财务管理第三次作业及复习资料.docx

1、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元 下列结论中正确的是（）。（2002年）A、甲方案优于乙方案 B、甲方案的风险大于乙方案C、甲方案的风险小于乙方案D、无法评价甲乙方案的风险大小答案B解析当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率标准离差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案标准离差率300/100030%；乙方案标准离差率330/120027.5。显然甲方案的风险大于乙方案。2、已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。（2003年）A、方差B、净现值C、标准离差D、标准离差率答案D解析标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。3、2005年单选题将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（ ）。 A. 投入行为的介入程度 B. 投入的领域 C. 投资的方向 D. 投资的内容【答案】D【解析】根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等。4、2002年单选题 某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（ ）万元。A400 B600 C1000 D1400【答案】B【解析】企业需要的垫支的流动资金，应该是增加的营运资金净额，即增加的流动资产减增加的流动负债。5、2004年单选题 企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年与第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元与3 000万元，两年相关的流动负债需用额分别为1 000万元与1 500万元，则第二年新增的流动资金投资额应为（ ）万元。A2 000 B1 500 C1 000 D500【答案】D【解析】第二年新增的流动资金投资额=第二年的营运资金-第一年的营运资金=（3 000-1500）-（2 000-1 000）=500（万元），选项D正确。6、2005年单选题下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（ ）。【答案】B【解析】折旧与摊销属于非付现成本，并不会引起现金流出企业，所以不属于投资项目现金流出量内容。7、在下列评价指标中，属于非折现正指标的是（ ）。A静态投资回收期 B投资收益率 C内部收益率 D净现值【答案】B【解析】正指标是越大越好的指标。静态投资回收期显然是一个非折现指标，但它越小越好，是一个批指标；内部收益率与净现值均是折现指标，故只有选项B正确。8、2001年单选题 包括建设期的静态投资回收期是（ ）。A净现值为零的年限 B净现金流量为零的年限C累计净现值为零的年限 D累计净现金流量为零的年限【答案】D【解析】本题要从静态投资回收期的定义去理解。由于静态投资回收期指标不考虑资金时间价值，故选项A、选项C应立即排除；至于选项B，“净现金流量为零”是一个不准确的表述，是某个年度的净现金流量为零，还是累计的净现金流量为零？不清楚。所以，相比之下，选项D最准确。9、已知某投资项目的原始投资额为500万元,建设期为2年,投产后第1至5年每年NCF=90万元,第6至10年每年NCF=80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )。【答案】D【解析】不符合简化计算法的特殊条件,按一般算法计算。包括建设期投资回收期=7+50/80=7.625(年)。10、 已知某固定资产投资项目计算期为13年，固定资产投资为120万元，建设期资本化利息为10万元，预备费为11万元。包括建设期的回收期为5年，不包括建设期的回收期为2年。如果该固定资产采用直线法计提折旧，净残值为20万元，则年折旧额为（）万元。 B. C.11 答案：B解析：建设期包括建设期的回收期不包括建设期的回收期523（年）折旧年限13310（年）固定资产原值1201011141（万元）年折旧额（14120）/1012.1（万元）二、多项选择题1 以下属于投入类财务可行性要素的内容的有（）。答案：ABCD解析：投入类财务可行性要素包括以下四项内容（1）在建设期发生的建设投资（2）在建设期期末或运营期前期发生的流动资金投资（3）在运营期发生的经营成本（4）在运营期发生的各种税金（包括营业税金及附加与企业所得税）。该题针对“产出类财务可行性要素的估算”知识点进行考核2. 已知某投资项目运营期某年的有关资料如下：营业收入为300万元，不含财务费用的总成本费用为150万元，经营成本为120万元，所得税前净现金流量为120万元，该年所得税后净现金流量为100万元，所得税率为25%。则下列各项中，说法正确的有（）。答案：ABCD解析：该年折旧摊销该年不含财务费用的总成本费用经营成本15012030（万元）该年调整所得税所得税前净现金流量所得税后净现金流量12010020（万元）该年息税前利润20/25%80（万元）该年营业税金及附加该年营业收入该年不含财务费用的总成本费用息税前利润3001508070（万元）3、 产出类财务可行性要素包括（）。答案：ABCD解析：产出类财务可行性要素包括以下内容（1）在运营期发生的营业收入（2）在运营期发生的补贴收入（3）通常在项目计算期末收回的固定资产余值（4）通常在项目计算期末收回的流动资金。4、下列说法中属于净现值指标的优点的有（）。答案：ABC解析：净现值法综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量信息与投资风险，但是无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平。5、 投资决策评价动态相对指标主要包括（）。答案：CD解析：从财务评价的角度，投资决策动态评价指标主要包括净现值、净现值率、内部收益率，其中，净现值属于绝对指标。总投资收益率属于静态评价指标。三、计算题1、某公司需要新建一个项目，现有甲、乙两个备选方案，相关资料如下：（1）甲方案的原始投资额为1000万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为6年，净现值为150万元。（2）乙方案的原始投资额为950万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为4年，建设期为1年，运营期每年的净现金流量为500万元。（3）该项目的折现率为10%。要求：（1）计算乙方案的净现值；（2）用年等额净回收额法做出投资决策；（3）用方案重复法做出投资决策。（1）乙方案的净现值500×（P/A,10%,3）×（P/F,10%,1）950500×2.4869×0.9091950180.42（万元）（2）甲方案的年等额净回收额150/（P/A,10%,6）150/4.355334.44（万元）乙方案的年等额净回收额180.42/（P/A,10%,4）180.42/3.169956.92（万元）结论：应该选择乙方案。（3）4与6的最小公倍数为12用方案重复法计算的甲方案的净现值150150×（P/F,10%,6）150150×0.5645234.675（万元）用方案重复法计算乙方案的净现值180.42180.42×（P/F,10%,4）180.42×（P/F,10%,8）180.42180.42×0.6830180.42×0.4665387.81（万元）结论：应该选择乙方案。2、某工业投资项目的A方案如下：项目原始投资1000万元，其中，固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资（投产后在经营期内平均摊销），全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年，固定资产投资与无形资产投资分2年平均投入，流动资金投资在项目完工时（第2年年末）投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有50万元的净残值；流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）与经营成本分别为600万元与200万元，所得税税率为25%，该项目不享受减免所得税的待遇。要求：（1）计算项目A方案的下列指标：项目计算期；固定资产原值；固定资产年折旧；无形资产投资额；无形资产年摊销额；经营期每年总成本；经营期每年息税前利润；经营期每年息前税后利润。（2）计算该项目A方案的下列税后净现金流量指标：建设期各年的净现金流量；投产后1至10年每年的经营净现金流量；项目计算期末回收额；终结点净现金流量。（3）按14%的行业基准折现率，计算A方案净现值指标，并据此评价该方案的财务可行性。（4）该项目的B方案原始投资为1200万元，于建设起点一次投入，建设期1年，经营期不变，经营期各年现金流量NCF211300万元，计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。答案（1）计算项目A方案的下列指标：项目计算期21012（年）固定资产原值750（万元）固定资产年折旧（75050）/1070（万元）无形资产投资额100075020050（万元）无形资产年摊销额50/105（万元）经营期每年总成本200705275（万元）经营期每年息税前利润600275325（万元）经营期每年息前税后利润325×（125%）243.75（万元）（2）计算该项目A方案的下列税后净现金流量指标：建设期各年的净现金流量为：NCF0（75050）/2400（万元）NCF1400（万元）NCF2200（万元）投产后110年每年的经营净现金流量为：243. 75705318.75（万元）项目计算期期末回收额20050250（万元）终结点净现金流量318.75250568.75（万元）（3）A方案的净现值为：×（P/A，14%，10）×（P/F，14%，2）250×（P/F，14%，12）200×（P/F，14%，2）400×（P/F，14%，1）400××0.7695250×0.2076200×0.7695400×0.87724001279.39551.9153.9350.88400426.52（万元）A方案的净现值大于零，该方案是可行的。（4）B方案的净现值为：300×（P/A，14%，10）×（P/F，14%，1）1200300××0.87721200172.67（万元）B方案的净现值大于零，该方案是可行的