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经济信息汇编2018年第一期(2017. 12. 21-2018. 1.20)战略研究部 2018年1月20日一经济信息摘要（1）二宏观形势回顾（一）国民经济运行平稳（3）（二）政经动态（7）（三）十二月股市震荡调整（9）三公司业务相关行业动态（一）不良资产经营行业.银监会AMC资本管理办法及解读（）（11）1 .中国今年首批五家地方资产管理公司获批（）（14）.绕过资产管理公司卖不良资产招行携招银前海金融对接淘宝网（）（14）2 .银行债转股加速落地报，研究部署2018年党风廉政建设和反腐败工作。中共中央政治局 1月12日召开会议，研究修改宪法部分内容的建议，会议决定，中国 共产党第十九届中央委员会第二次全体会议于1月18日至19日在北 京召开。中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行。会议强调， 稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，要长期坚持。会议确定, 按照党的十九大的要求，今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会 的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。会议指出， 2018年要围绕推动高质量发展，做好8项重点工作。一是深化供给 侧结构性改革。二是激发各类市场主体活力。三是实施乡村振兴战略。 四是实施区域协调发展战略。五是推动形成全面开放新格局。六是提 高保障和改善民生水平。七是加快建立多主体供应、多渠道保障、租 购并举的住房制度。八是加快推进生态文明建设。国务院1月3日召开国务院常务会议,部署进一步优化营商环境, 持续激发市场活力和社会创造力；确定加大支持基础科学研究的措 施，提升原始创新能力。12月社融规模增长弱于预期，表内融资下降明显，表外融资表 现平稳。12月社会融资规模增量11400亿元人民币，低于预期15000 亿元人民币。新增人民币贷款5738亿，同比减少4205亿，环比减少 5690 亿。12月份银行间人民币市场同业拆借加权平均利率为2. 91%,比上 月低0.01个百分点，比上年同期高0.47个百分点；质押式回购加权 平均利率为3. 11%,分别比上月和上年同期高0. 11个和0.55个百分 点。2017年人民币对一篮子货币汇率保持了基本稳定，CFETS人民币 汇率指数年末报94. 85,同比略涨0.02%。其中全年人民币兑美元汇 率中间价累计升值5.81%,在岸即期市场汇率升值6. 30%,双双创下 9年来最大年度涨幅；而离岸市场人民币对美元也累计升值6. 54%o 在美元走弱、中国经济企稳以及中间价机制引入“逆周期因子”等因 素的助力之下，人民币对美元汇率结束过去三年连跌走势。截至12月末，我国外汇储备余额为31399. 49亿美元，较11月 末上升206. 72亿美元，升幅为0.66%。实际上，这已是我国外汇储 备余额连续第11个月增加。从全年数据来看，2017年我国外汇储备 累计增加了 1294. 32亿美元，同比增长4. 30%,实现三年以来首次年 度增长。12月，生意社大宗商品供需指数（BCD为0. 10,均涨幅为1.71%, 反映该月制造业经济较上月呈扩张状态，经济平稳运行。BCI监测的 8个板块，涨幅最大的是建材板块，涨幅为9. 07%,其次是有色，涨 幅为3 39%,仅农副板块下跌，跌幅为T. 17%。（三）十二月股市震荡调整从整体来看，各大市场和主要指数均处于反复震荡调整的阶段， 加之年末影响市场走势的因素逐渐增多，多空双方势均力敌，短期内 市场趋势并不明朗。具体来看，主要指数月度表现不一，上证50和中 证500分别微跌0.11%和0.2%,沪深300上涨0.62%。上证综指下跌 0. 3%,深证成指本月表现优于各大指数，上涨0.88%。中小板指微涨 0. 02%,创业板指本月表现最差，下跌1%。申万一级28个行业中，仅有10个行业获得正收益。涨跌幅超过 5%的仅有两个行业。前期走势强劲的钢铁板块本月出现大幅下跌，跌 幅达7. 7%；食品饮料涨幅达10.08%。家电和医药涨幅居前，分别上 涨3. 93%和2. 76%；非银金融、建筑、建材走势较差，分别下跌4. 04%、 3. 16%和 2. 95%O主题概念方面，由于受到本月股市震荡的影响，热点炒作现象 明显减少。A股主题概念涨幅前十名中，仅打板主题上涨超过5%。打 板指数上涨46. 88,受腾讯入股永辉和永辉联合红旗连锁的消息刺激, 新零售板块上涨4. 7%。虽然年末白马股有一定回调压力，但依旧延 续本年的强劲势头，白马股指数上涨4. 44%, 一线龙头股指数上涨 2. 14%o受原材料涨价影响，钛白粉板块上涨3. 15%。受煤改气影响, 天然气供应紧张，LNG板块上涨2. 53%。从个股表现来看，12月涨幅最高的股票为“润禾材料”，上涨 106. 45%,主要上涨因素是新股；跌幅最大的股票为“宣亚国际”， 下跌46. 12%。主要原因是公司宣布收购映客的计划取消。12月市场活跃度整体上较11月下降明显。从数据上来看，上月 两市日均成交额5118. 9亿元，本月两市日均成交额为3783. 63亿元, 较上月减少27%；上月日均换手率为0. 86%,本月日均换手率为0. 67%, 较上个月下降0.19个百分点。12月沪深两市所有交易日中有2日主力资金进流入状态，其余 交易日主力资金均为净流出状态。据格上研究中心统计结果显示，12 月日均主力净流出83. 92亿元，较上月日均主力资金净流出金额 146. 8亿元下降42%。主力净流出为1762亿元，单日主力最高净流出 为219亿元。三公司业务相关行业动态（一）不良资产经营行业银监会AMC资本管理办法及解读银监会发布金融资产管理公司资本管理办法，2018年1月1 日实施。资本办法包括总则、集团母公司资本监管要求、集团资 本监管要求、监督检查、信息披露和附则等六个章节。资本办法 在金融资产管理公司并表监管指引（试行）（银监发2011） 20 号，以下简称并表指引）和金融资产管理公司监管办法（银 监发12014） 41号，以下简称监管办法）等规定的基础上，首 次提出了我国AMC资本监管的统一框架，参照商业银行资本监管体系 和最新国际监管动态，对原有的相关规定进行了系统梳理和修订。1.资本办法重点内容（1）首次提出了我国AMC资本监管的统一框架；（2）集团母公司的最低资本要求为，核心一级资本充足率、一级 资本充足率和资本充足率分别不得低于9%、10%和12.5%,高于商业 银行的资本充足率要求；（3）鼓励AMC回归不良资产主业：资本办法给定的不同类型 的资产的信用风险权重，与商业银行资本管理办法（试行）中规 定的商业银行资本计提权重存在差异。例如，其他非自用不动产的权 重，商业银行为1250%,金融资产管理公司仅为400%；对于因政策性 原因形成的对工商企业的股权投资，商业银行为400%,金融资产公 司仅为100%;对于企业债权，金融不良债权存在减免（50%或75%）, 正常债权多提资本（150%）,而商业银行一律为100%；（4）资本办法修订了杠杆率的计量公式，提出了较商业银行 更高的杠杆率要求；（5）最大的利好是债转股不并表，将加速未来债转股落地。资 本办法规定，债转股企业和满足条件的附属非金融机构可以不纳入 集团资本监管范围，对市场化债转股、围绕不良资产开展的追加投资 两项设定的风险权重较低，均是150虬其他股权投资项目的风险权 重则比较高；（6）明确对三级以上非金融子公司额外计提资本；（7）地方AMC未来的监管会不会参照此规定？明年可能就会见分 晓。2.重点解读（1）重新定义AMC资本充足率本次资本办法适用于四大AMC的资本监管。资本办法根 据中华人民共和国银行业监督管理法金融资产管理公司条例 等法律法规制定，后者中定义“金融资产管理公司，是指经国务院决 定设立的收购国有银行不良贷款，管理和处置因收购国有银行不良贷 款形成的资产的国有独资非银行金融机构”，即四大AMC。本次资本办法重新定义了 AMC资本充足率，整体框架参照商 业银行资本管理的最新监管要求，计量信用风险、市场风险和操作风 险。2011年的并表指引参照当时的商业银行资本监管规定，对 金融资产管理公司的资本计提做出规定，计提核心资本和附属资本； 此后，2012年，银监会发布了商业银行资本管理办法（试行） （银监会令20121号），对商业银行资本计提进行了修订，本次资 本办法参照上述新资本管理办法的框架，对金融资产管理公司资本 充足率的定义和计量进行了修订。集团合格资本净额必须满足集团最 低资本要求，集团最低资本要求包括集团母公司最低资本要求和附属 机构最低资本要求两部分。其中，集团母公司的最低资本要求为，核 心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不得低于9%、 10%和12.5%,高于商业银行的资本充足率要求1；附属非金融机构 最低资本要求二风险加权资产X资本充足率要求X管理层级难度系数 （详见本文第三部分）。应当指出的是，资本办法给定的不同类型的资产的信用风险 权重，与商业银行资本管理办法（试行）（银监会令20121号） 中规定的商业银行资本计提权重存在差异。例如，其他非自用不动产 的权重，商业银行为1250%,金融资产管理公司仅为400%；对于因因 政策性原因形成的对工商企业的股权投资，商业银行为400%,金融 资产公司仅为100%;对于企业债权，金融不良债权存在减免（50%或 75%）,正常债权多提资本（150%）,而商业银行一律为100虬此外, 资本办法中规定金融资产管理公司可结合实际申请采用内部评级 法。（2）修改杠杆率计量公式资本办法修订了杠杆率的计量公式，提出了较商业银行更高 的杠杆率要求。集团母公司杠杆率二一级资本净额/（调整后的表内资 产余额+衍生产品资产余额+证券融资交易资产余额+调整后的表外项 目余额）X100%；集团财务杠杆率二集团合并净资产/（集团表内总资 产+集团表外项目+集团表外管理资产-调整项）X100%o其中，集团 母公司杠杆率不得低于6%,集团财务杠杆率不得低于8%。2011年的 并表指引要求“资产公司应制定多维度的杠杆率指标监测体系， 包括净资产与总资产比率、核心资本净额与调整后的资产余额比率 等”。资本方法中集团母公司杠杆率的计算公式与商业银行杠杆 率的计算公式基本一致2,而银监会要求商业银行并表和未的杠杆 率均不得低于4%,资本方法的要求更高。（3）非金融“重孙”公司多提资本债转股企业和满足条件的附属非金融机构可以不纳入集团资本 监管范围。资本办法规定了被投资机构不纳入并表监管的情形： 除关闭破产、即将出售、受限境外机构外，债转股企业和满足一定条 件的附属非金融机构（金融资产占总资产的比重低于50%、资产负债 率低于70%或监管认定不具有投融资功能）均不纳入并表监管范围， 满足条件的附属非金融机构为资本办法新增情形。资本办法明确对三级以上非金融子公司额外计提资本。由 于资本办法遵循引导资产公司按照“相对集中，突出主业”的原 则，聚焦不良资产主业，对于纳入并表监管范围的附属非金融机构， 管理层级超过三层时，需要额外计提资本。附属非金融机构最低资本 要求二风险加权资产X资本充足率要求X管理层级难度系数。其中， 管理层级难度系数为（100+N）%,附属非金融机构的集团层级不超过 三级时N=0,层级为四级时N=10,层级为五级时N=20,以此类推。 而此前金融资产管理公司监管办法（银监发12014） 41号）中 曾规定“集团母公司应当控制集团层级及附属法人机构数量，集 团层级控制在三级以内，金融监管机构另有规定的除外”。本次资 本办法不再要求层级在三级以内，仅要求多级子公司要额外计提资 本。这一规定在目前我国商业银行资本管理中没有对应要求，可能对 于未来金融控股公司的资本监管具有借鉴意义。中国今年首批五家地方资产管理公司获批中国地方坏账银行继续扩容。路透援引两位消息人士周二透露， 银监会近日批复今年首批五家地方资产管理公司（AMC）,包括贵州、 辽宁、黑龙江、甘肃和安徽五省。其中除贵州外，其他四省均为第二 家获批的地方AMC。五家获批地方AMC分别为：贵州省资产管理股份 有限公司、辽宁富安金融资产管理有限公司、黑龙江国投穗甬资产管 理有限公司、甘肃长达金融资产管理股份有限公司、安徽省中安资产 管理股份有限公司。绕过资产管理公司卖不良资产招行携招银前海金融对接淘宝网一直以来，传统的不良资产处置主要依赖于四大AMC资产管理公 司，为了赢得更多的话语权，不少银行开始尝试不良资产处置的触网 模式。近日，招商银行与招银前海金融资产交易中心（以下称招银前海 金融）联手,建立国内首家“商业银行+交易平台+淘宝网”三点全流程 系统传送模式，并顺利完成首批不良资产项目上挂。该项创新改变了传统由商业银行或资产管理公司单点直接推送 方式，通过招银前海金融自主研发的“不良资产开放式营销管理云平 台”系统对接淘宝网。目前推送项目涵盖资产推介和资产竞价两种类 型。后续招商银行不良资产处置统一由招银前海金融作为对外端口进 行招商展示、撮合交易及资金结算等。根据招商银行业务需求,招银前海金融自主研发上线“不良资产 开放式营销管理云平台(NPAMP)”系统，首创国内金融资产交易机构前 端对接商业银行、后端拓展交易平台的双向对接模式，建立集信息发 布、撮合交易与资金清算为一体的综合性平台。该平台是国内金融资 产交易平台中首家联通商业银行内部网络的“一对多”全流程信息传 送系统，打破了行内录入、行外浏览的壁垒。在招银前海金融平台上，其交易分为三大类，分别为交易平台、应 收账款交易专区和不良资产。交易平台下除了招商银行持有的债权以外，还有其他公司发布的 票据类资产等，例如12月18日开始展示交易的珠海海峡石油有限公 司2017第四期票据收益权，标的物为某大型AAA评级能源企业集团承 兑的电子商票。招商银行于11月集中上线了一批不良资产转让项目，根据查阅, 这些项目基本均显示已成交状态。根据招商银行介绍，该平台实现了在招商银行系统一次挂牌资产 信息，可在招银前海金融网站、淘宝网等平台多地域、多机构同时展 示。资产发布一键同步同时挂牌，有效提升了资产推介和资产竞拍机 会。此外还实现了在线交易。从招商银行到招银前海金融再到淘宝网 平台，实现三点全流程在线交易，用户竞拍可线上缴纳/退还保证金, 可线上进行资金清算，提升交易效率，确保用户资金安全。三是动态管 理。可全流程跟踪资产展示、报名、竞价和成交情况，可规整大数据 信息，分析活跃区域、投资者类型与偏好、成交特性等影响因子，为类 似资产匹配平台与投资者。目前，在“互联网+ ”的潮涌下，未来不良资产的处置趋势是“互 联网+不良资产处置”。“互联网+不良资产处置”既包括资产管理公 司等市场参与主体通过互联网金融平台处置不良资产，也包括新兴机 构通过互联网手段来介入传统不良资产的处置，这两类业务均呈现快 速发展趋势。资产管理公司除进一步尝试“触网”处置不良资产外，还开始探 索建设线上平台。如，东方资产管理公司打造综合性互联网金融平台“东方汇”；信达与淘宝闲鱼拍卖联手，共同打造虚拟的互联网不良资 产小镇；长城搭建资产处置新平台，与阿里巴巴集团合作开展网络营 销；安徽地方AMC成立线上处置平台“壹号资产”等。中国信达资产管理股份有限公司副总裁庄恩岳表示，不良资产市 场竞争日趋激烈，已出现非理性报价竞争。与此同时，商业银行不良资 产直接出表的方式也在增加。不良资产充分和过度的竞争，导致其市 场加速创新，需要不断提高化解不良资产的能力和效力。这对资产管 理公司也提出了新的挑战。银行债转股加速落地支持实体经济降杠杆市场化债转股是推进供给侧结构性改革、重点做好“三去一降一 补”工作决策部署的重要手段。债转股作为降低企业杠杆率的主要途 径之一，四大资产管理公司(AMC)在上一轮债转股中积累了丰富的 经验，银行业债转股实施机构也加速落地。中国信达相关负责人向记者透露，日前，淮南矿业、浙江建投、 重庆国际、鲁泰控股等4单债转股项目落地。至此，中国信达已落地 8单债转股项目，并于2017年12月28日设立了 500亿元降杠杆基 金。苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员黄志龙在接 受记者采访时表示，四大AMC在此轮债转股过程中既是重要的参与 者，同时为其他机构推进债转股提供一些支持指导和经验借鉴，甚至 直接参与组建地方性AMC。“2018年债转股有望加速推进，但由于企业盈利能力显著改善， 加上部分金融机构对债转股的积极性并不是很高，因此，最终落地可 能不如预期得那么快，规模也可能会大幅低于签约规模。”黄志龙表 不O除了四大AMC之外，银行业债转股实施机构也加速落地。2017 年7月，中国建设银行旗下建信金融资产投资有限公司、中国农业银 行旗下农银金融资产投资有限公司相继成立；9月，中国工商银行债 转股实施机构工银金融资产投资有限公司在南京开业；11月，中国 银行设立的中银金融资产投资有限公司获批开业。此外，交通银行日前也发布公告称，银监会已批准该行全资子公 司交银金融资产投资有限公司开业，根据银监会批复，交银投资注册 资本为100亿元，注册地为上海，主要从事债转股及配套支持业务。 至此，五大行债转股子公司均已获批开业。记者查阅发现，银监会金融许可证信息显示，五大行成立的债转 股子公司被列入“其他金融机构”序列，而非“金融资产管理公司”， 5家公司注册资本均在100亿120亿元之间。国泰君安银行团队认为，银行设立子公司专事债转股业务有4个 方面的便利：首先，考虑信息优势，银行最为了解标的企业；其次， 从交易效率上看，由于外部机构信息损失，会对债权转让价格给出较 大折扣，且尽调流程长，议价成本高，效率低下；再次，通过防火墙 将子公司股权投资和总行的贷款业务隔离，这也有助子公司按股权投 资思维开展业务；此外，子公司模式还能使银行有机会分享债转股成 功后的收益。支持实体经济降杠杆（）（16）（二）银行业.银行业拉开整治市场乱象大幕（）（18）1 .银监会批准开展投资管理型村镇银行（）（20）.渠道业务生态，中国银行业的金融科技转型之路（）（22）（三）证券业.新三板券商2017年度评价出炉，国泰君安排名第一（）（27）.非标通道“前世今生”与“后会无期”？（）（28）1 .证券类信托再迎强监管（）（32）（四）保险业.太保寿险转型成效显现（）（35）1 .新年开罚逾1500万元保监系统强监管进入双罚制周期（）（37）.南燕保险科技获数千万美元B轮融资看好保险业数字化转型红利（）（39）（五）PE/VC. “地产+”创业公司艰辛一面：诞生137家仅13家拿到融资（）（ 41 ）.为什么2018年“赚快钱”的公司都会死？ （）（43）注：本期继续在公司业务相关行业动态板块试行按“强烈推荐阅 读（）”和“推荐（）”分类标注，增强相关信息可读性。（二）银行业银行业拉开整治市场乱象大幕银监会1月13日发布关于进一步深化整治银行业市场乱象的 通知，要求银行业金融机构和各级监管机构要抓住服务实体经济这 个根本，严查资金脱实向虚在金融体系空转的行为，严查“阳奉阴违” 或选择性落实宏观调控政策和监管要求的行为。1 .八个方面、22条要点，深化整治银行业市场乱象通知要求，一方面，将同业、理财、表外等业务以及影子银 行作为2018年整治重点，继续推进金融体系内部去杠杆、去通道、 去链条。抓住公司治理这个基础，加强对股东穿透式监管。另一方面， 要严查“阳奉阴违”或选择性落实宏观调控政策和监管要求等行为， 优化信贷资源配置效率，更好地满足人民群众和实体经济日益增长的 金融服务需要。银监会相关负责人介绍，2018年将重点围绕八个方面、22条要 点继续开展整治银行业乱象的工作，包括公司治理不健全、违反宏观 调控政策、影子银行和交叉金融产品风险、侵害金融消费者合法权益、 不当关联交易进行利益输送、违法违规展业、案件与操作风险、行业 廉洁风险等。在具体操作中，当天与通知一起发布的2018年整治银行 业市场乱象工作要点指出，公司治理不健全方面，将包括股东与股 权、履职与考评、从业资质等三个方面，将严查股东虚假出资、出资 不实、抽逃或变相抽逃出资；股东乱作为，频繁变更或违规变更股权, 或挪用银行资金进行股权交易和并购活动，或滥用权利损害商业银 行、存款人、其他股东利益；主要股东直接干预银行经营管理，进行 利益输送等。宏观调控政策方面，乱象包括违反信贷政策、违反房地产行业政 策两条要点。具体包括，违规将表内外资金借道或绕道投向股票市场、 “两高一剩”等限制或禁止领域，特别是失去清偿能力的“僵尸企业”;违规为地方政府提供债务融资，放大政府性债务；为房地产企业支付 土地购置费用提供各类表内外融资，将综合消费贷款、个人经营性贷 款、信用卡透支等资金用于购房等。影子银行方面，包括违规开展同业、理财、表外、合作业务四条 要点，要求同业业务不得接受或提供直接或间接、显性或隐性的第三 方金融机构信用担保，或违规签订“抽屉协议”“阴阳合同”、兜底 承诺等；不得违规为无放贷业务资质的机构提供资金发放贷款，或与 无放贷业务资质的机构共同出资发放贷款；违规直接或变相投资以 “现金贷”“校园贷”“首付贷”等为基础资产发售的类证券化产品 或其他产品等。2 . “监管姓监”，建立整治银行业市场乱象长效机制2017年，银监会组织开展了 “三三四十”等一系列专项治理行 动，下大力气整治银行业市场乱象，各级监管机构发现问题5.97万 个，涉及金额17. 65万亿元。同时处罚金额和行政处罚责任人数创历 史纪录，全系统共作出行政处罚决定3452件，罚没29. 32亿元，处 罚责任人员1547名，对270名相关责任人取消一定期限直至终身银 行从业和高管任职资格。据银监会相关负责人介绍，当前，金融风险高发多发态势依然复 杂严峻，市场乱象生成的深层次原因没有发生根本转变，打赢银行业 风险防范化解攻坚战的任务仍很艰巨。这位负责人说，整治银行业市场乱象具有长期性、复杂性和艰巨 性，是当前及今后一段时期银行业改革发展和监管的一项常态化重点 工作。银监会将落实强监管的政策导向，充分考虑到金融市场的敏感 性、脆弱性和外部性，合理把握力度和节奏。同时，总的来看，当前 金融创新不是过快，而是相对滞后；不是过多过度，而是相对不足。 银监会将鼓励银行业发展那些有利于促进实体经济发展、有利于防范 化解风险、有利于维护金融安全稳定的创新业务，同时，也列出明令 禁止的负面清单，对于以套利为主要目的的“伪创新”，坚决予以整 治和取缔，让违法违规者得到应有惩处，让套利者无利可图。通知严格要求，银行业金融机构和监管机构层层实行“一把 手”负责制，全面评估专项治理工作，于2018年3月10日前将2017 年已开展的专项治理工作评估情况报送监管部门。还应该分别于2018 年6月10日前和12月10日前报送阶段性工作报告和年度工作报告 及附表。3 .银行业应适应强监管环境，树立与实体经济发展水平相匹配 的发展理念通知出台对银行会产生什么影响？ “过去一段时间，银行业 经营理念是以发展为主，对风险防控和合规经营有所忽视，造成潜在 风险积累。”曾刚指出，不断出现“资产荒” “负债荒”，这主要由 银行快速扩张规模和利润所驱使，银行的发展理念脱离了实体经济的 实际需求。这种“荒”更多是预期差异带来的心慌，监管强化将逐步 打消银行过去不切实际的、过度盲目扩张的预期和倾向。银行逐步适 应监管环境，也会树立起与实体经济发展水平相匹配的，高质量、可 持续的发展理念，向经营管理、防风险要效益，度过强监管阵痛期， 进入可持续发展的道路。如何看待公司治理不健全的问题？中国社科院金融政策研究中 心主任何海峰分析，现代银行制度中最重要的就是公司治理制度，当 前我国银行的公司治理已经比较完善，但也有一些新的、深层次的问 题需要解决，比如银行高管层如何有效发挥作用；又比如，如何提升 银行系统从业人员素质，包括合规经营理念、风险底线意识等。过去 一段时间，银行业追求规模和效益，而对相关从业人员的素质要求有 所放松，所以出现了一些违法违规行为和案件。健全公司治理是要从 根本上解决这些问题。银监会批准开展投资管理型村镇银行为认真落实党中央乡村振兴战略，以及建设普惠金融体系、加强 对偏远地区的金融服务和推进金融精准扶贫的决策部署，进一步解决 中西部金融服务薄弱地区银行业金融机构网点覆盖率低、金融供给不 足问题，银监会于近日印发了中国银监会关于开展投资管理型村镇 银行和“多县一行”制村镇银行试点工作的通知（以下简称通知）。村镇银行自设立以来，在健全农村金融体系、激活农村金融市场 和服务支农支小等方面发挥了积极作用。通知强调要继续做好村 镇银行培育发展工作，把工作着力点放在支持普惠金融发展和服务脱 贫攻坚上，从完善准入政策、加强定位监管、加强风险监管三个维度, 提出了 21项具体政策措施。通知强调，各级银行业监管机构要站在服务乡村振兴战略的 高度，认真落实建设普惠金融体系和推进金融精准扶贫决策部署，在 有效防控风险的前提下，积极稳妥推进村镇银行培育发展工作，健全 多层次、广覆盖、可持续的农村金融服务体系。为强化正向激励，调 动社会投资积极性，通知提出支持各类合格银行机构发起设立村 镇银行和优化完善挂钩政策等措施，引导把更多金融资源配置到农村 地区。针对现行主发起人管理模式协调难度大、成本高、资源不集中等 问题，为强化中后台系统支持，提高村镇银行集约化管理和专业化服 务水平，通知提出，具备一定条件的商业银行，可以新设或者选 择1家已设立的村镇银行作为村镇银行的投资管理行，即投资管理型 村镇银行，由其受让主发起人已持有的全部村镇银行股权，对所投资 的村镇银行履行主发起人职责。通知强调，投资管理型村镇银行 要以促进村镇银行持续健康发展、提高集约化管理和专业化服务水平 为宗旨，着力增强村镇银行管理水平和中后台服务功能，建立面向“三 农”和小微企业的股权结构、治理架构和服务机制，并积极参与发起 设立村镇银行，重点布局中西部地区和老少边穷地区。针对中西部和老少边穷地区部分县域经济总量小、人口少、金融 承载能力弱的实际情况，为提高村镇银行可持续经营能力，在实现商 业可持续的前提下，加大金融扶贫力度，提高欠发达地区金融服务的 覆盖面和可得性，通知提出，在中西部和老少边穷地区特别是国 定贫困县相对集中的区域，可以在同一省份内相邻的多个县（市、旗） 中选择1个县（市、旗）设立1家村镇银行，并在其邻近的县（市、旗） 设立支行，即实施“多县一行”制村镇银行模式。通知进一步强调村镇银行要强化支农支小战略定力，加快完 善服务网络体系，创新商业模式、金融产品和服务，大力支持普惠金 融发展;支持村镇银行结合当地经济特点和服务需求，遵循风险可控 等要求，申请开办新业务，提升支农支小服务能力。通知要求各级银行业监管机构把防控风险放到更加重要的位 置，督促村镇银行强化风险管理，采取科学有效的监管方式和措施， 有效防范和控制各类风险。通知完善了村镇银行市场准入政策，优化了村镇银行投资管 理模式和设立方式，有利于进一步提升村镇银行县（市、旗）覆盖面， 进一步提高普惠金融服务覆盖率、可得性和满意度，是银监会落实党 中央乡村振兴战略、大力支持普惠金融发展和服务脱贫攻坚的重要举 措。下一步，银监会将继续支持各类符合条件的社会资本参与组建村 镇银行，加快完善农村金融组织体系，提高普惠金融服务水平，有效 对接精准扶贫信贷需求，加大支持和服务实体经济力度。渠道、业务、生态，中国银行业的金融科技转型之路“金融科技” （FinTech） 一词源于美国。就字面意思理解，是 金融（Finance）和技术（Technology）的合成。近年来，金融科技 迅速为人们所熟知，并得到了资本市场的追捧，但无论是在理论研究 还是实践层面，金融科技的内涵和外延都还不算清晰。结合中国实践来看，所谓的“金融科技”更多的是指科技在金融 领域的应用，旨在创新金融产品和服务模式，改善客户体验、降低交 易成本、提高服务效率，更好地满足人们的金融需求。金融科技强调 的是科技对金融业务模式的改变，而不拘泥于开展业务的主体。就这 个意义上，我们所讨论的金融科技，不仅包括基于互联网的金融模式 创新，也包括传统金融机构（如商业银行）的数字化转型，以及创新 技术（如大数据、区块链等）在金融行业中的应用。1 .金融科技兴起金融科技是金融和科技深度渗透、融合的产物，其核心在于用科 技让金融更好、更高效地服务实体经济。在金融科技的演化历程中， 科技赋能金融，渐进式补充与重构金融业态，推动金融服务提质增效; 金融则促使科技成果从后端技术转移至前端展业。从行业本质来看，金融本身就是一个数据、技术密集型行业。从 早期利用卡片穿孔辅助数据处理到使用计算机实现会计电算化，从完 全依赖物理网点办理业务，到信用卡、ATM机以及网上银行，金融机 构一直是信息技术最为积极的运用者。从这个意义上讲，金融科技并 非全新的概念或实践，而是早已有之。就演进历程而言，推动金融科技发展的因素有三：一是技术本身 的发展与应用成熟度提升。随着移动互联、云计算、大数据以及区块 链等技术的不断发展，应用成本逐步降低，在金融领域中的应用潜力 开始逐步凸显。二是监管环境的失衡。次贷危机后，全球主要经济体普遍都加强 了金融监管的力度。传统金融机构的运营成本与合规成本显著提高， 风险偏好大幅降低。面对经济体中大量的金融服务需求，金融供给明 显不足，给暂时未被纳入监管框架的金融科技企业以及一些创新的业 务模式，提供了极为有利的发展机遇。三是商业模式和用户习惯急剧变化。商业活动重心加速向互联网 转移，网络交易和第三方支付规模快速扩张，带动了用户习惯的深刻 变化。以商业银行为例，行业平均离柜率（电子替代率）在过去几年 中大幅攀升，从2010年左右平均45. 2%上升到目前的84. 31%以上， 上市银行平均则接近95%,其中最高的民生银行已经达到99.27%。客 户习惯迅速变化所导致的“用户脱媒”（转向用户体验更好的互联网 企业），对传统的金融业务模式和流程提出了严峻的挑战。2 .商业银行的金融科技创新在经营环境深刻变化的背景下，商业银行加快金融科技发展已成 为必然的选择。但也要认识到，商业银行在经营理念、组织管理以及 人才储备方面与互联网（或金融科技）企业大相径庭，这决定着银行 的金融科技创新不能也没有必要去复制互联网企业的许多模式，而是 应根据自身业务发展的需要，来确定重点方向和内容，做到“有所为、 有所不为"，而非一味地“求大、求全”。目前看来，商业银行金融 科技创新主要集中在以下几个方面：1）渠道转型渠道创新有两个主要方向，一是加快线上渠道（手机银行、直销 银行和互联网银行等）创新与建设，以适应客户需求的变化。目前， 商业银行网上银行、手机银行、微信银行、直销银行和自助渠道业务 量逐年上升，特别是手机银行已经取代PC端成为线上交易的主要入 口。需要指出的是，随着互联网经济的不断发展，商业银行上述领域 探索已逐渐超出渠道转型的范畴，而深入到业务模式和产品创新层 面。2017年年底，第一家独立法人的直销银行一一百信银行正式开 业，为互联网银行（或数字银行）的发展和创新提供了更大的空间。二是物理网点向智能化、轻型化和社区化转型。“智能化”方面, VTM、智能机器人、自动客户识别系统、互动触屏、网点移动终端（PAD）、 自动业务处理设备在各家商业银行广泛运用。当然，在目前的实践中, 智能网点建设还处于“概念店”向“试点和推广“过渡阶段，远未成 熟。需要提醒的是，网点智能化的关键和中心仍然是客户需求，单纯 强调硬件技术并非互联网创新的实质。“社区化”方面，银行继续将 渠道下沉，以有效解决社区金融服务“最后一公里”的问题，使银行 零售业务进一步向社区拓展。当然，渠道下沉并不是简单增设传统物 理网点，而是更多依靠轻型网点，充分利用信息技术来实现线上、线 下的互动与协调，在延伸银行网点覆盖的同时控制渠道成本。2）零售金融业务创新零售业务针对海量客户，且产品众多。受金融科技的影响要远高 于其他类型的业务。在众多的业务中，商业银行的创新主要集中在以 下几个方面：首先是支付创新。为应对互联网支付的步步紧逼，商业银行在支 付创新中投入了大量精力，产品种类繁多。从NFC到Apple Pay,再 到闪付、二维码支付、声波支付以及蓝牙支付和光子支付等等，不一 而足。不过，由于在场景结合方面，商业银行远不如互联网企业，尽 管技术创新不断，但已很难扭转在零售支付领域的颓势。其次是互联网理财产销售。在余额宝获得成功之后，商业银行纷 纷仿效，开发出功能更为强大（提现额度更大、到账更快、收益更高, 部分还附带主动管理功能）的各种“宝”类产品。此外，银行还在挂 钩货币基金以外，开发出了挂钩保险、挂钩票据的产品，进一步丰富 了互联网理财产品体系。再次是个人网上贷款。针对个人贷款用户体验要“快”的核心需 求，商业银行推出了多种形式的网络贷款。这种贷款基于移动互联技 术，根据客户以前交易数据，充分利用大数据分析，借助决策引擎进 行客户贷款的授信审批。贷款办理渠道则可通过网上银行、手机银行 等终端自助完成。实现了线上申请、自动审批、线上签约、自动放款 为一体的全自动贷款流程。最后是智能投顾。过去几年中，智能投顾在中国快速兴起，率先 进入这个领域的是金融科技创业公司，如蓝海智投、璇巩智投、投米 RA、雪球和金贝塔等。商业银行的智能投顾创新则始于招商银行。2016 年12月，招商银行率先推出摩羯智投，成为第一家布局智能投顾的 银行机构。之后，浦发银行、兴业银行、平安银行、广发银行、光大 银行、江苏银行以及工商银行等不同类型的机构，都积极加入到布局 “智能投顾”的行列。3）公司金融业务创新相对于零售，公司金融业务受互联网直接冲击相对较小，但在竞 争日趋激烈以及金融脱媒趋势日益明显的背景下，商业银行也开始积 极借鉴互联网思维模式，通过对金融科技的应用，不断拓展和创新公 司金融的服务模式。代表性的创新包括：利用大数据技术来提升小微企业融资的效 率；发展以支付结算为基础的“交易银行”业务，利用金融科技和互 联网平台，将银行原本分散的各种产品进行整合，为客户提供更加全 面、便捷的一站式服务，有效降低客户资金成本和负债水平；利用区 块链等技术，对传统业务流程进行微改进，提升业务效率和风险控制 水平，等等。4）同业业务创新作为商业银行各业务条线中市场化程度最高、创新最多的业务类 型，同业业务在利用互联网思维和金融科技进行创新方面，已经有许 多成功的案例。基于金融科技的同业业务创新大致有以下几类，一是 银行通过互联网技术来整合既有的同业业务资源，以实现信息驱动 化、服务一体化、业务场景化和发展生态化。二是以同业业务资源为基础，提升同业资产和负债对接效率。此 外利用互联网和金融科技在拓展长尾客户方面的优势，将同业资源与 长尾客户的终端需求直接对接，形成贯通同业业务和零售业务的综合 性金融交易平台。三是利用银行之间在技术上的梯度落差，对其他同业（尤其是中 小银行）进行金融科技输出，等等。目前，兴业银行的“银银平台”、 平安银行的“行e通”等，是前两类创新的代表。而兴业数金、平安 壹账通以及招银云创等，则是部分银行探索对外进行金融科技输出的 案例。5）生