企业资产重组中的财务问题研.doc

企业资产重组中的财务问题研究企业资产重组，是指在企业的兼并和收购或者股权转让的过程中，将企业所拥有的资产在所有权、使用权和法定权利等进行转让和调整，实现各企业之间资源的优化配置，最大限度的提升资产为企业带来经济效益的潜能，将企业的资产进行重新的定位和转换，从而进一步提升企业的竞争力和实现企业利益最大化。一般来说企业进行资产重组后可以获得较大的收益，但是不能否认的是在企业进行资产重组过程中会带来一些财务问题，如何正确地解决企业资产重组中的财务问题是我们值得探讨的一个新课题。一、 资产重组的理论资产重组是指通过不同的法人主体的法人财产权、出资人所有权及债权人债权进行符合资本最大增值目的的相互调整和改变，对实物资本、无形资本等资本的重新组合。其目的是通过资源的优化配置谋取竞争优势，从而实现重组主体的效益最大化。（一）资产重组特征我们可以从以上的概念引申出资产重组的以下特征:1.资产重组是资本性资产的重新组合资产重新组合分为经营性资产重新组合和资本性资产重新组合。企业的日常经营过程从资产形态上看是资产不断重新组合的过程。例如，商业企业的经营过程从资产形态上看是“货币资产商品资产结算资产货币资产”这样一个具有时间上继起性和空间上并存性的资产重新组合过程。这种资产重新组合不涉及企业法人财产权即出资人所有权的问题，属经营性资产重新组合。资本性资产重新组合是资本规模、结构和质量的调整，从产权角度而言，这种调整属于法人财产权或出资人所有权的调整，或两者兼而有之。只有以企业法人财产权、出资人所有权调整为前提的资产重新组合才是资产重组。2.资产重组的核心是资本运营这一点是上述特征的延伸。资本的增值源于资本的流动，资产的闲置则是资本的浪费。资产重组重视资产的流动性，通过资产流动盘活沉淀、闲置、利用率底下的资本存量，使资本不断流向报酬率高的产业和企业，获取实现资本增值最大化的契机:在资本的占有权、支配权和使用权三者中，资本运营注重的是资本的支配权和使用权，通过调整资本的支配权和使用权，获取资本收益与风险的均衡，并保持与管理能力相匹配的资本规模。（二）对我国上市公司资产重组的分类中国上市公司重组作为本文研究对象，在类型上与西方公司的重组既有相似之处，也有其不同的特点。根据中国上市公司重组实践，为便于研究，本文把中国上市公司重组分为四大类型，即扩张式重组、收缩式重组、控制权转移和公司内部重整·。1.扩张式重组扩张式重组界定为上市公司对外投资、购买资产和并购其他公司。扩张式重组活动包括:(1)上市公司横向兼并、纵向兼并和混合兼并上市或非上市公司，其中以兼并非上市公司为主；(2)上市公司对外收购经营性资产和进行控制性股权投资；(3)组建联营公司。2.收缩式重组中国上市公司收缩式重组活动包括:(1)部分经营性或非经营性资产剥离，其中非经营性资产剥离同中国过去“大而全”、“小而全”的企业组织有关；(2)子公司股权剥离；(3)公司股份回购缩股。收缩式重组仅仅限于单纯的资产或股权剥离与回购，资产置换不考虑在内，控制权转移类型的公司剥离资产的行为，本文同样视为该种重组的完整部分。3.控制权转移上市公司控制权转移，是指上市公司控股权的转移，即原第一大股东放弃控股权，新的企业主体以净资产溢价方式有偿取得目标公司控制权或在政府干预下无偿获得国家股从而取得控股股东地位，包括原非控股股东转为控股股东。其中无偿划拨是指国家股持股主体转移，股权性质并没有发生变化。中国上市公司控制权转移活动较为复杂。从股权转移是否有明确价格分类，有控股股东所持股权无偿划拨和股权收购两种类型；从收购主体分类，有民营企业和国有或国有控股企业收购上市公司控股股权；从收购方式分类，有国有股或法人股协议转让和二级市场发盘标购。4.公司内部重整公司内部重整是指重整公司主营业务。公司重整主营业务，包括部分资产置入与置出，和整体资产置入与置出。前者也称部分资产置换，方法是:交易双方(通常是关联方，即控股公司和重组目标公司)将经过评估的资产进行等值置换，控股公司置入的资产是优质资产，被置出的则是劣质资产。后者也称整体资产置换，通常发生在控制权转移类型的公司重组中，或公司主营业务无以维系的公司中。该种重组方式既包括单纯的资产置换，也包括公司内部业务架构的调整。二、企业资产重组中的财务问题资产重组当中的资产评估问题资产重组中的资产估值问题存在与企业外部资产评估当中，按照经济学原理，外部资产重组的双方需要进行等价交换，有偿达成交易，然而信息不对称的原因导致了交易价格的不合理，资产评估价值过高或者过低现象的发生。在实践当中，某些企业在预期进行资产重组时，聘请会计师事务所对来公司的财务报表进行粉饰，将企业中重要的需要披露的信息加以隐藏。上述现象不可避免的对重组另一方和投资者的判断和决策造成影响，资产重组起不到预想的效果，资产重置的效率严重降低。（二）观念传统欠缺战略规划由于我国对于企业资产重组的引进相对较晚，所以企业对于资产重组这项企业行为相对缺乏科学性和长远性，资产重组一般发生在企业经营中出现呆滞资产或者意图转变生产经营方式的情况，而出现这种情况的时候，企业往往由于对资产重组策划或者实施的不利学，不能够照顾到企业未来的发展前景，而这种目光短浅的方式必然会导致增加成本、提升企业财务风险等财务问题。（三）财务风险意识有待提高资产重组是企业生产经营管理欧式改变的重要途径，是企业的一场变革。资产重组过程中企业面临资产、人员、结构、产权等诸多内部问题，还会遇到来自企业外界的竞争。换言之，企业将在各个方面面临经营风险，而重组中的融资款大部分来源于外界，企业同时会面临巨大的财务风险和财务压力，而很多公司在进行资产重组时，对面临的风险认识不清疏忽了对风险的考虑，这些无疑都为资产重组埋下了危机。在企业生产经营过程中资产可以起到十分重要的作用，因此在企业进行资产重组的过程中会受到来自内外各界因素的影响，也会而临来自各方而的经营风险，特别是一定的财务风险。但是从实际情况来看很多企业在进行资产重组的过程中，没有对所而临的财务风险有清楚的认识，这就给企业进行资产重组工作带来一定的阻力。资产是一个企业生产经营的最重要的组成部分，在企业的资产重组，置换和调换的过程中不仅会遇到来自外界各个企业间竞争的影响，更重要的是将会使企业面临巨大的在企业经营各个方面的风险，尤其是财务风险。由于资产重组过程中涉及到财务处理的各个方面，如果企业的风险无法提前得到预防和控制，必将为企业带来巨大的危机。（四）重组过程信息不对称企业进行资产重组并不可能是无偿进行的，要坚持对价支付的原则，并按照市场调节机制进行调节交易，资产重组双方对进行重组企业的资产情况的了解会受到信息不对称的影响，从而降低了对信息的掌握程度，会加大资产评估风险的发生机率，直接导致高估或者低估企业的资产价值。同时企业资产的实际评估也会受到资产价值评估选择的影响。从目前情况来看主要有四种资产价值评估方法可以选择，即现金流量贴现法、市场价值法、调整后的账而价值法、市盈率法，在选择这四种资产价值评估方法上需要考虑到企业实际情况，企业资产重组的具体情况的不同会影响到资产价值评估的精确程度。从实际情况来看，一些企业在预期开始进行资产重组的时候，一般会聘请会计师事务所粉饰企业的财务报表，隐匿了企业资产重组的很多信息，这就会给投资者和重组的另一方进行判断带来一定的影响，降低企业资产重组的效果。（五）相关政策不完善我国引入资产重组己经有十几年了，但是在企业资产重组过程中关于资产重组的相关配套制度还不够完善，例如融资体系还未建立、社会保障制度还不完善，并没有确立关于资产重组双方权益的保护措施，我国企业资产重组政策受到了严重的影响。虽然近几年来我国出台了一些支持企业资产重组的相关政策，但是在一定程度上还是侧重在企业，资产重组政策的普及实施会受到限制，并且资产重组政策也还存在需要改进的地方。三、解决企业资产重组财务问题的对策重视企业价值评估 价值管理已成为现代企业经营管理的关键。按照价值管理理论，企业既不能单纯追求降低成本，也不能片面强调产出，而是要将两者紧密有机地结合起来，寻求它们的最匹配关系。因此，要重视企业价值评估。企业价值评估与传统的评估理论有很大不同，是在价值管理和分析的基础上，把企业作为一个经营整体，并根据企业的未来收益来分析评估企业价值。企业价值评估不注重单项资产的价值，看中的是企业整体的营运能力，注重的是各种资产之间的内在有机联系。（二）打破传统思维，放眼长远发展资产重组虽然对于我国企业来说是个新的管理理念，但是如果企业要通过这种方式优化企业的资产结构就必须适应时代的脚步，财务资本存在于企业的各个环节，重组的目的就为了促进企业未来的发展，因此更不能忽略企业的长远发展。企业进行资产重组的前提是制定企业重组战略，然后才是企业目标的搜寻、重组价格的制定、支付方式的确定和融资方式的确立，最终实现企业资产重组的整合，在这个过程中包括了财务运作的各个环节。在企业进行资产重组过程中应该实现以下目标:企业目标的搜寻，应该强调本企业与资源相互互补后的发展潜力；为了企业获得更大的战略优势，要实现企业内外资源的互补；在确定企业资产重组的支付方式的时候，既要适合企业双方利益的需求，还要满足资产重组后整体效益提高的要求；只有实现了以上目标，才能够保证财务运行机制的不断完善，更好地发挥出企业资产重组的重要作用。（三）提高认识，加强风险管理所谓意识决定一切，企业要想解决好资产重组过程中财务方而的问题，就必须从提高企业财务风险意识出发，首先要树立风险防范意识，要认识到风险防范意识并不只存在于资产重组当中，更应该在企业管理过程中树立财务风险机制；其次在企业资产重组过程中要注重风险的预防和规避，企业扩张和改革的重要阶段是资产重组，是企业发展过程中的关键环节，因此企业要重视资产重组过程中的风险管理，实现企业在稳定中求发展的目的，合理地预计资产重组过程中可能发生的风险，制定出防御风险的措施，保证资产重组的独立性。企业对风险的预防和规避应该不仅仅存在于资产重组的过程中，在企业经营的各个阶段和各个环节，这个问题都是不容忽视的。尤其是在企业扩张、投资和转型的过程中，必然是企业发展中的重要环节，因此，需要提前的计划、分析以及预防，对风险能够有合理的预知，在过程中尽量的降低重组成本，尽量的提升企业的可持续发展的潜能。1在财务部门中设立财务预警分析员的工作岗位这一岗位可以由财务经理、企业高层管理者、企业外部财务管理咨询专家等兼任，也可以实行专人专职。这种组织模式的优点在于：由于财务预警工作由财务部门直接开展，因而可以获得更全面、更可靠的财务信息作为预警分析的依据。然而这种模式对财务预警分析员提出了很高的要求。因为财务预警分析毕竟在很大程度上是对企业财务危机的控制和监测，而企业的财务危机往往表现在很多方面，甚至包括一些非财务的现象，这就要求财务分析员既要精通财务管理和预警分析的知识，又要熟悉企业各方面的经营运作流程，还要具备高瞻远瞩、全盘考虑问题的敏锐思维，以及善于洞察细节、发现问题的本领。由于每个人的知识和能力都是有限的，所以这种模式最佳的执行方法是既安排专职的财务预警分析人员实施技术性分析的职能，又安排财务经理、高层管理人员亲自参与指导，还要有外部专家的咨询协助。这种模式的局限性在于：预警过程可能缺乏独立性、预警结论可能缺乏客观性。因为财务预警分析员隶属于财务部，某些不利于财务部形象的结论可能会被隐瞒在财务部内部，使众多利益相关者无法获知真实的预警结论。2由企业中除财务部门以外的某些职能部门承担财务预警工作这种模式有利于将财务预警与企业的内部审计或信息安全管理等结合起来，并能保证预警工作的独立性和结论的客观性、公正性。3在企业面临不正常经营波动和财务危机时设置临时性机构设置临时性的机构，如财务危机处理小组、财务预警咨询小组、领导小组等，其成员由临时从主要职能部门中抽调的负责人或有能力的人组成，因为这些管理人员对企业陷入财务危机的原因及过程比较了解。这个临时性的机构直接向董事会负责，在不正常经营波动或财务危机解除后，临时性机构随之撤销。这种模式为没有财务预警机构的企业提供了一种补充模式和应急措施。但它不能完成日常监控的财务预警功能，因此不是一种真正意义上的财务预警系统，而只是一种危机应对措施。（四）加快发展中介机构，确保重组信息对称中介机构在成熟的金融市场系统中是企业进行资产重组联系双方的纽带，可以为资产重组双方提供咨询、资金等服务，可以为资产重组工作效率的提高提供一定的信息参考。从实际情况来看，我国金融系统起步较晚，金融机构的主要工作还是提供比较传统的金融服务，因此为了保证资产重组的顺利进行，就必须加快金融机构的发展，提高第三方参与程度和资产重组的独立性，使市场对资产重组的监督和引导性进一步加强，这也是规范企业资产重组的必然要求。（五）健全相关法律制度企业进行资产重组过程中需要相关法律法规的约束，在我国市场经济发展过程中政府可以起到重要的作用，市场经济可以得到政府方而的正确指引，可以限制企业资产重组的方向和方法，使资产重组过程中资源合理配置、减少不必要的浪费，提高工作效率。因此可以通过政府来不断健全资产重组的相关法律制度。首先，政府可以通过行政手段，协调好资产重组利益双方的关系，为资产重组创造良好的方式和环境；其次，政府为了完善金融政策、财政制度可以采用立法的手段实现，推出关于财政、资金的扶持政策，建立健全货币市场和资产市场的发展，使企业资产重组向社会需要的方向和规范化的方向发展；再次，政府要加大对资本市场的监督力度，对企业发生的财务信息失真的现象要予以严厉的处罚，严厉打击企业资产工程中的虚假行为和投机行为，要最大程度上发挥出政府在市场经济中的引导功能，这也是政府义不容辞的责任。同时制定和完善相关法律法规，有利于降低企业粉饰报表的空间，减少漏洞，提高企业资产重组的合理性。综上所述，资产重组既是一种企业进行资源整合的举措，又是一个全新的理念，通过资产重组企业可以提升自身的财务管理水平和竞争能力，因此企业的管理者要重视资产重组的重要作用，要对资产重组给财务管理工作带来的问题有个正确的认识，要在实际的工作中积极采用科学合理的方法降低资产重组给企业财务管理带来的负而影响，将资产重组的功能发挥到最大。结论影响上市公司重组业绩的原因有三:一是重组的投机性较强，重形式轻实质；二是我国资本市场和投资银行不发达，导致企业直接融资困难，使政府过多地介入重组，没有达到资源化配置的目的；三是企业重组后的财务整合没有发挥应有的效果。要解决上述问题，首先必须规范资产重组行为。规范的资产重组必须是市场行为，应该完善证券市场自身功能和架构，积极发展投资银行，规范证券市场中介组织。同时加快财税、金融等配套体制改革和相关法制建设，改善政府干预，通过规划、协调、监督、服务、扶植等手段，对上市公司资产重组进行积极引导与支持。其次，要建立良好的财务管理模式，完善企业集团财务结算中心，提高企业整体的资金使用效益。总之，要发挥资产重组的优势，就必须依靠政府、企业和中介机构三方面的密切配合。9参考文献1.可青.有关企业资产重组中的财务与会计问题的研究J.财经界（学术版），2013,（10）:260,262-2632.土群.浅谈资产重组中的财务会计问题J.今日湖北（下旬刊），2014,（3）:51一523.钱增山.资产重组的会计与税务问题J.财经界（理论版），2014,（16）:2704.李强.企业集团内部资产重组中的交易费用问题研究J.会计之友，2013,（24）:104-1065. 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