云南省2023年中级会计职称之中级会计财务管理通关提分题库(考点梳理).doc

云南省云南省 20232023 年中级会计职称之中级会计财务管理通年中级会计职称之中级会计财务管理通关提分题库关提分题库(考点梳理考点梳理)单选题（共单选题（共 5050 题）题）1、按照财务战略目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的是（）。A.财务分析B.财务控制C.财务决策D.财务计划【答案】C2、在中期滚动预算法下通常（）A.以年度作为预算滚动频率B.以季度作为预算滚动频率C.以月度作为预算滚动频率D.季度和月度相结合的预算滚动频率【答案】A3、与银行借款相比，发行公司债券筹资的优点是（）。A.一次筹资数额大B.筹资使用限制多C.降低公司的社会声誉D.资本成本较高【答案】A4、下列各项中，不属于商业信用筹资形式的是（）。A.应付账款B.预收货款C.预付账款D.应付职工薪酬【答案】C5、甲公司目前有足够的资金准备投资于三个独立投资项目，贴现率为 10%，其他有关资料如下表所示：甲公司的投资顺序是（）。A.AB.CBBAC.A.CBD.B.C.A【答案】C6、某企业 2018 年和 2019 年的营业净利率分别为 7%和 8%，总资产周转率分别为 2 和 1.5，两年的资产负债率相同，与 2018 年相比，2019 年的净资产收益率变动趋势为（）。A.上升B.下降C.不变D.无法确定【答案】B7、企业上一年的销售收入为 1500 万元，经营性资产和经营性负债占到销售收入的比率分别是 30和 20，销售净利率为 10，发放股利 60 万元，企业本年销售收入将达到 2000 万元，并且维持上年的销售净利率和股利支付率，则企业在本年需要新增的筹资额为（）万元。A.70B.50C.0D.500【答案】B8、ABC 公司财务部门现编制第三季度资金预算，公司年初取得短期借款 200 万元，借款年利率 10%，利随本清，截止第三季度初尚未归还，假设 ABC 公司不存在长期借款。公司理想的季末现金余额为 30 万元，预计第三季度现金余缺为168 万元，ABC 公司可以使用多余的现金归还短期借款，但归还的金额必须是 1万元的整数倍，且归还借款发生在季度的期末，则预计归还的短期借款金额是（）万元。A.138B.123C.149D.128【答案】D9、财政部、国家税务总局联合发布的关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知和现行的企业所得税法对资产重组规定了两类税务处理方法：一般性税务处理方法和特殊性税务处理方法，下列相关说法中不正确的是（）。A.一般性税务处理方法强调重组交易中的增加值一定要缴纳企业所得税B.特殊性税务处理方法规定股权支付部分可以免于确认所得C.特殊性税务处理不可以抵扣相关企业的亏损D.在进行重组时，应该尽量满足特殊性税务处理条件【答案】C10、某公司 202 年资金平均占用额为 1500 万元，其中不合理的部分占20%，预计 203 年销售收入增长率为 3%，资金周转速度降低 5%，则 203年的资金需要量为（）万元。A.1105.8B.1174.2C.1301.05D.1467.75【答案】C11、以下关于成本管理内容的说法中，正确的是（）。A.成本计划是成本管理的第一步B.成本控制和成本核算的关键都是方法的选择C.相关分析法是成本核算的方法之一D.管理成本核算只用历史成本计量【答案】B12、某公司计划添加一条生产流水线，需要投资 100 万元，预计使用寿命为 4年。税法规定该类生产线采用直线法计提折旧，折旧年限为 4 年，残值率为8%。预计该生产线项目第 4 年的营业利润为 5 万元，处置固定资产残值收入为10 万元，回收营运资金 3 万元。该公司适用的企业所得税税率为 20%，则该项目第 4 年的税后现金净流量为（）万元。A.12.6B.37C.39.6D.37.4【答案】C13、采用静态回收期法进行项目评价时，下列表述错误的是（）。A.若每年现金净流量相等，则静态回收期等于原始投资额除以每年现金净流量B.静态回收期法没有考虑资金时间价值C.若每年现金净流量不相等，则无法计算静态回收期D.静态回收期法没有考虑回收期后的现金流量【答案】C14、（2021 年真题）下列各项中，不属于财务预算方法的是（）。A.固定预算与弹性预算B.增量预算与零基预算C.定性预算和定量预算D.定期预算和滚动预算【答案】C15、甲公司本季度资金预算资料如下：期初现金余额为 200 万元，现金收入为1000 万元，现金支出为 600 万元（包含资本支出 100 万元），偿还借款 450万元，支付利息 100 万元，则期末现金余额为（）万元。A.150B.0C.50D.150【答案】C16、某企业采用存货模型确定最佳现金持有量，该企业每月现金需求总量为2000000 元，每次现金转换的成本为 10 元，持有现金的月机会成本率约为0.4%，则该企业的最佳现金持有量为（）元。A.4000B.20000C.70710D.100000【答案】D17、（2020 年真题）如果纯利率为 5%，通货膨胀补偿率为 2%，风险收益率为4%，则必要收益率为（）。A.3%B.6%C.11%D.7%【答案】C18、下列投资项目财务评价指标中，不考虑货币时间价值的评价指标是（）。A.净现值B.现值指数C.静态回收期D.内含收益率【答案】C19、（2010 年真题）某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，采取措施协调所 11 有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是（）。A.强化内部人控制B.解聘总经理C.加强对经营者的监督D.将经营者的收益与其绩效挂钩【答案】A20、（2020 年）下列筹资方式中，属于债务筹资方式的是（）A.吸收直接投资B.融资租赁C.留存收益D.发行优先股【答案】B21、在计算下列各项资金的筹资成本时，不需要考虑筹资费用的是（）。A.普通股B.债券C.长期借款D.留存收益【答案】D22、（2019 年真题）与普通股筹资相比，下列属于优先股筹资优点的是（）。A.有利于降低公司财务风险B.优先股股息可以抵减所得税C.有利于保障普通股股东的控制权D.有利于减轻公司现金支付的财务压力【答案】C23、甲公司 2019 年实现税后净利润 1000 万元，2019 年年初未分配利润为 400万元，公司按 10%提取法定盈余公积。预计 2020 年需要新增资金 800 万元，目标资本结构（债务/权益）为 3/7。公司执行剩余股利分配政策，2019 年可分配现金股利（）万元。A.440B.540C.480D.360【答案】A24、从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。A.筹资速度快B.筹资风险小C.筹资成本小D.筹资弹性大【答案】B25、某企业在经营淡季，需占用 150 万元的流动资产和 450 万元的非流动资产；在生产经营的高峰期，会额外增加 100 万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本和长期负债的筹资额为 500 万元，自发性流动负债为 100 万元。则企业实行的流动资产融资策略是（）。A.匹配融资策略B.激进融资策略C.保守融资策略D.均可【答案】A26、（2009 年）企业进行多元化投资，其目的之一是（）A.追求风险B.消除风险C.减少风险D.接受风险【答案】C27、财务预算管理中，不属于总预算内容的是（）。A.资金预算B.销售预算C.预计利润表D.预计资产负债表【答案】B28、在通货膨胀初期，下列举措不可行的是（）。A.进行投资以规避风险，实现资本保值B.取得长期负债，保持资本成本的稳定C.与客户签订短期购货合同，以减少物价上涨造成的损失D.与客户签订短期销售合同，以减少物价上涨造成的损失【答案】C29、下列关于可转换债券的表述中，不正确的是（）。A.与普通股筹资相比，可转换债券筹资的资本成本较低B.可转换债券实质上是一种未来的买入期权C.可转换债券的回售条款对于投资者而言实际上是一种买权D.可转换债券存在不转换的财务压力【答案】C30、甲公司机床维修费为半变动成本，机床运行 200 小时的维修费为 650 元，运行 300 小时的维修费为 950 元，机床运行时间为 240 小时，维修费为（）元。A.620B.770C.650D.660【答案】B31、甲公司生产乙产品，生产能力为 500 件，目前正常订货量为 400 件，剩余生产能力无法转移。正常销售单价 80 元，单位产品成本 50 元，其中变动成本40 元。现有客户追加订货 100 件，报价 70 元，甲公司如果接受这笔订货，需要追加专属成本 1200 元。甲公司若接受这笔订货，将增加利润()元。A.800B.2000C.1800D.3000【答案】C32、（2018 年）计算下列筹资方式的资本成本时，需考虑企业所得税因素的是（）。A.优先股资本成本B.债券资本成本C.普通股资本成本D.留存收益资本成本【答案】B33、（2020 年真题）关于可转换债券的赎回条款，下列说法错误的是（）。A.赎回条款通常包括不可赎回期间与赎回期间、赎回价格和赎回条件等B.赎回条款是发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的相关规定C.赎回条款的主要功能是促使债券持有人积极行使转股权D.赎回条款主要目的在于降低投资者持有债券的风险【答案】D34、已知本年经营杠杆系数为 15，上年经营杠杆系数为 2，固定成本为 40 万元，财务费用中的利息费用为 20 万元，上年的资本化利息为 10 万元，则上年利息保障倍数为（）。A.2B.2.67C.4D.1.33【答案】B35、（2011 年）某公司 2011 年预计营业收入为 50000 万元，预计销售净利率为 10%，股利支付率为 60%。据此可以测算出该公司 2011 年内部资金来源的金额为（）万元。A.2000B.3000C.5000D.8000【答案】A36、（2012 年）下列各项中，最适用于评价投资中心业绩的指标是（）。A.边际贡献B.部门毛利C.剩余收益D.部门净利润【答案】C37、材料价格差异的形成受各种主客观因素的影响，下列不属于导致材料价格差异的是（）。A.供货厂商B.运输方式C.采购批量D.产品设计结构【答案】D38、下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（）。A.业务外包B.多元化投资C.放弃亏损项目D.计提资产减值准备【答案】A39、下列各项中，企业可以将特定债权转为股权的是（）。A.上市公司依法发行的公司债券B.企业实行公司制改建时借入的银行借款C.国有企业改制时未发放的职工工资直接转为个人投资D.金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权【答案】D40、（2018 年）下列各项条款中，有利于保护可转换债券持有者利益的是（）。A.无担保条款B.赎回条款C.回售条款D.强制性转换条款【答案】C41、下列混合成本分解方法中，可能是最完备的方法，但在进入细节之后要使用其他技术方法作为工具的是（）。A.高低点法B.回归分析法C.技术测定法D.账户分析法【答案】C42、有两只债券，A 债券每半年付息一次、名义利率为 10%，B 债券每季度付息一次，如果想让 B 债券在经济上与 A 债券等效，则 B 债券的名义利率应为（）。A.10%B.9.88%C.10.12%D.9.68%【答案】B43、下列风险控制对策中，属于规避风险的是（）。A.拒绝与不守信用的厂商业务往来B.在发展新产品前，充分进行市场调研C.对决策进行多方案优选和替代D.采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担【答案】A44、（2002 年真题）下列各项中，不属于增量预算法基本假定的是（）。A.未来预算期的费用变动是在现有费用的基础上调整的结果B.预算费用标准必须进行调整C.原有的各项开支都是合理的D.现有的业务活动为企业必需【答案】B45、某公司普通股目前的股价为 12 元股，筹资费率为 1.5%，刚刚支付的每股股利为 0.55 元，股利固定增长率为 6%，则该企业利用留存收益筹资的资本成本为（）。A.10.86%B.10.93%C.11.21%D.12.36%【答案】A46、（2016 年）根据成本性态，在一定时期一定业务量范围之内，职工培训费一般属于()。A.半固定成本B.半变动成本C.约束性固定成本D.酌量性固定成本【答案】D47、（2020 年真题）关于项目决策的内含收益率法，下列表述正确的是（）。A.项目的内含收益率大于 0，则项目可行B.内含收益率不能反映投资项目可能达到的收益率C.内含收益率指标没有考虑资金时间价值因素D.内含收益率指标有时无法对互斥方案做出正确决策【答案】D48、（2016 年真题）下列方法中，能够用于资本结构优化分析并考虑了市场风险的是（）。A.杠杆分析法B.公司价值分析法C.每股收益分析法D.利润敏感性分析法【答案】B49、关于企业价值最大化财务管理目标，下列说法错误的是（）。A.考虑了取得收益的时间，并用时间价值的原理进行了计量B.相比股东财富最大化，考虑了风险因素对企业价值的影响C.克服了企业在追求利润上的短期行为D.过于理论化，不易操作【答案】B50、由于公司是季节性经营企业，在生产经营旺季公司需要准备足够多的现金以满足季节性支付需要，这种现金持有动机属于（）。A.交易性需求B.投机性需求C.预防性需求D.储蓄性需求【答案】A多选题（共多选题（共 2020 题）题）1、以下有关证券投资的目的的说法中，正确的有（）。A.将资金投资于多个相关程度较低的项目，实行多元化经营，能够有效地分散投资风险B.可以利用闲置资金，增加企业收益C.能够通过债权或股权对关联企业的生产经营施加影响和控制，保障本企业的生产经营顺利进行D.降低资产的流动性，增强偿债能力【答案】ABC2、下列各项中，属于经营预算内容的有（）。A.生产预算B.产品成本预算C.销售及管理费用预算D.资本支出预算【答案】ABC3、（2021 年真题）下列各项中，属于认股权证筹资特点的有（）。A.认股权证是常见的员工激励工具B.一种融资促进的工具C.认股权证是一种投资工具D.有助于改善上市公司的治理结构【答案】ABD4、在目标利润定价法下，需要考虑的因素包括（）。A.预期目标利润B.产品销售量C.产品成本D.适用税率【答案】ABCD5、下列各项中，属于年金形式的有（）。A.定期定额支付的养老金B.偿债基金C.零存整取D.整存零取【答案】AB6、下列关于应收账款保理的说法中，正确的有（）。A.到期保理是指保理商不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款B.对于规模小、销售业务少的企业可以通过保理业务进行融资C.应收账款保理对企业而言可以减少坏账损失、降低经营风险D.应收账款保理业务削弱了企业资产的流动性，降低了企业的债务清偿能力【答案】ABC7、下列关于预算调整的说法中，正确的有（）。A.预算调整事项不能偏离企业发展战略B.预算调整方案应当在经济上能够实现最优化C.企业正式下达执行的预算不予调整D.预算调整重点应当放在预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面【答案】ABD8、下列各项中，可用于企业营运能力分析的财务指标有（）。A.存货周转次数B.速动比率C.应收账款周转天数D.流动比率【答案】AC9、下列各项中，属于发展性投资的有（）。A.企业间兼并合并的投资B.转换新行业投资C.大幅度扩大生产规模的投资D.配套流动资金投资【答案】ABC10、（2021 年真题）下列各项中，属于直接筹资方式的有（）。A.发行公司债券B.银行借款C.租赁D.发行股票【答案】AD11、下列有关风险对策的说法中，不正确的有（）。A.拒绝与不守信用的厂商业务往来属于风险补偿B.采用多领域、多品种的经营或投资属于风险控制C.采取合资、联合开发等措施属于风险承担D.有计划地计提风险准备金属于风险规避【答案】ABCD12、下列各项中，属于零基预算法优点的有（）。?A.不受历史期经济活动中的不合理因素影响B.灵活应对内外环境的变化C.更贴近预算期企业经济活动需要D.有助于增加预算编制透明度【答案】ABCD13、股票上市对公司可能的不利影响有（）。A.商业机密容易泄露B.资本结构容易恶化C.信息披露成本较高D.公司价值不易确定【答案】AC14、下列关于预算编制方法的说法中，正确的有（）。A.增量预算法假定现有业务活动及其开支水平是合理的B.固定预算法的业务量基础是事先假定的某个业务量C.定期预算法以固定会计期间为预算期D.短期滚动预算通常以一个季度为预算编制周期【答案】ABC15、企业预算最主要的两大特征有（）。A.数量化B.表格化C.可伸缩性D.可执行性【答案】AD16、（2015 年）下列各项中，属于盈余公积金用途的有（）A.弥补亏损B.转增股本C.扩大经营D.分配股利【答案】ABC17、下列各项中属于系统风险的有（）。A.企业会计准则改革引起的风险B.原材料供应地政治经济情况变动带来的风险C.世界能源状况引起的风险D.宏观经济形势变动引起的风险【答案】ACD18、某企业只生产一种产品，单价为 20 元，单位变动成本为 12 元，固定成本为 2400 元，正常生产经营条件下的销售量为 400 件。以下说法中，正确的有（）。A.保本销售量为 120 件B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为 75%C.安全边际中的边际贡献等于 800 元D.安全边际率为 25%【答案】BCD19、为了应对通货膨胀给企业造成的影响，企业可以采取的措施有（）。A.放宽信用期限B.取得长期负债C.减少企业债权D.签订长期购货合同【答案】BCD20、确定企业资本结构时，下列说法中正确的有（）。A.如果企业产销业务量和盈余有周期性，则可增加债务资本比重B.若企业处于初创期，可适度增加债务资本比重C.若企业处于发展成熟阶段，可适度增加债务资本比重D.若所得税税率提高时，可适度增加债务资本比重【答案】CD大题（共大题（共 1010 题）题）一、丁公司 2017 年末的资产总额为 60000 万元，权益资本占资产总额的 60%，当年净利润为 7200 万元，丁公司认为其股票价格过高，不利于股票流通，于2017 年末按照 1：2 的比例进行股票分割，股票分割前丁公司发行在外的普通股股数为 2000 万股。根据 2018 年的投资计划，丁公司需要追加 9000 万元，基于公司目标资本结构，要求追加的投资中权益资本占 60%。要求：（1）计算丁公司股票分割后的下列指标：每股净资产；净资产收益率。（2）如果丁公司针对 2017 年度净利润采取固定股利支付率政策分配股利，股利支付率为40%，计算应支付的股利总和。（3）如果丁公司针对 2017 年度净利润采取剩余股利政策分配股利。计算下列指标：2018 年追加投资所需要的权益资本额；可发放的股利总额。【答案】（1）股票分割后：每股净资产=6000060%/（22000）=9（元/股）净资产收益率=7200/（6000060%）=20%（2）应支付的股利总和=720040%=2880（万元）（3）2018 年追加投资所需要的权益资本额=900060%=5400（万元）可发放的股利总额=7200-5400=1800（万元）。二、（2020 年）生产销售 A 产品，产销平衡，目前单价为 60 元/件，单位变动成本 24 元/件，固定成本总额 72000 元，目前销售量水平为 10000 件，计划期决定降价 10%，预计产品销售量将提高 20%，计划单位变动成本和固定成本总额不变。要求：（1）计算当前 A 产品的单位边际贡献，边际贡献率。（2）计算计划期 A 产品的盈亏平衡点的业务量和盈亏平衡作业率【答案】（1）单位边际贡献=60-24=36（元/件）（2）计划期单价=60（1-10%）=54（元/件）计划期单位边际贡献=54-24=30（元/件）计划期总销量=10000（1+20%）=12000（件）盈亏平衡点的业务量=72000/30=2400（件）盈亏平衡作业率=2400/12000100%=20%三、甲公司 2018 年度全年营业收入为 4500 万元（全部为赊销收入），应收账款平均收现期为 60 天。公司产品销售单价为 500 元/件，单位变动成本为 250元/件，若将应收账款所占用的资金用于其他风险投资，可获得的收益率为10%。2019 年公司调整信用政策，全年销售收入（全部为赊销收入）预计增长40%，应收账款平均余额预计为 840 万元。假定全年按照 360 天计算。要求：（1）计算 2018 年应收账款平均余额。（2）计算 2018 年变动成本率。（3）计算 2018 年应收账款的机会成本。（4）计算 2019 年预计的应收账款的周转率和应收账款周转天数。【答案】（1）2018 年应收账款平均余额=4500/36060=750（万元）（2）2018 年变动成本率=250/500=50%（3）2018 年应收账款的机会成本=75050%10%=37.5（万元）（4）2019 年预计的应收账款的周转率=4500（1+40%）/840=7.5（次）2019 年应收账款周转天数=360/7.5=48（天）。四、B 公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为 60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为 N/60。如果继续采用 N/60 的信用条件，预计 2020 年赊销收入净额为 1000 万元，坏账损失为 20 万元，收账费用为 12 万元。为了扩大产品的销售量，B 公司拟将信用条件变更为 2/40，N/140。在其他条件不变的情况下，预计 2020 年赊销收入净额为 1100 万元，坏账损失率预计为赊销额的 3%，收账费用率预计为赊销额的 2%。假定等风险投资最低收益率为 10%，一年按360 天计算，估计有 50%的客户享受折扣，其余客户预计均于信用期满付款。要求：（1）计算信用条件改变后 B 公司收益的增加额。（2）计算信用条件改变后 B 公司应收账款成本增加额。（3）为 B 公司作出是否应改变信用条件的决策并说明理由。【答案】（1）增加收益=（1100-1000）（1-60%）=40（万元）（2）平均收现期=4050%+14050%=90（天）增加应计利息=1100/3609060%10%-1000/3606060%10%=6.5（万元）增加坏账损失=11003%-20=13（万元）增加收账费用=11002%-12=10（万元）增加的折扣成本=11002%50%=11（万元）信用条件改变后 B 公司应收账款成本增加额=6.5+13+10+11=40.5（万元）（3）结论：不应改变信用条件。理由：改变信用条件增加的税前损益=40-40.5=-0.5（万元）。五、甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为 15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）=1.6257；（P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，6）=3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323 资料二：公司的资本支出预算为 5000 万元，有 A、B 两种互斥投资方案可供选择，A 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金 5000万元，运营期为 3 年，无残值，现金净流量每年均为 2800 万元。B 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金 5000 万元，其中：固定资产投资4200 万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金 800 万元，第 6 年末收回垫支的营运资金。预计投产后第 16 年每年营业收入 2700 万元，每年付现成本 700 万元。资料三：经测算，A 方案的年金净流量为 610.09 万元。资料四：针对上述 5000 万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策，公司当前的净利润为 4500 万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为 20%，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的 70%。要求：（1）根据资料一和资料二，计算 A 方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。（2）根据资料一和资料二，计算 B 方案的净现值、年金净流量。（3）根据资料二，判断公司在选择 A、B 两种方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。（4）根据要求（1）、要求（2）、要求（3）的结果和资料三，判断公司应选择 A 方案还是 B 方案。（5）根据资料四，如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。（6）根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放股利额。【答案】（1）A 方案的静态回收期=5000/2800=1.79（年）未来现金净流量的现值=2800（P/A，15%，3）=28002.2832=6392.96（万元）5000 万元前两年现金净流量现值=2800（P/A，15%，2）=28001.6257=4551.96（万元）5000 万元第 3 年现金净流量的现值=2800（P/F，15%，3）=28000.6575=1841（万元）A 方案动态回收期=2+（5000-4551.96）/1841=2.24（年）A 方案净现值=6392.96-5000=1392.96（万元）A 方案现值指数=6392.96/5000=1.28（2）B 方案的年折旧额=4200/6=700（万元）B 方案营业现金净流量=2700（1-25%）-700（1-25%）+70025%=1675（万元）B 方案终结期现金净流量=800 万元 B 方案净现值=1675（P/A，15%，6）+800（P/F，15%，6）-5000=1684.88（万元）B 方案年金净流量=1684.88/（P/A，15%，6）=445.21（万元）（3）因为两个互斥投资方案的项目计算期不同，所以应选择年金净流量法。（4）A 方案的年金净流量为 610.09 万元B 方案的年金净流量445.21 万元，故应选择 A 方案。六、甲企业只生产和销售一种产品，与经营有关的购销业务均采用赊账方式，2020 年营业收入为 2400 万元，营业成本为 1200 万元，每天的购货成本为 3 万元，一年按 360 天计算。在 2020 年年末应收账款为 480 万元，应付账款为 90万元，应付票据为 120 万元，存货为 120 万元。（存货、应收账款和应付账款的平均余额均以期末数据代替）要求：（1）计算存货周转期。（2）计算应收账款周转期。（3）计算应付账款周转期。（4）计算现金周转期。【答案】（1）存货周转期=存货平均余额/每天的销货成本=120/（1200360）=36（天）（2）应收账款周转期=应收账款平均余额/每天的销货收入=480/（2400360）=72（天）（3）应付账款周转期=应付账款平均余额/每天的购货成本=90/3=30（天）（4）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=36+72-30=78（天）七、王女士拟从市场上购买某种证券作为长期投资，目前市场可供选择的证券有：（1）甲公司发行的 5 年期，面值为 1000 元的债券。票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为 1100 元；（2）乙公司发行的A 股票，目前的市价为 8 元，该公司刚刚支付的股利为每股 0.8 元，预计第一年的股利为每股 1 元，第二年的每股股利为 1.02 元，以后各年股利的固定增长率为 3%；（3）丙公司发行的 B 股票，采用固定股利政策，每股股利为 1.2元，目前的市价为 13 元；已知无风险收益率为 5%，市场上所有股票的平均收益率为 11%，A 股票的系数为 1.5，B 股票的系数为 0.8。王女士对投资债券要求的收益率为 6%。要求：（1）分别计算 A、B 两种股票的必要收益率；（2）为王女士做出应该购买何种证券的决策；（3）按照（2）中所做出的决策，投资者打算长期持有该证券，计算王女士购入该种证券的内部收益率。（计算结果保留两位小数）【答案】（1）A 股票的必要收益率5%1.5（11%5%）14%B 股票的必要收益率5%0.8（11%5%）9.8%（2）甲公司债券的价值10008%（P/A，6%，5）1000（P/F，6%，5）10008%4.212410000.74731084.29（元）A 股票的价值1（P/F，14%，1）1.02（P/F，14%，2）1.02（13%）/（14%3%）（P/F，14%，2）10.87721.020.76951.02（13%）/（14%3%）0.76959.01（元）B 股票的价值1.2/9.8%12.24（元）由于甲公司债券价值低于价格 1100 元，所以不应该投资甲公司的债券。由于 A 股票的价值高于市价 8 元，所以应该投资 A 股票。由于 B 股票的价值低于市价 13 元，所以不应该投资 B 股票。（3）假设 A 股票的内部收益率为 R，则有：81（P/F，R，1）1.02（P/F，R，2）1.02（13%）/（R3%）（P/F，R，2）八、甲公司目前有两个投资项目 A 和 B，有关资料如下：（1）A 项目的原始投资额现值为 280 万元，投资期为 2 年，投产后第一年的营业收入为 140 万元，付现成本为 60 万元，非付现成本为 40 万元。投产后项目可以运营 8 年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。A 项目的内含收益率为 11%。（2）B 项目的原始投资额现值为 380 万元，投资期为 0 年，投产后第一年的营业利润为60 万元，折旧为 20 万元，摊销为 10 万元。投产后项目可以运营 8 年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。两个项目的折现率均为 10%，所得税税率为 25%。已知：（P/A，10%，8）5.3349（P/F，10%，2）0.8264（P/A，12%，8）4.9676（P/A，10%，10）6.1446 要求：（1）计算两个项目各自的净现值。（2）计算 B 项目的内含收益率。（3）计算两个项目的年金净流量。（4）如果 A 项目和 B 项目是彼此独立的，回答应该优先选择哪个项目，并说明理由。【答案】A 项目投产后各年的现金净流量140（125%）60（125%）4025%70（万元）净现值70（P/A，10%，8）（P/F，10%，2）28028.61（万元）B 项目投产后各年的现金净流量60（125%）201075（万元）净现值75（P/A，10%，8）380755.334938020.12（万元）（2）假设 B 项目的内含收益率为 R，则：75（P/A，R，8）380 即（P/A，R，8）5.0667 由于（P/A，12%，8）4.9676；（P/A，10%，8）5.3349 所以有：（12%R）/（12%10%）（4.96765.0667）/（4.96765.3349）解得：R11.46%（3）A 项目的年金净流量28.61/（P/A，10%，10）28.61/6.14464.66（万元）B 项目的年金净流量20.12/（P/A，10%，8）20.12/5.33493.77（万元）九、甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为 15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）=1.6257；（P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，6）=3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323。资料二：公司的资本支出预算为 5000 万元，有 A、B 两种互斥投资方案可供选择，A 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金5000 万元，运营期为 3 年，无残值，现金净流量每年均为 2800 万元。B 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金 5000 万元，其中：固定资产投资 4200 万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金 800 万元，第 6 年末收回垫支的营运资金。预计投产后第 1-6 年每年营业收入 2700 万元，每年付现成本 700 万元。资料三：经测算，A 方案的年金净流量为 610.09 万元。资料四：针对上述 5000 万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策，公司当前的净利润为 4500 万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为 20%，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的 70%。要求：（1）根据资料一和资料二，计算 A 方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。（2）根据资料一和资料二，计算 B 方案的净现值、年金净流量。（3）根据资料二，判断公司在选择 A、B 两种方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。（4）根据要求（1）、要求（2）、要求（3）的结果和资料三，判断公司应选择 A 方案还是 B 方案。（5）根据资料四，如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。（6）根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放股利额。【答案】（1）A 方案的静态回收期=5000/2800=1.79（年）A 方案动态回收期=2+5000-2800（P/A，15%，2）/2800（P/F，15%，3）=2.24（年）A 方案净现值=2800（P/A，15%，3）-5000=1392.96（万元）A 方案现值指数=2800（P/A，15%，3）/5000=1.28（2）B 方案的年折旧额=4200/6=700（万元）B 方案净现值=-5000+2700（1-25%）-700（1-25%）+70025%（P/A，15%，6）+800（P/F，15%，6）=1684.88（万元）B 方案年金净流量=1684.88/（P/A，15%，6）=445.21（万元）（3）净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策，故应选择年金净流量法。（4）A 方案的年金净流量为 610.09 万元B 方案的年金净流量 445.21 万元故，应选择 A 方案。（5）继续执行固定股利支付率政策，该公司的收益留存额=4500-450020%=3600（万元）。（6）改用剩余股利政策，公司的收益留存额=500070%=3500（万元），可发放股利额=4500-3500=1000（万元）。一十、东保公司现在要从甲、乙两家企业中选择一家作为供应商。甲企业的信用条件为“2/10，N/30”，乙企业的信用条件为“1/20，N/30”。要求回答下列互不相关的问题：（1）假如选择甲企业作为供应商，东保公司在 1030 天之间有一投资机会，投资回报率为 40%，东保公司应否在折扣期内归还甲公司的应付账款以取得现金折扣？（2）如果东保公司准备放弃现金折扣，那么应选择哪家供应商？（3）如果东保公司准备享受现金折扣，那么应选择哪家供应商？（假设仅从现金折扣成本的角度考虑）【答案】（1）放弃现金折扣的成本2%/（12%）360/（3010）100%36.73%（2 分）由于运用这笔资金可得 40%的回报率，大于放弃现金折扣的成本36.73%，故应该放弃现金折扣，在第 30 天付款。（1 分）（2）放弃甲公司现金折扣的成本36.73%（1 分）放弃乙公司现金折扣的成本1%/（11%）360/（3020）36.36%36.73%（2 分）所以，如果东保公司准备放弃现金折扣，应该选择乙公司作为供应商。（2 分）（3）享受现金折扣时，放弃现金折扣的成本为“收益率”，“收益率”越大越好。根据第（2）问的计算结果可知，如果东保公司准备享受现金折扣，应选择甲公司。（2 分）