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第二节第二节 建设项目经济评价方法建设项目经济评价方法 一、静态分析方法一、静态分析方法一、静态分析方法一、静态分析方法 静静态态评评价价方方法法是是对对若若干干个个方方案案进进行行粗粗粗粗略略略略评评评评价价价价或或对对短短期期投投资资项项目目作作经经济济分分析析，比比较较适适宜宜。它它未未未未考考考考虑虑虑虑资资资资金金金金时时时时间间间间价价价价值值值值带带带带来来来来的的的的误误误误差差差差，所所以以不不能能准准确确地地反反映映项项目目寿寿命命期间的全面情况。期间的全面情况。静态评价的指标与计算方法，主要有以下几种静态评价的指标与计算方法，主要有以下几种：单单单单位位位位生生生生产产产产能能能能力力力力投投投投资资资资是是是是指指指指建建建建设设设设每每每每单单单单位位位位生生生生产产产产能能能能力力力力所所所所耗耗耗耗用用用用的的的的建建建建设项目平均投资。其计算公式为设项目平均投资。其计算公式为设项目平均投资。其计算公式为设项目平均投资。其计算公式为：式中式中：A单位生产能力单位生产能力 投资；投资；I投资总额；投资总额；Q生产能力。生产能力。该指标值越低该指标值越低 ，表明项目经济效果越好，表明项目经济效果越好 1.1.单位生产能力投资单位生产能力投资单位生产能力投资单位生产能力投资 第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 静静静静态态态态投投投投资资资资回回回回收收收收期期期期是是是是指指指指在在在在不不不不考考考考虑虑虑虑资资资资金金金金时时时时间间间间价价价价值值值值的的的的条条条条件件件件下下下下，以以以以项项项项目目目目净净净净收收收收益益益益抵抵抵抵偿偿偿偿项项项项目目目目全全全全部部部部投投投投资资资资（包包包包括括括括固固固固定定定定资资资资产产产产投投投投资资资资和和和和流流流流动动动动资金）所需要的时间。静态投资回收期自建设开始年算起：资金）所需要的时间。静态投资回收期自建设开始年算起：资金）所需要的时间。静态投资回收期自建设开始年算起：资金）所需要的时间。静态投资回收期自建设开始年算起：式中式中：Pt 投资投资回收期投资投资回收期 CI 现金流入量现金流入量;CO 现金流出量现金流出量;（CI-CO）t 第第t年的净现金流年的净现金流 量。量。2.2.静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期 第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 静静静静态态态态投投投投资资资资回回回回收收收收期期期期一一一一般般般般是是是是通通通通过过过过计计计计算算算算累累累累计计计计现现现现金金金金流流流流量量量量来来来来求求求求得得得得，其其其其具具具具体体体体计计计计算算算算公公公公式式式式如下：如下：如下：如下：所求出的项目静态投资回收期所求出的项目静态投资回收期Pt要与基准静态投资回收期要与基准静态投资回收期TC进行进行比较，若比较，若Pt TC，认为该方案是合理的，否则，该方案不可行。，认为该方案是合理的，否则，该方案不可行。T T 累计净现金流量开始出现正值累计净现金流量开始出现正值累计净现金流量开始出现正值累计净现金流量开始出现正值的年份数；的年份数；的年份数；的年份数；U UT-1T-1 第第第第T-1T-1年末累计净现金流量年末累计净现金流量年末累计净现金流量年末累计净现金流量的绝对值；的绝对值；的绝对值；的绝对值；V VT T 第第第第T T年的净现金流量。年的净现金流量。年的净现金流量。年的净现金流量。2.2.静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期 第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 例例 某项投资方案各年份净现金流量如表所示。试计算其投资回某项投资方案各年份净现金流量如表所示。试计算其投资回收期收期 年年 份份0123456净现金流量净现金流量35006008001000100010001000由以上计算情况可知由以上计算情况可知4Pt5；再由插值计算式可得；再由插值计算式可得2.2.静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期 第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 投投投投资资资资收收收收益益益益率率率率是是是是指指指指项项项项目目目目在在在在正正正正常常常常生生生生产产产产年年年年份份份份的的的的净净净净收收收收益益益益与与与与投投投投资资资资总总总总额额额额的比值。其一般表达式为：的比值。其一般表达式为：的比值。其一般表达式为：的比值。其一般表达式为：R R投资收益率；投资收益率；投资收益率；投资收益率；NBNB正常生产年份或者年平均净收益；正常生产年份或者年平均净收益；正常生产年份或者年平均净收益；正常生产年份或者年平均净收益；I I投资总额。投资总额。投资总额。投资总额。3.投资收益率投资收益率 第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 追加投资追加投资追加投资追加投资是指不同投资方案所需资金的差额。是指不同投资方案所需资金的差额。是指不同投资方案所需资金的差额。是指不同投资方案所需资金的差额。追加投资回收期追加投资回收期追加投资回收期追加投资回收期是指一个工程项目的追加投资方案利用成本的节约来回是指一个工程项目的追加投资方案利用成本的节约来回是指一个工程项目的追加投资方案利用成本的节约来回是指一个工程项目的追加投资方案利用成本的节约来回收追加投资所需的时间。其计算公式为：收追加投资所需的时间。其计算公式为：收追加投资所需的时间。其计算公式为：收追加投资所需的时间。其计算公式为：Pa 追加资金投资追加资金投资回收期；回收期；I1、I2 第一方案和第一方案和第二方案的投资第二方案的投资;C1、C2 第一方案和第一方案和第二方案的生产成本。第二方案的生产成本。4.追加投资回收期法追加投资回收期法第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 例例3.2.2 甲方案：甲方案：甲方案：甲方案：投资投资4000万元，年生产成本万元，年生产成本2000万元；万元；乙方案：乙方案：乙方案：乙方案：投资投资5500万元，年生产成本为万元，年生产成本为1500万元。万元。基准投资回收期为基准投资回收期为4年，应采用哪种方案年，应采用哪种方案?解：由追加投资回收期计算式可得：解：由追加投资回收期计算式可得：因为因为Pa0，所以建筑公司可以购买该机械。，所以建筑公司可以购买该机械。案例分析案例分析案例分析案例分析第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法（3 3 3 3）多方案比较）多方案比较）多方案比较）多方案比较1）应应以以各各备备选选方方案案寿寿命命期期的的最最小小公公倍倍数数作作为为进进行行方方案案比选的共同计算期，比选的共同计算期，2）假假设设各各个个方方案案净净现现金金流流量量在在计计算算期期内内重重复复进进行行，直直至与共同的计算期相等。至与共同的计算期相等。如如A为为6年年，B方方案案为为9年年，则则共共同同计计算算期期为为18年年（6和和9的最小公倍数为的最小公倍数为18）。）。判判别别准准则则是是：在在在在各各各各方方方方案案案案的的的的净净净净现现现现值值值值大大大大于于于于零零零零的的的的条条条条件件件件下下下下进进进进行行行行比选，以净现值最大者作为实施方案。比选，以净现值最大者作为实施方案。比选，以净现值最大者作为实施方案。比选，以净现值最大者作为实施方案。1 1净现值法净现值法净现值法净现值法第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 例例 有两个可供选择的设备购置方案。预定基准折现率为有两个可供选择的设备购置方案。预定基准折现率为15%。试确定哪个方案较优。试确定哪个方案较优。设设 备备 购购 置方置方 案案AB设备购置与安装费（元）设备购置与安装费（元）110000180000年运营费（元年运营费（元/年）年）3500031000残值（元）残值（元）1000020000服务期（年）服务期（年）69解：由于两个方案的服务期不同，应以其最小公倍年限解：由于两个方案的服务期不同，应以其最小公倍年限作为计算服务期。各方案的净现值为：作为计算服务期。各方案的净现值为：案例分析案例分析案例分析案例分析第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 第一个循环第一个循环第二个循环第二个循环第一个循环第一个循环案例分析案例分析案例分析案例分析第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 由于由于NPVANPVB，所以，所以A方案较优。方案较优。案例分析案例分析案例分析案例分析第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 （4 4 4 4）无限服务期方案的比较）无限服务期方案的比较）无限服务期方案的比较）无限服务期方案的比较若若方方案案的的服服务务期期较较长长，如如4050年年，就就可可以以认认为为该该方方案案的服务期为无限期。的服务期为无限期。无无限限服服务务期期现现值值又又叫叫“资资本本化化成成本本或或资资金金成成本本”。资资本本化成本可按照下式计算：化成本可按照下式计算：1 1净现值法净现值法净现值法净现值法第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 例例例例:某某某某电电电电力力力力公公公公司司司司欲欲欲欲建建建建一一一一个个个个发发发发电电电电站站站站，工工工工程程程程建建建建设设设设期期期期3 3年年年年,每每每每年年年年投投投投资资资资300300万万万万元元元元（以以以以年年年年末末末末计计计计）。项项项项目目目目建建建建成成成成后后后后 预预预预计计计计每每每每年年年年给给给给公公公公司司司司带带带带来来来来净净净净收收收收入入入入500500万万万万元元元元。由由由由于于于于电电电电力力力力供供供供应应应应紧紧紧紧张张张张，用用用用户户户户希希希希望望望望电电电电力力力力公公公公司司司司加加加加快快快快发发发发电电电电站站站站的的的的建建建建设设设设进进进进度度度度,若若若若2 2年年年年完完完完工工工工，每每每每年年年年投投投投资资资资增增增增加加加加到到到到500500万万万万元元元元，投投投投资资资资将将将将超超超超过过过过预预预预算算算算。问问问问:电力公司是否应缩短建设工期。电力公司是否应缩短建设工期。电力公司是否应缩短建设工期。电力公司是否应缩短建设工期。假假假假设设设设该该该该发发发发电电电电站站站站建建建建成成成成后后后后，服服服服务务务务期期期期无无无无限限限限长长长长，公公公公司司司司要要要要求求求求的的的的基基基基准准准准收收收收益益益益率为率为率为率为15%15%。案例分析案例分析案例分析案例分析第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 结论：结论：NPVBNPVA，应采用缩短建设工期的方案。，应采用缩短建设工期的方案。案例分析案例分析案例分析案例分析第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 （5 5 5 5）净现值指数（净现值率）（）净现值指数（净现值率）（）净现值指数（净现值率）（）净现值指数（净现值率）（NPVRNPVRNPVRNPVR）若若若若几几几几个个个个方方方方案案案案的的的的投投投投资资资资规规规规模模模模相相相相差差差差较较较较大大大大，则则则则应应应应进进进进一一一一步步步步用用用用净净净净现现现现值值值值指指指指数数数数（用用用用NPVRNPVR表表表表示示示示）进进进进行行行行评评评评价价价价。净净净净现现现现值值值值指指指指数数数数是是是是项项项项目目目目净净净净现现现现值值值值与与与与项项项项目目目目投投投投资总额的现值之比资总额的现值之比资总额的现值之比资总额的现值之比。NPV项目总投资的现值；项目总投资的现值；IP第第t年的投资。年的投资。1 1净现值法净现值法净现值法净现值法第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法（6 6 6 6）基准折现率）基准折现率）基准折现率）基准折现率i i0 0是投资者对资金时间价值的最低期望值。是投资者对资金时间价值的最低期望值。取决于以下四个方面的因素：取决于以下四个方面的因素：（c）风险贴补率（）风险贴补率（i2）。对可能发生的风险损失的补偿）。对可能发生的风险损失的补偿。（d）年通货膨胀率（）年通货膨胀率（i3）。）。（a）加权平均资本成本。）加权平均资本成本。（b）投资的机会成本。）投资的机会成本。两者较大值，用两者较大值，用i1表示表示1 1净现值法净现值法净现值法净现值法第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 2 2 2 2净年值法净年值法净年值法净年值法净净年年值值（用用NAV表表示示）是是把把项项目目经经济济寿寿命命期期中中发发生生的的净净现现金金流流量量，通通过过基基准准折折现现率率换换算算成成项项目目服服务务期期各各年年（从从第第1年到第年到第n年）的净等额年值。年）的净等额年值。以以以以项项项项目目目目经经经经济济济济寿寿寿寿命命命命周周周周期期期期内内内内的的的的净净净净年年年年值值值值的的的的大大大大小小小小作作作作为为为为评评评评价价价价项项项项目目目目优优优优劣的标准的方法。净年值越大，表示项目的经济效益越好。劣的标准的方法。净年值越大，表示项目的经济效益越好。劣的标准的方法。净年值越大，表示项目的经济效益越好。劣的标准的方法。净年值越大，表示项目的经济效益越好。（1 1 1 1）计算净年值（）计算净年值（）计算净年值（）计算净年值（NAVNAVNAVNAV）二、动态分析法二、动态分析法第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 若将每年的收入与支出划分为均匀现金流与非均匀现金流，则上若将每年的收入与支出划分为均匀现金流与非均匀现金流，则上式又可改写为：式又可改写为：第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 2净年值法净年值法第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 2净年值法净年值法（2）单方案的判别准则）单方案的判别准则若若若若NAV0NAV0，则则则则项项项项目目目目在在在在经经经经济济济济效效效效果果果果评评评评价价价价上上上上是是是是可可可可行行行行的的的的；否否否否则则则则，项目在经济效果评价上不可行。项目在经济效果评价上不可行。项目在经济效果评价上不可行。项目在经济效果评价上不可行。多方案选择时，多方案选择时，多方案选择时，多方案选择时，NAVNAV较大者，相对较优。较大者，相对较优。较大者，相对较优。较大者，相对较优。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 2净年值法净年值法例例 某某项项目目投投资资100万万元元，年年净净收收益益50万万元元，使使用用期期为为5年年，净净残残值值5万万元元，设设基基准准折折现现率率为为10，试试该该项项目目投投资资是是否可行？否可行？解解（1）绘制现金流量图）绘制现金流量图第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析（2）计算净年值（）计算净年值（NAV）（3）评价）评价根据净年值法的评判准则可知，该项目投资是可行的。根据净年值法的评判准则可知，该项目投资是可行的。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析例例 用净年值法比较例的两个方案。用净年值法比较例的两个方案。解解（1）绘制现金流量图。）绘制现金流量图。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析（3）评价）评价由于由于NAVANAVB，所以，所以A方案较优。方案较优。（2）计算净年值）计算净年值第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析（3 3 3 3）设备的经济寿命问题）设备的经济寿命问题）设备的经济寿命问题）设备的经济寿命问题所所所所谓谓谓谓设设设设备备备备的的的的经经经经济济济济寿寿寿寿命命命命是是是是指指指指设设设设备备备备在在在在使使使使用用用用年年年年限限限限内内内内，平平平平均均均均年年年年度度度度使用成本最低的使用年限。使用成本最低的使用年限。使用成本最低的使用年限。使用成本最低的使用年限。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 2净年值法净年值法设备的年均使用成本按照下式计算：设备的年均使用成本按照下式计算：ACm 设备使用为设备使用为m年的年均成本；年的年均成本；P0设备的一次性投资；设备的一次性投资；Ft设备的年使用费用；设备的年使用费用；k设备的使用寿命。设备的使用寿命。由上式可得由上式可得由上式可得由上式可得ACAC1 1，ACAC2 2，ACACk k。设备的经济寿命就。设备的经济寿命就。设备的经济寿命就。设备的经济寿命就是与是与是与是与maxmaxACAC1 1，ACAC2 2，ACACk k 相对应的使用年限。相对应的使用年限。相对应的使用年限。相对应的使用年限。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法（3）设备的经济寿命问题）设备的经济寿命问题例例 某某施施工工设设备备的的购购置置费费为为60000元元，使使用用寿寿命命为为7年年，各各年年度度的的使使用用费费用用和和该该年年度度报报废废时时的的残残值值如如下下表表，预预定定利利率率为为4%。试计算该设备的经济寿命。试计算该设备的经济寿命。使用年数使用年数m1234567年年经营经营成本成本（元（元/年）年）10000120001400018000230002800034000年末残年末残值值（元）（元）300001500075003750200020002000 解：按照使用年限的不同，分别计算该设备相应的年均使用解：按照使用年限的不同，分别计算该设备相应的年均使用成本成本ACm 第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析m=1时：时：m=2时：时：第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析同理可得：同理可得：m=3时，时，AC3=31166元元/年；年；m=4时，时，AC4=29019元元/年；年；m=5时，时，AC5=28258元元/年；年；m=6时，时，AC6=28231元元/年；年；m=7时，时，AC7=29972元元/年。年。由此可以确定该设备的经济寿命为由此可以确定该设备的经济寿命为6年。年。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析3 3 3 3内部收益率内部收益率内部收益率内部收益率（IRRIRR）法法法法内内内内部部部部收收收收益益益益率率率率（用用用用IRRIRR表表表表示示示示）就就就就是是是是项项项项目目目目在在在在经经经经济济济济寿寿寿寿命命命命期期期期内内内内的的的的净现值或净年值等于零时的折现率。净现值或净年值等于零时的折现率。净现值或净年值等于零时的折现率。净现值或净年值等于零时的折现率。其经济涵义是指项目寿命期内没有回收的投资盈利率。其经济涵义是指项目寿命期内没有回收的投资盈利率。其经济涵义是指项目寿命期内没有回收的投资盈利率。其经济涵义是指项目寿命期内没有回收的投资盈利率。内内内内部部部部收收收收益益益益率率率率法法法法就就就就是是是是将将将将项项项项目目目目的的的的内内内内部部部部收收收收益益益益率率率率与与与与基基基基准准准准收收收收益益益益率率率率进进进进行比较，说明其经济可行性。行比较，说明其经济可行性。行比较，说明其经济可行性。行比较，说明其经济可行性。若利用若利用现值法求解内部收益率现值法求解内部收益率，其表达式为：，其表达式为：（1 1 1 1）现值法求解内部收益率的表达式）现值法求解内部收益率的表达式）现值法求解内部收益率的表达式）现值法求解内部收益率的表达式第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 二、动态分析法二、动态分析法通常采用通常采用“试算内插法试算内插法试算内插法试算内插法”求求IRR的近似解，其原理如图所示。的近似解，其原理如图所示。或者或者或者或者 ：第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 3内部收益率内部收益率（IRR）法法IRR在在in-1与与in+1之间，用之间，用in近似代替近似代替IRR，当，当in-1与与in+1的距的距离控制在离控制在25以内，可以达到要求的精度。以内，可以达到要求的精度。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 3内部收益率内部收益率（IRR）法法（a）选选定定初初始始折折现现率率值值in-1（一一般般可可取取为为行行业业的的基基准准收收益益率率），计计算相应的净现值算相应的净现值NPVin-1（0），否则，应重新选定），否则，应重新选定in-1。（b）选选定定折折现现率率值值in+1（in-1+5 in+1in-1），计计算算相相应应的的净净现现值值NPVin+1（0），否则，应重新选定。），否则，应重新选定。（c）按照内插法计算）按照内插法计算in。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法（2 2）具体计算步骤）具体计算步骤）具体计算步骤）具体计算步骤3内部收益率内部收益率（IRR）法法（3 3 3 3）评价单个方案的判别准则）评价单个方案的判别准则）评价单个方案的判别准则）评价单个方案的判别准则若若若若IRRIRRi i0 0，则则则则项项项项目目目目在在在在经经经经济济济济效效效效果果果果上上上上可可可可以以以以接接接接受受受受，否否否否则则则则，该该该该项目在经济效果上应予以否定。项目在经济效果上应予以否定。项目在经济效果上应予以否定。项目在经济效果上应予以否定。内内内内部部部部收收收收益益益益率率率率法法法法一一一一般般般般用用用用于于于于投投投投资资资资方方方方案案案案的的的的可可可可行行行行性性性性评评评评价价价价，确确确确定定定定方案经济上是否可行。该方法不宜直接用于方案的比选。方案经济上是否可行。该方法不宜直接用于方案的比选。方案经济上是否可行。该方法不宜直接用于方案的比选。方案经济上是否可行。该方法不宜直接用于方案的比选。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 3内部收益率内部收益率（IRR）法法例例 某增值项目现在投资某增值项目现在投资5000万元，预计今后万元，预计今后10年中，每年年末年中，每年年末可获利可获利100万元，并在第万元，并在第10年年末还可获利年年末还可获利7000万元，试求出该投资万元，试求出该投资的内部收益率的内部收益率IRR。解：（解：（1）画出现金流量图）画出现金流量图第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析假定假定in1=6%，求出相应的，求出相应的NPV。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法（2 2）计算）计算）计算）计算IRRIRR 假定假定假定假定i in-1n-1 =5%=5%，求出相应的，求出相应的，求出相应的，求出相应的NPVNPV。案例分析案例分析按照内插法计算按照内插法计算IRR第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析（4 4 4 4）多根问题）多根问题）多根问题）多根问题常常常常规规规规投投投投资资资资方方方方案案案案情情情情况况况况下下下下，根根据据笛笛卡卡尔尔符符号号规规则则，方方程程正正实实数数根根的的个个数数不不大大于于多多项项式式系系数数符符号号改改变变的的次次数数。因因此此，内内内内部部部部收益率收益率收益率收益率IRRIRR只有惟一解。只有惟一解。只有惟一解。只有惟一解。对对对对于于于于非非非非常常常常规规规规投投投投资资资资方方方方案案案案，也也就就是是方方案案寿寿命命期期内内净净现现金金流流量量的的正正负负号号不不只只变变化化一一次次，此此时时就就可可能能出出现现多多解解，这这时时应应根根据据具体情况进行分析，具体情况进行分析，但一般情况下，但一般情况下，但一般情况下，但一般情况下，IRRIRR为多项式的最小根为多项式的最小根为多项式的最小根为多项式的最小根。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 3内部收益率内部收益率（IRR）法法（5 5 5 5）增量内部收益率指标）增量内部收益率指标）增量内部收益率指标）增量内部收益率指标(IRR(IRR(IRR(IRR A-BA-B）所所所所谓谓谓谓增增增增量量量量内内内内部部部部收收收收益益益益率率率率，简简单单说说是是增增量量净净现现值值等等于于零零的的折折现现值值。增增增增量量量量净净净净现值现值现值现值是根据两个方案的增量现金流量计算所得的净现值。是根据两个方案的增量现金流量计算所得的净现值。IRRIRRA-BA-B？第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 3内部收益率内部收益率（IRR）法法增量内部收益率的计算表达式为：增量内部收益率的计算表达式为：NPV 增量净现值；增量净现值；IRRA-B 增量内部收益率；增量内部收益率；CI方案方案A与方案与方案B的增量现金流入；的增量现金流入；CO方案方案A与方案与方案B的增量现金流出。的增量现金流出。IRRIRRA-BA-B解法与解法与解法与解法与IRRIRR的解法一样，都是采用的解法一样，都是采用的解法一样，都是采用的解法一样，都是采用“试算内插法试算内插法试算内插法试算内插法”求解。求解。求解。求解。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 3内部收益率内部收益率（IRR）法法评价单个方案的判别准则：评价单个方案的判别准则：评价单个方案的判别准则：评价单个方案的判别准则：比比比比选选选选方方方方案案案案的的的的内内内内部部部部收收收收益益益益率率率率IRRIRR均均均均应应应应大大大大于于于于或或或或等等等等于于于于基基基基准准准准收收收收益益益益率率率率，若若若若IRRIRRA-BA-B i i0 0，则则则则选选选选择择择择投投投投资资资资大大大大的的的的方方方方案案案案，否否否否则则则则，选选选选择择择择投投投投资资资资小的方案。小的方案。小的方案。小的方案。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法（5 5）增量内部收益率指标）增量内部收益率指标(IRR(IRR A-B）4 4 4 4动态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期动动动动态态态态投投投投资资资资回回回回收收收收期期期期是是是是指指指指在在在在考考考考虑虑虑虑资资资资金金金金时时时时间间间间价价价价值值值值的的的的条条条条件件件件下下下下，以以以以项项项项目目目目净净净净收收收收益益益益抵抵抵抵偿偿偿偿项项项项目目目目全全全全部部部部投投投投资资资资（包包包包括括括括固固固固定定定定资资资资产产产产投投投投资资资资和和和和流流流流动动动动资资资资金金金金）所所所所需需需需要的时间。要的时间。要的时间。要的时间。动动态态投投资资回回收收期期克克服服了了静静态态投投资资回回收收期期未未考考虑虑资资金金时时间间价价值值的缺陷，是反映项目财务上投资回收能力的主要指标。的缺陷，是反映项目财务上投资回收能力的主要指标。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 二、动态分析法二、动态分析法动态投资回收期动态投资回收期评价单个方案可行的判别准则是：评价单个方案可行的判别准则是：即：动态投资回收期小于基准动态投资回收期。即：动态投资回收期小于基准动态投资回收期。即：动态投资回收期小于基准动态投资回收期。即：动态投资回收期小于基准动态投资回收期。一一般般是是根根据据全全部部投投资资财财务务现现金金流流量量表表中中累累计计净净现现值值计计算算来来求求得得。表表表表中中中中累累累累计计计计净净净净现现现现值值值值等等等等于于于于零零零零或或或或开开开开始始始始出出出出现现现现正正正正值值值值的的的的年年年年份份份份，即即即即为为为为项项项项目目目目投投投投资资资资回回回回收收收收的的的的截止年份。截止年份。截止年份。截止年份。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 4动态投资回收期动态投资回收期三、多方案的比较与选择三、多方案的比较与选择三、多方案的比较与选择三、多方案的比较与选择绝绝绝绝对对对对经经经经济济济济效效效效果果果果评评评评价价价价：采采用用一一系系列列评评价价指指标标分分析析每每个个方方案案是是否否达达到到了了标标准准要要求求，以以检检验验其其自自身身经经济济性性的的工工作作，称称为为绝绝对经济效果评价；对经济效果评价；相相相相对对对对经经经经济济济济效效效效果果果果评评评评价价价价：通通过过方方案案对对比比确确定定哪哪一一个个方方案案相相对对最优，称为相对经济效果评价。最优，称为相对经济效果评价。第二节第二节第二节第二节 建设项目经济评价方法建设项目经济评价方法建设项目经济评价方法建设项目经济评价方法 （1 1）独独独独立立立立型型型型方方方方案案案案。指指各各个个方方案案的的现现金金流流量量是是独独立立的的，任任一一方方案的采用与否都不影响其他方案。其特点是具有案的采用与否都不影响其他方案。其特点是具有“可加性可加性”。（2 2）互互互互斥斥斥斥型型型型方方方方案案案案。指指各各方方案案之之间间具具有有排排他他性性，在在各各方方案案当当中中只能选择一个。只能选择一个。（3 3）混合型方案。）混合型方案。）混合型方案。）混合型方案。指独立方案与互斥方案混合的情况。指独立方案与互斥方案混合的情况。（4 4）相相相相关关关关型型型型方方方方案案案案。指指在在多多个个方方案案之之间间选选择择时时，如如果果接接受受（或或拒拒绝绝）某某一一方方案案，会会显显著著改改变变其其方方案案的的现现金金流流量量，或或者者接接受受（拒拒绝）某一方案会影响对其他方案的接受（或拒绝）。绝）某一方案会影响对其他方案的接受（或拒绝）。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法（一）备选方案及其类型（一）备选方案及其类型1.1.净现值法净现值法净现值法净现值法（1）一般情况下净现值最大的方案为最优方案。）一般情况下净现值最大的方案为最优方案。（2）在在 投投 资资 制制 约约 的的 条条 件件 下下，通通 常常 还还 要要 用用 净净 现现 值值 率率（NPVR）作为辅助指标。）作为辅助指标。2 2净年值法净年值法净年值法净年值法（1）净年值最大且大于零的方案为最优方案。）净年值最大且大于零的方案为最优方案。3 3内部收益率法内部收益率法内部收益率法内部收益率法（1）各各比比选选方方案案的的内内部部收收益益率率IRR均均大大于于或或等等于于基基准准收收益益率率（2）若若增增量量内内部部收收益益率率IRRA-Bio，则则选选择择投投资资大大的的方方案案，否则选择投资小的方案。否则选择投资小的方案。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法（二）互斥方案选择（二）互斥方案选择（1）在在无无其其他他制制约约条条件件的的情情况况下下，用用用用现现现现值值值值法法法法、净净净净年年年年值值值值法和内部收益率法等判断其可行性，法和内部收益率法等判断其可行性，法和内部收益率法等判断其可行性，法和内部收益率法等判断其可行性，可行方案都可选择。可行方案都可选择。（2）有有资资源源制制约约条条件件下下，可可采采用用“互互斥斥方方案案组组合合法法”，即即将将可可行行的的方方案案组组合合列列出出来来，每每个个方方案案组组合合可可以以看看成成是是一个满足约束条件的互斥方案。一个满足约束条件的互斥方案。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法（三）独立方案选择（三）独立方案选择例例例例 现现有有独独立立方方案案A、B、C的的投投资资分分别别为为100万万元元、80万万元元和和120万万元元，各各方方案案的的净净年年值值分分别别为为35万万元元、30万万元元和和40万万元元。若若要要求求资资金金总总量量不不超超过过250250万元万元万元万元，问如何选择方案。，问如何选择方案。解：方案组合及计算净年值。解：方案组合及计算净年值。序序 号号方案方案组合组合投资投资净年值净年值序序 号号方案方案组合组合投资投资净年值净年值1A100355B+C200702B80306A+C220753C120407A+B+C3001054A+B18065A、B、C的方案组合及净年值（单位：万元）的方案组合及净年值（单位：万元）第第6方案组合（方案组合（A+C）为最优选择，净年值总额为）为最优选择，净年值总额为75万元万元。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析混混合合型型方方案案其其比比选选方方法法是是分分析析各各方方案案的的类类型型，寻寻找找一一种种组组合的方案，使其净现值比任何其他的组合方式净现值都大。合的方案，使其净现值比任何其他的组合方式净现值都大。步骤：步骤：步骤：步骤：（1）按按不不同同组组之之间间的的方方案案互互相相独独立立、组组内内方方案案互互相相排排斥斥的的原则，形成所有可能的组合。原则，形成所有可能的组合。（2）以互斥方案比选的原则筛选组内方案。）以互斥方案比选的原则筛选组内方案。（3）在在总总的的投投资资限限额额下下，在在满满足足资资金金限限额额的的方方案案组组合合中中选选择最优方案。择最优方案。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法（四）混合型方案选择（四）混合型方案选择采采用用“互互斥斥方方案案组组合合法法”将将各各方方案案组组合合成成互互斥斥方方案案组组，计计算其互斥方案组的现金流量，再按其评价方法进行评价与选择。算其互斥方案组的现金流量，再按其评价方法进行评价与选择。案例分析案例分析例例 有有5个个投投资资建建议议方方案案A1、A2、B1、B2及及C，各各方方案案的的现现金金流流量量及及净净现现值值如如表表所所示示。巳巳知知A1及及A2互互斥斥，B1及及B2相相斥斥，B1及及B2都都从从属属于于A2，C从从属属于于B1。设设定定资资金金限限额额为为220万万元元，试试选选择择出最优的投资组合方案，基准折现率为出最优的投资组合方案，基准折现率为10。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法（五）相关型方案选择（五）相关型方案选择投资建议投资建议方案方案现现 金金 流流 量量NPVNPV第第0年年第第1年年第第2年年第第3年年第第4年年A12008080808053.653.6A21204848484832.232.2B156181818181.11.1B260202020203.43.4C402424242436.136.1各方案的现金流量及净现值（单位：万元）各方案的现金流量及净现值（单位：万元）解：（解：（1）方案组合。）方案组合。5项投资方案建议共可组成项投资方案建议共可组成5个互斥的投资个互斥的投资方案组合，如表所示。方案组合，如表所示。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析组合序号组合序号组合方案组合方案投资投资（万元）（万元）NPV（万元）（万元）A1A2B1B2C11 1000020053.6201 100012032.2301 11 10017633.3401 101 1018035.6501 11 101 121669.4方案组合、投资总额及净现值方案组合、投资总额及净现值（2）方案选择。从上表可以看出，第）方案选择。从上表可以看出，第5个方案组合的总投资为个方案组合的总投资为216万元，净现值之和为万元，净现值之和为69.4万元，是众多方案组合中的最优组合。万元，是众多方案组合中的最优组合。第第二二节节 建建设设项项目目经经济济评评价价方方法法 案例分析案例分析