第十二章 改扩建项目的经济评价4261.docx

第十二章 改扩建项目的经济评价 第一节概概述一、改扩建建项目经济济评价的重重要性1、改改扩建项目目及其经济济评价的含含义改扩建建项目是对对改建与扩扩建项目的的统称，所所谓改建项项目是指对对原有的工工程项目进进行改建的的项目，而而扩建项目目是对原有有的工程项项目进行扩扩建的项目目。 改扩建水水利建设项项目一般可可分为5种种类型：改建型。扩建型。续建型。除险型。综合型。 改扩扩建项目经经济评价是是指对原有有建设项目目进行更新新改造、增增容扩建等等的经济分分析工作。2、改改扩建项目目经济评价价的重要性性随着国国民经济的的发展和人人民生活水水平的不断断提高，以以前建成的的许多水利利工程已经经远远不能能满足发展展的了的形形势需要，急急需要改建建或扩建，我我国20世世纪70年年代以前所所建的一批批水利水电电工程，因因运行时间间长，在设设计及施工工方法上的的不规范和和落后，使使一部分水水库成为病病险水库，为为了发挥这这些水库的的功能，除除险加固的的工程愈来来愈多，水水建站设备备老化，技技术落后，也也需要更新新改造，.，在这这些项目的的决策中都都应进行经经济评价， 其任务是是对企业改改扩建的必必要性、电电力市场需需求预测、建建设规模、施施工流程、主主要设备选选型、工程程技术方案案、实施进进度、企业业组织形式式等对项目目的客观性性、真实性性和可行性性进行评价价，对项目目在投资估估算、资金金筹措、财财务效益及及投资风险险上进行分分析，做出出评价结论论，为上级级主管部门门决策提供供科学依据据。与新建建项目相比比，这类项项目的经济济评价牵扯扯面广，需需要数字多多，复杂程程度高，有有其特殊性性，因此，做做好这类项项目的经济济评价工作作，需从这这类项目的的特点出发发，认真分分析各类数数据，才能能真实反映映项目的效效益和费用用。二、改扩建建项目经济济评价的特特点 水利水水电建设项项目由大坝坝、库区、厂厂房等多个个单项工程程组成，无无论改建项项目还是扩扩建项目，都都是在原有有工程建设设项目的基基础上进行行的，因此此，改扩建建项目与新新建项目比比较，具有有以下特点点：其一，在在不同程度度上利用原原有水利项项目的固定定资产，增增加一定投投资可以达达到增量带带动存量，共共同发挥作作用，以较较小的投入入获得最大大的产出。其其二，在除除险加固或或改扩建期期间，建设设与生产运运行可以同同步进行，原原有项目正正在生产，若若不改扩建建，原有状状况也会发发生变化，还还会引起停停产损失和和部分原有有资产的拆拆除和迁移移费用发生生等，因此此，项目效效益与费用用的识别和和计算较新新增项目复复杂，。其其三，分析析项目的还还贷及盈利利能力，既既要考察项项目给企业业带来的效效益，又要要考察企业业整体财务务状况。如如对原有水水利项目的的效益变化化趋势，需需进行分析析和预测等等。第二节改改扩建项目目基本数据据改扩建建项目基本本数据包括括投资、运运行费、效效益及和计计算期，与与新建项目目的投资、运运行费、效效益和计算算期，在计计算时应细细心分别，区区别对待。一、有无项项目费用和和效益数据据在实际工作作中，经济济评价人员员对于有项项目状态数数据的确定定不会存在在问题，但但对于无项项目状况的的界定易出出现错误，无无项目状态态界定的重重点和难点点在于目前前特定条件件下的一个个经营界点点，它随时时间的变化化和企业内内在的和外外在的条件件的不同而而变化，而而无项目状状态体现的的是不进行行改扩建时时企业生产产的一个时时间系列，在在具体的分分析时，涉涉及到四种种数值。“无项目”数数值，指不不实施该项项目时，在在现状基础础上考虑计计算期内费费用和效益益的变化趋趋势，经合合理预测得得出的数值值序列。“有项目”数数据，指实实施该项目目后计算期期内的费用用和效益数数据，也是是一个数值值序列。新增数据据，是有项项目相对现现状的变化化额。增量数据据，是有无无项目效益益和费用的的差额，即即“有无对对比得出的的数据，是是经济评价价中采用的的数据。 以上四种种数据中“无无项目”数数据的预测测是一难点点，也是增增量分析的的关键所在在，现状数数据是固定定不变的，“无无项目”数数据是很可可能发生变变化的，如如果不区分分项目的情情况，一律律简单地用用现状数据据代替无项项目数据，可可能会影响响增量数据据的可靠性性，盈利能能力分析结结果的准确确性也会受受到影响。无无项目状态态数据与现现状数据的的区别主要要有以下几几个方面：（1） 无扩建项项目原设计计发电量、实实际发电量量和计算发发电量。例如，某某水电站设设计年发电电量2.88 亿kWW?h，但但由于各种种原因，实实际年发电电量仅为22.31亿亿kW?hh，扩建前前对设计年年发电量进进行复核为为2.677亿kW?h。此时时，电站扩扩建前的年年发电量应应为2.667亿kWW?h，而而不是2.31亿kkW?h。（2）生生产设备的的寿命可能能不同发电电设备在无无项目（不不扩建）状状态下的生生产是企业业的若干年年内的连续续生产过程程，必然存存在技术进进步所带来来的设备老老化问题，也也存在设备备的自然损损耗问题，因因此，选择择无项目状状态数据时时，生产设设备的寿命命就成为了了一个需要要考虑的因因素。为了了维持无项项目状态下下的连续生生产，有可可能需要补补充投入部部分设备，从从而增加无无项目状态态下的资产产价值。在在采用有无无对比法进进行电站的的改扩建项项目盈利能能力分析时时，必须确确定有、无无项目的状状态数据，在在选择时应应注意保持持有无项目目状态下项项目经济评评价范围和和计算期的的一致，在在上网电价价及运行费费用上应具具有可比性性。结合项项目的具体体情况，正正确处理好好建设期间间对原电站站可能出现现的停产损损失。二、改扩建建项目经济济评价的简简化处理改扩建建项目的盈盈利能力分分析一般采采用有无对对比法，要要求分别计计算有项目目和无项目目两种状态态下的效益益、费用数数据及差额额数值（增增量）。对对现有电站站未来的情情况难以确确定，因此此，在进行行改扩建项项目的盈利利能力分析析时，在不不影响数据据质量和决决策前提下下，采用简简化方法，通通常作如下下处理，使使项目的增增量数据等等于新增数数据。（1）发发生在项目目内部间的的转移支付付，不计入入项目的费费用和效益益； （2）识识别增量时时，有无项项目的共同同部分，不不予考虑； （33）沉没成成本在项目目增量盈利利能力分析析中，认为为已有资 产无论其其是否在项项目中得到到使用，不不计入增量量投资； （44）电站改改扩建项目目实施中对对原电站的的影响，计计入改扩建建项目的费费用中。三、项目范范围及计算算期的确定定 拟建建项目是在在企业现有有基础上进进行的，涉涉及范围可可能是企业业的整体改改造，也可可能是部分分改造，或或者扩建、新新建项目。因因此，按照照费用与效效益的计算算范围一致致性原则和和费用与效效益识别的的有无对比比原则，识识别和估算算项目的效效益和费用用。对于新新建项目，项项目范围就就是项目本本身涉及的的范围，所所有为项目目的建设和和生产运营营的花费都都计入费用用；项目的的产出就是是项目的效效益。改扩扩建项目如如果由原有有法人发起起的，项目目建成后仍仍由原法人人承债的项项目，特别别要认真分分析项目与与原有企业业的关系，合合理界定项项目范围，从从改扩建项项目盈利能能力分析方方法看出，界界定不同的的项目范围围并不影响响改扩建项项目的各项项经济指标标，因此，所所界定的项项目范围虽虽然不同，计计算出的增增量数据或或新增数据据相同。一一般而言，项项目范围界界定得越大大，需收集集的资料越越多，也就就需要计算算的数据越越多。而其其中许多数数据指标计计算并不起起实际作用用。因此，项项目范围界界定的原则则应坚持。就就盈利能力力分析而言言，在能说说明项目为为企业带来来的效益和和费用前提提下，项目目范围确定定宜采用最最小化原则则。 进行行有项目与与无项目对对比时，效效益和费用用的计算范范围、计算算期应保持持一致。为为使计算期期一致，应应以“有项项目”的计计算期为基基础，对“无无项目”的的计算期进进行调整。在在处理上可可通过追加加投资来维维持“无项项目”时的的生产经营营，或加大大各年修理理费，延长长“无项目目”的寿命命期，使之之与“有项项目”的计计算期相同同，在计算算期末回收收固定资产产余值。有有些情况，通通过追加投投资延长其其寿命期在在技术不可可行，或在在经济上明明显不合理理，应使“无无项目”的的生产运营营适时终止止，其后各各年的现金金流量视为为零。第三节改改扩建项目目方案的比比较对改扩扩建项目进进行经济评评价时可进进行总量评评价与增量量评价。增增量与总量量评价是为为了说明项项目是改扩扩建经济，还还是新项目目合算的一一种开发方方式的比较较。对水电电资源而言言，总量是是一定的，随随着开发程程度的提高高，可利用用资源逐步步减少，而而已建水利利工程，如如水电站、水水厂，灌溉溉工程，等等的改扩建建具有投资资省、见效效快、无需需库区移民民、充分利利水力资源源、满足电电力系统安安全运行等等等的需要要等优点。在在进行改扩扩建项目经经济评价时时，一方面面，可根据据单项增量量评价结论论即可做出出改扩建项项目的投资资决策。另另一方面可可根据综合合增量评价价结论做出出改扩建项项目的投资资决策。一、单项增增量比选方方案 对能能达到同一一目标并可可相互替代代的互斥方方案进行优优选的方法法。方案比比较是寻求求合理工程程方案和措措施的必要要手段，也也是项目经经济评价的的重要组成成部分。水水利建设项项目的工程程规模和设设计标准等等都可能有有几个方案案供决策者者选择，为为此，要对对各种工程程方案进行行经济计算算，并结合合其他因素素详细论证证，合理选选定。 计算原原则  参与比较较各方案的的研究深度度要具有可可比性，效效益与费用用的计算口口径需对应应一致。按各个方方案所含的的全部费用用和效益进进行经济评评价。对于于改、扩建建项目，也也可仅就各各方案所含含不同因素素的部分费费用、效益益进行评价价，并比较较其经济指指标。比较较方法常用用的经济比比较方法有有以下几种种： 1增量效益益费用法 (11)增量效效益计算算增量效益益这要分两两种情况：第一，当当增加的效效益与原水水利项目的的功能和产产出无关，此此时其增量量效益就是是改扩建项项目建设后后的新增功功能和产出出。如为了了利用水库库水头，在在灌溉进水水闸前增建建结合灌溉溉用水的水水力发电站站，该水电电站效益即即为改扩建建项目的增增量效益，并并可单独计计算。这种种情况的增增量效益识识别与计算算比较容易易。第二，增增量效益和和原有水利利项目功能能和产出难难以明确分分开，需分分别计算有有、无改扩扩建项目时时的总效益益，并以两两者之差作作为项目的的增量效益益，同时，还还要对有、无无改扩建项项目的总效效益进行分分析预测，因因将来如不不进行改扩扩建，总效效益也可能能增加、减减少或不变变，故不能能以原有项项目现在的的产出效益益作为将来来情况分析析计算。又又因改扩建建项目类型型较多，有有些是以节节约的年运运行费作为为增量效益益的，如除除险加固水水利项目，以以降低的防防洪抢险费费用作为增增量效益等等，分析时时要区别对对待。 (2) 增量费费用： 计算增增量费用时时，需按照照增量费用用与增量效效益计算口口径对应一一致的原则则进行，因因此，对于于单独计算算增量效益益的项目，其其费用通常常也可单独独计算，此此时无需核核定原有投投资的重估估值。对于于停建后又又续建的项项目或分22期建设的的项目，在在第1期中中为第2期期建设所花花费的投资资，都不再再计人续建建项目或第第2期建设设项目(沉沉入成本)。对于要要以有、无无项目总效效益差值作作为增量效效益的情况况，其增量量费用也要要按有、无无项目总费费用差值进进行计算。 认为为增量效益益较大而增增量费用较较小的方案案是经济上上（或者财财务上）可可行的方案案。二、综合增增量比选方方案综合增增量比选方方案是最常常用的方法法，通常采采用的综合合增量指标标有增值效效益费用与与增值内部部收益率两两种，现分分述如下：1增增值量效益益费用比法法（BCR），是是指改扩建建工程在计计算期内所所获得的增增量效益与与所增加的的增量费用用两者的比比值，可以以是总增量量效益现值值与总增量量费用现值值之比，也也可以是平平均年增量量效益现值值与平均年年增量费用用现值之比比。一般表表达式为：（12-11）假设计计算基准年年在建设期期末(tbb)，折现现率或利率率为i，则则该工程折折算到基准准年tb的的净增总投投资或总造造价现值为为：（12-22）同法，折折算到基准准点tb的的总增值运运行费为（12-33）总增值值费用现值值（12-4） 折算到到基准点ttb年的总总效益为   （122-5） 在求求算增值效效益费用比比时，可先先根据公式式（12-2）至（112-5）分分别算出改改扩建工程程增值效益益现值B与改扩建建工程增值值费用现值值后，再代代入公式（112-1），最最后求算出出增值效益益费用比BCR。当增值值效益费用用比BCR大于于1时，改改扩建工程程较为有利利，反之，原原有工程比比较合算。同同一改扩建建工程多个个方案比选选时，增值值效益费用用比最大的的方案最优优。 某改改扩建工程程若有多个个比较方案案，均可按按上述方法法分别求出出各个方案案的B值值、C值值、B/C值及及（BC）值值，然后绘绘制增量效效益与增量量费用关系系曲线，参参阅图122-1。  图12-11 增量效效益与增量量费用关系系曲线 在图112-1中中，点1表表示本项目目增值投资资不大，改改扩建工程程规模较小小，效益尚尚未充分发发挥，可能能发生投入入C与产产出B相相等的情况况，即BB?C=0，或B/CC=1；此此时工程规规模再加大大一些，工工程增值效效益要比工工程增值费费用增加得得更快一些些，即BB/C1，但总总的来说，随随着工程规规模的不断断扩大，两两者差距逐逐渐缩小，直直至点2：此时平均均单位增值值费用的效效益达到最最大，即B/CC=maxx，随着工工程规模进进一步加大大，根据效效益递减规规律，BB/C不不断减小，直直至点3，增增值效益费费用比BB/C=1，此时时工程净效效益最大（BB?C=mmax）。如如果再扩大大工程规模模，由于增增值效益费费用比BB/C<<1，即增增值效益B小于增增值费用C，说明明工程规模模超过点33后已经开开始趋向不不利，但此此时如再扩扩大工程规规模，总效效益B还是是增加的。如如做进一步步分析，在在点3与点点4之间，增增值效益小小于增值费费用，增值值效益费用用比愈来愈愈小，工程程总效益与与总费用之之差值（BB?C）逐逐渐缩小，直直至点4：B?C=0，即工工程总效益益恰好等于于总费用。综综上所述，在在一般情况况下，工程程规模应在在点2与点点3之间进进行优选，如如果资金比比较紧缺，则则应在BB/C=max（图图6-1点点2）附近近确定工程程规模，此此时应校核核水利或水水力资源是是否得到比比较充分的的利用；如如果资金宽宽裕，则应应在(B?C) mmax（图图6-1点点3）附近近确定工程程规模，以以求获得最最大的净效效益。二、增值内内部收益率率法 增值内部部收益率（IRR），是指工程在经济寿命期n年内，增值效益现值B与增值费用现值C两者恰好相等时的收益率，亦即效益费用比B/C=1时的折现率i值。多个改扩建工程方案比较选优时,先分别计算两两方案的增值内部收益率，当增值内部收益率大于或等于给定的折现率时，投资额大的方案为优；反之，当内部收益率小于给定的折现率时，投资小的方案为优。然后再将多个改扩建工程方案的增值内部收益率由小到大排序比较，增值内部收益率最大的一对方案中，投资额大的方案为优。在进行行国民经济济评价时，规规定的收益益率值称为为社会折现现率is，目目前规定iis=122%；在进进行财务评评价时，规规定的收益益率值称为为行业基准准收益率iic，目前前规定icc=10%。 增值内部部收益率的的定义式为为；（12-66）式中，(BC)1、(BBC)22分别为投投资大的和和小的两个个方案的年年净效益流流量；IRR为增增值投资内内部收益率率。 增值内部部收益率的的计算式为为；（12-77）式中IIRR改扩建工工程增值内内部收益率率；m建建设期；n计算期期；bt、b0、kt、k t、k nn、ut、u0各字母母的含义同同公式（112-1）至至（12-5） 由上上述可知，增增值内部收收益率法与与增值效益益费用比法法的理论基基础是完全全一致的，只只是计算步步骤稍有不不同，增值值效益费用用比法是在在已知ktt、ut、bbt、m、nn、i等值值的条件下下，求BB /CC值；内部部收益率法法是在已知知kt、uut、btt、m、nn、B/C=11的条件下下，反求IRR值值。 要用用公式（112-7）求求算出IIRR是不不现实的，在在实际求算算IRRR时，常采采用试算法法求解，其其方法步骤骤与内部收收益率的求求算方法步步骤基本相相同，在此此不于赘述述，仅将计计算公式与与例图列出出，以供读读者参考。增量内内部收益率率求算公式式为：（12-88）式中NPPW1与NPW22分别为相相应于IIRR1与与IRRR2的增量量净效益现现值。 第四节改改扩建工程程项目方案案比较举例例改扩建建项目种类类繁多，不不能一一举举例，现就就某一水利利工程举例例说明方案案的具体比比较方法。 例 某某水利工程程改扩建项项目共有 甲、乙、丙丙三个方案案，各方案案建设期均均为6年（1199319988年），其其中包括投投产期（1199719988年）二年年，生产期期均为500年（1999922048年年）。各方方案的投资资kt、年年运行费uut及年效效益bt如如表12-1所示。试试用效益费费用比法和和内部收益益率法选择择。表12-11某建设设项目各年年投资年运运行费年效效益单位位：万元 方案 年年份（n） 投资kt年运行费uut年效益btt甲 乙 丙 甲 乙 丙 甲 乙 丙 1993100120150      1994150200250      1995250300350      1996150200250      19971001201504561001201301998507010089101501802001999   1012152002302502000   101215200230250   2048   101215200230250小计 80010101250解：计计算步骤如如下： 1增增量效益费费用比 （1）设设基准年（点点）在19998年年年底（即建建设期末），基基准收益率率（或社会会折现率）iis=100%，据此此可进行增增值投资、增增值年运行行费和增值值效益的现现值计算，见见表12-2。表 6-22各年投投资、年运运行费及年年效益的总总现值计算算（已知ii=10%）单位位：万元 年份（n） 折算因子 投资K年运行费uu年效益u甲 乙 丙 甲 乙 丙 甲 乙 丙 19931.6111161.11193.33241.77      19941.4644219.66292.88366      19951.3311332.88399.33465.99      19961.2100181.55242302.55      19971.10001101321654.45.56.611013214319981.000050701008.09.010.015018020019990.90991   10×9.91488=9912×9.91488=119915×9.91488=1499200×99.91448=19983230×99.91448=22280250×99.91448=2447920000.82665      20480.00885   小计  107513291641111134166224325922822（2）为计计算方便起起见，假设设各年投资资、年运行行费及年效效益均发生生在各年的的年末，生生产期（1199920488年）的分分期等付现现值因子P/A，ii=0.110，n=50=9.91148，由由此可求出出整个计算算期（1999322048年年）内甲、乙乙、丙三个个方案的总总投资现值值K总、总总运行费现现值U总、总总效益现值值B总（见见表6-22）。 （22进行增量量效益费用用比IRRR的计算算。 ）计计算相邻两两个方案的的增量效益益费用比，从从中选择经经济上最为为有利的一一个方案。由上述述计算结果果可知：中中坝方案乙乙比低坝方方案甲的增增量效益费费用比II RR=1.266（1.0），所所以是有利利的。但高高坝方案丙丙比中坝方方案乙的增增值效益费费用比IIRR=00.67（1.0），所所以是不利利的。因此此认为中坝坝方案乙在在经济上最最为有利。2内部收收益率：（1）仍仍假设基准准年（点）在在19999年底，并并采用表112-1所所示的基本本资料。先先根据公式式（12-6）即由由B?C=0，反求求内部收益益率IRR，再再与规定的的基准收益益率ic或或社会折现现率is比比较，如果果IRRiic（或iis），则则表示本工工程方案是是有利的。 （22）现假设设IRR=15%与与IRR=18%两两种情况，对对各年投资资、年运行行费及年效效益进行现现值计算，以以便求出在在上述两种种情况下的的总投资现现值K、年年运行费总总现值U、总总效益现值值B。参见见表12-3。 表 12-3各年年投资、年年运行费及及年效益的的总现值计计算（假设设IRR=10%）单位：万万元 年份（n） 折算因子 投资k年运行费uu年效益u甲 乙 丙 甲 乙 丙 甲 乙 丙 19932.0111201.11241.33301.77      19941.7499262.44349.88437.33      19951.5211380.33456.33532.44      19961.3233198.55264.66330.88      19971.1500115.00138.00172.554.65.86.9115138149.5519981.00005070100891015018020019000.86996   10×6.66055=66.612×6.66055=79.915×6.66055=99.9200×66.66005=13332230×66.66005=15532250×66.66005=1666520000.75661      20480.00885   小计1207152018757995117159718502015（7）甲甲、乙、丙丙方案是指指某一水库库的低坝、中中坝、高坝坝三个互斥斥方案，这这是属于同同一工程的的不同规模模的方案比比较，因此此也要进行行增量内部部收益率IRR的的计算，检检查IRRR是否大大于规定的的基准收益益率ic=10%，如如IRRRic，表表示增加投投资是有利利的；反之之，则表示示不利。 现分别别进行由低低坝（甲方方案）增高高至中坝（乙乙方案）的的增量内部部收益率IRR的的计算，参参阅表122-4。假假设IRRR=122%与100%两种情情况。 表12-44低坝（甲甲方案）增增高至中坝坝（乙方案案）的增量量内部收益益率计算单位：万万元 年份 （nn） 增量（由表表4-1相相减求出） IRR22=12% IRR11=10% 投资 年运行费 年效益 净效益 折现因子 增量净效益益现值 折现因子 增量净效益益现值 199320  201.7622335.2251.611132.22199450  501.5733578.6681.464473.22199550  501.4044970.2251.331166.66199650  501.2544462.7721.210060.5519972012011.12001.1221.10001.12219982013091.00009.001.00009.001999 23028P/A，ii=0.112，n=8.3304528×8.30455=2322.5P/A，i=0.110，n=9.9914828×9.91488=2777.62000 23028 2048 23028小计     6.488 53.044增量内部收收益率IIRR由公公式（122-8）算算出：增量内部部收益率同法，可可以求出由由中坝方案案增高至高高坝方案的的增量净效效益现值，其其增量内部部收益率为为 由上述述计算结果果可知中坝坝方案（乙乙方案）在在经济上最最为有利。