人大财务管理学第3章财务分析课件.ppt

第3章：财务分析13.13.1 财务分析概述财务分析概述23.1.1 3.1.1 财务分析的作用财务分析的作用(1)通通过财务分分析析，可可以以全全面面评价价企企业在在一一定定时期期内内的的各各种种财务能能力力，包包括括偿债能能力力、营运运能能力力、盈盈利利能能力力和和发展展能能力力，从从而而分分析析企企业经营活活动中中存存在在的的问题，总结财务管理工作的管理工作的经验教教训，促促进企企业改改进经营活活动、提高管理水平。、提高管理水平。(2)通通过财务分分析析，可可以以为企企业外外部部投投资者者、债权人人和和其其他他有有关关部部门及及人人员提提供供更更加加系系统、完完整整的的会会计信信息息，便便于于他他们更更加加深深入入地地了了解解企企业的的财务状状况况、经营成成果和果和现金流量情况金流量情况，为其投其投资决策、信决策、信贷决策和其他决策和其他经济决策提供依据。决策提供依据。(3)通通过财务分分析析，可可以以检查企企业内内部部各各职能能部部门和和单位位完完成成经营计划划的的情情况况，考考核核各各部部门和和单位位的的经营业绩，有有利利于于企企业建建立立和和完完善善业绩评价价体体系系，协调各各种种财务关系关系，保保证企企业财务目目标的的顺利利实现。3.1.2 3.1.2 财务分析的目的财务分析的目的债权人：关注其贷款安全性股权投资者：评估企业价值或股票价值，进行有效的投资决策企业管理层：尽早发现问题，采取改进措施政府部门：为其制定相关政策提供决策依据3.1.3 3.1.3 财务分析的内容财务分析的内容内容246135偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析财务趋势分析财务综合分析3.1.4 3.1.4 财务分析的方法财务分析的方法比率分析法比率分析法构成比率构成比率效率比率效率比率相关比率相关比率比比较分析法分析法纵向比较分析法纵向比较分析法横向比较分析法横向比较分析法3.1.5 3.1.5 财务分析的程序财务分析的程序1324确定财务分确定财务分析的范围析的范围，收集有关的收集有关的经济资料经济资料选择适当的分选择适当的分析方法析方法，确定确定分析指标分析指标进行因素分进行因素分析析，抓住主抓住主要矛盾要矛盾为作出经济为作出经济决策提供各决策提供各种建议种建议3.1.6 3.1.6 财务分析的基础财务分析的基础123资产负债表：可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况利润表：可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势现金流量表：便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量3.23.2 财务能力分析财务能力分析10偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业管理者、债权人及股权投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。3.2.1 3.2.1 偿债能力分析偿债能力分析1.1.短期偿债能力短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。（1 1）流动比率）流动比率是企业流动资产与流动负债的比值。主主要要包包括括货货币币资资金金、以以公公允允价价值值计计量量且且其其变变动动计计入入当当期期损损益益的的金金融融资资产产、应应收收及及预预付付款款项项、存存货货和和1年年内内到到期期的的非非流流动资产等动资产等，一般用资产负债表中的期末流动资产总额表示一般用资产负债表中的期末流动资产总额表示主主要要包包括括短短期期借借款款、以以公公允允价价值值计计量量且且其其变变动动计计入入当当期期损损益益的的金金融融负负债债、应应付付及及预预收收款款项项、各各种种应应交交税税费费、1年年内内到到期期的的非非流流动动负负债债等等，通通常常也也用用资资产产负负债债表表中中的的期期末末流流动动负负债债总总额表示额表示等于2左右比较合适（2 2）速动比率）速动比率速动资产与流动负债的比值。流动资产扣除存货后的资产称为速动资产流动资产扣除存货后的资产称为速动资产等于1左右比较合适（3 3）现金比率）现金比率企业的现金类资产与流动负债的比值。（4 4）现金流量比率）现金流量比率企业经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比值2.2.长期偿债能力长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。12345股东权益比率与权益乘数资产负债率产权比率与有形净值债务率偿债保障比率利息保障倍数与现金利息保障倍数（1 1）资产负债率）资产负债率也也称称负负债债比比率率或或举举债债经经营营比比率率，是是企企业业负负债债总总额额与与资资产产总总额的比率额的比率（2 2）股东权益比率与权益乘数）股东权益比率与权益乘数股股东东权权益益比比率率是是股股东东权权益益总总额额与与资资产产总总额额的的比比率率，该该比比率率反映资产总额中有多大比例是所有者投入的。反映资产总额中有多大比例是所有者投入的。股股东权益比率的倒数称益比率的倒数称为权益乘数益乘数，即即资产总额是股是股东权益益总额的多少倍。的多少倍。（3 3）产权比率与有形净值债务率）产权比率与有形净值债务率产产权权比比率率也也称称负负债债股股权权比比率率，是是负负债债总总额额与与股股东东权权益益总总额额的比值。的比值。为了进一步分析股东权益对负债的保障程度为了进一步分析股东权益对负债的保障程度，可以保守地认为无形资产不可以保守地认为无形资产不宜用来偿还债务宜用来偿还债务(虽然实际上未必如此虽然实际上未必如此)，故将其从上式的分母中扣除故将其从上式的分母中扣除，这这样计算出的财务比率称为有形净值债务率。样计算出的财务比率称为有形净值债务率。（4 4）偿债保障比率）偿债保障比率也也称称债债务务偿偿还还期期，是是负负债债总总额额与与经经营营活活动动产产生生的的现现金金流流量量净额的比值。净额的比值。（5 5）利息保障倍数与现金利息保障倍数）利息保障倍数与现金利息保障倍数利利息息保保障障倍倍数数(timesinterestearnedratio,TIE)也也称称利利息息所所得得倍倍数数或或已已获获利利息息倍倍数数，是是税税前前利利润润加加利利息息费费用用之之和和与与利息费用的比值。利息费用的比值。3.3.影响企业偿债能力的其他因素影响企业偿债能力的其他因素1234或有负债担保责任租赁活动可用的银行授信额度营运能力反映了企业的资金周转状况，对此进行分析,可以了解企业的营业状况及经营管理水平。评价企业营运能力常用的财务比率有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。3.2.2 3.2.2 营运能力分析营运能力分析1.1.应收账款周转率应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。2.2.存货周转率存货周转率也称存货利用率也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率。是企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率。3.3.流动资产周转率流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率是销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映了企业全部流动资产的利用效率。它反映了企业全部流动资产的利用效率。4.4.固定资产周转率固定资产周转率也称固定资产利用率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。5.5.总资产周转率总资产周转率也称总资产利用率也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率是企业销售收入与资产平均总额的比率。3.2.3 3.2.3 盈利能力分析盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。评价企业盈利能力的财务比率主要有资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净利率等，对于股份有限公司，还应分析每股利润、每股现金流量、每股股利、股利支付率、每股净资产、市盈率和市净率等。301.1.资产报酬率（资产报酬率（Return on AssetsReturn on Assets，ROAROA）也也称称资资产产收收益益率率，是是企企业业在在一一定定时时期期内内的的利利润润额额与与资资产产平平均均总总额额的的比比率率。按按照照所所采采用用的的利利润润额额不不同同，资资产产报报酬酬率率可可分分为为资资产产息息税税前前利利润润率率、资资产产利利润率和资产净利率。润率和资产净利率。2.2.股东权益报酬率（股东权益报酬率（Return on EquityReturn on Equity，ROEROE）也也称称净净资资产产收收益益率率或或所所有有者者权权益益报报酬酬率率，是是企企业业一一定定时时期期的的净净利利润润与与股股东东权权益平均总额的比率。益平均总额的比率。股股东权益益报酬率酬率=资产净利率利率平均平均权益乘数益乘数股股东权益益报酬率可以酬率可以进行如下分解行如下分解：3.3.销售毛利率与销售净利率销售毛利率与销售净利率销售毛利率销售毛利率也称毛利率也称毛利率，是企业的销售毛利与营业收入净额的比率。是企业的销售毛利与营业收入净额的比率。销售售净利率利率(profitmarginonsales)是企是企业净利利润与与营业收入收入净额的比的比率率。前面介前面介绍的的资产净利率可以分解利率可以分解为总资产周周转率与率与销售售净利率的乘利率的乘积。4.4.成本费用净利率成本费用净利率是企业净利润与成本费用总额的比率。是企业净利润与成本费用总额的比率。5.5.每股利润与每股现金流量每股利润与每股现金流量每每股股利利润润也也称称每每股股收收益益或或每每股股盈盈余余，是是公公司司普普通通股股每每股股所所获获得得的的净净利利润润，它它是是股股份份公公司司税税后后利利润润分分析析的的一一个个重重要要指指标标。每每股股利利润润等等于于净净利利润润扣扣除除优优先股股利后的余额先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。除以发行在外的普通股平均股数。每股每股现金流量是公司普通股每股所取得的金流量是公司普通股每股所取得的经营活活动的的现金流量。每股金流量。每股现金流量等于金流量等于经营活活动产生的生的现金流量金流量净额扣除扣除优先股股利后的余先股股利后的余额，除除以以发行在外的普通股平均股数。行在外的普通股平均股数。6.6.每股股利与现金支付率每股股利与现金支付率每每股股股股利利等等于于普普通通股股分分配配的的现现金金股股利利总总额额除除以以普普通通股股总总股股份份数数，它它反反映映了了普通股每股分得的现金股利的多少。普通股每股分得的现金股利的多少。股利支付率股利支付率(payoutratio)也称股利发放率也称股利发放率，是普通股每股股利与每股是普通股每股股利与每股利润的比率利润的比率。与股利支付率相关的反映利与股利支付率相关的反映利润留存比例的指留存比例的指标是是留存比率留存比率(plowbackratio)，或称收益留存率。或称收益留存率。留存比率反映留存比率反映了企业净利润了企业净利润留存的百分比留存的百分比，因此它与股利因此它与股利支付率之和等支付率之和等于于17.7.每股净资产每股净资产也称每股账面价值也称每股账面价值，等于股东权益总额除以发行在外的普通股股数。等于股东权益总额除以发行在外的普通股股数。8.8.市盈率与市净率市盈率与市净率市市盈盈率率(price/earningsratio,P/E)也也称称价价格格盈盈余余比比率率或或价价格格与与收收益益比比率率，是指普通股每股股价与每股利润的比率。是指普通股每股股价与每股利润的比率。市市净率率(price/book-valueratio,P/B)，是指普通股每股股价与每股是指普通股每股股价与每股净资产的比率。的比率。3.2.4 3.2.4 发展能力分析发展能力分析发展能力也称成长能力，是指企业在从事经营活动过程中所表现出的增长能力，如规模的扩大、盈利的持续增长、市场竞争力的增强等。反映企业发展能力的主要财务比率有销售增长率、资产增长率、股权资本增长率、利润增长率等。391.1.销售增长率销售增长率是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。2.2.资产增长率资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。3.3.股权资本增长率股权资本增长率也也称称净净资资产产增增长长率率或或资资本本积积累累率率，是是指指企企业业本本年年股股东东权权益益增增长长额额与与年年初初股股东东权益总额的比率。权益总额的比率。在企在企业不依靠外部筹不依靠外部筹资，仅通通过自身的盈利自身的盈利积累累实现增增长的情况下的情况下，股股东权益增益增长额仅来源于企来源于企业的留用利的留用利润，这种情况下的股种情况下的股权资本增本增长率称率称为可持可持续增增长率。可持率。可持续增增长率可以看做企率可以看做企业的内生性成的内生性成长能力能力，它主要取决于两它主要取决于两个因素个因素：股股东权益益报酬率和留存比率。酬率和留存比率。4.4.利润增长率利润增长率是指企业本年利润总额增长额与上年利润总额的比率。是指企业本年利润总额增长额与上年利润总额的比率。3.33.3 财务趋势分析财务趋势分析44财务趋势分分析析是是指指通通过比比较企企业连续几几期期的的财务报表表或或财务比比率率，分分析析企企业财务状状况况变化化的的趋势，并并以以此此预测企企业未未来来的的财务状状况况和和发展展前前景景。财务趋势分分析析的的主主要要方方法法有有比比较财务报表表、比比较百百分分比比财务报表表、比比较财务比率、比率、图解法等。解法等。45比较财务报表是比较企业连续几期财务报表的数据，分析财务报表中各个项目增减变化的幅度及其变化原因，以判断企业财务状况的发展趋势。由于比较财务报表分析法是将连续若干期的财务报表并列放在一起进行比较，因此，这种分析方法也称“水平分析法”。3.3.1 3.3.1 比较财务报表比较财务报表比较百分比财务报表是在比较财务报表的基础上发展而来的。百分比财务报表是将财务报表中的各项数据用百分比来表示。比较财务报表是比较各期报表中的数据，比较百分比财务报表则是比较各项目百分比的变化，以此来判断企业财务状况的发展趋势。3.3.2 3.3.2 比较百分比财务报表比较百分比财务报表比较财务比率就是将企业连续几期的财务比率进行对比，分析企业财务状况的发展趋势。这种方法实际上是比率分析法与比较分析法的结合。3.3.3 3.3.3 比较财务比率比较财务比率图解法是将企业连续几期的财务数据或财务比率绘制成图，并根据图形走势来判断企业财务状况的变动趋势。3.3.4 3.3.4 图解法图解法3.4 3.4 财务综合分析财务综合分析53单独独分分析析任任何何一一类财务指指标，都都不不足足以以全全面面评价价企企业的的财务状状况况和和经营成成果果，只只有有对各各种种财务指指标进行行系系统、综合合的的分分析析，才才能能对企企业的的财务状状况况作作出出全全面面合合理理的的评价价。因因此此，必必须对企企业进行行综合合的的财务分分析析。下下面面介介绍两两种种常常用用的的综合分析法合分析法：财务比率比率综合合评分法和杜邦分析法。分法和杜邦分析法。543.4.1 3.4.1 财务比率综合分析法财务比率综合分析法财财务务比比率率综综合合评评分分法法也也称称沃沃尔尔评评分分法法，是是指指通通过过对对选选定定的的几几项项财财务务比比率率进进行行评评分分，然然后后计计算算出出综综合合得得分分，并并据据此此评评价价企企业业的的综综合合财财务务状状况况的的方方法法。因因为为最最早早采采用用这这种种方法的是亚历山大方法的是亚历山大沃尔沃尔，故称沃尔评分法。故称沃尔评分法。654321计算各项财计算各项财务比率的实务比率的实际得分际得分计算关系比率计算关系比率确定财务比率确定财务比率的标准值的标准值确定财务比率确定财务比率评分值的上下评分值的上下限限确定财务比确定财务比率标准评分率标准评分值值选定评价财选定评价财务状况的财务状况的财务比率务比率3.4.2 3.4.2 杜邦分析法杜邦分析法财财务务分分析析者者在在进进行行财财务务状状况况综综合合分分析析时时，必必须须深深入入了了解解企企业业财财务务状状况况内内部部的的各各项项因因素素及及其其相相互互之之间间的的关关系系，这这样样才才能能比比较较全全面面地地揭揭示示企企业业财财务务状状况况的的全全貌貌。杜杜邦邦分分析析法法正正是是这这样样一一种种分分析析方方法法，它它利利用用几几种种主主要要的的财财务务比比率率之之间间的的关关系系来来综综合合分分析析企企业业的的财财务务状状况况。因因这这种种分分析析法法是是由由美美国国杜杜邦邦公公司司首首先先创创造造的的,故称杜邦分析法。故称杜邦分析法。杜邦系杜邦系统主要反映了以下几种主要的主要反映了以下几种主要的财务比率关系。比率关系。(1)股股东权益益报酬率与酬率与资产报酬率及酬率及权益乘数之益乘数之间的关系。的关系。股股东权益益报酬率酬率=资产净利率利率平均平均权益乘数益乘数(2)资产净利率与利率与销售售净利率及利率及总资产周周转率之率之间的关系。的关系。资产净利率利率=销售售净利率利率总资产周周转率率(3)销售售净利率与利率与净利利润及及销售收入之售收入之间的关系。的关系。销售售净利率利率=净利利润销售收入售收入(4)总资产周周转率与率与销售收入及售收入及资产总额之之间的关系。的关系。总资产周周转率率=销售收入售收入资产平均平均总额其中其中“资产净利率利率=销售售净利率利率总资产周周转率率”称称为杜邦等式。杜邦等式。(1)从从杜杜邦邦系系统统图图可可以以看看出出，股股东东权权益益报报酬酬率率是是一一个个综综合合性性极极强强、最最有有代代表表性性的的财财务务比率比率，它是杜邦系它是杜邦系统统的核心。的核心。(2)资资产产净净利利率率是是反反映映企企业业盈盈利利能能力力的的一一个个重重要要财财务务比比率率，它它揭揭示示了了企企业业生生产产经经营营活活动动的效率的效率，综综合性也极合性也极强强。(3)从企从企业业的的销销售方面看售方面看，销销售售净净利率反映了企利率反映了企业净业净利利润润与与销销售收入之售收入之间间的关系。的关系。(4)在在企企业业资资产产方方面面，主主要要应应该该分分析析以以下下两两个个方方面面：1)分分析析企企业业的的资资产产结结构构是是否否合合理理，即即流流动动资资产产与与非非流流动动资资产产的的比比例例是是否否合合理理。2)结结合合销销售售收收入入，分分析析企企业业的的资资产产周周转转情情况。况。