上市公司财务对比分析报告（文案）.docx

汇报人姓名上市公司财务对比分析报告汇报日期A电工单位：万元年份201420152016201720XX资产603 420678 394741 4251 003 0581 515 265负债418 108467 779505 907669 550922 713少飙权46 68555 75353 31086 84171113股东权益138 627154 863235 518333 507592 551资产负债增殿动翻财资产10.50K13. m45.56146.80%雕觥+在建工程17.25%-1.089611.63«55.45%资产12.09.29135.29%51.06%负债11.88%8.15«32.35%37.81K魅权益11. m52.08%41.61K77.671最近4年，A电工除2006年增幅较小以外，资产、权益、负债都保持了快速增长。20XX年有形资产增幅主要来自技术改造投资项目，流动资产增幅主要系预付的材料 款及技术改造项目预付工程款、设备款增加所致，股东权益增幅主要系公司实施2017 年度利润分配及资本公积转增股本方案及向社会公开发行8800万股流通股所致。B电气单位：万元B电气于2017年经证监会核准，向B电气集团定向发行3. 67亿股普通股股份收购其 持有的B汽轮机100%股权及B锅炉68. 05%股份,完成B电气集团主业资产整体上市。 根据新会计准则，追溯调整2006年数据，并对同一控制下企业合并资产权益进行了 抵消，且受20XX年“5/2”汶川地震影响资产减值损失6亿元和营业外支出20亿元， 造成连续两年的权益负增长。但风电、核电、火电领域订单增长仍使企业生产规模 保持快速增长。年份201420152016201720XX资产637 407846 2083 142 9773 637 8405 645 917负债510 310662 7402 534 8143 251 0295 402 557少数股权10312766 70186 06018 893股东权益126 994183 341608 163386 811243 359资产负债增融动趋势流动资产35.13%264.95%15.71%57.24%雕资产+在建工程10.46%263.92112.31%31.30%资产32.76%271.42%15.75%55.20%负债29.87%282.48%28.269666.18%股东权益44.37%231.71%-36.40%-37.09%C电气单位：万元年份201420152016201720XX资产214 289251 942321 850310 508393 093负俵114 614144 577209 418180 839244 2062 2252 67315241158820魅权益97 450104 692112 432129 669148 887资产负债增触动融漏皎产21. m31.00%-16.27%25.601股资产+在建工程1.27%-3.59%-5.84K36.22%资产17.57%27.75(-3.52N26.60%负慎26.14144.85«43.65«35.04K魅权益7,蝴7.3辨15.33%14.82Nc电气2017年受产能瓶颈影响发展不利，其余年份保持了稳定发展。随着特高压厂 房等扩产基建工程于20XX年竣工投产，企业发展速度明显提升。05短期偿债能力单击此处添加文本具体内容短期偿债能力营运资金万万在营运资金管理上，三者差异明显：A A电工营运资金保持了明显快速增长，甚至超过B电气，显示 其应对市场需求大规模提升经营规模的态势；> B电气受整体上市影响，营运资产变动较大，总体上保持宽裕, 这与其行业龙头地位相当；AC电气各年营运资金规模几乎保持稳定，不考虑市场地位，这 充分体现了较强的存货管理、材料采购政策、应收应付款项 的综合管理能力。1.40 1111120042005200620072008一流动比率一速动比率f现金比率B电气20短期偿债能力.6C电气从流动比率、速动比率和现金比率角度比较：A电工是唯一保持 大比例提升的企业，且有较大的领先优势，显示其财务流动性 管理优秀，而另两家企业的流动性都小幅下滑，并且B电气因 现金支付集团资产收购不足款项导致现金比率大幅下降。06资本结构分析单击此处添加文本具体内容资本结构分析资产负债率120%100%80%60%40%20%0%20042005200620072008一特变电工-东方电气平高电气三家企业中，B电气资产负债率较高，且 有恶化趋势，这与其整体上市完成不久又 遭遇特大地震灾害影响有关。相比C电气 较为稳定的负债水平，A电工负债压力逐 年递减，20XX年已降至61%,为20XX年四 季度全面爆发的金融经济危机做好准备。资本结构分析51 -0 111120042005200620072008一权益乘数一产权比率B电气252015105020CC电气与资产负债率相对应，A电工的权益乘数、产权比率下降较大, 财务杠杆运用水平逐渐与C电气持平，而B电气上升幅度非常 大。但B电气所处的行业地位和国家倾斜支持政策，不会使这种非 正常变化持续太久。07长期偿债能力单击此处添加文本具体内容CONTENTSCONTENTS1、公司概览2、主要财务数据3、主要竞争者4、资产负债数据 5、短期偿债能力 6、资本结构分析 7、长期偿债能力 8、经营效益分析 9、经营能力分析10、获利能力分析11、投资报酬能力12、发展能力分析13、现金流量分析14、杜邦分析15、杠杆分析16、资金流协调性分析17、计分模型分析18、综合评价利息保障倍数80007000600050004000300020001000特变电工+平高电气900002017年以前B电气因其锅炉火电设备一直处于供不应求阶段，下游客户为争取尽 早提货，支付大量预收货款，20XX年预收货款达到创纪录的348亿元，这部分资 金产生里大量利息收入。但2007年整体上市后因每年需向集团支付资产收购对价 余款利息，利息支出大幅增加。C电气利息保障倍数较2015年下降较大但也基本处于较强的偿债能力水平。A电工因其逐年降低的资产负债率，利息保障倍数指标也呈现优化趋势，并超过C r+q /= 电一I。负债/EBITDA208060100 111200520062007200840202005200620072008一东方电气一特变电工平高电气A电工与C电气都显示逐年下降的趋势，说明企业创造的税前利润和留在企业内部 的固定资产折旧费用、摊销费用在支付利息前对总债务的保障能力逐年提高，A电 工改善的幅度更大。B电气2017年后负债总额大幅增加，超过EBITDA增长速度，从而使得企业长期偿 债能力减弱。08经营效益分析单击此处添加文本具体内容营业收入A电工营业收入连续保持较快增长，20XX年因受全球经济周期衰退影响，收入 增幅不及2017年。营业收入犒的2005200620072008. B电气整体上市后的营业收入大幅上升一个台阶，但后续 年度增幅较小；. C电气营业收入在2017年下降，主要原因是会计政策变 更，2016年度合并范围含合营企业，2017年合并范围不含 合营企业。若将2016年发生数扣除合营企业部分，则2017 年较2016年增长6. 99%O营业利润A电工营业利润2017年后出现快速增长，超越营业收入增幅，显示 其产品毛利润率、成本费用控制能力提升较大。营业利润东方配万曹脓人 十以麟幸61,257.102005200620072008犒眄B电气整体上市对其营业利润规模影响巨大，但因2007 年开始连续5年需支付集团对价余款利息及20XX年地震 引起的资产减值影响，20XX年利润大幅减少。C电气营业利润保持稳定增长，除2017年因会计政策调 整合并范围而有所下降。09经营能力分析电击此处添加文本具体内容140%120%100%80%60%40%20%0%2006Zoo?2。08总资产周转率2。5A电工的资产运用效率指标逐年上升，2007年已超越其他两家企业, 显示较高的资产运用管理能力，而其他两家企业2017年下降不少，C 电气20XX年有所恢复。流动资产周转率同总资产周转率，A电工保持较高的周转率，20XX年受收入增幅下降的 影响，周转率有所下降。C电气保持基本稳定，20XX年有所提高。B电气因整体上市，波动较大。01公司概览笆击此处添加文本具体内容存货周转率相对其他两家公司，A电工的存货管理水平较高，在收入下降的同时仍 保持存货周转率较大的提升，领先于C电气；而B电气自2006年起一直 处于下降趋势。应收账款周转率A电工优秀的销售款项管理能力使其应收账款周转率逐年提高, 远远领先于其他两家公司，相对市场地位较弱的C电气在客户 应收账款管理方面落后于对手。应付账款周转率1400%1200%1000%800%600%400%200%0%2。052。%2。的A电工似乎对上游供应商付款较为及时，并没有充分利用 交易对手的商业信用，而C电气这方面水平较高。经营能力分析营业周期A电工在存货和应收账款方面优秀的管理能力，使其营业周期历年最 短，说明其资金周转速度快，流动性强，资产使用效率高。C电气在20XX 年通过加强管理也呈现良好的趋势，而B电气的情况逐年变差。现金营业周期3130 111200$20062007200& 特变电工 东方电气一平高电气虽然在应付账款管理方面A电工不突出，但其整体现金周转所 用的时间仍最少，反映了 A电工经营管理效率持续不断的上升。10获利能力分析电击此处添加文本具体内容销售毛利率相对而言，A电工产品毛利率并不突出，低于C电气，但 连续四年保持平稳、。而B电气下降较为明显，且20XX年低 于其他两家公司。销售净利率A电工、C电气的销售净利率都展现了稳定的上升趋势，但20XX年C电 气财务费用增长116%,首次落后于A电工。B电气整体上市后增效不足，且20XX年因地震导致的资产减值损失和营 业外支出当期利润大部分被吞噬。成本费用利润率0电气的成本费用利润率基本稳定，A电工近三年提升明显。B电气因财务费用、资产减值损失和营业外支出增加较多，成本费用利润率下降 较大。11投资报酬能力电击此处添加文本具体内容A电工股份有限公司是于1993年2月26日经新疆维吾 尔自治区股份制试点联审小组批准，由变压器厂、电力实 业总公司共同发起成立的股份制企业。1997年6月经中国证券监督管理委员会批准，在上海证 券交易所发行上市，上市公司代码6xxx9。截至20XX年底, 公司股本为119 825万元。公司主营变压器、电线电缆的研发、制造和销售。经过 近年来的快速发展，已经发展成为中国重大装备制造业的 核心骨干企业，拥有对外经济技术合作经营权和国家外援 项目建设资质，是中国重大装备制造业首家获得“中国驰名 商标”和“中国名牌产品”的企业。公司在新疆、四川、湖南、 天津、山东、辽宁等地均建有现代化的生产基地，目前变 压器年生产能力达到13 000万kVA,居全国第一位、世界 第三位。投资报酬能力ROA2。52006勿。：Z008A电工总资产报酬率提升明显，2017年一举超越其他两家公司，说明其长期的经 营管理策略发挥了作用。B电气受不可控的自然灾害影响业绩较差，但长期看，其生产经营实力尚存，恢 复增长值得期待。ROEA电工ROE增长幅度大于C电气,说明具有更好的投资效益和企业管理水平。 B电气在2007年以前的投资回报非常高，只是20XX年受不可控的自然灾害 影响该指标较差，随着灾后重建工作开展，生产经营恢复正常，ROE仍值得 期待。每股收益300%250%200%150%100%50%0%300%250%200%150%100%50%0%2。052。0&与R0E相对应，A电工每股收益保持稳定增长，C电气因20XX年资本公 积转增股份的比例大于A电工，影响了每股收益表现。B电气在2017年以前的投资回报非常高，20XX年受灾害影响暂时较差。股息支付率140%120%100%80%60%40%20%0%140%120%100%80%60%40%20%0%特变电工东方电色,65%平高电气42.74%2%7. 91%0. 00%20.83%9.24.39%2。62。08从股利支付策略看，C电气较为注重给予投资者现金回报，A电工和B电气基本持平。12发展能力分析单击此处添加文本具体内容发展能力分析特变电工60%货产增长率50%收入增长率40%36. 09%51 . 06%45. 37% *40. 17%*5 29%30%1 O%1 O%20%29%2OO5200620。720。8A电工近3年体现了稳定的快速增长能力，20XX年资产增幅高 于收入，一方面是因为经济危机影响收入，另一方面公司进行 了技改。C电气和B电气则较为波动，前者主要是会计政策调整，后者主 要是偶发自然灾害。13现金流量分析单击此处添加文本具体内容现金流量统计分析Alli 1：2005 年2006年2007年20XX 年经营酶产生的现金流量獭385%243%79«165%投资豳产生的现金流量獭-288«-32«-3册-171%筹资豳产生的现金流量獭3%-111«59%m现金及现金等价物储嫡100%100%100«100%C%20052006200720XX经营翻产生的现金流黄冷额3322N38%-281%m投资獭产生的现金流鼬额-8742%-431-90«-96%筹资翻产生的现金潦量獭5320%105%271%3%现金及现金等价麟增嫡TOOKm-100%100%BHVi20052006200720XX经营豳产生的现金流量解13器-84%-22K108%投资通瘠生柳金流量解-21桃-10%-89%-3例筹资酬产生的现金流量净额一联-6111%23%现金及现於触净增嫡-100K-10096-100K100%三家公司中：B电气现金及其等价物减少的年份较多，主要是业务经营和投资都需要现金 投入。C电气也有个别年份净现金流为负，主要依赖筹资活动用于固定资产投资。A电工连续四年保持经营活动和整体净 现金流为正，较好地保障了投资活动需 要。现金债务总额比率A电工的经营性现金流量与债务的比率较其他两个企业都好，且远高于银行贷款利率，具有较好的付息能力。而C电气和B电气个别时点出现负值，阶段性地缺乏付息能力。02主要财务数据单击此处添加文本具体内容销售现金比率A电工经营活动获取现金能力较强，且保持稳中上升态势，说明企业有足够的现 金随时支付。B电气和C电气相对较弱，但20XX年B电气因灾后收到客户大量货款，提升显著。14杜邦分析单击此处添加文本具体内容杜邦分析原始数据统计A虹2015 午2016 年2017 件20XX 年ROB8.55%1401%21.023.30%侑售蒯率2.78«445%6.84%8.62%总资产雕率0.700.871.020.99好乘效4.383.153.012.562005年2006 年2007年20XX 隼ROB34.03%57.07%43.75%6.68%侑售净利率16.97%9.79%8.75N0.75%醺产雕串0.421.160.730.60好乘教4.625.179.4023.20eg2005年2006 年2007年20XX 年ROB10.43«14.30%14 .蝴14.97%侑售净利率6.81%7.11«10.02N7.96%卜产雕串0.660.760.550.74权益乘数2.412.862.392.64杜邦分析要素变动表A虹2006年2007年20XX 年ROE63.87153.14«8.58%解柳率60. m53.55%26.07%总资产雕率22.86%18.32%-2.901傩糠-28.141-4.0-14.98%2006年2007 年20XX 年ROE67.69(-23.34%-84.72N销售柳率-42.331-10.64%-91.381总资产雕率175.821-36.561-17.98%权益糠11.97181.98%146.68%饨网2007年20XX 年ROE37.1011.31«3.34N销售柳率4.38%41.041-20.62#驳产雕率1464%-27.329634.62%权益赖18.951-16.35%10.26%三家公司中A电工ROE最高，提升显著，这主要归功于销售净利率的增加;B电气ROE的下降主要因为自然灾害损失对销售净利润的影响；C电气ROE变化不大，这是各项因素变动相反作用抵消的缘故。三家公司中:A电工ROE最高，提升显著，这主要归功于销售净利率的增加;B电气ROE的下降主要因为自然灾害损失对销售净利润的影响；C电气ROE变化不大，这是各项因素变 动相反作用抵消的缘故。15杠杆分析笆击此处添加文本具体内容20052006200720XX35,21246,89789,228136,070451,446614,380893,1221,251,8930.070.150.1311,69115,96719,49814,5701.521.281.12特变电工12,51720,17218,52030,396154,793218,397174,923262,0160.120.040.144881,0372,8506,1671.051.181.25IffII经蚣IT隹口EB销Iff务财57,994240,939244,45725,577311,1702,307,7262,488,6782,794,8050.090.02-0.71-3,062-13,557-4,53418,2500.950.983.49东方电气0. 160. 120. 080. 0401. 61. 41. 210. 80. 60. 40. 20A电工的财务杠杆逐步下降，而其他两 家公司在上升；除B电气的经营杠杆因地震影响呈现负 增长，其他两家都有一定增长（C电气2017年因合并范围调整失真）。16资金流协调性分析图击此处添加文本具体内容资金流协调性分析现金支付能力营运资金需求(WF)营运资本(WC)A电工2,990,754,393.63417,809,731.223,408,564,124.85C电气71,180, 737.19581,919, 780. 56653,100, 517. 75B电气7,080,674,676.55-5,045,450,182.892,035,224,493.66A电工、C电气的三项指标都>0,且WC>WF,具有较好的协调支付能力;B电气因客户提前支付的大量预收款项而出现资金大量富余。营运资本二流动资产-流动负债营运资金需求二经营性资产-经营性负债现金支付能力二营运资本-营运资金需求主要财务数据单位：亿元总资产1 515 265负债嬲922 713股东蟠592 551总股本119 825资产负触60.89%销售必1 251 893107 886市值338.39亿元每股蛀0.84%市盈率3317计分模型分析单击此处添加文本具体内容计分模型分析A电工C电气B电气XI0. 22490. 16610.0360X20.11480. 12300.0024X30.08980. 07730. 0045X43.74003. 17160.6940X50. 82620.66660. 4950Z3.803. 200. 97A电工和C电气的Z值都大于2. 99,表明财务状况良好； 而B电气的Z值小于1.81,存在财务风险，这与其20XX年遭 受重大损失的情况相符。但其行业龙头地位以及国家产业政策 的扶持，将有助于B电气在12年内走出困境。X1二营运资金/资产总额X2二留存收益/资产总额X3=EBIT/资产总额X4二权益市场价值总额/负债账面价值总额X5二销售收入/资产总额Z=1.2xX1+1.4xX2+3. 3xX3+0. 6xX4+1.0xX518综合评价电击此处添加文本具体内容03主要竞争者笆击此处添加文本具体内容主要竞争者B电气集团公司（简称B电气）创建于1984年，是中国最大的发电设备制 造和电站工程承包特大型企业之一，是党中央确定的涉及国 家安全和国民经济命脉的53户国有重点骨干企业之一，是 国务院国资委监管企业。集团公司已进入全球225家最大 工程承包商之列,2004年位列全球第74名。C电气股份有限公司（简称C电气）是我国研发和制造高压、超高压开关设备 的三大基地之一,公司主导产品高压开关设备是国家重大技 术装备，在国民经济尤其是电力建设中具有重要地位，广泛 应用于国家重点工程，并出口东南亚、中东、拉美、南非等 国家和地区。公司是全国高压开关行业首家通过中科院、 科技部“双高”认证的高新技术企业,先后与TOSHIBA、ABB、 Alstom等世界500强企业进行接触和相关合作。04资产负债数据单击此处添加文本具体内容