财务管理01-总论.ppt

会计学院财务管理系1财务管理第一章第一章 总论总论2财务管理内容财务管理目标财务管理环境公司组织与财务经理第一节第一节 财务管理内容财务管理内容3一、定义二、企业财务活动三、企业财务关系四、财务管理的基本理论一、定义4财务（finance）指政府、企业和个人对货币资源的获取和管理，泛指财务活动和财务关系。财务活动财务关系涉及企业资涉及企业资金运动金运动企业和各方企业和各方面的经济关面的经济关系系5公司财务活动以现金收支为主的资金收支活动的总称，即资金的筹集、运用和分配资金的活动。财务活动分配资金流动资产长期投资固定资产无形资产负债所有者权益 公司财务活动基础公司财务活动基础 -资金运动资金运动几个概念几个概念 资本（资本（capital）资金（资金（capital,finances）资产（资产（asset）现金（现金（cash）67 资本资本（capital）：是可用于生产更多财富的财产，通常指是可用于生产更多财富的财产，通常指可用以建立企业如建造厂房或购买设备、机器等的可用以建立企业如建造厂房或购买设备、机器等的钱钱。是。是从投资和固定资产形成的角度看。从投资和固定资产形成的角度看。资产（资产（asset）：是一家公司（或企业）的：是一家公司（或企业）的生产性资源生产性资源。是从企业的资源配置角度看。是从企业的资源配置角度看。资金（资金（capital,finances）：指个人或企业手中持有的现：指个人或企业手中持有的现金，是维持企业（或经济组织）金，是维持企业（或经济组织）运营的货币性资本运营的货币性资本。强调。强调的是流动性，更多地是从筹资、运营角度看。的是流动性，更多地是从筹资、运营角度看。现金（现金（cash）：是交易活动赖以维持和实现的交换：是交易活动赖以维持和实现的交换直接直接媒介和结算工具媒介和结算工具（如（如M0、M1、M2）。）。8财务管理(financial management)研究企业对资金的筹集、使用和分配资金的筹集、使用和分配，以及与上述财务活动有关的企业财务关系。财务管理对象：资金（现金）及其流转。资金流转的起点和终点均是现金。资金运动：现金变为非现金资产，非现金资产变为现金。资金循环：资金不断地周转现金 购买 材料 加工 在产品 加工 产成品现金销售赊销 应收账款固定资产折旧910 财务管理的特征财务管理的特征-涉及面广涉及面广 财务管理涉及生产经营的各个方面、各个领域、各个环节、各个部门。财务管理涉及生产经营的各个方面、各个领域、各个环节、各个部门。-综合性强综合性强 财务管理以价值形态综合企业的管理水平、竞争能力、价值创造能力。财务管理以价值形态综合企业的管理水平、竞争能力、价值创造能力。财务管理决策所需要的相关学科知识的综合性。财务管理决策所需要的相关学科知识的综合性。-不确定性和复杂性不确定性和复杂性 信息不对称和不完全、委托代理关系的普遍存在、市场的不确定性、多种信息不对称和不完全、委托代理关系的普遍存在、市场的不确定性、多种影响因素的变化及影响。影响因素的变化及影响。-管理核心管理核心 资源配置和价值创造。资源配置和价值创造。二、公司的财务活动11公司财务活动指以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。包括四个方面的内容筹资筹资财务活动投资投资财务活动经营经营财务活动分配分配财务活动财务活动筹资活动投资活动资金营运活动分配活动财务活动筹资活动投资活动资金营运活动分配活动12 n 筹资活动n资金来源：权益资本；负债资本n考虑的问题n筹资总额（资金需要）n筹资结构（资金成本、风险)13投资活动广义投资：企业内部资金使用对外投资狭义投资：对外投资考虑的问题投资规模（最佳投资收益）投资结构14经营活动正常经营时资金收支采购商品物资；支付工资费用；销售商品回收资金；短期借款营运资金满足日常经营活动需要而垫支的资金。其资金周转与生产经营周期具有一致性。营运资金管理现金管理应收帐款管理商业信用分析存货管理15分配活动广义分配：对各种收入进行分割和分派。狭义分配：对净利润的分配分配顺序纳税；弥补亏损；提取公积金、公益金；向投资者分配利润；注意：对负债资金分配属于税前分配对所有者权益分配属于税后分配三、公司财务关系16公司财务关系公司组织财务活动过程中与有关方面发生的经济利益关系。具体内容公司政府税务机关公司投资者、被投资者公司债权人、债务人公司职工、内部部门公司公司债务人债务人被投资被投资者者政府政府投资者投资者债权人债权人内部各单位内部各单位公司与职工公司与职工17四、财务管理的基本理论18有效市场假说(EMM,The Efficient-Market Hypothesis)股票市价反映了现时与股票相关的各方面信息，股价总处于均衡状态，任何证券的出售者或购买者均无法持续无法持续获得超常利润获得超常利润。n 现值分析理论(Present Value Analysis Theory)n 筹资活动产生的基于货币的时间价值原理，对企业未来的投资活动、现金流量进行贴现分析贴现分析，以便正确地衡量投资收益、计算筹资成本、评价企业价值。19风险收益权衡理论(Risk and Return Trade-off Theory)高收益伴随着高风险，风险与收益必须进行权衡：投资组合理论、资本资产定价学说、套利定价理论。总价值理论(Total Value Theory)主要探讨企业能否通过改变资本结构或股利政策以提高企业的市场价值（企业价值=股票市场价值+负债市场价值）第二节 财务管理目标20一、企业目标二、财务管理目标三、财务管理的目标协调一、企业目标21企业目标生存：以收抵支、到期偿债发展：扩大收入、投资、筹资获利：资产收益超过投资要求的回报二、财务管理目标22财务管理的目标公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活评价公司理财活动是否合理的基本标准动是否合理的基本标准。特点相对稳定性多元性层次性财务管理的目标23u 总产值最大化 u 利润最大化u 股东财富最大化（股东价值最大化）u企业价值最大化财务管理的目标241、总产值最大化传统集权管理模式下的财务管理目标缺点：只讲产值，不考虑效益只求数量，不考虑质量只抓生产，不管销售只重投入，不重挖潜252、利润最大化缺点：没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值，容易造成财务决策的短期行为倾向如：A公司第1年100万、第2年0；B公司第1年0、第2年100万没有考虑风险问题如：假设A、B公司今年均挣取利润100万，但A公司利润全部为现金收入，B公司全部为应收账款没有考虑投入的资本规模3、股东财富最大化（公司股票价格最高化）优点：反映了时间价值，克服了短期行为考虑了风险因素反映了资本和收益之间的关系缺点：不适合于非上市公司只强调股东利益股票价格受多种因素影响264、企业价值最大化企业价值=权益价值+债务价值由公司未来的收益和风险决定：公司未来现金流量的大小及其时间分布，以及未来现金流量的风险大小。影响因素：投资报酬率、风险、投资项目、资本结构、股利政策社会责任27五个主要市场经济国家企业目标比较问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的？1、股东的利益占第一地位。2、企业的存在是为所有的利益群体服务的。调查公司数：美国 82 英国 78 法国 50 德国 10 日本 6828三、财务管理的目标协调29所有者与经营者矛盾的协调所有者与经营者矛盾的协调矛盾：两者利益目标不一致协调措施:解聘、接收、激励股东的目标股东的目标 实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。它表现为货币性收益目标它表现为货币性收益目标管理者的目标管理者的目标 最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。30所有者与债权人矛盾的协调所有者与债权人矛盾的协调矛盾：改变原有资金用途，用于更高风险项目未经原债权人同意，举借新债协调措施:限制性借款、提前收回借款 债权人目标债权人目标 希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。它强调贷款的安全性它强调贷款的安全性 股东目标股东目标 股东借款是为了扩大经营。它强调借入资金的收益性它强调借入资金的收益性财务管理的分部目标31企业筹资管理的目标在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险企业投资管理目标认真进行投资项目的可行性分析，力求提高投资报酬，降低投资风险企业营运资金管理的目标合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果企业利润管理目标努力提高企业利润水平，合理分配企业利润财务管理的十项基本原则321 1、风险收益的权衡、风险收益的权衡对额外的风险需要有额外的收益进行补偿2 2、货币的时间价值、货币的时间价值今天的一元钱比未来的一元钱更值钱3 3、价值的衡量要考虑的是现金而不是利润、价值的衡量要考虑的是现金而不是利润4 4、增量现金流、增量现金流只有增量是相关的5 5、在竞争市场上没有利润特别高的项目、在竞争市场上没有利润特别高的项目使产品具有独特性；降低成本336 6、有效的资本市场、有效的资本市场市场是灵敏的，价格是合理的7 7、代理问题、代理问题管理人员与所有者的利益不一致8 8、纳税影响业务决策、纳税影响业务决策9 9、风险分为不同的类别、风险分为不同的类别有些可以通过分散化消除，有些则否1010、道德行为就是要做正确的事情，而在财务管理中处处、道德行为就是要做正确的事情，而在财务管理中处处存在着道德困惑存在着道德困惑财务管理方法34财务预测财务预测财务管理环节财务管理环节财务控制财务控制财务分析财务分析财务预算财务预算财务决策财务决策财务预测财务预测财务管理方法财务管理方法财务控制财务控制财务分析财务分析财务预算财务预算财务决策财务决策第三节 财务管理环境35一、经济环境一、经济环境 经济周期、经济发展状况、通货膨胀状况、政府的经济政策二、法律环境二、法律环境 1企业组织法规：公司法、企业法 2财务法规：企业财务通则 3税法 三、金融市场环境、金融市场环境 金融市场充当金融中介，具有调节资金余缺的功能36四、社会文化环境四、社会文化环境 教育、科学、文化、艺术、新闻出版、广播电教育、科学、文化、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育以及同社会制度相适应的权利义务观视、卫生体育以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、劳动观念等。念、道德观念、组织纪律观念、劳动观念等。37金融市场金融市场外汇市场外汇市场资金市场资金市场黄金市场黄金市场货币市场货币市场资本市场资本市场短期证券市场短期证券市场短期借贷市场短期借贷市场长期证券市场长期证券市场长期借贷市场长期借贷市场一级市场一级市场二级市场二级市场38 货币市场是1年期以内的短期资金借贷市场，短期政府国库券、短期拆借，专业银行调剂头寸之资金市场、银行发行的可以流通的短期有息存单或债券、商业票据，由良好信用等级的工商企业发行的短期债券、银行承兑汇票，在国际贸易中常用的一种可流通的银行保付信用票据、购买和转卖协议，一个银行或政府债券经纪人与其他机构的一种交易，这些机构在购买政府债券的同时，安排在一个约定的时间由银行或证券商购回这些债券。资本市场是长期债券和股票市场，长期政府债券、各种形式的公司债、企业发行的普通股票和优先股票。39金融市场与公司理财金融市场与公司理财为公司筹资和投资提供场所公司可通过金融市场实现长短期资金的相互转化金融市场为公司理财提供相关信息40金融市场的构成金融市场的构成金融机构 商业银行、保险公司和养老基金、投资银行、联合信贷储蓄协会、其他金融组织（财务公司、抵押贷款公司、信托投资公司、租赁公司、风险投资公司）1金融机构金融机构银行金融机构非银行金融机构中国人民银行政策性银行商业银行中国人民银行政策性银行商业银行保险公司租赁公司财务公司证券公司证券交易所保险公司租赁公司财务公司证券公司证券交易所41u 金融资产（金融工具）金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。金融市场参与者为保值、投机等目的而创造的工具，如期货合同、期权合同互换交易等。4243金融工具的基本属性收益性：即金融资产的投资收益率。（股票公司债券政府债券及各种存款）股票公司债券政府债券及各种存款）风险性：指某种金融资产不能恢复其原来投资价值的可能性。主要包括市场风险、违约风险、通货膨胀风险、汇率风险等。（股票公司债券政府债券各种存款）（股票公司债券政府债券各种存款）流动性：指金融工具转化为现金所需时间的长短、费用的高低。（各种存款政府债券公司债券股票）（各种存款政府债券公司债券股票）利息率44利息率的概念与分类决定利息率高低的基本因素未来利率水平的测算纯利率通货膨胀补偿违约风险报酬流动性风险报酬期限风险报酬利息率的概念与分类45利息率概念资金的增值与投入资金的价值之比，是衡量资金增值量的基本单位利息率分类按利率之间的变动关系基准利率（中央银行的再贴现率，即中央银行向商业银行贷款的利率）套算利率46按债权人取得的报酬情况实际利率名义利率（名义利率实际利率预期通货膨胀率）根据借贷期间是否进行调整固定利率浮动利率根据利率与市场的关系市场利率官定利率（我国的利率属于官定利率）决定利率高低的因素47资资金的供金的供金的供金的供给给与需求及社会的平均利与需求及社会的平均利与需求及社会的平均利与需求及社会的平均利润润率决定利率水平率决定利率水平率决定利率水平率决定利率水平D资金需求曲线S资金供应曲线均衡利率水平资金量利率Q均衡资金量未来利率水平的测算48 K=K0+IP+DP+LP+MP 1、纯利率 2、通货膨胀附加率 3、违约风险附加率 4、变现风险附加率 5、到期风险附加率491、纯利率没有风险与通货膨胀情况的均衡点利率。2、通货膨胀附加率（预期通货膨胀率）3、违约风险附加率债务人无法按时支付利息或偿还本金给债权人带来的风险。信用越好，违约风险越低，利率越低。4、变现风险附加率某项资产迅速转化为现金的可能性（差距介于1%2%）5、到期风险附加率到期日越长，债权人承受的不确定因素越多，承担的风险也就越大。（5年期债券利率高于1年期债券利率）第四节 公司组织与财务经理50企业组织的类型企业组织的类型1 1、独资企业：、独资企业：由一个人独资经营、归个人所有和控制由一个人独资经营、归个人所有和控制优点：优点：结构简单，容易开办，利润独享；结构简单，容易开办，利润独享；费用最低；费用最低；在大多数行业，受政府限制较少。在大多数行业，受政府限制较少。缺点：缺点：承担无限责任；承担无限责任；资金规模受限，筹资困难；资金规模受限，筹资困难；企业存续受制于业主本人的生命期。企业存续受制于业主本人的生命期。512 2、合伙企业：、合伙企业：由两个或两个以上的业主共同出资、共同拥由两个或两个以上的业主共同出资、共同拥有、共同经营的企业。有、共同经营的企业。分类：一般合伙制和有限合伙制分类：一般合伙制和有限合伙制一般合伙制企业：一般合伙制企业：所有的合伙人同意提供一定比例的工作所有的合伙人同意提供一定比例的工作和资金，分享相应的利润和亏损；每一个合伙人均承担和资金，分享相应的利润和亏损；每一个合伙人均承担合伙企业的相应债务；以口头协议或文字协议的形式规合伙企业的相应债务；以口头协议或文字协议的形式规定合伙人的权利和义务。定合伙人的权利和义务。有限合伙制企业：有限合伙制企业：允许某些合伙人承担有限责任；必须至允许某些合伙人承担有限责任；必须至少有一个一般合伙人；有限合伙人不参与企业管理。少有一个一般合伙人；有限合伙人不参与企业管理。523 3、公司：、公司：企业法人，有权用自己的名义从事经营、与他人订立合同、向法院起诉或被法院起诉的法律实体。分类：有限责任公司和股份有限公司相同点：承担有限责任；不同点：（1）成立条件和募集资金方面不同；（2）股份转让的难以程度不同；（3）股权证明形式不同。公司制企业的优点：（1）所有权与管理权分离，产权转让相对容易；（2）公司具有无限存续期；（3）承担有限责任；合伙制和公司制的比较53公司制公司制合伙制合伙制流动性流动性股份容易交换股份容易交换有相当的限制有相当的限制投票权投票权通常是每股一票通常是每股一票一般合伙人独有控制一般合伙人独有控制和管理经营；有限合和管理经营；有限合伙人有部分投票权伙人有部分投票权税收税收双重纳税双重纳税合伙人根据为分配所得合伙人根据为分配所得收入缴纳个人所得税收入缴纳个人所得税再投资再投资公司拥有较大自由度公司拥有较大自由度决定股利支付比例决定股利支付比例所有净现金流分配给所有净现金流分配给合伙人合伙人责任责任有限责任有限责任一般合伙人负无限责一般合伙人负无限责任；有限合伙人负有任；有限合伙人负有限责任。限责任。存续存续永久存续期永久存续期有限存续期有限存续期54财务经理财务经理董事会董事会总裁总裁副总裁副总裁总裁助理总裁助理营销总监营销总监财务总监财务总监生产总监生产总监人事总监人事总监财务经理财务经理会计经理会计经理筹资筹资投资投资分配分配营运资金营运资金企业与外部现金流向55企业投资的资产企业投资的资产（B）固定资产固定资产流动资产流动资产金融市场金融市场长期负债长期负债长期负债长期负债股票市场股票市场企业发行证券（企业发行证券（A）来自企业的来自企业的 股利和利息股利和利息现金流（现金流（C）支付（支付（F）留存现金留存现金（E）税税收收D政府政府