第10讲宏观经济政策对总需求的影响.ppt

第第10讲讲货币政策和财政政策对总需求（货币政策和财政政策对总需求（AD)的影响的影响1Introduction在前面的章节里，我们知道：在前面的章节里，我们知道：财政政策对利率、投资、经济增长的长期影响财政政策对利率、投资、经济增长的长期影响货币政策对价格水平和通货膨胀率的影响货币政策对价格水平和通货膨胀率的影响在这一章，我们研究财政政策和货币政策对总需求在这一章，我们研究财政政策和货币政策对总需求的短期影响的短期影响2总需求总需求Aggregate DemandAD曲线向下倾斜有三个原因曲线向下倾斜有三个原因The wealth effectThe interest-rate effectThe exchange-rate effect接下来接下来 一个供求模型帮助我们解释利率效应，以及货币一个供求模型帮助我们解释利率效应，以及货币政策如何影响总需求的。政策如何影响总需求的。.影响经济最重要的影响经济最重要的因素因素3流动性偏好理论流动性偏好理论The Theory of Liquidity Preference一个简单的利率理论（用一个简单的利率理论（用r表示）表示）利率利率r 平衡了货币供给和货币需求平衡了货币供给和货币需求货币供给：假定由中央银行决定。货币供给：假定由中央银行决定。4货币需求反映了愿意持有多少货币形式的财富货币需求反映了愿意持有多少货币形式的财富简单地说，假如家庭只持有两种形式的资产简单地说，假如家庭只持有两种形式的资产货币货币 最具流动性，但没有利息最具流动性，但没有利息债券债券 有利息，但流动性差有利息，但流动性差一个家庭的一个家庭的“货币需求货币需求”反映了他们对流动性的反映了他们对流动性的偏好。偏好。影响货币需求的变量有：产量影响货币需求的变量有：产量Y、利率、利率r、价格水、价格水平平流动性偏好理论流动性偏好理论The Theory of Liquidity Preference5货币需求货币需求Money Demand假定真实产量假定真实产量(Y)上升上升.，其他情况不变，货币需求，其他情况不变，货币需求如何变化？如何变化？如果如果 Y上升上升:家庭想买更多的物品与劳务家庭想买更多的物品与劳务所以他们需要更多的货币所以他们需要更多的货币为了获得更多的货币，人们要卖出他们持有的债为了获得更多的货币，人们要卖出他们持有的债券券A.Suppose r rises,but Y and P are unchanged.What happens to money demand?B.Suppose P rises,but Y and r are unchanged.What happens to money demand?A C T I V E L E A R N I N G A C T I V E L E A R N I N G 1 1 The determinants of money demand6A.Suppose r rises,but Y and P are unchanged.What happens to money demand?r is the opportunity cost of holding money.An increase in r reduces money demand:households attempt to buy bonds to take advantage of the higher interest rate.Hence,an increase in r causes a decrease in money demand,other things equal.A C T I V E L E A R N I N G A C T I V E L E A R N I N G 1 1 Answers7B.Suppose P rises,but Y and r are unchanged.What happens to money demand?If Y is unchanged,people will want to buy the same amount of g&s.Since P is higher,they will need more money to do so.Hence,an increase in P causes an increase in money demand,other things equal.A C T I V E L E A R N I N G A C T I V E L E A R N I N G 1 1 Answers89利率利率r如何决定的？如何决定的？MS曲线是垂直的。曲线是垂直的。MD 曲线是向下倾斜的。曲线是向下倾斜的。货币量货币量利率利率MSMD1r1中央银行固定中央银行固定了货币供给了货币供给均衡均衡利率利率10利率效应如何起作用的？利率效应如何起作用的？YPM利率利率ADMSMD1MD2P2P1Y1Y2r2r1价格水平价格水平 P下降，减少了货币需求，降低了利率下降，减少了货币需求，降低了利率 r.利率利率r 下降，投资下降，投资I 和对物品与劳务的需求增加和对物品与劳务的需求增加11货币政策和总需求货币政策和总需求为了实现宏观经济目标，中央银行运用货币政策移为了实现宏观经济目标，中央银行运用货币政策移动总需求动总需求AD曲线曲线中央银行的政策工具是货币供给中央银行的政策工具是货币供给 MS.以美国为例：美联储一旦确定了目标利率，即联邦以美国为例：美联储一旦确定了目标利率，即联邦基金利率，美联储就通过公开市场业务，改变货币基金利率，美联储就通过公开市场业务，改变货币供给供给MS来影响利率。来影响利率。12减少货币供给的影响减少货币供给的影响YPM利率利率AD1MS1MDP1Y1r1MS2r2AD2Y2中央银行通过减少货币供给来提高利率中央银行通过减少货币供给来提高利率r上升的利率上升的利率r 降低了对物品与劳务的需求降低了对物品与劳务的需求以下的每一个事件以下的每一个事件 -短期对产出的影响短期对产出的影响 -为了稳定产出，中央银行将如何调整货币供给和利为了稳定产出，中央银行将如何调整货币供给和利率率A.国会为了平衡预算消减政府开支国会为了平衡预算消减政府开支B.股票市场的繁荣增加了家庭的财富股票市场的繁荣增加了家庭的财富C.中东爆发战争，石油价格飞涨中东爆发战争，石油价格飞涨A C T I V E L E A R N I N G A C T I V E L E A R N I N G 2 2 Monetary policy13A.Congress tries to balance the budget by cutting govt spending.This event would reduce agg demand and output.To offset this event,the Fed should increase MS and reduce r to increase agg demand.A C T I V E L E A R N I N G A C T I V E L E A R N I N G 2 2 Answers14B.A stock market boom increases household wealth.This event would increase agg demand,raising output above its natural rate.To offset this event,the Fed should reduce MS and increase r to reduce agg demand.A C T I V E L E A R N I N G A C T I V E L E A R N I N G 2 2 Answers15C.War breaks out in the Middle East,causing oil prices to soar.This event would reduce agg supply,causing output to fall.To offset this event,the Fed should increase MS and reduce r to increase agg demand.A C T I V E L E A R N I N G A C T I V E L E A R N I N G 2 2 Answers1617财政政策与总需求财政政策与总需求财政政策（财政政策（Fiscal policy）:政府制定的影响政府制定的影响 政府政府支出水平和税收水平的政策支出水平和税收水平的政策扩张的财政政策（扩张的财政政策（Expansionary）政府购买增加和减税政府购买增加和减税向右边移动总需求向右边移动总需求AD紧缩的财政政策（紧缩的财政政策（Contractionary）政府购买减少和增税政府购买减少和增税向左边移动总需求向左边移动总需求 AD财政政策对财政政策对AD有两种效应有两种效应181.乘数效应乘数效应 The Multiplier Effect如果政府向波音公司购买了如果政府向波音公司购买了200亿美元的飞机，波亿美元的飞机，波音公司收入增加音公司收入增加200亿。亿。这些收入分配给了波音公司的工人和企业主（股东）这些收入分配给了波音公司的工人和企业主（股东）这些人也是消费者，他们将把这额外收入花掉一部这些人也是消费者，他们将把这额外收入花掉一部分。分。这种消费的增加进一步增加了总需求。这种消费的增加进一步增加了总需求。Multiplier effect19政府购买增加政府购买增加200亿，亿，引起引起AD曲线右移曲线右移200亿亿.产出的产出的 增加引起了消增加引起了消费的增长，费的增长，AD曲线进曲线进一步向右移动。一步向右移动。YPAD1P1AD2AD3Y1Y3Y2$20 billion1.乘数效应乘数效应 The Multiplier Effect20边际消费倾向（边际消费倾向（MPC)Marginal Propensity to Consume乘数效应有多大？乘数效应有多大？取决于当收入增长时，消费者愿意多花多少钱。取决于当收入增长时，消费者愿意多花多少钱。边际消费倾向边际消费倾向Marginal propensity to consume(MPC):家庭额外收入中用于消费而不用于储蓄的比例家庭额外收入中用于消费而不用于储蓄的比例E.g.,如果如果 MPC=0.8，收入增加，收入增加100元，消费增元，消费增加加80元。元。21 G 是政府购买是政府购买G的增加的增加,Y、C 是产出是产出Y、消费消费C的最终增加的最终增加 Y=C+I+G+NX Y=C+G I、NX 不变不变 Y=MPC Y+G因为因为 C=MPC Y 解出解出 Y11 MPC Y=G乘数的计算乘数的计算乘数乘数22乘数大小取决于乘数大小取决于MPC.E.g.,if MPC=0.5 乘数乘数=2if MPC=0.75 乘数乘数=4if MPC=0.9 乘数乘数=1011 MPC Y=G乘数乘数MPC越大，产出越大，产出Y的变的变动引起的消费动引起的消费C变动也变动也越大，消费的变动反过越大，消费的变动反过来又影响产出来又影响产出Y。乘数的计算乘数的计算23乘数的其他应用乘数的其他应用乘数效应乘数效应:政府购买增加一元产生的总需求大于一元。政府购买增加一元产生的总需求大于一元。当改变当改变GDP其他组成部分时，也会有乘数效应其他组成部分时，也会有乘数效应例如例如:国外的经济衰退减少了对本国商品的进口，国外的经济衰退减少了对本国商品的进口，本国的出口下降本国的出口下降100亿。亿。起初，总需求减少起初，总需求减少100亿，但产出的减少，引起亿，但产出的减少，引起消费的减少，进一步降低总需求和收入。消费的减少，进一步降低总需求和收入。242.挤出效应挤出效应 The Crowding-Out Effect财政政策还有一个产生相反作用的效应。财政政策还有一个产生相反作用的效应。一项财政扩张政策提高了利率，降低了投资，阻一项财政扩张政策提高了利率，降低了投资，阻止了总需求的增加止了总需求的增加所以所以AD曲线移动的幅度可能比扩张政策实施时移曲线移动的幅度可能比扩张政策实施时移动的小。动的小。.挤出效应挤出效应 crowding-out effect.THE INFLUENCE OF MONETARY AND FISCAL POLICY25YPM利率利率AD1MSMD2MD1P1r1r2政府购买增加200亿，AD曲线向右移动200亿但是更高的产出增加了货币需求但是更高的产出增加了货币需求MD和利率和利率r，这又减，这又减少了总需求。少了总需求。AD3AD2Y1Y2$20 billionY32.挤出效应挤出效应 The Crowding-Out Effect26税收的变动税收的变动减税可以使家庭的收入减税可以使家庭的收入家庭会将额外收入的一部分消费掉，把家庭会将额外收入的一部分消费掉，把AD曲线向右曲线向右边移动边移动AD移动的的幅度受到乘数效应和挤出效应移动的的幅度受到乘数效应和挤出效应.另一个因素：家庭对减税是持久的还是暂时的。另一个因素：家庭对减税是持久的还是暂时的。一个永久的减税计划比暂时的减税计划可以带来一个永久的减税计划比暂时的减税计划可以带来更大的消费更大的消费C增长增长更大幅度的更大幅度的AD移动移动 税收的乘数效应和挤出效应？税收的乘数效应和挤出效应？A C T I V E L E A R N I N G A C T I V E L E A R N I N G 3 3 Exercise27The economy is in recession.Shifting the AD curve rightward by$200b would end the recession.A.If MPC=.8 and there is no crowding out,how much should Congress increase G to end the recession?B.If there is crowding out,will Congress need to increase G more or less than this amount?A C T I V E L E A R N I N G A C T I V E L E A R N I N G 3 3 Answers28The economy is in recession.Shifting the AD curve rightward by$200b would end the recession.A.If MPC=.8 and there is no crowding out,how much should Congress increase G to end the recession?Multiplier=1/(1 .8)=5Increase G by$40b to shift agg demand by 5 x$40b =$200b.A C T I V E L E A R N I N G A C T I V E L E A R N I N G 3 3 Answers29The economy is in recession.Shifting the AD curve rightward by$200b would end the recession.B.If there is crowding out,will Congress need to increase G more or less than this amount?Crowding out reduces the impact of G on AD.To offset this,Congress should increase G by a larger amount.30运用政策稳定经济运用政策稳定经济自从自从1946年美国颁布年美国颁布“就业法案就业法案”，稳定经济就，稳定经济就成为政府政策的目标。成为政府政策的目标。经济学家们一直在争论，政府在稳定经济中扮演经济学家们一直在争论，政府在稳定经济中扮演什么角色。什么角色。.31支持积极稳定政策的理论支持积极稳定政策的理论凯恩斯认为：凯恩斯认为：“人们的人们的动物本能动物本能导致了家庭、企导致了家庭、企业乐观主义和悲观主义情绪的波动，引起了总需业乐观主义和悲观主义情绪的波动，引起了总需求曲线的移动和产出与就业的波动。求曲线的移动和产出与就业的波动。同时，其他的因素也导致了经济变动。同时，其他的因素也导致了经济变动。e.g.,国外的繁荣和衰退国外的繁荣和衰退股票市场的繁荣和崩盘股票市场的繁荣和崩盘 如果政策制定者不作为，这些波动会引起企业、如果政策制定者不作为，这些波动会引起企业、工人、消费者等方面的混乱。工人、消费者等方面的混乱。32支持者相信，政府应该运用相应的政策来减少这支持者相信，政府应该运用相应的政策来减少这些波动些波动:当当 GDP 低于自然率时，运用扩张的货币或财政低于自然率时，运用扩张的货币或财政政策防止或减缓这种衰退。政策防止或减缓这种衰退。当当 GDP 高于自然率时，运用紧缩的政策避免或高于自然率时，运用紧缩的政策避免或减少通货膨胀。减少通货膨胀。支持积极稳定政策的理论支持积极稳定政策的理论33Keynesians in the White House1961:John F Kennedy pushed for a tax cut to stimulate agg demand.Several of his economic advisors were followers of Keynes.2001:George W Bush pushed for a tax cut that helped the economy recover from a recession that had just begun.34货币政策对经济的影响有时滞：货币政策对经济的影响有时滞：企业提前做好投资计划，所以投资对利率变动的企业提前做好投资计划，所以投资对利率变动的反应需要时间。反应需要时间。所以大多数经济学家相信，货币政策影响产出和所以大多数经济学家相信，货币政策影响产出和就业至少需要就业至少需要6个月。个月。财政政策起作用也有时滞。财政政策起作用也有时滞。政治过程政治过程反对积极稳定政策的理论反对积极稳定政策的理论35因为货币政策和财政政策有时滞，批评积极稳定因为货币政策和财政政策有时滞，批评积极稳定政策的人们认为，这些政策，没有起到稳定的作政策的人们认为，这些政策，没有起到稳定的作用，反而给经济带来了不稳定用，反而给经济带来了不稳定:当经济政策开始影响总需求时，经济状态可能已当经济政策开始影响总需求时，经济状态可能已经变化了。经变化了。这些观点认为，政策制定者应关注经济的长期目这些观点认为，政策制定者应关注经济的长期目标，即经济增长和低通胀。标，即经济增长和低通胀。反对积极稳定政策的理论反对积极稳定政策的理论36自动稳定器自动稳定器Automatic stabilizers:在经济衰退时，政策制定者不用采取任何主动的干在经济衰退时，政策制定者不用采取任何主动的干预就可以刺激总需求。预就可以刺激总需求。税制税制在衰退期间，税收自动下降，刺激了总需求增加在衰退期间，税收自动下降，刺激了总需求增加政府支出政府支出在衰退期间，更多的人申请收入补助在衰退期间，更多的人申请收入补助政府支出自动上升，刺激了总需求，防止总需求政府支出自动上升，刺激了总需求，防止总需求进一步下滑。进一步下滑。