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2023年jalinlee 2023年投资总结和2023年投资展望 一2023年资本市场回顾 2023年大 第一篇：jalinlee 2023年投资总结和2023年投资展望 一2023年资本市场回顾 2023年大 jalinlee 2023年投资总结和2023年投资展望 一2023年资本 市场回顾 2023年大 一、2023年资本市场回顾 2023年大类资产中，表现最好的是权益和商品，以上证50为代表的白马股表现亮眼，小股票接着杀估值，呈现明显的二八结构性行情，港股牛市被验证，以恒大、腾讯、吉利为代表的核心资产让人瞠目，美国股市创了新高。大宗商品连续其次年上涨，黑色系创建了50%的涨幅。债券价格低位盘整后，到年底再次重挫。房地产调控下，一二线城市房价滞涨，三四线城市今年接着补涨。人民币的大幅升值也是年初很多人没有意料到的。比特币的全年14倍的涨幅让人怀疑人生。 主要大类资产2023年度收益率状况 2023年，十九大胜利召开，新领导班子成立，“政通人和，“习近平新时代中国特色社会主义思想正式提出，中国经济从高速增长向高质量增长转变，自上而下的改革力度值得期盼，人民的奇妙生活将得到满意。 伴随着全球经济的复苏，中国的经济全年持续复苏。第三产业在GDP中的比重已经超过一半，低库存下房地产投资并不弱，全球的复苏改善了国内的出口状况，内外需都在扩张，国内经济持续向好。而大宗商品价格的攀升，供应侧改革等带来产业集中度的提升，企业的盈利实力也得到明显改善。 货币政策持续紧平衡，没有丝毫的放松。回购利率等市场操作利率几度上调，债券利率居高不下，同业存单利率大幅攀升。货币市场、债券利率的攀升，更多的是“金融去杠杆的举措，而不是对冲经济，所以存贷款利率没有提高，企业的融资今年普遍往表内转移。 雄安新区的成立，是千年大计。今年是监管大年，金融去杠杆是主旋律，4月银监11天内连发9道文，整治“三违背三套利四不当，7月成立金融稳定进展委员会统一监管，11月出台的资管新规开启了资管行业的统一监管和回来根源。各地房地产调控政策不断推出，租购并举的制度正式提出。二孩政策推出后，身边挚友都在忙生二胎，中国又迎来一波婴儿潮。 美国、欧洲的经济也在今年起先复苏。美国三次加息，10月份起先缩表，美国进入加息周期。特朗普大帝正式上任，特殊有特性的总统，政策是美国利益至上，但美国的政治体制也在制衡总统的权利，其政策的推行并不顺当，医改被否，四季度税改最终胜利落地，与中国并没有发生太多的贸易争端，美联储主席也由偏鸽的鲍威尔接替。德国、日本大选平稳过渡，基本是预期之中。国际局势仍担忧稳，欧洲多次恐怖攻击，朝核问题迟迟得不到解决。 股票：经济复苏和货币收紧下，今年的股票表现为结构性行情，盈利确定性股票受捧，表现为消费、家电、金融等绩优股表现较好，创业板因为没有业绩，估值下杀。年初经济复苏下周期股尤其是水泥板块表现较强，全年白酒、家电持续上涨，下半年周期、金融表现较好，四季度医药板块露出强势。今年表现最强的是港股，与A股的规律是一样的，都是绩优股的机会，区分是港股更廉价。美股等外股也在不断创新高，显示美国经济的复苏。新股IPO全年不间断，每周都有好几只新股上市。 债券：经济复苏和货币收紧下，今年债市彻底转熊，10年期国债利率破4，任何一次上车都是错误的。四季度债市的再一波下跌，更多是心情的宣泄。 商品：商品照旧表现较好，供应侧改革力度未减，今年的商品尤其是黑色系的接着攀升主要是需求的扩张，经济复苏后带来需求的扩张，并叠加下半年的环保限产。美元下跌带来黄金的上涨。OPEC的减产协议的延长推升了原油价格，原油价格中枢上升到55-60美元/桶。 房地产：今年房地产调控明显升级，一二线城市房价基本止涨，成交量大幅萎缩，并波及到租赁市场，三四线城市受棚改货币化安置的刺激，房价仍补涨10%左右，这轮15年中开启的地产行情基本消化了国内地产行业的库存。今年政府起先推行租购并举的住房制度，大力推动租赁市场进展解决供应问题，市场上出现了“魔方公寓、“链家自如这样的新业态。 外汇：今年最出乎意料的是人民币，几乎反转去年的剧情，在年初政府管制之后，人民币企稳，5月份之后随着美元指数的走弱，人民币起先大幅升值。欧洲和中国的经济强劲复苏是美元走弱的主要缘由。 比特币：不得不说的资产，从诞生起不倒10年已经上涨了100万倍，今年在得到广泛关注后，上涨幅度惊人，高达14倍。我国为避开比特币对金融环境的破坏，于9月份关闭了国内比特币的交易。 二、个人操作总结与反思 今年个人操作收益率20%,个人是不满足的，终归今年是牛市。具体操作上，年初主要做国企改革，4月较早抄底新能源汽车并刚好退出，5月再次抄底新能源汽车但退出过早，下半年重点做金融并实现收益。今年坚持了一年的每周投资笔记，对于投资的看法更加认真和踏实，值得自我确定。 每周坚持阅读大量的研报、公众号文章，特别是荀玉根、张忆东、张继强、任泽平、姜超、徐小庆、我是表好胚、陶博士等老师的文章，受益多多，在此深表谢意！闲暇之余，也拜读了投资中最重要的事、笑傲股市等经典书籍，不断升级自己的投资方法和系统。综合全年的阅读，有三句话印象深刻：“ 交易的目的不是为了赚钱，而只是想做好交易。他对正确交易和提升交易技能是如此关注，以至于输赢不再会影响他的心情；“用一条供需曲线可以说明一切；“投资就是选好行业，选好公司，选好价格！-风险收益比1深刻体会“盈利是股市的核心 很多人这两年在股市都没赚到钱，甚至亏钱，主要缘由是信奉股票要投就投中小票，投成长股，因为弹性高。但这两年创业板不断下跌，以贵州茅台、中国平安等大盘蓝筹股收益颇多，贵州茅台两年上涨3.5倍，缘由是盈利持续向好，与估值的匹配度高。其实回头来看，13年的创业板行情并不是因为它是小票，而是因为那两年创业板盈利增速快，估值低。所以，股票上涨的核心是企业盈利，震荡市确定要做绩优股，只有流淌性放开之后，才能借助估值提升做成长。2强者恒强 年初有挚友跟我举荐五粮液，当时并没有足够重视，只买了很少的一部分，而去关注了国企改革板块，当时觉得五粮液16年已经涨了很多。其实一轮行情的主线不太简洁转变，强势股往往会在一轮行情中始终强势下去，陶博士也提到选股要选RPS超过90的股票，不要想着轻易变换风格，握紧强势股、或者等待强势股的回调机会是个更好的选择！3基本面和技术相结合今年有几次的失败的操作，都是因为建仓的时候比较草率，8月份初的水井坊的建仓，建仓本钱离均线过远，依据技术指标来看其实止损太大，根本不适合建仓。最让我痛心的是6月份新能车B的操作，以小时线建仓，但被7月17日的一根大阴线洗出，其实连本钱线都没到，错过了一倍的收益，这次阅历是建仓初期可以结合均线和本钱下移确定比例孰低来设置止损，此外尽量不要用小时线，而是用日线，小时线不适合我这种上班族。4对于重大事务和身边现象的敏感度不够 比方4月份的新能源汽车的建仓，当时已经留意到银监会的9道文，力度之大特殊罕见，但并没有赐予足够的重视，导致建仓失败。今年我们家旁边开了家永辉超市，生意很好，我也多次光临，但自己并没有刚好关注他家的股票。5投资要有支配，不要冲动 今年的几次失败的操作，本质上都是头脑冲动，这在下半年得到改善。投资要有支配，投资之前要求明确的思路，买入的价格，止损，以及卖出的策略都要事先想好。没有投资支配的投资宁可错过，削减操作频率。 三、2023年投资展望和支配 2023年经济整体稳定并小幅回落，消费保持稳定，外围经济持续向好出口不会差，低库存下地产投资弹性下降，宽财政下基建投资不太可能大幅收紧，制造业投资在复苏。整体来说，明年经济虽有下行压力，但幅度有限。通胀方面，明年的通胀预期会抬头，原油价格中枢上升，猪肉价格处于周期的低位，CPI超过2.5%会引发关注。 “宽财政紧货币的政策仍会持续，流淌性仍整体惊慌，经济下行倒逼货币宽松的可能性很小。“去产能、去库存、去杠杆、降本钱、补短板中，去产能、去库存已经获得实质成效，去杠杆也已经有一年的历程，营改增是降本钱的重要举措，2023年的重点是“补短板，表达在精准扶贫，和制造业升级。2023年是改革开放40周年，政府换届后，自上而下的改革会坚决执行，期盼明年的改革红利。 美国、欧洲的经济复苏仍会持续。美国减税后短期内是有利于经济的，明年仍会加息，加息的次数取决于经济复苏的强度。朝核问题照旧是东亚区域最大的风险，留神可能出现的黑天鹅。 股票：经济整体稳定，货币仍是紧平衡，企业的盈利在抬升，确定明年的股票仍是今年的规律，结构性行情，选择绩优股，只是绩优股已经上涨了两年，上涨的空间已经在收窄，明年的股票确定比今年难做，从今年涨幅来看绩优股中金融、医药涨幅相对较小，可以重点关注，另外明年先进制造、新能源汽车在国家政策支持下业绩可能会持续向好，也值得关注。港股的规律和A股一样，目前估值仍低于A股，不做赘述。至于小票，流淌性没有宽松的状况下，很难实现风格转换。 债券：货币紧平衡下，债券或许率维持震荡格局，唯一的机会来自于经济的阶段性下行所带来的阶段性行情。 商品：供应侧改革不变，供应端不会有大的转变，主要看需求端，需求明年存在温顺下滑的可能，包括地产投资和基建投资，因此商品高位震荡，存在下行的压力。 外汇：美元指数周期性见顶，但税改下存在反弹的可能，中国和美国经济保持同步，汇率已经反映目前的利差，稳定的汇率有利于我国的经济转型，明年的人民币汇率以震荡为主。 房地产：房地产调控下，明年地产仍不乐观，房价有下跌的可能。房地产长期看人口，中期看土地，短期看金融。对于一二线城市来说，人口照旧净流入，土地供应有限，进展租赁住房进一步限制出售住宅用地的供应，因此明年一二线城市的房地产是个加仓的机会，置换的合适时间窗口，但要买核心地段的房子，核心地段的房子最抗跌，也为自己供应平安边际，而三四线城市房价更多的是这轮棚改货币化的刺激，缺乏基本面的支撑。 比特币：这个真心臆测不了 明年个人操作上对于自己的交易方法做以下几点提升：1抓大放小，化繁为简，克制贪欲。不要想着赚到每一分钱，围绕三面抓主要冲突，重视引发趋势转变的变量，对于重大事务和身边的草根转变保持敏感度，要在投资上不断做减法。今年最简洁的操作，就是年初始终拿五粮液。2坚持每周编写投资笔记，并重点注明观点转变；更新版本，跟个人操作干脆绑定，个人持仓，观点，大事记，学习四个部分。3坚持每次投资前，明确投资支配；更新版本，买入规律基本面、技术面，止损价，卖出策略。4严格执行并不断优化基本面和技术面相结合的交易系统。风险收益比推断基本面、PBX来推断技术面，找寻适合自己的止损和止盈。今日话题 $中国平安(SH601318)$ $复星医药(SH600196)$ $新能车B(SZ150212)$ 其次篇：房地产投资展望 房地产投资展望 近几年来，无论在学术界，金融市场，还是社会上，房地产都是个热门的话题。随着炒楼越来越热，投资房地产的风险也倍受关注，尤其是在我国房地产市场还不完善的状况下，风险往往会给人带来巨大的损失。那么在领先楼市不断飙升的形势下，房地产的投资，最终会导致破产，还是爆发？ 在如今的中国，房地产是一个特殊的行业。由以消费为主到以投资为主，房地产已经慢慢演化成金融投资工具。它除具备一般行业所具有的生产、流通、消费和服务等特征外，还具有生产周期长、资金需求大、流淌性差、生产环节多、影响因素多等特点，这些特点确定了房地产业是一种高风险行业。众多的不确定因素，确定了投资效益的不确定性，使投资方案和决策具有相当的潜在风险，尤其是我国还处在房地产进展的初级阶段，这一阶段中市场发育尚不完善，政策法规尚不健全或者施行不力，交易信誉和市场资料缺乏，给房地产开发带来了更大的风险性。房地产开发企业和投资者若不能对项目的各种风险因素进行充分的识别、分析和评价，就要承受巨大的投资风险压力，甚至受到致命的打击。 同其他投资品相比，房地产又具有以下的一些特点，使得它的投资风险更犯难于评估。 一、房地产投资金额巨大。房地产投资需要巨额资金，其开发投入资金需求常常到达几百万，几千万，甚至几十亿元。即使是一般居民为了满意自己的居住需要，购置单个住房单元，至少也得几十万、几百万。而且房地产项目在未完全配套建成之前，不具有运用价值，只有到了全部建成之后，才发挥其具有的功能，这就使房地产开发投资必需在建设过程中一次性支出全部费用，加大了房地产投资的强度。 二、投资回收期长。房地产投资回收期根据项目性质的不同，少则数年，多则几十年。这是由于房地产项目的建设周期长，少则一年，多则两到三年，甚至更多，再加上房地产项目投资量大，其效益却是慢慢发挥，导致房地产开发投资的回收期较长。假如房地产投资者自行开发、自行经营，则投资回收期更长。若遇上房地产市场处于萧条时期，房地产投资的回收期的长短更难意料。 三、投资不确定因素多。众所周知，房地产投资的收益与风险并存，受国家和地区的社会经济环境因素影响大。加上需用资金量大，投资回收期长，资金周转速度慢等众多因素使得房地产投资风险大。 房地产的长期投资风险巨大，稍有不慎，可能就血本无归。但是，就如今楼价不断飙升的局面，房地产的价格一时根本无法限制，纵使风险大，一时也只升不降。首先对比一下股票市场。 1、炒股是用自己的钱，不允许向银行贷款；炒楼自己只需出30%，剩下的70%可以从银行贷款。 2、掌控内幕的证券从业人员严禁炒股；而房地产从业人员可以炒股，甚至是楼价不断飙升的帮凶。 3、炒股的人操控股票行情会受到严峻惩处；房地产行业越没有完善的法律规范，开发商或中介操控楼价。 这些就能说明，无论国家是用针对消费市场的政策调控房地产，还是针对一般金融市场的政策，对房地产价格都产生不了明显的效果。即使如今国家出台了“新国八条等限购令，对广州等限购令一线城市可能有确定的调整作用。而以我的家乡江门为例，限购令出台一个月左右，广州等房地产投资者大量涌入江门，使不少新楼盘出现断货，房地产市场反而变得活跃。所以我个人认为，长期来说，房地产市场会怎样，难以意料，但是就短期来说，房地长市场价格是不会下降的，最多只能是升幅下降。 第三篇：2023年投资回顾与总结 2023年投资回顾与总结 2023年对我来说，是特殊顺当的一年，和以往一样，今年始终都是满仓操作,受中小盘个股整体活跃以及电子信息和医药板块强势上攻的影响，在去年市值翻番有余的基础上，今年市值再次翻番。2023年上证指数涨幅为-14.3%，深圳成指涨幅-9.1%，中小板指数涨幅为21.3%，我的市值累计增长了128.7%不含12月新增资金收益,超过了全部的指数涨幅,年收益率自04年转型价值投资以来仅次于09年，确定收益更是刷新了历史记录。 2023年 账户收益率为-2.7%，同期上证指数涨幅为-15.4% 2023年 账户收益率为83.1%，同期上证指数涨幅为-8.29% 2023年 账户收益率为107%，同期上证指数涨幅为130% 2023年 账户收益率为110%，同期上证指数涨幅为96.7% 2023年 账户收益率为-15.5%，同期上证指数涨幅为-65.4% 2023年 账户收益率为170.6%, 同期上证指数涨幅为79.98% 2023年 账户收益率为128.7%, 同期上证指数涨幅为-14.3% 从04年起先我彻底转型价值投资，除06年跑输指数外，其余年份均跑赢了大盘，尤其是近3年状态逐年提升，远远超过上证指数的涨幅。从最近7年的状况来看，我的股票市值累计增长40倍(剔除每年新增资金收益),年均复合增长率到达69.68%,应当说成果还是相当不错的。从今年的操作状况来看，总体上没有什么失误，心态也较往年更为平和，参与的股票大部分都在今年实现翻番，对利润奉献较大的主要有以下几只股票： 1，欣网视讯。该股去年12月底以11元左右的价格买入，新年第一个交易日就停牌重组，随后受良好重组方案的刺激，股价快速拉升，复牌一个月股价就翻番，成为我今年第一只翻番的股票。至年终收盘，该股今年累计涨幅为161.5%，最高涨幅为199%。事实上我在股价涨到19元以上就起先派发，约一大半的筹码按1比1的价格换成了顺络电子，这部分顺络电子在除权之后21元多卖出，然后又在36旁边换成水晶光电，再次获利40%，相当于当时11元买入的欣网视讯到年终收盘时涨到44元。另外一半是21元旁边卖出，15元旁边换成武汉健民，武汉健民获利30%后卖出并以34元左右的价格买进水晶光电，又获利近50%，相当于这部分欣网视讯持有到年终收盘涨到41元旁边。由此可见，尽管我没有持有欣网视讯到最终，但这部分资金的收益远远超过该股的最大涨幅，对我来说欣网视讯的重组终归是个意外的惊喜，假如说前面这部分利润是靠运气，那后面这部分利润应当是靠自己的实力了。 2，大华股份。该股是上年结转的老品种，全年涨幅为132.6%，最高涨幅为163.2%。年初的时候曾用少部分筹码做过差价，下半年又少量回补了一些，但总体来说在这只股票上今年全年基本没有怎么操作。大华股份今年的走势始终都比较稳健和独立，应当算的上长线价值投资的典范。 3，顺络电子。该股是今年对我利润奉献较大的一只股票，大约占我全年利润的30%，今年整体的涨幅为106.6%，基本上以全年最高价报收。顺络电子去年12月18元旁边建仓，当时是以1股航信换1股顺络，随后新增的资金又大量买入该股，到今年年初一举成为我的第一重仓，占市值比例接近20%。在年报披露后由于送股预期落空，股价回落至19元旁边时我又大量增持，接连用清仓华胜天成、动力源、恒顺醋业和羚锐股份的资金买入，甚至在27元旁边卖出部分天士力、36元旁边减仓水晶光电送股前换成顺络电子。随着股价的持续上升，该股占我的市值比例一度超过50%。中期送股后我接连清仓，2/3的筹码用于增持水晶光电，剩余1/3的筹码用于增持省广股份。 4，水晶光电。该股也是我今年利润奉献较大的品种，今年整体涨幅为104.9%，最大涨幅为123.6%。该股在年初是我的第三重仓股，1月份因股价快速拉升市值一度超越大华跃居我其次重仓，随后进行部分减持用于增持顺络电子。下半年起先接连清仓上风高科、武汉健民、天士力和部分顺络电子用于增仓水晶，随着股价的持续上升，该股目前占我的市值比例也超过了50%。 5，天士力。该股是去年结转的品种，年初曾有过小幅增仓，今年整体涨幅为83.8%，最高涨幅为106.1%。年初27元旁边卖出了一大半，随后19元旁边换了顺络电子，此后顺络电子又换成水晶，相当于这部分天士力涨到如今的63元。另外一部份天士力也在36元旁边清仓，并以36元多的价格买进水晶，相当于这部分天士力涨到如今的50元旁边。 除了以上几只股票外，恒顺醋业、动力源、羚锐制药、上风高科、武汉健民、东港股份、中创信测、鲁信高新等股票都在今年奉献了确定利润，其中东港股份累计盈利超过50%，今年的每笔操作都是获利出局，这和去年相比是个不小的进步。 在取得以上成果的同时,我在今年的操作中也暴露出一些缺陷,主要表达在以下几点: 1，在进行企业分析时缺乏足够的严谨性。相对于大多数投资者而言,我在企业资料的收集方面具备确定的阅历,也比其他人更为执着和敬业,但总体来讲还只是停留在信息采集和资料整理这个层面,很难将这些公开信息提炼为自己独特的东西.对企业有利的信息往往会轻易信任,而对企业不利的一些隐患则抱侥幸的看法甚至是排斥,更谈不上从战略的高度去客观、全面地评判企业。其实探讨企业和做其他学问一样，不能自欺欺人，确定要严谨务实，否则就简洁自酿苦果。 2，照旧存在着确定的投机心理。随着资金规模的逐步扩大以及市场的日趋成熟，投机对我来说意义越来越不重要了，假如不是闲得无聊，我完全没有必要去参与那些垃圾股和题材股的炒作。 3，包涵性不够强。股市也称得上是个大江湖，各路高手都能尽显神通，尽管自己驾驭了一条稳定的股市赚钱渠道，但这条渠道并不是唯一的，也不见得是最好的，所以在以其他人沟通股票时，不能强迫别人依据自己的理念和思路来运作，而应当兼收并蓄，在稳固自己有效成果的同时，也要学会适当借鉴他人胜利的阅历。 4，抗干扰实力还有待提高。股票投资更多的还是需要独立思索，有时候和别人沟通多了，反倒还不利于自己做出有效的决策，即便沟通的对象也是投资高手，但可能各自看问题的角度存在差异，就会形成较大的分歧。对于股市里的一些胜利典范，可以持敬重、学习的看法，但绝不能受其左右更不能盲从。至于那些风格完全不同、心态也存在很大区分的股民，应当要少和他们沟通，有时候会因看不惯这些人的行为而影响心情，这就得不偿失了。明年在保密工作上要多做努力，尽可能解除一切干扰。 5，要警惕头脑发热。人在取得确定成果后，往往会变得自负，简洁高估自己的实力。尽管我目前在这方面还没有很明显的倾向，但在四周挚友和网友的一片赞美声中，也不愿定就能保持醒悟头脑。为了防止自己头脑发热甚至是欲望膨胀，一方面要强化内功，提高自身的修养和素养，为人处事尽可能保持虚心低调，另一方面要远离那些虚无的赞美和吹捧，随时摆正好自己的位置。 6，防止多元化投资。当股市的资产规模到达确定阶段后，人们总是盼望通过分散投资以便降低风险，但事实上假如脱离自己熟识的领域去盲目投资其他项目，反倒还简洁加重风险。过去的一年，有几个挚友都建议我投资其他项目，我也曾动过心，不过最终还是都放弃了。既然股市对我来说已经成为一种稳定的投资获利渠道，我就该扬长避短，拒绝其他各种诱惑，不盲目去投资任何自己不擅长和熟识的领域。即便是股市投资，也要尽量从自己熟知的领域去挖掘机会，与其他价值投资者有所不同的是，我探讨的范围比较狭窄，相对也更专一，这样的弊端是共享不到板块热点轮动的机会，但是总体上要轻松很多，而且阅历可以累积，同一行业里的资源可以共享。 第四篇：房地产行业投资展望 房地产行业：支持刚需政策加强 成交持续回暖 成交量环比上升，楼市持续复原。23个城市一手房成交面积环比增8，同比增30，较11年均值高19，一线城市环比增幅高于二线。成交超过11年平均水平的城市达15个，其中杭州、苏州、南京、长沙、温州超过11年平均水平的七成以上。 本周成交量仍较3月平均水平低2，差距逐步缩小。剔除清明假期成交影响，本月周均成交较3月均值低7。5月各地新推盘量持续增加，意料周成交量有望接着回升，维持2-5月份成交持续回暖、全年销售持续向好的推断。 二手房成交亦持续回暖，进一步印证了楼市整体回暖的趋势。5城市二手房成交面积环比升12，同比降幅收窄至6，较11年平均水平高7。 房价接着下行，降幅减小，新推盘以价换量去化改善。从一手房成交均价来看，9城市环比6个下跌；从分区成交均价来看，降价仍为主旋律，但降幅缩小，成交回暖下开发商接着降价动力有所减弱。从典型楼盘状况来看，新开楼盘仍实行实惠促销等营销手段，整体去化较此前明显改善，部分楼盘开盘当日去化可达5成以上。 獯嫜沽栽冢去化时间缩短。11个城市可售面积环比微降；去化时间13个月，环比微降，低于去年同期水平。 住建部正推动刚需购房实惠制度化，符合我们的预期。支持刚需政策接着加乾部分二三线城市公积金贷款额度上限普遍上调15至25。在以价换量、信贷对刚需实质支持下，刚需逐步释放，5月新盘增加将带动成交量持续回暖，库存加速去化。 我们坚决看好全年行业投资机会，全年坚决持有是最正确策略。建议增持销售增长快速的招地、保利、中南建设、亿城、环球、万科，价值严峻低估的首开、华发、北京城建、世茂、国贸，受益销售回升的世联。 风险提示：行业调整时间超预期，政策严控超预期中投证券 第五篇：中国资本市场二十年回顾和总结 中国资本市场二十年回顾和总结了中国资本市场二十年来的进展历程，展示了中国资本市场从无到有、从小到大、从区域到全国的进展过程。 从历史的角度看，资本市场是股份制度进展到确定阶段的产物，股份公司通过发行股票、债券向社会公众募集资金，在实现资本集中、扩大社会生产的同时，也为资本市场的产生供应了现实的基础和客观的要求。世界上的资本市场已经有400多年的历史，1600年，英国就成立了皇家特许经营的股份制公司东印度公司。而我国的资本市场起步晚、进展快，自1990年上海、深圳两个证券交易所建立以来，目前我国已经拥有全球第三大股票市场和第一大商品期货市场。与成熟市场自下而上的“自然演进型的进展模式不同，我国的资本市场是在政府和市场的共同推动下，伴随着社会主义市场经济体制的逐步建立和经济社会的深层次变革，逐步建立和进展起来的。在此期间，基础制度不断加强，品种体系不断健全，市场功能日益发挥，整体结构和质量明显改善。 在我国社会主义市场经济体制下建设进展资本市场，是党中心、国务院审时度势、高瞻远瞩的战略决策。二十年来，在党中心、国务院的正确领导下，我国资本市场的规模、效率、透亮度、影响力、开放度大幅提升，在基础建设、体系完善、秩序维护、功能发挥等多方面取得了重要突破，初步具备了在更高层面服务经济社会进展的基础和条件。近年来，以实行关于推动资 1 本市场改革开放和稳定进展的若干看法为主线，我们把维护资本市场稳定健康进展作为中心任务，坚持服务国民经济进展全局，着力加强市场基础性制度建设，不断加强和改良市场监督，相继开展了股权分置改革、提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力进展机构投资者、完善资本市场法制等一系列综合改革，逐步破除了长期制约市场进展的制度性障碍，推动市场实现了转折性转变。 2023年爆发的国际金融危机，虽然重创了国际经济金融体系，但总的来看，金融在现代经济中的核心地位没有变更，资本市场在经济进展中的重要作用没有变更，国际成熟资本市场进展的阅历和教训值得我们借鉴。面对国际金融危机严峻冲击和全流通环境下出现的新状况新问题，我国资本市场在逆境中实现了新突破，主动进行改革创新，深化新股发行体制改革，大力推动公司债券市场建设，平稳推出了创业板，稳步扩大干脆融资，丰富了商品期货品种，加强对行业机构的风险管理，从而为抵抗危机冲击、促进经济平稳较快进展供应了重要支撑。 实践证明，资本市场是我国改革开放、特别是社会主义市场经济体制建设的标记性成就之一。伴随着规模的扩大和体系的完善，我国资本市场服务国民经济全局的实力进一步提升，承载实力大幅提升，市场化运行机制初步形成，规范进展的态势不断稳固，国际影响力和吸引力显著增加，不仅为经济建设筹集了大量资金，而且在资产定价、资源配置、支持自主创新、引导民间投 资、促进企业完善公司治理、为投资者供应增加财宝的机会、推动加快转变经济进展方式等方面也发挥了特殊重要的作用，促进了经济进展和社会进步。在我国资本市场改革进展的过程中，如何逐步创建条件，充分有效地发挥好上述功能，对于促进社会储蓄有效转化为投资，实现社会资源的优化配置，进而完善社会主义市场经济体系具有重要意义。 当前和今后一个时期，是全面建设小康社会的关键时期，是深化改革开放、加快经济进展方式转变的攻坚时期。为了贯彻党中心、国务院关于“扩内需、转方式、调结构等一系列重大部署，资本市场需要不断加强自身建设，拓展广度，增加深度，强化监管，更好地服务经济社会进展全局。拓展“广度，就是要从经济社会进展的内在需求动身，进一步丰富市场层次体系，增加市场的整体包涵实力，扩大市场的覆盖面，更好地满意经济社会多元化的投融资需求。增加“深度，就是要主动适应新状况、新形势和新转变，进一步深化改革创新，培育和完善市场化运行机制，推动形成有利于市场稳定健康运行的体制机制，增加市场的效率和活力。 加快经济进展方式转变是我国经济领域的一场深刻变革，涉及到调整经济结构、优化产业布局、促进自主创新、改善民生、推动经济社会协调进展等各个领域，需要有相应的高效率的金融体系做支撑。作为现代经济的核心和第三产业的重要组成部分，我国金融业的进展和结构优化，不仅是转变经济进展方式的重要 内容，对于改善投资、消费和储蓄结构，促进科技成果向现实生产力转化，增加经济进展的动力和活力，也具有不行替代的作用。资本市场可以从这几方面来推动经济进展方式转变：加强基础性制度建设，着力提升市场效率；多渠道拓宽融资渠道，着力改善融资结构；发挥市场并购重组功能，着力推动产业优化升级；完善市场体系结构，着力促进科技自主创新。 二十年来，尽管我国资本市场进展取得了重要成果，我们也应当醒悟相识到，与国外成熟市场数百年的进展历程相比，我国资本市场起步晚、进展时间短，在进展起点上和过程中面临着特有的初始条件和内外部环境，“新兴加转轨的特征明显，集中表达在三个方面：一是具有国有股占多数的特殊股权结构，二是具有以中小投资者为主的特殊投资者结构，三是股权文化还不成熟。资本市场要科学进展，就必需相识到这一基本特征，相识到资本市场的普遍规律和我国资本市场的自身规律，主动探讨、逐步推动解决市场深层次体制性、机制性问题，坚持不懈地走符合我国国情的改革进展道路。 “以史为鉴。中国证券监督管理委员会撰写的中国资本市场二十年，力求将中国资本市场进展的历史全貌简略地呈现给世人，让海内外市场参与者对中国资本市场的产生和进展有着更加完好和客观的相识。在新的历史机遇和挑战下，我们必需更加自觉地深化总结资本市场改革进展过程中的阅历教训、利弊得失，更加主动地思索资本市场在社会经济大局中应担当的重要使 命和责任，不断改革和创新，探讨解决在新形势下资本市场面临的重大问题和任务，以书写资本市场改革进展的新篇章。