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云计算产业专题报告报告综述 总结2020：疫情催化，云计算产业链真的加速了？行业变化方面，马太 效应加剧，产业发展迈入加速度。1） 2020H1中国公有 云服务市场呈高速增长态势，整体规模达到84亿美元，同比增长51%。其 中laaS市场增长57. 1%, PaaS市场增长64. 4%； 2）主要云提供商的主导 地位在云基础设施服务领域更为明显，2020年111月数据中心领域相关 并购交易金额突破300亿美元大关，远超2017年创下的年度最高记录， 资源越来越多地向头部集中；3）同 时，在云需求激增局面下，疫情显著加速了 企业数字化转型进程，并将这一进度平均加速了 6年。在一级二级市场，企 业服务领域景气度较高，此外“5G+云”的融合也将释放更多想象，给企业带来 更多的机遇；4）然而，2020年针对云端的网络攻击也在不断升级，企业面临 更严峻的云安全问题。在使用公有云的组织中，近3/4的组织在过去的十二 个月遭遇了安全事件，未来或利 好优质云安全企业。政策配套方面，云计算成为信息化战略关键，多项政策推进企业“数智化” 转型。2020年，工信部、发改委等发布一系列政策促进云计算产业发展，推 动了以云计算为基础的增值服务产品开发和云应用服务。如关于推进“上云 用数赋智”行动培育新经济发展实施方案等。展望2021：高增长态势，行业增速能继续维持？IAAS：新基建推进催生基础设施需求，巨头加码数据中心建设。2020年各 大laaS巨头收入呈下滑趋势，但仍维持着较高增速。截至最新季度AWS、 Azure,阿里云增速分别为29%、48%和60%。国内，新基建持续推进，对云基相对海外市场，国内受新冠疫情影响较小，2020年Gartner预计中国IT支 出将小幅增长1.3%至2.8万亿元。预计2021年中国IT支出将增 至3.0万亿元，同比增幅达7.2%。其中，IT服务是2021年增长最快的 细分领域，预计同比增长11.9%,其次为企业级软件，预计同比 增长10. 4%o与全球IT支出下滑相对的是，全球云服务支出在云需求的带动下逆势增长。根 据Gartner的调查数据显示，目前使用云服务的企业中，有接近70%的企业计 划增加云服务支出。预计2021年全球终端用户在公共云服务上的支出将达 到 3049.9 亿美元，较 2020 年增长 18.4%。 C0VID-19 证实了云的价值, 预计转移到云的IT支出比例将加速增长，到2024年，云服务 预计将占全 球企业 IT支出总额的 14.2%,高于 2020 年的 9.1%。2021年，由疫情加剧的全球经济下行态势仍将持续，云计算在2021年能否 持续高速发展值得思考。我们从整体市场走向落实到三大细分市场（IaaS/PaaS/SaaS）来展望 2021年发展 趋势。3.1. IAAS：新基建推进催生基础设施需求，巨头加码数据中心建设3. 1. 1.行业成长：云巨头收入增速下滑，但仍维持较高增速水平据Synergy调查显示，2020年第三季度云基础设施服务的季度收入（包 括laaS. PaaS和托管的私有云服务）为328亿美元，较去年同期增长 了 33%O其中，公共laaS和PaaS服务占据了大部分市场，在第三季度增长 了 35%,高于上一季度的同比增速。亚马逊和微软继续领 导全球云基础设施服 务市场。公司方面，全球及国内两大laaS巨头AWS和阿里云收入增速均呈逐渐下滑趋 势，但仍维持着较高增速。阿里云较AWS增速更快，截至最新季度阿里云增 速为60%,而 AWS则为29%oAWS和阿里云分别是全球和国内市场份额第一的厂商，但两者收入差距显著（按1美元二6. 54人民币换算），2020财年第三季度AWS实现营收116亿美元，而阿里云于2021财年第二季度实 现营收149亿元人民币，不足AWS五分之一。微软智能云业务发展较为平稳，2021财年第一季度智能云实现营收129. 86亿美元，同比增 长19.74%。其中，Azure较大驱动了微软智能 云业务的发展，2021财年第一季度Azure营收增长了 48%,这是微软云计 算业务Azure连续第二次增幅低于50%,但是依然保持较高增长态势。谷歌 云业务包括云平台GCP和GSuite,基础设施产品以及数据和分析平台引 领 了 GCP的增长，其收入增长显著高于整体云服务。总体而言，谷歌云业务 增速较高，在2020财年的三个季度均维持在40%以上的水平。腾讯对其云业务披露数据较少，2019年腾讯云实现营收170亿元，同比增长86.81%。优刻得是中国第一家公有云科创板上市公司，于2020年1月7日上市，2020年第三季度，优刻得实现营收7. 26亿元，同比增长94. 64%,处于高速发展阶段。3. 1.2.竞争格局：国内laaS厂商市场份额上升，与国外巨头实力差距缩小就全球laaS市场而言，2015年及2019年，laaS市场份额排名前三的厂商 均为亚马逊、微 软及阿里巴巴，三大巨头在2015年及2019年合计占比 分别为47. 40%及72.00%,市场集 中度有所提升。其中，亚马逊 在2015 年及2019年占比均在三分之一以上。和全球laaS市场高集中度的竞争格局相似，2015年及2019年国内前三 大laaS厂商市场占 比分别为51. 70%和59. 9%,中小厂商市场份额不断被 压缩。其中，阿里云占比由2015年的31%提升至2019年的37%O国内laaS厂商实力受到认可，与国外巨头相比实力差距进一步缩小。2018年 及2020年，AWS始终位于laaS魔力象限中领导者象限的首位，且与排名 第二的微软拉开了更大的差距。 国内在2018年仅有阿里一家入选laaS魔力象限，而2020年腾讯首次入选IaaS+PaaS魔力象限，并排在第六位， 阿里则在前瞻性维度上超过Oracle排在第四位。3. 1.3.资本开支：超大规模运营商资本季度支出创新高，亚马逊增速 达 135.53%Synergy对全球20家主要云和互联网服务公司数据分析显示，2020年第三 季度超大规模运营商的资本支出超过370亿美元，创下了季度支出的新纪录。 前三季度超大规模运营商的总支出达到990亿美元，比2019年增 长16%o这些支出很大部分都用于建设，扩展和配备大 型数据中心，针对数据 中心的资本支出同比增长18%。在第三季度末，这类数据中心的数量 已增长到 573个。2020年前三季度前四名的超大规模支出是亚马逊，谷歌，微软和 Facebook,其资本支出预算远远超过其他超大规模运营商。在第二梯队的是苹果，阿里巴巴和腾讯。亚 马逊，微软，腾讯和阿里巴巴的资本支出增长尤其强 劲，而苹果和谷歌的资本支出则在下降。就海外前三大laaS厂商（亚马逊、微软和谷歌）及国内laaS前两大厂商（阿 里巴巴和腾讯） 来说，在2020年度五家厂商各季度资本支出投入增速高于 去年同期（按1美元二6. 54人民 币换算）。2020年第三季度，五大厂商 资本开支总和约245亿美元，同比增速近40%o目前亚马逊资本支出最高, 其在2020年大幅增加资本开支投入（主要因建设物流仓储所致），第三季度 增速达135. 53%,且三个季度的增速均在100%以上。腾讯在五家laaS厂商 中支出 最小，但资本支出增速情况波动较大1.4.公司布局：AWS数据中心建设覆盖最广，国内两大巨头斥资千亿布局新 基建亚马逊用有最多的可用区数量。AWS 77个可用区，并宣布计划在印度、 5个AWS区域，同时再增从各云计算巨头数据中心的全球布局来看, 现已在全球24个地理区域内运营着 印度尼西亚、日本、西班牙和瑞士新增加15个可用区。其次为谷歌，其可用区数量达73个，遍及全球200多 个国家。国内厂商在数据中心建设方面同样布局广泛。阿里云在全球23个地理区域内 运营着69个可 用区，阿里云CDN （内容分发网络）覆盖全球六大洲， 70多个国家，并拥有2800+全球节 点（国内2300+、海外500+节点）。 腾讯云在全球27个地理区域内运营着58个可用区。 在中国境内部 署1100+加速节点，覆盖多运营商，境外布局1000+加速节点，覆盖全 球30+国家地区，通过将服务内容分发至全网加速节点，利用全球调度系统使 用户能够在就近节点 获取所需内容，降低访问延迟。（各家公司官网）国内，新基建的推进对云基础设施服务领域的发展具有长远的促进作用。这个概 念首次被提及是在2018年年底召开的中央经济工作会议中，会议提出“加 快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”。“新基建”共涉及七大产业链，包括5G基站建设、特高压、城际以及城轨交通、 新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业 互联网。国内经济下行压力和新冠疫情的冲击下，新基建的作用正不断凸显。在今 年5月22日的政府工作报告中表示，重点支持既促消费惠民生又调结构增 后劲的“两新一重”建设， 主要是：加强新型基础设施建设，发展新一代信息 网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力 产业升级。作为“两新一重”的重要内容，“新基建” 成为今年政府投资的重 点。在新基建的浪潮中，国内两大巨头斥巨资积极布局。2020年4月20日， 阿里云宣布未来将投入2000亿元用于云操作系统、服务器、芯片、网络等 重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。目前。阿里云管理超 过100多万台服务器，3年再投2000亿，意味着阿里云的数据中心和 服务器规模有望再翻3倍，将冲刺全球最大的云基础设施提供商。2020年5月26日，腾讯宣布未来5年将投入5000亿元布局新基 建，建设云计算、人工智能、 区块链、服务器、大型数据中心等重点领域，其 中在数据中心方面，腾讯将陆续在全国新建 多个百万级服务器规模的大型数据 中心。3.2. PAAS：马太效应显著，Top5占比76.7%PaaS市场是行业整体规模最小，但增长最快的细分市场。据中国信息通信研究院 发布的数据显示，2019年全球PaaS市场规模为349亿美元，同比增 长23. 76%；同期，中国PaaS市场规模仅41.9亿元，同比增长92.2%, 远高于行业整体增速，未来成长潜力庞大。市场格局方面，IDC调查显示， 2020年上半年中国IaaS+PaaS市场马太效应更加显著，阿里巴巴、腾讯、 华为、中国电信、AWS仍位居前五，总体市场份额达到76.7%,与去年同期 相 比上升2. 7%o阿里凭借在钉钉、淘宝天猫、新零售、物流等方面的生态优 势，虽然面临强力竞争，但市场份额仍比去年同期有小幅上升；腾讯业务增长 主要来自游戏、视频、生活服 务等行业领域以及智慧城市相关应用上云；华为 一方面在云手机、云游戏、云视频业务方面取得快速进展，一方面在工业、保 险证券、交通等领域加快推动企业上云，其同比增速位居 市场最高位；中国电 信在教育、医疗、商业服务行业增速较快，其次在智慧城市、工业企业上云等 领域也获得了一些新增客户。国内laaS巨头在不断完善云计算基础设施布局的同时也在对PaaS层多有布局, 2020年9月，阿里在其年度峰会云栖大会上正式发布了云游戏PaaSl. 0平台，宣布进军主机游戏，助力硬件厂商、运营商、互联网平台 和内容开发者快速搭建云游戏服务。腾讯在2020年第三季度财报中表明，其 金融、医疗保健及互联网服务客户对PaaS （平台即服务）解决 方案（尤其是 与安全相关的PaaS）的需求不断增长。2020年一级市场方面，PaaS领域景气度较高，智能零售服务商慧策、云计算通 讯PaaS平台容联云通讯及数据服务提供商七牛云均获得1亿美元以上融 资。3.3. SAAS：市场教育成果凸显，企业云化转型更上一层3. 3. 1.行业成长：中国laaS和SaaS层结构倒挂，庞大的潜在市场有待挖掘根据中国信息通讯研究院发布的调研报告显示，2019年，中国SaaS产业市场 规模增至194.8亿元，同比增长34. 2%,近四年复合增长率达37%O但与全 球SaaS市场的千亿美元规模相比，成熟度差距明显。从未来发展空间上来说，中国云计算市场呈现显著的laaS和SaaS结构倒挂现 象，企业上 云率与欧美等国家仍有较大差距，潜在市场庞大。根据麦肯锡的研 究数据显示，2018年美国企业的上云率已达到85%,而中国企业上云率不足美 国一半，仅为40%左右，欧盟企业 上云率也达到了 70%o根据中国信息通讯 研究院发布的数据测算，2019年，在全球范围内SaaS和laaS市场规模占整 体云计算市场的比例分别为58. 15%和23.31%,而在中国市场 中，结构出现 了倒挂，SaaS和laaS的占比分别为28. 26%和 65.66%。SaaS市场目标客户需求多样、客户种类多、不同产品间具有壁垒，因此行业较为 分散。全球市场份额排名第一的Salesforce仅占有7.8%,前五大SaaS厂 商合计占比26. 1%O与全 球情况相似，中国SaaS市场集中度较低，前五大 厂商合计占比仅18. 7%o金蝶为中国SaaS市场龙头，市场份额为5. 3%o根据IDC公布的数据显示，2019年，在全球SAAS行业细分领域中，CRM、 ERP、办公套 件仍是主要SAAS服务类型，CRM占比达44%, ERP占比 为17%,办公套件占比为16%, 三者合计占据了 3/4的市场份额。因新冠疫情大流行期间在家办公、社交隔离、封锁等政策的实行，远程办公模式被各大中小 型企业采用，0A协同SaaS流量获得大幅增长，与此同时，线下教育的停摆使得在线教育 领域新增大规模师生用户，SaaS在商务和在线教育领域 的渗透加速进行。根据移动应用和数据分析平台AppAnnie的统计数据显示， 疫情期间，全球用户在教育和商务类App上花费 的时间快速攀升，其中，在 商务类App上预计同比增长200%,而这一增长主要来自ZOOMCloudMeetings 等的协作和会议工具。此外，用户在教育类App上花费的时间在疫情期间 大 幅增长，在巴西2020年第二季度相较于2019第四季度的增长更是 达200%,而全球知名在线学习和教学平台Udemy的下载量从2019年第 四季度到2020年第二季度则翻了 一番。在2020年3月14日至21日这一周，视频会议app在iOS和谷 歌上的下载量超过了 6200万次，创下了最大的周下载记录，比2019年视 频会议app的周平均下载量增长了 90%o云视频会议软件Zoom是2020年增长最快的App之一，AppAnnie数据表明，在2020年1月 至11月，Zoom下载量在非游戏类App中排名第四，相比于去年，上涨了 219位。其中，在3月14日至21日的一周中，Zoom的下载 量是2019年第四季度美国每周平均下载量的14倍，是英国每周平均下载 量的20倍。其他获得大幅增长的视频会议应用app还包括HangoutsMeet> GoogleMeet 和 MicrosoftTeamo （来源：appannie）3. 3. 2.聚焦企业：行业营收增速不及预期，云收入保持较高增速2019年是SaaS又一个高速增长之年，KBCM于2019年对484家ARR 大于500万的SaaS企业进行了调查，整体行业景气度较高，增长率中位数 高达35.7%。企业普遍对2020年的营收情况有更好的预期，在被调查 的325家企业对2020年 ARR增长率的预测中，中位数 为38.9%。而随着2020年新冠疫情到来，对较多SaaS企业的合同签署及订单收入造成 了负面影响， 在325家SaaS企业中，增长率的中位数仅为20. 5%,远低 于对2020年的预期水平。我们选取海外各细分领域主要SaaS公司进行分析（总市值大于500亿美 元），大多企业在 疫情影响下营收增速仍表现出色。其中，云视频会议企 业 Zoom及数据仓库公司Snowflake增速最快。2021财年前三季度 Zoom实 现营收17.69亿美元，同比增长307. 19%；同期，Snowflake实现营 收4. 02亿美元，同比增长126.81%O 2020财年前三季度移动支付公 司Square及一站式SaaS电商服务平台Shopify营收增速均在50%以上。 Paypal和Adobe在 最新季度营收增速较低，分别为15. 47%和19.73%。国内主要SaaS厂商包括有赞、金山办公、明源云、广联达、卫宁健康、恒生电 子、金蝶及 用友网络，我们对这八家公司的营收情况进行分析。2020年前三 季度，国内SaaS产业主要 厂商营收增速差距明显，金蝶及用友网络营收出现 负增长，同比分别下跌6. 58%和7. 78%O 有赞及金山办公营收较去年同期上 涨幅度较大，有赞营收同比增长65. 37%,金山办公营收 同比增长44. 25%O就增速变动情况而言，除金山办公和明源云外，其他六家厂商在2020年最新 季度增速较去年同期均出现下滑。有赞在2020年前三季度增速为65. 37%, 而在去年同期增速为110. 11%,但较上一季度的62. 7%有所回升，仍保持较高的增长速度。其中，用友及金蝶在2020年度 的负增长为五年内首次出， 主要是因为上半年受新冠疫情阶段性影响，部分大中型企业客户 采购延后，一 些小微企业客户谨慎、减缓采购，部分项目现场实施工作被动延后导致。随 着国内疫情渐渐稳定，用友在2020年的营收情况逐季度好转。金蝶和用友是传统软件厂商向云转型的典型企业，尽管两者营收同比出现了下滑, 但云业务 收入却迎来大幅增长。2020年前三季度用友云服务业务（不含金融 类云服务业务）实现收入13.81亿元，同比增长76. 4%,其中第三季度云 服务业务实现收入6. 30亿元，同比增长102.6%,继续保持高速增长态势。 报告期内，公司云服务业务收入（不含金融类云服务业务 收入）按照企业规模 分类，大中型企业云服务业务实现收入12.29亿元，增长71.7%,小微企 业云服务业务实现收入1.52亿元，增长125.8%。截至2020年第三季度 末，公司云服务业务的累计企业客户数为627. 32万家，其中第三季度新增 客户数量30.06万家；累计 付费企业客户数为58. 10万家，其中第三季 度新增客户数量1.39万家；分别较2019年三季度末同比增长20% 和 24% o2020年上半年，云服务首次成为金蝶国际的主要收入来源。疫情对金蝶国际ERP业务收入打击较大，这一收入较去年同期下滑37.01%,而云服务收 入却实现了较大幅度增长。2020年上半年，公司云服务业务同比增长约45. 1%, 从去年同期的人民币5. 50亿元增加至人民 币7.89亿元，云服务收入占 比达57. 53%,而去年同期这一比例仅为37.04%。3. 3. 3.财务指标：盈利能力持续向好，未来收益空间可观在海外SaaS细分领域领头公司中，截至2020年第三季度10家公司中除Workday、 Atlassian和今年上市的Snowflake,均已实现转亏为盈。而在2018年第一 季度，9家公司中仅有4家实现盈利。就毛利率水平而言，Zoom和Square 在2020年下降幅度明显，其中Zoom由19年第四季度的82. 71%下降至 最新季度的66.71%, Square则由19年末的40. 13%下降至最新季度 的26.19%。其余各家公司毛利率情况则基本保持平稳，大多分布在70%至90% 之间。各家公司费用率控制情况改善，10家SaaS公司在最新季度的管理费用率较19年第四季度 的水平均出现不同程度地下滑。其中shopify降幅最大, 由19年第四季度的11.71%下降至 最新季度的6. 75%O销售费用率方面， 除了 Zoom和Shopify降幅较为显著外，其他公司情 况整体变化较小。国内SaaS公司主要包括中国有赞、金山办公、明源云、广联达、卫宁健康、恒 生电子和用友网络，我们对这七家公司进行分析。与国外公司净利润及毛利率 水平各季度相对平稳不同， 国内SaaS公司呈一定的季节性波动，或与传统软 件业务依然占有较大比重有关。与去年同期相比，金山办公、广联达、中国有赞、明源云及卫宁健康在最新季度净利润均实现增长或亏损改善。毛利率水平 而言，除恒生电子出现明显下跌及波动较大的中国有赞，其他公司较 为稳定。国内SaaS公司管理费用率情况下降显著，在2018年第一季度，有4家 公司管理费用率在 接近50%或以上水平，而在今年的最新季度，除恒生电子外, 均位于20%以下水平。销售费用率方面，恒生电子整体呈下降趋势，中国有赞 波动较大，其余公司变化幅度较小。3.3.1.估值分析：SaaS模式受资本认可，估值倍数持续走高自2008年SaaS模式兴起，市场对SaaS模式的估值判断经历了不同的阶段。 初期，因较多投资者对SaaS模式能否盈利持一个怀疑态度，普遍给出的估值 水平偏低，2009年2月SaaSCapital调查的公司中估值中位数（基于年化 收入）仅为 L5X。随着市场对SaaS模式 认可度的逐渐提高，估值逐渐上涨 至一个合理的水平，2019年这一数值较为平稳，在9T0X之间波动。2020年初疫情爆发后，估值经历了小幅下跌，从2020年1月31日 的10.4X跌 至三月末的8. IX,随后随着疫情期间云服务市场认可度提高， SaaS公司估值中位数大幅增长至11月末的15. 6X。市场往往给予高增长的SaaS公司更高的估值倍数。在PublicComps划分的31家增速较高 的SaaS公司中，EV/NTMRevenue倍数中位数达到了 28. 4x,高于整体市场水平。Snowflake是估值倍数最高的一家公司，其 EV/NTMRevenue倍数高达87. 2x,截至最新季度 Snowflake营收增速为 H9%。4.落脚市场：laaS与PaaS层格局稳固，SaaS潜在机会丰富从全球和国内局势来看laaS市场增速有所下滑，但仍维持在较高的增速水平。 竞争格局方 面，市场寡头局面已定，亚马逊、微软、阿里巴巴、谷歌四大厂商 地位稳固。且大有强者愈 强趋势，四者市场份额占比之和由2015年 的 48. 9%升至 2019 年的77. 3% （来源：Gartner）,留给其余中小厂商的 础设施服务领域的发展具有长远的促进作用。阿里云和腾讯先后宣布投入2000亿元和5000亿元布局新基建，大力扩展数据中心和服务器规模。PAAS：寡头效应显著，Top5 占比 76.7%。2020 年上半年中国IaaS+PaaS 市场寡头效应更加显著，Top5之 和与去年同期相比上升2. 7%o 一级市场方 面，PaaS领域景气度较高，慧策、 容联云通讯和七牛云均获得1亿美元以 上融资。SAAS：市场教育成果凸显， 企业云化转型更上一层。中国企业上云率不足美 国一半，潜在发展空间可观。此外，高增长的全球SaaS公司PS均值接近30Xo中国云计算市场呈现显著 的laaS和SaaS结构倒挂现象，待挖掘 市场庞大。细分领域方面，云在0A协同、在线教育领域加速渗透，随着企业数 字化进程逐步推进，数据服务领域 仍有进一步发展空间，零售电商、医疗等对 数字化强需求领域有望兴起。落脚市场：laaS与 PaaS层格局稳固，SaaS潜在机会丰富。laaS和 PaaS市 场 寡头局面已定，且大有强者愈强趋势，留给其他厂商的空间极为有限，这 个 领域看好阿里云等龙头公司。而国内SaaS市场仍处于发展初期，市场集中 度 较低，Top5占比仅18.70%。新冠肺炎疫情的爆发，加速了市场教育进程, 云计算在各行业渗透加快，企业云化转型加速。1 .写在前面：2020行业加速发展，2021增速能否维持？2020年新冠疫情以猝不及防之势席卷全球，全球产业链、供应链受到重大冲击, 云办公、云娱乐、云学习、云消费等云需求激增，极大缩短了市场教育进程。为匹配新环境下新需求， 企业数字化转型迫在眉睫。与此同时，新基建成为政 府的重点发力领域，5G建设速度及规模超预期进行，驱动着云计算、人工智能、 物联网等技术在工业、政府、金融等垂直行业的融合应用。多种因素驱动下， 云计算产业链加速发展。空间越来越小。预计随着新基建的逐步落地，对基础设施需求增加，国 内laaS领域将具有长足的发展潜力。目前，PaaS层和laaS层界限模糊, laaS厂商在发展PaaS业务上有着一定的优势，IaaS+PaaS前五大厂商阿里、腾 讯、华为、电信和亚马逊合 计占比占比76. 7%,留给其他厂商的市场空间也极 为有限。国内SaaS市场仍处于发展初期，具有庞大的发展空间。中国企业上云率与欧美 等国家仍有 较大差距，2018年美国企业的上云率已达到85%,而中国企业上 云率不足美国一半，仅为40%左右。国内云计算市场呈现显著的laaS 和SaaS倒挂现象，2019年，在全球范围内SaaS占整体云计算市场的比例 为58. 15%,而在中国市场这一数值仅为28.26%。目前，SaaS市 场集中度仍 较低，国内前五大厂商合计占比仅18.70%,而在全球范围内这一比重也不 足30%,中小厂商的机会较多。今年，新冠肺炎疫情爆发，各大中小型企业纷纷 采用远程办公 模式，0A协同SaaS流量获得大幅增长，与此同时，线下教育的 停摆使得在线教育领域新 增大规模师生用户，SaaS在0A协同和在线教育领域 的渗透加速进行。总体而言，众多企业及消费者或被动或主动接受云服务，市 场教育进程得到了极大地缩短，为未来SaaS的发 展提供了良好的土壤环境。 随着企业数字化进程加速推进，各细分领域如数据服务仍有进一 步发展空间， 零售电商、医疗等对数字化需求强的领域有望兴起。我们展望2021年，由疫情加剧下的全球经济下行态势仍将持续，云计算在2021年能否持续高速发展值得思考。2020年，成本把控成为众多企业 生存的战略选择，全球云服务支出 水平却在整体IT支出下滑的大背景下逆势 增长，云支出显然已渐渐成为企业的刚需。全球四 大云基础设施服务巨头亚马 逊、微软、阿里巴巴和谷歌相关收入出现持续下跌趋势，但尽管如此，这一增 长依旧是高速的，且随着5G的逐步落地，全球数据量将迎来大幅攀升，云 巨头的增长趋势有望持续下去。SaaS方面，行业模式已得到市场认可，自2020年初起SaaS厂商估值指数飞速跃升。而国内SaaS领导者金蝶及用 友在2020年度的云收入也迎来了大幅增长，甚至于云收入首次成为金蝶国 际的主要收入来源，未来对云收入的依赖或将进一步加强。2020年各行各业 争相拥抱云化转型，云服务重要性凸显，因此对于2021年，云计算能否继 续高速增长，我们认为大概率是肯定的。本文将云计算产业链的行业变化、政策配套进行回顾，分析疫情是否催化了云计 算产业链的 发展。随后，我们从laaS. PaaS及SaaS三个层面对云计算 在2021年的发展进行展望，探寻云计算领域的投资价值。2 .总结2020：疫情催化，云计算产业链真的加速了？3 . 1.行业变化：马太效应加剧，产业发展迈入加速度2. 1. 1.催化加速：疫情刺激云需求增长，2020H1国内公有云服务市场同比增 长 51%Synergy研究数据表明，COVID-19推动了企业运营模式的改变并加速了从本地 部署到基于 云服务的过渡，全球企业第三季度在云服务上的支出出现明显反弹, 大幅增长约15亿美元。2020年第三季度，全球企业在云基础架构服务（laaS, PaaS和托管私有云服务）和SaaS上的支出达到650亿美元，比2019年第三季度增长28%。PaaS在三大云服务市场中继续保持最高的 增速水平，在第三季度达到了 37%O随着新基建的逐步推进、5G技术的落地、大数据及人工智能等技术的发展，同时 在疫情的催化下，云需求激增，2020年中国公有云服务市场将高速增长态势。 IDC发布的中国公 有云服务市场(2020上半年)跟踪报告显示，2020H1中国公有云服务整体市场规模(laaS/PaaS/SaaS)达到84 亿美元,同比增长51%0其中laaS市场同比增长57. 1%, PaaS市场同比增长64. 4%o 高速增长的原因主要包括：一是疫情刺激下线上娱乐、消费、学习、 办公、协 作、交付等业务需求激增，二是新基建加速了云数据中心的建设投资和开服进 度， 也推动了云、AI、大数据、物联网技术在工业、金融等行业的融合应用， 三是泛政府行业投 资拉动了云服务在智慧政务、智慧医疗、智慧交通等领域的 应用。值得注意的是虽然上半年数据表现良好，但因疫情高峰过后线上业务场 景需求有所减弱，二季度与一季度增速相比有所下滑。据中国产业信息网调查 显示，2020年中国云计算产业规模预计可达1619亿元，同比增速在25% 以上。至2021年，有望继续保持高增长趋势，市场规模预计可超2000亿 元2. 1.2.强者恒强：基础云服务市场赢家通吃效应更加显著，巨头并购交易频发在云基础设施服务市场，主要云提供商的主导地位在公有云领域更为明显。 Synergy发布的报告显示，2020年第三季度亚马逊在云基础设施服务市场的 份额保持在33%左右，而微软 的市场份额超过了 18%,两者继续占据着全球 市场的一半以上。谷歌、阿里巴巴和腾讯的增 长速度都超过了整体市场，并在 不断扩大市场份额，这三家公司合计占据17%的市场份额。前五家云提供商控 制了近80%的市场份额，中小厂商的生存空间减少。而在今年，云计算巨头不断发起的重量级并购交易活动也在不断加剧着这一状况。 2020年12月全球客户关系管理软件(CRM)领导者Salesforce和宣布 以277亿美元的价格收购企业通信平台SlackTechnologies, In. o达成 后，这次交易将成为Salesforce21年成立历史上规模最大的一笔收购。10月，云通讯厂商Twilio以32亿美元收购客户数据平台(CDP)领导者Segment,成为迄今为止Twilio最大的并购交易。9月，微软宣布以75亿美元收购知名游戏发行商ZeniMaxMedia,这笔交易或将成为微软继 收购 Linkedln和Skype后的第三 大收购交易。在数据中心领域，2020年迎来了并购潮，资源越来越多地向头部集中，规模效 应更加显著。据Synergy的调查显示，2020年前十一个月数据中心领域完 成的相关并购交易金额突破了 300亿美元大关，远超2017年创下的年度最 高记录。就交易量而言，12月仍有许多潜在的交易，2020年的最终交易量 极大概率能超过此前在2019年创下的最高记录。目前，2020年共有H3笔并购交易达成，总价值309亿美元。2.1.3. 转型提前：企业数字化进程平均加速6年，数据服务领域受资本青睐在线上消费、在线娱乐、在线办公等的需求激增局面下，新冠疫情显著加速了企 业数字化转型进程。根据知名云通讯公司Twili。对2569名大型企业高管 的调查，有97%的人认为C0VID-19加速了企业数字化进程，平均来说这一进 程被加速了 6年，其中，在日本、德国 和新加坡这一进程提前了超过7年。2.1.4. 5G驱动：5G网络建设速度及规模超预期进行，“5G+云”释放更多想象 力2019年是5G的商用元年，6月6日工信部正式向中国电信、中国移动、 中国联通和中国广 电发放5G商用牌照，拉开了 5G商用化的帷幕。而2020年是5G商用的第二年，也是5G发展的加速之年。3月24日, 工信部发布关于推动5G加快发展的通知，以18项措施确保5G新型 基础设施的规模效应和带动作用。根据中国互联网络信息中心（CNNIC）发布 的 第46次中国互联网络发展状况统计报告，2020年上半年5G网络建设 速度和规模超出预期，数据显示，5G牌照发放以来在网络建设方面，每周平均 新建开通5G基站超过1.5万个。至12月15日，我国已建成全球最大5G网络，累计建成5G基站71.8万个，推动共建共享5G基 站33万个。随着5G网络建设的逐步推进，此前4G无法满足的各行各业的新场景新业务也 将得到解锁，推动云服务的进一步进化。技术方面，5G相较于4G是全方位地提升，其下行峰值速率可达20Gbps,上行峰值速率可能超过lOGbp.支持单向 空口时延最低1ms级别、高速移动场 景下可靠性99. 999%的连接并具有每平 方公里百万级的连接数。5G大宽带高速率、低延时 高可靠和海量连接的三大特 性将促进各行各业新业务的全面升级，比如，5G将为用户提供超高清视频、下 一代社交网络、VR和AR等更加身临其境的业务体验。同时，5G将与车联 网、 工业互联网、智慧医疗、智能家居等物联网场景深度融合。这些新业务的发展和 新需求 的出现也对云服务提出了新的要求，同时“5G+云”的融合也将释放更多 想象，给企业带来 更多的机遇。2020年，国内三大运营商在“5G+云”战略层面积极布局。2020年1月7日，中国电信天 翼云与中科曙光举行战略签约仪式，双 方就云计算、大数据、人工智能、5G等领域的联合 产品研发及推广、产品和技 术培训等内容展开战略合作。同年11月25日，中国电信与科大 讯飞在 京举行战略合作协议签约仪式。双方将依据协议，充分发挥各自在源头技术创新、 5G云网能力、市场拓展等方面的互补优势，在智慧家庭、智能客服、AI平台，产 业数字化、天翼云等领域建立长期战略合作关系，形成长效合作机制，开展多 层次和多种形式的广泛合作，促进5G+云+AI的融合发展，携手共创智能新生 态。10月24日，中国联通沃云CPO在人工智能和大数据应用高峰论坛上 表示，5G将开启 万物互联新纪元，引领云计算、人工智能、大数据加速发展。 目前，联通沃云已建立起公有 云、私有云、边缘云、信创云、云联网等多样化 的云基础系列产品，在今年也推出了政务云、 医疗云、教育云、视频云等一系 列深耕行业的行业云系列产品。此外，联通沃云还基于云计算发展趋势，为中 国联通打造了具备云网融合、多云管理、智能运维能力的腾云四大平台，实现 了自身从云服务商(CSP)到云运营管理服务商(CMSP)的身份转型。11月20日，中国移动在全球合作伙伴大会政企论坛上宣布中国移动将开启 “5G+云双引擎” 战略，驱动数字化转型发展。在5G方面共实施四个计划， 包括5G专网“引领计划”、行 业终端“扬帆计划”、行业平台“9one计划” 以及应用场景“绽放计划”，从5G专网、终 端、平台、应用场景等方面构 筑5G产业数字化新引擎。其中，“9one计划”是“5G+云双 引擎”的核心能 力，它以9个行业平台作为基础底座，推进5G与行业平台能力深度融 合，进一步赋能行业数字化转型。2. 1.5.危机凸显：近3/4使用公有云组织遭遇云安全事件，未来云安全公司 利好在云计算快速发展的大背景之下，相应地，2020年网络攻击也在不断更新升级, 企业面临更严峻的云安全问题。Sophos在对3521名IT管理人员的调查显 示，在使用公有云的组织 中，近四分之三的组织在过去的十二个月遭遇了安全 事件。70%的组织报告说，他们在去年 受到恶意软件、勒索软件、数据盗窃、账 户泄露或加密劫持的袭击。96%的受访者表示担心 他们目前在六个主要公共云平 台上的安全水平，包括亚马逊网络服务、微软Azure和谷歌云平台。印度在被调查国家中，使用公有云的企业遭遇安全攻击的概率排名第一，93%的组 织报告在 去年受到了网络攻击。美国作为发达国家报告的网络安全事件数量却 少得惊人，在这些国家中，美国是排名靠后的35%,这可能与美国企业高于全 球平均水平的云安全重视程度有关。中国企业在遭遇公有云安全事件概率的排 名靠后，但有41%的组织报告遭遇恶意软件攻击，33%的组织报告遭遇勒索软 件攻击和33%的组织报告遭遇数据泄露攻击，分别排在所有国家的第6位、 第7位和第6位。如今越来越多的企业使用多云部署