北京市2023年中级会计职称之中级会计财务管理精选附答案.doc

北京市北京市 20232023 年中级会计职称之中级会计财务管理精年中级会计职称之中级会计财务管理精选附答案选附答案单选题（共单选题（共 5050 题）题）1、下列关于资本成本的说法中，不正确的是（）。A.资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的依据B.个别资本成本是衡量资本结构是否合理的依据C.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准D.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据【答案】B2、企业生产销售某产品，当销售价格为 800 元时，销售数量为 3378 件，当销售价格为 780 元时，销售数量为 3558 件，则该产品的需求价格弹性系数为（）。A.2.13B.2.13C.1.97D.1.97【答案】B3、某企业取得 5 年期长期借款 200 万元，年利率 8%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率 0.2%，企业所得税税率 25%，该项借款的资本成本率为（）。（一般模式）A.6%B.6.01%C.6.05%D.8.02%【答案】B4、某生产车间是一个成本中心。为了对该车间进行业绩评价，需要计算的责任成本范围是（）。A.该车间的直接材料、直接人工和全部制造费用B.该车间的直接材料、直接人工和变动制造费用C.该车间的直接材料、直接人工和可控制造费用D.该车间的全部可控成本【答案】D5、（2020 年）以下属于内部筹资的是（）。A.发行股票B.留存收益C.短期借款D.发行债券【答案】B6、若激励对象没有实现约定目标，公司有权将免费赠与的股票收回或者将售出股票以激励对象购买时的价格回购，这种股权激励是（）。A.股票期权模式B.业绩股票激励模式C.股票增值权模式D.限制性股票模式【答案】D7、某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量增加的是（）。A.供货单位需要的订货提前期延长B.保险储备增加C.供货单位每天的送货量减少D.每日耗用量减少【答案】C8、下列股权激励模式中，适合初始资本投入较少、资本增值较快、处于成长初期或扩张期的企业的是（）。A.股票期权模式B.股票增值权模式C.业绩股票激励模式D.限制性股票模式【答案】A9、与负债筹资相比，下列属于优先股筹资优点的是（）。A.有利于降低公司财务风险B.优先股股息可以抵减所得税C.有利于保障普通股股东的控制权D.有利于降低资本成本【答案】A10、当经济处于繁荣期时，应该采取的财务管理战略是（）。A.增加厂房设备B.建立投资标准C.开展营销规划D.出售多余设备【答案】B11、在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（）。A.实际收益率B.预期收益率C.必要收益率D.无风险收益率【答案】B12、债务人或第三方并不转移对财产的占有，只将该财产作为对债权人的担保而取得的贷款为（）。A.信用贷款B.保证贷款C.抵押贷款D.质押贷款【答案】C13、成本管理应以企业业务模式为基础，将成本管理嵌入业务的各领域、各层次、各环节，实现成本管理责任到人、控制到位、考核严格、目标落实，体现了成本管理的（）。A.融合性原则B.适应性原则C.责任性原则D.业务性原则【答案】A14、下列属于预算特征的是（）。A.数量化和可执行性B.引导性和控制性C.协调性D.多样性【答案】A15、某企业只生产 A 产品一种产品，预计下年销售价格为 120 元，单位变动成本为 60 元，固定成本为 480000 元，如果下一年要实现目标利润 240000 元，那么销售量应到达（）件。A.6000B.12000C.4000D.8000【答案】B16、甲公司 2019 年年初未分配利润-80 万元，2019 年实现净利润 1140 万元。公司计划 2020 年追加投资需要资金 1500 万元，目标资本结构(债务：权益)为4：6。A.54B.126C.160D.240【答案】D17、与产权比率相比较，资产负债率评价企业偿债能力的侧重点是（）。A.揭示财务结构的稳健程度B.揭示债务偿付安全性的物质保障程度C.揭示自有资金对偿债风险的承受能力D.揭示负债与长期资金的对应关系【答案】B18、（2020 年真题）某公司 2019 年普通股收益为 100 万元，2020 年息税前利润预计增长 20%，假设财务杠杆系数为 3，则 2020 年普通股收益预计为（）万元。A.300B.160C.100D.120【答案】B19、下列关于留存收益筹资的说法中，不正确的是（）。A.筹资途径包括资本公积、盈余公积和未分配利润B.留存收益筹资不需要发生筹资费用，与普通股筹资相比资本成本较低C.留存收益不如外部筹资可以一次性筹集大量资金D.增加的权益资本不会稀释原有股东的控制权【答案】A20、（2018 年真题）某 ST 公司在 2018 年 3 月 5 日宣布其发行的公司债券本期利息总额为 8980 万元将无法于原定付息日 2018 年 3 月 9 日全额支付，仅能够支付 500 万元，则该公司债务的投资者面临的风险是（）。A.价格风险B.购买力风险C.变现风险D.违约风险【答案】D21、制定价格标准是生产、采购、人事和会计部门的共同责任，其中，生产部门的责任是（）。A.确定对投入原材料的质量需求B.以最低的价格购买符合质量要求的原材料C.考虑采购人员的薪酬和胜任资格D.记录价格标准并编制报告【答案】A22、（2013 年真题）上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的条件购买本公司一定数量股份的权利，这种股权激励模式是（）。A.股票期权模式B.限制性股票模式C.股票增值权模式D.业绩股票激励模式【答案】A23、企业生产 X 产品，工时标准为 2 小时/件，变动制造费用标准分配率为 24元/小时，当期实际产量为 600 件。实际变动制造费用为 32400 元。实际工时为1296 小时。则在标准成本法下，当期变动制造费用效率差异为（）元。A.2400B.1296C.1200D.2304【答案】D24、某公司 2019 年度资金平均占用额为 5000 万元，其中不合理部分占 20。预计 2020 年销售增长率为 20，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2020 年度资金需求量为（）万元。A.4590B.4500C.4800D.3825【答案】C25、有一债券面值为 1000 元，票面利率为 8%，每半年支付一次利息，5 年到期，假设等风险债券的市场实际年利率为 10.25%，则债券价值为（）。A.80（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）B.80（P/A，10%，5）+1000（P/F，5%，10）C.40（P/A，5%，10）+1000（P/F，5%，10）D.40（P/A，5%，10）+1000（P/F，10%，5）【答案】C26、下列作业动因中属于用执行频率或次数计量的成本动因是（）。A.交易动因B.持续时间动因C.强度动因D.资源动因【答案】A27、A 企业是一家 2020 年成立的新能源企业，由于其产品的特殊性，2020 年净利润为负，2020 年年末需筹集资金为下一年的生产做准备，根据优序融资理论，下列各项中最优筹资方式是（）。A.留存收益B.银行借款C.发行债券D.发行股票【答案】B28、下列各项中，属于基本金融工具的是（）。A.企业持有的现金B.互换合同C.远期合同D.期货合同【答案】A29、下列不属于企业纳税筹划必须遵循的原则的是（）。A.合法性原则B.实现税收零风险原则C.经济性原则D.先行性原则【答案】B30、下列属于预算特征的是（）。A.数量化和可执行性B.引导性和控制性C.协调性D.多样性【答案】A31、当一般纳税人适用的增值税税率为 17%，小规模纳税人的征收率为 3%时，下列说法中不正确的是（）。A.一般纳税人与小规模纳税人的无差别平衡点的增值率为 17.65%B.若企业的增值率小于 17.65%，选择成为一般纳税人税负较轻C.若企业的增值率高于 17.65%，选择成为小规模纳税人税负较轻D.若企业的增值率等于 17.65%，选择成为一般纳税人税负较轻【答案】D32、（2015 年真题）产权比率越高，通常反映的信息是（）。A.财务结构越稳健B.长期偿债能力越强C.财务杠杆效应越强D.股东权益的保障程度越高【答案】C33、已知利润对单价的敏感系数为 2，为了确保下年度企业经营不亏损，单价下降的最大幅度为（）。A.50%B.100%C.25%D.40%【答案】A34、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为 10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为 5 年，净现值为 600 万元；乙方案的现值指数为 0.93；丙方案的项目寿命期为 10 年，年金净流量为 100 万元；丁方案的内含收益率为 8%。最优的投资方案是（）。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案【答案】A35、假定某投资者准备购买 B 公司的股票，并打算长期持有，要求达到 10%的收益率。B 公司已经发放的每股股利为 0.8 元，预计未来 2 年股利以 13%的速度增长，而后以 8%的速度转入正常增长，则 B 公司的股票价值为（）元。（P/F，10%，1）=0.9091，（P/F，10%，2）=0.8264A.51.81B.47.25C.56.83D.43.88【答案】B36、不考虑优先股等其他因素，下列各项展开式中，不等于每股收益的是（）。A.总资产净利率平均每股净资产B.净资产收益率平均每股净资产C.总资产净利率权益乘数平均每股净资产D.营业净利率总资产周转率权益乘数平均每股净资产【答案】A37、下列关于安全边际和边际贡献的表述中，错误的是（）。A.边际贡献的大小，与固定成本支出的多少无关B.边际贡献率反映产品给企业做出贡献的能力C.提高安全边际或提高边际贡献率，可以提高利润D.降低安全边际率或提高边际贡献率，可以提高销售利润率【答案】D38、如果某公司以所持有的其他公司的股票作为股利发放给本公司股东，则该股利支付方式属于（）。A.负债股利B.现金股利C.财产股利D.股票股利【答案】C39、（2016 年真题）根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是（）。A.短期融资券B.短期借款C.长期负债D.应付票据【答案】D40、某企业以 1100 元的价格，溢价发行面值为 1000 元、期限 5 年、票面年利率为 7%的公司债券。该债券每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率为3%，企业适用的所得税税率为 25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。已知：（P/A，4%，5）=4.4518，（P/A，3%，5）=4.5797，（P/F，4%，5）=0.8219，（P/F，3%，5）=0.8626A.4.55%B.3.55%C.3.87%D.3.76%【答案】D41、企业同时生产甲、乙、丙三种产品，销售单价分别为 30 元、50 元、80元，预计销售量分别为 6000 件、4000 件、2000 件，各产品的单位变动成本分别为 10 元、30 元、60 元，预计固定成本总额为 300000 元，若企业采用联合单位法，下列表述中正确的是（）。A.联合保本量为 2700 件B.甲产品保本销售量 7500 件C.乙产品保本销售量 5400 件D.丙产品保本销售量 2700 件【答案】B42、（2019 年真题）某企业当年实际销售费用为 6000 万元，占销售额的 30%，企业预计下年销售额增加 5000 万元，于是就将下年销售费用预算简单地确定为7500（6000+500030%）万元。从中可以看出，该企业采用的预算编制方法为（）。A.弹性预算法B.零基预算法C.滚动预算法D.增量预算法【答案】D43、剩余股利政策依据的股利理论是（）。A.股利无关论B.“手中鸟”理论C.股利相关论D.所得税差异理论【答案】A44、（2020 年真题）某企业各季度销售收入有 70%于本季度收到现金，30%于下季度收到现金。已知 2019 年年末应收账款余额为 600 万元，2020 年第一季度预计销售收入 1500 万元，则 2020 年第一季度预计现金收入为（）万元。A.1650B.2100C.1050D.1230【答案】A45、下列各项中，属于间接筹资方式的是（）。A.吸收直接投资B.留存收益C.发行债券D.融资租赁【答案】D46、（2021 年真题）某公司将 1%的股票赠与管理者，以激励其实现设定的业绩目标。如未实现有权收回股票，此股权激励模式属于（）。A.股票增值权模式B.业绩股票激励模式C.股票期权模式D.限制性股票模式【答案】D47、已知当前的国债利率为 2.42%，某公司适用的所得税税率为 25%。出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一种企业债券。该企业债券的利率至少应为（）。A.3.62%B.3.05%C.2.75%D.3.23%【答案】D48、企业增加流动资产，一般会（）。A.降低企业的机会成本B.提高企业的机会成本C.增加企业的财务风险D.提高流动资产的收益率【答案】B49、有种观点认为，企业支付高现金股利可以减少管理者对于自由现金流量的支配，从而在一定程度上抑制管理者的在职消费，持这种观点的股利分配理论是（）。A.所得税差异理论B.代理理论C.信号传递理论D.“手中鸟”理论【答案】B50、某种股利理论认为，由于税率和纳税时间的差异，资本利得与股利相比，能为投资者带来更大的收益，则该种股利理论是（）。A.“手中鸟”理论B.信号传递理论C.所得税差异理论D.代理理论【答案】C多选题（共多选题（共 2020 题）题）1、下列关于资产结构对企业资本结构影响的表述中，正确的有（）。A.拥有大量固定资产的企业主要通过债务筹资和发行股票融通资金B.拥有较多流动资产的企业更多地依赖长期负债融通资金C.资产适用于抵押贷款的企业负债较多D.以技术研发为主的企业负债较少【答案】CD2、（2011 年真题）某企业集团选择集权与分权相结合的财务管理体制，下列各项中，通常应当集权的有（）。A.收益分配权B.财务机构设置权C.对外担保权D.子公司业务定价权【答案】ABC3、某企业本月支付当月货款的 60%，支付上月货款的 30%，支付上上月货款的10%，未支付的货款通过“应付账款”核算。已知 7 月份货款 20 万元，8 月份货款为 25 万元，9 月份货款为 30 万元，10 月份货款为 50 万元，则下列说法正确的有（）。A.9 月份支付 27.5 万元B.10 月初的应付账款为 14.5 万元C.10 月末的应付账款为 23 万元D.10 月初的应付账款为 11.5 万元【答案】ABC4、（2020 年真题）企业采取的下列措施中，能够减少营运资本需求的有（）。A.加速应收账款周转B.加速存货周转C.加速应付账款的偿还D.加速固定资产周转【答案】AB5、下列关于预算调整的说法中，正确的有（）。A.预算调整事项不能偏离企业发展战略B.预算调整方案应当在经济上能够实现最优化C.年度预算经批准后，不予调整D.预算调整重点应当放在预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面【答案】ABD6、短期融资券的筹资特点有（）。A.筹资数额比较大B.筹资成本较低C.风险比较小D.条件比较严格【答案】ABD7、下列各项中，属于企业预算编制程序的有（）。A.上下结合B.逐级汇总C.总部汇总D.分级编制【答案】ABD8、（2020 年真题）关于两种证券组合的风险，下列表述正确的是（）。A.若两种证券收益率的相关系数为-0.5，该证券组合能够分散部分风险B.若两种证券收益率的相关系数为 0，该证券组合能够分散全部风险C.若两种证券收益率的相关系数为-1，该证券组合无法分散风险D.企业新产品研发失败【答案】ABC9、（2017 年真题）下列各项中，影响财务杠杆系数的有（）。A.息税前利润B.普通股股利C.优先股股息D.借款利息【答案】ACD10、下列各项因素，与经营杠杆系数反向变动的有（）。A.销售量B.单价C.单位变动成本D.固定性经营成本【答案】AB11、下列关于企业筹资应遵循原则的表述中正确的有（）。A.企业筹资要遵循国家法律法规，合法筹措资金B.尽量不要选择负债筹资，以降低财务风险C.要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求D.要选择经济、可行的资金来源【答案】ACD12、（2014 年真题）下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有（）。A.销售单价B.销售数量C.资本成本D.所得税税率【答案】AB13、（2015 年）下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有（）。A.企业的经营状况B.企业的信用等级C.国家的货币供应量D.管理者的风险偏好【答案】ABCD14、不考虑其他因素，下列选项中，关于变动成本的表述中正确的有（）。A.在特定的业务量范围内，变动成本总额会随着业务量的变动而成正比例变动B.在特定的业务量范围内，单位业务量负担的变动成本不变C.变动成本总额与业务量一直保持正比例变动D.技术性变动成本由技术或设计关系所决定的变动成本【答案】ABD15、企业纳税管理的目标有（）。A.规范企业纳税行为B.合理降低税收支出C.有效防范纳税风险D.保障国家税收收入【答案】ABC16、（2018 年）关于资本资产定价模型，下列说法正确的有（）。A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响【答案】ACD17、企业申请银行借款，银行需要按照有关政策和贷款条件，对借款企业进行信用审查，审查内容包括（）。A.公司财务状况B.信用情况C.借款投资项目的可行性D.盈利的稳定性【答案】ABCD18、下列各项中，可用于协调所有者与经营者之间利益冲突的措施包括（）。A.所有者解聘经营者B.所有者对经营者进行监督C.公司被其他公司兼并或收购D.所有者给予经营者“股票期权”【答案】ABCD19、某投资者准备投资一个项目，该项目前 m 年没有取得现金流量，从第 m+1年开始每年年末获得等额的现金流量 A 万元，假设一共取得 n 年，则这笔项目收益的现值为（）万元。A.A（P/A，i，n）（P/F，i，m）B.A（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）C.A（P/A，i，n）（P/F，i，m+n）D.A（P/A，i，n）【答案】AB20、下列各项中，年金净流量的计算公式正确的有（）。A.年金净流量=净现值/年金现值系数B.年金净流量=净现值/资本回收系数C.年金净流量=现金净流量总终值/年金终值系数D.年金净流量=现金净流量总终值/偿债基金系数【答案】AC大题（共大题（共 1010 题）题）一、某上市公司 2020 年度归属于普通股股东的净利润为 25000 万元。2019 年末的股数为 8000 万股，2020 年 2 月 8 日，经公司 2019 年度股东大会决议，以截止 2019 年末公司总股数为基础，向全体股东每 10 股送红股 10 股，工商注册登记变更完成后公司总股数变为 16000 万股。2020 年 11 月 29 日发行新股 6000万股。要求：计算该公司 2020 年的基本每股收益。【答案】发行在外的普通股加权平均数8000800060001/121600011/12220001/1216500（万股）基本每股收益25000/165001.52（元/股）二、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 M 公司股票、N 公司股票、L 公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知 M 公司股票现行市价为每股2.5 元，上年每股股利为 0.25 元，预计以后每年以 6%的增长率增长。N 公司股票现行市价为每股 7 元，上年每股股利为 0.6 元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L 公司股票现行市价为 4 元，上年每股支付股利 0.2 元。预计该公司未来三年股利第 1 年增长 14%，第 2 年增长 14%，第 3 年增长 5%。第 4 年及以后将保持每年 2%的固定增长率水平。若无风险利率为 4%，股票市场平均收益率为 10%。M 公司股票的系数为 2，N 公司股票的系数为 1.5，L 公司股票的系数为 1。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算 M、N、L 公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。【答案】（1）甲企业对 M 公司股票要求的必要收益率=4%+2（10%-4%）=16%VM=0.25（1+6%）/（16%-6%）=2.65（元/股）甲企业对 N 公司股票要求的必要收益率=4%+1.5（10%-4%）=13%VN=0.6/13%=4.62（元/股）甲企业对 L 公司股票要求的必要收益率=4%+1（10%-4%）=10%L 公司预期第 1 年的股利=0.2（1+14%）=0.23（元）L 公司预期第 2 年的股利=0.23（1+14%）=0.26（元）L 公司预期第 3 年的股利=0.26（1+5%）=0.27（元）VL=0.23（P/F，10%，1）+0.26（P/F，10%，2）+0.27（P/F，10%，3）+0.27（1+2%）/（10%-2%）（P/F，10%，3）=3.21（元）（2）由于 M 公司股票价值（2.65 元），高于其市价2.5 元，故 M 公司股票值得投资。N 公司股票价值（4.62 元），低于其市价（7元）；L 公司股票价值（3.21 元），低于其市价（4 元）。故 N 公司和 L 公司的股票都不值得投资。三、甲公司目前有两种更换生产线的方案：方案一，购买与原来一样的生产线，价格为 300000 元，单位变动成本为 84 元，固定成本为 100000 元（包括折旧费用，下同）。方案二，购买一条自动化程度较高的生产线，价格为 600000元。单位变动成本为 80 元，固定成本为 160000 元。两种生产线的使用年限均为 5 年，无残值。两种生产线生产出来的产品型号、质量相同，市场售价 100元/件。要求：（1）计算新旧两种生产线的单位边际贡献、边际贡献率、盈亏平衡点的业务量；（2）计算使两种生产线利润相等时的年产销量；（3）当预计年产销量为 20000 件时，为该公司做出购买何种生产线的决策，并说明理由！【答案】（1）原生产线：单位边际贡献=100-84=16（元）边际贡献率=16/100=16%盈亏平衡点的业务量=100000/16=6250（件）新生产线：单位边际贡献=100-80=20（元）边际贡献率=20/100=20%盈亏平衡点的业务量=160000/20=8000（件）（2）原生产线利润=16销售量-100000新生产线利润=20销售量-160000=，即 16销售量-100000=20销售量-160000 解之得：销售量=15000（件）所以，两种生产线利润相等时的年产销量是 15000 件。（3）当年产销量为 20000 件时，原生产线的利润=1620000-100000=220000（元）四、甲公司是一家化妆品生产企业，研发出一种专利化妆品，该产品投资项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作也已完成，新产品于 2020 年开始生产销售。目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：（1）机器设备及厂房采用直线法每年计提的折旧为 232 万元。（2）新产品销售价格每盒 180 元，销量每年可达 6 万盒，每盒变动生产成本 68 元。（3）公司管理人员实行固定工资制，销售人员实行基本工资加提成制。预计新增管理人员 3 人，每人每年固定工资 8 万元；新增销售人员 8 人，人均年基本工资 3万元，销售提成每盒 12 元。（4）假设年生产量等于年销售量。要求：（1）计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本；（2）计算新产品的盈亏平衡点的销售量、安全边际率和年息税前利润；（3）计算该项目 2021 年的经营杠杆系数。【答案】（1）新增人员固定工资=83+38=48（万元）新产品的年固定成本总额=232+48=280（万元）单位变动成本=68+12=80（元）（2）盈亏平衡点的销售量=280/（180-80）=2.8（万盒）安全边际率=（6-2.8）/6=53.33%年息税前利润=6（180-80）-280=320（万元）（3）2021 年的经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=6（180-80）/320=1.88。五、B 公司现金收支状况比较稳定，预计全年（按 360 天计算）需要现金250000 元，现金与有价证券的交易成本为每次 500 元，有价证券的年利率为10%。要求：（1）运用存货模型计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理相关总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。【答案】（1）最佳现金持有量（2250000500/10%）（1/2）50000（元）（2）全年现金管理相关总成本（225000050010%）（1/2）5000（元）全年现金交易成本250000/500005002500（元）全年现金持有机会成本（50000/2）10%2500（元）（3）最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数250000500005（次）有价证券交易间隔期360/572（天）六、（2020 年）甲公司是一家制造业企业集团，生产耗费的原材料为 L 零部件。有关资料如下：资料一：L 零部件的年正常需要量为 54000 个，2018年及以前年度，一直从乙公司进货，单位购买价格 100 元个，单位变动储存成本为 6 元个，每次订货变动成本为 2000 元，一年按 360 天计算。资料二：2018 年，甲公司全年应付账款平均余额为 450000 元，假定应付账款全部为应向乙公司支付的 L 零部件的价款。资料三：2019 年年初，乙公司为鼓励甲公司尽早还款，向甲公司开出的现金折扣条件为“2/10，N/30”，目前甲公司用于支付账款的资金需要在 30 天时才能周转回来，30 天以内的资金需求要通过银行借款筹集，借款利率为 4.8%，甲公司综合考虑借款成本与折扣收益，决定在第 10 天付款方案和第 30 天付款方案中作出选择。资料四：受经济环境的影响，甲公司决定自 2020 年将零部件从外购转为自行生产，计划建立一个专门生产 L 零部件的 A 分厂。该分厂投入运行后的有关数据估算如下，零部件的年产量为 54000 个，单位直接材料成本为 30 元/个，单位直接人工成本为 20 元/个，其他成本全部为固定成本，金额为 1900000 元。资料五：甲公司将 A 分厂作为一个利润中心予以考核，内部结算价格为 100 元/个，该分厂全部固定成本 1900000 元中，该分厂负责人可控的部分占 700000 元。要求：（1）根据资料一，按照经济订货基本模型计算：零部件的经济订货量；全年最佳订货次数；最佳订货周期（要求用天数表示）；经济订货量下的变动储存成本总额。（2）根据资料一和资料二，计算 2018 年度的应付账款周转期（要求用天数表示）。【答案】（1）L 零部件的经济订货批量（2540002000/6）1/26000（个）L 零部件全年最佳订货次数54000/60009（次）L 零部件的最佳订货周期360/940（天）L 零部件经济订货量下的变动储存成本总额6000/2618000（元）（2）应付账款周转期450000/（54000100/360）30（天）（3）在第 10 天付款的净收益540001002%54000100（12%）4.8%/360（3010）93888（元）在第 30 天付款的净收益0在第 10 天付款的净收益大，所以甲公司应选择在第 10 天付款。七、B 公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为 60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为 N/60。如果继续采用 N/60 的信用条件，预计 2020 年赊销收入净额为 1000 万元，坏账损失为 20 万元，收账费用为 12 万元。为了扩大产品的销售量，B 公司拟将信用条件变更为 2/40，N/140。在其他条件不变的情况下，预计 2020 年赊销收入净额为 1100 万元，坏账损失率预计为赊销额的 3%，收账费用率预计为赊销额的 2%。假定等风险投资最低收益率为 10%，一年按360 天计算，估计有 50%的客户享受折扣，其余客户预计均于信用期满付款。要求：（1）计算信用条件改变后 B 公司收益的增加额。（2）计算信用条件改变后 B 公司应收账款成本增加额。（3）为 B 公司作出是否应改变信用条件的决策并说明理由。【答案】（1）增加收益=（1100-1000）（1-60%）=40（万元）（2）平均收现期=4050%+14050%=90（天）增加应计利息=1100/3609060%10%-1000/3606060%10%=6.5（万元）增加坏账损失=11003%-20=13（万元）增加收账费用=11002%-12=10（万元）增加的折扣成本=11002%50%=11（万元）信用条件改变后 B 公司应收账款成本增加额=6.5+13+10+11=40.5（万元）（3）结论：不应改变信用条件。理由：改变信用条件增加的税前损益=40-40.5=-0.5（万元）。八、（2018 年）某公司投资 2000 万元证券，其中 A 公司股票 1200 万元，B 公司债券 800 万元。（1）无风险收益率 6%，市场平均收益率 16%，A 公司股票的系数为 1.2。（2）A 公司股票市场价格为 12 元，未来每年股利为2.7 元/股。（3）投资者对 B 公司债券要求的最低收益率为 7%。要求：（1）利用资本资产定价模型计算 A 公司股票的必要收益率。（2）A 公司股票价值是多少？是否值得购买？（3）计算该组证券的组合必要收益率。【答案】（1）A 公司股票的必要收益率6%1.2（16%6%）18%（2）A公司股票价值2.7/18%15（元），由于股票价值 15 元高于股票市场价格 12 元，所以该股票值得购买。（3）该组合的必要收益率18%1200/20007%800/200013.6%九、（2020 年）甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为 25%,相关资料如下：资料一略。资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款 6000 万元，期限为 6 年，年利率为 6%，每年年末付息一次，到期还本。方案二为发行普通股 1000 万股，每股发行价为 6 元。公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年股利增长率为 3%，预计公司 2020 年每股股利（D）为元。10.48 资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为 3000 万股，年利息费用为 500 万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到 2200 万元。要求：（1）（2）略。（3）根据资料二，计算银行借款的资本成本率；发行股票资本成本率。（4）根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点，判断公司应该选择哪个筹资方案，并说明理由。【答案】（3）银行借款资本成本率=6%（1-25%）=4.5%普通股资本成本率=0.48/6+3%=11%（4）（EBIT-500-60006%）（1-25%）/3000=（EBIT-500）（1-25%）/（3000+1000）解得：每股收益无差别点 EBIT=1940（万元）因为预计年息税前利润 2200 万元大于每股收益无差别点 EBIT1940 万元，所以甲公司应该选择方案一。一十、东保公司现在要从甲、乙两家企业中选择一家作为供应商。甲企业的信用条件为“2/10，N/30”，乙企业的信用条件为“1/20，N/30”。要求回答下列互不相关的问题：（1）假如选择甲企业作为供应商，东保公司在 1030 天之间有一投资机会，投资回报率为 40%，东保公司应否在折扣期内归还甲公司的应付账款以取得现金折扣？（2）如果东保公司准备放弃现金折扣，那么应选择哪家供应商？（3）如果东保公司准备享受现金折扣，那么应选择哪家供应商？（假设仅从现金折扣成本的角度考虑）【答案】（1）放弃现金折扣的成本2%/（12%）360/（3010）100%36.73%（2 分）由于运用这笔资金可得 40%的回报率，大于放弃现金折扣的成本36.73%，故应该放弃现金折扣，在第 30 天付款。（1 分）（2）放弃甲公司现金折扣的成本36.73%（1 分）放弃乙公司现金折扣的成本1%/（11%）360/（3020）36.36%36.73%（2 分）所以，如果东保公司准备放弃现金折扣，应该选择乙公司作为供应商。（2 分）（3）享受现金折扣时，放弃现金折扣的成本为“收益率”，“收益率”越大越好。根据第（2）问的计算结果可知，如果东保公司准备享受现金折扣，应选择甲公司。（2 分）