CPA财务成本管理总串讲讲义3925.docx

2005 CPA财财务成本管管理总串串讲讲义 刘正兵兵第一部分:有关教材材的纠错7月16日日我参加了了在北京国国家会计学学院举行的的全国CPPA辅导师师资教材研研讨会，现现将会议有有关内容和和精神整理理如下，希希望对您考考试有所帮帮助：（一）P779页第110行2.“增长,则实际增增长率就会会超过本年年的可持续续增长率，”应改为“增长,则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，”；第16行3.“下降,则实际销售增长就会低于本年的可持续增长率，”应改为“下降, 则实际销售增长就会低于上年的可持续增长率，”（二）P 89倒数数第八行表表3-6应为为3-9（三）P1109页三三、债券的的收益率下下第二行“。它是使使未来现金金流量等于于债券购入入价格的折折现率”应改为“。它是使使未来现金金流量现值值等于债券券购入价格格的折现率率”（四）P1136页倒倒数第3行“为了同时时满足债券券人和股东东的期望”应改为为“为了同时时满足债权权人和股东东的期望”（五）P2203页表表7-1第2栏栏“设备成本本”应改为“设备成本本和利息”（六）P 205页页融资租赁赁例6中第第四行, “，需在5年年内每年年年末等额偿偿还本金”, 应改为为“，需在5年年内每年年年末等额偿偿还本息”（七）P2231页（三三）普通股股成本下数数第2行“；前者又称作作内部权益益成本，后后者可称作作外部权益益成本” 应改改为“；留存收益益成本又称称作内部权权益成本，新发普通股成本可称作外部权益成本”（八）P2251页（二二）经济利利润模型中中的公式“经济利润润=投资资资本×（投资资资本报酬率率）=息前前税后利润润-资本费费用” 应改为为“经济利润润=期初投资资资本×（投资资资本报酬率率）=息前前税后营业业利润-资资本费用”（九）P2252页（33）实体现现金流量模模型下债务务价值公式式分母“等风险债债务利率” 应改为为“等风险债债务资本成成本”（十）P2262页最最后1行和和P2633页第1行行中的“17.77048”改为“17.77408”（十一）PP270，PP272，PP274的的连加符号号西各玛上上不应出现现t=n或或t=n+m,而应应该直接出出现n 或或n+m； （十二）P2271最后后一行：（77）计算股股权现金流流量：股权权现金流量量=净利润润=股权净投投资 应为为：股权现现金流量=净利润-股权净投投资 （十十三）P2274中间间“2.两两阶段增长长模型”往往下数第四四行中，连连加部分的的分母应是是“（1+加加权平均资资本成本）的t次方，而不是（1+加权平均资本成本的t次方）” （十四）P277页第3行“10800×25”改为“10800×25%”和第三个公式“净投资=年末总投资-年初总投资” 改为“净投资=年末投资资本-年初投资资本”（十五）PP 2811页倒数第第2行：企企业总价值值=.=3311.90055（万元）（十六）PP284页页倒数第3、66、9行中的“资本成本本”改为“股权资本成成本”（十七）P2288页第27行行，20110年销售售额=477.8×（1+339%）的的21次方方，应改为为20200年销售额额=47.8×（1+339%）的的21次方方 （十八）P2290页表表格下第44行修正平平均市盈率率公式中分分母“平均预期期增长率” 应改为为“平均预期期增长率××100”（十九）PP291页页第8行修修正收入乘乘数公式中中分母“销售净利利率” 应改为为“销售净利利率×100”（二十）PP365页页倒数第112行中的的“63866”应改为“63688”命题人关键键语：1、今年考考试试题难难度保持去去年水平；2、新增内内容易出题题，不易出出现重复出出题；3、全书重重点就那么么几章，主主要的出题题点参见近近年的考题题；4、第十章章企业价值值评估的第第二节尤其其值得关注注；5、最后四四章会出一一道计算题题。第二部分:应试技巧巧指导在考试中要要注意的方方面：一是是坚定信心心。应该相相信自己,只要自己己真正认真真备考,就就应该坚信信有付出就就有收获,不能未战战先怯。二二是注意考考试技巧。做做题前应先先浏览一下下几张试卷卷,对题型型及题量有有所了解,以便安排排时间。答答题时一般般按先后顺顺序解答,尤其要注注意把选择择及判断题题的答案填填到答题纸纸上。对于于选择题要要注意解题题技巧的运运用,一般般不要空,做了总有有一线希望望;判断题题则要慎重重,因为判判断错误会会扣倒分;计算分析析及问答题题则按照问问什么答什什么及把公公式等写上上的原则,尽力多争争分,只要要有时间就就不要轻易易放弃,不不能有畏难难情绪。如如果有剩余余时间,不不要抢着交交卷,把容容易疏忽的的地方再检检查一遍。三三是考完一一门之后,暂时放在在一边,不不要去理会会考得怎样样。因为可可以分五年年考完,这这一门不行行,还要争争取把其他他科目考好好,如果一一门考得不不好就心里里难以平静静,则会影影响其他科科目考试的的发挥。一、选择题题答案技巧巧(1) 保持稳定定的答题速速度。选择择题通常要要求在短时时间内作答答,每道选选择题允许许作答的时时间不到一一分钟。因因此保持稳稳定的答题题速度是很很必要的,一般的做做法是：首首先通读并并回答你知知道的问题题。跳过没没有把握作作答的问题题，然后重重新估计你你的时间,看看余下下的每道题题要花多少少时间。要要避免在一一道题上花花过多的时时间，即使使你答对了了,也可能能得不偿失失。（2）按题题目要求答答题。有不不少考生连连题目的要要求都没有有看一下就就开始答题题了。比如如,单项选择择题要求选选择一个最最佳答案，也也可能具有有不同程度度的正确性性，只不过过是不全面面、不完整整罢了。而而我们有些些考生，常常被一个“好的”或“有吸引力力的”备选答案案吸引住了了，对其余余的答案看看都不看一一眼就放过过去，从而而失去了许许多应该得得分的机会会。请记住住，一定要要看清所有有的选择答答案，一道道周密的单单项选择题题，所有的的选择答案案都可能具具有吸引力力，然而，只只有一个是是正确的选选择。（3）运用用排除法。如如果正确答答案不能一一眼看出，应应首先排除除明显是荒荒诞、拙劣劣或不正确确的答案。一一般来说，对对于选择题题，尤其是是单项选择择题，正确确的选择答答案几乎直直接抄自于于指定教材材或法规，其其余的备选选项要靠命命题者自己己去设计即即使是高明明的专家，有有时写出的的备选也可可能一眼就就可看出是是错误的答答案。尽可可能排除一一些选择项项，就可以以提高你选选对答案而而得分的机机率。（4）运用用猜测法。如如果你不知知道确切的的答案，也也不要放弃弃，要充分分利用所学学知识去猜猜测。一般般来说，排排除的项目目越多，猜猜测正确答答案的可能能性就越大大。（5）运用用比较法。直直接把各项项选择答案案加以比较较，并分析析它们之间间的不同点点，集中考考虑正确答答案和错误误答案的关关键所在。由由于选择题题命题难度度大，因此此，不是所所有选择答答案都是很很理想的。有有些答案可可以排除掉掉，提高你你的猜测成成功率。要要做到这一一点，建议议你最好仔仔细考虑各各个选择答答案，不要要盲目胡猜猜，不要轻轻易选择那那些看起来来像、读起起来很有吸吸引里的答答案，中了了命题者的的圈套。二、判断题题答题技巧巧判断题通常常不是以问问题出现，而而是以陈述述句出现，要要求考生判判断一条事事实的准确确性，或判判断两条或或两条以上上的事实、事事件和概念念之间关系系的正确性性。你的答答案是指出出它的正确确或错误要要构思一个个绝对正确确或绝对错错误的命题题是比较困困难的。判判断题中常常常会有绝绝对概念或或相对概念念的词，表表示绝对概概念的词有有“总是”、“决不”等，表示示相对概念念的词有“通常”、“一般来说说”、“多数情况况下”等。在某某些情况下下，一种说说法有时可可以说是对对的，有时时可以说是是错误的。因因此，成功功的考生在在答题时，需需要对试题题内容进行行分析，然然后再作“对”或“错“的判断。（1）题中中含有绝对对概念的词词，这道题题很可能是是错误的，如如“存货周转转率越高，表表示存货管管理的业绩绩越好。“统计表明明，大部分分带有绝对对概念词的的问题，“对”的可能性性小于“错”的可能性性。当你对对含有绝对对概念词的的问题没有有把握做出出判断时，想想一想是否否有什么理理由来证明明它是正确确的，如果果你找不出出任何理由由，“错”就是最佳佳的选择答答案。 （22）命题中中含有相对对概念的词词，这道题题很可能是是对的。如如“简单算术术平均数是是加权算术术平均数在在权数相等等情况下的的一种特例例。”“固定成成本只是在在相关范围围内保持其其成本习性性。” （33）只要试试题有一处处错，该题题就全错。 （44）酌情猜猜题。实在在无法确定定答案的，请请看清试题题评分要求求。如试题题未注明要要倒扣分数数，哪怕你你没有足够够的时间阅阅读题目，也也一定要猜猜测，答对对的机率是是50% ，切莫放放过这种“捡来的”分数；即即使试题注注明要倒扣扣分数如判判对1.55分、判错错倒扣1分分，也应对对不会做的的题目做统统一处理，因因为这样做做期望的分分数应是正正值。三、计算与与综合题答答题技巧（1）详细细阅读试题题。对于计计算与分析析题，建议议你阅读两两遍，经验验表明，这这样做是值值得的。一一方面，准准确理解题题意，不至至于忙中出出错；另一一方面，你你还可以从从试题中获获得解题信信息。例：某企业的的流动资金金周转天数数，以产品品销售收入入为周转额额计算为1100天，以以产品销售售成本为周周转额计算算为1466天。根据据上述资料料计算该企企业的销售售利润率。 解题过程程：首先通通读一遍试试题，得知知本题是求求销售利润润率。销售售利润率与与销售收入入、销售成成本均有关关系，其关关系是： 销售利润润率：（销销售收入-销售成本本）/ 销销售收入 × 1000%=1-销售成本本/销售收收入 根据上述述关系可知知，解答本本题的关健健是确定销销售成本与与销售收入入之比。要要确定销售售成本与销销售收入之之比，必须须从“周转天数数”入手，由由于周转天天数与周转转额的关系系是反比例例关系，因因此，销售售成本与销销售收入之之比应为1100/1146，而而不是1446/1000。至此此，问题基基本解决，该该企业销售售利润率：（1-1100/1146）××100%=31. 5%。（2）问什什么答什么么。不需要要计算与本本题要求无无关的问题题，计算多多了，难免免出错。有有些考生，把把不要计算算的也写在在答卷上，以以为这样能能显示自己己的知识，寄寄希望老师师能给高分分。而事实实上恰恰相相反，大多多数阅卷老老师不喜欢欢这类“画蛇添足足”、“自作多情情”的考生。（3）注意意解题步骤骤，计算与与分析题每每题所占的的分数一般般较多（550分），判判卷时多数数题是按步步骤给分的的。而我们们有些考生生对这个问问题没有引引起足够的的重视，以以致虽然会会做但得分分不全。（4）尽量量写出计算算公式。在在评分标准准中，是否否写出计算算公式是很很不一样的的。有时评评分标准中中可能只要要求列出算算式，计算算出正确答答案即可，但但有一点可可以理解：如果算式式正确，结结果无误，是是否有计算算公式可能能无关紧要要。但要是是你算式正正确，只是是由于代入入的有关数数字有误而而导致结果果不对，是是否有计算算公式就变变得有关系系了。第三部分：全书重要要出题点（重重点关注，必必助您闯关关成功）第一章 财务管管理总论主要考核点点1、财务管管理目标企业价价值最大化化（股东财财富最大化化）（单选选题）2、理财财原则自利行为为、双方交交易、信号号传递、资资本市场有有效原则（多多选题）3、资金使使用权价格格利率（判判断题）第二章 财务报报表分析(一)主要要考核点1、基基本财务比比率分析（结结合杜邦分分析体系）10大财务比率（客观题、综合题）2、上市公公司财务比比率的理解解每股收收益、每股股净资产、市市盈率、市市净率（客客观题或计计算题）3、现金流流量的分析析现金债务务总额比（客客观题）(二)典型型例题精讲讲计算题高盛公司司20044年实现销销售3,6600万元元，税后利利润14996万元元，实现经经营现金净净流量2228万元，息息税前利润润300万万，发生财财务费用1100万，到到期的长期期债务900万，市场场利率是112。其其他资料列列示如下： 高高盛公司22004年年资产负债债表 单单位：万元元 资产年初数期末数负债及权益益年初数期末数货币资金应收账款应收票据存货流动资产合合计固定资产48.220060423.887321.2844165.3348080154.778401.5600流动负债长期负债所有者权益益2868149163901.01001.0000资产2，01662，4000负债及权益益2，01662，4000同行业财务务指标平均均水平指标平均水平指标平均水平流动比率速动比率现金到期债债务比应收账款周周转率存货周转率率资产净利率率1.61.32.59.62010%销售净利率率固定资产周周转率总资产周转转率资产负债率率已获利息倍倍数净资产收益益率3.95%3.852.5360%425%要求：（1） 请分析高盛盛公司的流流动性（短短期偿债能能力）；（2） 请分析高盛盛公司的财财务风险性性（长期偿偿债能力）；（3） 请分析高盛盛公司盈利利性；（4） 运用连环替替代法从数数量上揭示示高盛公司司盈利能力力变化的主主要因素。第三章 财务预预测与分析析(一)主要要考核点1、销售百百分比法应应用外部融融资比、外外部融资额额、股利政政策（客观观题或计算算题）2、可可持续增长长率推算其其变化财务务比率、超超常增长的的筹资额（负负债与股权权筹资）以以及每股收收益无差别别点法、杜杜邦财务分分析体系的的计算及运运用（综合合题）3、财务预预算现金预预算的编制制（客观题题或计算题题）(二)典型型例题精讲讲1、 计计算题某某公司20004年销销售收入为为100万万元，税后后净利4万万元，发放放了股利22万元，年年末资产负负债表如下下： 资 产 负债及及所有者权权益现金应收账款存货 长期资产20，0000170，0000200，0000510，0000应付账款长期负债普通股本留存收益150，0000230，0000500，000020，0000合计900，0000合计900，0000假定公司22005年年计划销售售收入增长长至1200万元，销销售净利率率与股利支支付率仍保保持基期的的水平，现现有生产能能力已经饱饱和。要求：（以以下各点互互不相关）（1） 预测20005年外部部融资需求求量（2） 如果预计22005年年通货膨胀胀率为8，公司销销售量增长长5，预预测外部融融资需求量量 （3） 如果公司不不打算从外外部融资，请请预测20005年获获利多少？（4） 如果销售净净利率比去去年提高110，股股利支付率率降低200，求外外部融资额额（5） 假定该企业业目前生产产能力剩余余40，其其余条件不不变，请预预测20005年外部部融资额（6） 计算该公司司的可持续续增长率（按按期初与期期末所有者者权益分别别计算）如果20005年资产产周转速度度比上年加加速0.22次，其余余条件不变变，问该企企业是否仍仍需对外筹筹资？2、 综综合题环环宇公司22001至至20055年主要财财务数据如如表所示： 单位：万万元 年度20012002200320042005收入10001200150017402088税后利润50607587104.44股利10121517.420.888留存利润40486069.683.522股东权益（A）288348417.66501.112负债（B）192252278.44334.008总资产（C）480600696835.22销售净利润润5%5%5%5%5%销售/总资资产2.52.52.52.52.5总资产/期期初股东权权益222.0822留存率80%80%80%80%80%可持续增长长率20%(D)20.8%20%20%实际增长率率20%25%(E)20%要求：（1）计算算并填写表表中字母的的数值，写写出计算过过程；（2）根据据表中的数数据分析AA公司的经经营政策的的变化；（3）分析析20033年权益乘乘数提高的的原因；（4）如果果20044年打算通通过增加外外部借款保保持20003年的实实际增长率率，其他三三个财务比比率保持不不变，除留留存收益外外，全部使使用借款补补充资金，计计算20004年末的的权益乘数数；（5）假设设20066年四个财财务比率不不能再提高高了，但是是仍然想实实际增长率率达到255%，在保保持20005的资本本结构的前前提下，计计算需要筹筹集的权益益资本和增增加的借款款的数额，比比较20006年和22005年年的权益净净利率（按按期末股东东权益计算算），并说说明单纯的的销售增长长是否有效效。3、计算算题环宇宇公司20004年有有关销售及及现金收支支情况见下下表： 销售及及现金收支支情况表 单位：元元项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计产品销售量量3000400055006000185000销售单价100100100100100期初现金余余额210000经营现金流流出261800029810003540000593300015072200（1）增值值税、销售售税金及附附加估计税税率为5.5%；（2）该公公司期初应应收账款为为800000元，其其中第四季季度销售形形成的应收收账款为5500000元；（3）该公公司历史资资料显示：当季销售售当季收回回现金600%，下季季收回现金金30%，第第三季度收收回现金110%；（4）该公公司最佳现现金余额为为60000元。（5）银行行借款按期期初借款、期期末还款处处理，借款款利率为110%（利利随本清法法）；（6）资金金筹措和运运用按5000元的倍倍数进行；（7）该公公司期初有有证券投资资50000元，资金金余缺的调调整以减少少负债为基基本目的；（8）经营营现金流出出量中不包包括销售环环节税金现现金流出量量；要求：根据据上述资料料编制销售售预算表及及现金预算算表。第四章 财务估估价(一)主要要考核点1、货币时时间价值普通年年金求现值值、预付年年金求现值值、名义利利率与实际际利率换算算、熟悉递递延年金求求现值（客客观题）2、债券券价值与收收益率结合可转转换债券计计算（计算算题）3、股票票估价与预预期收益率率结合股股权现金流流量、实体体现金流量量两阶段增增长模式（综综合题）4、风险和和报酬系数计计算及资本本资产定价价模型的应应用（计算算题）(二)典型型例题精讲讲1、计算算题20002年77月1日AABC公司司欲投资购购买债券，目目前证券市市场上有三三家公司债债券可供挑挑选：(1)A公公司曾于22000年年4月1日日发行的债债券，债券券面值为11000元元，4年期期，票面利利率为8，每年33月31日日付息一次次，到期还还本，目前前市价为11105元元，若投资资人要求的的必要收益益率为6，则此时时A公司债债券的价值值为多少?应否购买买?(2)B公公司曾于22001年年7月1日日发行的可可转换债券券，债券面面值为10000元，55年期，票票面利率为为3，单单利计息，到到期一次还还本付息，转转换比率为为20，转转换期为33年，债券券目前的市市价为11105元，若若投资人要要求的必要要收益率为为6（复复利、按年年计息），若若ABC公公司决定在在转换期末末转换为该该公司的股股票，并估估计能以每每股60元元的价格立立即出售，则则此时B公公司债券的的价值为多多少?应否否购买?(3)C公公司20002年7月月1日发行行的纯贴现现债券，债债券面值为为10000元，5年年期，发行行价格为6600万，期期内不付息息，到期还还本，若投投资人要求求的必要收收益率为66，则CC公司债券券的价值与与到期收益益率为多少少?应否购购买?（4）D公公司有一可可转换债券券，面值为为10000元，票面面利率为88%，每年年支付800元利息，转转换比例为为40，转转换年限为为5年，若若当前的普普通股市价价为26元元/股，股股票价格预预期每年上上涨10%，而投资资者预期的的可转换债债券到期收收益率为99%。要求求：求该债债券的（理理论）价值值？2、综合合题丁伟伟是东方咨咨询公司的的一名财务务分析师，应应邀评估华华联商业集集团建设新新商场对公公司股票价价值的影响响。丁伟根根据公司情情况做了以以下估计：（1）公司司本年度净净收益为2200万元元，每股支支付现金股股利2元，新新建商场开开业后，净净收益第一一年、第二二年均增长长15%，第第三年增长长8%，第第四年及以以后将保持持这一净收收益水平;（2）该公公司一直采采用固定支支付率的股股利政策，并并打算今后后继续实行行该政策;（3）公司司的系数为11，如果将将新项目（新新商场）考考虑进去，系数将提高到1.5;（4）无风风险收益率率（国库券券）为4%，市场平平均股票的的必要收益益率为8%;（5）公司司股票目前前市价为223.6元元。丁伟打算算利用股利利贴现模型型，同时考考虑风险因因素进行股股票价值的的评估。华华联集团公公司的一位位董事提出出，如果采采用股利贴贴现模型，则则股利越高高，股价越越高，所以以公司应改改变原有的的股利政策策提高股利利支付率。请你协助丁丁伟完成以以下工作：（1）参考考固定股利利增长贴现现模型，分分析这位董董事的观点点是否正确确？（2）分析析股利增加加对可持续续增长率和和股票的每每股账面价价值有何影影响？（3）评估估公司股票票价值。第五章 投资管管理(一)主要要考核点1、投资评评价的基本本方法折现率、净净现值的计计算（客观观题或计算算题）2、投资资项目现金金流量的估估计所得税税和折旧对对现金流量量的影响（计计算题）3、投资资项目风险险的处置风险调调整折现率率法结合系数、KKs、Kww的综合计计算（综合合题）(二)典型型例题精讲讲1、计算算题某公公司拟投产产一新产品品，需要购购置一套专专用设备预预计价款99000000元，追追加流动资资金1455822元元。公司的的会计政策策与税法规规定相同，设设备按5年年折旧，采采用直线法法计提，净净残值为零零。该新产产品预计销销售单价220元/件件，单位变变动成本112元/件件，每年增增加付现固固定成本55000000元。该该公司所得得税税率为为40%；投资的加加权平均资资本成本为为10%。要求：（11）计算净净现值为零零时的销售售水平（计计算结果保保留整数）；（2）计算算净现值为为零时的安安全边际率率；（3）计算算净现值为为零的销售售量对利润润的敏感系系数。2、综合合题海达达公司拟投投资一个新新项目，通通过调查研研究提出以以下方案，假假如你是这这家公司的的财务顾问问，请用净净现值法评评价该企业业是否应投投资此项目目？（1）咨询询费：为了了解该项目目的市场潜潜力，公司司支付了前前期的咨询询费6万元元。（2）厂房房：利用现现有闲置厂厂房，原价价30000万元，已已提折旧11500万万元，目前前变现价值值为1 0000万元元，但公司司规定为了了不影响公公司其他正正常生产，不不允许出售售。（3）设备备投资：设设备购价总总共2 0000万元元，预计可可使用6年年，报废时时无残值收收入；按税税法要求该该类设备折折旧年限为为4年，使使用直线法法折旧，残残值率为110%；计计划在20003年99月购进，安安装、建设设期为1年年。（4）厂房房装修：装装修费用预预计3000万元，在在装修完工工的20004年9月月支付。预预计在3年年后还要进进行一次同同样的装修修。（5）收入入和成本预预计：预计计20044年9月11日开业，预预计每年收收入3 6600万元元，每年付付现成本22 0000万元（不不含设备折折旧、装修修费摊销）。（6）营业业资金：该该项目，预计第一一年初（和和设备投资资同时）和和第二年初初相关的流流动资产需需用额分别别为2000万元和3 00万元，两年相关关的流动负负债需用额额分别为11 00万万元和1 50万元。（7）所得得税税率为为30%。（8）预计计新项目投投资后的公公司目标资资本结构的的资产负债债率为600%，该项项目的负债债资金通过过发行债券券筹集，债债券的面值值100元元，平价发行行，票面利利率为111%，偿还还期限7年，每年付付息，到期期还本，发发行费率22%，所得得税率为330%。（9）公司司过去没有有投产过类类似项目，但但新项目与与一家上市市公司的经经营项目类类似，该上上市公司的的系数为22，其资产产负债率为为50%。(10)当当前证券市市场的无风风险收益率率为4%，证证券市场的的平均收益益率为8%。第六章 流动资资金管理(一)主要要考核点1、最佳现现金持有量量确定方法法存货模模式法、随随机模式法法（客观题题）2、应收账账款信用期期和现金折折扣的决策策（单选题题）3、存货管管理陆续供供应、自制制与外购的的决策（计计算题）(二)典型型例题精讲讲1、计算算题时代代电脑公司司是19880年成立立的，它主主要生产小小型及微型型处理电脑脑，其市场场目标主要要定位于小小规模公司司和个人。该该公司生产产的产品质质量优良，价价格合理，在在市场上颇颇受欢迎；销路很好好，因此该该公司也迅迅速发展壮壮大起来，由由起初只有有几十万资资金的公司司发展为拥拥有上亿元元资金的公公司。但是是到了200世纪900年代末期期，该公司司有些问题题开始呈现现出来：该该公司过去去为了扩大大销售，占占领市场，一一直采用比比较宽松的的信用政策策，客户拖拖欠的款项项数额越来来越大，时时间越来越越长，严重重影响了资资金的周转转循环，公公司不得不不依靠长期期负债及短短期负债筹筹集资金。最最近，主要要贷款人开开始不同意意 进一一步扩大债债务，所以以公司经理理非常忧虑虑。假如现现在该公司司请你作财财务顾问，协协助他们改改善财务问问题。 财财务人员将将有关资料料整理如下下： (1)公司司的销售条条件为“2100，N990"，约约半数的顾顾客享受折折扣，但有有许多未享享受折扣的的顾客延期期付款，平平均收账期期约为600天。20001年的的坏账损失失为5000万元，信信贷部门的的成本(分分析及收账账费用)为为50万元元。 (2)如果果改变信用用条件为“2100，N330”，那么很很可能引起起下列变化化： 销售额由由原来的11亿元降为为90000万元；坏账损失失减少为990万元；信贷部门门成本减少少至40万万元；享受折扣扣的顾客由由50增增加到700(假定定未享受折折扣的顾客客也能在信信用期内付付款)；由于销售售规模下降降，公司存存货资金占占用将减少少1 0000万元；公司销售售的变动成成本率为660；资金成本本率为100。 作作为财务顾顾问，请分分析以下几几个问题，为为20055年公司应应采用的信信用政策提提出意见 (1)为改改善公司目目前的财务务状况，公公司应采取取什么措施施? (2)改变变信用政策策后，预期期相关资金金变动额为为多少? (3)改变变信用政策策后，预期期利润变动动额为多少少? (4)该公公司20005年是否否应该改变变其信用政政策？2、计算算题假设设某公司每每年需外购购零件36600件，该该零件单位位储存变动动成本为220元，一一次订货成成本为255元，单位位缺货成本本100元元。预计的的订货间隔隔期及其概概率如下：交货期（天天）概率（%）510620740820910要求：计算算含有保险险储备量的的再订货点点。第七章 筹资管管理(一)主要要考核点1、可转转换债券相关要要素及其特特点（结合合债券计算算）（客观观题）2、融融资租赁的的决策（计计算题）3、放弃现现金折扣成成本与短期期借款利率率的计算（客客观题）4、营运资资金政策筹资政政策（单选选题、多选选题）(二)典型型例题精讲讲计算题A公司计计划于20005年年年初增加一一台设备，购购置成本为为100万万元，使用用寿命4年年，折旧期期和使用期期一致。采采用直线法法计提折旧旧，期满无无残值。使使用该设备备还需每年年发生50000元的的维护保养养费。有三三个方案可可供选择：方案一：从从银行贷款款100万万元购买该该设备，贷贷款年利率率5%，需需在4年内内每年年末末等额偿还还本息；方案二：融融资租入该该设备，租租期4年，租租赁手续费费为10万万元，每年年年初支付付一次租金金；方案三：融融资租入该该设备，租租期4年，租租赁手续费费为10万万元，每年年年末支付付一次租金金。假设投资人人要求的必必要报酬率率为6%，适适用的所得得税税率为为30%。要求：（1）计算算方案一每每年年末的的贷款偿还还额并计算算税后现金金流量现值值；（2）计算算方案二每每年支付的的租金并计计算税后现现金流量现现值；（3）计算算方案三每每年支付的的租金并计计算税后现现金流量现现值；（4）做出出合理的决决策（计算算结果保留留两位小数数）。第八章 股利分分配(一)主要要考核点一、股利利分配政策策剩余股利利政策（客客观题、计计算题）二、股票股股利、股票票分割与上市财财务比率的的理解（客客观题）(二)典型型例题精讲讲计算题A公司22002年年12月331日净资资产18，0000万元元，普通股股12，0000万元元，资本结结构为：净净资产占330，长长期负债占占70，没没有需要付付息的流动动负债。AA公司适用用的所得税税率为200。预计计继续增长长的长期债债务不会改改变目前的的6的平平均利润水水平。固定定的成本和和费用可以以维持在22002年年500万万元的水平平，变动成成本率也可可以维持在在20022年60的水平，AA公司讨论论20033年资金安安排时提出出：为W投投资项目筹筹集80000万元的的资金，计计划年度分分配现金股股利011元股，22003年年拟维持22002年年的资本结结构，并且且不准备举举借短期借借款，也不不准备增发发新股。要求：预测测A公司22003年年最低销售售额为多少少方可满足足上述要求求。第九章 资本成成本和资本本结构(一)主要要考核点一、资本成成本加权平平均资本成成本的计算算（客观题题、计算题题）二、三个杠杠杆系数财务杠杠杆系数的的计算（计计算题）三、资本本结构管理理资本结构构种理论、每股收益益无差别点点法（客观观题、计算算题）(二)典型型例题1、计算算题某公公司于20003年11月1日发发行面值为为1 0000元、票票面利率为为6%，期期限5年，每每年6月330日和112月311日支付利利息的债券券，该债券券的发行费费用率为55%，到期期一次偿还还本金。要求：（1）当市市场利率为为8%时，计计算该债券券的发行价价格（2）如果果所得税税税率为300%，计算算该债券的的税后债务务成本（3）假定定该债券当当时的发行行价格为9950元，计计算该债券券的名义到到期收益率率和实际到到期收益率率。2、计算算题某公公司原有资资产10000万元，权权益乘数为为2。普通通股每股面面值10元元，每股净净资产166元。公司司的边际贡贡献率为440%，全全部固定成成本和费用用（不包括括债务利息息，下同）为为200万万元，债务务资金成本本平均为110%。公公司所得税税率为333%。 公公司拟追加加投资3000万元扩扩大业务，每每年固定成成本增加330万元，并并使变动成成本率降低低至原来的的75%。其其筹资方式式有二： （11）全部发发行普通股股30万股股（每股面面值10元元）。 （22）按面值值发行公司司债券3000万，票票面利率112%。要求：（1）计算算每股收益益无差别点点以及此时时的每股收收益；（2）上述述两种筹资资方式在每每股收益无无差别点条条件下的经经营杠杆、财财务杠杆和和总杠杆分分别为多少少？说明了了什么问题题？（3）若下下年度公司司的销售额额可达到8800万元元，则宜采采用上述何何种筹资方方式（以提提高每股收收益和降低低总杠杆为为标准）？第十章 企业价价值评估(一)主要要考核点一、企业价价值评估概概述评估对象象、类别（多选题）二、现金金流量折现现法各参数估估计以及两两阶段增长长模型的计计算（综合合题）三、经济利利润法经济利润润模型及应应用（客观观题、主观观题）四、相对价价值法市盈率模模型的应用用（客观题题）(二)典型型例题精讲讲1、计算算题B公公司是一个个高新技术术公司，具具有领先同同业的优势势。20003年每股股营业收入入10元，每每股营业流流动资产33元；每股股净利润44元；每股股资本支出出2元；每每股折旧11元。目