金融数据分析.doc

金融数据分析研究意义当全球经济不景气的时候，美元呈现疲软态势，黄金白银等贵金属势必成为强力的避险工具。当经济不景气持续升温的时候以及受到各方面不利因素的影响（比如美联储持续宽松政策，全球大宗商品价格上涨，原油上涨等），避险情绪也会相应高涨，泡沫会在价格逐步上涨的过程中慢慢积累。任何商品在持续性上涨过程中都会产生经济泡沫，这是必然规律。重点是何时是泡沫的终结点？ 如今的全球美元货币总量和80年代的已经今非昔比了，全球经济形势也较为复杂。尤其是中国跻身全球第二大经济体，对整个全球金融产生重要的影响。而目前我国境内民间游资和国外热钱由于受到政策影响，无法再在房地长市场做长期投资和持有，投资渠道日益狭窄。而出口制造业这一原本支柱型的产业也由于人民币升值和央行加息而备受压力，很多企业主持有的资金迫切希望找到出路。需要注意的是，人民币的广义货币总量已是全球第一，1978年还不到860亿元，如今已高达69.64万亿元，累计增长近810倍！同期GDP增长仅93倍。我个人认为，如果本周三的美联储议息会议后，若持续宽松政策，那么美元必然走低70以下，这个对贵金属最强有力的利好消息，人民币白银可能会突破100元大关而重现30年前的疯狂景象，黄金势必突破1800-2000美元/盎司。设想一下，美联储黄金储备是8000多吨，迄今一共只发行了8000多亿美元的货币，年均不到100亿美元，中国央行拥有约600吨黄金储备，却发行了相当于6000亿美元的人民币货币，09年统计M2货币量为8.244万亿美元国际现货黄金以强劲的走势为2010年画上了圆满的句号，为其年线图添上第10根漂亮的阳线。亚洲地区特别是中国及印度黄金市场的迅猛发展，宏观经济格局的不确定性以及主要经济体的通胀预期共同为黄金营造了长期性的利好环境。黄金强劲的涨势及较低的波动性，使之成为投资组合多样化和风险管理策略中理想的候选投资产品。价格趋势： 国际黄金价格以1,405.50美元/盎司的伦敦定盘价为2010年完美收官，全年金价涨幅达到29%。若以欧元或英镑计价，那么黄金涨幅将更为卓著，归因于去年欧元区债务危机的不断蔓延。在录得如此强劲的涨幅的同时，黄金价格年化波动率却仅为16%，符合其长期平均水平。黄金市场趋势： 初步报告显示，2010年亚洲地区主要黄金市场均实现了强劲发展。中国黄金市场延续着一贯保持的迅速壮大势头；印度市场经历前两年的衰退期后亦表现出强劲反弹的动力。2010年间，欧洲央行(ECB)的黄金销售量依然微不足道，国际货币基金组织(IMF)更是结束了逾400吨的黄金销售计划。与之相对应的，新兴市场央行正不断跻身于黄金净买家的行列。价格趋势： 2010年国际黄金价格创下了年线10连阳的辉煌纪录，其中第二及第四季度的表现尤为出色。黄金投资活动的不断升温及其在珠宝、高新技术领域需求的不断扩大是金价迅猛上涨的主要因素。去年12月底，黄金以1405.50美元/盎司的伦敦定盘价为2010年画上了句号，年度涨幅达到29.2%。与此同时，2010年黄金平均价格亦从上年的972.35美元/盎司上涨至1224.52美元/盎司。2010年四个季度黄金价格季率涨幅分别为2.6%、11.5%、5.1%和7.5%。伦敦金定盘价于12月7日触及纪录高位1420.00美元/盎司。价格趋势： 国际黄金价格以1,405.50美元/盎司的伦敦定盘价为2010年完美收官，全年金价涨幅达到29%。若以欧元或英镑计价，那么黄金涨幅将更为卓著，归因于去年欧元区债务危机的不断蔓延。在录得如此强劲的涨幅的同时，黄金价格年化波动率却仅为16%，符合其长期平均水平。投资趋势： 2010年投资者通过黄金交易所指数基金(ETF)购入的黄金总量约为361吨，令黄金ETF的黄金持有总量达到2167吨的纪录高位，总价值高达980亿美元。在期货市场上，纽约商品交易所(COMEX)黄金净多头头寸仍然保持强劲。同时黄金场外交易(OTC)亦表现十分活跃。另外，北美、欧洲、中国、印度及中东地区金条及金币的投资需求也居于高位。市场及经济环境的影响： 宏观经济环境的各种不稳定性和不确定性是黄金维持强势的核心推动因素。对于欧元区债务问题及美联储(FED)一轮又一轮量化宽松政策的担忧情绪不断促使投资者为其资产寻求保障对策。与此同时，新兴市场经济体的强劲发展带来的通胀疑虑也是驱使投资者购入黄金的原因。预期目标布雷顿森林体系黄金和美元挂钩的，一盎司黄金兑换35美元 当时美国储备的黄金占世界各国的储备70% 所以美元成为了国际间的结算货币。 黄金的属性自古就一直具备货币的属性， 同时又具备价值，但是货币并不具备黄金的这种属性，货币可以无限制的印刷，但是黄金不可以。黄金理论上总有被开采没有的一天，这几年经济危机并没向好的方向发展，说富有是因为如果你持有很多黄金的话它的价值一直在增长。黄金价格未来走势分析经济知识 2008-01-08 21:06:11 阅读2760 评论0 字号：大中小 订阅 .摘要：黄金、黑金（黑金即石油）与美金（美金即美元）这"三金"在世界经济的发展过程中也一直是人们关注的焦点，而这"三金"之间又有内在的联系。由于黄金的价格以美元计价，受到美元的直接影响，因此，黄金与美元呈现很大的负相关性 。黄金与石油之间存在着正相关的关系，也就是说黄金价格和石油价格是通向变动的。石油价格的上升预示着黄金价格也要上升，石油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。美元与石油价格是异向的变动关系，即美元贬值就会引起油价上涨，美元升值引起油价下跌。从目前的情况来看：黄金价格依然有上涨的空间，这是因为：首先，由于资源的稀缺性，黄金非可再生资源，供给的增加呈下降态势，而需求却不断攀升，价格必然不断上升；第二，由于石油与黄金价格的同向变动关系，世界经济对石油的耗费量日益扩大，石油价格的上涨带动黄金价格同方向变动；另外，从历史上黄金与石油的兑换关系来看，目前每盎司黄金兑换石油桶数较低，黄金价格应该有上升空间。最后，由于美国贸易赤字的扩大，从长期来看，美元走软不可避免，从而扩大对黄金的需求，促使黄金价格上涨。黄金、黑金（黑金即石油）与美金（美金即美元）这"三金"在世界经济的发展过程中也一直是人们关注的焦点，而这"三金"之间又有内在的联系。了解这"三金"之间关系有助于我们对国际政治经济形势的分析、判断和把握。 一、黄金与美金的异向变动关系长期以来，由于黄金的价格以美元计价，受到美元的直接影响，因此，黄金与美元呈现很大的负相关性。首先，美元的升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化。从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币例如欧元的投资者就会发现他们使用欧元购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高。相反的，如果美元升值，对于使用其它货币的投资者来说，金价变贵了，这样就抑制了他们的消费，需求减少导致金价下跌。 从黄金生产来看，多数黄金矿山都在美国以外，美元的升值或贬值对于黄金生产商的利益产生了一定影响。因为金矿的生产成本以本国货币计算，而金价以美元计算，所以当美元贬值时，相当于美国以外的生产商的生产成本提高了，而出口换回的本国货币减少使利润减少，打击了生产商的积极性，例如南非的金矿在2003 年就是由于本币对美元升值（相当于美元贬值）幅度大于黄金价格的上涨幅度，导致黄金矿山非但没有盈利反而陷入亏损的艰难局面，这样最终导致黄金产量下降，供给减少必然抬升金价。其次，美元的升值或贬值代表着人们对美元的信心。美元升值，说明人们对美元的信心增强，从而增加对美元的持有，相对而言减少对黄金的持有，从而导致黄金价格下跌，反之，美元贬值则导致美元价格上升。例如：20 世纪80-90 年代以来，美国经济迅猛发展，大量海外资金流入美国，这段时期由于其它市场的投资回报率远远大于投资黄金，投资者大规模地撤出黄金市场导致黄金价格经历了连续20 年的下挫。而进入2001年后，全球经济陷入衰退，美国连续11次调低联邦基金利率导致美元兑其他主要国家货币汇率迅速下跌，投资者为了规避通货膨胀和货币贬值，开始重新回到黄金市场，使黄金的走势出现了关键性的转折点。2002年以来，美国经济虽然逐步走出衰退的阴霾，但受到伊拉克战争等负面影响仍使得经济复苏面临诸多挑战。2003年海外投资者开始密切关注美国的双赤字问题，尽管美联储试图采用货币贬值的方法来削减贸易赤字，但这种方法似乎并不奏效，美元对海外投资者的吸引力越来越小，大量资金外流到欧洲和其它市场，黄金投资的规模也出现创纪录的高点。值得注意的是，我们所说的美元与黄金的负相关性质的是从长期的趋势来看的，从短期情况来看，也不排除例外情况。如2005年便出现了美元与黄金同步上涨的局面，之所以会出现这种情况，最主要的原因是欧州出现的政治和经济动荡：一体化进程由于法国公投的失败而面临崩溃的危机，欧洲经济一直徘徊不前，英国经济发展出现停滞和倒退，原本应该通过降息来刺激经济的欧央行受到美元升息拉大美元与欧元的利率差的羁绊而左右为难，只能勉强维持现行利息水平，英国央行为了刺激经济而调低利率，欧元和英镑因此而受到市场抛售，投资者短期内只能重新回到美元和黄金市场寻求避险推动了美元和黄金的同步走高。 二、黄金与黑金的同向变动关系自西方工业革命后，黑金（石油）一直充当现代工业社会运行血液的重要战略物资，它在国际政治、经济、金融领域占有举足轻重的作用，“石油美元”的出现足以说明石油在当今世界经济中的重要性。黄金与石油之间存在着正相关的关系，也就是说黄金价格和石油价格是通向变动的。石油价格的上升预示着黄金价格也要上升，石油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。 首先，油价波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展，因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一，美国经济走势直接影响美国资产质量的变化从而引起美元升跌，从而引起黄金价格的涨跌。据国际货币基金组织估算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3 个百分点，美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。当油价连续飙升时，国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为全球经济的“晴雨表”，高油价也意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，继而推升黄金价格。在黄金、黑金、美金这三者的关系里，黄金价格主要是用美金来计价，石油也同样是。上世纪70年代初，二战后搭建的世界货币体系布雷顿森林体系崩溃之后，黄金价格与石油价格双双脱离了与美金的固定兑换比例，出现了价格大幅飙升的走势。特别是上世纪七八十年代，石油危机爆发后，“三金”之间的关系变得更加微妙，既有紧密联系又相互有所制衡，在彼此波动之中隐藏着相对的稳定，在表面稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看，黄金与原油波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别。如下图1与2 所示，可以看出石油与黄金的价格走势基本一致。 自西方工业革命后，黑金（石油）一直充当现代工业社会运行血液的重要战略物资，它在国际政治、经济、金融领域占有举足轻重的作用，“石油美元”的出现足以说明石油在当今世界经济中的重要性。黄金与石油之间存在着正相关的关系，也就是说黄金价格和石油价格是通向变动的。石油价格的上升预示着黄金价格也要上升，石油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。首先，油价波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展，因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一，美国经济走势直接影响美国资产质量的变化从而引起美元升跌，从而引起黄金价格的涨跌。据国际货币基金组织估算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3 个百分点，美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。当油价连续飙升时，国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为全球经济的“晴雨表”，高油价也意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，继而推升黄金价格。在黄金、黑金、美金这三者的关系里，黄金价格主要是用美金来计价，石油也同样是。上世纪70年代初，二战后搭建的世界货币体系布雷顿森林体系崩溃之后，黄金价格与石油价格双双脱离了与美金的固定兑换比例，出现了价格大幅飙升的走势。特别是上世纪七八十年代，石油危机爆发后，“三金”之间的关系变得更加微妙，既有紧密联系又相互有所制衡，在彼此波动之中隐藏着相对的稳定，在表面稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看，黄金与原油波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别。如下图1与2 所示，可以看出石油与黄金的价格走势基本一致。 在过去三十多年里，黄金与石油按美金计价的价格波动相对平稳，黄金平均价格约为300 美元/盎司，石油的平均价格为20美元桶左右。黄金与黑金的兑换关系平均为盎司黄金兑换约16 桶石油。在上个世纪70 年代初期，盎司黄金兑换约10 桶原油，在布雷顿森林体系解体后，黄金与石油曾达到在了盎司黄金兑换30桶以上的石油，随后，在整个70 年代中期到80年代中期，尽管中间黄金与石油的价格都出现过大幅的上涨，但二者关系仍保持在10-20 倍之间。80年代中期以后，石油价格骤跌，一度又达到盎司黄金兑换约30 桶原油的水平。按2005 年的石油平均价格56美元桶和国际黄金价格均价445 美元盎司计算，这个比例大平均约维持在盎司黄金兑换约8 桶石油的水平。就2006 年1 月的数据来说，这一数字稍有提高。从目前石油与黄金的兑换比例来看，黄金价格依然有上升空间。 三、美金与黑金的异向变动关系美国经济长期依赖石油和美元两大支柱，其依赖美元的铸币权和美元在国际结算市场上的垄断地位，掌握了美元定价权；又通过超强的军事力量，将全球近70%的石油资源及主要石油运输通道，置于其直接影响和控制之下，从而控制了全球石油供应，掌握了石油的价格。长期来说，当美元贬值时，石油价格上涨；而美元趋硬时，石油价格呈下降趋势。尽管近期美国经济一改前几年增长乏力状况，但双赤字仍严重，美元反弹程度有限。这种状况如长久持续，则容易动摇世界各国持有美元的信心，因此美国借另一“硬通货石油”来支撑弱势美元，以保证美国经济的持续发展。总的来说，美元与石油价格是异向的变动关系，即美元贬值就会引起油价上涨，美元升值引起油价下跌。 四、从“三金”关系看黄金价格走向从以上分析我们可以看出，黄金、黑金（石油）与美金（美元）这“三金”之间有内在的联系，从目前的情况来看：黄金价格依然有上涨的空间，这是因为：首先，由于资源的稀缺性，黄金非可再生资源，供给的增加呈下降态势，而需求却不断攀升，价格必然不断上升；第二，由于石油与黄金价格的同向变动关系，世界经济对石油的耗费量日益扩大，石油价格的上涨带动黄金价格同方向变动；另外，从历史上黄金与石油的兑换关系来看，目前每盎司黄金兑换石油桶数较低（如上图三），黄金价格应该有上升空间。最后，由于美国贸易赤字的扩大，从长期来看，美元走软不可避免，从而扩大对黄金的需求，促使黄金价格上涨。