《粮液案例分析》PPT课件.ppt

五粮液案例分析问题一一五粮液的五粮液的实际理理财目目标是什么？有何依据是什么？有何依据？五粮液的？五粮液的实际理理财目目标是通是通过哪些理哪些理财行行为实现的？的？问题一：参考解答一：参考解答五粮液的五粮液的实际理理财目目标是是实际控制人利益控制人利益最大化。最大化。依据：关依据：关联交易、低交易、低现金股利。（数据）金股利。（数据）它是通它是通过关关联交易等理交易等理财行行为向五粮液集向五粮液集团输送利益送利益实现的。的。进行关行关联交易的原因（即五粮液向五粮液交易的原因（即五粮液向五粮液集集团进行利益行利益输送的原因）？送的原因）？问题二二中国上市公司的中国上市公司的实际理理财目目标应该是什么是什么？问题二：参考解答二：参考解答中国上市公司的中国上市公司的实际理理财目目标应该是企是企业价价值最大化或股最大化或股东财富最大化（适当富最大化（适当满足足利益相关者的利益）。利益相关者的利益）。应强调对中小股中小股东的利益保的利益保护，这样才可使我国上市公司良才可使我国上市公司良性性发展、使我国展、使我国资本市本市场健康健康发展。展。问题三三为何五粮液的理何五粮液的理财目目标发生了异化？生了异化？这种种异化异化带来的后果是什么？来的后果是什么？问题三：参考解答三：参考解答是由于上市公司尚未建立起是由于上市公司尚未建立起较为完善的治完善的治理理结构，其后果是使五粮液的中小股构，其后果是使五粮液的中小股东受受到到损害，公司市害，公司市场价价值远远落后于同落后于同类酒酒类上市公司。上市公司。请关注关注该公司的市公司的市场表表现。问题四四 要使五粮液的要使五粮液的实际理理财目目标回回归至最至最优理理财目目标，需要采取哪些具体措施？，需要采取哪些具体措施？问题四：参考解答四：参考解答建立完善的公司治理建立完善的公司治理结构；减少关构；减少关联交易交易的的发生。生。理解公司治理理解公司治理结构的含构的含义。几种几种较为常常见的关的关联交易表交易表现形形式式控股股控股股东与上市公司与上市公司进行不公平的行不公平的资产买卖上市公司上市公司为控股股控股股东提供担保提供担保上市公司向控股股上市公司向控股股东付各种付各种费用用大股大股东挪用上市公司配股筹来的挪用上市公司配股筹来的资金或无金或无偿拖欠公司拖欠公司货款款其他可思考点？其他可思考点？五粮液的股五粮液的股权结构？构？五粮液的股利分配方案？五粮液的股利分配方案？资产评估方法：重置成本法和收益估方法：重置成本法和收益现值法法？发行行费用？用？收益收益现值法通法通过估估测被被评估估资产未来未来预期期收益的收益的现值，来判断，来判断资产价价值的方法称。的方法称。重置成本法重置成本法是指在是指在评估估资产时首先估首先估测被被评估估资产的重置成本，然后估的重置成本，然后估测被被评估估资产业已存在的各种已存在的各种贬值因素，并将其从重因素，并将其从重置成本中予以扣除而得到被置成本中予以扣除而得到被评估估资产价价值的的评估方法的估方法的总称称资产评估价估价值资产的重置成本的重置成本资产实体性体性贬值资产功能性功能性贬值资产经济性性贬值实体性体性贬值资产由于由于使用及自然力使用及自然力的作用的作用导致的致的资产的物理性能的的物理性能的损耗或下降而引耗或下降而引起的起的资产的价的价值损失失功能性功能性贬值指由于指由于技技术进步步引起的引起的资产功功能相能相对落后而造成的落后而造成的资产价价值损失。失。经济性性贬值指由于外部条件的指由于外部条件的变化引起的化引起的资产闲置、收益下降等造成的置、收益下降等造成的资产价价值损失。失。