论杜邦财务分析体系在企业财务管理中的运用.pdf

第 l 3卷第 2期 2 0 1 1 年 6月 安徽理工大学学报(社会科学版)J o u r n a l o f A n h u i U n i v e r s i t y o f S c i e n c e a n d T e c h n o l o g y(S o c i a l Sci e n c e)V0 1 1 3 No 2 J u n 2 0 t 1 论杜邦财务分析体系在企业财务管理中的运用 方 东明 万 乐明(安徽交通职业技术学院 管理工程系，安徽合肥2 3 0 0 5 1)摘要：杜邦财务分析体 系是财务管理 学中系统分析财务指标 内在联 系的重要综合评价方法。阐述了企业如何运用杜邦财务分析体 系中的静态分析法来找 出影响企业净资产收益率的因 素，并重点分析 了如何运用杜邦财务分析体 系中的动 态分析法来分析比较各 因素变动对企业 净资产收益率变动的影响程度，从而进一步找到提高企业净资产收益率的途径。同时就杜邦 财务分析体 系在财务管理 中存在 的局限性提 出了改进的建议。关键 词：杜邦财务分析体系；静态分析；动态分析；局限性；改进建议 中图分类号：F 2 7 5 文献标识码：A 文章编号：1 6 7 2 1 1 0 1(2 0 1 1)0 2-0 0 2 7-0 5 On a p p l i c a t i o n s o f Du P o n t S f i n a n c i a l a n a l y s i s s y s t e m i n bu s i n e s s fina nc e ma n a g e me nt F ANG Do n gmi n g (Sch o o l o f Ma n a g e m e n t E n g i n e e r i n g，A n h u i C o mm u n i c a ti o n s V o c a t i o n al T e c h n i c al C o l l e g e，H e f e i 2 3 0 0 5 1，C h i n a)Ab s t r a c t：D u P o n t S fi n a n c i a l a n a l y s i s s y s t e m i s a n i mp o r t a n t c o mp r e h e n s i v e e v a l u a ti o n me t h o d t o h a v e a s y s t e m a t i c a n a l y s i s o f i n t e rr e l a t i o n s h i p s a mo n g f i n a n c i al t a r g e t s i n t h e d i s c i p l i n e o f fi n a n c i a l ma n a g e me n t T h e p a p e r e x p o u n d s h o w a n e n t e r p r i s e U S e S t h e s t a t i c a n a l y s i s me tho d i n D u P o n t S fi n a n c i a l a n a l y s i s s y s t e m t o s e e k the f a c t o r s i n flu e n c i n g t h e n e t a s s e t s i n c o me r a t i o o f the e n t e rpr i s e，a n d an a l y s e s h o w t O u s e the d y n a mi c a n a l y s i s me tho d o f Du P o n t s y s t e m t o c o mp a r e t h e d e g r e e s o f t h e v a r y i n g f a c t o r s i n fl u e n c e s o n the n e t a s s e t s i n c o me r a ft O o f t h e e n t e rpri s e S O a s t o fi n d t h e e f f e c t i v e me a n s o f b o o s t i n g the n e t a s s e t s o f the e n t e r p ris e Me anwh i l e，the p a p e r p r o p o s e s s o me a d v i c e t o o v e r c o me t h e l i mi tat i o n s o f Du P o n t i n b u s i n e s s fi n a n c i al ma n a g e me n t Ke y wo r d s：D u P o n t S fi n a n c i a l 叽8 l y s i 8 s y s t e m；s t a t i c a n a l y s i s；d y n a m i c a n al y s i s；l i mi t a ti o n s；a d v i c e o f i mp r o v e m e n t 杜邦财务分析体系是利用财务报表中的各相 关财务指标比率的内在联系构建了一个综合的财 务指标分析体系，来考核企业整体的财务状况和经 营成果 的一种综合分析方法。本 文阐述了企业在 财务管理中如何运用杜邦财务分析体系的静态分 析方法来找出影响企业净资产收益率的因素，同时 又运用杜邦财务分析体系的动态分析方法来对比 分析不 同时期各 因素变动对净资产 收益率变动的 影响程度，以便进一步找到提高净资产收益率的途 径。另外，本文对杜邦财务分析体系在财务管理中 存在的局限性提 出了改进的建议。一、杜邦财务分析体系的指标分解 杜邦财务分析体系是以净资产收益率为核心，将其分解为若干项财务指标，并通过对各分解指标 之间的相互关系的分析，来揭示影响净资产收益率 的变动因素，从而了解企业的获利能力及其变动原 因，以便进一步提出改进企业经营管理 的措施。杜邦财务分析体系各主要指标之间的关系分 解如下：净 资 产 收 益 率=丽 着 墨 净利润、，产总额 一资产总额 所有者权益总额 一垒 萱些 丛 萱 一 营业收人 资产总额 所有者权益总额=营业净利率 总资产周转率 权益乘数 其 中：净利润=营业收入 一 营业成本 一 期间费用 一 所得税 收稿 日期：2 0 1 1-0 4-0 5 基金项目：安徽省教育厅安徽省高等学校特色专业基金资助(2 0 1 0 1 5 9 5)作者简介：方东明(1 9 6 5一)，男，安徽巢湖人，讲师，会计师，从事财会、经济管理学的教学和科研工作。万方数据安徽理工大学学报(社会科学版)第 1 3卷 资产 总额：流动 资产 总额+非 流动 资 产总 额 从上述公式的指标分解中可以看出，影响净资 产收益率的综合性指标有营业净利率、总资产周转 率和权益乘数三种，但涉及到 的财务指标包括流动 资产、非流动资产、所有者权益、净利润、营业收入、营业成本、期间费用、所得税等，几乎涵盖了资产负 债表和利润表中的所有主要财务指标。因此，掌握 杜邦财务分析体系中的指标分析方法，就能够了解 影响企业净资产收益率的各种因素，并通过分析各 因素的内在联系找到提高净资产收益率的方法，从 而提高企业 的经济效益。二、杜邦财务分析体系静态分析法在 企业财务管理 中的运用 企业财务管理的主要 目标就是利润最大化，也 就是净资产收益率最大化。从杜邦财务分析体系 中可以看出，营业净利率、总资产周转率和权益乘 数指标与净资产收益率指标成正相关关系，即要想 提高净资产收益率就必须有效地提高营业利润率、总资产周转率和权益乘数。对于企业在财务管理 中如何运用杜邦财务分析体系来提高经济效益，最 终实现财务管理的 目标，本文认为主要解决三个方 面 的问题：(一)增收节支，提高企业营业净利率 杜邦 分析法提出的第一个分析指标是 营业净 利率。营业净利率说明了企业净 利润与 营业收人 的关系，是反映企业盈利能力的重要指标。提高营 业净利率是提高企业盈利的关键，从杜邦财务分析 体系的指标分解公式中可以看 出，要想增加企业净 利润，主要有两个途径：1 扩大企业 的营业收入 增加企业 的营业 收人是提高企业净利润的重 要途径。企业 的营业 收入 主要包括主营业务收人 和其他业务收人，而主营业务收入是营业收人 中最 重要的部分。因此，搞好 主营业务，努力开拓市场、不断开发新产品、加强产品的质量管理、逐步 提高 市场占有率，是增加企业营业收入的关键。同时，随着多元化经济的不断发展，企业在搞好主营业务 的同时，应不断开发收入 的新渠道，通过兼并、重组 等多种形式，充分挖掘企业资产的潜力，努力扩大 企业 的营业收人。2 降低企业的成本费用 降低企业的成本费用是提高企业净利润的另 一个重要途径。企业 的成本 费用主要包括 营业成 本和期间费用两个部分，其 中营业成本是成本费用 中最重要的部分。降低成本费用主要从以下几个 方面人手：一是做好成本费用管理的基础工作。这 是控制成本费用的关键工作，包括制定成本预算计 划、完善成本费用 的定额管理、制定切实可行 的消 耗定额和费用开支标准；建立和健全各；盹成本费用 支 出的原始记录；抓好材料物资的收发计量与保管 工作等。二是加强材料费用的控制。包括通过改 进产品的生产设计和采用先进的生产工艺，制定材 料消耗定额和实行 限额领料制度，以及加强材料采 购费用控制等措施来降低材料费用的消耗。三是 努力提高劳动生产率，降低人工费用。企业可以制 定合理的劳动定额和定岗定编制度，通过进一步改 进 和完善工效挂钩办法，完善企业内部分配制度等 措施来降低工资费用。四是加强期间费用的控制 管理。通过实行费用的归 口分级管理，制定费用定 额标准，建立费用开支 的审批与报销 审核制度，以 及严格控制 日 常费用开支等措施来降低企业的期 间费用。(-)加速资金周转，提高资产营运效率 杜邦分析法提 出的第二个分析指标是总资产 周转率。总资产周转率说明了营业收入与总资产 之间的关系，揭示 了企业资产总额实现营业收人的 综合能力，是反映企业营运能力 的重要指标。影响 总资产周转率的因素是 营业收人和平均总资产 占 用额，总资产又包括流动资产和非 流动资产，而总 资产周转率的大小主要 取决 于流动资产周转率的 大小，影响流动资产周转率的主要因素是存货周转 率和应收账款周转率。因此，要想提高总资产周转 率，除了有效地开拓市场，增加营业收人外，还应该 采取如下措施：1 控制资金 占用，合理安排资产的结构 企业 的总资产包括流动资产和非流动资产 两 部分，流动资产的循环与生产经营周期具有一致 性，企业完成一次生产周期，流动资产也就完成一 次循环。当企业通过管理措施缩短产品生产周期，加快资金周转时，流动资产 占比越大，所创造 的营 业收人也会越多。在企业资产 占用额不 变的情况 下，更多 的营业 收入会提 高资产 的周转 效率。因 此，企业在安排资产的结构 时，应尽 量提 高流动资 产在总资产 中的 比重，并通过控制生产经营周期，提高资产营运效率来进一步提高总资产的周转率。2 加强存货管理，提高存货周转率 存货主要有原材料、在产 品和产成品组成，在 企业流动资产中所 占的比重最大，但存货在流动资 产中的流动性最差，其利用程度 的好坏，直接影响 资金运 动的速度。因此，只有加强存货管理，减少 存货的资金占用，降低存货成本，提高存货的营运 效率，才能提高资产周转率。加强存货的管理，应 做好以下几方面工作：一是降低存货的储备成本。存货的储备成本包括采购成本、储存成本和缺货成 本三部分，企业可以通过制定合理的采购计划，确 定合理的进货批次来降低存货的储备成本。二是 确定存货资金占用额。企业存货资金的数额，应按 生产过程的不 同占用形 态，即储 备资金、生产资金 万方数据第 2期 方东明：论杜邦财务分析体系在企业财务管理中的运用 2 9 和成品资金分别确定，测算的基本方法主要有周转 期计算法、因素分析法和比例计算法等。三是控制 产品生产周期。存货的占用量与产品生产周期的 长短密切相关，促进 各生产环 节之 间的衔接 和平 衡，缩短产品生产周期，可以有效地减少存货的资 金占用，提高存货周转率。具体措施包括：在生产 方式上可以组织成套性生产和同步化生产等方式；在管理形式上可 以采用生产流动卡和实物周转券 等管理形式。四是加强存货的库存管理。存货品 种繁多，单价大小不等，企业可 以采用 A B C分类法 对库存材料进行分类管理，便于分清主次，突出重 点，提高存货管理的整体效果 J。3 加强应收账款管理，提高应收账款周转率 应收账款周转 率是 反映营业收入与应收账款 占用额 的比例关系。企业通过提供商业信用，采取 赊销等方式，可 以扩大企业的产品销售，增加企业 的营业 收入。但应收账款 的增加也会 占用企业 的 资金，同时还可 能产生坏账损失。因此，充分发挥 应收账款的功能，扩大企业的营业收人，降低应收 账款的资金成本，是提高企业资产周转率的又一重 要途径。提高应收账款周转率，应从以下几方面着 手：一是降低应收账款的成本。应收账款的成本主 要有机会成本、管理成本和坏账 成本三部分组成，企业可 以通过减少维持赊销业务所需要 的资金量，加强应收账款的 日常耗费管理，以及建立坏账准备 金制度等措施来 降低 应收账款成本。二是建立健 全信用管理制度。企业可以对客户进行信用调查、信用评估，通过制定切实可行的信用标准和采取合 理的收账政策，来减少企业的信用风险。三是强化 应收账款的 日常管理。企业可 以通过分析应收账 款账龄、组织应收账款回收、建立坏账准备等措施 来提高应收账款的周转效率。(三)确定 最优资本 结构，充分发挥财务 杠杆 效应 权益乘数是表 明总资产与所有 者权益之 间的 比例关系，是反映企业 资本结构、财务杠杆程度 以 及偿债能力的重要指标。权益乘数与资产负债率 是同方 向变动 的，权 益乘数 越大，表示企业在资本 结构中的负债比重越高，给企业带来的财务杠杆效 应也越大；但同时也说明企业的偿债能力越弱，带 来的财务 风 险也越大。因此，保持适 当 的权 益乘 数 不仅可以保障企业债务安全，也能保障企业收 益与风险的均衡。保持适当的权益乘数，关键是要确定最优的资 本结构。所谓最优的资本结构，是指能够使得企业 的综合资金成本最低，企业价值最大，资本适宜流 动，富有弹性的资本结构。企业在确定最优资本结 构时，要做好两方面的工作：1 正确分析影响资本结构的因素 企业资本结构的决策是企业筹资管理的核心 内容，不同因素在不同经济环境下对资本结构的影 响程度是不同的，进行正确的资本结构决策，必须 要考虑 以下几方面 因素：一 是企业所处 的行业 因 素。一般情况下，资本密集型的制造业，承担风险 的能力较强，长期负债 比率可以高一些；技术 密集 型的高科技企业，承担风险的能力较弱，长期负债 比率可以低一些。二是股东 的投资动机。拥有控 股权的股东为防止稀释控股权，可 以更多地采用债 券筹资；不拥有控股权的股东一般更关心企业的市 场价值，可以更 多地采用有利于提升公 司价值的筹 资方式。三是企业的财务状况和成长能力。企业 的偿债能力越强，盈利能力越大，有较强 的成长 能 力，可 以通过负债筹资充分发挥财务杠杆效用；反 之则可多采用权 益筹资方式。四是税 收政策。企 业利用负债筹资可以获得减税利益，当所得税率越 高时，更多地利用负债筹资，可以更好地发挥减税 效应，获取更大 的收益。2 选择最佳确定最优资本结构的方法 企业应根据所确定财务管理的不同目 标，选择 不同的确定最优资本结构的方法。当企业要求综 合资金成本最低时，可选择比较资金成本法；当企 业要求实现企业价值最大化时，可选择筹资无差别 点分析法。力。三、杜邦财务分析体系动态分析法在 财务管理 中的运用 杜邦财务分 析体 系不仅可 以通过不 同财务指 标之 间的相互关 系来分析 当期净资产收益率的变 动情况，还可以利用因素分析法对不同时期净资产 收益率变动情况进行比较分析，来进一步分解各项 指标影响净资产收益率变动的深层次原因。通过 不同指标在不同时期对净资产收益率的影响分析，可以发现财务管理 中存在的问题，进而找出解决问 题的方法。下 面以无锡小天 鹅股份有 限公 司 2 0 1 0年和 2 0 0 9年的相关财务指标为例分析说明杜邦分析体 系在财务管理中的作用，如表 1所示。根据上述无锡小天鹅股份有限公 司主要财务 指标，运用杜邦分析体系对 2 0 1 0年的净资产收益 率做 出如下分析：(一)运用杜邦分析体系静态分析法可以看 出，2 0 1 0年小天鹅公 司净利 润大幅增长 主要得 益 于营业净利率的增长和权益乘数的增加 2 0 1 0 年小天鹅公司净利润增加的主要途径是增 收节支。公司财务报表显示，201 0 年，公司实现净利 润5 06 9 1 7 1 万元，较 2 0 0 9年2 8 3 7 3 3 9 万元同比大幅 增长了7 8，这主要是得益于公司营业收入的增长。201 0年公司实现营业收人 1 1 20 2 3 6 6 8万元，较 2 0 0 9 年 6 7 5 8 8 6 9 3万元大幅增长了 6 5。从公司董事会 的分析报告中可以看出,201 0年公司在国家“家电下 万方数据安徽理工大学学报(社会科学版)第 l 3卷 乡、以旧换新”消费政策的鼓舞下，抓住了城镇化建设 及居民消费观念变化的契机，利用产业升级、技术创 新，充分发挥规模效应优势，积极开拓产品销售渠道，扩大了产品销售收入。据 国家统计局数据显示，2 0 1 0 年小天鹅公 司洗衣机总产量 6 2 0 8万台，同 比增长 2 7 1。在扩大销售收人的同时，公司采取措施有 效地降低了成本费用。从财务报表资料可 以看出，在2 0 1 0 年公司营业收入同比大幅增加的情况下，2 0 1 O年公司三项费用为 1 0 9 7 9 8 0 2万元，与 2 0 0 9年 1 0 4 8 8 8 9 9万元相 比基本持平。通过增收节支，公 司有效地增加 了营业净利率，从而提高 了净资产收 益率。表 1 无锡小天鹅股份有限公司财务报表单位(万元)2 0 1 0年小天鹅公司净利 润增加的另 一途径是 权益乘数的增加。2 0 1 0年小天鹅的资产负债率达 到 了5 6 1 2 ，较2 0 0 9 年 的5 O 6 3 同 比增加 了 5 4 9 个百分点，权益乘数也有 2 0 0 9年的 1 5 2上 升到 2 0 1 0年的 2 6 2，说明公 司充分地利用 了财务 杠杆效用来提高公司的净利润。但 2 0 1 0年小天鹅 公司的总 资产 周转 率从 2 0 0 9年 的 1 7 4下 降到 2 0 1 0年的 1 4 0，说明公司 2 0 1 0年资产运用效率不 高，影响了公 司净利润的增长。(二)运用杜邦分析体 系动态分析 方法，即因 素分析法中的连环替代法对小天鹅公司 2 0 1 0年度 净资产收益率进行 比较分析：净资产收益率=营业净利率 总资产周转率 X权益乘数 2 0 1 0年度指标：1 6 5 8 =4 5 2 X 1 4 0 2 6 2 2 0 9 9年度指标：1 1 1 4 ：4 2 0 1 _ 7 4 1 5 2 2 0 1 0年度净资产 收益率 比 2 0 0 9年度 净资产 收益率增长：1 6 5 8 一 1 1 1 4 =5 4 4 1 计算 2 0 1 0年营业净利率变动对净资产收益 率的影响：(4 5 2 一 4 2 0 )X 1 7 41 5 2=0 8 5 2 计算2 0 1 0年总资产周转率变动对净资产收 益率的影响：4 5 2 (1。4 01 7 4)1 5 2：一 2 3 4 3 计算权益乘数变动对净资产收益率的影响：4 5 2 1 4 0(2 6 21 5 2)=6 9 3 2 0 1 0年度各指标综合变动对净资产收益率的 影响：0 8 5 +(一2 3 4 )+6 9 3 =5 4 4 从上例动态比较分析 中可以得 出如下结论：小 天鹅公司 2 0 1 0年度净 资产 收益率 比 2 0 0 9年度增 加了 5 4 4个百分 点。其中，由于营业净利率的上 升使得净资产收益率增加了 0 8 5个百分点；由于 总 资产周转 率 的下 降使得净 资产收益 率减 少 了 2 3 4个百分点；由于权益乘数 的上升使 得净资产 收益率增加了 6 9 3个百分点_ 4 J。四、杜邦财务分析体系的局限性 杜邦财务分析体系在指标设计上也存在一定 的局限性：1 夸大财务杠杆效应，忽视了企业的财务风险 从杜邦财务分析体系来看，在其他因素不变的 情况下，企业的资产负债率越高，财务杠杆的效应 就越大，净资产收益率也就越高。但杜邦财务分析 体系并没有考虑 到，当资产负债率越高，财务杠杆 效应越大时，企业面临的偿债能力就越弱，因而产 生的财务风险也就越大。2 忽视了现金流量的分析 财务分析指标主要来源于资产负债表、利润表 和现金流量表。其中，资产负债表和利润表是以权 责发生制为基础编制的，而现金流量表是以收付实 现制为基础编制的。利用现金流量表的数据分析，可 以减少人为操纵企业 营业 收入和净利润指标 的 因素，使得企业净资产收益率指标更加真实，更加 能够反映企业 的盈利能力。万方数据第 2 期 方东明：论杜邦财务分析体系在企业财务管理中的运用 3 l 五、改进杜邦财务分析体系的建议 1 引人财务杠杆系数指标，减少财务风险 财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相 当于息税前利润变动率的倍数，财务杠杆系数受到 两个因素的影响：一是债务资本利息，二是息税前 利润。当企业负债率越高，利息就越高，财务杠杆 系数就越大，财务风险也就越大；当企业息税前利 润越高，财务杠杆系数就越小，财务风险也就越小。在引入财务杠杆系数后，杜邦财务分析体系改进 为：净资产收益率=营业净利率 总资产周转率 权益乘数(1 财务杠杆系数)在改进的杜邦财务分析体系中，引入的财务杠 杆系数 以倒数 的形式 出现，作为权益乘数的抵消项 目。当企业负债 比重增加时，权 益乘数 就会上 升；但负债的增加，又会导致利息的增加，同样引起财 务杠杆系数的上升，从而抵消权益乘数变动的影 响，使得杜邦财务分析体系能够起到减少企业财务 风险的作用。2 引入现金流量指标 杜邦财务分析体系中的营业 收入指标 是以权 责发生制为基础计算的，不 能真实反映企业 的经营 成果，存在着人为操纵营业收入的可能。笔者认为 可以引入现金流量表 中的“经营 活动 产生的现 金 净流量”指标，使得杜邦财务分析体系进一步改进 为：净资产收益率 一 型塑 一经营活动产生的现金净流量、，经 营活动产生的现金净流量 一 一吾亚。、，营业收人、，资 总额、，1 资产总额 所有者权益总额 财务杠杆系数=现金流量净利率 营业现金流量率 总资产周 转率 X权益乘数(1 财务杠杆系数)仍以上述小天鹅公司财务报表资料为例说明 改进后的杜邦分析体系的意义：2 0 1 0年净资产收益率=(5 o 6 9 1 7 1 7 2 4 1 3 4 3)X(7 2 41 3 4 3 1 1 2 0 2 3 6 6 8)(1 1 2 0 2 3 6 6 8 8 0 0 1 5 7 6 3)(8 0 0 1 5 7 6 3 3 0 5 6 4 8 1 0)(1 1 O 5)=7 O 6 4 6 1 4 0 2 6 2(11 0 5)=1 5。7 9 2 0 o 9 年净资产收益率=(z 8 3 7 3 3 9 2 4 7 3 4 0 3)(2 4 7 3 4 0 3 6 7 5 8 8 6 9 3)(6 7 5 8 8 6 9 3 3 8 7 8 6 2 9 8)(3 8 7 8 6 2 9 8 2 5 4 7 0 0 5 1)(1 1 0 3)=1 1 4 7 1 3 6 6 1 7 4 X 1 5 2(1 1 0 3)=1 0 8 2 从上述公式计算可以得出如下结论：小天鹅公 司2 0 1 0 年的现金流量净利率为7 0，低于2 0 0 9年 的 1 1 4。7 1，说 明 2 0 1 0年净利润的现金保障率 高；2 0 1 0年 的营业现金流量率为 6 4 6，高于 2 0 0 9年 的 3 6 6 ，说明 2 0 1 0年的营业收入现金保 障率高。也就是说，公司 2 0 1 0年的净利润和营业 收入相 比2 0 0 9年更 具有 真实性。同时，改进后公 式计算的 2 0 1 0年和 2 0 0 9年净资产收益率分别为 1 5 7 9 和 1 0 8 2 ，比传统公式计算 的 2 0 1 0年和 2 0 0 9年净资产 收益 率分别降低 了 0 7 9个百分点 和 0 3 2个百分点，是 因为传统公式只考虑到权益 乘数的财务杠杆效应，而忽视存在的财务风险，改 进后的公式通过引进财务杠杆系数来抵 消权益乘 数增加可能带来的财务风险，可以更加真实地反映 净资产收益率指标。改进后的杜邦财务分析体系，可以分析现金净 流量与净利润、现金净流量与营业收入之间的 比例 关系，既减少了权益乘数变动给企业带来的财务风 险，又能够反映现金流量对净利润与营业收入的保 障程度，保证营业 收入与净利润的指标更加真实，有效地避免了企业 的财务造假和财务失真现象，对 于全面客观地分析企业财务状况、经营成果 以及现 金流量具有重要的现实意义 j。总之，杜邦财务分析体系提出了如何增加企业 净资产收益率的方法，揭示 了影响企业净资产收益 率变化 的各项主要财务指标变动的因素，为企业的 经营决策者加强经营管理，提高企业的经济效益提 供 了思路。提高企业净 资产收益率 的主要措施在 于扩大企业营业收入、降低企业经营成本、合理进 行资产配置、加速企业资金周转、优化企业资本结 构、充分发挥企业财务杠杆效应。参考文献：1 袁淳，吕兆德 财务报表分析 M 北京：中国财政经 济出版社，2 0 0 8 2 王庆成 财务管理学 M 北京：中国财政经济出版 社，1 9 9 5 3 程世平，王稼才 财务管理 M 合肥：中国科技大学 出版社，2 0 0 9 4 中级会计资格 财政部会计资格评价中心 财务管理 M 北京：中国财政经济出版社，2 0 0 7 5 戴颖，李延莉 杜邦财务分析体系的不足与改进 J 中国管理信息化，2 0 0 9(4)：4 8 5 0 责任编辑：范君 万方数据论杜邦财务分析体系在企业财务管理中的运用论杜邦财务分析体系在企业财务管理中的运用作者：方东明作者单位：安徽交通职业技术学院管理工程系,安徽合肥,230051刊名：安徽理工大学学报：社会科学版英文刊名：Journal of Anhui University of Science and Technology:Social Science年，卷(期)：2011,13(2)本文链接：http:/