转型金融：商业银行发展的大势所趋.docx

转型金融：商业银行发展的大势所趋提要：· 在全球气候变化不断加剧的背景之下，“碳中和”是实现绿色发展的坚定方向。转型金融旨在帮助碳密集行业顺利实现低碳转型，是迈向“碳中和”道路进程中的“稳定器”，也是“加速器”。· 绿色金融是与低碳产业增量发展相适应的配套金融措施，而转型金融则是与高碳产业存量改造相配套的金融措施。· “双碳”背景下，发展转型金融是大势所趋，我国商业银行需要将转型金融融入自身发展战略，积极构建转型金融融资框架，创新转型金融服务工具，以实际行动助力经济高质量发展。 · · 根据红杉中国的测算，为实现“双碳”目标，2021-2060年，我国绿色投资年均资金缺口约为3.84万亿元，绿色金融和转型金融是解决该资金缺口的两种重要金融手段。人民银行在2022年研究工作电视会议中明确指出，要以支持绿色低碳发展为主线，继续深化转型金融研究，实现绿色金融与转型金融的有序有效衔接，形成具有可操作性的政策举措。在全球气候变化不断加剧的背景之下，“碳中和”是实现绿色发展的坚定方向。转型金融旨在帮助碳密集行业顺利实现低碳转型，是迈向“碳中和”道路进程中的“稳定器”，也是“加速器”。相较于绿色金融，我国转型金融发展尚处于起步阶段，而商业银行作为我国金融体系的主体部分，发展转型金融既是“双碳”目标对其提出的必然要求，也是实现自身战略转型的重要手段。2021年1月，中国银行发行全球首笔金融机构公募转型债券，便是商业银行发力转型金融的一次重要实践。转型金融是对绿色金融的延伸与补充目前全球范围内尚未对转型金融的概念形成一致定义。转型金融（Transition Finance）的概念最早是经合组织（OECD）在2019年提出的，即经济主体在实现“2030年议程”和可持续发展的进程中，为其提供金融支持的活动。2020年欧盟在欧盟可持续金融分类方案中将可持续金融进一步区分为绿色金融和转型金融，并将转型金融定义为，当在技术和经济上没有可行的低碳替代性活动时，为逐步控制温室气体特别是固体化石燃料排放的经济活动或市场主体提供的金融支持。众所周知，绿色金融具有严格的标准，其支持的经济活动必须是符合绿色产业指导目录等分类标准的绿色项目，传统高碳行业的低碳转型项目并不在其支持之列。而我国的能源消费以煤炭、石油等高碳能源为主，2021年，煤炭消费量占能源消费总量的比例为56%、石油消费量占比为18.7%，产业结构对高碳能源依存度较高。能源结构绿色化是实现“双碳”目标的关键，我国传统的碳密集行业实现低碳转型需要的资金规模较大，绿色金融显然“无能为力”，从而释放出发展转型金融的迫切需求。转型金融是对绿色金融的重要延伸与补充，但与绿色金融又有所差别。转型金融和绿色金融的重合部分是过渡期具有减排效应的绿色项目，比如节能改造；但转型金融覆盖了绿色金融所不能支持的传统碳密集行业，特别是高耗能的重化工业。转型金融通过为这些“棕色”领域的大规模高碳经济转型活动提供资金，以促进产业方式的存量改造。换言之，绿色金融是与低碳产业增量发展相适应的配套金融措施，而转型金融则是与高碳产业存量改造相配套的金融措施。不同于低碳产业的增量发展，碳密集产业的存量改造受到发展路径依赖和产业技术等诸多现实因素的约束，低碳转型过程中的风险因素更多，转型失败退出市场的风险也更大，导致转型金融的风险识别难度显著高于绿色金融。目前我国的转型金融尚处于起步阶段，受到金融风险和配套金融工具的限制，截至2021年末，我国可持续发展挂钩债券数量仅为25只，发行规模总计353亿元，资金供需不匹配问题严重。目前，国内外金融机构都在积极探索转型金融的业务形式，致力于搭建转型金融服务体系，为碳密集行业解决资金瓶颈问题。商业银行作为金融体系中举足轻重的组成部分，也积极参与到这一重大实践中来，并取得了一定成果。国内外银行的转型金融实践一是明确转型金融定义与融资框架，指导转型金融业务开展。当下，国际社会关于转型金融尚无统一界定，何种经济活动可以归属为转型金融亦无明确规定，不利于转型金融业务的持续开展。为了指导转型金融实践，包括商业银行在内的诸多金融机构纷纷制定内部标准来明确转型金融相关范畴。汇丰银行（HSBC）、法国巴黎银行（BNP Paribas）、星展银行（DBS Bank）等多家银行就转型债券的定义和转型标签的应用条件制定了内部文件。其中，星展银行在2020年6月发布的可持续发展和转型融资框架与分类法成为全球首个转型融资框架与分类的指导性文件。国内商业银行也就转型金融的业务开展制定了专门文件。中国银行在2021年1月发布转型债券管理声明；中国建设银行在2021年4月发布转型债券框架，该框架对转型金融定义和资金支持项目的选取标准做出了明确规定。二是推进数字化平台建设，提升转型金融的业务管理水平。转型金融主要涉及“棕色”产业，相关低碳转型项目涉及资金规模较大，并且项目本身技术含量较高，能否成功转型的风险高于一般融资项目。商业银行通过搭建数字化平台，实现对转型项目事前、事中和事后的全过程及时管理，建立系统性的转型金融风险管理体系，提升转型金融管理水平。日本政策投资银行（DBJ）联合多家商业银行，共同签订“促进环境友好经营融资业务相关合作备忘录”，搭建气候风险数据的共享平台，实现对环境友好经营融资业务的持续跟踪监督。2020年8月，兴业银行上线“点绿成金”系统的二期项目，该系统是国内第一款经金融机构自主研发上线的绿色金融数字化支持平台，可以实现绿色客户管理、绿色业务识别和环境效益测算等功能，亦能有效支持转型金融业务的识别与开展。三是发行转型金融产品，满足碳密集产业的低碳转型融资需求。转型债券特指为高碳产业募集转型资金的债券，是目前较为流行的转型金融产品。根据中国转型金融研究报告统计，自2017年以来，全球共计发行29笔转型债券，其中银行发行12笔。此外，可持续发展挂钩业务是转型金融产品的重要实践创新，包括可持续发展挂钩贷款（SLL）和可持续发展挂钩债券（SLB），特点是企业财务成本与转型绩效相关联。欧洲复兴开发银行（EBRD）是第一家发行转型债券的国际机构，2019年10月发行募集资金为5.56亿美元的转型债券；法国东方汇理银行（Crédit Agricole Corporate and Investment Bank）则是第一家发行转型债券的商业银行。2021年1月，中国银行发行全球首笔金融机构公募转型债券，募集资金为2.78亿美元。2021年4月，中国建设银行首次在海外发行转型债券，并于2022年5月发行境内首单可持续发展挂钩债券。典型案例：星展银行转型融资框架星展银行是较早关注转型金融的国际商业银行之一，其发布的可持续发展和转型融资框架与分类法是全球首个转型融资框架与分类的指导性文件，并希望以此文件推动行业采取类似的方法来促进转型金融的发展。搭建转型融资管理框架星展银行由董事会全面负责可持续发展各项业务，并在银行的战略制定过程中引入ESG管理。为了进一步提高可持续发展的治理能力，星展银行成立董事会可持续发展委员会（见图1），由集团首席执行官担任委员会主席。该委员会每季度至少举行一次会议，负责监督星展银行可持续发展规划的执行效果，批准与气候以及更宽泛的ESG问题相关的业务计划。在董事会可持续发展委员会的领导下，星展银行对可持续融资业务开展专门研究，在2020年6月发布第一版可持续发展和转型融资框架与分类法（以下简称分类法），并于2022年3月发布新版分类法。分类法旨在促进对可持续融资活动的分类、跟踪监测和披露报告，并与客户展开合作，以有效行动适应气候变化。分类法将可持续融资管理框架分为四部分：第一部分：制定与“可持续和转型融资框架和分类”相关的政策和目标。星展银行的可持续发展融资主要针对两个领域：为绿色、可持续或者转型经济活动融资；或者为公司层面的低碳转型活动融资。其中符合转型经济活动的标准为“项目取代了更多的碳密集选项，促进了巴黎协定的进程，并遵循了国际能源署在可持续发展情景中制定的指导方针，同时记录并独立核实与行业规范相比的减排程度”。第二部分：在管理框架下选择符合条件的项目。依据分类法确定的相关政策，由机构银行业务关系经理人、可持续发展委员会和管理委员会的三轮筛选确定符合条件的项目或公司活动，并为其贴上绿色项目、可持续项目、转型项目或公司低碳转型活动等四个标签。星展银行还对16个行业进行了具体分类。第三部分：交易管理。星展银行重视可持续融资项目的风险管理，对低碳转型项目或者公司进行情景分析，以帮助评估新项目的潜在风险，并按照风险水平进行分类。对于符合条件的项目，星展银行会按照赤道原则和世界银行特定的环境、健康和安全准则进行风险评估，使得其风险评估结果在全球范围内更加具备适用性。第四部分：信息披露。信息的披露和核查是使投资者能够持续跟踪可持续融资项目的关键所在，星展银行会定期发布报告，披露四个标签项下的所有交易和相关指标。这些指标包括：转型项目减少的温室气体排放总量、承诺贷款金额、部门分类和金融工具分类。星展银行通过低利率可持续性贷款等激励措施鼓励客户测量并公开其碳风险敞口，以增加数据的透明度和质量。同时，星展银行积极开展国际合作，利用不同主体的专业知识为其提供专业咨询。这些主体主要由受信任的独立研究机构和气候、环境领域的专家组成，包括巴斯克气候变化中心（BC3）、斯德哥尔摩环境研究所、清华大学能源环境与经济研究所和国际可持续发展研究所(IISD)。转型融资：可持续发展挂钩贷款星展银行主要通过发放可持续发展挂钩贷款来支持符合转型定义的经济活动。2021年，星展银行为可持续性经济活动融资总额约16亿新元，其中符合转型金融定义的融资约0.22亿新元，占比1.4%。2021年星展银行完成的主要转型金融业务包括：在澳大利亚，为热煤相关客户的新能源发电厂提供资金，帮助其碳风险敞口减少了一半以上；在印度，参与信实工业（Reliance Industries）使用可再生能源替代热煤的低碳转型项目，以支持信实摆脱对煤炭的依赖；在韩国，与韩国铁路公社（Korea Railroad Corporation）签订低碳转型协议，并与SK电信（SK Telecom）签订可持续发展挂钩贷款协议。我国商业银行发展转型金融的相关建议“双碳”背景下，发展转型金融是大势所趋，我国商业银行需要将转型金融融入自身发展战略，积极构建转型金融融资框架，创新转型金融服务工具，以实际行动助力经济高质量发展。明确发展转型金融的战略重点，搭建转型金融管理体系商业银行的战略规划对于未来发展具有引领性作用，考虑到转型金融的发展前景，有必要将其提升至未来发展战略的高度。商业银行可以建立专门的转型金融管理体系，涵盖转型金融业务的领导、决策和执行全过程，并在充分了解全球各项可持续发展原则以及国内“双碳”目标要求的基础上，制定本行的转型金融定义和符合定义的转型目录，以便指导具体业务的开展。科技赋能转型金融全过程管理，降低转型金融业务风险转型金融风险较大，并且涉及碳核算、碳效评价等一系列的复杂计算，商业银行可以积极搭建数字平台，运用大数据、人工智能等技术对客户进行画像，主动识别符合要求的经济活动或者企业。同时，商业银行可以利用数据平台对客户进行更加完善的风险评估，以降低转型金融业务风险，并实现对客户经济活动的持续跟踪，及时评估其后续发展前景。对企业低碳转型活动的绩效评价涉及众多专业知识，商业银行可以与第三方研究机构或者相关领域的专家进行合作，提升风险评估体系的科学性。丰富转型金融的产品体系，有效弥补转型金融资金缺口目前，转型债券、可持续发展挂钩贷款和可持续发展挂钩债券是主要的转型金融工具，面对超大规模的转型资金需求，工具种类稍显单薄。商业银行有必要尽快丰富本行的转型金融工具箱，为转型金融提供更高的信贷准备，以支持转型金融产品创新。借鉴星展银行的具体实践，银行可以为转型企业设立专项贷款，依据企业的信息披露质量设定优惠利率，既能更好地支持企业低碳转型，也能鼓励企业更有效地披露信息。11