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v 第九章第九章 证证 券券 法法第一节第一节 证券法概述证券法概述一一证券的概念证券的概念 一种具有一定票面金额，能够代表、证明或一种具有一定票面金额，能够代表、证明或设定对财产的所有权，取得一定收益，并可设定对财产的所有权，取得一定收益，并可以自由转让和买卖的书面凭证。以自由转让和买卖的书面凭证。包括：股票、公司债券、国务院认定的其他包括：股票、公司债券、国务院认定的其他证券。证券。二二 证券法的概念及其基本原则证券法的概念及其基本原则1、证券法的概念：调整有价证券的发行，交易及相、证券法的概念：调整有价证券的发行，交易及相关行为的法律规范的总称。关行为的法律规范的总称。2、证券法的基本原则、证券法的基本原则（1）公开、公平、公正原则）公开、公平、公正原则（2）自愿、有偿、诚实信用原则）自愿、有偿、诚实信用原则（3）守法原则）守法原则（4）证券业与其他金融业分业经营分业管理原则）证券业与其他金融业分业经营分业管理原则（5）政府统一监督与行业自律原则）政府统一监督与行业自律原则（6）国家审计监督原则）国家审计监督原则第二节第二节 证券的发行证券的发行一一 证券发行概述证券发行概述 1 1、含义：指发行人或承销人以筹集资金为目的，依法向、含义：指发行人或承销人以筹集资金为目的，依法向社会中各类投资人发出要约出售证券的行为，是证券集资社会中各类投资人发出要约出售证券的行为，是证券集资决策、证券发行活动和证券发行管理活动的总和。决策、证券发行活动和证券发行管理活动的总和。2 2、特征：、特征：（1 1）证券发行是符合条件的发行人依法从事的以筹资为目）证券发行是符合条件的发行人依法从事的以筹资为目的的商业行为。的的商业行为。（2 2）证券发行时发行人向社会各类投资者从事的筹资活动）证券发行时发行人向社会各类投资者从事的筹资活动具有较强的技术性，因此具有较强的技术性，因此证券法证券法对证券发行准备、参对证券发行准备、参与人和行为规定了较严格的条件和程序。与人和行为规定了较严格的条件和程序。（3 3）证券发行本质上指发行人发行资本权利凭证的行为，）证券发行本质上指发行人发行资本权利凭证的行为，发行人所承诺的证券权利以投资收益请求权为核心。发行人所承诺的证券权利以投资收益请求权为核心。3 3、审核：、审核：（1 1）核准制）核准制（2 2）审批制）审批制二二 股票的发行股票的发行1、股票的概念及种类、股票的概念及种类（1）概念：股份有限公司签发的证明股东按其所持股份享有权利）概念：股份有限公司签发的证明股东按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。和承担义务的书面凭证。（2）特点：不可偿还性）特点：不可偿还性 稳定性稳定性 收益性收益性 流通性流通性 风险性风险性（3）种类：）种类：A、根据股东承担的风险和享有的权利不同：普通股、优先股、根据股东承担的风险和享有的权利不同：普通股、优先股 B、根据主体的不同：国有股、法人股、社会公众股、根据主体的不同：国有股、法人股、社会公众股 C、根据上市地点和投资者的不同：、根据上市地点和投资者的不同：A股、股、B股、股、Z股股2、股票的发行、股票的发行 新股发行条件：新股发行条件：（1）具备健全且运行良好的组织机构。）具备健全且运行良好的组织机构。（2）具有持续盈利能力，财务状况良好。）具有持续盈利能力，财务状况良好。（3）最近）最近3年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为。年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为。（4）经国务院批准的国务院证券监督机构规定的其他条件。）经国务院批准的国务院证券监督机构规定的其他条件。三三 公司债券的发行公司债券的发行1、公司债券的概念及其特征、公司债券的概念及其特征 （1）概念：）概念：债券：政府、金融机构和工商企业等各类经济主体直接向社会借款筹债券：政府、金融机构和工商企业等各类经济主体直接向社会借款筹集资金，向投资者出具的承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本集资金，向投资者出具的承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。金的债权债务凭证。公司债券：公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有公司债券：公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。价证券。（2）特征：发行主体的特定性、偿还性、安全性、用途的特定性）特征：发行主体的特定性、偿还性、安全性、用途的特定性2、公司债券的发行条件、公司债券的发行条件 （1）股份有限公司：净资产不低于人民币）股份有限公司：净资产不低于人民币3000万元，有限责任公万元，有限责任公司，净资产不低于人民币司，净资产不低于人民币6000万元。万元。（2）累计债券余额不超过公司净资产的）累计债券余额不超过公司净资产的40%。（3）最近）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。（4）筹集的资金投向符合国家产业政策。）筹集的资金投向符合国家产业政策。（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平。）债券的利率不超过国务院限定的利率水平。（6）国务院规定的其他条件。）国务院规定的其他条件。四四 证券发行的管理证券发行的管理 国务院证券监督管理机构设发行审核委员会，依国务院证券监督管理机构设发行审核委员会，依法审核股票发行申请。法审核股票发行申请。五五 证券的承销证券的承销1、证券承销的概念及其方式、证券承销的概念及其方式（1）概念：证券经营机构借助自己在证券市场中的信誉和营业网点，依照承销）概念：证券经营机构借助自己在证券市场中的信誉和营业网点，依照承销协议，在规定的有效期限内包销或者代销发行人向社会公开发行的证券的行为。协议，在规定的有效期限内包销或者代销发行人向社会公开发行的证券的行为。（2）方式：）方式：A、证券代销：证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未出售的证、证券代销：证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未出售的证券全部退还给发行人的承销方式。券全部退还给发行人的承销方式。B、证券包销：证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束、证券包销：证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将剩余证券全部自行购入的承销方式。时将剩余证券全部自行购入的承销方式。2、证券承销机构：证券公司（综合类证券公司、经济类证券公司）、证券承销机构：证券公司（综合类证券公司、经济类证券公司）3、证券的承销要求、证券的承销要求（1）公开发行证券的发行人有权依法自主选择符合法律规定的证券公司，证券）公开发行证券的发行人有权依法自主选择符合法律规定的证券公司，证券公司不得以不正当竞争手段招揽证券承销业务。公司不得以不正当竞争手段招揽证券承销业务。（2）承销证券，必须对招股说明书或者公司债券募集办法的真实性、准确性、）承销证券，必须对招股说明书或者公司债券募集办法的真实性、准确性、完整性进行核查。完整性进行核查。（3）证券的代销、包销期最长不得超过）证券的代销、包销期最长不得超过90日。日。（4）股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确）股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。定。（5）证券公司依法承销发行人向社会公开发行的证券，必须接受国务院证券监）证券公司依法承销发行人向社会公开发行的证券，必须接受国务院证券监督管理机构的监督。督管理机构的监督。第三节第三节 证券的交易证券的交易一一 证券交易概述证券交易概述1、证券交易的概念和意义、证券交易的概念和意义（1）概念：在证券交市场买卖证券的行为。）概念：在证券交市场买卖证券的行为。（2）意义：一是为不同期限的闲置资金持有人提供收益便利，有助于）意义：一是为不同期限的闲置资金持有人提供收益便利，有助于将分散的短期资金转化为长期资金；二是筹资人不必担心投资人收回将分散的短期资金转化为长期资金；二是筹资人不必担心投资人收回资金；三是证券交易价格的波动在一定情况下可以反映筹资人的经营资金；三是证券交易价格的波动在一定情况下可以反映筹资人的经营信誉和市场评价；四是有利于减少场外非法交易，规范证券市场。信誉和市场评价；四是有利于减少场外非法交易，规范证券市场。2、证券交易的基本规定、证券交易的基本规定（1）证券交易当事人买卖的证券必须是合法的。）证券交易当事人买卖的证券必须是合法的。（2）依法公开发行的股票、公司债券及其他证券，应当在依法设立的）依法公开发行的股票、公司债券及其他证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院批准的其他证券交易场所转让。证券交易所上市交易或者在国务院批准的其他证券交易场所转让。（3）证券在证券交易所上市交易，应当采用公开的集中交易方式或者）证券在证券交易所上市交易，应当采用公开的集中交易方式或者国务院证券监督管理机构批准的其他方式。国务院证券监督管理机构批准的其他方式。（4）证券交易当事人买卖的证券可以采用直面形式或者国务院证券监）证券交易当事人买卖的证券可以采用直面形式或者国务院证券监督管理规定的其他形式。督管理规定的其他形式。（5）证券交易以现货和国务院规定的其他方式进行交易。）证券交易以现货和国务院规定的其他方式进行交易。二二 股票上市交易股票上市交易1、股票上市交易的条件、股票上市交易的条件（1）股票经国务院证券监督管理机构核准以公开发行；）股票经国务院证券监督管理机构核准以公开发行；（2）公司股本总额不少于人民币）公司股本总额不少于人民币3000万元；万元；（3）公开发行的股份达到公司股份总数的）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额以上，公司股本总额超过人民币超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为亿元的，公开发行股份的比例为10%以上。以上。（4）公司最近）公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。2、股票上市交易的审核及提交的文件、股票上市交易的审核及提交的文件申请股票上市交易，向证券交易所报送：申请股票上市交易，向证券交易所报送：（1）上市报告书）上市报告书（2）申请股票上市的股东大会决议）申请股票上市的股东大会决议（3）公司章程）公司章程（4）公司营业执照）公司营业执照（5）依法经会计师事务所审计的公司最近）依法经会计师事务所审计的公司最近3年的财务会计报告年的财务会计报告（6）法律意见书和上市保荐书）法律意见书和上市保荐书（7）最近一次的招股说明书）最近一次的招股说明书（7）证券交易所上市规则规定的其他文件）证券交易所上市规则规定的其他文件3、股票的暂停上市和终止上市、股票的暂停上市和终止上市三三 债券上市交易债券上市交易1、公司债券上市交易的条件、公司债券上市交易的条件（1）公司债券的期限为）公司债券的期限为1年以上年以上（2）公司债券实际发行额不少于人民币）公司债券实际发行额不少于人民币5000万元万元（3）公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件）公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件2、公司债券上市的审核及应提交的文件、公司债券上市的审核及应提交的文件（1）上市报告书）上市报告书（2）申请公司债券上市的董事会决议）申请公司债券上市的董事会决议（3）公司章程）公司章程（4）公司营业执照）公司营业执照（5）公司债券募集办法）公司债券募集办法（6）公司债券的实际发行数额）公司债券的实际发行数额（7）证券交易所上市规则规定的其他文件）证券交易所上市规则规定的其他文件3、公司债券的暂停上市交易情形、公司债券的暂停上市交易情形（1）公司有重大违法行为）公司有重大违法行为（2）公司情况发生重大变化不符合公司债券上市条件）公司情况发生重大变化不符合公司债券上市条件（3）公司债券所募集资金不按照核准的用途使用）公司债券所募集资金不按照核准的用途使用（4）未按照公司照全募集办法履行义务）未按照公司照全募集办法履行义务（5）公司最近）公司最近2年连续亏损年连续亏损 （1）（）（4）后果严重，（）后果严重，（2）(3)(5)限期未消除终止上市限期未消除终止上市四四 持续信息公开持续信息公开 持续信息公开是证券法的重要原则，是证券法的核心和基石。持续信息公开是证券法的重要原则，是证券法的核心和基石。1、定期报告、定期报告（1）中期报告（每一会计年度的上半年结束之日起）中期报告（每一会计年度的上半年结束之日起2个月内）记载内容：个月内）记载内容：A公司财务会计报告和经营情况公司财务会计报告和经营情况B涉及公司的重大诉讼事项涉及公司的重大诉讼事项C已发行的股票、公司债券变动情况已发行的股票、公司债券变动情况D提交股东大会审议的重要事项提交股东大会审议的重要事项E国务院证券监督管理机构规定的其他事项国务院证券监督管理机构规定的其他事项（2）年度报告（每一会计年度的结束之日起）年度报告（每一会计年度的结束之日起4个月内）记载内容：个月内）记载内容：A公司概况公司概况B公司财务会计报告和经营情况公司财务会计报告和经营情况C董事、监事、高级管理人员简介及其持股情况董事、监事、高级管理人员简介及其持股情况D已发行的股票、公司债券情况，包括持有公司股份最多的前十名股东名单和持股数额已发行的股票、公司债券情况，包括持有公司股份最多的前十名股东名单和持股数额E公司的实际控制人公司的实际控制人F国务院证券监督管理机构规定的其他事项国务院证券监督管理机构规定的其他事项2、临时报告、临时报告 发生可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上发生可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即将有关重大事件的情况向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送临时市公司应当立即将有关重大事件的情况向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送临时报告，并予公告，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的法律后果。报告，并予公告，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的法律后果。3、对持续信息公开的监督、对持续信息公开的监督五五 禁止的交易行为禁止的交易行为含义：指我国的证券法律、法规、行政规章的规定，证券市场的参与者含义：指我国的证券法律、法规、行政规章的规定，证券市场的参与者在证券交易过程中不得从事。在证券交易过程中不得从事。1、内幕交易行为、内幕交易行为 指证券交易内部信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息指证券交易内部信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。从事证券交易活动。2、操纵市场行为、操纵市场行为 指单位或者个人以获取利益或者减少损失为目的，利用资金、信息等指单位或者个人以获取利益或者减少损失为目的，利用资金、信息等优势或者滥用职权影响证券市场价格、制造证券市场假象，诱导或者致优势或者滥用职权影响证券市场价格、制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下做出买卖证券的决定，扰乱证券市使投资者在不了解事实真相的情况下做出买卖证券的决定，扰乱证券市场秩序的行为。场秩序的行为。（1）通过单独或者合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势）通过单独或者合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖证券，操作证券价格。联合或者连续买卖证券，操作证券价格。（2）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易或者互相买卖并不持有的证券，影响证券交易价格或者证券交易量。或者互相买卖并不持有的证券，影响证券交易价格或者证券交易量。（3）在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或）在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者交易量。者交易量。（4）以其他方法操纵证券交易价格。）以其他方法操纵证券交易价格。3、制造虚假信息行为、制造虚假信息行为 证券法证券法规定：规定：“禁止国家工作人员、传播媒介从业禁止国家工作人员、传播媒介从业人员和有关人员编造、传播虚假信息，扰乱证券市场。禁人员和有关人员编造、传播虚假信息，扰乱证券市场。禁止证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、证券服务止证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、证券服务机构及其从业人员，证券业协会、证券监督管理机构及其机构及其从业人员，证券业协会、证券监督管理机构及其工作人员，在证券交易活动中作出虚假陈述或者信息误导。工作人员，在证券交易活动中作出虚假陈述或者信息误导。各种传播媒介传播证券市场信息必须真实、客观，禁止误各种传播媒介传播证券市场信息必须真实、客观，禁止误导。导。”4、欺诈客户行为、欺诈客户行为 指证劵公司及其从业人员在证券交易中违背客户的真实指证劵公司及其从业人员在证券交易中违背客户的真实意愿，侵害客户的利益行为。意愿，侵害客户的利益行为。5、其他禁止交易行为、其他禁止交易行为（1）禁止法人非法利用他人账户从事证券交易，禁止法人）禁止法人非法利用他人账户从事证券交易，禁止法人出借自己或者他人的证券账户出借自己或者他人的证券账户（2）依法拓宽资金入市渠道，禁止资金违规流入股市）依法拓宽资金入市渠道，禁止资金违规流入股市（3）禁止任何人挪用公款买卖证券）禁止任何人挪用公款买卖证券第四节第四节 上市公司收购上市公司收购一一上市公司收购概述上市公司收购概述 1、含义：、含义：投资者（收购人）通过证券交易所投资者（收购人）通过证券交易所购买股票方式，依法发出公开收购要约或者以协议购买股票方式，依法发出公开收购要约或者以协议转让方式，取得股份有限公司依法发行的股份，以转让方式，取得股份有限公司依法发行的股份，以实现对该股份有限公司（目标公司）控股或者合并实现对该股份有限公司（目标公司）控股或者合并的行为。的行为。2、收购的两种方式、收购的两种方式：（1）要约收购）要约收购 （2）协议收购）协议收购二二 要约收购要约收购1、持股情况披露义务、持股情况披露义务2、强制收购要约的发出、强制收购要约的发出 强制要约收购投资者持有一个上市公司已发行的股份达到强制要约收购投资者持有一个上市公司已发行的股份达到一定比例时，有义务依照法律的规定向上市公司的股东发出一定比例时，有义务依照法律的规定向上市公司的股东发出收购要约，收购该上市公司股份的行为。收购要约，收购该上市公司股份的行为。3、收购要约的期限和公告、收购要约的期限和公告 收购人应在依法向国务院证券监督管理机构报送上市公司收购人应在依法向国务院证券监督管理机构报送上市公司收购报告书之日起收购报告书之日起15日后，公告其收购要约。收购要约期日后，公告其收购要约。收购要约期限不得少于限不得少于30日，不得超过日，不得超过60日。日。4、被收购公司股票终止上市、被收购公司股票终止上市收购期限届满，被收购公司股权分布不符合上市条件的，该收购期限届满，被收购公司股权分布不符合上市条件的，该上市公司的股票应当由证券交易所依法终止上市交易。上市公司的股票应当由证券交易所依法终止上市交易。三三 协议收购协议收购1、采取协议收购方式的，收购人可以依照法律、行政法规、采取协议收购方式的，收购人可以依照法律、行政法规的规定同被收购公司的股东以协议方式进行股份转让。的规定同被收购公司的股东以协议方式进行股份转让。2、协议收购的协议双方可以临时委托证券登记结算机构保、协议收购的协议双方可以临时委托证券登记结算机构保管协议转让的股票，并将资金存放在指定的银行。管协议转让的股票，并将资金存放在指定的银行。3、采取协议收购方式的，收购人收购或者通过协议、其他、采取协议收购方式的，收购人收购或者通过协议、其他安排与他人共同收购一个上市公司已发行的股份达到安排与他人共同收购一个上市公司已发行的股份达到30%时，继续进行收购的，应当向该上市公司所有股东时，继续进行收购的，应当向该上市公司所有股东发出收购上市全部或者部分股份的要约。发出收购上市全部或者部分股份的要约。4、收购人依法以要约方式收购上市公司股份，遵守上述要、收购人依法以要约方式收购上市公司股份，遵守上述要约收购的有关规定。约收购的有关规定。第五节第五节 证券交易所证券交易所v一、证券交易所概念和特征一、证券交易所概念和特征v二、证券交易所的设立和章程二、证券交易所的设立和章程v三、证券交易所的组织机构三、证券交易所的组织机构v四、证券交易所的职责和交易规则四、证券交易所的职责和交易规则第六第六节 证券公司券公司v一、一、证券公司概念券公司概念v二、二、证券公司的券公司的设立立v三、三、证券公司内部管理券公司内部管理规定定v四、禁止的操作行四、禁止的操作行为v五、五、对证券公司券公司监管的管的规定定第七第七节 证券中介机构券中介机构v一、一、证券登券登记结算机构算机构v二、二、证券交易服券交易服务机构机构第八第八节 证券券监督机构和督机构和证券券业协会会v一、一、证券券监督管理机构督管理机构v二、二、证券券业协会会v第九第九节 法律法律责任任