电视大学2013.6总复习.ppt

公司财务公司财务期末总复习期末总复习 公司财务期末总复习 第一部分第一部分 试题题型试题题型 第二部分第二部分 期末复习范围期末复习范围 第三部分第三部分 典型计算题讲解典型计算题讲解第一部分 试题题型一、单项选择题一、单项选择题 1010题，每题题，每题2 2分，共计分，共计2020分。分。二、多项选择题二、多项选择题 1010题，每题题，每题2 2分，共计分，共计2020分。分。三、判断题三、判断题 1010题，每题题，每题1 1分，共计分，共计1010分。分。四、计算分析题四、计算分析题 4 4题，每题题，每题10101515分，共计分，共计5050分。分。第二部分 期末复习范围一、一、单项选择题单项选择题（2020分）分）分）分）二、多项选择题二、多项选择题（2020分）分）分）分）三、判断题（三、判断题（1010分）分）分）分）四、计算分析题（四、计算分析题（5050分）分）分）分）注意：注意：注意：注意：1 1、考试时大家要带计算器，而且最好是有第考试时大家要带计算器，而且最好是有第考试时大家要带计算器，而且最好是有第考试时大家要带计算器，而且最好是有第二功能。二功能。二功能。二功能。2 2、半开卷。、半开卷。、半开卷。、半开卷。公司财务形成公司财务形成性考核册性考核册第三部分第三部分 典型计算题讲解典型计算题讲解n n例：例：n n单选：单选：下列说法中正确的是（下列说法中正确的是（BD ）A.A.一年中计息次数越多，其现值就越大一年中计息次数越多，其现值就越大一年中计息次数越多，其现值就越大一年中计息次数越多，其现值就越大 B.B.一年中计息次数越多，其现值越小一年中计息次数越多，其现值越小一年中计息次数越多，其现值越小一年中计息次数越多，其现值越小 C.C.一年中计息次数越多，其终值就越小一年中计息次数越多，其终值就越小一年中计息次数越多，其终值就越小一年中计息次数越多，其终值就越小 D.D.一年中计息次数越多，其终值就越大一年中计息次数越多，其终值就越大一年中计息次数越多，其终值就越大一年中计息次数越多，其终值就越大n n多选多选：风险报酬包括（：风险报酬包括（BCD ）A.A.通货膨胀补偿通货膨胀补偿通货膨胀补偿通货膨胀补偿 违约风险报酬违约风险报酬违约风险报酬违约风险报酬 流动性风险报酬流动性风险报酬流动性风险报酬流动性风险报酬 期限风险报酬期限风险报酬期限风险报酬期限风险报酬n n资本成本从绝对量的构成来看，包括资本成本从绝对量的构成来看，包括资本成本从绝对量的构成来看，包括资本成本从绝对量的构成来看，包括（ABCD ABCD ）。）。）。）。A A、用资费用、用资费用 B B、利息费用利息费用 C C、筹资费用、筹资费用 DD、发行费用发行费用第三部分 典型计算题讲解一、计算分析题的分布范围一、计算分析题的分布范围第二章第二章 货币时间价值货币时间价值（分值中）（分值中）第四章第四章 资本预算资本预算 （分值高）（分值高）第七章第七章 公司长期资本结构公司长期资本结构（分值高）（分值高）第九章第九章 公司营运资本管理公司营运资本管理 （分值中）（分值中）二、典型计算分析题讲解第二章第二章 货币时间价值货币时间价值（一）单利终值与现值（一）单利终值与现值（二）复利终值与现值（二）复利终值与现值 （三）年金终值与现值（三）年金终值与现值 1 1、普通年金终值与现值、普通年金终值与现值 2 2、先付年金终值与现值、先付年金终值与现值 3 3、递延年金终值与现值、递延年金终值与现值 4 4、永续年金的现值、永续年金的现值（一）单利终值与现值（一）单利终值与现值n n单利是指只对借贷的原始金额或本金支付单利是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息。（收取）的利息。n n单利终值单利终值现值（本金）现值（本金）单利利息单利利息 现值（本金）现值（本金）+现值（本金）现值（本金）利率利率时间时间 n n单利现值单利现值终值终值 终值终值利率利率时间时间 （二）复利终值与现值（二）复利终值与现值(重点重点)n n复利，复利，就是不仅就是不仅本金本金要计算利息，本金所生的要计算利息，本金所生的利利息息在下期也要加入在下期也要加入本金本金一起计算利息。一起计算利息。1 1复利终值复利终值 F=F=F=F=？0 1 2 3 n0 1 2 3 n0 1 2 3 n0 1 2 3 n1 n1 n1 n1 n P P P P（已知（已知（已知（已知）公式：公式：公式：公式：F FP P（1+1+i i）n n 或：或：F FP P（F/P，i，n)如如：（F/P，10%，5)FVIFFVIF复利终值系数复利终值系数复利终值系数2、复利现值、复利现值 F F（已知）（已知）（已知）（已知）0 1 2 n0 1 2 n1 n1 n P=P=？由于复利由于复利终值终值：F FP P（1+1+i i）n n复利现值的公式：复利现值的公式：PF（1+i）-n或：或：P PF F（P/F，i，n)如如：（P/F，10%，5)PVIFPVIF复利现值系数复利现值系数复利现值复利现值系数系数复利现值系数复利现值系数（三）年金终值与现值（三）年金终值与现值1 1普普通通年年金金：普普通通年年金金是是指指每每期期期期末末有有等等额额的收付款项的年金，又称后付年金。的收付款项的年金，又称后付年金。0 1 2 3 40 1 2 3 4 100 100 100 100 100 100 100 100 终值终值：F FA （F/A，i，n)现值现值：P PA （P/A，i，n)如：如：如：如：（P/A P/A，10%10%，4)4),(F/A F/A，10%10%，4)4)年金终值系数年金终值系数年金终值系数年金终值系数FVIFAFVIFAFVIFAFVIFA 年金现值系数年金现值系数年金现值系数年金现值系数PVIFAPVIFAPVIFAPVIFA年金终值系数年金终值系数年金现值系年金现值系数数 将下列符号与相应的系数连线将下列符号与相应的系数连线 FVIFFVIF 年金现值系数年金现值系数 PVIFPVIF 年金终值系数年金终值系数 PVIFAPVIFA 复利现值系数复利现值系数 FVIFA FVIFA 复利终值系数复利终值系数 将下列符号与相应的系数连线将下列符号与相应的系数连线（F/P，i，n)年金现值系数年金现值系数 （P/F，i，n)年金终值系数年金终值系数（F/A，i，n)复利现值系数复利现值系数（P/A，i，n)复利终值系数复利终值系数2、先付年金、先付年金 0 1 2 3 40 1 2 3 4 100 100 100 100 100 100 100 100 0 1 2 3 4 0 1 2 3 4 100 100 100 100 100 100 100 100 先付年金先付年金终值终值系数：系数：（F/A，i，n+1）1 先付年金先付年金现值现值系数：（系数：（P/A，i，n1）+1 先付年金先付年金后付年金（普后付年金（普通年金）通年金）例题例题1：张先生今年张先生今年45岁，按规定他岁，按规定他60岁退休。岁退休。他现在开始每年存入银行多少钱，在利率他现在开始每年存入银行多少钱，在利率5%的情况下，才能够保证张先生退休后至的情况下，才能够保证张先生退休后至75岁，岁，每年能够取出每年能够取出5000元现金？元现金？4575605000 5000已知：15年，5%，F=P60 计算：AAA15P60=500015年，5%的年金现值系数 =5000（P/A，5%，15）P60FA解：（1）用普通年金的计算公式计算）用普通年金的计算公式计算P60：P60=A(P/A,i，n)=5000（P/A，5%，15）=500010.3797=51898.5（元）（2）计算每年存款额。）计算每年存款额。F=A(F/A,i，n)518 985=A(F/A,5%，15）A 51898.55/21.579=2405.05（元）（元）例题例题2：吴先生的女儿吴先生的女儿10年后上大学，。在利率年后上大学，。在利率5%的条件的条件xia，王先生从现在开始每年需要存，王先生从现在开始每年需要存入银行多少资金，才能够保证其女儿大学入银行多少资金，才能够保证其女儿大学4年年每年每年10000元学费？元学费？01410A=10000已知：10年，5%，F计算：AAA410000，15年，5%年金现值系数 F=PA解：（1）4年大学学费的现值年大学学费的现值 P1=A(P/A,i，n)=10000（P/A，5%，4）=100003.546=35460（元）（2）计算每年存款额。）计算每年存款额。F=A(F/A,i，n)35460=A(F/A,5%，10）A 35460/12.578=2819.21（元）（元）例题例题例题例题3 3 3 3：张先生选择了价值张先生选择了价值张先生选择了价值张先生选择了价值40404040万元的住宅。房款的来源，万元的住宅。房款的来源，万元的住宅。房款的来源，万元的住宅。房款的来源，一部分是一部分是一部分是一部分是5 5 5 5年前年前年前年前张先生张先生张先生张先生每年年末每年年末每年年末每年年末存入银行的存入银行的存入银行的存入银行的30 00030 00030 00030 000元元元元，银行存款利率为银行存款利率为银行存款利率为银行存款利率为4%4%4%4%；另一部分张先生打算分；另一部分张先生打算分；另一部分张先生打算分；另一部分张先生打算分10101010年年年年期限期限期限期限付款，银行贷款利率为付款，银行贷款利率为付款，银行贷款利率为付款，银行贷款利率为6%6%6%6%。试计算张先生年还款额是。试计算张先生年还款额是。试计算张先生年还款额是。试计算张先生年还款额是多少？多少？多少？多少？0 5 150 5 15 F A F A？P P 40-F40-F每年每年30000，5年，利率年，利率 4%剩余部分剩余部分10年，年，6%利率利率解：解：解：解：（1 1）计算）计算）计算）计算5 5年期存款年金终值年期存款年金终值年期存款年金终值年期存款年金终值30 00030 000（F/AF/A，4%4%，5 5）30 0005.416330 0005.4163162 489162 489（元）（元）（元）（元）（2 2）计算分期付款年还款额）计算分期付款年还款额）计算分期付款年还款额）计算分期付款年还款额400 000400 000162 489162 489AA（P/AP/A，6%6%，1010）A A（400 000400 000162 489162 489）/（P/AP/A，6%6%，1010）（400 000400 000162 489162 489）/7.3601/7.3601 32 270.0832 270.08（元）（元）（元）（元）例题例题例题例题4 4：小李和小张是大学同学，他们正在计划自己的养老金。小李和小张是大学同学，他们正在计划自己的养老金。小李和小张是大学同学，他们正在计划自己的养老金。小李和小张是大学同学，他们正在计划自己的养老金。n n小李计划从开始工作起，为退休储蓄一笔资金。打算从小李计划从开始工作起，为退休储蓄一笔资金。打算从小李计划从开始工作起，为退休储蓄一笔资金。打算从小李计划从开始工作起，为退休储蓄一笔资金。打算从参加工作（参加工作（参加工作（参加工作（22222222岁）岁）岁）岁）当年年末开始当年年末开始当年年末开始当年年末开始，每年将，每年将，每年将，每年将4 0004 0004 0004 000元存入元存入元存入元存入银行，年利率为银行，年利率为银行，年利率为银行，年利率为5%5%5%5%。他将持续这项计划。他将持续这项计划。他将持续这项计划。他将持续这项计划10101010年，然后停止，年，然后停止，年，然后停止，年，然后停止，但他的存款将在此后的但他的存款将在此后的但他的存款将在此后的但他的存款将在此后的28282828年内继续以年内继续以年内继续以年内继续以5%5%5%5%的年利率计息，的年利率计息，的年利率计息，的年利率计息，直到小李直到小李直到小李直到小李60606060岁退休时为止。岁退休时为止。岁退休时为止。岁退休时为止。n n小张也计划为退休储蓄一笔资金，但他打算在他小张也计划为退休储蓄一笔资金，但他打算在他小张也计划为退休储蓄一笔资金，但他打算在他小张也计划为退休储蓄一笔资金，但他打算在他32323232岁的岁的岁的岁的年末开始年末开始年末开始年末开始，每年存入，每年存入，每年存入，每年存入4 0004 0004 0004 000元，年利率为元，年利率为元，年利率为元，年利率为5%5%5%5%，该计划持，该计划持，该计划持，该计划持续续续续28282828年。年。年。年。n n在在在在60606060岁退休时，小李和小张的存款价值分别是多少？岁退休时，小李和小张的存款价值分别是多少？岁退休时，小李和小张的存款价值分别是多少？岁退休时，小李和小张的存款价值分别是多少？n解：解：n（1）小李在）小李在60岁时的存款价值是：岁时的存款价值是：n每年年末每年年末4000元的年金终值（元的年金终值（10年）：年）：n4 000（F/A，5%，10）4 00012.58750 312（元）（元）n10年存款总额复利终值（年存款总额复利终值（28年）：年）：n50 312（F/P，5%，28）50 3123.9201197 228.07（元）（元）n（2）小张在）小张在60岁时的存款价值是岁时的存款价值是：n4 000（F/A，5%，28）4 00058.403233 612（元）（元）例例例例5 5 5 5、王先生今年王先生今年王先生今年王先生今年60606060岁，最近刚退休。退休后他没有退休金，他打岁，最近刚退休。退休后他没有退休金，他打岁，最近刚退休。退休后他没有退休金，他打岁，最近刚退休。退休后他没有退休金，他打算自己筹集退休金。最近他与某人寿保险公司签订了一份养老保算自己筹集退休金。最近他与某人寿保险公司签订了一份养老保算自己筹集退休金。最近他与某人寿保险公司签订了一份养老保算自己筹集退休金。最近他与某人寿保险公司签订了一份养老保险合同。合同规定：在他有生之年，保险公司每年都向他支付相险合同。合同规定：在他有生之年，保险公司每年都向他支付相险合同。合同规定：在他有生之年，保险公司每年都向他支付相险合同。合同规定：在他有生之年，保险公司每年都向他支付相等金额的款项。而他必须事先向保险公司支付一笔钱。根据测算，等金额的款项。而他必须事先向保险公司支付一笔钱。根据测算，等金额的款项。而他必须事先向保险公司支付一笔钱。根据测算，等金额的款项。而他必须事先向保险公司支付一笔钱。根据测算，预计王先生还能活预计王先生还能活预计王先生还能活预计王先生还能活20202020年，保险公司将这一时间作为计算保险费的年，保险公司将这一时间作为计算保险费的年，保险公司将这一时间作为计算保险费的年，保险公司将这一时间作为计算保险费的基础，而不管王先生实际能否活基础，而不管王先生实际能否活基础，而不管王先生实际能否活基础，而不管王先生实际能否活20202020年。问题：年。问题：年。问题：年。问题：（1 1 1 1）如果保险公司采用）如果保险公司采用）如果保险公司采用）如果保险公司采用5%5%5%5%的年利率，为得到每年年末的的年利率，为得到每年年末的的年利率，为得到每年年末的的年利率，为得到每年年末的10 00010 00010 00010 000元资元资元资元资金，王先生必须在开始时支付多少钱给保险公司？金，王先生必须在开始时支付多少钱给保险公司？金，王先生必须在开始时支付多少钱给保险公司？金，王先生必须在开始时支付多少钱给保险公司？（2 2 2 2）如果保险公司采用）如果保险公司采用）如果保险公司采用）如果保险公司采用10%10%10%10%的年利率，为在每年年末得到的年利率，为在每年年末得到的年利率，为在每年年末得到的年利率，为在每年年末得到10 00010 00010 00010 000元元元元的资金，王先生必须在开始时支付多少钱给保险公司？的资金，王先生必须在开始时支付多少钱给保险公司？的资金，王先生必须在开始时支付多少钱给保险公司？的资金，王先生必须在开始时支付多少钱给保险公司？（3 3 3 3）若王先生现将）若王先生现将）若王先生现将）若王先生现将40 00040 00040 00040 000元支付给保险公司，在保险公司使用元支付给保险公司，在保险公司使用元支付给保险公司，在保险公司使用元支付给保险公司，在保险公司使用5%5%5%5%的的的的年利率时，王先生在以后的每年能得到多少钱？若保险公司使用年利率时，王先生在以后的每年能得到多少钱？若保险公司使用年利率时，王先生在以后的每年能得到多少钱？若保险公司使用年利率时，王先生在以后的每年能得到多少钱？若保险公司使用10%10%10%10%的年利率，王先生在以后的每年能得到多少钱？的年利率，王先生在以后的每年能得到多少钱？的年利率，王先生在以后的每年能得到多少钱？的年利率，王先生在以后的每年能得到多少钱？解：（：（1）年利率年利率5%，王先生必须在开始时支付给保险公，王先生必须在开始时支付给保险公司的资金为司的资金为：10 000（P/A，5%，20）1000012.4622=124 622（元）（元）（2）年利率）年利率10%，王先生必须在开始时支付给保险公司，王先生必须在开始时支付给保险公司的资金为：的资金为：10 000（P/A，10%，20）100008.5136=85 136（元）（元）（3）利率为利率为5%时，王先生每年得到的资金为：时，王先生每年得到的资金为：40 000（P/A，5%，20）40 00012.46223 209.71（元）（元）利率为利率为10%时，王先生每年得到的资金为：时，王先生每年得到的资金为：40 000（P/A，10%，20）40 0008.51364 698.36（元（元）第四章第四章 公司资本预算公司资本预算基本题型：基本题型：1、净现值、净现值2、租赁或购买决策、租赁或购买决策3、计算净现值、净现值率、计算净现值、净现值率例题例题1:某公司需要一种设备，如果某公司需要一种设备，如果自行自行购买，其购购买，其购置成本为置成本为3030万元，使用期限万元，使用期限1010年，预计残值率为年，预计残值率为5%5%。如果租赁，租赁费用为。如果租赁，租赁费用为每年每年5 5万元万元，租期，租期1010年。假设资本成本率为年。假设资本成本率为12%12%，所得税税率，所得税税率30%30%。你。你认为该公司应采用何种决策？为什么？认为该公司应采用何种决策？为什么？分析：分析：购买：净支出购买：净支出 租赁：净支出租赁：净支出 二者比较，选择支出二者比较，选择支出较少较少 见教材见教材P81例题例题4-11 （1 1）购买）购买）购买）购买设备残值价值设备残值价值设备残值价值设备残值价值300 000300 000300 000300 0005%5%5%5%15 00015 00015 00015 000（元）（元）（元）（元）设备年折旧额（设备年折旧额（设备年折旧额（设备年折旧额（300 000300 000300 000300 00015 00015 00015 00015 000）1010101028 50028 50028 50028 500（元）（元）（元）（元）折旧抵税的现值折旧抵税的现值折旧抵税的现值折旧抵税的现值28 50028 50028 50028 50030%30%30%30%（P/AP/AP/AP/A，10%10%10%10%，10101010）28 50028 50028 50028 50030%30%30%30%6.14466.14466.14466.144652 536.3352 536.3352 536.3352 536.33（元）（元）（元）（元）设备设备设备设备10101010年残值变现收入年残值变现收入年残值变现收入年残值变现收入15 00015 00015 00015 000（P/FP/FP/FP/F，10%10%10%10%，10101010）15 00015 00015 00015 0000.38550.38550.38550.38555 782.55 782.55 782.55 782.5（元）（元）（元）（元）设备支出现值合计设备支出现值合计设备支出现值合计设备支出现值合计30000030000030000030000052536.3352536.3352536.3352536.335782.55782.55782.55782.5241681.17241681.17241681.17241681.17（元）（元）（元）（元）（2 2 2 2）租赁）租赁）租赁）租赁租赁费支出租赁费支出租赁费支出租赁费支出50 00050 00050 00050 000（P/AP/AP/AP/A，10%10%10%10%，10101010）50 00050 00050 00050 0006.14466.14466.14466.1446307 230307 230307 230307 230（元）（元）（元）（元）租赁抵税的现值租赁抵税的现值租赁抵税的现值租赁抵税的现值50 00050 00050 00050 00030%30%30%30%（P/AP/AP/AP/A，10%10%10%10%，10101010）50 00050 00050 00050 00030%30%30%30%6.14466.14466.14466.144692 16992 16992 16992 169（元）（元）（元）（元）租赁支出现值合计租赁支出现值合计租赁支出现值合计租赁支出现值合计307 230307 230307 230307 23092 16992 16992 16992 169215 061215 061215 061215 061（元）（元）（元）（元）（3 3 3 3）购买设备的总支出大于租赁设备的总支出，因此，应采取租购买设备的总支出大于租赁设备的总支出，因此，应采取租购买设备的总支出大于租赁设备的总支出，因此，应采取租购买设备的总支出大于租赁设备的总支出，因此，应采取租赁设备的方式。赁设备的方式。赁设备的方式。赁设备的方式。租赁与购买的拓展租赁与购买的拓展1 1：例：某公司需要一种设备，如果例：某公司需要一种设备，如果自行自行购买，其购置购买，其购置成本为成本为3030万元，使用期限万元，使用期限1010年，预计残值率为年，预计残值率为5%5%。如果租赁，租赁费用为如果租赁，租赁费用为每年每年5 5万元万元，租期，租期1010年，年，期满后公司设备归公司所有，有期满后公司设备归公司所有，有1 1万元残值。万元残值。假假设资本成本率为设资本成本率为12%12%，所得税税率，所得税税率30%30%。你认为该。你认为该公司应采用何种决策？为什么？公司应采用何种决策？为什么？拓展拓展2 2：例：期满后公司需要支付例：期满后公司需要支付2 2万元万元，有，有1 1万元万元残值。残值。拓展拓展拓展拓展1 1答案：（答案：（答案：（答案：（1 1）购买）购买）购买）购买设备残值价值设备残值价值设备残值价值设备残值价值300 000300 000300 000300 0005%5%5%5%15 00015 00015 00015 000（元）（元）（元）（元）设备年折旧额（设备年折旧额（设备年折旧额（设备年折旧额（300 000300 000300 000300 00015 00015 00015 00015 000）1010101028 50028 50028 50028 500（元）（元）（元）（元）折旧抵税的现值折旧抵税的现值折旧抵税的现值折旧抵税的现值28 50028 50028 50028 50030%30%30%30%（P/AP/AP/AP/A，10%10%10%10%，10101010）28 50028 50028 50028 50030%30%30%30%6.14466.14466.14466.144652 536.3352 536.3352 536.3352 536.33（元）（元）（元）（元）设备设备设备设备10101010年残值变现收入年残值变现收入年残值变现收入年残值变现收入15 00015 00015 00015 000（P/FP/FP/FP/F，10%10%10%10%，10101010）15 00015 00015 00015 0000.38550.38550.38550.38555 782.55 782.55 782.55 782.5（元）（元）（元）（元）设备支出现值合计设备支出现值合计设备支出现值合计设备支出现值合计30000030000030000030000052536.3352536.3352536.3352536.335782.55782.55782.55782.5241681.17241681.17241681.17241681.17（元）（元）（元）（元）（2 2 2 2）租赁）租赁）租赁）租赁租赁费支出租赁费支出租赁费支出租赁费支出50 00050 00050 00050 000（P/AP/AP/AP/A，10%10%10%10%，10101010）50 00050 00050 00050 0006.14466.14466.14466.1446307 230307 230307 230307 230（元）（元）（元）（元）租赁抵税的现值租赁抵税的现值租赁抵税的现值租赁抵税的现值50 00050 00050 00050 00030%30%30%30%（P/AP/AP/AP/A，10%10%10%10%，10101010）50 00050 00050 00050 00030%30%30%30%6.14466.14466.14466.144692 16992 16992 16992 169（元）（元）（元）（元）设备设备设备设备10101010年残值变现收入年残值变现收入年残值变现收入年残值变现收入10 00010 00010 00010 000（P/FP/FP/FP/F，10%10%10%10%，10101010）10 00010 00010 00010 0000.38550.38550.38550.38553 3 3 3 855855855855（元）（元）（元）（元）租赁支出现值合计租赁支出现值合计租赁支出现值合计租赁支出现值合计307 230307 230307 230307 23092 16992 16992 16992 169-3855-3855-3855-3855211 206211 206211 206211 206（元）（元）（元）（元）（3 3 3 3）购买设备的总支出大于租赁设备的总支出，因此，应采取租购买设备的总支出大于租赁设备的总支出，因此，应采取租购买设备的总支出大于租赁设备的总支出，因此，应采取租购买设备的总支出大于租赁设备的总支出，因此，应采取租赁设备的方式。赁设备的方式。赁设备的方式。赁设备的方式。例题例题例题例题2:2:2:2:某公司有现金某公司有现金某公司有现金某公司有现金100100100100万元万元万元万元可用于以下投资方案可用于以下投资方案可用于以下投资方案可用于以下投资方案A A A A或或或或B B B B。A A A A方案方案方案方案：购买国库券（五年期，年利率：购买国库券（五年期，年利率：购买国库券（五年期，年利率：购买国库券（五年期，年利率14%14%14%14%，不计复利，到，不计复利，到，不计复利，到，不计复利，到期一次支付本息）。期一次支付本息）。期一次支付本息）。期一次支付本息）。B B B B方案方案方案方案：购买设备（使用期：购买设备（使用期：购买设备（使用期：购买设备（使用期5 5 5 5年，预计残值收入为设备总额年，预计残值收入为设备总额年，预计残值收入为设备总额年，预计残值收入为设备总额的的的的10%10%10%10%，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以实现实现实现实现12121212万元万元万元万元的税前利润）。的税前利润）。的税前利润）。的税前利润）。该公司的资金成本率为该公司的资金成本率为该公司的资金成本率为该公司的资金成本率为10%10%10%10%，适用所得税税率为，适用所得税税率为，适用所得税税率为，适用所得税税率为30%30%30%30%。要求要求要求要求：（1 1 1 1）计算投资方案）计算投资方案）计算投资方案）计算投资方案A A A A的净现值；的净现值；的净现值；的净现值；（2 2 2 2）计算投资方案）计算投资方案）计算投资方案）计算投资方案B B B B各年的现金流量及净现值；各年的现金流量及净现值；各年的现金流量及净现值；各年的现金流量及净现值；（3 3 3 3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。）运用净现值法对上述投资方案进行选择。）运用净现值法对上述投资方案进行选择。）运用净现值法对上述投资方案进行选择。（1）投资方案）投资方案A的净现值的净现值 购买国库券于到期日所获的本利和为：购买国库券于到期日所获的本利和为：1 000 000（1+14%5）1 700 000（元）（元）按按10%折算的现值为：折算的现值为：1 700 000（P/F，10%，5）1 700 0000.62091 055 530（元）（元）投资方案投资方案A的净现值的净现值为：为：1 055 5301 000 00055 530（元）（元）（2 2）投资方案）投资方案）投资方案）投资方案B B的净现值的净现值的净现值的净现值计算各年的现金流量计算各年的现金流量计算各年的现金流量计算各年的现金流量初始投资现金流量（第一年年初）初始投资现金流量（第一年年初）初始投资现金流量（第一年年初）初始投资现金流量（第一年年初）1 000 0001 000 000（元）（元）（元）（元）设备年折旧额设备年折旧额设备年折旧额设备年折旧额1 000 0001 000 000（1 110%10%）55180 000180 000（元）（元）（元）（元）税后净利润税后净利润税后净利润税后净利润120 000120 000（1 130%30%）84 00084 000（元）（元）（元）（元）营业现金流量（第营业现金流量（第营业现金流量（第营业现金流量（第1 15 5年）年）年）年）180 000+84 000180 000+84 000264 000264 000（元）（元）（元）（元）终结现金流量（第五年末）终结现金流量（第五年末）终结现金流量（第五年末）终结现金流量（第五年末）1 000 00010%1 000 00010%100 000100 000（元）（元）（元）（元）投资方案投资方案投资方案投资方案B B的净现值的净现值的净现值的净现值264 000264 000（P/AP/A，10%10%，5 5）100 000100 000（P/FP/F，10%10%，5 5）1 000 0001 000 000264 0003.7908264 0003.7908100 0000.6209100 0000.62091 000 0001 000 00062 861.262 861.2（元）（元）（元）（元）（3 3）运用净现值法计算，投资方案）运用净现值法计算，投资方案）运用净现值法计算，投资方案）运用净现值法计算，投资方案A A的净现值为的净现值为的净现值为的净现值为55 53055 530元，投资方案元，投资方案元，投资方案元，投资方案B B的净现值为的净现值为的净现值为的净现值为62 861.262 861.2元，根据净现值法则，应选择净现值大的方案，元，根据净现值法则，应选择净现值大的方案，元，根据净现值法则，应选择净现值大的方案，元，根据净现值法则，应选择净现值大的方案，因此，应选择因此，应选择因此，应选择因此，应选择B B方案。方案。方案。方案。例题例题例题例题3 3 3 3：麦当劳公司准备投资某项目，首期投资需麦当劳公司准备投资某项目，首期投资需麦当劳公司准备投资某项目，首期投资需麦当劳公司准备投资某项目，首期投资需150150150150万元，采用直万元，采用直万元，采用直万元，采用直线法折旧，线法折旧，线法折旧，线法折旧，10101010年后预计残值为年后预计残值为年后预计残值为年后预计残值为30303030万元，在其万元，在其万元，在其万元，在其10101010年的使用中，年年的使用中，年年的使用中，年年的使用中，年收入为收入为收入为收入为40404040万元，成本为万元，成本为万元，成本为万元，成本为15151515万元，周转资金需万元，周转资金需万元，周转资金需万元，周转资金需10101010万元，如果所得万元，如果所得万元，如果所得万元，如果所得税率为税率为税率为税率为40404040，资本成本为，资本成本为，资本成本为，资本成本为12121212，计算，计算，计算，计算NPVNPVNPVNPV值（净现值），并决定值（净现值），并决定值（净现值），并决定值（净现值），并决定是否投资该项目。是否投资该项目。是否投资该项目。是否投资该项目。分析分析分析分析：NPV=NPV=NPV=NPV=未来报酬总现值未来报酬总现值未来报酬总现值未来报酬总现值-初始投资额初始投资额初始投资额初始投资额 初始投资额初始投资额初始投资额初始投资额150+10150+10150+10150+10未来报酬总现值未来报酬总现值未来报酬总现值未来报酬总现值：营业营业营业营业净利（净利（净利（净利（40-1540-1540-1540-15）（）（）（）（1-40%1-40%1-40%1-40%）折旧（）折旧（）折旧（）折旧（150-30150-30150-30150-30）1010101027272727 终结终结终结终结30+1030+1030+1030+1040404040 未来报酬总现值未来报酬总现值未来报酬总现值未来报酬总现值27272727万的万的万的万的年金年金年金年金现值现值现值现值40404040万的万的万的万的复利复利复利复利现值现值现值现值 402727272727第一步，计算每年的营业净现金流量（期初、营业期间、第一步，计算每年的营业净现金流量（期初、营业期间、第一步，计算每年的营业净现金流量（期初、营业期间、第一步，计算每年的营业净现金流量（期初、营业期间、期末）；期末）；期末）；期末）；初始初始初始初始现金流出现金流出现金流出现金流出1501501010160160（万元）（万元）（万元）（万元）营运营运营运营运期间现金流入（期间现金流入（期间现金流入（期间现金流入（40401515）（1 14040）（）（）（）（1501503030）/10/1015+1215+122727（万元）（万元）（万元）（万元）终结终结终结终结现金流入现金流入现金流入现金流入30+1030+104040（万元）（万元）（万元）（万元）第二步，计算未来报酬的总现值；第二步，计算未来报酬的总现值；第二步，计算未来报酬的总现值；第二步，计算未来报酬的总现值；流入现金现值流入现金现值流入现金现值流入现金现值2727（P/AP/A，12%12%，1010）+40+40（P/FP/F，12%12%，1010）275.6502+400.3220275.6502+400.3220 165.5165.5（万元）（万元）（万元）（万元）第三步，计算净现值第三步，计算净现值第三步，计算净现值第三步，计算净现值NPVNPV（净现值）（净现值）（净现值）（净现值）165.5165.51601605.55.5（万元）（万元）（万元）（万元）n n答：该项目可以投资。答：该项目可以投资。答：