第五章 企业财务报表分析.ppt

企业财务报表分析企业财务报表分析第五章第五章 利润质量与所有者权益变动表分析利润质量与所有者权益变动表分析续芹续芹E-mail:E-mail:office:office:宁远楼宁远楼533533Courseware of University of International Business and Economicsn第第1 1节节 利润表的基本结构与具体格式利润表的基本结构与具体格式n第第2 2节节 利润表收入的确认与计量利润表收入的确认与计量n第第3 3节节 利润表费用类项目及其他项目的确认与利润表费用类项目及其他项目的确认与计量计量n第第4 4节节 分部报告及其分析分部报告及其分析n第第5 5节节 对企业利润质量的分析对企业利润质量的分析n第第6 6节节 对企业盈利模式及其质量含义的分析对企业盈利模式及其质量含义的分析n第第7 7节节 所有者权益变动表与财务质量所有者权益变动表与财务质量2第第第第1 1 1 1节节节节 利润表的基本结构与具体格式利润表的基本结构与具体格式利润表的基本结构与具体格式利润表的基本结构与具体格式n现行准则中对利润表格式的修订：现行准则中对利润表格式的修订：l 将原来的四段式变为了三段式。将原来的四段式变为了三段式。l 将主营业务的内容与其他业务的内容在报将主营业务的内容与其他业务的内容在报表上合在了一起；表上合在了一起；l 多了资产减值损失和公允价值变动净收益；多了资产减值损失和公允价值变动净收益；从而改变了原来的营业利润的概念；从而改变了原来的营业利润的概念；l 在营业外支出部分，要求专门列示非流动在营业外支出部分，要求专门列示非流动资产处置净损失项目；资产处置净损失项目；l 将基本每股收益、稀释每股收益列在表中。将基本每股收益、稀释每股收益列在表中。3n20092009年年1 1月月1 1日之后，要求采用综合收益观。日之后，要求采用综合收益观。n见教材见教材p106p106，其他综合收益的披露格式。，其他综合收益的披露格式。4第第第第2 2 2 2节节节节 利润表收入的确认与计量利润表收入的确认与计量利润表收入的确认与计量利润表收入的确认与计量n收入的定义收入的定义l是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。l取消了主营业务与其他业务的划分。企业日益多元化下取消了主营业务与其他业务的划分。企业日益多元化下的一种符合国际潮流的做法。的一种符合国际潮流的做法。n收入的特点：收入的特点：l从日常活动中来；从日常活动中来；l表现为资产的增加或负债的减少，或二者兼有；表现为资产的增加或负债的减少，或二者兼有；l导致权益增加；导致权益增加；l不包括代收款项。不包括代收款项。n收入的确认和计量：教材收入的确认和计量：教材p107-108p107-1085第第第第3 3 3 3节节节节 利润表费用类项目及其他项目的确认与计量利润表费用类项目及其他项目的确认与计量利润表费用类项目及其他项目的确认与计量利润表费用类项目及其他项目的确认与计量n营业成本营业成本n营业税金及附加营业税金及附加n期间费用：管理费用、销售费用、财务费用期间费用：管理费用、销售费用、财务费用n资产减值损失资产减值损失n公允价值变动损益公允价值变动损益n投资收益投资收益n营业外收入营业外收入n营业外支出营业外支出n所得税费用所得税费用6第第第第4 4 4 4节节节节 分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告及其分析n分部报告是资产负债表和利润表的一张综合附表，分部报告是资产负债表和利润表的一张综合附表，它反映企业各行业、各地区经营业务的收入、成本、它反映企业各行业、各地区经营业务的收入、成本、费用、营业利润、资产总额及其负债总额的情况。费用、营业利润、资产总额及其负债总额的情况。n分部报告产生的渊源分部报告产生的渊源l企业经营呈现跨行业、跨地区、跨国家的趋势，企业经营呈现跨行业、跨地区、跨国家的趋势，合并后的数字很难反映其利润增长和财务状况变合并后的数字很难反映其利润增长和财务状况变动的原因。动的原因。n分部报告的格式和内容分部报告的格式和内容7第第第第4 4 4 4节节节节 分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告很重要，报表附注不可少：分部报告很重要，报表附注不可少：业务地区业务地区2 2条线，分部确定条线，分部确定5 5、6 6杠；杠；信息披露是核心，主次项目要分清。信息披露是核心，主次项目要分清。l参考参考企业会计准则第企业会计准则第3535号分部报告讲解号分部报告讲解l分部重要性的判断分部重要性的判断8第第第第4 4 4 4节节节节 分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告及其分析n利用分部报告利用分部报告l分部资料也可用来进行比率分析和趋势分析。分部资料也可用来进行比率分析和趋势分析。l通过分部资料分析，可以了解：通过分部资料分析，可以了解：l（1 1）企业利润的主要来源）企业利润的主要来源(构成构成)；l（2 2）分分部部利利润润及及利利润润率率变变化化趋趋势势，从从而而发发现现可可能能存存在的企业总利润的未来变化。在的企业总利润的未来变化。l分部数据的局限性是很明显的。分部数据的局限性是很明显的。l对分部的判断相当大程度上取决于企业管理层的判对分部的判断相当大程度上取决于企业管理层的判断。例如，对一些联合费用的分摊往往是随意进行断。例如，对一些联合费用的分摊往往是随意进行的（广告费、研发费、促销费的（广告费、研发费、促销费etc.etc.）9第第第第4 4 4 4节节节节 分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告及其分析n案例：对分部数据的操纵案例：对分部数据的操纵为了避开一家瑞典公司的恶意收购，为了避开一家瑞典公司的恶意收购，Murray Ohio将其自行车分部的损失低报了数百万美元。关闭一将其自行车分部的损失低报了数百万美元。关闭一个不盈利的自行车分部的可能性会吸引潜在的收购个不盈利的自行车分部的可能性会吸引潜在的收购者。因此，他们选择不将者。因此，他们选择不将1700万美元的管理费用分万美元的管理费用分摊给自行车分部。摊给自行车分部。间接费用分摊的阴暗面！间接费用分摊的阴暗面！10第第第第4 4 4 4节节节节 分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告及其分析n对分部报表的分析对分部报表的分析l阅读分部报表时，首先明确企业划分分部的原则阅读分部报表时，首先明确企业划分分部的原则是否具有误导性。如果分部划分与企业具体情况是否具有误导性。如果分部划分与企业具体情况不符，则应对分部报表的可信度产生质疑。不符，则应对分部报表的可信度产生质疑。l最主要使用的就是前面介绍的最主要使用的就是前面介绍的共同比分析方法共同比分析方法，可以利用各种图示，从而对企业的业务构成有一可以利用各种图示，从而对企业的业务构成有一个大概的了解。同时，也有利于根据不同的市场个大概的了解。同时，也有利于根据不同的市场环境，预测未来的发展趋势。环境，预测未来的发展趋势。11第第第第4 4 4 4节节节节 分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告及其分析分部报告及其分析n对分部报表的分析对分部报表的分析l1 1）分析销售收入的增长。在盈利能力预测中很有用。）分析销售收入的增长。在盈利能力预测中很有用。l价格变化；产销量变化；收购，剥离；汇率变化。价格变化；产销量变化；收购，剥离；汇率变化。l2 2）分析资产增长。通过比较资本性支出与折旧，能够揭）分析资产增长。通过比较资本性支出与折旧，能够揭示出哪些分部正在进行示出哪些分部正在进行“真实真实”增长。分析地区分部时，增长。分析地区分部时，必须关注那些会对报告价值产生巨大影响的外币汇率变必须关注那些会对报告价值产生巨大影响的外币汇率变动。动。l3 3）分析盈利能力。按分部计算的）分析盈利能力。按分部计算的l营业利润营业利润/营业收入营业收入l营业利润营业利润/资产总额资产总额l对分部的分析最好集中在趋势分析的基础上。对分部的分析最好集中在趋势分析的基础上。12第第第第5 5 5 5节节节节 对企业利润质量的分析对企业利润质量的分析对企业利润质量的分析对企业利润质量的分析n利润质量：营业利润；利润结构；利润结果利润质量：营业利润；利润结构；利润结果n核心利润核心利润l=营业收入营业收入-营业成本营业成本-营业税金及附加营业税金及附加-销售费用销售费用-管理费管理费用用-财务费用财务费用l这一核心利润与目前利润表中的这一核心利润与目前利润表中的“营业利润营业利润”有区别，有区别，建立这个概念是为了：建立这个概念是为了：l1 1、便于分析三张报表之间的内在逻辑关系。经营资产、便于分析三张报表之间的内在逻辑关系。经营资产-核心利润核心利润-经营活动产生的现金净流量之间是有联系的。经营活动产生的现金净流量之间是有联系的。l2 2、大量企业的活动仍主要集中在经营活动。、大量企业的活动仍主要集中在经营活动。l3 3、便于比率分析。、便于比率分析。13对核心利润的质量分析对核心利润的质量分析对核心利润的质量分析对核心利润的质量分析n营业收入营业收入l品种构成；（业务分部）品种构成；（业务分部）l地区构成；（地区分部）地区构成；（地区分部）l关联方交易的收入在总收入中的比重；关联方交易的收入在总收入中的比重；l部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献；部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献；n营业成本营业成本l不可控因素（市场引起的价格波动）；可控因素（内部不可控因素（市场引起的价格波动）；可控因素（内部控制成本节约）；控制成本节约）；n销售费用销售费用l与业务活动规模有关的；与销售人员待遇有关的；与未与业务活动规模有关的；与销售人员待遇有关的；与未来开拓发展有关的；来开拓发展有关的；14对核心利润的质量分析对核心利润的质量分析对核心利润的质量分析对核心利润的质量分析n管理费用管理费用l折旧、摊销等是企业以前已经支出的费用，不存折旧、摊销等是企业以前已经支出的费用，不存在控制规模的问题，主要受会计政策的影响。在控制规模的问题，主要受会计政策的影响。l而其他诸如业务招待费、管理人员工资及福利、而其他诸如业务招待费、管理人员工资及福利、咨询费、审计费等，盲目缩减可能对公司不利。咨询费、审计费等，盲目缩减可能对公司不利。n财务费用财务费用l贷款规模；贷款利率；贷款期限贷款规模；贷款利率；贷款期限15企业对利润形成过程进行操纵的可能手段企业对利润形成过程进行操纵的可能手段企业对利润形成过程进行操纵的可能手段企业对利润形成过程进行操纵的可能手段n1 1、调节资产转化为费用的时间、调节资产转化为费用的时间l推迟或提前确认资产减值准备推迟或提前确认资产减值准备l推迟固定资产由推迟固定资产由“在建工程在建工程”转为转为“固定资产固定资产”的时间的时间l选择较长的固定资产折旧期选择较长的固定资产折旧期l通过成本会计系统，降低产成品的成本、增加在产品成通过成本会计系统，降低产成品的成本、增加在产品成本本l调节生产来控制产品成本和毛利调节生产来控制产品成本和毛利n2 2、关联方交易，高卖；低买、关联方交易，高卖；低买n3 3、应计费用推迟入账、应计费用推迟入账n4 4、操纵收入的入账时间、操纵收入的入账时间16对利润结构的质量分析对利润结构的质量分析对利润结构的质量分析对利润结构的质量分析利润表自身结构利润表自身结构利润结构利润结构VS现金流量结构现金流量结构利润结构利润结构VS资产结构资产结构171 1 1 1、利润表自身结构、利润表自身结构、利润表自身结构、利润表自身结构n1 1、毛利与毛利率、毛利与毛利率l毛利率较高的原因毛利率较高的原因l垄断所致。例如：移动。垄断所致。例如：移动。l企业自身有较强的核心竞争力企业自身有较强的核心竞争力l行业周期波动导致行业周期波动导致l产品积压引起的毛利率提高产品积压引起的毛利率提高l会计处理上，人为提高。审计意见会计处理上，人为提高。审计意见l毛利率下降的原因主要有毛利率下降的原因主要有l产品的生命周期已到衰退期；产品的生命周期已到衰退期；l企业失去了竞争力；企业失去了竞争力；l会计处理，人为降低；审计意见会计处理，人为降低；审计意见181 1 1 1、利润表自身结构、利润表自身结构、利润表自身结构、利润表自身结构n2 2、销售费用、管理费用、财务费用、核心利润及其相关比率、销售费用、管理费用、财务费用、核心利润及其相关比率l销售费用与销售费用率销售费用与销售费用率l企业产品结构、销售规模、营销策略等方面变化不企业产品结构、销售规模、营销策略等方面变化不大时，销售费用规模一般稳定；大时，销售费用规模一般稳定；l出现巨额变动，会计调整的可能性；出现巨额变动，会计调整的可能性；l销售费用类的上升可能意味着行业竞争的加剧；销售费用类的上升可能意味着行业竞争的加剧；l管理费用与管理费用率管理费用与管理费用率l企业组织结构、管理风格、管理手段、业务规模等企业组织结构、管理风格、管理手段、业务规模等方面变化不大时，管理费用规模一般稳定；方面变化不大时，管理费用规模一般稳定；l出现巨额变动，考虑会计调整的可能性；出现巨额变动，考虑会计调整的可能性；l管理费用率反映了管理费用的有效性；管理费用率反映了管理费用的有效性；191 1 1 1、利润表自身结构、利润表自身结构、利润表自身结构、利润表自身结构n2 2、销售费用、管理费用、财务费用、核心利润及其相关比率、销售费用、管理费用、财务费用、核心利润及其相关比率l财务费用与财务费用率财务费用与财务费用率l财务费用与贷款规模、贷款利率和期限相关财务费用与贷款规模、贷款利率和期限相关l反映了企业的理财状况反映了企业的理财状况l财务费用与经营业务往往不存在直接的正相关关系，财务费用与经营业务往往不存在直接的正相关关系，因此财务费用率的意义有限。（除非贷款融资主要因此财务费用率的意义有限。（除非贷款融资主要用于企业的流动资金以及经营活动）用于企业的流动资金以及经营活动）l核心利润与核心利润率核心利润与核心利润率l关注核心利润在年度间的关注核心利润在年度间的“非经营性变化非经营性变化”（会计（会计调整）调整）l核心利润率是企业基本盈利能力的表现核心利润率是企业基本盈利能力的表现201 1 1 1、利润表自身结构、利润表自身结构、利润表自身结构、利润表自身结构n3 3、核心利润与投资收益的数量对比关系、核心利润与投资收益的数量对比关系l原本，核心利润与投资收益间没有直接关系原本，核心利润与投资收益间没有直接关系l但我国上市公司呈现核心利润与投资收益的但我国上市公司呈现核心利润与投资收益的“互补性互补性”关系，原因可能是：关系，原因可能是：l企业通过预防性投资组合来调整利润；企业通过预防性投资组合来调整利润；l企业没有调整投资组合，但原有的投资项目表现出企业没有调整投资组合，但原有的投资项目表现出较高的利润；较高的利润；l企业没有调整投资组合，投资项目盈利能力也没有企业没有调整投资组合，投资项目盈利能力也没有根本性变化，只是进行不恰当会计处理导致投资收根本性变化，只是进行不恰当会计处理导致投资收益增加。益增加。211 1 1 1、利润表自身结构、利润表自身结构、利润表自身结构、利润表自身结构n4 4、小项目对利润的贡献状况、小项目对利润的贡献状况l公允价值变动损益；公允价值变动损益；l没有相应的现金流没有相应的现金流l比重过大，则说明主体经营活动盈利能力不强比重过大，则说明主体经营活动盈利能力不强l营业外收入和支出营业外收入和支出l往往有些企业实现扭亏为盈，是因为这些小项目，因此往往有些企业实现扭亏为盈，是因为这些小项目，因此需要注意到这种贡献是否需要注意到这种贡献是否“可持续可持续”？n5 5、资产减值损失、资产减值损失l确认是一种会计估计，确认是一种会计估计，“让我一次亏个够让我一次亏个够”l恰当确认的资产减值损失一定程度上反映了企业的管理恰当确认的资产减值损失一定程度上反映了企业的管理质量。质量。222 2 2 2、利润结构、利润结构、利润结构、利润结构VSVSVSVS现金流量结构现金流量结构现金流量结构现金流量结构n1 1、与经营活动现金流量对应的、与经营活动现金流量对应的“同口径核心利润同口径核心利润”l同口径核心利润同口径核心利润=核心利润核心利润+固定资产折旧固定资产折旧+其他长期资其他长期资产价值摊销产价值摊销+财务费用财务费用-所得税费用所得税费用l稳定发展的条件下，稳定发展的条件下，“同口径核心利润同口径核心利润”与经营活动现与经营活动现金流量净额大体相当，差异巨大的可能原因：金流量净额大体相当，差异巨大的可能原因：l企业收款不正常企业收款不正常l企业现金付款大额增加企业现金付款大额增加l企业不恰当的资金运作企业不恰当的资金运作l报表编制错误报表编制错误l很多关联方交易很多关联方交易232 2 2 2、利润结构、利润结构、利润结构、利润结构VSVSVSVS现金流量结构现金流量结构现金流量结构现金流量结构n2 2、利润表中、利润表中“投资收益投资收益”产生现金流入量的能力产生现金流入量的能力l投资收益的来源投资收益的来源l处置金融资产处置金融资产l金融资产持有期间取得的利息及股利收益金融资产持有期间取得的利息及股利收益l转让长期股权投资转让长期股权投资l权益法、成本法确认的长期股权投资收益权益法、成本法确认的长期股权投资收益l权益法下确认的投资收益会形成泡沫利润与泡沫资产权益法下确认的投资收益会形成泡沫利润与泡沫资产l现行准则下，母公司对子公司的核算现行准则下，母公司对子公司的核算243 3 3 3、利润结构、利润结构、利润结构、利润结构VSVSVSVS资产结构资产结构资产结构资产结构n息税前利润息税前利润=广义投资收益广义投资收益+其他利润其他利润l广义投资收益广义投资收益=投资收益投资收益+由金融资产引起的公由金融资产引起的公允价值变动损益允价值变动损益-投资资产减值损失投资资产减值损失n资产总额资产总额=投资资产投资资产+其他资产其他资产l投资资产投资资产=交易性金融资产交易性金融资产+可供出售金融资产可供出售金融资产+持有至到期投资持有至到期投资+长期股权投资长期股权投资n比较广义投资收益比较广义投资收益VSVS投资资产、其他利润投资资产、其他利润VSVS其他资其他资产来观察企业的利润操纵和资产管理状况产来观察企业的利润操纵和资产管理状况253 3 3 3、利润结构、利润结构、利润结构、利润结构VSVSVSVS资产结构资产结构资产结构资产结构n1 1、投资资产盈利能力与其他资产盈利能力大体相当、投资资产盈利能力与其他资产盈利能力大体相当l提高现有资产的利用率；扩大产品经营规模与对外投资提高现有资产的利用率；扩大产品经营规模与对外投资规模；规模；n2 2、投资资产盈利能力高于其他资产的盈利能力、投资资产盈利能力高于其他资产的盈利能力l可能意味着企业经营资产上存在不良占用、周转缓慢、可能意味着企业经营资产上存在不良占用、周转缓慢、产品没有竞争优势等；投资资产盈利能力高，真的？假产品没有竞争优势等；投资资产盈利能力高，真的？假的？的？n3 3、投资资产盈利能力低于其他资产的盈利能力、投资资产盈利能力低于其他资产的盈利能力l对外投资获利能力差，若是真的，则需要决策是继续持对外投资获利能力差，若是真的，则需要决策是继续持有还是出售该投资。有还是出售该投资。26利润质量恶化的主要表现利润质量恶化的主要表现利润质量恶化的主要表现利润质量恶化的主要表现n1 1、企业扩张过快、企业扩张过快n2 2、企业反常压缩酌量性成本（广告费、研发费）、企业反常压缩酌量性成本（广告费、研发费）n3 3、企业变更会计政策和会计估计、企业变更会计政策和会计估计n4 4、应收账款规模不正常增加、应收账款平均收账期、应收账款规模不正常增加、应收账款平均收账期不正常变长不正常变长n5 5、企业存货周转过于缓慢、企业存货周转过于缓慢n6 6、应付账款规模不正常增加、应付账款平均付账期、应付账款规模不正常增加、应付账款平均付账期不正常延长不正常延长27利润质量恶化的主要表现利润质量恶化的主要表现利润质量恶化的主要表现利润质量恶化的主要表现n7 7、无形资产或开发支出规模不正常增加，案例、无形资产或开发支出规模不正常增加，案例n8 8、业绩过于依赖非营业项目（营业外收支）、业绩过于依赖非营业项目（营业外收支）n9 9、计提的各种准备过低、计提的各种准备过低n1010、销售费用、管理费用不正常地降低、销售费用、管理费用不正常地降低n1111、企业举债过度、企业举债过度n1212、注册会计师变更、审计报告出现异常、注册会计师变更、审计报告出现异常n1313、有足够可供分配的利润，但不进行现金股利分、有足够可供分配的利润，但不进行现金股利分配配28第第第第6 6 6 6节节节节 对企业盈利模式及其质量含义的分析对企业盈利模式及其质量含义的分析对企业盈利模式及其质量含义的分析对企业盈利模式及其质量含义的分析n1 1、经营活动主导型、经营活动主导型n2 2、投资活动主导型、投资活动主导型n3 3、资产重组型、资产重组型n4 4、会计操纵型、会计操纵型29第第第第7 7 7 7节节节节 所有者权益变动表与财务质量所有者权益变动表与财务质量所有者权益变动表与财务质量所有者权益变动表与财务质量n所有者权益变动表所有者权益变动表l反映构成所有者权益的各个组成部分当期增减变动情况的报表。l格式可参见教材n1 1、区分、区分“输血性输血性”变化和变化和“盈利性盈利性”变化变化n2 2、注意所有者权益内部项目互相结转的财务效应、注意所有者权益内部项目互相结转的财务效应n3 3、注意关注企业股权结构的变化与方向性含义、注意关注企业股权结构的变化与方向性含义n4 4、注意会计核算因素的影响，频繁调整、注意会计核算因素的影响，频繁调整30专题专题5：盈利能力分析：盈利能力分析31The endThe endThe endThe endnThank you!Thank you!32