大同水泥股份有限公司财务报表分析初稿.pdf

1 目目 录录 一、一、总体分析总体分析.2（一）资产负债表.2 1.资产分析.2 2.负债分析.3 3.净资产分析.3（二）利润表.4（三）现金流量表.5 1.现金流入.5 2.现金流出.5 二、二、指标分析指标分析.6（一）短期偿债能力分析.6 1.流动比率.6 2.保守速动比率.6（二）营运能力分析.7 1.存货周转率.7 2.应收账款周转次数.7 3.总资产周转率.7（三）长期偿债能力分析.8 1.资产负债率.8 2.产权比率.8 3.已获利息倍数.8（四）获利能力的分析.9 1.总资产利润率.9 2.销售利润率.9 三、三、存在的问题存在的问题.9 四、四、采取的措施采取的措施.10 五、五、对大同水泥未来发展的展望对大同水泥未来发展的展望.10 2 大同水泥股份有限公司财务报表分析大同水泥股份有限公司财务报表分析 关键词，企业管理者，偿债能力，财务指标，获利能力 本报表主要从企业管理者的角度先对大同水泥三年的财务报表进行总体分析，然后再利用财务指标更进一步加以分析，总体分析主要采用比较分析法，指标分析采用比率分析法。一、一、总体分析总体分析（一）（一）资产负债表资产负债表 1.资产分析资产分析 大同水泥三年的主要财务数据如下表所示：项目 2004 年 2005 年 2006 年 资产总额 490903501.92 388122934.59 380290873.49 流动资产 470244136.21 362901422.53 253614696.2 固定资产 20659365.71 25221512.06 31466234.68 大同水泥2005年比2004年资产总额下降了102780567.33元，下降幅度为20.94%。下降的主要原因是流动资产大幅度下降，与2004年相比，流动资产下降了107342713.68元，下降幅度为22.83%。而大同水泥固定资产2005年比2004年增加了4562146.35元，增加幅度为18.09%，固定资产增加的主要原因是在建工程的增加，在建工程增加的主要原因为大修理项目费用增加及2000T费用转入所致。资产总额2006年比2005年下降7832061.10元，下降幅度为2%，总体下降幅度虽然不太明显，但其流动资产呈负增长，无形资产多出九千余万元，这些都很值得关注。下面就让我们通过以下两个财务数据分析流动资产下降的原因：增加应收款项分析 项目 2004 年 2005 年 2006 年 2006 与 2004 2006 与 2005 货币 资金 1481910.59 252723.88 1285969.81-195940.78 1033245.93 存货 28527763.37 58860983.10 46294810.31 17767046.94-12566172.79 最好都环比分析，跟前面保持一致 大同水泥 2006 年比 2005 年货币资金增长 400%；比 2004 年下降 13.2%。而存货下降 44%，鼻 004 年增长 62.2%，造成这两项指标大起大落的重要原因是2005 年购入原料、燃料消耗资金量过大，同时半成品及产成品的积压形成存货过量，2006 年的情况虽然比 2005 年有所好转，但与 2004 年相比，货币资金减 3 少过快，存货增长过大。从三年的对比看，流动资金的变化起伏过大，显示出大同水泥对流动资金的管理和控制水平较差，抗击市场变化的能力较弱。同时，存货的大量增加也反映出该企业的产品市场定位和销售策略有误，这些将直接影响其稳定发展。2.负债分析负债分析（加入应缴税金和短期借款）（加入应缴税金和短期借款）项目 2004 年 2005 年 2006 年 负债总额 186873417.63 225267694.69 260920901.39 流动负债 186873417.63 225267694.69 260920901.39 大同水泥 2006 年负债总额比 2004 年上升了 74047483.76 元；2006 年比 2005 年上升了 35653206.7 元。项目 2004 年 2005 年 2006 年 应付账款 5069345.28 28893009.58 48402738.95 预收账款 18065808.26 24410688.89 24636221.4 大同水泥2006年比2005年负债总额上升了15.8%，比2004年上升了39.6%，应付账款上升了 67.5%，比 2004 年上升 854.8%，预收账款 2006 年比 2005 年上升 0.9%，比 2004 年上升 36.6%。从企业管理者的角度来看，应付账款和预收账款持续快速上涨，使它的可持续发展受到了一定的影响。这说明大同水泥的负债在不断的增长，虽然存货增加，但都是赊来的，自己的产品还没生产出来，就把别人的钱拿来花。这样下去，由于货币资金的不足，会阻碍大同水泥的进一步发展。3.净资产分析净资产分析 项目 2004 年 2005 年 2006 年 所有者权益 304030084.29 166688103.54 119369972.1 未分配利润 68601900.53-68740080.22-116058211.66 大同水泥 2006 年比 2005 年所有者权益下降 26.7%，比 2004 年下降 60.7%，未分配利润更是分别下降 59.9%、269%。2004 年是利润还是正数，但之后连续两年亏损，而且亏损幅度很大，表明该企业的经营状态很差。以上是我们对资产负债表的总体分析，主要是 2006 年与前两年相比，总资产和总权益大幅度的下降，而总负债却大幅度的增加。尤其是权益总额急剧下降。企业管理者应注意到大同水泥的稳定性增长受到影响，货币资金的快速、大量的减少，预收账款和应付账款的迅速、大量增加。这个趋势相比有关的数字更令人担心，企业管理者关注的是这趋势是否会持续恶化？下面让我们再从利润表方面进行分析：4（二）（二）利润表利润表 收入 2004 年 2005 年 2006 年 金额 百分比%金额 百分比%金额 百分比%主营业务收入 169315915.33 99.16%154294300.04 99.097%143262618.8 100%补贴收入 1426916.78 0.84%1404142.22 0.901%0 0 营业外收入 0 0 2036.71 0.002%0 0 总收入 170742832.11 155700478.97 143262618.8 大同水泥 2006 年比 2005 年营业收入下降 7%，比 2004 年下降 15.3%，其他收入几乎为零，连续三年的收入下降说明企业主要产品销售不利，市场占有率下降较快。主营业务收入的增加或降低并不说明企业经营好或者坏，我们必须通过本企业的投入产出是否合理来判断企业经营的好坏。项目 2004 2005 2006 主营业务收入 169315915.33 154294300.04 143262618.80 主营业务成本 120836272.28 126837535.68 142307032.03 期间费用 39571295.71 164159564.24 37986098.36 利润总额 8596565.60-137341980.75-43485267.80 主营业务成本方面，2006年比2005年及2004年分别上升了12.2%和17.8%；期间费用比 2005 年下降 76.8%；利润总额上升 68.3%,但仍处于亏损状态。以上两项的一降一升，都是由于 2005 年管理费用的畸高造成的，即 2005 年计提坏账13989 万元。从以上两表看出，大同水泥连续三年收入减少的同时，成本却在上升，主营业务成本上升主要与外部原材料、燃料价格的上升有密切关系，而期间费用的上升，特别是 2005 年的畸形增加，说明企业对应收账款的清讨能力较差，被大股东违规占有的数量过大。那么，大同水泥的现金流到底是什么样的状况呢？5（三）（三）现金流量表现金流量表（过于简单（过于简单，已改，已改）1.现金流入现金流入 现金流量 2004 年 2005 年 2006 年 投资额 百分比%投资额 百分比%投资额 百分比%经营活动 207565741.72 68.60%162463158.43 76.45%100642676.54 91.38%投资活动 0 0 0 0 0 0 筹资活动 95000000 31.40%50050000 23.55%9500000.8.62%现金总流入 302565741.72 212513158.43 110142676.54 大同水泥的主要现金流入是依靠主营业务，从相对额看，经营活动现金流入在全部现金流入中所占的比重逐年递增，到 2006 年已经高达 91.38%，但这只是表面的正常。经营活动现金流入的相对增长是以筹资活动现金流入飞速下降为代价的。2004 年，筹资活动现金流入 9500 万元，在全部现金流入中占 31.40%；而2006 年，筹资活动现金流入 950 万元，在全部现金流入中占 8.62%。短短 3 年，筹资活动现金流入下降到 2004 年的十分之一，可见，向外部融资的能力较差。伴随着融资能力的下降，企业经营活动现金流入的绝对额也在大幅下滑，而投资活动没有任何现金流入，企业资金状况令人担忧。2.现金流出现金流出 现金流出 2004 年 2005 年 2006 年 投资额 百分比%投资额 百分比%投资额 百分比%经营活动 222666991.81 74.84%154580988.62 72.32%94390652.12 86.51%投资活动 1147417.59 0.39%2213738.27 1.04%2016979.76 1.85%筹资活动 95746777.99 24.77%56947618.25 26.64%12701798.73 11.64%现金总流出 319561187.39 213742345.14 109109430.61 大同水泥现金流出状况更不容乐观。2004 年全部流入都小于现金流出，致使出现金净流量巨额负值。2005 年、2006 年虽然有所好转，经营活动现金净流入为正值，但通过经营活动获取现金的能力还是很差。在加上投资活动纯流出，没有任何资金流入；又由于连续三年筹资活动净流入都是负值，也就是说 3 年的融资流入同时全额流出，明显是借新钱还旧账，这种“拆东墙补西墙”的做法非常危险，企业不但没有融资受益，反而增加了融资成本，同时，企业再融资的渠道也越来越少。财务状况严重恶化。下面我们再利用指标分析从企业管理者的角度更进一步分析大同水泥的财务状况：6 二、二、指指标分析标分析（一）（一）短期偿债能力分析短期偿债能力分析 1.流动比率流动比率 项目 2004 年 2005 年 2006 年 流动比率 2.52 1.64 0.97 流动比率越高,企业偿还短期债务的能力越强，流动负债得到偿还的可能性就越大。从该比率中看出，大同水泥的流动比率由 2004 年的 2.52 一直跌到 2006 年的 0.97，说明该企业的清偿能力在 2006 年急速地减弱；另一方面，2006 年的流动比率低于流动比率的合理数值 2。这说明大同水泥不能用流动资产偿还流动负债，其短期偿债能力有待进一步改善。当然，单靠流动比率一个指标并不能说明问题，正确地判断流动资金周转的状况，我们还应将流动比率和速动比率结合起来使用。2.保守速动比率保守速动比率 保守速动比率是企业现金+短期投资+应收账款余额与流动负债的比率。即保守速动比率=现金+短期投资+应收账款余额/流动负债 项目 2004 年 2005 年 2006 年 保守速动比率 0.86 0.53 0.78 通常认为正常的速动比率为 1。同理，大同水泥保守的速动比率也已由 2004 年的 0.86 直降到 2006 年的 0.78，远远的低于指标值。流动比率出现过高或过低的不正常现象，都必须逐项分析流动资产和流动负债，因为影响流动比率可信性的因素是应收账款和存货的变现程度。它们是流动资产中数量较大的项目，它们的使用效率直接影响到流动资产的使用效率。因此，应结合应收账款周转率、存货周转率的分析来运用流动比率。7（二）（二）营运能力分析营运能力分析 1.存货周转率存货周转率 是主营业务总成本/平均存货余额(期初存货+期末存货)/2 项目 2004 年 2005 年 2006 年 存货周转率 5.20 2.90 1.35 2.应收账款周转次数应收账款周转次数 是赊销净额/应收账款平均余额 应收帐款周转天数=360/应收账款周转次数 项目 2004 年 2005 年 2006 年 应收账款周转次数 1.03 1.12 1.11 应收账款周转天数 350 322 324 大同水泥大量的超储积压存货，致使短期偿债能力直线下降。为了改变这种现象，大同水泥应提高存货周转次数，使存货变现速度加快，减少超储积压。应收帐款周转次数越高，周转天数越短，说明企业收回帐款的速度越快，资产的流动性越强，资金周转状况越好。从以上指标可以得出结论，大同水泥一年周转一次左右，周转一次大概需要一年的时间，周转的速度不是很乐观。我们已经分析存货周转率,存货周转率较前两年大幅度的降低,存货变现速度减慢,再加上周转的速度不是很乐观，严重的影响企业的经营状况，从而影响企业的销售水平，进而严重地影响企业管理者的获利能力。我们再从总资产周转率分析一下大同水泥的营运状况：3.总资产周转率总资产周转率 是主营业务收入/总资产平均余额（期初总资产+期末总资产）/2 项目 2004 年 2005 年 2006 年 总资产周转率 0.36 0.35 0.37 这种下降的趋势说明大同水泥利用资产的效率在逐渐的降低,这样会影响大同水泥的获利能力。企业应尽快采取措施扩大销售收入或处理废旧不良资产，以提高总资产利用效率。以上是我们对资产负债表中的部分指标进行的分析，为了强化企业经营管理，合理利用资金，改善财务状况，提高经济效益。企业管理者应提高大同水泥提高存货周转次数，减少超储积压，改变收账政策，以增加销售利润，提高资产利用效率，这样才能提高企业管理者的营运能力。长期偿债能力也是分析营运能力强弱的一个重要环节：8（三）（三）长期偿债能力分析长期偿债能力分析 我们主要从资产负债率、产权比率分析大同水泥长期偿债能力：1.资产负债率资产负债率 是企业负债总额与资产总额的比率。即资产负债率=负债总额/资产总额 项目 2004 年 2005 年 2006 年 资产负债率 0.38 0.57 0.69 2006 年猛然增至 0.69，和 2004 年相比，增加了 0.31。显然大同水泥的清偿能力应该值得企业管理者格外关注了。让我们从另一个指标产权比率再看看大同水泥长期偿债能力。2.产权比率产权比率 是负债同所有者权益的比率，它反映了企业资产中有多少是所有者投入的，有多少是企业管理者提供的。即产权比率=负债/所有者权益 项目 2004 年 2005 年 2006 年 产权比率 0.61 1.33 2.19 通过以上指标我们得出同样的结论，到 2006 年比 2004 年产权比率增加三倍多，惊人的速度和如此大的差异，不得不让人感到震惊！3.已获利息倍数已获利息倍数 项目 2004 年 2005 年 2006 年 已获利息倍数 22-19-13 已获利息倍数反映了企业获取的收益与所支付债务利息的倍数。已获利息倍数越大，企业无力偿还债务本金及利息的可能性就越小。由此表明显看出，从 2005 年已获利息倍数大幅度降低，而且已降为负值。以上指标足以证明大同水泥的经营状况是多么的危险，资产负债率过高、已获利息倍数较前两年大幅度的降低，说明企业负债程度较高，风险较大，经营的安全性得不到保障。企业获利能力的强弱直接影响偿债能力的强弱，因此我们进一步分析大同水泥的获利能力：9（四）（四）获利能力的分析获利能力的分析（加入净资产收益率分析）（加入净资产收益率分析）1.总资产利润率总资产利润率 是企业税后利润与资产总额的比率，即总资产利润率=税后利润/资产总额 项目 2004 年 2005 年 2006 年 总资产利润率 0.20%-35.39%-11.4%2.销售利润率销售利润率 是企业实现的税后利润与主营业务净收入的比率。它反映了企业销售收入的获利水平。即销售利润率=税后利润/主营业务收入*100%项目 2004 年 2005 年 2006 年 销售利润率 0.57%-89.01%-30.3%由此指标同样可以看出，大同水泥的总资产利润率在急速的下降，说明其运用资产获利的能力在下降，其原因是销售利润率在下降。销售利润率下降的原因是销售营业利润率在大幅度的降低，以上是我们对大同水泥的部分指标进行的分析，可以看出，无论是从偿债能力、获利能力、还是营运能力都充分地说明大同水泥的财务状况存在着严重的问题。三、三、存在的问题存在的问题 2006年是大同水泥经营极其困难的一年。（一）成本增长较快。由于原料、燃料运输等外部价格的持续走高，使得生产成本每年以10%以上的速度增长，产品盈利空间减小，市场竞争力较差。（二）规模小、工艺落后。由于企业自身规模小，生产工艺落后，生产效率低，也导致无力消化各种涨价因素，只能将这些转移到产品的售价中，但产品适应市场变化的能力较弱，销售不畅，资金回笼困难，更加重了经营的困难，形成恶性循环。（三）大股东占用资金，使得本已很紧张的资金链更加紧张，经营风险进一步加大。（四）融资能力差，较小的规模、落后的工艺、产品缺乏竞争力等因素，导致企业无法从外部融资，自我发展壮大的可能性很小。（五）资金管理水平较低，资金的流动性和安全性都很差，清欠能力不足。10 四、四、采取的措施采取的措施 面对严峻的政策、市场环境和自身因素，2006年，大同水泥应从加强内部管理入手，积极应对各种不利因素带来的影响。一是 紧紧围绕以成本考核为主的内部经营目标责任制，通过加强生产调度指挥，严控质量和工艺流程，最大程度的控制成本增加；二是 不断加强、调整营销工作和策略，以市场为导向不断加强、调整营销工作和策略，以市场为导向，及时调整产品结构、销售价格和地区分布，立足抓、保大工程，加大地销力度，以巩固和扩张市场份额；三是 对于资金需求问题，大同水泥应从加强销售和财务管理入手，加强清欠力度，确保资金有效回笼。同时，继续搞好与银行间合作，做好银行融贷工作，并积极开展多渠道、多种形式的融资工作，以保证大同水泥正常生产经营，并促进大同水泥工艺技术升级和规模化发展。四是 大同水泥应采取以资抵债等资产重组方式解决资金占用、理顺关系的系列措施，以规范大同水泥经营行为，将公司做大、做强的战略计划。资产重组、股权分置改革是大同水泥新年度经营工作的重中之重，公司应尽快抓紧落实。五、五、对大同水泥未来发展的展望对大同水泥未来发展的展望 2006年，随着我国社会主义建设和改革的深入，西部大开发和中部崛起战略将再掀高潮，相对落后的中西部地区的建设会进一步加快。国家在今年伊始又明确提出了建设社会主义新农村的重要规划，这都为大同水泥直接带来了良好的市场机遇。面对机遇和压力，大同水泥新年度应加强如下管理：一、严格财务管理，加强、加紧资金筹措、调度，合理安排资金使用，保证公司日常营运工作稳定发展；二、从供应和生产环节两头入手，强化成本考核力度，通过严格管理，努力降低产品成本；三、进一步改革销售机制，抓住市场机遇，大力稳固和开拓市场份额；四、继续加强清欠力度和财务管理，积极进行资金融贷工作，以化解资金短缺造成的不利影响。随着资产重组的实施，大同水泥的竞争实力将会进一步提高，有效规避诸多经营风险，以实现较好的经营业绩。分析条理清楚，思路清晰，存在主要问题是分析分析条理清楚，思路清晰，存在主要问题是分析欠深入，资产负债表个别项目数额很大，应该进行分欠深入，资产负债表个别项目数额很大，应该进行分析析，参考文献不少于，参考文献不少于5篇，注意格式篇，注意格式 11 参考文献参考文献 1 杨有红 中级财务会计 2001 年 10 月第 2 版 345 2 王斌 财务管理 2006 年 1 月第 2 版 258-268 3 王斌 财务管理导学 2006 年 1 月第 1 版 164-166 4 余鸿源 财务报表解释 国际会计与财务系列教材 2003 年 3 月第 1 版 294-295