财务管理（第二版）答案.docx

财务管理技能训练参考答案学习情境一技能训练参考答案：1. (1)产值最大化是指企业将总产值作为其生产经营的主要任务，其主要目标是完成 国家下达的总产值指标。产值最大化主要是在计划经济体制下，企业的财产所有权和经营权 高度集中，企业领导人职位的升迁，职工个人利益的多少，均由其完成产值计划的程度决定, 这就决定了企业必然把总产值作为其生产经营的主要目标。随着我国经济体制改革的不断深 入，企业自主权的扩大，产值最大化的缺点越来越明显：只讲产值，不讲效益；只讲数量, 不讲质量；只抓生产，不抓销售；只重投入，不讲挖潜。产值最大化目标还决定了企业只重 视投入，进行外延扩大再生产，而不重视挖掘潜力，更新改造旧设备，进行内涵扩大再生产。 该钟表厂就是由于由于没有随着环境的变化及时调整财务管理目标，最后只落得个以破产收 场的结局。(2)光明企业的历史，恰恰反映了我国企业改革的历程。这段历史可分为三个阶段： 第一，计划经济体制下，企业经营不讲求经济效益，只追求产值和产量，不关心市场，不关 心利润；第二，在经营承包责任制下，企业开始注重于利润指标，开始关心市场。但由于片 面追求利润，也助长了经营者的短期行为，造成国有资产的流失。第三，在公司制改造以后, 尤其是该公司股票上市以后，企业实力大增。由于公司以“企业价值最大化”作为财务管理 的目标，企业的每股收益、股票的每股市场价格都维持在较高水平。这也为公司的进一步发 展、为以后直接筹资，奠定了基础。学习情境二技能训练参考答案：1.(1) F=20 000X (F/P, 8%, 5) =20 000X1.4693=29 386 (元)(2) i = (l+：)m-l=(1+8%/4) 4-1=8.24%P=50 000X (P/A, 5%, 20) =50 000X 12.4622=623 110 (元)采用分期付款方式付款的话，现值为623 110元，如果现在一次性支付现金，支付500 000 元，所以选择第一种方案：现在一次性支付现金500 000元。2. 500 000=AX (P/A, 10%, 10)A=500 000/6.1446=81 372.26 (元)P=30 000X (P/A, 10%, 8) X (P/F, 10%, 4) =30 000X5.3349X0.6830 =109 312.1 (元)开发纯净水：学习情境六技能训练参考答案：1. 2014年需追加的外部筹资额二资产-负债-留存收益二(2 800-2 400) X41.25%- (2 800-2 400) X20. 42%-2 800义 10%X50%=-56 68 万元 所以，2014年不需要追加外部筹资额。2. 平均分摊法:4OO-2O+4OOX C1-F1O%)8S-4001+400X3=106.18 万元 等额年金法：400-20X (P/F, 13%, 8) =AX (P/A, 13%, 8)A=81.787 万元3.(1) 200X=600 000+100XX=6 000 件(2) EBIT=IO 000X200-100X1 000-600 000=400 000 元DOL=DOL=M 10 000：200-100：l 000 n =2. 5EBIT400 000(3) EPS二C40 万150 万)ao%) X Cl-50%)10万-1.25DFL=若占(4)普通股每股利润增长率=2.5 X 1.6X 20%X 100%=80%4.EBITX Cl-25%) CEBIT-QO X C1-25%)500400EBIT=400 万元400X C1-25%?EPS=500=0.6元/股当EBIT为400万元时，增发股票和增加债务的每股收益相等，都为0.6元/股;当EBIT大于400万元时，运用负债筹资较为有利，选择方案二；当EBIT小于400万元时，运用权益筹资较为有利，选择方案一。5.(1) K=10%X (1-25%) X (+1：15%) X-=12. 3%2000102000(2)学习情境七技能训练参考答案：1 .现金周转天数=65+36-45=56天现金周转次数=360 + 56=6.43最佳现金持有量=8 0004-6. 43=1 244. 17万元2 .甲方案的总成本=12+3 500+4 600=8 H2元乙方案的总成本=12+3 500+3 000=6 512元丙方案的总成本=12+3 500+2 000=5 512元丁方案的总成本=12+3 500+0=3 512元丁方案的总成本最小，选择丁方案。3 .机会成本=5 400 000 360 X 50 X 70% X 12%=63 000 元2X80X1 20c62X80X1 20c6=179千克6.4.信用条件分析评价表从以上资料可知，B方案获利最大，因此选择的方案。方案AB项目n5n/40年度赊销额100万110万减：现金折扣变动成本100 X 80%=80 万110X80%=88 万信用成本前收益20万22万信用成本：机会成本100 360X30X80%X 16%=1.07 万110360X45X80%X 16%=1.76 万坏账损失1OOX1%=1 万100Xl%+10X4%=1.4 万收账费用小计2.07 万3.16 万信用成本后收益17.93 万18.84 万 8000X60X （翳 + 膏）=773 元保本期二（20-60）X8000-20 000-3 200773=177 天（2） 8 000X60X4%=!9 200 元保利期二（20-60）X9000-20 000-3 200-19 200 . rn -二 152 天773（3）实际获利=773X （177-210） =-25 509 元利润=-25 509-19 200=-44 709 元利润率二三四空X 100%-4%9. 3%60X8 000177一等18。天7.实际利率二2 000X10%3 000X C1-10%）-11%2 - li%X Cl-25%）八资本成本=9. 17%1 -U.17V8.（1）会计人员在观念上混淆了资本成本和现金折扣的概念。（2）第20天付款的实际成本二盘X券二学习情境八技能训练参考答案：1. （1）会计收益率100%=18.67% 1 500 000NCF=280 000+1 500 000-10=430 000 元投资回收期=1 500 000430 000=3.49 年(2) NPV=430 000X (P/a, 10%, 10) -1 500 000=1 142 178 7U PI = (1 142 178+1500 000) H-1500 000=1.76(1)甲方案的投资回收期=6 000 + 2 200=2.73年乙方案的投资回收期=4+600 + 5 600=4. 11年(2)甲方案:NPV=2 200X (P/A, 12%, 5) -6 000=1 930.56 元PI二(1 930. 56+6 000) +6 000=1.32乙方案：NPV=2 800X (P/F, 12%, 1) +2 500X (P/F, 12%, 2) +2 200X (P/F, 12%, 3) +1 900X (P/F, 12%, 4) +5 600X (P/F, 12%, 5) -10 000=446. 55 元PI二(446. 55+10 000) 4-10 000=1. 042. 97 220X (P/A, IRR, 4) +167 200X (P/F, TRR, 5) =340 000用逐步测试法，找到收益率分布在15%, 18%之间，用插值法计算内部收益率：IRR 二X (18%-15%) +15%=17.38%3. A项目的净现值小于零，所以首先排除A项目；分别计算B项目和C项目的年等额净回收额。方案B：Cp 12%. 135 6-4235=122.9594 元方案C：八二匹不二雪二.9297元 方案C的年等额净回收额高，选择C方案。5.学习情境九技能训练参考答案：1.(1) 1 200 X 50%=600 73(2) 600-250=350 万(3) 500-350=150 万2.(1) 1200*二=300 万 S0C(2) 1 200-1 000X45%=750 万3.(1) 某公司发放股票股利后股东权益情况表单位：万元股东权益项目金额普通股(每股面值10元，市价18元，已发 行400万股)4 000+40=4 040盈余公积金2 000资本公积金2 000+680=2 680未分配利润10 000-720=9 280股东权益总额18 000(2) 18+ (1+10%) =16.36 元/股(3) 8004-4 040=0.198 7C4.(1) iooxio%=io 75(2) 10X10=100 万(3) 某公司发放股票股利后股东权益情况表单位：万元股东权益项目金额比例普通股(每股面值1元，市100+10=11022%价10元，已发行100万股）资本公积金300+90=39078%未分配利润100-100=00股东权益总额500100%(4)发放股票股利对股东的情况影响表单位：元相关指标股票股利发放前股票股利发放后每股盈余500 : 100=55004-110=4.55每股市价1010 (1+10%) =9.0909持股比例10001 000 000 X 100%=0.1%1100 1 100 000X100%=0.1%所持股票市价10X1000=10 0009.0909X1 100=10 0005.(1) 35 00X4 752.85 元(2) (475-400X40%) 4-100=3.15 7C6.（1）某公司发放股票股利后股东权益情况表单位：万元股东权益项目金额股本一一普通股（每股面值2元，200万股）400+40=440资本公积金160+660=820未分配利润840-700=140股东权益总额1400（2）某公司股票分割后的股东权益情况表单位：万元股东权益项目金额股本一一普通股（每股面值1元，400万股）400资本公积金160未分配利润840股东权益总额1400(1)计算期望值：E=0.6X 150+0.2X60+0.2X (-10) =100 万元(2)计算标准差：crA =7(15°-100)2 x0.6 + (60-100)2 x0.2 + (-10-100)2 x0.2=65.12万元(3)计算标准差系数：q=65.1?/100=0.6512(4)计算风险报酬率：Rr=b q=0.5 X 0.6512 X 100%=32.56%(5)计算预计报酬率R=Rf+Rr = 6% + 3256% =38.56%开发消渴啤酒：(1)计算期望值：E=0.5 X 180+0.2 X 85+0.3 X 25=114.5 万元(2)计算标准差：j二J(180 1145)2 * 0 5 + (85 114.5)2 x 0.2 + (25 1145y x 0.3=68.72万元(3)计算标准差系数：q=68.7?/114.5=0.6001(4)计算风险报酬率：Rr=b q=0.7 X 0.6001 X 100%=42.01%(5)计算预计报酬率R=Rf+Rr=6% + 42.01%=48.01%决策：开发消渴啤酒的预期收益率大于开发洁清纯净水，同时开发消渴啤酒的风险小于开发 洁清纯净水，所以大众公司目前的现状而言，选择收益高风险小的项目比较合适，即选择开 发消渴啤酒。6.(1) P=1000X (P/F, 4%, 10) + (1000X10%) f2 X (P/A, 4%, 10)=1 081.145 (元)因为债券的价值大于发行价格1 050元，所以可以购买A公司发行的债券。(2) 1050=1000X (P/F, /2, 10) + (1000X10%) /2 X (P/A, /2, 10)先用逐步测试法，选取利率在4%到5%之间，然后用插值法：i 1050一10。1,451=8.76%7.年份股利现值系数现值1IX (1+15%) =1.15(P/F, 12%, 1) =0.89391.02821.15X (1+15%) =1.3225(P/F, 12%, 2) =0.79721.05431.3225 X (1+15%) =1.52(P/F, 12%, 3) =0.71181.08241.52X (1+15%) =1.748(P/F, 12%, 4) =0.63551.11151.748 X (1+15%) =1.9228(P/F, 12%, 5) =0.56741.09161.9228X (1+15%) =2.115(P/F, 12%, 6) =0.50661.07172.115X (1+15%) =2.3265(P/F, 12%, 7) =0.45231.052合计7.489,2.3265X (1+5%),、*二:V：X(P/F，12%, 7) =15.784 兀P=7.489+15.784=23.273 兀学习情境三技能训练参考答案：1.500X (1-1%) =500X10%X (1-25%) X (P/A, i, 3) +500X (P/F, i, 3)用逐步测试法找到利率分布在7%和8%之间，用插值法计算：495-506.56=7.89%2.ix Ci+a%： ,K="-58%=1368%3.6003001000100K=7% X 卜 8% X -+12% X M2% X 一=9.9%20002000200020004.(1)6%X Cl-25%)K 借=一=4.59% 1 -Z7t14 万xg%x Cl-25%)1-3%=5.77%25 万XI。%K普二K普二0.8+ 4%=12.33%K 普二二-+ 4%=12% 105.（1）筹资突破点计算表(2)资本种类目标资本结 构（%）资本成本（）新筹资额（元）筹资突破点（元）长期借款1535745 000元以内45 000 元90 000 元90 000元以上45 0004-15%=300 00090 000-15%=600 000长期债券25101112200 000元以内200 000400 000 元400 000元以上200 0004-25%=800 000400 0004-25%=1 600 000普通股60131415300 000元以内300 000600 000 元600 000元以上300 0004-60%=500 000600 0004-60%=1 000 000根据上表所计算的筹资突破点，可以得出七组筹资总额的范围：30万元以内；30万元 50万元；50万元60万元；60万元80万元；80万元100万元；100万元160万元；160 万元以上。边际资本成本计算表序号筹资总额范围资本种类目标资本结 构（）资本成本 （%）加权平均资本成本130万元以内长期借款 长期债券 普通股1525603101315%X3%=0.45%25%X10%=2.5% 60%X13%=7,85 10.75%230万元50万元长期借款 长期债券 普通股152551015%X5%=0.45%25%X10%=2.75%60%X13%=7.8%601311.05%350万元60万元长期借款 长期债券 普通股152551015%X5%=0.75%25%X10%=2.75%60%X14%=7.8%601411.65%460万元80万元长期借款 长期债券 普通股152571015%X7%=0.75%25%X10%=2.75%60%X14%=8.4%601411.95%580万元100万元长期借款15715%X7%=1.05%长期债券 普通股2560111425%X11%=2.75%60% X 14%=8.4%12.2%6100万元160万元长期借款 长期债券 普通股1525607111515%X7%=1.05% 25%X11%=2.75% 60%X15%=9% 12.8%7160万元以上长期借款 长期债券 普通股1525607121515%X7%=1.05%25%X12%=3%60%X15%=9%13.05%学习情境四技能训练参考答案：1.(1)流动比率二等三二言二1.25流动工位120速动比率二这功负一 150-90 - lc=0.58潦动负债 120现金比率二现金比率二军经三赳纹*漫至100 _ _ 依一 . . 二=0.83 期末汽毛工便 120(2)(2)存货周转率二言姬我本=均存货会交平均存货余额=4200二21万元(3)(3)应收账款周转率二屋落衾才等15次应收账款周转期=360/15=24天2. (1)存货周转率二存货周转率二言立成本工均与戋会更平均存货余额=315 000-5=70 000元存货期末余额二芈丝二70 000元一产权比率二负债苒叛所有老权会芭交负债总额=2 400 000X0.8=1 920 000 元流动比率二流动比率二流动费产渍动负债、云壬 250 000+1 060 000+70 000 “八一流动负债=：二920 000兀(2)应收账款周转率.需翼需811.32次资产负债表简表2013年12月31日单位：元资产金额负债及所有者权益金额货币资产250 000流动负债920 000应收账款净额1 060 000存货70 000长期负债1 000 000固定资产2 940 000所有者权益2 400 000资产总计4 320 000负债及所有者权益合计4 320 000应收账款周转期=360咫11.32=0.44天3.(1)3.(1)2012 年:净资产收益率二净利润600=均;学费户 C3 S00+3 500) /2=0.164总资产净利率二，利润工均息责产600C9 000+9 000： /：=0.071销售净利率二嘉等二黑六）.033IS 000总资产周转率二言业收入3均茗费工会交:000(9 000+8 000)-=2.118 /2费产息蒸9 000 f “广权益乘数二权益乘数二二二2 286年有老权区总交3 5002013 年:净资产收益率二，利润工均;争费产800C3 500+4 000)-=0.213 /2总资产净利率二，利润工均息责产gooC8 000+10 000/-=0.089 /2销售净禾IJ率二京县二舞了0.04精雪吹人20 000总资产周转率二20 000CS 000+10 000)-=2.222 /21r7 VH跖 费声茗叛 10 00G3广权而乘数=圻有老权M总交=4 000=25(2)净资产收益率=销售净利率义总资产周转率X权益乘数FABC计划指标：F0=A0XB0XC0=0.033X2. 118X2.286=0. 160第一次替代:Al X BO X C0=0. 04 X 2. 118 X 2. 286=0. 194销售净利率的变动对净资产收益率的影响程度：-=0. 194-L 160=0. 034第二次替代：Al X Bl X C0=0. 04 X 2. 222 X 2. 286=0. 203总资产周转率的变动对净资产收益率的影响程度：-二0. 203-0. 194=0. 009第三次替代：Al XBl XCl=0. 04X 2. 222 X 2. 5=0. 2222权益乘数的变动对净资产收益率的影响程度：-=0. 2222-0. 203=0. 01924.5.学习情境五技能训练参考答案：1.(1)2 500-2 000150-100=10a二bx 高=2 500-10X 150=1 000y=l OOO+lOx2.(2)根据历史资料计算相关数据见下表某企业产品产量及成本及相关数据计算表月份产量(X)总成本(y)xy2X11002 000200 00010 00021202 100252 00014 40031102 100231 00012 10041202 300276 00014 40051502 500375 00022 50061302 200286 00016 900合计73013 2001 620 00090 300计算a、b值:=324.7=324.76x90330-7302个Z汇y _ 6X1620000-730x13200a = ZF% = 13200-324.7x73。二566494.8建立成本性态模型：y=a+bxy=1566494. 8+324. 7x2.(1)产品销售量销售收入变动成本总额固定成本总额单位边际贡献利润A1 00020 00010 0005 000105 000B2 00020 00012 0006 00042 000C2 00060 00030 00010 0001520 000D3 000120 0005 0005 000510 000(2)A产品：单位变动成本=10 0004-1000=10元/件边际贡献率二(20 000-10 000) 4-20 000X100%=50%变动成本率=10 0004-20 000X100%=50%B产品：单位变动成本=12 0004-2 000二6元/件边际贡献率二(20 000-12 000) H-20 000X100%=40%变动成本率=12 000 : 20 000X100%=60%3.(1)固定成本总额=20 000X 10-20 000X10X 50%-60 000=40 000 元变动成本总额=20 000X10X50%=100 000元(2)盈亏临界点业务量二40 000+ (10-10X50%)=8 000件(3)安全边际率=8 0004-20 000 X 100%=40%盈亏临界点作业率=1-40%二60%(4)第一个措施：降低固定成本固定成本二 10X20 000-10 X 50% X 20 000-60 000 *(1+10%)=34 000 元固定成本从40 000降到34 000元可实现利润增加10%的目标。第二个措施：降低变动成本变动成本总额=10X20 000-40 000-60 000 X (1+10%) =94 000 元单位变动成本=94 000 20 000=4.7元/件单位变动成本从5元/件降低到4.7元/件可实现利润增加10%的目标。第三个措施：提高售价单价二60 000 X (1+10%) +40 000+100 000 + 20 000=10.3 元/件单位售价从10元/件上涨到10.3元/件可实现利润增加10%的目标。第四个措施：提高销量销量=60 000 义(1+10%) +40 000 4- (10-5) =21 200 件销量从20 000件提高到21 200件可实现利润增加10%的目标。4.(1)固定成本=1 000-1 000X60%-100=300 万元(3)保本额=1 000-1 000 X 60%=400 万元5.变动成本总额=150 X 8 000=1 200 000元固定成本二(180-150) X 8 000=240 000 元利润二240 X 8 000-1 200 000-240 000=480 000 元第一个措施：降低固定成本固定成本二240X8 000-150 X 8 000-480 000 *(1+10%) =192 000 7G固定成本从240 000降至U 192 000元可实现利润增加10%的目标。第二个措施：降低变动成本变动成本总额=240X8 000-240 000-480 000 X (1+10%) =1 152000 JE变动成本总额从1200 000元降低到1 152000元可实现利润增加10%的目标。第三个措施：提高售价单价二480 000 X (1+10%) +240 000+1 200 000 + 8 000=246 元/件单位售价从240元/件上涨到246元/件可实现利润增加10%的目标。第四个措施：提高销量销量=480000X (1+10%) +2400004- (240-150) =8 534 件销量从8 000件提高到8 534件可实现利润增加10%的目标。