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第十七章 宏观经济政策第一节 宏观经济政策目标以及经济政策影响一、经济政策目标1 1、充分就业、充分就业（并不是并不是100%100%的劳动力全部就业的劳动力全部就业的劳动力全部就业的劳动力全部就业）广义：各种生产要素都按照它们所有者愿意接受的价格全部广义：各种生产要素都按照它们所有者愿意接受的价格全部用于生产的状态用于生产的状态狭义：只存在自然失业的经济状态狭义：只存在自然失业的经济状态自然失业率：在没有货币因素干扰情况下，让劳动市场和商自然失业率：在没有货币因素干扰情况下，让劳动市场和商品市场自发供求力量发生作用时，总需求和总供给处于均衡品市场自发供求力量发生作用时，总需求和总供给处于均衡状态的失业率状态的失业率摩擦失业、结构失业、自愿失业、非自愿失业、周期性失业摩擦失业、结构失业、自愿失业、非自愿失业、周期性失业奥肯定律：奥肯定律：GDP变化和失业率变化之间存在的稳定的关系，变化和失业率变化之间存在的稳定的关系，这一定律认为，这一定律认为，GDP每增加每增加2%，失业率大约下降，失业率大约下降1个百分点个百分点2 2、物价稳定、物价稳定物价稳定并不是物价稳定并不是价格水平的固定不变，是指价格总水价格水平的固定不变，是指价格总水价格水平的固定不变，是指价格总水价格水平的固定不变，是指价格总水平的稳定，一般用价格指数来衡量价格水平平的稳定，一般用价格指数来衡量价格水平平的稳定，一般用价格指数来衡量价格水平平的稳定，一般用价格指数来衡量价格水平价格指数是表示若干种商品价格水平的指数，用一个价格指数是表示若干种商品价格水平的指数，用一个简单的百分数时间数列来表示不同时期一般价格水平简单的百分数时间数列来表示不同时期一般价格水平的变动方向和变化程度的变动方向和变化程度价格指数有：价格指数有：CPI，PPI，WPI，GDP deflator价格稳定是指价格指数的稳定，即不出现通货膨胀价格稳定是指价格指数的稳定，即不出现通货膨胀3 3、经济持续均衡增长、经济持续均衡增长并不是并不是经济增长速度越快越好经济增长速度越快越好经济增长经济增长是指一个特定时期经济社会所生产的人均产是指一个特定时期经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长量和人均收入的持续增长经济增长的衡量经济增长的衡量：通常用一定时期内实际国内生产总：通常用一定时期内实际国内生产总值年均增长率表示值年均增长率表示经济增长和失业相关经济增长和失业相关。要充分就业，必须要维持一定。要充分就业，必须要维持一定的经济增长率的经济增长率4 4、国际收支平衡、国际收支平衡并不是并不是出口越多、进口越少越好出口越多、进口越少越好进出口基本平衡，考虑外贸依存度进出口基本平衡，考虑外贸依存度对外贸易依存度，是一国对外贸易额对外贸易依存度，是一国对外贸易额(出口出口额与进口额之和额与进口额之和)在该国国内生产总值中所在该国国内生产总值中所占的比重。占的比重。财政政策财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策求进而影响就业和国民收入的政策 财政政策工具：政府收入（税收、公债）和政财政政策工具：政府收入（税收、公债）和政府支出（购买支出、转移支付）府支出（购买支出、转移支付）变动税收是指改变税率和税率结构变动税收是指改变税率和税率结构 （1 1）采用减税措施，（）采用减税措施，（2 2）改变所得税结构）改变所得税结构变动政府支出指改变政府对商品与劳务的购买变动政府支出指改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付支出以及转移支付货币政策货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策体系变动货币供给量来调节总需求的政策在经济萧条时，采用扩张性的货币政策，增加在经济萧条时，采用扩张性的货币政策，增加货币供给，降低利息率，刺激私人投资，进而货币供给，降低利息率，刺激私人投资，进而刺激消费，使生产和就业增加刺激消费，使生产和就业增加在经济过热通货膨胀率太高时，采用紧缩性的在经济过热通货膨胀率太高时，采用紧缩性的货币政策，减少货币供给量，提高利率，抑制货币政策，减少货币供给量，提高利率，抑制投资和消费，使生产和就业减少些或增长慢一投资和消费，使生产和就业减少些或增长慢一些些财政政策与货币政策的影响政策种类政策种类利率利率消费消费投资投资收入收入财政政策（减少所得税）财政政策（减少所得税）上升上升增增加加 减减少少 增增加加财政政策（增加政府开支，包括购买和转移支付）财政政策（增加政府开支，包括购买和转移支付）上升上升增增加加 减减少少 增增加加财政政策（投资津贴）财政政策（投资津贴）上升上升增增加加 增增加加 增增加加货币政策（扩大货币供给）货币政策（扩大货币供给）下降下降增增加加 增增加加 增增加加第二节 财政政策及其效果一、财政的构成与财政政策工具一、财政的构成与财政政策工具二、自动稳定与斟酌使用二、自动稳定与斟酌使用三、功能财政和预算盈余三、功能财政和预算盈余四、赤字与公债四、赤字与公债五、西方财政的分级管理模式五、西方财政的分级管理模式六、财政政策效果的六、财政政策效果的IS-LM图形分析图形分析七、财政政策案例：肯尼迪减税七、财政政策案例：肯尼迪减税1 1、税收、税收税收可以根据不同标准进行不同的分类税收可以根据不同标准进行不同的分类 1 1）根根据据征征收收对对象象，分分三三类类：财财产产税税、所所得得税税 和货物税和货物税2 2）根根据据纳纳税税的的方方式式，分分为为两两类类：直直接接税税和和间间 接税接税3 3）按按负负税税程程度度，分分为为三三类类：累累进进税税、比比 例税和累退税例税和累退税（一）财政收入一、财政的构成与财政政策工具一、财政的构成与财政政策工具v公债是政府的债务，包括中央政府的债务和地方公债是政府的债务，包括中央政府的债务和地方 政府的债务。其中，中央政府的债务被叫作国债。政府的债务。其中，中央政府的债务被叫作国债。公债的形式一般有短期公债、中期公债和长期公债公债的形式一般有短期公债、中期公债和长期公债v短期公债。短期公债是政府通过出售国库券取得的。短期公债。短期公债是政府通过出售国库券取得的。在美国国库券的期限一般有在美国国库券的期限一般有3 3个月、半年和个月、半年和1 1年三种。年三种。目前，国库券成为政府短期借债的主要形式目前，国库券成为政府短期借债的主要形式v中期公债。中期公债期限一般为中期公债。中期公债期限一般为1 1年以上年以上5 5年以内年以内v长期公债。长期公债是期限为长期公债。长期公债是期限为5 5年以上的公债券年以上的公债券2、公债1 1、财政支出的含义、财政支出的含义政府支出为各级政府支出的总和，包括政府购买和政府支出为各级政府支出的总和，包括政府购买和转移支付。转移支付。2 2、政府支出的项目、政府支出的项目主要有：防务和安全支出、社会福利支出、公债利主要有：防务和安全支出、社会福利支出、公债利息、公共卫生和保健、职业训练和教育、环境保护、息、公共卫生和保健、职业训练和教育、环境保护、公路、农业、空间研究等。公路、农业、空间研究等。3 3、财政支出的类型、财政支出的类型按支出方式划分有：购买支出和转移支付按支出方式划分有：购买支出和转移支付（二）财政支出二、自动稳定与斟酌使用自动稳定器自动稳定器（Automatic Stablizer），亦称内在稳定器，），亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任何行在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任何行动。动。内在稳定器主要通过以下三项制度得以发挥：内在稳定器主要通过以下三项制度得以发挥：A A：税收的自动变化：税收的自动变化 B B：政府的转移支付：政府的转移支付 C C：维持农产品价格的政策：维持农产品价格的政策斟酌使用的财政政策含义：为确保经济稳定，政府要审时度势，主动采取含义：为确保经济稳定，政府要审时度势，主动采取一些财政措施，即变动支出水平或税收以稳定总需求一些财政措施，即变动支出水平或税收以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平水平，使之接近物价稳定的充分就业水平当出现经济衰退时，政府应通过削减税收、降低税率、当出现经济衰退时，政府应通过削减税收、降低税率、增加支出或双管齐下以刺激总需求。增加支出或双管齐下以刺激总需求。当经济高涨或通货膨胀时，政府应增加税收或削减开当经济高涨或通货膨胀时，政府应增加税收或削减开支以抑制总需求。支以抑制总需求。这种交替使用的扩张性和紧缩性财政政策，被称为这种交替使用的扩张性和紧缩性财政政策，被称为“补偿性财政政策补偿性财政政策”。经济政策要视具体情况而斟酌使。经济政策要视具体情况而斟酌使用，这也称为凯恩斯主义的相机抉择的用，这也称为凯恩斯主义的相机抉择的“需求管理需求管理”。三、功能财政和预算盈余 功能财政：当实现无通货膨胀的充分就业水功能财政：当实现无通货膨胀的充分就业水平时，预算可以是盈余，也可以赤字。平时，预算可以是盈余，也可以赤字。预算赤字与预算盈余：预算赤字与预算盈余：预算赤字预算赤字预算盈余预算盈余 功能财政思想是对财政平衡预算思想的否定。功能财政思想是对财政平衡预算思想的否定。认为为实现充分就业和消除通货膨胀，需要赤认为为实现充分就业和消除通货膨胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。字就赤字，需要盈余就盈余。年度平衡预算周期平衡预算平衡预算的财政思想和功能财政思想有何区别？思考：思考：简答：平衡预算的财政思想主要分年度平衡预算、周期平衡预算和充分就业平衡预算三种。这一财政思想强调的是财政收支平衡。凯恩斯主义者的功能财政思想主要强调实现无通货膨胀的充分就业水平，当实现这一目标，预算可以盈余，也可以赤字。如果所得税率既定不变，政府预算是平衡的，那么增加自主性投资在其他条件不变时会增加均衡的收入水平，并且使政府预算：A.保持平衡B.有盈余C.出现赤字D.以上都有可能B四、赤字与公债四、赤字与公债1 1、财政赤字是预算开支超过收入的结果。、财政赤字是预算开支超过收入的结果。2 2、弥补赤字的途径：借债和出售政府资产。、弥补赤字的途径：借债和出售政府资产。3 3、借债分两类：、借债分两类：一是向中央银行借债；一是向中央银行借债；二是向国内公众和外国举债；二是向国内公众和外国举债；五、西方财政的分级管理模式五、西方财政的分级管理模式1 1、财政收入：中央税；地方税；中央和地方共享税、财政收入：中央税；地方税；中央和地方共享税2 2、财政支出：中央政府支出和地方政府支出、财政支出：中央政府支出和地方政府支出六六.财政政策效果的财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析图形分析财政政策效果的大小是指政府收支变化（包括变财政政策效果的大小是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使动税收、政府购买和转移支付等）使ISIS变动对国变动对国民收入变动产生的影响。民收入变动产生的影响。政策效果与政策效果与ISIS和和LMLM斜率有关斜率有关（以扩张性政策分析为例）（以扩张性政策分析为例）1)1)政策效果与政策效果与ISIS曲线的关系曲线的关系ISIS曲线越陡峭，即私人投资对利率的变化越不敏感，曲线越陡峭，即私人投资对利率的变化越不敏感，则扩张性财政政策的效果就越好则扩张性财政政策的效果就越好;反之，则反是反之，则反是政策效果小政策效果小政策效果小政策效果小y1y3r1EISEr0yroEISLMy0gy2y3r1EISEr0yroEISLMy0政策效果大政策效果大政策效果大政策效果大g红线段部分表红线段部分表示挤出效应示挤出效应IS曲线斜率的决定因素？曲线斜率的决定因素？以几何图形分析以几何图形分析。财政政策乘数是指，在实际货币供给量不变时，政府财政政策乘数是指，在实际货币供给量不变时，政府收支的变化能使均衡的国民收入实际变动多少收支的变化能使均衡的国民收入实际变动多少表达式为：表达式为：IS曲线的斜率：曲线的斜率：IS曲线的主要决定因素：曲线的主要决定因素：dd大，曲线平坦，财政政策的效应小；大，曲线平坦，财政政策的效应小；1)1)政策效果与政策效果与ISIS曲线的关系曲线的关系从乘数公式分析从乘数公式分析IS曲线斜率的因素？曲线斜率的因素？ry=-1-d2)2)政策效果与政策效果与LMLM曲线的关系曲线的关系LMLM曲线越平坦，或者货币需求对利率的变化越不敏感，曲线越平坦，或者货币需求对利率的变化越不敏感，则扩张性财政政策的效果就越好则扩张性财政政策的效果就越好;反之，则反是。反之，则反是。政策效果小政策效果小政策效果小政策效果小y1y3r1EISEr0yroEISLMy0g政策效果大政策效果大政策效果大政策效果大y2y3r1EISEr0yroEISLMy0g红线段部分表红线段部分表示挤出效应示挤出效应以几何图形分析以几何图形分析2)2)政策效果与政策效果与LMLM曲线的关系曲线的关系财政政策的乘数为：财政政策的乘数为：LM曲线的斜率：曲线的斜率：斜率斜率=k/hLM曲线的斜率由货币需求的收入弹性曲线的斜率由货币需求的收入弹性k和利率弹性和利率弹性h决定，但由于决定，但由于k比较稳定，所以主要由比较稳定，所以主要由h决定。决定。h大，大，LM曲线曲线越平坦，财政政策效应大；曲线曲线越平坦，财政政策效应大；从乘数公式分析从乘数公式分析LM曲线斜率的因素？曲线斜率的因素？政府支出增加使IS曲线右移，若要均衡收入变动接近于IS曲线的移动量，则必须（）A、LM曲线平缓，IS曲线陡峭；B、LM曲线垂直，IS曲线陡峭；C、LM曲线和IS曲线一样平缓；D、LM曲线陡峭，而IS曲线平缓。答案：A（二）凯恩斯主义的极端情况（二）凯恩斯主义的极端情况什么叫凯恩斯主义的极端？什么叫凯恩斯主义的极端？如何从图形上或者是经济学原理上说明凯恩斯主义如何从图形上或者是经济学原理上说明凯恩斯主义的极端情况？的极端情况？凯恩斯主义极端是指在凯恩斯主义极端是指在LMLM曲线为水平或曲线为水平或ISIS曲线为垂直曲线为垂直的条件下，财政政策将十分有效而货币政策将完全无的条件下，财政政策将十分有效而货币政策将完全无效的情况效的情况凯恩斯主义极端表现为三种可能的形式：凯恩斯主义极端表现为三种可能的形式：v LMLM曲线水平，表示人们的货币需求为无限大，即曲线水平，表示人们的货币需求为无限大，即 人们持有的货币量非常多，这时，扩张性货币政人们持有的货币量非常多，这时，扩张性货币政 策不会取得很好效果策不会取得很好效果vISIS曲线为垂直，表示私人投资对利率的变化非常不曲线为垂直，表示私人投资对利率的变化非常不 敏感，即利率对私人投资者没有影响，这时，政府敏感，即利率对私人投资者没有影响，这时，政府 直接扩大投资不存在挤出效应，财政政策效果好直接扩大投资不存在挤出效应，财政政策效果好0yrISLMa.ISIS垂直垂直LMLM正常正常r0b.ISIS正常正常LMLM水平水平yISLMryISLMc.ISIS垂直垂直LMLM水平水平0（三、挤出效应（三、挤出效应(1)含义：政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用含义：政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用(2)影响挤出程度大小的因素：影响挤出程度大小的因素：1)政府支出乘数大小政府支出乘数大小Kg=1/（1-）（+）2)货币需求对产出的敏感程度货币需求对产出的敏感程度k k的大小的大小 （+）3)货币需求对利率的敏感程度货币需求对利率的敏感程度h h的大小的大小 （-）4)投资需求对利率的敏感程度投资需求对利率的敏感程度d d的大小的大小 （+）前两因素比较稳定，关键是后两者前两因素比较稳定，关键是后两者挤出效应乘数：挤出效应乘数：原因说明政府支出乘数越大，政府支出乘数越大，y增加得多，对货币需求多，利率增加得多，对货币需求多，利率上升多，从而利率提高使投资减少所引起的国民收入上升多，从而利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越多，即减少也越多，即“挤出效应挤出效应”越大越大货币需求对国民收入的敏感程度货币需求对国民收入的敏感程度k k越大越大,政府支出增加政府支出增加所引起的一定量产出水平增加所导致的对交易性货币所引起的一定量产出水平增加所导致的对交易性货币的需求增加越大，利率上升越多，的需求增加越大，利率上升越多，“挤出效应挤出效应”越大越大投机性货币需求对利率的敏感程度投机性货币需求对利率的敏感程度h h越小越小,货币需求稍货币需求稍有变动，就会引起利率大幅度变动。政府增支致货币有变动，就会引起利率大幅度变动。政府增支致货币需求增加所导致的利率上升就越多需求增加所导致的利率上升就越多,对投资的对投资的“挤占挤占”也越多也越多投资利率系数投资利率系数d d越大越大,则一定利率水平的变动对投资的则一定利率水平的变动对投资的影响就越大影响就越大,因而因而“挤出效应挤出效应”就越大就越大挤出效应的图形分析如果没有挤出效应，政府支出增加如果没有挤出效应，政府支出增加g国民收入从国民收入从y0增加到增加到y1，但由于，但由于政府支出增加导致总需求增加进而政府支出增加导致总需求增加进而国民收入增加，交易性的货币需求国民收入增加，交易性的货币需求增加，增加，LM，利率上升，私人投资，利率上升，私人投资减少，总需求减少，均衡国民收入减少，总需求减少，均衡国民收入只能增加到只能增加到y，yy1为挤出的国民为挤出的国民收入收入，挤出的大小，挤出的大小 yy1yy1 r1EISEr0yroEISLMy0g在下述何种情况下，挤出效应更有可能发生（）A、货币需求对利率敏感，私人部门支出对利率不敏感；B、货币需求对利率敏感，私人支出对利率也敏感；C、货币需求对利率不敏感，私人支出对利率也不敏感；D、货币需求对利率不敏感，私人支出对利率敏感。答案：D挤出效应的大小关系到财政政策效果的大小挤出效应的大小关系到财政政策效果的大小 LM不变时不变时:IS平平 挤出多挤出多 效果差效果差 IS陡陡 挤出少挤出少 效果好效果好 IS不变时不变时:LM平平 挤出少挤出少 效果好效果好 LM陡陡 挤出多挤出多 效果差效果差总结总结七、肯尼迪减税1961年1月,肯尼迪就任美国总统,此时正面临经济萧条,他发表的第一篇国情咨文中就悲观地宣布:“目前的经济状况是令人不安的。我们是在经历7个月的衰退、3年半的萧条、7年的经济增长速度降低、9年的农业收入下降之后就任的。”肯尼迪采纳了萨缪尔森的建议,实行了著名的“肯尼迪减税”政策,减税增加了消费支出,扩大了总需求,并增加了经济的生产和就业。实际上当肯尼迪提出的减税最终在1964年实施时,它促成了一个经济高增长的时期。萨缪尔森也由此成为白宫中不可缺少的高参。一、商业银行与中央银行西方国家的银行体系：中央银行和金融媒介机构（主西方国家的银行体系：中央银行和金融媒介机构（主要是商业银行、储蓄和贷款协会、保险公司等）要是商业银行、储蓄和贷款协会、保险公司等）(1)(1)中央银行中央银行职能职能 ：发行货币、银行的银行、政府的银行、：发行货币、银行的银行、政府的银行、执行货币政策执行货币政策(2)(2)商业银行：负债业务；资产业务；中间业务。商业银行：负债业务；资产业务；中间业务。第三节 货币政策二、存款创造和货币供给1.1.含义含义:指整个银行体系能够把贷款扩大到原始存款的指整个银行体系能够把贷款扩大到原始存款的 若干倍若干倍2.2.准备金：准备金：银行保留的供支付存款提取用的一定金额银行保留的供支付存款提取用的一定金额 的存款的存款3.3.法定准备率：中央银行规定的准备金占存款的比率法定准备率：中央银行规定的准备金占存款的比率 法定存款准备金：按法定准备率提取的准备金法定存款准备金：按法定准备率提取的准备金4.4.方式：通过整个银行体系扩大或缩小活期存款的方方式：通过整个银行体系扩大或缩小活期存款的方 式：式：一是向企业或个人发放或收回贷款；二是向企一是向企业或个人发放或收回贷款；二是向企 业或个人买进或卖出证券业或个人买进或卖出证券货币创造过程假设:法定准备率r=0.2D=R+R(1-r)+R(1-r)2+R(1-r)3+R(1-r)n+=R1+(1-r)+(1-r)2+(1-r)3+(1-r)n+=R/rR 为原始存款为原始存款，D为存款总额为存款总额 5.5.货币（创造）乘数：银行体系所能创造出来的货币（创造）乘数：银行体系所能创造出来的货币与最初存款之比，它等于法定准备金率的倒数货币与最初存款之比，它等于法定准备金率的倒数货币创造乘数为法定准备率的倒数的条件货币创造乘数为法定准备率的倒数的条件第一，商业银行没有超额准备，即商业银行得到的存款第一，商业银行没有超额准备，即商业银行得到的存款扣除法定准备金后会全部贷放出去。若存在超额准备金扣除法定准备金后会全部贷放出去。若存在超额准备金ER（超过法定准备金要求的准备金），则货币乘数为：（超过法定准备金要求的准备金），则货币乘数为：1/（rd+re),其中其中re为超额准备率。为超额准备率。第二，银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以第二，银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行。若客户将得到的贷款不全部存入银行，支票形式进行。若客户将得到的贷款不全部存入银行，抽出一定比率现金，又会形成一种漏出。货币乘数为：抽出一定比率现金，又会形成一种漏出。货币乘数为：1/（rd+re+rc),其中其中rc为现金占存款的比率。为现金占存款的比率。存款扩张的基础是商业银行的准备金总额（包括法定存款扩张的基础是商业银行的准备金总额（包括法定的和超额的）加上非银行部门持有的通货，可称为的和超额的）加上非银行部门持有的通货，可称为基基础货币或货币基础。础货币或货币基础。由于它会派生出货币，因此是一由于它会派生出货币，因此是一种高能量的或者说活动力强大的货币，也称种高能量的或者说活动力强大的货币，也称高能货币高能货币或强力货币或强力货币。若若Cu为非银行部门持有的通货，为非银行部门持有的通货，D为派生存款总额，为派生存款总额，Rd为法定准备金，为法定准备金，Re为超额准备金，用为超额准备金，用H表示基础货表示基础货币，则币，则H=Cu+Rd+Re,货币供给（即货币供给（即M1）M=Cu+D，即为通货和活期存款总和，则即为通货和活期存款总和，则货币创造乘数为：货币创造乘数为：M/H=（Cu+D）/（Cu+Rd+Re)假定现金存款比率 ，准备金（包括法定的和超额的）为0.18，试问货币创造乘数为多少？若增加基础货币100亿美元，货币供给变动多少？解答：货币创造乘数为若增加基础货币100亿美元，则货币供给变动为246亿美元。假定法定准备金是0.12，没有超额准备金，对现金的需求是1000亿美元。（1）假定总准备金是400亿美元，货币供给是多少？（2）若中央银行把准备金提高到0.2，货币供给变动多少？（假定总准备金是400亿美元）（3）中央银行买进10亿美元政府债券（法定准备金是0.12），货币供给变动多少？解答（1）本题没有考虑现金存款比率问题，货币供给为：1000+400/0.12=4333亿美（2）货币供给 1000+400/0.2=3000亿美元，货币减少了1333亿美元；（3）基础货币增加10亿美元，则货币供给增加：10/0.12=83.3亿美元。三、债券价格与市场利息率的关系三、债券价格与市场利息率的关系 债券价格与市场利息率具有反方向变化的关系，即：债券价格与市场利息率具有反方向变化的关系，即：债券价格越高，利息率越低；反之，债券价格越低，债券价格越高，利息率越低；反之，债券价格越低，利息率越高。利息率越高。四、货币政策工具四、货币政策工具 (手段手段)法定准备率法定准备率 可使货币乘数扩大，是最强有力的工具可使货币乘数扩大，是最强有力的工具可使货币乘数扩大，是最强有力的工具可使货币乘数扩大，是最强有力的工具 再贴现率：商业银行向中央银行贷款的利率再贴现率：商业银行向中央银行贷款的利率 联邦储备制度成立初，最重要的工具联邦储备制度成立初，最重要的工具联邦储备制度成立初，最重要的工具联邦储备制度成立初，最重要的工具政府通过政府通过公开市场业务公开市场业务公开市场业务公开市场业务买卖债券买卖债券 最重要、最常用的工具最重要、最常用的工具最重要、最常用的工具最重要、最常用的工具 其他货币政策手段其他货币政策手段不是强有力的措施不是强有力的措施不是强有力的措施不是强有力的措施(1)(1)道义上的劝告；道义上的劝告；(2)(2)选择性控制选择性控制(局部性信贷控制局部性信贷控制)；(3)(3)证券信贷控制；证券信贷控制；(4)(4)分期付款信贷控制；分期付款信贷控制；(5)(5)抵押信贷控制等抵押信贷控制等 市场利率提高，银行准备金会（）A.增加；B.减少；C.不变；D.以上几种情况都可能B中央银行在公开市场上卖出政府债券是企图（）A.收集一笔资金帮助政府弥补财政赤字；B.减少商业银行在中央银行的存款；C.减少流通中基础货币以紧缩货币供给，提高利率；D.通过买卖债券获取差价利益C 五、货币政策起作用的其他途径五、货币政策起作用的其他途径 第一种理论：货币政策影响产出是因为利率第一种理论：货币政策影响产出是因为利率的变动会影响人们的资产组合。利率降低使得的变动会影响人们的资产组合。利率降低使得有价证券价格上升，根据托宾有价证券价格上升，根据托宾“q q理论理论”，有，有价证券价格高时，企业会进行新投资。价证券价格高时，企业会进行新投资。第二种理论：扩张性货币政策会降低利率，第二种理论：扩张性货币政策会降低利率，股票价格和长期债券价格上升，会使人们感觉股票价格和长期债券价格上升，会使人们感觉更富有，导致增加消费，进而增加总需求。更富有，导致增加消费，进而增加总需求。第三种理论：实行扩张性货币政策，银行为吸第三种理论：实行扩张性货币政策，银行为吸引企业借款，降低利率，利率降低会使得有价引企业借款，降低利率，利率降低会使得有价证券价格上升，增加企业投资。证券价格上升，增加企业投资。第四种理论：在开放经济中，货币政策第四种理论：在开放经济中，货币政策通过汇率变动影响进出口进而影响总需通过汇率变动影响进出口进而影响总需求。求。第五种理论：注重可利用的信用规模，第五种理论：注重可利用的信用规模，认为中央银行的行动可促使银行发放更认为中央银行的行动可促使银行发放更多或更少的贷款。多或更少的贷款。六、货币政策效果的六、货币政策效果的IS-LM图形分析图形分析货币政策效果的货币政策效果的IS-LMIS-LM图形分析图形分析货币政策效果的大小货币政策效果的大小是指货币当局的货币供给量的变化，使是指货币当局的货币供给量的变化，使LMLM变动对均衡的国民收入变动的影响变动对均衡的国民收入变动的影响第一种情况第一种情况：ISIS曲线的位置不变，曲线的位置不变，ISIS曲线的斜率不同对扩张性货曲线的斜率不同对扩张性货币政策效果的影响币政策效果的影响结论：结论：结论：结论：如果如果ISIS曲线越平坦，或者说私人投资对利率的变化越敏曲线越平坦，或者说私人投资对利率的变化越敏感，则扩张性货币政策的效果就越好感，则扩张性货币政策的效果就越好第二种情况第二种情况：ISIS曲线的位置不变，曲线的位置不变，LMLM曲线的斜率不同对扩张性货曲线的斜率不同对扩张性货币政策效果的影响币政策效果的影响结论：结论：如果如果LMLM曲线越陡峭，或者说货币需求对利率的变化越不敏感，则曲线越陡峭，或者说货币需求对利率的变化越不敏感，则扩张性货币政策的效果就越好扩张性货币政策的效果就越好货币政策乘数表示的货币政策的效果货币政策乘数表示的货币政策的效果货币政策乘数是指，在货币政策乘数是指，在ISIS曲线不变或者说产品市场均衡状况不变曲线不变或者说产品市场均衡状况不变时，实际货币供给量的变化能使均衡的国民收入实际变动时，实际货币供给量的变化能使均衡的国民收入实际变动多少注意：注意：货币政策乘数与货币创造乘数的区别货币政策乘数与货币创造乘数的区别 表达式为：表达式为：货币供给增加使LM曲线右移，若要均衡收入变动接近于LM曲线的移动量，则必须（）A、LM曲线陡峭，IS曲线也陡峭；B、LM曲线和IS曲线一样平缓；C、LM曲线陡峭，而IS曲线平缓；D、LM曲线平缓而IS曲线陡峭。答案：C下列哪种情况中，增加货币供给不会影响均衡收入？（）A、LM曲线陡峭，而IS曲线平缓；B、LM曲线垂直，IS曲线陡峭；C、LM曲线平缓，而IS曲线垂直；D、LM曲线和IS曲线一样平缓。答案：C（二）古典主义极端（二）古典主义极端1 1、古典主义极端是指在、古典主义极端是指在LMLM曲线为垂曲线为垂直或直或ISIS曲线为水平的条件下，财政曲线为水平的条件下，财政政策将完全无效而货币政策将完全政策将完全无效而货币政策将完全有效的情况。有效的情况。2 2、古典斯主义极端表现为三种可能、古典斯主义极端表现为三种可能的形式：的形式：ISIS曲线水平，表示私人投曲线水平，表示私人投资对利率的变化极端敏感，资对利率的变化极端敏感，私人投资者非常在乎利率变私人投资者非常在乎利率变化，这时，政府直接扩大投化，这时，政府直接扩大投资挤出效应非常大，所以政资挤出效应非常大，所以政策效果非常差，甚至没有效策效果非常差，甚至没有效果果 LMLM曲线垂直，表示人们的曲线垂直，表示人们的货币投机需求等于零，人们货币投机需求等于零，人们手头上都没有钱，扩张性的手头上都没有钱，扩张性的货币政策效果非常好货币政策效果非常好（三）货币政策的局限性紧缩性政策效果明显，扩张性则不然紧缩性政策效果明显，扩张性则不然以货币流通速度不变为前提，难做到以货币流通速度不变为前提，难做到外部时滞性，影响政策效果外部时滞性，影响政策效果在开放经济中，货币政策的效果还受国际资本市场资在开放经济中，货币政策的效果还受国际资本市场资金流动的影响金流动的影响第四节 财政政策与货币政策的混合使用No.No.政策混合政策混合产出产出利率利率1 1松财政紧货币松财政紧货币扩张性财政政策和紧缩性货币政策扩张性财政政策和紧缩性货币政策不不 确确 定定 上上升升2 2双紧政策双紧政策紧缩性财政政策和紧缩性货币政策紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减减少少 不不 确确 定定3 3紧财政松货币紧财政松货币紧缩性财政政策和扩张性货币政策紧缩性财政政策和扩张性货币政策不不 确确 定定 下下降降4 4双松政策双松政策扩张性财政政策和扩张性货币政策扩张性财政政策和扩张性货币政策增增加加 不不 确确 定定假设货币需求为L=0.2y-10r，货币供给量为200亿美元，c=60+o.8yd，税收为100，投资为150，政府购买支出为100，（单位：亿美元）（1）求IS和LM方程；（2）求均衡收入、利率和投资；（3）政府支出从100增加到120时，均衡收入、利率和投资有何变化？（4）是否存在挤出效应？（5）用草图表述上述情况。（1）求IS和LM方程；IS方程：根据y=c+i+g,把已知条件代入可得，y=1150，这说明IS曲线是一条垂直于横轴的直线；LM方程：根据L=m，把已知条件代入可得，0.2y-10r=200，即y=1000+50r;（2）求均衡收入、利率和投资；把y=1150和y=1000+50r联立，可以求得均衡收入为1150，利率为3，投资为150；（3）政府支出从100增加到120时，均衡收入、利率和投资有何变化？若政府支出增加到120亿美元，会使得IS曲线右移，此时IS方程：y=1250；均衡收入为1250，利率为5，投资为150；（4）是否存在挤出效应？由于投资是一常量，与利率无关，不存在挤出效应，此时IS曲线是垂直于横轴的直线。（5）用草图表述上述情况。0yrISLMISIS垂直垂直LMLM正常正常第六节 关于总需求管理政策的争论一、要不要干预二、政策有效性争论三、按什么规则对经济进行干预第七节 供给管理的政策一、短期供给管理政策的含义二、收入政策和人力政策三、供给学派的政策主张