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伊利股份有限公司财务报表分析2000MBA财务管理方向小组作业 小组成员:程靖 陈开波刘绍匀 王小峰宋忠铭 徐巍伊利股份有限公司财务报表分析程靖我们:伊利股份有限公司财务报表分析 将从股东的角度 运用杜邦分析法和雷达图从纵向和横向两个方面对伊利公司的98-00年度财务报表进行分析,侧重点在2000年度.在每一项分析后我们都会给出结论,及继续跟进分析的方向,以求能逻辑的得出结论.数据来源,证券之星.若山风向标一.伊利公司简介伊利股份有限公司财务报表分析v 伊利公司属综合类乳制品加工资源转化型的农蓄产品深加工企业.v公司主要经营范围是:乳制品制造,食品,饮料加工,农蓄产品及饮料加工.二.伊利公司投资项目简介伊利股份有限公司财务报表分析n公司在2000年计划投资20,577万元,其中已完成投资7,165万元.三.伊利财务报表分析伊利股份有限公司财务报表分析o 杜邦分析杜邦分析-纵向分析纵向分析结结结结论论论论:伊伊利利公公司司的的净净资资产产 收收 益益 率率,在在 98-0098-00里里,呈呈稳稳步步递递增增的的趋趋势势.原原因在于因在于:通过增加负债提高了权益乘数(资产负债率),增加销售提高了资产周转率.但在2000年,伊利公司的资资产产净净利利率率却呈下降趋势,原因在于组成资产净利率之一的销销售售净净利利率率下降了1.22%,虽然同期资资产产周周转转率率有所提高,但资产周转率的提高不能完全弥补销售净利率下降的影响,最终导致资产净利率资产净利率的下降.o 杜邦分析杜邦分析-纵向分析纵向分析(续续)伊利股份有限公司财务报表分析所以,问题是:为什么资产负债率会增加为什么资产负债率会增加?为为什什么么销销售售净净利利率率会会下下降降?o 杜邦分析杜邦分析-纵向分析纵向分析(续续)权益乘数权益乘数/资产负债率分析资产负债率分析伊利股份有限公司财务报表分析o 杜邦分析杜邦分析-纵向分析纵向分析(续续)权益乘数权益乘数/资产负债率分析资产负债率分析伊利股份有限公司财务报表分析从现金流量表-筹资活动产生的现金流量中,我们可以发现,公司98年通过权益性融资2.4亿元,99年没有新增负债,2000年新增长期负债4500万元,而公司在98-00年每年都要支付股利,尤其在2000年,支付股利4225万元,所以我们认为公司将新增负债用于当年的股利支付上,公司在2000年的现金流出现困难 结结论论:伊伊利利公公司司的的现现金金支支付付能力降低能力降低.跟跟进进:对伊伊利利公公司司的的偿偿债债能能力力有何影响有何影响.o 杜邦分析杜邦分析-纵向分析纵向分析(续续)偿债能力分析偿债能力分析 伊利股份有限公司财务报表分析结结论论:公司的流动比,速动比,现金比都在下降,而且都低于安全值,公司短期支付能力堪忧.跟跟进进:对公司资产管理能力及赢利能力进行分析.o 杜邦分析杜邦分析-纵向分析纵向分析(续续)资产管理能力分析资产管理能力分析 伊利股份有限公司财务报表分析结结论论:公司的资产管理能力较好,各项指标都高于行业平均水平,资金回收快.o 杜邦分析杜邦分析-纵向分析纵向分析(续续)盈利能力分析盈利能力分析 伊利股份有限公司财务报表分析结结论论2:2:20002000年年主主营营业业务务利利润润率率和和成成本本费费用用利利润润率率都都低低于于行行业业平平均均水水平平,说说明明公公司司的的期期间间费费用用(营营业业费费用用,销销售售费费用用)增增加加较较快快,营营业业 费费 用用 和和 销销 售售 费费 用用20002000年年 较较 9999年年 增增 加加33.4%,33.4%,净净值值增增加加72047204万万元元.我我们们认认为为公公司司应应找找出出费费用用增增加加的的原原因因,加加强强控控制制,开开源源节节流流以以提提高高费费用用的的边边际际盈盈利利能力能力.结结论论1:1:主营业务毛利率略高于同行业平均水平,说明公司生产成本控制较好,但优势不明显.而 2000年 同 99年比较,有下降趋势,估计是公司投入的新项目刚开始运营,影响了成本;结结论论3:3:每每股股收收益益远远高高于于行行业业平平均均水水平平,而而且且是是在在利利润润率率低低于于行行业业平平均均水水平平条条件件下下实实现现的的,所所以以,我我们们认认为为公公司司有有增增发发新新股股的的潜潜力力,可可考考虑虑增增发发新新股股已已缓缓解现金不足的问题解现金不足的问题.o雷达图分析雷达图分析-横向分析横向分析 20002000年伊利股份财务得分表年伊利股份财务得分表伊利股份有限公司财务报表分析o雷达图分析雷达图分析-横向分析横向分析(续续)20002000年伊利股份财务得分雷达图年伊利股份财务得分雷达图伊利股份有限公司财务报表分析结论结论1:1:公司的资产负债管理能力处于行业领先 结论结论2:2:公司现金能力,正如前面分析,低于行业平均水平.结论结论3:3:公司成长能力也处于行业前列,主要归功于固定资产投资带来的销售增加,但也暴露出盈利能力不足的弱点,和前面纵向比较一致.跟进跟进:就公司的每一项能力做进一步分析,以找到优势和不足.o雷达图分析雷达图分析-横向分析横向分析(续续)盈利能力雷达图盈利能力雷达图伊利股份有限公司财务报表分析结论结论:主营业务比率低,主营业务毛利率不高,应进一步控制费用及加强成本管理.o雷达图分析雷达图分析-横向分析横向分析(续续)现金能力雷达图现金能力雷达图伊利股份有限公司财务报表分析概念概念:现金自给率=近三年经营活动产生的现金净流量之和/近三年固定资产、无形资产、购买存货所支付的现金、现金股利之和.现金自给率指标反映了企业通过自己的经营活动流入的现金，满足企业固定资产、无形资产投资、存货规模扩大以及发放股利需要的能力。结论结论:该比率低于行业平均水平,说明伊利经营活动产生的现金流,不能支持企业规模扩大对现金的需求,入不敷出.o雷达图分析雷达图分析-横向分析横向分析(续续)现金能力雷达图现金能力雷达图伊利股份有限公司财务报表分析概念概念:经营活动产生的现金净流量增长率=（本年经营活动产生的现金净流量-上年经营活动产生的现金净流量）/上年经营活动产生的现金净流量.结论结论:反映企业经营活动现金增长能力不足.o雷达图分析雷达图分析-横向分析横向分析(续续)资产负债管理能力雷达图资产负债管理能力雷达图伊利股份有限公司财务报表分析结论结论:应收帐款和存货周转率优势不明显,应进一步挖掘潜力,缩小和先进企业的差距.o雷达图分析雷达图分析-横向分析横向分析(续续)成长能力雷达图成长能力雷达图伊利股份有限公司财务报表分析结论结论:将固定资产投资的规模优势充分发挥,提高主营业务收入增长率.o雷达图分析雷达图分析-横向分析横向分析(续续)偿债能力雷达图偿债能力雷达图伊利股份有限公司财务报表分析结论结论:速动比率和利息保障倍数不高,影响偿债能力弱.o雷达图分析雷达图分析-横向分析横向分析(续续)雷达图雷达图伊利股份有限公司财务报表分析o 结论结论伊利股份有限公司财务报表分析v公司资产管理能力较好,资金周转较快.但在2000年应收帐款和存货增长较快,应进一步提高应收帐款和存货周转率v公司的流动比和速动比在2000年显著下降,已低于标准水平,应引起管理层对现金支付能力的重视,适时调整公司资产结构,v公司可考虑增加负债,充分利用财务杠杆,缓解资金压力,同时也可考虑增发新股,降低融资成本;v公司在99-00年度加大了投资规模,现金流的压力增大,现金流有入不敷出之感.所以需要尽快将投入转化为产出,同时降低成本和期间费用,让主营业务为企业提供更多现金支持.最后最后:伊利股份有限公司财务报表分析回顾分析过程回顾分析过程 杜邦分析法杜邦分析法-纵向分析纵向分析净资产收益率递增净资产收益率递增权益乘数增加权益乘数增加资产负债率增加资产负债率增加偿债能力分析偿债能力分析盈利能力分析盈利能力分析vv主营业务毛利率主营业务毛利率vv主营业务利润率主营业务利润率vv 净利润增长率净利润增长率雷达图雷达图-横向比较横向比较盈盈利利能能力力偿偿债债能能力力现现金金能能力力资资产产负负债债管管理理能能力力成成长长能能力力财务指标评分财务指标评分结论:逻辑+有效的指标体系vv 流动比流动比vv 速动比速动比vv 现金比现金比现金流现金流Question?伊利股份有限公司财务报表分析谢谢大家
