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期货技术分析期货技术分析目目 录录第一章第一章 技术分析的理论基础技术分析的理论基础第二章第二章 道氏理论道氏理论第三章第三章 价、量、仓价、量、仓第四章第四章 趋势理论趋势理论第五章第五章 K K线理论线理论第六章第六章 反转形态反转形态第七章第七章 持续形态持续形态第八章第八章 移动平均线移动平均线第九章第九章 摆动指标摆动指标 第十章第十章 资金管理与交易策略资金管理与交易策略第一章第一章 技术分析的理论基础技术分析的理论基础t技术分析的定义技术分析的定义1.1.定义：技术分析是以预测市场价格变化的未定义：技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，来趋势为目的，以图表为主要手段，对市以图表为主要手段，对市场行为进行的研究。场行为进行的研究。2.2.市场行为：包含三方面的含义，即价格、交市场行为：包含三方面的含义，即价格、交易量和持仓兴趣，它们是分析者通常能够获易量和持仓兴趣，它们是分析者通常能够获得的信息来源。得的信息来源。第一章第一章 技术分析的理论基础技术分析的理论基础t技术分析成立的前提条件或基本原理技术分析成立的前提条件或基本原理 一、市场行为包容消化一切一、市场行为包容消化一切1.1.市场行为包容消化一切构成了技术分析的基础，分析市场行为包容消化一切构成了技术分析的基础，分析者必须理解和接受这个前提条件，否则以后的讨论毫者必须理解和接受这个前提条件，否则以后的讨论毫无意义。无意义。2.2.市场行为包容消化一切的实质含义是价格变化必定反市场行为包容消化一切的实质含义是价格变化必定反映供求关系，即需求大于供给，价格必然上涨，供给映供求关系，即需求大于供给，价格必然上涨，供给大于需求，价格必然下跌，这个供求规律是所有经济大于需求，价格必然下跌，这个供求规律是所有经济的、基础的预测方法的出发点。的、基础的预测方法的出发点。3.3.反之，只要价格上涨或下跌，从供求关系或经济基础反之，只要价格上涨或下跌，从供求关系或经济基础上就有看好或看淡的原因。上就有看好或看淡的原因。4 4、技术分析者是通过价格间接地研究经济基础。、技术分析者是通过价格间接地研究经济基础。一、市场行为包容消化一切一、市场行为包容消化一切5 5、根本的供求关系，即某种商品的经济基础决定了商、根本的供求关系，即某种商品的经济基础决定了商品的市场看涨或看跌。图表本身并不能导致市场的升品的市场看涨或看跌。图表本身并不能导致市场的升跌，只是简明地显示了市场上流行的乐观的心态。跌，只是简明地显示了市场上流行的乐观的心态。6 6、技术分析者可以在价格趋势形成的早期或市场还处、技术分析者可以在价格趋势形成的早期或市场还处在关键转折的时候，提前发现市场变化的征兆，而此在关键转折的时候，提前发现市场变化的征兆，而此时基本面往往还不能证明。时基本面往往还不能证明。7 7、影响市场价格的所有因素最终必定要通过市场价格、影响市场价格的所有因素最终必定要通过市场价格反映出来，所以研究价格就足够了。反映出来，所以研究价格就足够了。8 8、技术分析者是通过研究价格图表及大量辅助技术指、技术分析者是通过研究价格图表及大量辅助技术指标，让标，让 市场自己揭示它最可能的走势，当然也知道市场自己揭示它最可能的走势，当然也知道市场涨落肯定有缘故，市场涨落肯定有缘故，但认为这些原因对于分析预但认为这些原因对于分析预测并不很重要测并不很重要。第一章第一章 技术分析的理论基础技术分析的理论基础二、价格以趋势方式演变二、价格以趋势方式演变1.1.“趋势趋势”概念是技术分析的核心。概念是技术分析的核心。2.2.研究价格图表的全部意义，就是在一个趋势发研究价格图表的全部意义，就是在一个趋势发生发展的早期，及时准确地把它揭示出来，从生发展的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺势交易的目的。而达到顺势交易的目的。3.3.一个既成的趋势，下一步常常是沿着现存趋势一个既成的趋势，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性较小。方向继续演变，而掉头反向的可能性较小。4.4.坚定不移地顺应一个既成趋势，直至有反向征坚定不移地顺应一个既成趋势，直至有反向征兆为止。这是趋势顺应理论的根本意愿。兆为止。这是趋势顺应理论的根本意愿。第一章第一章 技术分析的理论基础技术分析的理论基础三、历史会重演三、历史会重演 1.1.技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。万缕的联系。2.2.人类心理从来就是人类心理从来就是“江山易改本性难移江山易改本性难移”3.3.“历史会重演历史会重演”就是打开未来之门的钥匙隐就是打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。或者说将来是过去的翻版。技术分析同基础分析比较技术分析同基础分析比较一、技术分析与基础分析之辩一、技术分析与基础分析之辩 1.1.两者都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向，两者都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向，只是着重点不同。只是着重点不同。2.2.技术分析主要研究市场行为，即后果。基础分析研究市技术分析主要研究市场行为，即后果。基础分析研究市场运动的前因，即导致价格涨跌或持平的供求关系。场运动的前因，即导致价格涨跌或持平的供求关系。3.3.两者在很多场合，图表的预测和基础的分析南辕北辙，两者在很多场合，图表的预测和基础的分析南辕北辙，往往在重要的市场运动早期，两者分岐最大。往往在重要的市场运动早期，两者分岐最大。4.4.经济基础的新发展在被统计报告等资料揭示之前早已在经济基础的新发展在被统计报告等资料揭示之前早已在市场上实际发生作用，已经被市场消化吸收了。市场上实际发生作用，已经被市场消化吸收了。5.5.市场价格变化超前于最新获得的经济情报，市场价格是市场价格变化超前于最新获得的经济情报，市场价格是经济基础的超前指标，也可说是大众常识的超前指标。经济基础的超前指标，也可说是大众常识的超前指标。技术分析同基础分析比较技术分析同基础分析比较二、技术分析与出入市时机选择二、技术分析与出入市时机选择1.1.期货市场的杠杆作用注定了时机是交易成败的关期货市场的杠杆作用注定了时机是交易成败的关键。键。2.2.即使在把握大趋势上没有出问题，仍然可能赔钱。即使在把握大趋势上没有出问题，仍然可能赔钱。3.3.在市场预测阶段，技术分析或基础分析都可运用，在市场预测阶段，技术分析或基础分析都可运用，但是在选择具体入市时机时，必须依靠技术分析。但是在选择具体入市时机时，必须依靠技术分析。技术分析同基础分析比较技术分析同基础分析比较三、技术分析的广泛性三、技术分析的广泛性 1.1.灵活性：技术派可随心所欲地同时跟踪许多种类，灵活性：技术派可随心所欲地同时跟踪许多种类，而基础派则往往顾此失彼，经济基础方面的资料而基础派则往往顾此失彼，经济基础方面的资料太繁多，多数基础分析师只好从始而终，专门研太繁多，多数基础分析师只好从始而终，专门研究某种或某类商品。究某种或某类商品。2.2.区域性：技术分析适用于各种交易媒介，如期货、区域性：技术分析适用于各种交易媒介，如期货、股市、股市、股票指数期货，金融期货包括利率、汇率、股票指数期货，金融期货包括利率、汇率、期权交易等。期权交易等。3.3.时间性：技术分析适用于各种时间尺度，无论是时间性：技术分析适用于各种时间尺度，无论是研究一天研究一天 以内的价格变化做当日交易，还是顺应以内的价格变化做当日交易，还是顺应趋势做中等期限的跟势交易，都可以采用相同的趋势做中等期限的跟势交易，都可以采用相同的原理。原理。技术分析在股市和期市应用技术分析在股市和期市应用上的简要比较上的简要比较t两者在基本原理上是共同的，使用基本工具是一样的。两者在基本原理上是共同的，使用基本工具是一样的。造成两者本质区别的原因是，两个市场本身先天特征造成两者本质区别的原因是，两个市场本身先天特征造成的一般意义上的不同。造成的一般意义上的不同。t1 1、时间性：商品期货合约都有失效日期，股票则不然、时间性：商品期货合约都有失效日期，股票则不然2 2、保证金水平：这个区别最重要，期货以保证金方式、保证金水平：这个区别最重要，期货以保证金方式交易交易 而股票是全额交易，较低的保证金水平导致了而股票是全额交易，较低的保证金水平导致了很高的杠杆效应，很高的杠杆效应，杠杆效应放大了市场动作。杠杆效应放大了市场动作。3 3、时间域大为缩小：在杠杆效应前提下，期货商必须、时间域大为缩小：在杠杆效应前提下，期货商必须密切关注市场的一举一动，因此所关心的时间域必然密切关注市场的一举一动，因此所关心的时间域必然也细致入微。而股票分析的是更长时间的图表也细致入微。而股票分析的是更长时间的图表技术分析在股市和期市市场技术分析在股市和期市市场应用上的简要比较应用上的简要比较4 4、时机不同：对期货商而言，时机决定一切，正确、时机不同：对期货商而言，时机决定一切，正确 判断市场方向仅仅是决策的一部分。入市时间相差毫离，判断市场方向仅仅是决策的一部分。入市时间相差毫离，结果可能使成败截然不同。杠杆效应使选择出入市时结果可能使成败截然不同。杠杆效应使选择出入市时机这一步骤在期货市场比在股票市场更为重要。正确机这一步骤在期货市场比在股票市场更为重要。正确地选择入市和出市的时机，一方面是交易成败的关键，地选择入市和出市的时机，一方面是交易成败的关键，另一方面也是市场分析面对的一大课题。正是这样，另一方面也是市场分析面对的一大课题。正是这样，以技术分析为中心的交易策略才成为期货交易成败攸以技术分析为中心的交易策略才成为期货交易成败攸关不可或缺的关不可或缺的 关键。关键。5 5、股票平均价格指数的变化是所有股市分析的基础，、股票平均价格指数的变化是所有股市分析的基础，而期货市场一般并非如此。而期货市场一般并非如此。第二章第二章 道氏理论道氏理论t背景背景 查尔斯道于查尔斯道于18841884年年7 7月月3 3日首创股票市场平均日首创股票市场平均价格指数，该指数诞生时只包含十一种股票，其中价格指数，该指数诞生时只包含十一种股票，其中九家是铁路公司。九家是铁路公司。在在19031903年，也就是查尔斯道逝世一年后，其对股年，也就是查尔斯道逝世一年后，其对股票市场行为研究的心得才被收编在票市场行为研究的心得才被收编在S-AS-A纳尔逊所著纳尔逊所著的股市投机常识的股市投机常识 一书中，正是这本著作首次使一书中，正是这本著作首次使用了用了“道氏理论道氏理论”。迄今大多数广为使用的技术分析理论都起源于道氏迄今大多数广为使用的技术分析理论都起源于道氏理论，都是其各种形式的发扬光大，道氏是技术分理论，都是其各种形式的发扬光大，道氏是技术分析的开山祖师爷。析的开山祖师爷。第二章第二章 道氏理论道氏理论t道氏理论的核心内容道氏理论的核心内容 趋势的定义、三类型、三阶段、相互验证、背离原趋势的定义、三类型、三阶段、相互验证、背离原则等等。则等等。道氏理论不企图抢在趋势的前面，而是力求及时揭道氏理论不企图抢在趋势的前面，而是力求及时揭示大牛市或大熊市的降临。辨别主要牛市和熊市的开示大牛市或大熊市的降临。辨别主要牛市和熊市的开始。始。道氏理论主要以股市平均价格为研究，他仍为多数道氏理论主要以股市平均价格为研究，他仍为多数投资者只做大趋势，而中等的调整被用作入市时机的投资者只做大趋势，而中等的调整被用作入市时机的选择短暂趋势可置而不理。选择短暂趋势可置而不理。实际上，这在期货市场上并非如此。大多数期货商实际上，这在期货市场上并非如此。大多数期货商追逐的是中等趋势，小幅度价格波动对选择时机意义追逐的是中等趋势，小幅度价格波动对选择时机意义极为重大。极为重大。道氏理论基本原则道氏理论基本原则一、平均价格包容消化一切因素一、平均价格包容消化一切因素 这这个个原原则则表表明明，所所有有可可能能影影响响供供求求关关系系的的因因素素都都必必得得由由平平均均市市场场价价格格来来表表现。现。道氏理论基本原则道氏理论基本原则二、市场具有三种趋势二、市场具有三种趋势 1.1.道氏的趋势定义：只要相继的上冲价格波峰和道氏的趋势定义：只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应波谷都对应 地高过前一个波峰波谷，就是上地高过前一个波峰波谷，就是上升趋势，下降趋势相反。升趋势，下降趋势相反。2.2.道氏把趋势分成三类道氏把趋势分成三类主、次、短暂趋势。主、次、短暂趋势。主要趋势一年以上至几年，次要趋势代表主要主要趋势一年以上至几年，次要趋势代表主要趋势中的调整通常持续三个星期到三个月，短趋势中的调整通常持续三个星期到三个月，短暂趋势通常持续不到三个星期暂趋势通常持续不到三个星期,是次要趋势的是次要趋势的调整。调整。3.3.道氏引入了回辙概念，他认为中等规模的调道氏引入了回辙概念，他认为中等规模的调整通常可回辙整通常可回辙 先前趋势整个进程的先前趋势整个进程的1/31/3到到2/32/3之间的位置，常见的回辙均为之间的位置，常见的回辙均为50%50%。道氏理论基本原则道氏理论基本原则三、大趋势分为三个阶段三、大趋势分为三个阶段 1.1.积累、复苏、消散：先他人所知，逐渐的收集、积累、复苏、消散：先他人所知，逐渐的收集、买进，跟随趋势，相应的投资者跟入买进，消买进，跟随趋势，相应的投资者跟入买进，消息明朗，利好频传，大众投息明朗，利好频传，大众投 资者积极入市，投资者积极入市，投机性交易量日益增长，此时，先他人所知者，机性交易量日益增长，此时，先他人所知者，前期跟随者逐渐抛出平仓。前期跟随者逐渐抛出平仓。2.2.道氏理论中大趋势的三部曲划分与艾略特波浪道氏理论中大趋势的三部曲划分与艾略特波浪理论牛市三个主要阶段的划分异曲同工。艾略理论牛市三个主要阶段的划分异曲同工。艾略特和道氏理论主要分岐在于相互验证原则。特和道氏理论主要分岐在于相互验证原则。道氏理论基本原则道氏理论基本原则四、各种平均价格必须相互验证四、各种平均价格必须相互验证1.1.道氏认为除非两个平均价格都同样发出看涨或看跌道氏认为除非两个平均价格都同样发出看涨或看跌信号，否则就不可能发生大规模的牛市或熊市。如信号，否则就不可能发生大规模的牛市或熊市。如中国股市：上证指数与深圳指数，地产指数、工业中国股市：上证指数与深圳指数，地产指数、工业指数、金融指数等必须相互验证。如在期货市场：指数、金融指数等必须相互验证。如在期货市场：金属类商品与农产品，金属产品中，铜、铝等，农金属类商品与农产品，金属产品中，铜、铝等，农产品类中麦、大豆、玉米等，相互验证。产品类中麦、大豆、玉米等，相互验证。2.2.如何验证：两种平均价格都必须涨过各自的前一轮如何验证：两种平均价格都必须涨过各自的前一轮中等趋势的峰值，才能标志牛市的发生。两个市场中等趋势的峰值，才能标志牛市的发生。两个市场不必同时发出上涨信号，但在时间上越近越好。如不必同时发出上涨信号，但在时间上越近越好。如果两者背离，就认为原先的趋势依然有效。果两者背离，就认为原先的趋势依然有效。3.3.艾略特波浪理论在此点上与道氏理论不同，只要求艾略特波浪理论在此点上与道氏理论不同，只要求单个平均价格给出信号就足够了。单个平均价格给出信号就足够了。道氏理论基本原则道氏理论基本原则五、交易量必须验证趋势五、交易量必须验证趋势1.1.道道氏氏认认为为交交易易量量分分析析是是第第二二位位的的，但但作作为为验验证证价价格格图图表表信信号号的的旁旁证证具具有有重重要要价价值值。也也就就是是，当当价价格格在在顺顺着着大大趋趋势势发发展展的的时时候候，交交易易量量应应该该相相应应增增加，调整的缩小。加，调整的缩小。2.2.道道氏氏理理论论实实际际使使用用的的买买卖卖信信号号完完全全以以收收市市价价格格为为依据，所以交易量只能是第二位的参照指标。依据，所以交易量只能是第二位的参照指标。3.3.在在中中国国期期市市及及股股市市中中也也有有不不同同之之处处，但但这这对对持持仓仓兴趣有特别的要求，事前必须持有较大的头寸。兴趣有特别的要求，事前必须持有较大的头寸。道氏理论基本原则道氏理论基本原则六、唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才六、唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一能判断一 既定的趋势已经终结。既定的趋势已经终结。1.1.这是目前广泛使用的顺应趋势方法的主要基础，这是目前广泛使用的顺应趋势方法的主要基础，也就是一个既成趋势具有惯性也就是一个既成趋势具有惯性,通常要继续发展。通常要继续发展。2.2.一般在分析市场是调整，还是反转不清时，通常一般在分析市场是调整，还是反转不清时，通常选择选择“趋势还将继续趋势还将继续”把握更大一些。掌握此条，把握更大一些。掌握此条，能令成多败少。能令成多败少。3.3.判断大趋势中常见的次要调整，还是反转新趋势判断大趋势中常见的次要调整，还是反转新趋势的展开，显得十分重要，但同时也是很困难的的展开，显得十分重要，但同时也是很困难的。两种衰竭形态：两种衰竭形态：“一蹶不振一蹶不振”“物极而反物极而反”在在图图中中当当价价格格跌跌破破点点B B时时，从从道道氏氏的的定定义义分分析析，还还未未形形成成依依次次下下降降的的峰峰和和谷谷，只只有有当当价价格格反反弹弹后后，再再次次跌跌破破点点D D时时，才才形形成成道道氏氏定定义义的的下降趋势，所以点下降趋势，所以点S2S2是真正的卖出信号。是真正的卖出信号。第三章第三章 价、量、仓价、量、仓 首先给交易量和持仓兴趣赋予恰当的地位。首先给交易量和持仓兴趣赋予恰当的地位。价格显然是最重要的，交易量和持仓兴趣是次价格显然是最重要的，交易量和持仓兴趣是次要的。依次排列为价格要的。依次排列为价格5 5、交易量、交易量3 3、持仓兴趣、持仓兴趣2 2。交易量定义：是指在我们所研究的基本时间交易量定义：是指在我们所研究的基本时间单位内成交的合约总数。单位内成交的合约总数。持仓兴趣：是指在某日收市时为止，所有未持仓兴趣：是指在某日收市时为止，所有未平仓了结的合约的总数。平仓了结的合约的总数。持仓兴趣如何变化持仓兴趣如何变化买方买方 卖方卖方 持仓兴趣变化持仓兴趣变化 1 1、买进新多头头、买进新多头头寸寸 卖出新空头头寸卖出新空头头寸 增加增加 2 2、买进新多头头、买进新多头头寸寸 卖出原有多头头寸卖出原有多头头寸 不变不变 3 3、买回原有空头、买回原有空头头寸头寸 卖出新空头头寸卖出新空头头寸 不变不变 4 4、买回原有空头、买回原有空头头寸头寸 卖出原有多头头寸卖出原有多头头寸 减少减少 综合以上来看，如果买卖双方均建立了新的头寸，则持综合以上来看，如果买卖双方均建立了新的头寸，则持仓兴趣增加。如果平仓了结原有头寸则持仓兴趣减少。如仓兴趣增加。如果平仓了结原有头寸则持仓兴趣减少。如果一方开新仓，另一方平仓则维持不变。果一方开新仓，另一方平仓则维持不变。对交易量和持仓兴趣的一般解释规则对交易量和持仓兴趣的一般解释规则价格价格 交易量交易量 持仓量持仓量 市场市场上涨上涨 增加增加 上升上升 坚挺坚挺下跌下跌 增加增加 上升上升 疲软疲软下跌下跌 减少减少 下降下降 坚挺坚挺上涨上涨 减少减少 下降下降 疲软疲软 交易量和持仓兴趣均上升，则当前趋势可能交易量和持仓兴趣均上升，则当前趋势可能按现有方向继续发展。如交易量与持仓兴趣按现有方向继续发展。如交易量与持仓兴趣都下降，那么我们则认为当前趋势或许终结都下降，那么我们则认为当前趋势或许终结的预警信号。的预警信号。交易量的解释交易量的解释t交易量验证价格形态交易量验证价格形态 一般在所有价格形态在完结时只要突破信号成一般在所有价格形态在完结时只要突破信号成立，则应当伴有较重的交易量，如头肩形。在立，则应当伴有较重的交易量，如头肩形。在下降趋势中在价格下跌时交易量应较重，反弹下降趋势中在价格下跌时交易量应较重，反弹时较轻。在上升趋势中，价格上涨是交易量较时较轻。在上升趋势中，价格上涨是交易量较重，下跌时间较轻。重，下跌时间较轻。t交易量领先于价格交易量领先于价格 较重的交易量应当发生在与市场流行趋势一致较重的交易量应当发生在与市场流行趋势一致的方向上。无论上涨或者是下跌都应当通过交的方向上。无论上涨或者是下跌都应当通过交易量反应出来而价格则要等到价格趋势反转后易量反应出来而价格则要等到价格趋势反转后才能够体现出来。才能够体现出来。持仓兴趣的解释持仓兴趣的解释1 1、在上升趋势中持仓兴趣增加是看涨信号。、在上升趋势中持仓兴趣增加是看涨信号。2 2、在上升趋势中持仓兴趣减少是看跌信号。、在上升趋势中持仓兴趣减少是看跌信号。3 3、在下降趋势中，持仓兴趣增加是看跌信号。、在下降趋势中，持仓兴趣增加是看跌信号。4 4、在下降趋势中，持仓兴趣减少是看涨信号、在下降趋势中，持仓兴趣减少是看涨信号。持仓兴趣具备的重要意义持仓兴趣具备的重要意义t当一场主要的市场运动接近尾声时，持仓兴趣已当一场主要的市场运动接近尾声时，持仓兴趣已经随价格趋势的整个过程增加到一定高度了，那经随价格趋势的整个过程增加到一定高度了，那么一旦持仓兴趣不在继续增加及急速减少这就是么一旦持仓兴趣不在继续增加及急速减少这就是趋势即将生变的预警信号。趋势即将生变的预警信号。t如果在市场顶部，持仓兴趣处于高水平，而价格如果在市场顶部，持仓兴趣处于高水平，而价格下跌又突如其来，那么这是看跌信号。下跌又突如其来，那么这是看跌信号。t如果市场处于调整期间或者处于水平交易区间，如果市场处于调整期间或者处于水平交易区间，持仓兴趣逐渐积累增加那么一旦向上或者是向下持仓兴趣逐渐积累增加那么一旦向上或者是向下的价格突破，随后而来的价格运动将会加剧。的价格突破，随后而来的价格运动将会加剧。t价格形态完成时，持仓兴趣的增加可视为新趋势价格形态完成时，持仓兴趣的增加可视为新趋势信号可靠程度的旁证。信号可靠程度的旁证。案例案例涨爆和抛售高潮涨爆和抛售高潮t涨爆出现在市场顶部。价格经过长期上涨后，突然急涨爆出现在市场顶部。价格经过长期上涨后，突然急剧上冲，同时交易量放大，持仓明显减少。剧上冲，同时交易量放大，持仓明显减少。C060906C060906年年2 2月月7 7日日t抛售高潮出现在市场底部，价格在长期下跌的基础上，抛售高潮出现在市场底部，价格在长期下跌的基础上，突然急剧坠落，与之同时，交易量大大加重，持仓兴突然急剧坠落，与之同时，交易量大大加重，持仓兴趣大幅下降。趣大幅下降。A061104A061104年年8 8月月1212 以上两种情况，需要注意两点：一是交易量的陡以上两种情况，需要注意两点：一是交易量的陡然膨胀，一是持仓兴趣的急剧萎缩。然膨胀，一是持仓兴趣的急剧萎缩。在价格向上或向下过分伸展的情况下，如果两因素一在价格向上或向下过分伸展的情况下，如果两因素一起出现，就表明当时在市场上正发生着大规模平仓，起出现，就表明当时在市场上正发生着大规模平仓，从而发出预警信号，趋势可能就要突然变化了。从而发出预警信号，趋势可能就要突然变化了。第四章第四章 趋势理论趋势理论趋势的定义趋势的定义1.1.一般意义：趋势就是市场何去何从的方向。一般意义：趋势就是市场何去何从的方向。2.2.市市场场特特性性：市市场场不不会会朝朝任任何何方方向向直直来来直直去去，市市场场运运动动的的特特征征就就是是曲曲折折蜿蜿蜒蜒，好好似似一一系系列列的的波波浪浪，具有明显的峰和谷。具有明显的峰和谷。3.3.具具体体的的定定义义：市市场场趋趋势势，是是由由一一系系列列波波峰峰和和波波谷谷依次上升或下降的方向构成的。依次上升或下降的方向构成的。4.4.上升趋势定义：一系列依次上升的峰和谷。上升趋势定义：一系列依次上升的峰和谷。下降趋势定义：一系列依次下降的峰和谷。下降趋势定义：一系列依次下降的峰和谷。横向延伸定义：一系列横向伸展的峰和谷。横向延伸定义：一系列横向伸展的峰和谷。上升趋势上升趋势下降趋势下降趋势横向延伸横向延伸趋势具有三种方向趋势具有三种方向 1.1.市市场场方方向向：市市场场具具有有三三个个运运动动方方向向上上升升、下下降、以及降、以及 横向延伸。横向延伸。2.2.市市场场状状态态：市市场场不不是是涨涨就就是是跌跌，但但市市场场至至少少还还有有三三分分之之一一的的时时间间价价格格处处在在水水平平延延伸伸的的形形态态中中，属属于于所所谓谓交交易易区区间间，这这种种状状况况表表明明在在某某价价格格区区间间，供求双方的力量达到了相对的平衡。供求双方的力量达到了相对的平衡。3.3.顺顺应应趋趋势势系系统统，首首先先必必须须有有趋趋势势可可循循，然然后后才才有有用。用。4.4.在在横横向向延延伸伸走走势势中中，交交易易失失败败根根源源不不在在系系统统本本身身，而而在在于于交交易易商商。及及时时判判断断市市场场处处于于何何种种趋趋势势十十分分重要，其交易策略应有不同。重要，其交易策略应有不同。趋势的三种类型趋势的三种类型(规模规模)三三种种类类型型：主主要要、次次要要、短短暂暂，在在不不同同时时间间内内都都有无数个大大小小的趋势同时并存，共同作用。有无数个大大小小的趋势同时并存，共同作用。1.1.主主要要趋趋势势六六个个月月以以上上，次次要要趋趋势势三三个个星星期期到到数数月月者，短暂趋势者，短暂趋势2 2至至3 3星期。星期。2.2.每每个个趋趋势势都都是是其其上上一一级级更更长长期期趋趋势势的的一一个个组组成成部部分，同时它自身也是由更短期趋势所构成的。分，同时它自身也是由更短期趋势所构成的。3.3.趋趋势势具具有有各各种种时时间间(先先分分清清时时间间尺尺度度)规规模模，理理解解它所在时间尺度上的分别是极为重要的。它所在时间尺度上的分别是极为重要的。4.4.交交易易中中心心：选选择择中中期期趋趋势势，即即可可能能延延续续数数月月者者，短期趋势短期趋势 主要用来选择出入市时机。主要用来选择出入市时机。支撑和阻挡支撑和阻挡支撑和阻挡的定义支撑和阻挡的定义 1.1.支撑：把谷或者说支撑：把谷或者说“向上反弹低点向上反弹低点”称为支撑。称为支撑。买方兴趣强大，足以撑拒卖方形成的压力，结买方兴趣强大，足以撑拒卖方形成的压力，结果价格在这里果价格在这里 停止下跌，回头向上反弹。停止下跌，回头向上反弹。2.2.阻挡：把峰或者说阻挡：把峰或者说“向下反弹高点向下反弹高点”称为阻挡。称为阻挡。在其上方，卖方压力挡住了买方的推进，于是在其上方，卖方压力挡住了买方的推进，于是 价价格由升转跌。格由升转跌。支撑和阻挡支撑和阻挡支撑和阻挡支撑和阻挡3.3.在在上上升升趋趋势势中中市市场场不不能能越越过过前前一一个个高高点点，或或者者在在下下降降趋趋势势中中无无力力跌跌破破前前一一个个谷谷低低支支撑撑，便便发发出出了了现现行行趋趋势势即即将将有有变变的的第第一个预警信号。一个预警信号。在在市市场场试试探探这这些些支支撑撑和和阻阻挡挡水水平平的的过过程程中中，在在图图表表上上会会形形成成各各种种图图案案，这这就就是是所所谓谓的的价价格格形形态态。支支撑撑、阻阻挡挡是是构构造这些形态的基本砖石。造这些形态的基本砖石。4.4.支撑水平和阻挡水平互换角色。支撑水平和阻挡水平互换角色。只只要要支支撑撑或或阻阻挡挡水水平平被被足足够够大大的的价价格格变变化化有有效效击击破破，它它们们就就 互互换换角角色色，演演变变成成自身原先的反面。自身原先的反面。支撑阻挡互换支撑阻挡互换支撑、阻挡心理学支撑、阻挡心理学1.1.市场参与者分为三种：多头、空头、观望。市场参与者分为三种：多头、空头、观望。“既既得得利利益益”多多头头会会再再买买进进，空空头头会会平平仓仓，观观望者会加入。望者会加入。2.2.支撑、阻挡的重要程度由三方面决定：支撑、阻挡的重要程度由三方面决定：市场在该处所经历的时间；交易量；以及交易市场在该处所经历的时间；交易量；以及交易活动的发生时间距当前的远近。活动的发生时间距当前的远近。3.3.支撑、阻挡的穿越程度：幅度比，双日原则支撑、阻挡的穿越程度：幅度比，双日原则支撑、阻挡心理学支撑、阻挡心理学4.4.在判别支撑和阻挡时，习惯数值很重要。在判别支撑和阻挡时，习惯数值很重要。例：例：1010、2020、2525、5050、7575、100(100(以及以及100100的的整数倍整数倍)心理上的支撑或阻挡。心理上的支撑或阻挡。趋势线趋势线 t趋势线的作法趋势线的作法 首先，确有趋势存在，上升或下降，连接两首先，确有趋势存在，上升或下降，连接两个有效向上反弹个有效向上反弹 的低点或向上反弹的高点，的低点或向上反弹的高点，重要的是判定一个反弹低点或高点是否已经重要的是判定一个反弹低点或高点是否已经形成。做出形成。做出“试验性试验性”趋势线，验证有效性，趋势线，验证有效性，必须有第三次触及该线，并再次反弹起来。必须有第三次触及该线，并再次反弹起来。总结：两点做出趋势线，第三点来验证总结：两点做出趋势线，第三点来验证有效性有效性(重要的是修正重要的是修正)。趋势线趋势线怎样使用趋势线怎样使用趋势线 1.1.趋趋势势概概念念的的基基本本观观点点是是：既既成成趋趋势势的的下下一一步步常常常常是顺势发展。是顺势发展。2.2.趋趋势势线线具具备备了了一一定定的的坡坡度度或或演演进进速速率率之之后后，不不仅仅可可以以确确定定市市场场调调整整阶阶段段价价格格的的极极限限位位置置，更更重重要要的是，可以显示出原趋势是否在发生改变。的是，可以显示出原趋势是否在发生改变。3.3.上上升升趋趋势势线线可可做做为为支支撑撑区区开开方方多多头头头头寸寸，下下降降趋趋势势线线可可做做为为阻阻挡挡区区开开方方空空头头头头寸寸。利利用用上上升升、下下降趋势线，确定买入或卖出时机。降趋势线，确定买入或卖出时机。4.4.当当趋趋势势线线被被突突破破，就就发发生生了了趋趋势势生生变变的的信信号号,给给出平仓了结原趋势方向所有头寸的信号。出平仓了结原趋势方向所有头寸的信号。5.5.趋势线的突破常常是趋势生变的最佳预警信号趋势线的突破常常是趋势生变的最佳预警信号如何确定趋势线的重要程度如何确定趋势线的重要程度 1 1、未被触及的时间越长越重要。、未被触及的时间越长越重要。2 2、所经过试探的次数越多则越重要。、所经过试探的次数越多则越重要。趋势线的重要性越强，由其引发的信心趋势线的重要性越强，由其引发的信心就越大，那么它的突破也就越具重要影响。就越大，那么它的突破也就越具重要影响。例：月、周、日所形成的趋势线例：月、周、日所形成的趋势线趋势线趋势线趋势线应描述全部价格变化趋势线应描述全部价格变化 虽虽然然收收市市价价是是最最重重要要的的，但但只只代代表表全全日日价价格格活活动动的的一一个个片片断断。而而当当日日全全部部价价格格范范围围包包含含了了当当日日的的所所有有价价格格变变化化，应应当当更更有有意意义。义。趋势线趋势线如何对待趋势线的细小穿越如何对待趋势线的细小穿越1.1.如如穿穿越越，但但事事后后仍仍按按原原趋趋势势运运行行，即即可可忽忽略。略。2.2.或者补一条新的试验性趋势线。或者补一条新的试验性趋势线。3.3.一一般般只只在在日日内内或或动动作作规规模模相相对对较较小小，都都可可视为视为“毛刺毛刺”。趋势线趋势线 什么是对趋势线的有效突破什么是对趋势线的有效突破1.1.百分比原则，或双日原则。百分比原则，或双日原则。2.2.国内期货百分比的尺度。国内期货百分比的尺度。趋势线如何互换角色趋势线如何互换角色1.1.当当趋趋势势线线被被突突破破后后依依然然把把它它们们尽尽可可能能地地向向右延长。右延长。2.2.原有的支撑线或压力线被有效突破后，会原有的支撑线或压力线被有效突破后，会变为自身的反面。变为自身的反面。趋势线的测算意义趋势线的测算意义趋势线有助于测算价格目标趋势线有助于测算价格目标,一旦趋势线被突破了，那一旦趋势线被突破了，那么价格离开趋势线的目标距离么价格离开趋势线的目标距离,通常同趋势反转以前价通常同趋势反转以前价格在趋势另一边曾经达到的竖直距离相等。大豆格在趋势另一边曾经达到的竖直距离相等。大豆06050605合约为例：突破位为合约为例：突破位为26452645，低点，低点25052505，高点，高点27952795。扇形原理扇形原理1.1.第三条趋势线被突破是趋势反转的有效信号。第三条趋势线被突破是趋势反转的有效信号。2.2.画图：扇形顶底的图型。画图：扇形顶底的图型。趋势线的相对陡峭程度趋势线的相对陡峭程度(斜率斜率)1.1.一般，倾斜角度约为一般，倾斜角度约为4545度的趋势线最有意义。度的趋势线最有意义。2.2.趋势线过于陡峭，通常表明价格上升太快，因趋势线过于陡峭，通常表明价格上升太快，因而难以持久，而难以持久，如果跌破了，可能只是意味着调如果跌破了，可能只是意味着调整至整至4545度线上下，而不是趋势的逆转。度线上下，而不是趋势的逆转。3.3.如果趋势线过于平缓，则说明这个上升趋势过如果趋势线过于平缓，则说明这个上升趋势过于衰弱，因而不太可靠。于衰弱，因而不太可靠。怎样调整趋势线怎样调整趋势线t在任何时刻，市场上总有好几种不同时间规模在任何时刻，市场上总有好几种不同时间规模的趋势并存，我们可以采用不同的趋势线分别的趋势并存，我们可以采用不同的趋势线分别描述各个等级的趋势。描述各个等级的趋势。t如主要趋势线由主要趋势的高点或低点连结而如主要趋势线由主要趋势的高点或低点连结而成，同时也可用较短的也较灵敏的直线描述中成，同时也可用较短的也较灵敏的直线描述中等的价格摆动，同时还可用更短的直线描述短等的价格摆动，同时还可用更短的直线描述短暂运动。暂运动。百分比回撤百分比回撤1.1.百分比回撤的概念适用于任何规模的趋势百分比回撤的概念适用于任何规模的趋势主要、次要、短暂趋势。主要、次要、短暂趋势。2.2.最小最小33%33%，最大，最大66%66%。最小：强劲趋势的调。最小：强劲趋势的调整一般交易商会计划在市场的一个低点买进，整一般交易商会计划在市场的一个低点买进，那么他考虑在图表那么他考虑在图表333350%50%回撤区域买进。回撤区域买进。最大：最大：66%66%是一个特别关键的区域是一个特别关键的区域,如果先前如果先前的趋势要持续下去，它必须在三分之二处打的趋势要持续下去，它必须在三分之二处打住。如果跌破了三分之二点，那么趋势反转住。如果跌破了三分之二点，那么趋势反转的可能性会大于单纯的调整了。的可能性会大于单纯的调整了。3.3.区域重点：价格不会直线式运动，通常会回区域重点：价格不会直线式运动，通常会回撤，一般常用回撤位是撤，一般常用回撤位是33%33%、50%50%、66%66%。价格跳空价格跳空t价格跳空价格跳空 指在线图上没有发生交易的区域。指在线图上没有发生交易的区域。t跳空出现的启示跳空出现的启示 上升趋势中出现表明会加速上升趋势中出现表明会加速,下降趋势中出现表明下降趋势中出现表明时常疲软的标志时常疲软的标志,具有预测性意义。具有预测性意义。t跳空四类型跳空四类型 普通跳空、突破跳空、中继（测量）、衰竭跳空普通跳空、突破跳空、中继（测量）、衰竭跳空价格跳空的特征价格跳空的特征t普通跳空：常发生，交易量小，缺口被回补，普通跳空：常发生，交易量小，缺口被回补，不具预测性。不具预测性。t突破跳空：通常发生在重要的价格运动完成之突破跳空：通常发生在重要的价格运动完成之后，或新的重要运动发生之初。后，或新的重要运动发生之初。如一个重要的底部形态完成，重要趋势线被突如一个重要的底部形态完成，重要趋势线被突破时意味着趋势反转，也可能引发突破跳空。破时意味着趋势反转，也可能引发突破跳空。突破跳空通常在高额交易量中形成，经常不被突破跳空通常在高额交易量中形成，经常不被回补，如回补说明原突破并不成立（也是一个回补，如回补说明原突破并不成立（也是一个信号）。信号）。价格跳空的特征价格跳空的特征t中继跳空（测量跳空）：中继跳空（测量跳空）：一般发生在整个趋势的中间阶段，形成一个或一一般发生在整个趋势的中间阶段，形成一个或一系列跳空。反映市场正以中等的交易量顺利的系列跳空。反映市场正以中等的交易量顺利的发展，此缺口一般不会被填补，在后市的调整发展，此缺口一般不会被填