某某某省某某市“某某某快线”改建工程（某某某段）PPP项目物有所值报告.docx

第一章项目概况11.1 项目背景11.2 建设期及投资规模11.3 合作及风险分配框架1第二章定性评价32. 1增加公共供给力32. 2优化风险分配32. 3有效解决融资和政府债务问题43. 4有利于发挥社会资本的效率42. 5促进创新4第三章定量评价631 PSC的计算63. 1. 1计算依据63. 1.2基本假设73. 1. 3 初始 PSC73. 1.4竞争性中立调整84. 1.5风险调整832 PPP值计算933 VFM分析结论9第四章结论10 与社会资本方的项目范围一致。在计算初始PSC、竞争中立调整和风 险调整中，都以PPP项目中社会资本方的经营范围为准。4）竞争性中立调整和风险分担依据。本项目竞争中立调整的依 据是现行税务相关法律法规；风险分担依据是PPP项目实施方案中的 风险分配方案。基本假设物价上涨因素：2018-2036年CPI年平均增长率为5%o本次测算 假设运营期内CPI平均增长5%o3 初始 PSC按照某某某省某某某市某某某县“沅某某某快线”改建工程（某 某某县段）PPP项目实施方案，项目可分为两部分，即建设阶段和运 营阶段，需要分别计量。1）项目总投资。根据类似项目的调研，本项目总投资74,320. 85 万元。2）融资结构：项目资本金为14,870.00万元，融资为59,450. 85 万元。其中项目资本金由社会资本方全额投入。3）本项目采用B0T模式。4）运营维护成本。在传统模式下，社会资本方不参与本项目的 运营，所有的运营成本均由政府方承担。由于本项目是完全公益性的， 在PPP模式下，运营成本、摊销、财务费用以及投资合理回报之和， 考虑到经营收入，其余部分由可行性缺口予以弥补。85）本项目存在经营性收入，为转让加油站和广告收益的特许经 营权取得的收入。6）运营期项目资本金投资回报率：5.38%（最终以投标报价为准）。7）运营期项目融资部分回报率：上限为2015年底中国人民银行公布的5年期以上贷款基准利率4. 9%上浮12. 5% （暂定为5.51%） o8）折现率的选择。结合本项目实际，折现系数参考中国人民银行公布的5年期以上贷款基准利率确定，考虑到运营期后的收入是可 行性缺口补助，经营风险并不大，本项目计算初始PSC及PPP值的折 现率为4. 9%o9）初始PSC值。按照折现率4. 9%计算，初始PSC的净现值是约 86,344. 84万元（详见附件三）。3.1.4 竞争性中立调整竞争性中立调整值是为了消除政府传统经营模式下公共部门相 对社会资本所具有的竞争优势，主要包括政府比社会资本少支出的土 地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。在传统模式和PPP模式下，运营和管理存在以上多方面差异，本 项目只计算税收差异。综上所述，竞争性中立调整值0万元。3.1.5 风险调整风险承担成本与依据PSC值计算的政府自留风险承担成本对等： PSC政府自留风险=1,763. 11元（详见附件四）通过计算出来的初始PSC、竞争中立调整和风险调整项，进行相加得出本项目的PSC值88,107.95万元。3.1.6 2 PPP值计算1） PPP值的计算规则。PPP值计算方法与PSC的计算方法一致， 但是其中的各项调整参数是根据咨询公司调研的类似项目统计数据 进行计算，折现率与PSC值的计算保持一致。其计算结果能够充分体 现社会一般的公司的运作能力和水平。通过与某某某市某某某县相关负 责单位的座谈和调研，并参照类似项目建设和运营情况进行计算。2）计算依据。本项目暂未进行财评，根据工程造价估算建设成 本，以相类似规模的项目运营情况进行估算。3）计算结果。计算过程类似PSC计算，见附件六。计算出项目PPP值为66,540. 76万元。3. 3 VFM分析结论通过定量分析，VFM=21,567. 20万元（采用PPP模式节约 21,567. 20万元），VFM指数=24. 48%,所以该项目用PPP模式可行。 通过对该项目的定性定量分析，该项目适用PPP模式（详见附件六）。第四章结论综上所述，我们认为本项目采用PPP模式较传统模式有5个方面 的优势，定性评价结论为“通过”；定量分析VFM值为21,567.20万 元，VFM指数为24. 48%,定量评价结论为“通过”；两项评价结论均 为通过物有所值评价。值得注意的是，PPP项目采用物有所值评价尚属新生事物，没有 成熟的可借鉴经验。本报告所进行的定量评价均为PPP项目识别阶段 的估算数值，仅供贵单位在选择社会资本方时参考，不能作为政府采 购的直接依据。建议项目建设期和维护期相应的投入成本应以财政评 审结果为准。10附件一：PPP项目物有所值定性分析专家评分表附件二：PPP项目物有所值定性分析专家意见汇总表附件三：初始PSC计算表 附件四：风险分析表 附件五：PPP折现值计算表附件六：VFM评价分析表11附件四：风险分析表单位：万元年份建设成本运营成本财务费用运营净成本PSC全部风 险PPP政府 自留风险折现值PSC现值PPP现值转移风险201821,399. 59427. 9942. 800. 95408. 0040. 80367. 20201929, 429. 45588. 5958. 860.91534. 8953. 49481.40202023,491.81一一469. 8446. 980. 87407. 0240. 70366. 3220213, 277. 233, 277. 2365. 546. 550. 8354. 135.4148. 722022一3, 131. 123, 131. 1262. 626. 260. 7949. 304.9344. 37202397. 022, 976. 953, 073. 9761.486. 150. 7546. 144.6141.532024101.872,814. 292,916. 1658. 325. 830. 7241.734. 1737. 552025106. 962, 642. 662, 749. 6354. 995. 500. 6837.513.7533. 762026112. 312, 461.572, 573. 8851.485. 150. 6533. 473. 3530. 122027117.932, 270. 502, 388. 4347. 774. 780. 6229.612.9626. 652028123.822, 068. 892, 192. 7243. 854. 390. 5925.912.5923. 322029580. 601,856. 172, 436. 7748. 744. 870. 5627. 452. 7424. 702030136. 521,631.731, 768. 2535. 363. 540. 5418. 991.9017. 092031143. 341,394.911,538.2530. 773. 080.5115. 751. 5714. 172032150. 511, 145. 041, 295. 5525.912. 590. 4912. 641.2611.382033158.04881.391,039.4320. 792. 080.479. 670.978. 702034165.94603.21769. 1515. 381.540. 446. 820. 686. 142035174. 23309. 70483. 939. 680. 970. 424. 090.413. 68合计74, 320. 852, 169. 1029, 465. 3731,634.462, 119. 11211.9111.781,763. 11176.311,586. 8022单位：万元附件五：ppp折现值计算表序号项目计算期 （第t年）合计1234567891()11121314151617181现金流入量-2现金流出量-3,839.197,299.267,304357,315.327,777.997,333.917,363.33其 中政府出资金额-政府付费-7,197.397,294.417,299.267,304.357,309.707,321.217,777.997,333.917,340.737,347.907,355.427,363.337,371.62配套支出-3所得税前净 现金流量 3=2-1-7,197.397 J 97.397,294.417,304.357,315.327,321.217,333.917,340.737,355.427371.624折现系数4.9%-0.95330.90880.86630.82580.78730.75050.71540.68200.65020.61980.59080.56320.53690.51190.48790.46510.44340.42275折现的净现金流量-5,943.925,474.414,380.883,937.803,757.363,421.373 J 16.0523附件六：VFM评价分析表单位：万元项目单位PSCPPP初始PSC万兀86,344.84竞争中立调整万兀风险调整-转移风险万兀1,586.80NPV小计力兀87,931.6466,364.44自留风险力兀176.31176.31NPV总计力兀88J07.9566,540.76VFM值21,567.20VFM指数24.48%24附件11附件一：PPP项目物有所值定性分析专家评分表12附件二：PPP项目物有所值定性分析专家意见汇总表.20附件三：初始PSC计算表21附件四：风险分析表21附件五：PPP折现值计算表23附件六：VFM评价分析表24第一章项目概况1.1项目背景为促进区域社会经济持续快速发展，努力建设现代某某某、幸福家 园，加快沅水、澧水流域全面融合，某某某市委、市政府提出建设“四 纵三横”快速道路网络的重大战略决策，以带动和促进全市县域经济发 展。“四纵三横”快速道路网建设就是以市城区为中心，建成贯穿所有 区县（市）的快速通道，加强市城区与各区县（市）之间的联系，提 升道路通行能力，优化经济产业布局，带动和促进全市县域经济发展。 按照初步的设想，“四纵三横”快速通道路网将在“十三五”初全部建 成，本项目的建设以连接中联重科布局企业为主体，将某某某市某某某 和某某某水流域的某某某经济技术开发区、某某某工业园、某某某工业 园、临某某某工业园、某某某县工业园、石门工业园、某某某工业园七 大工业区通过路网“串联”，形成中联重科工业走廊和沅某某某经济发 展带，促进某某某流域和某某某水流域的经济融合。L2项目合作期及投资规模本项目合作期为18年，其中建设期3年，运营期为15年。本项目为新建项目，总投资估算约74,320. 85万元，其中静态 总投资约69,090. 29万元，建设期利息约5,230. 56万元。1.3合作及风险分配框架根据某某某关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通 知（国发2015） 51号）和财政部关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知（财金（2014） 156号）中关于项目资本金 的规定，确定本项目资本结构为：项目资本金为14,870.00万元，约 占项目投资额的20.01%；融资59,450. 85万元，约占总投资的的 79. 99%O （详见下表）。资金来源出资方出资额（万元）项目资本 金占比项目出资总额占比备注一、项目资本金政府方00动态总投资社会资本方14,870.00100%小计14,870.0020.01%二、融资社会资本方59,450.8579.99%按实际资金需求分阶段 融资到位。三、项目出资总额合计74,320.85100%动态总投资第二章定性评价根据财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行） 的通知（财金2014） 113号）以及财政部关于印发PPP物有所 值评价指引（试行）的通知（财金2015） 167号）规定，我们 认为，与传统的政府投资模式相比，本项目采用PPP （政府与社会资 本合作）模式进行建设和运营维护，存在以下几个方面的优势：2.1增加公共供给，缓解财政一次性支付压力本项目总投资额74,320. 85万元，需投入大量资金。通过采用 PPP合作模式，可拓宽项目的融资渠道，形成多元化、可持续的资金投 入机制，有利于整合社会资源，激发民间投资获利，拓宽发展空间，提 升经济增长动力，促进经济结构的转型和升级，增加公共供给缓解一次 性财政压力、改善债务的可持续性，同时避免推高市场收益率，引入 市场竞争机制，有利于鼓励和扩大社会资本对某某某市某某某县基础设 施的投资。但在经济形势下滑、财政支出安排趋紧的形势下，采用传统 的政府建设方法可能导致项目工程无法及时开工。采用PPP模式可缓解 财政一次性支付压力，平滑项目期间各年度的财政支出。2. 2优化风险分配本项目存在8个方面的风险，分别是组织机构、融资、投资估算、 资金、政策、财务、不可抗力等风险等。按照风险分配优化、风险收益 对等和风险源可控等原则，综合考虑政府风险管理能力，项目回报机制 和市场风险管理能力等要素，在政府和社会资本间合理分配项目风险。2. 3有效解决融资和政府债务问题根据合作框架，社会资本方负责向金融机构贷款。根据相关规定， 此类贷款不列入政府性债务系统，有效了减少了政府财政公共预算支出。2. 4有利于发挥社会效率，促进政府职能转变政府部门和社会资本在项目初始阶段共同参与项目的识别、可行 性研究和融资等问题，保证了项目在技术和经济上的可行性。此外， PPP模式只有当项目已经完成并得到政府批准使用后，社会资本方才 能开始获得收益，因此PPP模式有利于提高项目建设和维护效率和降 低工程造价，能够消除项目完工风险和资金风险。未达到约定标准的 项目实施机构应执行项目合同约定的处罚条款。2. 5促进创新项目建成后，项目达到规划设计要求。当项目产出绩效优于约定 标准，项目实施机构应执行项目合同约定的奖励条款；说明提供创新 机会。在政府与社会资本方签订PPP继承合同中，政府根据项目预期 的投资规模，进行投资估算和投资效益分析，提前制定项目的付费标 准、经营期限。综上所述，与传统的建设维护模式相比，采用PPP模式具有上述 5个方面的主要优势。根据政府和社会资本合作项目物有所值评价 指引（试行）的规定，对该项目采用PPP模式与采用政府传统投资 模式相比能增加公共供给、优化风险分配、提高效率、促进创新和公平竞争、有效落实政府采购政策等方面，通过专家咨询的方式进行定 性分析。2017年10月，某某某县财政局组织7名专家对本项目全生命周期 整合潜力、风险识别与分配、绩效导向等基本指标和附加指标进行了评 分，按照政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行）物有 所值定性分析方法中的计算方法进行了计算，得到最后评分。鉴于此， 我们认定本项目通过物有所值定性评价（详见附件一、附件二）。第三章定量评价根据政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行）的 规定，要进行VFM的定量分析，首先要计算PSCo1 PSC的计算初始PSC值是指政府采用传统采购模式提供与PPP项目产出说明 要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC值二初始PSC值+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自 留风险承担成本。3. 1.1计算依据1）传统（参照）模式。某某某省某某某市某某某县“沅某某某 快线”改建工程（某某某县段）项目的传统做法是由某某某县立达交 通建设有限公司负责建设，并由某某某市某某某县交通运输局相关机 构负责运营维护。区别于传统模式，拟新建的项目建设和运营维护由社会资本方负责 实施。因此，对某某某省某某某市某某某县“沅某某某快线”改建工程（某某某县段）PPP项目来说，政府在建设过程中不出资。2）数据的选择。按照计算PSC的原则，选取的数据可以参照传 统模式实施的同样规模的建设改造项目的投资和运营。建设工程社会 资本方组织施工，其初始建设投入成本不存在理论上的差异。3）项目范围。本项目的项目范围是某某某省某某某市某某某县“沅某某某快线”改建工程（某某某县段）项目的建设和运营，初始PSC测算的范围应