财务管理的目标.ppt

第二章 财务管理的目标和原则财务管理的目标财务管理的原则第一节 财务管理的目标一、企业的目标 企业的目标决定了企业财务管理的目标必须符合并满足企业总体目标的要求；社会经济体制、经济运行模式和企业所采用的组织制度，在很大程度上决定着企业财务管理目标的去向。企业的目标：生存、发展、获利二、财务管理的目标（一）利润最大化 资产=负债+所有者权益（时点）收入-费用=利润（期间）这种观点认为，利润利润代表了企业新创造的财富，直接反映了经营者的经营业绩，利润越多，说明企业的财富增加的越多，越接近企业的目标，企业财务管理的目标是追求企业利润最大化。优点：1利润是企业一定期间全部收入和全部费用的差额，是按照收入和费用配比的原则计算的，可以直接的反映企业创造的剩余产品多少，在一定的程度上体现经济效益的高低。2.利润最大化对股东和所有者都有利。3只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。缺点：1没有反映创造的利润与投入资本之间的关系2没有考虑时间价值3没有考虑风险因素 4片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为（二）资本利润率最大化或每股利润最大化 资产=负债+所有者权益（时点）收入-费用=利润（期间）资本利润率=税后净利润税后净利润/所有者权益所有者权益 每股收益=税后净利润税后净利润/普通股股数普通股股数 这种观点认为，权益资本或股本代表了企业所有者对企业所拥有的资本的权利，其投资的目标是取得收益，追求上述指标的最大化。优点：把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。缺点：但该指标仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。（三）股东财富最大化（企业净资产市场价值）企业净资产市场价值）资产=负债+所有者权益所有者权益（时点）收入-费用=利润（期间）这种观点认为，企业为投资者（股东）所有，而股东之所以创办企业，就是为了使其投入的资本保值、增值，获得尽可能多的财富。优点：1、考虑了资金的时间价值和投资的风险价值 2、有利于克服管理上的片面性和短期行为3、股东财富最大化尤其是股票价格最大化具有客观性，容易量化，便于考核和奖惩。缺点：1、只适合于上市公司，而非上市公司，只有对企业进行专门评估才能真正确定其价值。2、虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果 3、股东财富最大化过于强调股东的利益，而对企业其他利益关系者的利益重视不够（四）企业价值最大化（全部资产市场价值全部资产市场价值）资产资产=负债+所有者权益（时点）收入-费用=利润（期间）这种观点认为，现代的企业式多边契约关系的总和：股东、债权人、管理者、一般员工等，对企业而言缺一不可，企业财务管理的目标应反映多个利益集团的共同目标。优点：1、该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值 2、该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为 3、该目标反映了对企业资产保值增值的要求 4、追求利益相关者价值最大化缺点：1、对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果 2、为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用环形持股方式，相互持股 3、对于非股票上市企业，只有对企业进行专门评估才能真正确定其价值。三、财务管理的利益关系协调1、所有者与经营者的矛盾与协调2、所有者与债权人的矛盾与协调3、企业财务目标与社会责任1、所有者与经营者的矛盾与协调矛盾：经营者要求更多的享受成本，所有者希望以较小的享受成本带来更高的企业价值或股东财富。协调：解聘：通过所有者约束经营者 接收：通过市场约束经营者 激励：将经营者的报酬与绩效挂钩2、所有者与债权人的矛盾与协调矛盾：（1）所有者未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险高的项目；（2）所有者未经债权人同意，发行新债券或举借新债，致使旧债价值降低协调：（1）限制性借款（2）收回借款或不再借款3、企业财务目标与社会责任矛盾：企业财务目标与应承担社会责任的背离协调：立法监督第二节 财务管理的原则一、资金合理配置原则二、收支积极平衡原则三、成本效益原则四、收益风险均衡原则五、分级分口管理原则六、利益关系协调原则