第3章 -财务报表分析.ppt

第第3 3章章 财务报表分析财务报表分析v第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述v第二节第二节 财务比率分析财务比率分析v第三节财务报表分析的方法第三节财务报表分析的方法第一节、财务报表分析概述第一节、财务报表分析概述一、什么是财务报表分析：一、什么是财务报表分析：(见 P.47)二、财务报表分析的目的二、财务报表分析的目的：（一）评价企业的偿债能力（一）评价企业的偿债能力（二）评价企业的资产管理水平（二）评价企业的资产管理水平（三）评价企业的获利能力（三）评价企业的获利能力（四）评价企业的发展趋势（四）评价企业的发展趋势 三、财务分析的基础三、财务分析的基础基本财务报表基本财务报表（一）资产负债表一）资产负债表资产负债表：资产负债表：以以“资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益”为平衡为平衡关系，反映企业在某一特定日期的财务关系，反映企业在某一特定日期的财务状况的报表。状况的报表。（二）利润表（二）利润表利润表：利润表：反映企业某一会计期间财务成果的报表。反映企业某一会计期间财务成果的报表。（三）现金流量表（三）现金流量表现金流量表：现金流量表：反映企业在一定会计期间现金流入与反映企业在一定会计期间现金流入与流出情况的报表。流出情况的报表。第二节第二节 财务比率分析财务比率分析一、偿债能力分析一、偿债能力分析偿债能力：偿债能力：指企业偿还各种到期债务的能力。指企业偿还各种到期债务的能力。（一）（一）短期偿债能力分析短期偿债能力分析 (变现能力分析变现能力分析)企业偿还流动负债的能力，是企业的流动资企业偿还流动负债的能力，是企业的流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度。产对流动负债及时足额偿还的保证程度。1 1.流动比率：流动资产与流动负债的比值。流动比率：流动资产与流动负债的比值。流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债一般认为，流动比率在一般认为，流动比率在2:12:1左右较合适。左右较合适。2.2.速动比率：公司的速动资产与流动负债的速动比率：公司的速动资产与流动负债的比值。比值。速动比率速动比率=速动资产速动资产 /流动负债流动负债 =(=(流动资产流动资产-存货存货)/)/流动负流动负债债通常认为，正常的速动比率为通常认为，正常的速动比率为1:11:1。影响速动比率可信度的重要因素是应收帐影响速动比率可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。款的变现能力。v保守速动比率保守速动比率=（流动资产（流动资产-存货存货-一年内到期的非一年内到期的非流动资产流动资产-预付账款预付账款-其他流动资产）流动负债其他流动资产）流动负债一、企业偿债能力分析一、企业偿债能力分析（二）长期偿债能力分析二）长期偿债能力分析1 1.资产负债率：企业负债总额与资产总额的比资产负债率：企业负债总额与资产总额的比率。率。资产负债率可以反映企业偿还债务的保障程度。资产负债率可以反映企业偿还债务的保障程度。比率越小，说明企业偿还债务的能力越强；反比率越小，说明企业偿还债务的能力越强；反之，则越差。之，则越差。2 2.产权比率（负债股权比率）产权比率（负债股权比率）产权比率：负债总额与股东权益总额的比值，产权比率：负债总额与股东权益总额的比值，是衡量财务结构是否稳健的重要指标。是衡量财务结构是否稳健的重要指标。产权比率产权比率=负债总额负债总额 /股东权益总额股东权益总额3.3.权益乘数权益乘数v权益乘数权益乘数（股东权益负债总额）（股东权益负债总额）/股东权益股东权益1 1产权比率产权比率v权益乘数权益乘数资产总额资产总额/（资产总额负债总额）（资产总额负债总额）11（1 1资产负债率）资产负债率）资产负债率越高，权益乘数越大，产权比率资产负债率越高，权益乘数越大，产权比率越高，企业的财务风险就越大。越高，企业的财务风险就越大。有形净值负债率有形净值负债率有形净值负债率是指负债总额与有形净有形净值负债率是指负债总额与有形净值的比率。值的比率。v有形净值负债率有形净值负债率负债总额有形净值负债总额有形净值负债总额（所有者权益无形资产）负债总额（所有者权益无形资产）此指标越低越好。此指标越低越好。5.5.利息保障倍数（已获利息倍数）利息保障倍数（已获利息倍数）企业息税前利润与利息费用的比值，用以企业息税前利润与利息费用的比值，用以衡量企业偿付债务利息的能力。衡量企业偿付债务利息的能力。二、企业营运能力分析（资产管理水平二、企业营运能力分析（资产管理水平比率）比率）营运能力也称为资产管理能力营运能力也称为资产管理能力(效率效率)，反映企业资金周转状况。，反映企业资金周转状况。（一）应收帐款周转率（一）应收帐款周转率是应收账款总额在一年内按平均额收回的次是应收账款总额在一年内按平均额收回的次数。它等于数。它等于企业在一定时期（年）的赊销收企业在一定时期（年）的赊销收入净额与应收帐款平均余额的比值，反映应入净额与应收帐款平均余额的比值，反映应收帐款的周转速度。收帐款的周转速度。应收帐款周转率应收帐款周转率(次数次数)=赊销收入净额赊销收入净额 /应收帐款平均余额应收帐款平均余额二、企业营运能力分析二、企业营运能力分析用时间表示的应收帐款周转速度是用时间表示的应收帐款周转速度是应收帐款周转天数（应收帐款平均回应收帐款周转天数（应收帐款平均回收期），表示企业从取得应收帐款的收期），表示企业从取得应收帐款的权利到收回款项转换为现金所需的时权利到收回款项转换为现金所需的时间。间。应收账款周转天数（平均收现期）应收账款周转天数（平均收现期）应收帐款周转次数应收帐款周转次数应收帐款平均余额应收帐款平均余额赊赊销收入净额销收入净额（二）存货周转率（二）存货周转率企业一定时期的销货成本与平均存货的比率，也称企业一定时期的销货成本与平均存货的比率，也称为存货周转次数，反映的是存货周转速度的快慢。为存货周转次数，反映的是存货周转速度的快慢。存货周转率（次数）存货周转率（次数）营业成本平均存货余额营业成本平均存货余额（存货周转率存货周转率营业收入平均存货余额）营业收入平均存货余额）用时间来反映的存货周转速度是存货周转用时间来反映的存货周转速度是存货周转天数。天数。二、企业营运能力分析二、企业营运能力分析（三）流动资产周转率（三）流动资产周转率营业收入与流动资产平均余额的比率，反营业收入与流动资产平均余额的比率，反映全部流动资产的周转速度（利用效率）。映全部流动资产的周转速度（利用效率）。流动资产周转率（次数）流动资产周转率（次数）=营业收入营业收入 /流动资产平均余额流动资产平均余额 可反映短期偿债能力可反映短期偿债能力 应结合应收账款，存货周转率分析应结合应收账款，存货周转率分析（四）固定资产周转率（四）固定资产周转率v企业的营业收入与固定资产平均余额的比企业的营业收入与固定资产平均余额的比率，反映固定资产的周转速度。率，反映固定资产的周转速度。v固定资产周转率（次数）固定资产周转率（次数）=营业收入营业收入 /固定资产平均余额固定资产平均余额在维持企业正常运营下，这个指标越大，企在维持企业正常运营下，这个指标越大，企业获利能力越强。业获利能力越强。v（四）总资产周转率（四）总资产周转率企业的营业收入与资产平均总额的比率，企业的营业收入与资产平均总额的比率，反映总资产的周转速度。周转越快，说明反映总资产的周转速度。周转越快，说明销售能力越强。销售能力越强。总资产周转率（次数）总资产周转率（次数）=营业收入营业收入 /资产平均总额资产平均总额v总资产周转率的驱动因素：总资产周转率的驱动因素：（1 1）应收账款周转率；）应收账款周转率；（2 2）存货周转率；）存货周转率；（3 3）固定固定资产周转率。资产周转率。流动资产流动资产获利能力（盈利能力）是指企业赚取利润的获利能力（盈利能力）是指企业赚取利润的能力。能力。三、企业获利能力分析三、企业获利能力分析（一）销售利润率（销售净利率）（一）销售利润率（销售净利率）企业的净利润与销售收入净额的百分比。企业的净利润与销售收入净额的百分比。表明销售收入的收益水平，可以评价企业表明销售收入的收益水平，可以评价企业通过销售获取利润的能力。通过销售获取利润的能力。（二）资产报酬率（资产收益率、资产净利率、二）资产报酬率（资产收益率、资产净利率、投资报酬率）投资报酬率）企业在一定时期的净利润与资产平均总额的企业在一定时期的净利润与资产平均总额的比率。比率。资产报酬率与销售利润率、总资产周转率之资产报酬率与销售利润率、总资产周转率之间的关系：间的关系：资产报酬率资产报酬率=销售利润率销售利润率总资产周转总资产周转率率（三）权益净利率（股东权益报酬率（三）权益净利率（股东权益报酬率,净资净资产收益率、净值报酬率）产收益率、净值报酬率）指指企业一定时期的净利润与股东权益平均企业一定时期的净利润与股东权益平均总额的百分比。总额的百分比。v该指标具有很强的综合性，反映企业所该指标具有很强的综合性，反映企业所有者权益的投资报酬率，不仅是企业获利能有者权益的投资报酬率，不仅是企业获利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心。心。v该指标也称该指标也称“杜邦等式杜邦等式”权益净利率权益净利率=销售利润率销售利润率 总资产周转率总资产周转率平均权益乘平均权益乘数数（四）每股收益（四）每股收益1.1.每股收益（每股利润每股收益（每股利润,每股净收益、每股盈余）每股净收益、每股盈余）每股收益：每股收益：指税后净利润扣除优先股股利后的余指税后净利润扣除优先股股利后的余额与发行在外的普通股平均股数的比值。额与发行在外的普通股平均股数的比值。（五）每股股利与股利支付率（五）每股股利与股利支付率1.1.每股股利每股股利每股股利：每股股利：指普通股平均每股所能分配到的现指普通股平均每股所能分配到的现金股利。金股利。注意：每股注意：每股股利股利不要与每股不要与每股收益收益混淆！混淆！留存收益比率留存收益比率=（净利润（净利润-全部股利）全部股利）/净净利润利润v留存收益比率留存收益比率+股利支付率股利支付率=1=1（六）市盈率（六）市盈率 市盈率市盈率：普通股每股市价与每股盈余的比率。：普通股每股市价与每股盈余的比率。市盈率市盈率=每股市价每股市价 /每股盈余每股盈余该指标反映投资者对每元净利润所愿支付的该指标反映投资者对每元净利润所愿支付的价格价格。正常市盈率在：正常市盈率在：520 520 之间之间（七）每股净资产（每股帐面价值，每股权益）（七）每股净资产（每股帐面价值，每股权益）每股净资产：每股净资产：普通股权益总额与发行在外的普普通股权益总额与发行在外的普通股股数的比率。通股股数的比率。从理论上提供了股票的最低价值从理论上提供了股票的最低价值 （八）市净率（八）市净率 反映了普通股每股市价与普通股每股反映了普通股每股市价与普通股每股净资产的比值。净资产的比值。市净率市净率=每股市价每股市价/每股净资产每股净资产 反映了现行市价与账面的偏差（市场对公司净反映了现行市价与账面的偏差（市场对公司净资产的评价）资产的评价）第三节财务报表分析的方法第三节财务报表分析的方法1 1、比率分析法、比率分析法2 2、比较分析法、比较分析法3 3、因素分析法、因素分析法4 4、综合分析法、综合分析法 1 1、比率分析法、比率分析法指利用财务报表中两项相关数值的比率来指利用财务报表中两项相关数值的比率来分析企业的财务状况和经营成果的一种方分析企业的财务状况和经营成果的一种方法。法。v相关比率：同一时期两个相关项目数值之相关比率：同一时期两个相关项目数值之比。如：速动比率。比。如：速动比率。v结构比率：同一时期个别项目金额与全部结构比率：同一时期个别项目金额与全部项目金额总额之比。如：资产负债率。项目金额总额之比。如：资产负债率。v动态比率：某个项目不同时期的数值之比。动态比率：某个项目不同时期的数值之比。如：销售增长率。如：销售增长率。、比较分析法、比较分析法是对多个有关的可比数据进行比较。是对多个有关的可比数据进行比较。（1 1）纵比法）纵比法(趋势分析法趋势分析法)，通过比较企通过比较企业连续几个会计期间的财务报表或财务业连续几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势，比率，来了解企业财务状况变化的趋势，并以此来预测企业未来财务状况，判断并以此来预测企业未来财务状况，判断企业的发展前景。企业的发展前景。（2 2）横比法，与同期的同类行业水平进）横比法，与同期的同类行业水平进行比较。行比较。（3）预算法（差异分析法），将实际结）预算法（差异分析法），将实际结果与预算财务指标进行比较。果与预算财务指标进行比较。-比较总量财务指标比较总量财务指标-比较结构性的财务指标比较结构性的财务指标 -比较财务比率比较财务比率3 3、因素分析法：、因素分析法：指根据被分析指标和影响因素的关系，从性指根据被分析指标和影响因素的关系，从性质上和数量上确定各因素对被分析指标的影响质上和数量上确定各因素对被分析指标的影响程度。程度。如：（如：（1 1）差额分析法；）差额分析法；（2 2）连环替代法；）连环替代法；注意：注意：分析某个因素时，假定其他因素不变。分析某个因素时，假定其他因素不变。分析中注意先后次序（次序改变，各因素影分析中注意先后次序（次序改变，各因素影响程度也会改变）响程度也会改变）4 4、综合分析法、综合分析法指将同一时期的多个财务比率总和在一指将同一时期的多个财务比率总和在一起起,按照财务比率的内在联系组成一个分析按照财务比率的内在联系组成一个分析框架框架,用以发现企业财务状况和经营成果形用以发现企业财务状况和经营成果形成的主要原因和一般规律的方法。成的主要原因和一般规律的方法。如：沃尔评分法；如：沃尔评分法；现代综合评价法现代综合评价法 杜邦系统分析法。杜邦系统分析法。（一）沃尔评分法（一）沃尔评分法也称为财务比率综合评分法。二十世纪初，亚也称为财务比率综合评分法。二十世纪初，亚历山大历山大 沃尔在他出版的沃尔在他出版的信用晴雨表研究信用晴雨表研究和和财务报表比率分析财务报表比率分析中提出信用能力指数的概中提出信用能力指数的概念，把选定的七项财务比率用线性关系结合起来，念，把选定的七项财务比率用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。以此评价企业的信用水平。*优缺点（优缺点（p.64p.64）(二）现代综合评价法二）现代综合评价法v是在沃尔评分法上进行的改进。是在沃尔评分法上进行的改进。v见（见（P.65P.65）“综合评分的标准分配表综合评分的标准分配表”（三）杜邦财务分析体系（杜邦分析法）（三）杜邦财务分析体系（杜邦分析法）利用财务指标之间的相互联系，对企业的财利用财务指标之间的相互联系，对企业的财务状况及经济效益进行系统分析评价。务状况及经济效益进行系统分析评价。杜邦财务分析体系的基本结构杜邦财务分析体系的基本结构 股东权益报酬率是最具综合性和代表性的指股东权益报酬率是最具综合性和代表性的指标，在整个财务分析指标体系中居于核心地位。标，在整个财务分析指标体系中居于核心地位。股东权益报酬率股东权益报酬率=资产净利率资产净利率平均权益乘数平均权益乘数 =销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率平均权益乘数平均权益乘数 权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，表明企业的负债程度越高，给企业带来较多的杠表明企业的负债程度越高，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较大的风险。杆利益，同时也给企业带来了较大的风险。资产净利率体现着企业资产的总体获利能力，揭资产净利率体现着企业资产的总体获利能力，揭示了企业生产经营活动的效率。它的高低，是销示了企业生产经营活动的效率。它的高低，是销售净利率和资产周转率共同作用的结果。售净利率和资产周转率共同作用的结果。销售净利率的高低，取决于企业的净利润和销售净利率的高低，取决于企业的净利润和销售收入的大小，提高途径：增收节支。销售收入的大小，提高途径：增收节支。资产周转率反映企业运用资产以获取收入的资产周转率反映企业运用资产以获取收入的能力，表明资产的周转速度，周转越快，反映能力，表明资产的周转速度，周转越快，反映销售能力越强。销售能力越强。*优缺点（优缺点（P.69)P.69)传统财务报表分析的局限性传统财务报表分析的局限性（杜邦分析法）（杜邦分析法）优点：优点：是一种综合分析体系；是一种综合分析体系；保持了财务报表特有的平行、勾稽关系；保持了财务报表特有的平行、勾稽关系；可运用因素分析法，其指标反映股东、可运用因素分析法，其指标反映股东、经营者和债权人的利益。经营者和债权人的利益。局限性：局限性：没有涉及短期偿债能力；没有涉及短期偿债能力；没有分析短期偿债能力与长期偿债能力、营没有分析短期偿债能力与长期偿债能力、营 运能力和盈利能力之间的关系运能力和盈利能力之间的关系v本章结束本章结束