哈佛分析框架下的美的集团财务分析.docx

山东农业大学毕 业 论 文题目： 哈佛分析框架下的美的集团财务分析 学 院 经济管理学院 专业班级 会计学15班 届 次 2019 届 学生姓名 刘一璇 学 号 20151764 指导教师 袁建华 教授 2019年 6 月 10 日目 录1引言21.1研究背景和意义21.1.1研究背景21.1.2研究意义21.2国内外研究现状31.2.1国外研究现状31.2.2国内研究现状41.2.3文献述评62哈佛分析框架体系介绍72.1哈佛分析框架概述72.2传统财务分析方法及其局限性72.3哈佛分析框架优势73美的集团简介84美的集团哈佛分析框架下的财务分析84.1美的集团战略分析94.1.1宏观环境分析94.1.2内部环境分析104.2美的集团会计分析104.2.1应收账款分析114.2.2存货分析134.3美的集团财务分析144.3.1 偿债能力分析144.3.2营运能力分析164.3.3盈利能力分析174.3.4综合发展能力分析184.4美的集团前景分析194.4.1行业前景194.4.2核心竞争力204.4.3风险预测205美的集团财务优化建议215.1提高应收账款、存货的管理控制水平215.2加强对成本费用的控制力度215.3寻求新的商业机遇，扩大海外市场份额215.4转型智能制造，战略发展未来216结束语23参考文献24致 谢26摘 要自2000年以来，国与国之间通过频繁的贸易来往逐步整合成一个有机经济体，作为中国经济强大后盾之一的家电制造业也迎来了新的机遇和挑战，如何在国内外激烈的竞争洪流中保持自身核心优势，如何有效规避行业环境等多种因素带来的风险，如何灵活转变战略适应瞬息万变的消费市场已成为家电制造业企业首要考虑的问题。本文经过综合考虑，决定以家电业中相对优势明显的美的集团为例，以哈佛分析框架为基本框架理论，对美的集团2014-2018年的财务状况施以战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个环节的研究，从战略的高度和行业的层面出发，依据年度报告计算并剖析美的集团的财务数据指标，进而对企业的前景方向展开一定推测，一番分析后发现集团在成本风险、市场波动、存货周转速度、盈利拓展速度方面有待优化，针对此我们给予如加强成本费用控制、寻求商业机遇以打破低速成长等一系列发展建议，尝试为美的集团及其他家电制造业企业的生产运营提供一些参考意见。关键词：哈佛分析框架；财务分析；美的集团1引言1.1研究背景和意义1.1.1研究背景21世纪以来，世界经济逐步一体化的走向已经势不可当，中国国民经济自改革开放以来也度过了三十余年的快速成长期，来自国内外各领域的竞争愈演愈烈，常言道：欲要制敌，必先知己。要想在行业中凸显自身优势并保有持续不败的竞争力，就必须高度了解对手并且清醒认识自己。众所周知，中国是工业大国，制造业在其中扮演着不可替代的角色，目前中国制造业在经济水平的日益提高中已走出国门跻身于世界前列，同时反作用于国民经济。可以说，制造业以其蓬勃的发展力给予中国经济巨大支持，而家电行业对制造业的作用不可估量。人们的生活品质在互联网信息技术的普及下有了质的改变，家电行业也因个性化需求的不断扩大而将迎来智能化与自动化的新时代，但是，面临巨大机遇的同时我国家电行业也承担着巨大压力和挑战，首先，目前我国电器的一些工艺技术水平还无法适应市场日新月异的生产需求，部分家电企业因缺乏创新而无法掌握核心技术从而在国际市场的占有率较低；其次，如何使中国家电企业在全球化的洪流中真正实现“走出去”，提升国际竞争力和影响力，减轻贸易壁垒仍是亟待解决的问题；再者，我国农村的经济发展落后于城市，家电产业在城市的模式转型和在农村的普及推广还有较大的发展空间。美的集团于家电市场中的优势显而易见，无论在国内外，美的集团的影响力无疑都是巨大的，在同行业中处于领先地位并具有典型代表性，因此基于以上几点，本文选择了家电制造业中的美的集团进行财务分析研究。1.1.2研究意义企业在各项指标中体现的财务能力从根本上反映了公司的经营现状和未来形势，故而科学的财务状况分析不可或缺。本文是以哈佛分析框架为理论模型的企业财务状况分析，一方面传统的杜邦分析法有以下缺点：首先，过于注重企业的短期效益，很大程度上滋长了公司内部为了牟利而不择手段的不良风气，目的性过强而没有考虑企业的长期发展策略；再者，过分依赖于对财务指标的机械计算，只反映了企业过去形成的绩效成果，不能反映企业全部实力，无法有效预估未来；最后，杜邦分析法缺乏对现金流量指标的运用。而哈佛分析框架以多角度策略的层面切入企业的财务状况，探索企业在生存发展中可能出现的机遇和挑战，考虑企业内部条件的优势和欠缺，在有理有据的情况下对企业的将来进行规划，相比传统的杜邦分析具有显著优势。另一方面，哈佛财务分析框架的提出来源于美国的三位学者，在国内的应用并不广泛，本文是利用哈佛框架的基本分析过程对国内企业的财务状况开展分析探究，将国内外理论和实践相结合，有效补充了哈佛分析框架的实际案例。文章选取美的集团2014-2018年的财务资料深入研究剖析，为企业的主要利益群体尽些绵薄之力。首先，对美的集团经营成果和财务状况的分析有利于美的集团的公司管理层对企业目前的整体实力、面临的机遇和存在的问题有一个清晰而全面的认识，继而对企业将来的成长趋向有较为恰当的判断和合理的战略规划，为管理层优化企业管理提供了指导意义；其次，本文的分析有助于市场监管部门合理监管美的集团，把握家电制造业的整体状况，便于制定更为恰当的行业监管政策和制度；再者，对于集团的股东和债权人，哈佛框架下的财务状况分析能够全面、真实、科学地反映企业的运营发展状况，企业成长过程中遇到的难题和潜在的竞争优势等，便于集团的利益群体灵活应答、正确应对，为企业重要决策的提出铺陈奠基；最后，美的集团在家电业企业里成绩斐然，具有很强的参考意义，本文的分析为中国其余家电企业的成长给予了指导意义，有利于更多的家电企业相互取长补短，某种程度上加速了我国通往工业强国、制造强国的脚步。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状20世纪初，西方国家开始了对财务报表的研究并试图进行解释，最初的财务分析被用于银行当前金融能力的资信评估。由于西方众多崛起的国家了解到财务报表及其分析对一个企业的根本意义，经过几百年的研究探索，财务分析的理论探究在实际案例运用中得到了较大补充和完善，在当时已相对独立，成为为企业战略选择和生产运营提供参考支持的必要工具。上世纪初，美国南加州大学的教授Water B.Neigs首次提出：“财务分析的根本是一项判断过程，它将搜寻到的影响企业管理层重大决策的财务信息分别加以剖析与说明。”不久之后，美国纽约市大学的Leopld A.Bernstern教授认为：“财务分析是一种依据企业过去的经营状况进行剖析评价进而实现对企业未来成长态势进行全面有效推测的一种估计过程。”JJ Wild和KR Subramanyam（1996）提出新的财务分析划分方法：它应当包括概论、分析工具和分析应用三个部分。第一部分主要是财务分析下的宏观环境和以对报表的数据变化有更深入研究为目的的高层次理解。分析工具则是财务报表分析的方法论（如分析的程序及技术手段等）。第三部分财务分析应用旨在强调分析的目的实用性，理论与实际相结合，最终归于企业的实际领域。2000年，哈佛的三位学者K.G.Palepu、P.M.Healy、V.L.Bernard在Business Analysis Valuation：Using Financial Statement一书中主张用全新的思路实施财务分析，人们称之为哈佛分析框架。该书作者提出企业财务状况分析不是一系列简单的数据计算，更需要把数据成果和实际运营状况相结合。哈佛分析框架打破了单一机械的就财务报告数据进行指标分析的现状，而是从企业的战略层面、会计层面、财务层面、发展前景层面等多方面角度进行分析，通过不同维度的多面剖析，全面合理地认识企业的营运现状和成长态势，尝试给予企业更恰当的成长建议与策略支持。Paul M Healy、Krishna G Palepu（2001）提出财务报告及其披露是企业管理层对外部投资者传递公司经营成果和业绩的重要桥梁，他们提供了能分析企业管理层在外部市场环境下披露决策进行报告的框架并确定了最终研究的关键问题。爱德华大学的Daniel W.Collins,W.Bruce Johnson 和西北大学 Lawrence Revsinehe（2002） 在Financial Reporting&Analysis一书中运用批判性思维提出在对企业财务报告进行分析研究时不但要掌握财务分析的方法，更关键的是要尽量避免使用虚假错误的财务数据。Jasmine Siu 和 Lee Lam（2010）把船舶公司作为研究对象，认为财务分析可以反向作用于企业的商业决策，即财务分析的结果一方面影响企业做出商业决策的准确性，同时商业决策的结果也会影响企业未来的财务状况。Janina Jedrzejczak-Gas、Pawe Kudowicz（2016）运用模型法对处在经济危机时期的存储公司和运输公司构建了综合财务状况指标进行财务分析。1.2.2国内研究现状我国财务分析在19世纪就开始萌芽，不过真正被学者加以运用到实际业务工作中是在上世纪初期，在这百余年的历史探索中财务分析体系迅速建立并日益健全。20世纪50年代我国处在计划经济的运营模式下，财务分析没能吸引足够的关注度，并未发挥它真正的作用。直到改革开放以后，现代企业制度在我国市场经济模式的发展确立下也开始建立健全，企业的自主权不断扩大，企业本身和其他利益相关群体对财务分析的需求也日益增大，财务分析理论和财务数据信息才逐渐得到了重视。到了现代，众多学者吸收借鉴了国外一些先进财务思想和理论，综合考虑我国实际国情和行业背景，进行了深入的探索和研究，提出了一系列富有创造性的财务分析理论，将财务分析的探索历程提升到一个新的高度。张先治（1995）在四川会计上发表了名为财务分析学的内涵与相关学科的关系 的文章。他将财务分析学的核心和内涵进行了科学系统地概括，定义财务分析学为在企业会计报表信息和核算报告的基础上利用专业的财务分析研究框架，分析评价企业或其他组织过去和现在的营运能力、盈利能力、权益状况、风险状况等，进而给予企业财务信息的利益群体更加科学地战略支持。同时他认为，明确财务分析学与其他相关学科的关系是建立财务分析学科体系的前提，他在文章中也讲述了财务分析与企业生产经营活动、企业财务管理、会计学的关系。2001年，张先治在会计研究期刊上发表了关于建设中国财务分析体系的言论，该文章介绍了以美国为首的西方财务分析的三种体系，并对此一一进行了评价，提出了从四个层面即原理层面、会计层面、财务层面和综合层面来搭建中国的财务分析体系。2007年，黄世忠教授出版了财务报表分析理论框架方法案例一书。书中他详细讲述了财务研究各个流派的基本理论，而后以案例的形式总结了各派理论的实际应用，将理论成果巧妙运用到实际问题中，直观易懂且简单清晰。 李心合（2008）认为财务分析框架不单单是经营分析，而应该拓展为财务分析、经营分析和预测分析相互结合的综合性分析，经过灵活转化财务指标计算的机械视角，最大化地发挥财务分析的作用。任建国（2010）则认为企业的财务分析在实际案例运用时没有体现它的科学性准确性，需要进行相关性分析并采用合理的标准进行综合评价才能尽可能保证分析结果的科学性。如在企业绩效衡量中，选择具有代表性的所有者权益报酬率指标，以此为出发点层层剖析到企业最基本的生产要素的使用、成本费用的构成和风险等，并把山西汾西矿业作为研究对象进行了财务评价。周福源（2012）把财务分析框架中融合了企业的运营模型，形成了从微观到宏观，再从宏观返回微观的循环模式，将各个分析层面有机整合到一起从而保证财务分析框架的全面性和完整性。曹晓丽（2014）指出过去我国的财务分析局限性比较强，各项数据指标相互之间缺乏一定的关联，过分重视“量”的重视而忽略了对“质”的分析，因而企业需要重视财务工作者的业务素质培养，寻找符合企业特色的财务生存法则，尽最大可能保证财务分析的可靠性。张海泉（2016）认为财务分析的发展方向由于全球经济大环境的变化而被时刻影响，因此要紧跟随时代潮流，在市场波动中不停摸索财务分析框架的创新，主要从四方面即财务分析的目标、内涵与分类、体系与内容、专业设定等实现对财务分析体系的构建。谢桦（2017）指出传统的财务分析方法根本无法满足财务数据的时效性、真实性和完整性，难以克服分析方法的本身的劣根性和局限性。她提出用边际分析代替平均数分析、在财务分析体系中引入经济利润指标和现金流量理念、将非财务信息量化进而融入到财务分析体系等建议。1.2.3文献述评综合探究当前我国与西方国家关于财务分析的研究进展状况，可以看出西方国家的理论分析出现较早，分析方法较为全面，国内众多财会专家按照外国各流派的分析解释，将财务分析理论与我国国情和具体经济市场背景相结合，不断探索出更符合国内众企业自身成长规律的财务分析体系。我们从内容、方法、目的三个角度总结如下。基于研究目的层面，目前国内外研究现状主要为了不断拓宽和完善财务分析框架，达到给予企业更加明确的指导方向的目的。基于研究内容层面，绝大多数学者的研究是在原有的传统财务分析方法的基础上进行改进和完善，具有一定创新性的同时，框架体系之间也存在雷同性。基于研究方法层面，大部分采用理论框架和实际案例两种方法进行探究。2哈佛分析框架体系介绍2.1哈佛分析框架概述美国的三位教授在2000年创造性地搭建了一种全新的财务分析体系，该理论共包含战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个方面，充分融合了分别基于事实判断和价值判断的定量研究与定性研究，站在战略性的分析高度理性地表述了企业在特定生产经营环境下的经济活动受一系列政策估计和系统环境作用最后产出财务报表的过程。2.2传统财务分析方法及其局限性传统财务分析最常使用的是杜邦分析法，杜邦分析法模型最突出的特征是把反映企业财务情况的指标与企业日常运营管理二者挂钩组建成一个完整的体系，经财务人员的评析与判断以权益收益率为最终体现形式呈现在企业报表使用者的眼前。其局限性主要体现在对现金流量表的重视度不足，往往只依据某一时点的静态资产负债表和反映最终业绩的利润表进行分析，缺少动态发展性分析，对现金流量指标的把握不当。另外过去的财务分析还有比率分析、趋势分析等一系列分析方法，它们由于单一机械地对财务信息数据运用公式计算，实施效果无法令人满意，不能反映企业的内部环境、外部环境等非财务信息指标，无法从长远角度反映企业的整体实力，因此存在一定的片面性。对于以上几种过度利用指标计算的分析方法，由于不同财务报表使用者不同的生活阅历、知识储备等主观因素的影响，使用者会对报表数据及分析结果产生不同解读，在某种程度上也易造成一定理解性偏差，从而影响财务分析的准确性。2.3哈佛分析框架优势哈佛分析框架从企业大环境的宏观角度评估企业的整体财务水平和综合实力，为企业布局恰当而清晰的成长规划，避免了传统财务分析对单一财务数据机械利用的片面性，更具有全面性；由企业自身的财务状况出发，将相关重要科目的会计政策和会计估计对财务数据真实性有效性的作用纳入思考范围，提高了会计信息的质量；从行业和自身两个角度分析预测企业的发展前景，为相关者决策规划提供了指导方向。这样多个层面的分析相比传统财务分析更加系统科学。3美的集团简介美的集团股份有限公司最初在中国广东成立，距今已有五十余年的发展历史。美的在全球建设成立了数百家子公司，分地区组成了数十个战略经营单位，拥有六十多个国外分支机构，同时以绝对股份成为德国机器人研发集团库卡的实际控股人，是以家电制造业为主并逐渐向工业自动化、智能供应链等方向发展的大型综合性现代化企业集团。图 3-1 美的集团股权穿透图图 3-2 公司与实际控制人间产权控制关系4美的集团哈佛分析框架下的财务分析4.1美的集团战略分析战略分析是哈佛框架理论中首先施行的前提环节，旨在寻找影响企业利润变动的因素和企业面临的潜在威胁分子，以使企业根据自身整体实力和所处经济环境制定科学合理的战略规划。本文战略分析主要包括站在整个社会层面的宏观环境分析和公司自身成长所在的内部环境分析。4.1.1宏观环境分析下面我们利用PEST模型探讨企业所处的经济环境背景，PEST模型即主要包括政治因素，经济因素，社会人文因素和技术因素。PEST模型具体分析政治环境1. “家电下乡”、“以旧换新”等政策于2013年相继退场，颁布“一带一路”等宏观政策，拓宽了家电制造业市场，促进家电产业结构优化并加速向智能环保方向转型，家电行业打开了全新的市场通道。2. 中国制造2025在2015年提上日程，制造业仍被予以高度重视，我国有望加速达成制造强国的愿望。经济环境1. 国内生产总值稳定增长，中国经济始终保持稳中求进的良好趋势。2. 自加入世贸组织后，近年来家电领域的综合实力有所提高，当下国内家电制造业处于供给大于需求的态势，国外市场份额不断扩大，有待进一步开拓。3. 互联网消费平台的飞速成长给予了家电行业全新的机会和挑战。社会人文环境1. 受地理人文因素影响，家电行业整体发展普及仍存在不均衡问题，东部优于西部，城市优于农村。近年来得益于大力扶持西部发展战略，西部地区家电需求逐渐增大；随着城镇化速度加快，城镇差距逐渐缩小，农村家电的普及率快速上升。2. 人们的社会观念在生活品质的日渐提高下悄然改变，消费者开始不断追求个性化消费，家电行业市场在数字一体化、自动化、节能化的方向优化转型。技术环境1. 智能数字化和物联网无线技术等信息技术的快速成长为家电产业结构的转型升级给予了技术保障。2. 研发人员的不断探索实践促进了产品的优化改革，逐步打破国外高端技术的垄断形势。图 4-1 PEST宏观环境分析4.1.2内部环境分析下面借助SWOT模型对企业生存发展的内部环境加以探究。SWOT模型即从公司内部环境出发，综合考虑企业的优劣势、潜在的发展机遇和需要面临的挑战，进而在企业成长规划和管理布局上给予更加全面恰当的建议。SWOT模型具体分析Strength（优势）1. 技术创新优势。美的集团在研发规模和研发成本投入方面具备较强的竞争优势，与西方国家建立了频繁的高端技术研发合作往来，当前集团已在世界范围内建造了几十个研发基地，并学习海外优秀技术队伍的先进经验增强自身实力。2. 市场运营渠道优势。美的集团凭借线上旗舰店和线下实体店两种模式结合的方式大规模地占领消费市场份额，多种多样的运营渠道格局使美的集团业务规模的拓宽更加便利。 3. 品牌优势。美的以多年良好品质在行业内拥有极好声誉，其品牌价值具备较高的核心吸引力和竞争力，顾客忠诚度高。Weakness（劣势）1. 产品之间发展不均衡。主要市场仍在空调、冰箱等大型家电，一些零配件的其他产品市场份额较小，有待进一步拓展。2. 战略与文化之间需要协同。文化对企业战略的意义不言而喻，对于文化的价值定位，美的集团内部认识不足，亟待文化整合。3. 管理型人力投入欠缺。拓展市场的同时需要引进大量高质量管理型人才，美的在人力资源投入成本方面有上升空间。Opportunity（机会）1. “一带一路”政策的颁发和实施刺激了家电制造业的成长速度，国外市场存在开拓空间。2. 自并购德国机器智能公司库卡后，美的利用机器人打通智能美的的通道，尝试开发智能化自动化服务市场，全新的消费市场为集团提供了更多盈利的可能。3. 城镇化速度的加快、国家对农村的政策扶持大大刺激了农村对家用电器的需求。Threat（威胁）1. 竞争对手间的威胁。众所周知，行业内格力、海尔等全球知名的家电集团间竞争激烈，争先拓宽发展市场，美的集团承受的压力较大。2. 产品需求存在周期性风险。以空调等家用电器为代表，产品需求变动较大，市场出现供给过盛则易导致产品滞销问题。图 4-2 SWOT企业分析综合以上分析，美的集团战略选择应把握机遇规避风险，保持自身技术优势和渠道优势，积极开拓国外市场、推进农村家用电器的普及，大量引进高水平高质量人才，平衡产品间的发展与推广，同时更加注重公司内部文化战略的整合，打造一个战略差异化、多元化、国际化的世界美的。4.2美的集团会计分析作为哈佛分析框架第二环节的会计分析是围绕战略分析环节展开的，它主要被用来评估企业日常记录的财务信息数据真实性、完整性、可靠性的水平，以此为下一环节中企业财务数据指标的计算剖析铺好垫脚石。会计分析由相关会计科目的会计政策和会计估计两部分构成，本文选取20142018年五年内美的集团的部分资产构成情况，由表4-1，总资产中单项比重较大的会计科目是货币资金、应收账款、存货和固定资产，我们选择其中较有代表性的应收账款和存货两科目对美的集团进行会计分析。表 4-1 20142018年美的主要资产构成单位：千元，%货币资金应收账款存货固定资产金额 占比金额 占比金额 占比金额 占比2014年6,203,283 5.16%9,362,103 7.78%15,020,030 12.49%19,521,814 16.23%2015年11,861,977 9.21%10,371,718 8.05%10,448,937 8.11%18,729,881 14.54%2016年17,196,070 10.08%13,454,511 7.89%15,626,897 9.16%21,056,791 12.34%2017年48,274,200 19.46%17,528,717 7.06%29,444,166 11.87%22,600,724 9.11%2018年27,888,280 10.58%19,390,174 7.35%29,645,018 11.24%22,437,212 8.51%数据来源： 美的集团年度报告4.2.1应收账款分析由美的集团的年度报告可知，应收账款是在向外界提供商品或劳务过程中产生的一种债权类资产，其初始金额的确认是债权人和债务人约定的合同价款的公允价值。美的集团应收账款的确认标准和坏账计提方法分为三种：单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项：集团对单项金额超过5,000,000 元的应收款项判断为重大并单独进行减值测试，出现确凿证据证实集团该项应收账款不能被完全收回时，应以预估产生的未来净现金流量与其账面价值的差额计提坏账。组合计提坏账的应收款项：集团对单项金额不超过5,000,000 元的应收账款和测试后不存在减值迹象的应收账款一同以组合的形式依照该项应收款风险高低综合考虑往年实际案例中的损失情况判断需要计提的坏账准备。单项金额不重大但仍单项计提坏账准备的应收款项：出现确凿证据证实集团该项应收账款不能被完全收回时计提坏账。由表4-2，美的集团依照多种产品业务类型将应收账款按账龄长短区分为五个由低到高的坏账计提比例，划分方法科学合理。表 4-2 美的集团按账龄计提坏账比例单位：%一年以内一到二年二到三年三到五年五年以上暖通空调5%10%30%50%100%消费电器5%10%30%50%100%机器人及自动化系统5%10%30%50%100%其他5%10%30%50%100%数据来源： 美的集团年度报告由2018年美的集团年报，应收账款按以下三类分析，如表4-3表 4-3 2018年美的应收账款按类别分析单位：千元，%账面余额坏账准备金额占总额比例金额计提比例单项金额重大并单独计提坏账准备53,5830.26%18,44534.42%按组合计提坏账准备19,958,64797.97%919,3564.61%单项金额不重大但单独计提坏账准备360,0531.77%44,30812.31%20,372,283100.00%982,1094.82%数据来源： 美的集团年度报告按组合计提坏账准备的应收账款中，采用账龄分析法的组合分析如表4-4表 4-4 2018美的按账龄分析法的组合计提分析单位：千元，%账面余额坏账准备金额金额计提比例一年以内19,635,342730,4613.72%一到二年138,90245,97533.10%二到三年81,13751,37063.31%三到五年82,11670,40085.73%100.00%五年以上21,15021,15019,958,647919,3564.61%数据来源： 美的集团年度报告由以上可知，2018年美的集团依照信用风险组合计提坏账的应收账款账面余额最大，在全部款项中占比97.97%，其中一年以内的账面余额高达19,635,342千元，表明公司绝大多数应收账款被用于企业日常经营运转且可在一年内收回，因风险减小故而在上图提取坏账的比例中最低；我们还观察到对于金额为53583000元的总占比极小的应收账款，它的坏账提取的比例却最大，表明美的集团应当重点关注。本文选取近五年美的集团应收账款及坏账准备数据进行统计，如表4-5表 4-5 2014-2018年应收账款及坏账准备分析单位：千元项目2018年2017年2016年2015年2014年应收账款20,372,28318,410,11414,198,32010,978,21810,053,280坏账准备982,109881,397743,809606,500691,177应收账款账面余额19,390,17417,528,71713,454,51110,371,7189,362,103提取比例4.82%4.79%5.24%5.52%6.88%营业收入259,664,820240,712,301159,044,041138,441,226141,668,175坏账准备占营业收入比重0.38%0.37%0.47%0.44%0.48%数据来源： 美的集团年度报告分析可知，2014-2018年，美的集团对应收账款的占用在企业总体营业收入增加的情况下同向增长，除2018年略有平滑，其他年份坏账的提取比例逐步下降，坏账准备在营业收入的比重也呈下降趋势，这说明美的集团应收账款的控制力度较为恰当，出现坏账的可能性不高，款项质量越来越好。4.2.2存货分析美的集团使用永续盘存制的盘点制度对企业出入库的存货实施盘点计算。美的集团以先进先出法确定发出存货的成本，对于已经加工完成的产成品和未达到完工程度的在产品成本则囊括了直接材料和人工成本以及间接发生的制造费用。美的依照成本与可变现净值孰低计量企业期末存货成本，并在年终结算时将存货成本大于可变现净值之间的差额提取存货跌价准备计入本期成本损益类科目，否则不计提。集团规定按照一次转销法摊销企业低值易耗品和包装物，摊销金额计入当年成本类或损益类科目。下面依照美的集团近五年的信息数据对企业存货及跌价准备开展纵向剖析研究。表 4-6 存货及跌价准备纵向分析单位：千元项目2018年2017年2016年2015年2014年存货账面余额30,025,86229,651,14815,829,28110,580,90515,158,115存货跌价准备380,844206,982202,384131,968138,085存货账面价值29,645,01829,444,16615,626,89710,448,93715,020,030计提比例1.27%0.70%1.29%1.25%0.91%存货占资产比例11.24%11.87%9.16%8.11%12.49%营业成本188,164,557180,460,552115,615,437102,662,818105,669,686存货周转率6.378.017.888.067.00数据来源： 美的集团年度报告由表4-6分析不难得出，除2015年外，其余年份美的集团的营业成本和存货期末价值呈上升趋势，尤其是近两年来，成长中的美的集团加强拓宽产品业务市场的力度，存货原材料成本上升，随之发出存货的成本上升，2018年较2014年相比存货价值几乎翻倍；由2015年美的集团年报可知，存货账面余额的大幅下跌的原因是集团选择相应的措施缩小存货的占用。由近五年数据来看，企业存货跌价准备的计提比例除2017年略微下降外其余较为平缓，总体有微弱上升的波动，占总资产的比重保持相对平稳，在10%左右，但2018年存货周转率下降，为五年最低，说明企业存货周转速度减慢，存货对一个企业的变现能力有阻碍作用，美的集团应加强对存货的管理，适当降低商品的库存比例，缩小变现能力差的存货规模并提升企业资产的流动能力，提高存货质量，使得企业管理更加符合会计信息的质量要求。4.3美的集团财务分析财务分析主要是利用企业核算资料中的数据指标计算并判断评析企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和综合发展能力，据此体现和预估企业的财务能力和管理情况。为了确保数据的真实可靠，本文选取的近五年（2014-2018年）美的集团的财务数据均来自各年度美的集团年度报告。4.3.1 偿债能力分析偿债能力由短期偿债能力和长期偿债能力两部分构成，偿债能力的大小往往反映了企业面临的财务风险或威胁程度的强弱。首先根据资产负债表中的财务数据计算流动比率、速动比率和现金比率，以此分析短期偿债能力，整理计算后如表4-7表 4-7 短期偿债能力指标分析数据来源： 美的集团年度报告美的集团的流动比率和速动比率近五年的数据变化幅度较为微小，二者的走向表现出轻微上行趋向；速动比率整体维持在1左右，符合日常经验，且说明存货没有在企业中过量占用；现金比率在前四年呈上升趋势，2018年有所下降。结合美的集团资产负债表来看，可知美的集团的流动资产和流动负债均有不同程度的增加并且总体而言流动资产的增加速度比流动负债略快，造成二者轻微上升趋势，但2018年集团货币资金较去年大幅下降，导致现金比率下降，由年报可知，其中的缘由是企业降低了对同业款项的存放规模，不可单纯据此体现企业实际的偿债能力。综上所述，我们认为美的短期偿债能力处于比较稳定的水平上，并有进一步提升的发展潜力，集团内部管理良好，企业财务风险较小。接下来我们根据财务数据计算资产负债率、股东权益比率、产权比率三项指标反映美的集团长期偿债能力。数据来源： 美的集团年度报告表 4-8 长期偿债能力指标分析根据指标折线表4-8分析可知，近五年美的集团资产负债率和股东权益比率走向基本持平，有极小波动，这说明负债和资产的结构比例相对稳定；观察产权比率变化趋势不难发现，2015年美的产权比率有所下降而后两年持续上升直到2018年再次出现轻微下降。由经济背景可知，2015年受经济环境不景气的影响，企业规模减小，举债下降，而后两年行业回温，企业拓宽业务规模举债增加，负债比例略有上升，导致产权比率上升，2018年再次下降，说明美的集团面临的综合金融威胁较小，企业存在较好的举借能力。4.3.2营运能力分析一般利用应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率四项指标对集团近五年的经营运转能力进行剖析评价。表 4-9 营运能力指标分析数据来源： 美的集团年度报告 由表4-9观察发现，近五年应收账款周转率走势大致平稳，该指标在2014-2016年略有下降趋势，在2017年有所回升，去年则再次微降，整体略微下行走向。分析年报资料易得，美的集团的营业收入逐年增长，因此集团的应收账款周转率主要受该款项平均余额变动影响，除2017年外，其余年份应收账款的平均占用额略有上升，但在总资产中比重基本不变，且坏账提取比例逐年下降，公司管理平稳但仍需注重对应收账款占用的控制力度，加快对应收账款的收回速度有利于企业良好运营。对于存货周转率，整体平缓但2018年呈下降趋势，营业成本逐年上升，因此原因主要系原材料成本上涨导致存货账面价值上升，使得存货在资产中的占比提高，周转速度下降，美的集团应适当清理库存，降低存货占用比例，提升企业存货周转的效率，否则会给公司发展经营带来阻碍。企业流动资产周转率和总资产周转率五年内基本持平，集团的资源利用效率较为稳定，日常运营未出现重大变动，但为了未来更好的发展，美的集团应当给予一定重视，两项比率仍有继续提高的空间。4.3.3盈利能力分析文章采用毛利率、营业净利率、总资产净利率和净资产收益率四个财务数据表4-10 盈利能力指标分析指标判断评析美的集团盈利能力。数据来源： 美的集团年度报告根据表4-10分析指标不难得出，美的集团五年内的利润水平波动较小，除2018年毛利率略有提高外，其他几项指标走向相对持平，这表示2018年集团对营业成本的预算良好，但受整个家电行业大环境发展缓慢影响，存在宏观因素导致的各项支出也在上升，各盈利指标伴随轻微下行趋势，导致净利润相对收入、资产、股东权益等指标增速较慢，因而美的集团除了应当强化对成本的监管力度，更应该寻求新的商机，打破当前市场疲惫状态，以此更好盈利。4.3.4综合发展能力分析根据总