企业财务管理总论(doc 68页)22388.docx

近三年题型题量分析表 题题型年份 分分值单项选择题题多项选择题题判断题计算分析题题综合题合计题量分值题量分值题量分值题量分值题量分值题量分值2007121220061211232005111223第一章 财务管理理总论本章为非重点章。本章是财务管理的理论基础，主要为学习以后各章内容提供理论依据。本章学习有关财务管理应遵循的十二条原则，应重点理解其观点和实质，主要关注自利行为原则、信号传递原则、引导原则、净增效益原则和资本市场有效原则。本章从考试来说，分数较少，一般占3份左右，主要考2道客观题。主要考点集中在财务管理目标、现金流转不平衡的内部及外部原因和公司理财原则。财务成本本管理科科目涉及财财务管理和和成本管理理两部分内内容。财务务管理和成成本管理有有不同的管管理对象和和知识体系系，不仅在在实务中是是性质不同同的两种工工作，在教学计计划中也需需要设置两两门课，把把它们放在在一个科目目中，只是是为了减少少考试科目目的数量。第一节 财务管理理的目标财务管理的的目标决定定了财务管管理的内容容和职能，以以及它所使使用的概念念和方法。一、企业财财务管理的的目标财务管理是是企业管理理的一部分分，是有关关资金的获获得和有效效使用的管管理工作。财务管管理的目标标，取决于于企业的总总目标，并并且受财务务管理自身身特点的制制约。（一）企业业的目标及及其对财务务管理的要要求企业是营利利性组织，其其出发点和和归宿是获获利。企业业一旦成立立。就会面面临竞争，并并始终处于于生存和倒倒闭、发展展和萎缩的的矛盾之中中。企业必必须生存下下去才可能能获利，只只有不断发发展才能求求得生存。因因此，企业业管理的目目标可以概概括为生存存、发展和和获利。1生存企业只有生生存，才可可能获利。企企业生存的的“土壤”是是市场。包包括商品市市场、金融融市场、人人力资源市市场、技术术市场等。企企业在市场场中生存下下去的基本本条件是以以收抵支。企企业一方面面付出货币币，从市场场上取得所所需的资源源；另一方方面提供市市场需要的的商品或服服务，从市市场上换回回货币。企企业从市场场获得的货货币至少要要等于付出出的货币，以以便维持继继续经营，这这是企业长长期存续的的基本条件件。因此，企企业的生命命力在于它它能不断创创新，以独独特的产品品和服务取取得收入并并且不断降降低成本，减减少货币的的流出。如如果出现相相反的情况况，企业没没有足够的的货币从市市场换取必必要的资源源，企业就就会萎缩，甚甚至无法维维持最低的的运营条件件而终止。如如果企业长长期亏损，扭扭亏无望，就失去了了存在的意意义。为避避免进一步步扩大损失失，企业应应主动终止止营业。企业生存的的另一个基基本条件是是到期偿债债。企业为为扩大业务务规模或满满足经营周周转的临时时需要，可可以向其他他个人或法法人借债。国国家为维持持市场经济济秩序，通通过立法规规定债务人人必须“偿还到期期债务”，必要时时“破产偿债债”。企业如如果不能偿偿还到期债债务，就可可能被债权权人接管或或被法院判判定破产。因此，企业业生存的主主要威胁来来自两方面面：一个是是长期亏损损，它是企企业终止的的内在原因因；另一个个是不能偿偿还到期债债务，它是是企业终止止的直接原原因。亏损损企业为维维持运营被被迫进行偿偿债性融资资，借新债债还旧债，如如不能扭亏亏为盈，迟迟早会借不不到钱而无无法周转，从从而不能偿偿还到期债债务。盈利利企业也可可能出现“无力支付付”的情况，主主要是借款款扩大业务务规模，冒冒险失败，为为偿债必须须出售不可可缺少的厂厂房和设备备，使生产产经营无法法继续下去去。力求保持以以收抵支和和偿还到期期债务的能能力减少破破产的风险险，使企业能能够长期、稳稳定地生存存下去，是是对财务管管理的第一一个要求。2发展企业是在发发展中求得得生存的。企企业的生产产经营如“逆逆水行舟”，不进则退。在科技不断进步的现代经济中，产品不断更新换代，企业必须不断推出更好、更新、更受顾客欢迎的产品，才能在市场中立足。在竞争激烈的市场上，各个企业此消彼长、优胜劣汰。一个企业如不能发展，不能提高产品和服务的质量，不能扩大自己的市场份额，就会被其他企业挤出市场。企业的停滞是其死亡的前奏。企业的发展展集中表现现为扩大收收入。扩大大收入的根根本途径是是提高产品品的质量，扩扩大销售的的数量，这这就要求不不断更新设设备、技术术和工艺，并并不断提高高各种人员员的素质，也也就是要投投入更多、更更好的物质质资源，并并改进技术术和管理。在在市场经济济中，各种种资源的取取得都需要要付出货币币。企业的的发展离不不开资金。因此，筹集集企业发展展所需要的的资金，是是对财务管管理的第二二个要求。2获利企业必须能能够获利，才才有存在的的价值。创创立企业的的目的是盈盈利2008年教材已将2007年教材中的“盈利”改为了“营利”。但本人不清楚也没有理解这其中的细微差别是什么。请各位高人注意这一点，如果您清楚这其中的“奥秘”，不妨写出来，放到网上，让更多的人知道这一点，那样会有更多的人受益匪浅。纵观前后文字叙述，本人仍认为此处“赢利”比“营利”更贴切。不知原书作者感想如何？。已经经创立起来来的企业，虽虽然有增加加改善这里“改善”一词在2007年教材中也有这两个字。本人认为该词应该删除。原因是语法不通。职工收收入、改善善劳动条件件、扩大市市场份额、提提高产品质质量、减少少环境污染染等多种目目标，但是是，盈利是是最具综合合能力的指指标。盈利利不但体现现了企业的的出发点和和归宿，而而且可以概概括其他目目标的实现现程度，并并有助于其其他目标的的实现。从财务上看看，盈利就就是使资产产获得超过过其投资的的回报。在在市场经济济中，没有有“免费使用用”的资金，资资金的每项项来源都有有其成本。每每项资产都都是投资，都都应当是生生产性的，要要从中获得得回报。例例如，各项项固定资产产要充分地地用于生产产，要避免免存货积压压，尽快收收回应收账账款，利用用暂时闲置置的现金等等。财务主主管务必使使企业正常常经营产生生的和从外外部获得的的资金能以以产出最大大的形式加加以利用。因此，通过过合理、有有效地使用用资金使企企业获利，是是对财务管管理的第三三个要求。综上所述，企业的目目标是生存存、发展和和获利。企企业的这些些目标要求求财务管理理完成筹措措资金并有有效地投放放和使用资资金的任务务。企业的的成功乃至至于生存，在在很大程度度生取决于于过去和现现在的财务务政策。财财务管理不不仅与资产产的获得及及合理使用用的决策有有关，而且且与企业的的生产、销销售管理发发生直接联联系。（二）企业业的财务目目标上述企业对对财务管理理的要求需需要统一起起来加以表表达，以便便判断一项项财务决策策是否符合合企业目标标。关于企业的的财务目标标的综合表表达，有以以下三种主主要观点：1利润最最大化这种观点认认为：利润润代表了企企业新创造造的财富，利润越多多则说明企企业的财富富增加得越越多，越接接近企业的的目标。这种观点的的缺陷是：（1）没没有考虑利利润的取得得时间。例例如，今年年获利1000万元和和明年获利利100万万元，哪一一个更符合合企业的目目标？若不考虑虑货币的时时间价值，就就难以作出出正确判断断。（2）没没有考虑所所获利润和和投入资本本额的关系系。例如，同同样获得1100万元元利润，一个企业业投入资本本500万万元，另一一个企业投投入6000万元，哪哪一个更符符合企业的的目标？若不与投投入的资本本额联系起起来，就难难以作出正正确判断。（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。例如，同样投入500万元，本年获利100万元，一个企业获利已全部转化为现金，另一个企业获利则全部是应收账款，并可能发生坏账损失，哪一个更符合企业的目标？若不考虑风险大小，就难以作出正确判断。2每股盈盈余最大化化这种观点认认为：应当当把企业的的利润和股股东投入的资本联联系起来考考察，用每每股盈余（或或权益资本本净利率）来来概括企业业的财务目目标，以避避免“利润润最大化目目标”的缺点。这种观点仍仍然存在以以下缺陷：（1）仍仍然没有考考虑每股盈盈余取得的的时间性。（2）仍然没有考虑每股盈余的风险性。3股东财财富最大化化这种观点认认为：股东东财富最大大化或企业业价值最大大化是财务务管理的目目标。这也是本书书采纳的观观点。股东创办企企业的目的的是增加财富，如果果企业不能能为股东创创造价值，他们就不会为企业提供资金。没有了权益资金，企业也就不存在了。因此，企业要为股东创造价值。股东财富可可以用股东东权益的市市场价值来来衡量。股股东财富的的增加可以以用股东权权益的市场场价值与股股东投资资资本的差额额来衡量，它它被称为“权益的市市场增加值值”。权益的的市场增加加值是使企企业为股东东创造的价价值。有时财务目目标被表述述为股价最最大化。在在股东投资资资本不变变的情况下下，股价上上升可以反反映股东财财富的增加加，股价下下跌可以反反映股东财财富的减损损。股价的的升降，代代表了投资资大众对公公司股权价价值的客观观评价。它它以每股的的价格表示示，反映了了资本和获获利之间的的关系；它它受预期每每股盈余的的影响，反反映了每股股盈余大小小和取得的的时间；它它受企业风风险大小的的影响，可可以反映每每股盈余的的风险。值值得注意的的是企业与与股东之间间的交易也也会影响股股价，但不不影响股东东财富。例例如分派股股利时股价价下跌，回回购股票时时股价上升升等。因此此，假设股股东投资资资本不变，股股价最大化化与增加股股东财富具具有同等意意义。有时财务目目标还被表表述为企业业价值最大大化。企业业价值的增增加，是由由于权益价价值增加和和债务价值值增加引起起的。债务务价值的变变动是利率率变化引起起的，而利利率不是企企业的可控控因素。假假设利率不不变，则增增加企业价价值与增加加权益价值值具有相同同意义。假假设股东投投资资本和和利息率不不变，企业业价值最大大化与增加加股东财富富具有相同同的意义。关于财务目目标的分歧歧之一是如如何看待其其他利益相相关者的要要求，包括括债权人、顾顾客、职工工、政府等等。有一种种意见认为为，企业应应当有多个个目标，分分别满足不不同利益相相关者的要要求。从理论上看看，任何学学科都需要要一个统一一的目标，围围绕这个目目标发展其其理论和模模型。任何何决策只要要符合目标标就被认为为是好的决决策，不符符合目标的的就是差的的决策。唯唯一的目标标可以为企企业理财提提供一个统统一的决策策依据，并并且保持各各项决策的的内在一致致性。如果果使用多个个目标，就就很难指导导决策的选选择，并很很难保证各各项决策不不发生冲突突。主张股东财财富最大化化，并非不不考虑其他他利益相关关者的利益益。各国公公司法都规规定，股东东权益是剩剩余权益，只只有满足了了其他方面面的利益之之后才会有有股东的利利益。企业业必须交税税、给职工工发工资、给给顾客提供供他们满意意的产品和和服务，然然后才能获获得税后收收益。其他他利益相关关者的要求求先于股东东被满足，因因此必须是是有限度的的。如果对对其他利益益相关者的的要求不加加限制，股股东就不会会有“剩余”了。除非非股东确信信投资会带带来满意的的回报，否否则股东不不会出资，其其他利益相相关者的要要求也无法法实现。不不可否认，股股东和其他他管理利益益人之间既既有共同利利益，也有有利益冲突突。股东可可能为自己己的利益伤伤害其他利利益相关者者，其他利利益相关者者也可能伤伤害股东利利益。因此此，要通过过立法调节节他们之间间的关系，保保障双方的的利益。企企业守法经经营就可以以说基本满满足了其他他利益相关关者的要求求，在此基基础上追求求自身利益益最大化，也也会有利于于社会。当当然，仅有有法律是不不够的，还还需要道德德规范的约约束以及增增强企业的的社会责任任感。二、影响财财务管理目目标实现的的因素股东价值的的创造，是是由企业长长期的现金金创造能力力决定的。创创造现金的的最基本途途径，一是是提高经营营现金流量量，二是降降低资本成成本。按照现金流流量的不同同性质，可可以把企业业的活动分分为经营活活动、投资资活动和筹筹资活动（如如图12所示）。股东价值经营现金流量资本成本资本结构，破产风险税率股利政策筹资活动资本成本资本成本资本成本资本成本图11股东价值的影响因素1经营活活动经营活动产产生的现金金对于价值值创造有决决定意义，从从长远来看看经营活动动产生的现现金是企业业盈利的基基础。经营营活动产生生的现金取取决于销售售收入和成成本费用两两个因素，收收入是增加加股东财富富的因素，成成本费用是是减少股东东财富的因因素，两者者的差额是是利润。推推动股价上上升的利润润因素，不不仅是当前前的利润，还还包括预期期增长率。销销售和利润润的增长率率取决于企企业的外部部环境、内内部条件和和竞争战略略。2投资活活动投资活动包包括资本资资产投资和和营运资产产投资。资资本投资的的目的大多多是为了增增加产量、提提高产品性性能、降低低成本，或或者减少流流动资产占占用。投资资支出是一一项重要的的现金流出出，除非它它有助于增增加收入、降降低成本或或减少营运运资金，否否则会减少少股东财富富。对投资资项目得失失的评价，要要在投资项项目实施前前完成。营营运资本投投资是周转转使用的，以以尽可能是是少的营运运资本支持持同样的经经营现金流流，节约资资本成本支支出，有利利于增加股股东财富。投资提供了了经营活动动赚取利润润的条件，投投资与利润润有投入和和产出的关关系。利润润与投资的的比率称为为投资资本本回报率，反反映企业的的盈利能力力，是决定定股价高低低的关键因因素。3筹资活活动资金的筹集集包括债务务资金筹集集和权益资资金筹集。筹筹资活动对对于股东财财富的影响响十分复杂杂，并且人人们对此的的看法有分分歧。使用用债务要支支付利息，是是减少价值值的因素。但但是，由于于债务利息息可以税前前扣除，债债务成本比比权益成本本低，利用用债务筹资资可以增加加股东财富富。与此同同时，债务务增加会提提高企业的的破产风险险，不利于于股东财富富的增加。因因此，企业业必须对它它们进行权权衡，确定定适宜的负负债/权益益比，降低低平均的资资本成本，以以利于增加加股东财富富。广义的筹资资活动还包包括股利分分配，股利利分配决策策同时也是是内部筹资资决策。如如果企业有有投资资本本回报率超超过资本成成本的投资资机会，多多余现金用用于再投资资有利于增增加股东财财富，否则则就应把钱钱还给股东东。三、股东、经经营者和债债权人利益益的冲突与与协调股东和债权权人都为企企业提供了了财务资源源，但是他他们处在企企业之外，只只有经营者者即管理当当局在企业业里直接从从事管理工工作。股东东、经营者者和债权人人之间构成成了企业最最重要的财财务关系。企企业是所有有者即股东东的企业，财财务管理的的目标也就就是股东的的目标。股股东委托经经营者代表表他们管理理企业，为为实现他们们的目标而而努力，但但经营者与与股东的目目标并不完完全一致。债债权人把资资金借给企企业，并不不是为了“股东财富富最大化”，与股东东的目标也也不一致。公公司必须协协调这三方方面的利益益冲突，才才能实现“股东财富富最大化”的目标。（一）股东东与经营者者1经营者者的目标在股东和经经营者分离离以后，股股东的目标标是使企业业财富最大大化，千方方百计要求求经营者以以最大的努努力去完成成这个目标标。经营者者也是最大大合理效用用的追求者者，其具体体行为目标标与委托人人不一致。他他们的目标标是：（1）增加加报酬，包包括物质和和非物质的的报酬，如如工资、奖奖金，提高高荣誉和社社会地位等等。（2）增加加闲暇时间间，包括较较少的工作作时间、工工作时间里里较多的空空闲和有效效工作时间间中较小的的劳动强度度等。上述两个目目标之间有有矛盾，增增加闲暇时时间可能减减少当前或或将来的报报酬，努力力增加报酬酬会牺牲闲闲暇时间。（3）避免免风险。经经营者努力力工作可能能得不到应应有的报酬酬，他们的的行为和结结果之间有有不确定性性，经营者者总是力图图避免这种种风险，希希望付出一一份劳动便便得到一份份报酬。2经营者者对股东目目标的背离离经营者的目目标和股东东不完全一一致，经营营者有可能能为了自身身的目标而而背离股东东的利益。这这种背离表表现在两个个方面：（1）道德德风险。经经营者为了了自己的目目标，不是是尽最大努努力去实现现企业财务务管理的目目标。他们们没有必要要为提高股股价而冒险险，股价上上涨的好处处将归于股股东，如若若失败，他他们的“身价”将下跌。他他们不做什什么错事，只只是不十分分卖力，以以增加自己己的闲暇时时间。这样样做，不构构成法律和和行政责任任问题，只只是道德问问题，股东东很难追究究他们的责责任。（2）逆向向选择。经经营者为了了自己的目目标而背离离股东的目目标。例如如，装修豪豪华的办公公室，购置置高档汽车车等；借口口工作需要要乱花股东东的钱；或或者蓄意压压低股票价价格，以自自己的名义义借款买回回，导致股股东财富受受损。3防止经经营者背离离股东目标标的方法为了防止经经营者背离离股东的目目标，一般般有两种方方式：（1）监督督。经营者者背离股东东的目标，其其条件是双双方的信息息不对称，主主要是经营营者了解的的信息比股股东多。避避免“道德风险险”和“逆向选择择”的出路是是股东获取取更多的信信息，对经经营者进行行监督，在在经营者背背离股东目目标时，减减少其各种种形式的报报酬，甚至至解雇他们们。但是，全面面监督在实实际上是行行不通的。股股东是分散散的或者远远离经营者者，得不到到充分的信信息；经营营者比股东东有更大的的信息优势势，比股东东更清楚什什么是对企企业更有利利的方案；全面监督督管理行为为的代价是是高昂的，很很可能超过过它所带来来的收益。因此，股东支付审计费聘请注册会计师，往往限于审计财务报表，而不是全面审查所有管理行为人。股东对于情况的了解和对经营者的监督总是必要的，但受到监督成本的限制，不可能事事都监督。监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。（2）激励励。防止经经营者背离离股东利益益的另一种种方式是采采用激励计计划，使经经营者分享享企业增加加的财富，鼓鼓励他们采采取符合股股东最大利利益的行动动。例如，企企业盈利率率或股票价价格提高后后，给经营营者以现金金、股票期期权奖励。支支付报酬的的方式和数数量的大小小，有多种种选择。报报酬过低，不不足以激励励经营者，股股东不能获获得最大利利益；报酬酬过高，股股东付出的的激励成本本过大，也也不能实现现自己的最最大利益。因因此，激励励可以减少少经营者违违背股东意意愿的行为为，但也不不能解决全全部问题。通常，股东东同时采取取监督和激激励两种方方式来协调调自己和经经营者的目目标。尽管管如此仍不不可能使经经营者完全全按股东的的意愿行动动，经营者者仍然可能能采取一些些对自己有有利而不符符合股东最最大利益的的决策，并并由此给股股东带来一一定的损失失。监督成成本、激励励成本和偏偏离股东目目标的损失失之间此消消彼长，相相互制约。股股东要权衡衡轻重，力力求找出能能使三项之之和最小的的解决办法法，它就是是最佳的解解决办法。（二）股东东与债权人人当公司向债债权人借入入资金后，两两者也形成成一种委托托代理关系系。债权人人把资金借借给企业，其其目标是到到期时收回回本金，并并获得约定定的利息收收入；公司司借款的目目的是用它它扩大经营营，投入有有风险的生生产经营项项目，两者者的目标并并不一致。债权人事先先知道借出出资金是有有风险的，并并把这种风风险的相应应报酬纳入入利率。通通常要考虑虑的因素包包括：公司司现有资产产的风险、预预计公司新新增资产的的风险、公公司现有的的负债比率率、公司未未来的资本本结构等。但是，借款款合同一旦旦成为事实实，资金划划到企业，债债权人就失失去了控制制权，股东东可以通过过经营者为为了自身利利益而伤害害债权人的的利益，其其常用方式式是：第一，股东东不经债权权人的同意意，投资于于比债权人人预期风险险更高的新新项目。如如果高风险险的计划侥侥幸成功，超超额的利润润归股东独独享；如果果计划不幸幸失败，公公司无力偿偿债，债权权人与股东东将共同承承担由此造造成的损失失。中华华人民共和和国企业破破产法（以以下简称破破产法）尽尽管规定，债债权人先于于股东分配配破产财产产，但多数数情况下，破破产财产不不足以偿债债。所以，对对债权人来来说，超额额利润肯定定拿不到，发发生损失却却有可能要要分担。第二，股东东为了提高高公司的利利润，不征征得债权人人的同意而而指使管理理当局发行行新债，致致使旧债券券的价值下下降，使旧旧债权人蒙蒙受损失。旧旧债券价值值下降的原原因是发新新债后公司司负债比率率加大，公公司破产的的可能性增增加，如果果企业破产产，旧债权权人和新债债权人要共共同分配破破产后的财财产，使旧旧债券的风风险增加、价价值下降。尤尤其是不能能转让的债债券或其他他借款，债债权人没有有出售债权权来摆脱困困境的出路路，处境更更加不利。债权人为了了防止其利利益被伤害害，除了寻寻求立法保保护，如破破产时优先先接管、优优先于股东东分配剩余余财产等外外，通常采采取以下措措施：第一，在借借款合同中中加入限制制性条款，如如规定资金金的用途、规规定不得发发行新债或或限制发行行新债的数数额等。第二，发现现公司有损损害其债权权意图时，拒拒绝进一步步合作，不不再提供新新的借款或或提前收回回借款。（三）企业业目标与社社会责任企业的目标标和社会的的目标在许许多方面是是一致的。企企业在追求求自己的目目标时，自自然会使社社会受益。例例如，企业业为了生存存，必须要要生产出符符合顾客需需要的产品品，满足社社会的需求求；企业为为了发展，要要扩大规模模，自然会会增加职工工人数，解解决社会的的就业问题题；企业为为了获利，必必须提高劳劳动生产率率，改进产产品质量，改改善服务，从而提高高社会生产产效率和公公众的生活活质量。企业的目标标和社会的的目标也有有不一致的的地方。例例如，企业业为了获利利，可能生生产伪劣产产品、可能能不顾工人人的健康和和利益、可可能造成环环境污染、可可能损害其其他企业的的利益等。股东只是社社会的一部部分人，他他们在谋求求自己利益益的时候，不不应当损害害他人的利利益。为此此，国家颁颁布了一系系列保护公公众利益的的法律，如如公司法法、中中华人民共共和国反不不正当竞争争法、中中华人民共共和国环境境保护法、中中华人民共共和国合同同法、中中华人民共共和国消费费者权益保保护法和和中华人人民共和国国产品质量量法等，通通过这些法法律调节股股东和社会会公众的利利益。一般说来，企企业只要依依法经营，在在谋求自己己利益的同同时就会使使公众受益益。但是，法法律不可能能解决所有有问题，况况且目前我我国的法制制尚不健全全，企业有有可能在合合法的情况况下从事不不利于社会会的事情。因因此，企业业还要受到到商业道德德的约束，要要接受政府府有关部门门的行政监监督，以及及社会公众众的舆论监监督，进一一步协调企企业和社会会的矛盾，促促进构建和和谐社会。第二节 财务管理理的内容财务管理是是有关资金金的筹集、投投放和分配配的管理工工作。财务务管理的对对象是现金金（或者资资金）的循循环和周转转，主要内容容是筹资、投投资和股利利分配，主主要职能是是决策、计计划和控制制。一、财务管管理的对象象财务管理主主要是资金金管理，其其对象是资资金及其流流转。资金金流转的起起点和终点点是现金，其其他资产都都是现金在在流转中的的转化形式式，因此，财务管理理的对象也也可说是现现金及其流流转。财务务管理也会会涉及成本本、收入和利利润问题。从从财务的观观点来看，成成本和费用用是现金的的耗费，收收入和利润润是现金的的来源。财财务管理主主要在这种种意义上研研究成本和和收入，而而不同于一一般意义上上的成本管管理和销售售管理，也不同于于计量收入入、成本和和利润的会会计工作。（一）现金金流转的概概念在建立一个个新企业时时，必须先先要解决两两个问题：一是制定定规划，明明确经营的的项目和规规模；二是是筹集必需需的现金，作作为最初的的资本。没没有现金，企企业的规划划无法实施施，不能开开始运营。企企业建立后后，现金变变为经营用用的各种资资产，在运运营中这些些资产又陆陆续变回现金。在生产经营营中，现金金变为非现现金资产，非非现金资产产又变为现现金，这种种流转过程程称为现金金流转。这这种流转无无始无终，不不断循环，称称为现金循循环或资金金循环。现金循环有有多条途径径。例如，有有的现金用用于购买原原材料，原原材料经过过加工成为为产成品，产产成品出售售后又变为为现金；有有的现金用用于购买固固定资产，如如机器等，在在使用中逐逐渐磨损，价价值计入产产品成本，通通过产品销销售变为现现金。各种种流转途径径完成一次次循环即从从现金开始始又回到现现金所需的的时间不同同。购买商商品的现金金可能几天天就可流回回，购买机机器的现金金可能要许许多年才能能返回现金金状态。现金转变为为非现金资资产，然后后又恢复到到现金，所所需时间不不超过一年年的流转，称称为现金的的短期循环环。短期循循环中的资资产是短期期资产，包包括现金本本身和企业业正常经营营周期内可可以完全转转变为现金金的存货、应应收账款、短短期投资及及某些待摊摊和预付费费用等。现金转变为为非现金资资产，然后后又恢复到到现金，所所需时间在在一年以上上的流转，称称为现金的的长期循环环。长期循循环中的非非现金资产产是长期资资产，包括括固定资产产、长期投投资、无形形资产、递递延资产等等。（二）现金金的短期循循环图12是是现金短期期循环最基基本的形式式。购买加工再加工现金材料在产品产成品现金销售赊销（应收账款）图11现金的短期循环这个简化的的图示省略略了两个重重要情况：一是只描述述了现金的的运用，没没有反映现现金的来源源。股东最最初投入的现金，在在后续的经经营中经常常不够使用用，需要补补充。补充充的来源包包括增发股股票、向银银行借款、发发行债券或或利用商业业信用等。二是只描述述了流动资资产的相互互转换，没没有反映现现金的耗费费。例如，用用现金支付付人工成本本和其他营营业费用等等。企业不不可能把全全部现金都都投资于非非现金资产产，必须拿拿出一定数数额用于发发放工资、支支付管理费费用等。这这些现金被被耗费了，而而不是投入入非现金资资产。它们们要与原料料成本加在在一起，成成为制定产产品价格的的基础，并通过出出售产品收收回最初支支付的现金金。如果把这两两种情况补补充进来，现现金短期循循环的基本本形式如图图l3所示。股东银行现 金股利借入归还投资商业信用应收账款在产品原材料产成品赊销现销管理和销售费用收款偿还赊购现购营业费用人工成本图13考虑了来源和耗费的现金短期循环（三）现金金的长期循循环图14是是现金长期期循环的基基本形式。企业用现金金购买固定定资产，固固定资产的的价值在使使用中逐步步减少，减减少的价值值称为折旧旧赞。折旧旧费和人工工费、材料料费构成产产品成本。出出售产品时时收回现金金。有时，出出售固定资资产也可使使之变为现现金。现金固定资产在产品产成品投资出售折旧应收账款赊销现销收款图14现金的长期循环现金的长期期循环是一一个缓慢的的过程，房房屋建筑物物的成本往往往要几十十年才能得得到补偿。现金的长期期循环有两两个值得注注意的特点点：1固定资资产的现金金流动固定资产的的现金流出出发生在购购置的会计计期，而不不是在计提提折旧的使使用期。例例如，20000年购购置了一台台价格为1100 0000元的的设备，使使用期限为为5年，残残值为零，22001年年投入使用用。按照权责发发生制，机机器的购置置支出1000 0000元不构构成20000年抵减减收入的成成本，而需需要在2000122005年年的期间内内折旧。这这样可以合合理地衡量量各期的经经营业绩，避避免不合理理地缩小22000年年的利润，夸大2000122005年年的利润。例如：20001年AABC公司司简化的损损益表如下下：序号项目金额1营业收入100 00002减：制造成成本（不含含折旧）50 00003销售和管理理费用（付付现）10 00004折旧20 000080 00005税前营业利利润20 00006减：所得税税费用（330）6 00007税后营业利利润14 0000从现金流转转来看，20000年有l000 0000元的真真实现金流流出，在2200120055年陆续通通过销售收收回。该公公司20001年获利利14 0000元，现现金却增加加了34 000元元：营业现金净净流量=营营业现金流流入-营业现金金流出 =1000 0000-（550 0000+100 0000+6 0000） =344 0000（元）ABC公司司20011年营业利利润与现金金流量的差差异是计提提折旧200 0000元引起的的，折旧是是本期的费费用，但不不是本期的的现金流出出。假设全全部营业收收入均在当当期收到现现金，除折折旧外的其其他成本费费用均以现现金支付：营业现金净净流量=营营业税后利利润+折旧旧 =144 0000+20 000 =344 0000（元）如果ABCC公司本年年亏损，情情况又会怎怎样呢？假设其损损益表如下下：序号项目金额1营业收入100 00002减：制造成成本（不含含折旧）90 00003销售和管理理费用（付付现）10 00004折旧20 0000120 00005税前营业利利润（营业亏损损）-20 00006减：所得税税费用（330）7税后营业利利润该公司虽然然亏损200 0000元，但现金的的余额并未未比年初减减少。因为为，本期现现金收入是是100 0000元，现现金支出也也是100 0000元（990 000+10 0000）。在在企业不添添置固定资资产并且没没有其他非非现金项目目的情况下下，只要亏损额额不超过折折旧额，企企业的现金金余额并不不减少。2长期循循环和短期期循环的联联系现金是长期期循环和短短期循环的的共同起点点，在换取取非现金资资产时分开开，分别转转化为各种种长期资产产和短期资资产。它们被使用时时，分别记入“在在产品”和和各种费用用账户，又又汇集在一起，同同步形成“产产成品”，产产品经出售售又同步转转化为现金金。转化为现金金以后，不不管它们原原来是短期期循环还是是长期循环环，企业可可以视需要要重新分配配。折旧形形成的现金金可以买材材料，原来来用于短期期循环的现现金收回后后也可以投投资于固定定资产。（四）现金金流转不平平衡如果企业的的现金流出出量与流入入量相等，财财务管理工工作将大大大简化。实实际上这种种情况极少少出现，不不是收大于于支，就是是支大于收收，企业在在一年中会会多次遇到到现金流出出与现金流流入不平衡衡的情况。现金流转不不平衡既有有企业内部部的原因，如盈利、亏亏损或扩充充等；也有有企业外部部的原因，如如市场变化化、经济兴兴衰、企业业间竞争等等。1影响企企业现金流流转的内部部原因（1）盈利利企业的现现金流转。盈盈利企业，如如不打算扩扩充规模，其其现金流转转一般比较较顺畅。它它的短期循循环中的现现金收支大大体平衡，税税后净利使使企业现金金多余出来来，长期循循环中的折折旧、摊销销等也会积积存现金。盈利企业也也可能由于于抽出过多多现金而发发生临时流流转困难。例例如，付出出股利、偿偿还借款、更更新设备等等。此外，存存货变质、财产失窃、坏账损失、出售固定资产损失等，会使企业失去现金，并引起流转的不平衡。（2）亏损损企业的现现金流转。从从长期的观观点看，亏亏损企业的的现金流转转是不可能能维持的。从从短期来看看，又分为为两类：一一类是亏损损额小于折折旧额的企企业，在固固定资产重重置以前可可以维持下下去；另一一类是亏损损额大于折折旧额的企企业，不从外部部补充现金金将很快破破产。亏损额小于于折旧额的的企业，虽虽然收入小小于全部成成本费用，但但大于付现现的成本费费用，因为为折旧和摊摊销费用不不需要支付付现金。因因此，它们们支付日常常的开支通通常并不困困难，甚至至还可能把把部分补偿偿折旧费用用的现金抽抽出来移作作他用。然然而，当计计提折旧的的固定资产产需要重置置的时候，灾灾难就来临临了。积蓄蓄起来的现现金，不足足以重置固固定资产，因因为亏损时时企业的收收入是不能能足额补偿偿全部资产产价值的。此时，财务主管的惟一出路是设法筹款，以购买设备使生产继续下去。这种办法只能解决一时的问题，它增加了以后年度的现金支出，会进一步增加企业的亏损。除非企业扭亏为盈，否则就会变为“亏损额大于折旧额”的企业，并很快破产。这类企业如不能在短期内扭亏为盈，还有条出路，就是找一家对减低税负有兴趣的盈利企业，被其兼并，因为合并一个账面有亏损的企业，可以减少盈利企业的税负。亏损额大于于折旧额的的企业，是是濒临破产产的企业。这类企业不能以高于付现成本的价格出售产品，更谈不上补偿非现金费用。这类企业的财务主管，必须不断向短期周转中补充现金，其数额等于现金亏空数。如果要重置固定资产，所需现金只能从外部筹措。一般说来，他们从外部寻找资金来源是很困难的。贷款人看不到偿还贷款的保障，是不会提供贷款的；所有者也不愿冒险投入更多的资金。因此，这类企业如不能在短期内扭亏为盈，不如尽早宣告倒闭。这类企业往往连被其他企业兼并，以减低兼并企业税负的价值也没有。兼并企业的目的是节税，以减少现金流出，如果被兼并的企业每年都需要注入现金，则有悖于兼并企业的初衷。（3）扩充充企业的现现金流转。任任何要迅速速扩大经营营规模的企企业，都会会遇到相当当严重的现现金短缺情情况。固定定资产扩充充、存货增增加、应收收账款增加加、营业费费用增加等等，都会使使现金流出出扩大。财务主管的的任务不仅仅是维持当当前经营的的现金收支支平衡，而而且要设法法满足企业业扩大的现现金需要，并并且力求使使企业扩充充的现金需需求不超过过扩充后新新的现金流流入。首先，应从从企业内部部寻找扩充充项目所需需现金，如如出售短期期证券、减减少股利分分配、加速速收回应收收账款等。其其次，内部部筹集的现现金不能满满足扩充需需要时，可可以从外部部筹集。从从外部筹集集的现金，要承担资本成本，将来要还本付息、支付股利等，引起未来的现金流出。企业在借款时就要注意到，将来的还本付息的现金流出不要超过将来的现金流入。如果不是这样，就要借新债还旧债，利息负担会耗费掉扩建形成的现金流入，使项目在经济上失败。除了企业本本身盈亏和和扩充等，外外部环境的的变化也会会影响企业业的现金流