海南省2023年中级会计职称之中级会计财务管理每日一练试卷A卷含答案.doc

海南省海南省 20232023 年中级会计职称之中级会计财务管理每年中级会计职称之中级会计财务管理每日一练试卷日一练试卷 A A 卷含答案卷含答案单选题（共单选题（共 5050 题）题）1、下列关于留存收益筹资的说法中，不正确的是（）。A.筹资途径包括资本公积、盈余公积和未分配利润B.留存收益筹资不需要发生筹资费用，与普通股筹资相比资本成本较低C.留存收益不如外部筹资可以一次性筹集大量资金D.增加的权益资本不会稀释原有股东的控制权【答案】A2、下列关于发行公司债券筹资的说法中，不正确的是（）。A.利用发行公司债券筹资，能够筹集大额的资金，满足公司大规模筹资的需要B.对公司的社会声誉没有影响C.募集资金的使用限制条件少D.资本成本负担较高【答案】B3、（2018 年真题）企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业的（）指标。A.偿债能力B.营运能力C.盈利能力D.发展能力【答案】C4、已知 ABC 公司加权平均的最低投资收益率为 15%，其下设的甲投资中心投资额为 1000 万元，剩余收益为 50 万元，则该中心的投资收益率为（）。A.40%B.30%C.20%D.10%【答案】C5、某企业的资产总额 7 000 万元，其中非流动资产 4 000 万元，永久性流动资产 1 800 万元，流动负债中 800 万为临时性流动负债。可见该企业采用的流动资产融资政策是（）。A.激进型融资策略B.适中型融资策略C.保守型融资策略D.紧缩型融资策略【答案】C6、（2017 年真题）下列各项中，与普通年金终值系数互为倒数的是（）。A.预付年金现值系数B.普通年金现值系数C.偿债基金系数D.资本回收系数【答案】C7、（2018 年真题）有种观点认为，企业支付高现金股利可以减少管理者对自由现金流量的支配，从而在一定程度上抑制管理者的在职消费，持这种观点的股利分配理论是（）。A.“手中鸟”理论B.信号传递理论C.所得税差异理论D.代理理论【答案】D8、（2016 年真题）与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（）。A.筹资费用较低B.资本成本较低C.易于进行产权交易D.有利于提高公司声誉【答案】A9、某公司只生产销售一种产品，单价 120 元，单位变动成本 90 元，年固定成本 200000 元，则盈亏平衡点销售额为（）元。A.800000B.200000C.400000D.600000【答案】A10、（2019 年真题）在利用成本模型进行最佳现金持有量决策时，下列成本因素中未被考虑在内的是（）。A.机会成本B.交易成本C.短缺成本D.管理成本【答案】B11、（2018 年真题）某投资项目需要在第一年年初投资 840 万元，寿命期为 10年，每年可带来营业现金流量 180 万元，已知按照必要收益率计算的 10 年期年金现值系数为 7.0，则该投资项目的年金净流量为（）万元。A.60B.120C.96D.126【答案】A12、甲公司决定从 A、B 两个设备中选购一个，已知 A 设备购价为 15000 元，预计投入使用后每年可产生现金净流量 4000 元；B 设备购价 25000 元，预计投入使用后每年可产生现金净流量 5500 元。下列关于两方案的说法中，正确的是（）。A.A 设备的静态回收期为 4.25 年B.B 设备的静态回收期为 3.75 年C.应该选择 A 设备D.应该选择 B 设备【答案】C13、甲生产线项目预计寿命为 10 年，该生产线只生产一种产品，假定该产品的单位营业现金净流量始终保持为 90 元/件的水平。预计投产后各年的产销量数据如下：第 18 年每年为 2500 件，第 810 年每年为 3000 件，拟购建生产线在终结期的预计净残值为 12 万元，垫支的全部营运资金 25 万元在终结期一次回收，则该项目第 10 年现金净流量为（）万元。A.55B.72C.56D.64【答案】D14、甲公司 2019 年 1 月 1 日发行票面利率为 10%的可转换债券，面值 1000 万元，规定每 100 元面值的可转换券可转换为 1 元面值的普通股 90 股。2019 年净利润 6000 万元，2019 年发行在外普通股 4000 万股，公司适用的所得税税率为 25%。甲公司 2019 年的稀释每股收益为（）元/股。A.1.52B.1.26C.2.01D.1.24【答案】D15、（2020 年真题）某公司按弹性预算法编制销售费用预算。已知预计业务量为 5 万小时，单位变动销售费用为 1.5 元/小时，固定销售费用总额为 30 万元，则按预计业务量的 80%编制的销售费用预算总额为（）万元。A.30B.7.5C.36D.37.5【答案】C16、下列各项作业中，能使所有的产品或服务都受益的是（）。A.产量级作业B.批别级作业C.品种级作业D.设施级作业【答案】D17、下列各预算中，往往涉及长期建设项目的资金投放与筹集，并经常跨越多个年度的是（）。A.单位生产成本预算B.资本支出预算C.资金预算D.预计资产负债表【答案】B18、在财务管理目标的利益冲突中，不属于委托代理问题引起的利益冲突的是（）。A.股东要求经营者改变资金用途B.股东利用关联交易转移上市公司的资产C.经营者提高自己的职务消费D.股东要求经营者偷工减料提供劣质产品【答案】D19、已知某优先股的市价为 21 元，筹资费用为 1 元/股，股息年增长率长期固定为 6%，预计第一期的优先股息为 2 元，则该优先股的资本成本率为（）。A.16%B.18%C.20%D.22%【答案】A20、（2017 年真题）下列各项中，不计入租赁租金的是（）。A.租赁手续费B.承租公司的财产保险费C.租赁公司垫付资金的利息D.设备的买价【答案】B21、ABC 公司 2011 年取得为期 1 年的周转信贷额 2000 万元，承诺费率为0.4%。2011 年 1 月 1 日从银行借入 1000 万元，7 月 1 日又借入 600 万元，如果年利率为 4%，则 ABC 公司 2011 年末向银行支付的利息和承诺费合计为（）万元。A.52B.61.2C.68.5D.54.8【答案】D22、在预算工作组织中，负责审议年度预算草案或预算调整草案并报董事会等机构审批的是（）。A.董事会或经理办公会B.预算管理委员会C.内部职能部门D.企业所属基层单位【答案】B23、某公司上年度资金平均占用额为 4000 万元，其中不合理的部分是 100 万元，预计本年度销售额增长率为-3，资金周转速度提高 1，则预测年度资金需要量为()万元。A.3745.17B.3821.28C.3976.83D.4057.17【答案】A24、某投资项目各年的预计现金净流量分别为：NCF0=-200 万元，NCF1=-50 万元，NCF23=100 万元，NCF411=250 万元，NCF12=150 万元，则该项目包括投资期的静态回收期为（）年。A.2.0B.2.5C.3.2D.4.0【答案】C25、甲公司销售收入 50 万元，边际贡献率 30%。该公司仅设 K 和 W 两个部门，其中 K 部门的变动成本 30 万元，边际贡献率 25%。下列说法中，错误的是（）。A.K 部门边际贡献为 10 万元B.W 部门边际贡献率为 50%C.W 部门销售收入为 10 万元D.K 部门变动成本率为 70%【答案】D26、某公司 2019 年度资金平均占用额为 5000 万元，其中不合理部分占 20。预计 2020 年销售增长率为 20，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2020 年度资金需求量为（）万元。A.4590B.4500C.4800D.3825【答案】C27、（2018 年真题）公司投资于某项长期基金，本金为 5000 万元，每季度可获取现金收益 50 万元，则其年收益率为（）。A.2.01%B.1.00%C.4.00%D.4.06%【答案】D28、（2012 年真题）下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。A.因素分解的关联性B.顺序替代的连环性C.分析结果的准确性D.因素替代的顺序性【答案】C29、根据公司价值分析法，下列计算权益资本市场价值的公式中，正确的是（）。A.权益资本的市场价值（息税前利润利息）/加权平均资本成本B.权益资本的市场价值（息税前利润利息）（1所得税税率）/加权平均资本成本C.权益资本的市场价值（息税前利润利息）（1所得税税率）/权益资本成本D.权益资本的市场价值息税前利润（1所得税税率）/加权平均资本成本【答案】C30、（2018 年）某项目的期望投资收益率为 14%，风险收益率为 9%，收益率的标准差为 2%，则该项目收益率的标准差率为（）A.0.29%B.22.22%C.14.29%D.0.44%【答案】C31、（2017 年真题）某公司资产总额为 9000 万元，其中永久性流动资产为2400 万元，波动性流动资产为 1600 万元。该公司长期资金来源金额为 8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（）。A.保守融资策略B.匹配融资策略C.风险匹配融资策略D.激进融资策略【答案】A32、下列选项中，能够表明是保守型融资策略的是（）。A.长期资金来源永久性流动资产非流动资产B.长期资金来源永久性流动资产非流动资产C.短期资金来源波动性流动资产D.长期资金来源永久性流动资产非流动资产【答案】A33、（2017 年真题）与普通合伙制企业相比，下列各项中，属于公司制企业特点的是（）。A.设立时股东人数不受限制B.有限债务责任C.组建成本低 D 有限存续期【答案】B34、（2019 年真题）某企业根据过去一段时期的业务量和混合成本资料，应用最小二乘法原理，寻求最能代表二者关系的函数表达式，据以对混合成本进行分解,则该企业采用的混合成本分解法（）。A.回归分析法B.高低点法C.账户分析法D.技术测定法【答案】A35、（2018 年真题）与企业价值最大化财务管理目标相比，股东财富最大化目标的局限性是（）。A.对债权人的利益重视不够B.容易导致企业的短期行为C.没有考虑风险因素D.没有考虑货币时间价值【答案】A36、金融市场以融资对象为标准可分为（）。A.货币市场和资本市场B.资本市场、外汇市场和黄金市场C.基础性金融市场和金融衍生品市场D.发行市场和流通市场【答案】B37、（2020 年真题）某企业 2019 年利润总额为 700 万元，财务费用中的利息支出金额为 50 万元，计入固定资产成本的资本化利息金额为 30 万元，则2019 年利息保障倍数为（）。A.9.375B.15C.14D.9.75【答案】A38、已知本年经营杠杆系数为 15，上年经营杠杆系数为 2，固定成本为 40 万元，财务费用中的利息费用为 20 万元，上年的资本化利息为 10 万元，则上年利息保障倍数为（）。A.2B.2.67C.4D.1.33【答案】B39、甲公司的生产经营存在季节性，每年的 4 月到 9 月是生产经营旺季，10 月到次年 3 月是生产经营淡季。如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会（）。A.高估应收账款周转速度B.低估应收账款周转速度C.正确反映应收账款周转速度D.无法判断对应收账款周转速度的影响【答案】A40、在下列各种观点中，要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与收益的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大的财务管理目标是（）。A.利润最大化B.相关者利益最大化C.股东财富最大化D.企业价值最大化【答案】D41、（2021 年真题）在编制直接材料预算中，下列选项不考虑的是（）A.生产量B.期末存量C.生产成本D.期初存量【答案】C42、（2016 年真题）与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（）。A.易于进行产权交易B.资本成本较低C.有利于提高公司声誉D.筹资费用较低【答案】D43、某商业企业经销商品的不含税销售额为 1000 元，若不含税购进额为 800元，一般纳税人适用的增值税税率为 16，小规模纳税人的征收率为 3时，从减少税负角度看，下列表述正确的是（）。A.选择成为小规模纳税人税负较轻B.选择成为一般纳税人税负较轻C.选择成为小规模纳税人与一般纳税人税负无差别D.不一定【答案】A44、（2020 年真题）关于可转换债券的赎回条款，下列说法错误的是（）。A.赎回条款通常包括不可赎回期间与赎回期间、赎回价格和赎回条件等B.赎回条款是发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的相关规定C.赎回条款的主要功能是促使债券持有人积极行使转股权D.赎回条款主要目的在于降低投资者持有债券的风险【答案】D45、（2018 年真题）下列各项中不属于普通股股东权利的是（）。A.剩余财产要求权B.固定收益权C.转让股份权D.参与决策权【答案】B46、某企业的安全边际率为 40%，则当销售量增加 10%时，该企业的息税前利润变动（）。A.25%B.-25%C.40%D.-40%【答案】A47、（2019 年真题）某公司 2019 年第四季度预算生产量为 100 万件，单位变动制造费用为 3 元/件，固定制造费用总额为 10 万元（含折旧费 2 万元），除折旧费外，其余均为付现费用。则 2019 年第四季度制造费用的现金支出预算为（）万元。A.292B.308C.312D.288【答案】B48、（2016 年真题）某投资项目需在开始时一次性投资 50000 元，其中固定资产投资 45000 元、营运资金垫支 5000 元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为 10000 元、12000 元、16000 元、20000 元、21600 元、14500 元。则该项目的静态投资回收期是（）年。A.3.35B.3.40C.3.60D.4.00【答案】C49、（2020 年真题）某公司 2019 年普通股收益为 100 万元，2020 年息税前利润预计增长 20%，假设财务杠杆系数为 3，则 2020 年普通股收益预计为（）万元。A.300B.160C.100D.120【答案】B50、已知某投资项目的原始投资额现值为 100 万元，净现值为 25 万元，则该项目的现值指数为（）。A.0.25B.0.75C.1.05D.1.25【答案】D多选题（共多选题（共 2020 题）题）1、根据规定，企业公开发行公司债券筹集的资金不得用于（）。A.流动资产投资B.生产性固定资产投资C.弥补亏损D.职工文化设施建设【答案】CD2、下列属于证券资产的特点的有（）。A.价值虚拟性B.可分割性C.持有目的多元性D.不可分割性【答案】ABC3、（2017 年）运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有（）。A.旧设备年营运成本B.旧设备残值变价收入C.旧设备的初始购置成本D.旧设备目前的变现价值【答案】ABD4、下列有关上市公司股票市盈率的影响因素的说法正确的有（）。A.上市公司盈利能力的成长性会影响公司股票市盈率B.投资者所获取收益率的稳定性会影响公司股票市盈率C.利率水平的变动会影响公司股票市盈率D.利率水平的变动不会影响公司股票市盈率【答案】ABC5、关于风险，下列说法中正确的有（）。A.风险是指收益的不确定性B.风险是损失发生的可能性C.资产的风险是资产收益率的不确定性D.从财务管理的角度看，风险就是企业在各项生产活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性【答案】AC6、（2018 年）与银行借款筹资相比，公开发行股票筹资的优点有（）A.提升企业知名度B.不受金融监管政策约束C.资本成本较低D.筹资对象广泛【答案】AD7、经济订货基本模型是建立在一系列严格假设基础之上的，经济订货基本模型的这些假设包括（）。A.存货总需求量是已知常数B.货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响C.库存储存成本与库存水平呈线性关系D.单位货物成本为常数，无批量折扣【答案】ABCD8、（2020 年真题）成本管理是一系列成本管理活动的总称。下列各项中，属于成本管理内容的有（）。A.成本预测B.成本计划C.成本控制D.成本考核【答案】ABCD9、某企业甲乙两个投资方案的资料如下：甲方案寿命期 8 年，净现值为 600 万元，内含收益率为 12%；乙方案寿命期 8 年，净现值为 400 万元，内含收益率为 16%。据此可以认定（）。A.若甲乙两方案是独立方案，则甲方案较好B.若甲乙两方案是独立方案，则乙方案较好C.若甲乙两方案是互斥方案，则甲方案较好D.若甲乙两方案是互斥方案，则乙方案较好【答案】BC10、控制现金支出的目标是在不损害企业信誉的条件下，尽可能推迟现金的支出，下列选项中，能够实现该目标的有（）。A.使用零余额账户B.汇票代替支票C.改进员工工资支付模式D.争取现金流出与现金流入同步【答案】ABCD11、下列筹资方式中，属于债务筹资方式的有（）。A.发行债券B.留存收益C.商业信用D.银行借款【答案】ACD12、短期借款成本的高低主要取决于（）。A.债务人的支付能力B.债权人的要求C.贷款利率的高低D.利息的支付方式【答案】CD13、在短期借款的相关规定中，企业实际利率高于名义利率的有（）。A.信贷额度B.贴现法C.银行要求保留补偿性余额D.收款法【答案】BC14、下列各项中，属于证券资产特点的有（）。A.价值虚拟性B.低风险性C.不可分割性D.持有目的多元性【答案】AD15、下列风险管理对策中，属于风险规避的对策有（）。A.购买保险B.退出某一市场以避免激烈竞争C.禁止各业务单位在金融市场上进行投机D.拒绝与信用不好的交易对手进行交易【答案】BCD16、集权与分权相结合型财务管理体制的主要特点有（）。A.在制度上，应制定统一的内部管理制度B.在管理上，利用企业的各项优势，对部分权限集中管理C.在经营上，充分调动各所属单位的生产经营积极性D.吸收了集权型和分权型财务管理体制各自的优点，具有较大的优越性【答案】ABCD17、当公司存在下列项目时，计算稀释每股收益需要考虑的潜在普通股有（）。A.不可转换优先股B.可转换公司债券C.认股权证D.股份期权【答案】BCD18、筹资管理的原则包括（）。A.筹措合法B.规模适当C.取得及时D.结构合理【答案】ABCD19、企业资本结构优化决策的方法包括（）。A.每股收益分析法B.比率分析法C.平均资本成本比较法D.公司价值分析法【答案】ACD20、下列关于资产收益率的表述中，正确的有()。A.实际收益率表示已经实现的或者确定可以实现的资产收益率B.预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率C.风险收益率的大小取决于风险的大小D.无风险收益率的大小由纯粹利率(资金的时间价值)和通货膨胀补贴两部分组成【答案】ABD大题（共大题（共 1010 题）题）一、甲公司发放股票股利前，投资者张某持有甲公司普通股 20 万股，甲公司的股东权益账户情况如下，股本为 2000 万元（发行在外的普通股为 2000 万股，面值 1 元），资本公积为 3000 万元，盈余公积 2000 万元。未分配利润 3000 万元，公司每 10 股发放 2 股股票股利。按市值确定的股票股利总额为 2000 万元。要求：（1）计算股票股利发放后的未分配利润项目余额。（2）计算股票股利发放后的股本项目余额。（3）计算股票股利发放后的资本公积项目余额。（4）计算股票股利发放后张某持有公司股份的比例。【答案】（1）发放股票后的未分配利润300020001000（万元）（2）股本增加20002/101400（万元），发放股票股利后的股本20004002400（万元）（3）发放股票股利后的资本公积3000（2000400）4600（万元）（4）股票股利不影响投资人的持股比例，因此张某的持股比例依然是1%（20/2000）。二、甲公司拟购置一套监控设备，有 X 和 Y 两种设备可供选择，二者具有同样的功用。X 设备的购买成本为 480000 元，每年付现成本为 40000 元，使用寿命为 6 年。该设备采用直线法折旧，年折旧额为 80000 元，税法残值为 0，最终报废残值为 12000 元。Y 设备使用寿命为 5 年，经测算，年金成本为 105000元。投资决策采用的折现率为 10%，公司适用的企业所得税税率为 25%。有关货币时间价值系数如下：（P/F，10%，6）=0.5645；（P/A，10%，6）=4.3553；（F/A，10%，6）=7.7156。要求：（1）计算 X 设备每年的税后付现成本。（2）计算 X 设备每年的折旧抵税额和最后一年末的税后残值收入。（3）计算X 设备的年金成本。（4）运用年金成本方式，判断公司应选择哪一种设备。【答案】（1）X 设备每年的税后付现成本=40000（1-25%）=30000（元）（2）X 设备每年的折旧抵税额=8000025%=20000（元）最后一年末的税后残值收入=12000-1200025%=9000（元）（3）X 设备的年金成本=480000-9000（P/F，10%，6）/（P/A，10%，6）+30000-20000=119044.04（元）（4）选择 Y 设备。由于 X 设备的年金成本 119044.04 元Y 设备的年金成本105000 元，所以选择 Y 设备。三、乙公司生产 M 产品，采用标准成本法进行成本管理。月标准总工时为23400 小时，月标准变动制造费用总额为 84240 元。工时标准为2.2 小时/件。假定乙公司本月实际生产 M 产品 7500 件，实际耗用总工时 15000小时，实际发生变动制造费用 57000 元。（1）计算 M 产品的变动制造费用标准分配率。（2）计算 M 产品的变动制造费用实际分配率。（3）计算 M 产品的变动制造费用成本差异。（4）计算 M 产品的变动制造费用效率差异。（5）计算M 产品的变动制造费用耗费差异。【答案】1.M 产品的变动制造费用标准分配率84240/234003.6（元/小时）（1 分）2.M 产品的变动制造费用实际分配率57000/150003.8（元/小时）（1 分）3.M 产品的变动制造费用成本差异5700075002.23.62400（元）（1 分）4.M 产品的变动制造费用效率差异（1500075002.2）3.65400（元）（1 分）5.M 产品的变动制造费用耗费差异（3.83.6）150003000（元）（1 分）四、丁公司 2013 年 12 月 31 日总资产为 600000 元，其中流动资产为 450000元，非流动资产为 150000 元；股东权益为 400000 元。丁公司年度运营分析报告显示，2013 年的存货周转次数为 8 次。营业成本为 500000 元，净资产收益率为 20%，非经营净收益为20000 元。期末的流动比率为2.5。（1）计算 2013 年存货平均余额（2）计算 2013 年末流动负债。（3）计算 2013 年净利润（4）计算 2013 年经营净收益。（5）计算 2013 年净收益营运指数。【答案】1.2013 年的存货平均余额500000/862500（元）（1 分）2.2013 年末的流动负债450000/2.5180000（元）（1 分）3.2013 年净利润40000020%80000（元）（1分）4.2013 年经营净收益8000020000100000（元）（1 分）5.2013 年的净收益营运指数100000/800001.25（1 分）五、甲公司计划 2020 年在 A 地设立销售代表处。预计未来 3 年内，A 销售代表处可能处于持续亏损状态，预计第一年将亏损 300 万元，同年总部将盈利 500万元。不考虑应纳税所得额的调整因素，企业所得税税率为 25%。要求：计算并分析甲公司是设立分公司还是设立子公司对企业发展更有利。【答案】（1）假设采取子公司形式设立 A 销售代表处 2020 年企业总部应缴所得税50025%125（万元）A 销售代表处当年亏损不需要缴纳所得税，其亏损额留至下一年度税前弥补。（2）假设采取分公司形式设立 A 销售代表处2020 年企业总部应缴所得税（500300）25%50（万元）结论：如果将 A销售代表处设立为分公司，则其亏损在发生当年就可以由公司总部弥补，与设立为子公司相比较，甲公司获得了提前弥补亏损的税收利益。如果将 A 销售代表处设立为子公司，则其经营初期的亏损只能由以后年度的盈余弥补。并且，由于预计在未来 3 年内，A 销售代表处可能都会面临亏损，如果将其设立为子公司，A 销售代表处面临着不能完全弥补亏损的风险，可能会失去亏损弥补的抵税收益。因此，将 A 销售代表处设立为分公司对甲公司更为有利。六、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 M 公司股票、N 公司股票、L 公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知 M 公司股票现行市价为每股2.5 元，上年每股股利为 0.25 元，预计以后每年以 6%的增长率增长。N 公司股票现行市价为每股 7 元，上年每股股利为 0.6 元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L 公司股票现行市价为 4 元，上年每股支付股利 0.2 元。预计该公司未来三年股利第 1 年增长 14%，第 2 年增长 14%，第 3 年增长 5%。第 4 年及以后将保持每年 2%的固定增长率水平。若无风险利率为 4%，股票市场平均收益率为 10%。M 公司股票的系数为 2，N 公司股票的系数为 1.5，L 公司股票的系数为 1。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算 M、N、L 公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。【答案】（1）甲企业对 M 公司股票要求的必要收益率=4%+2（10%-4%）=16%VM=0.25（1+6%）/（16%-6%）=2.65（元/股）甲企业对 N 公司股票要求的必要收益率=4%+1.5（10%-4%）=13%VN=0.6/13%=4.62（元/股）甲企业对 L 公司股票要求的必要收益率=4%+1（10%-4%）=10%L 公司预期第 1 年的股利=0.2（1+14%）=0.23（元）L 公司预期第 2 年的股利=0.23（1+14%）=0.26（元）L 公司预期第 3 年的股利=0.26（1+5%）=0.27（元）VL=0.23（P/F，10%，1）+0.26（P/F，10%，2）+0.27（P/F，10%，3）+0.27（1+2%）/（10%-2%）（P/F，10%，3）=3.21（元）（2）由于 M 公司股票价值（2.65 元），高于其市价2.5 元，故 M 公司股票值得投资。N 公司股票价值（4.62 元），低于其市价（7元）；L 公司股票价值（3.21 元），低于其市价（4 元）。故 N 公司和 L 公司的股票都不值得投资。七、甲公司 2012 年的净利润为 4000 万元，非付现费用为 500 万元，处置固定资产损失 20 万元，固定资产报废损失为 100 万元，财务费用为 40 万元，投资收益为 25 万元。经营资产净增加 200 万元，无息负债净减少 140 万元。要求：（1）计算经营净收益和净收益营运指数；（2）计算经营活动产生的现金流量净额；（3）计算经营所得现金；（4）计算现金营运指数。【答案】1.非经营净收益投资活动净收益筹资活动净收益投资收益处置固定资产损失固定资产报废损失财务费用252010040135（万元）经营净收益净利润非经营净收益40001354135（万元）（1.0 分）净收益营运指数经营净收益/净利润4135/40001.03（1.0 分）2.经营活动产生的现金流量净额经营净收益非付现费用经营资产净增加无息负债净减少41355002001404295（万元）（1.0 分）3.经营所得现金经营活动净收益非付现费用41355004635（万元）（1.0 分）4.现金营运指数经营活动现金流量净额/经营所得现金4295/46350.93（1.0 分）【答案解析】【思路点拨】（1）用净利润减去非经营净收益后的差额，就是经营净收益，再加上非付现费用，即是经营所得现金（非付现费用不支付现金，但计算净收益时已减去，因此，应该加回）。八、甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为 15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）=1.6257；（P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，6）=3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323 资料二：公司的资本支出预算为 5000 万元，有 A、B 两种互斥投资方案可供选择，A 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金 5000万元，运营期为 3 年，无残值，现金净流量每年均为 2800 万元。B 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金 5000 万元，其中：固定资产投资4200 万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金 800 万元，第 6 年末收回垫支的营运资金。预计投产后第 16 年每年营业收入 2700 万元，每年付现成本 700 万元。资料三：经测算，A 方案的年金净流量为 610.09 万元。资料四：针对上述 5000 万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策，公司当前的净利润为 4500 万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为 20%，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的 70%。要求：（1）根据资料一和资料二，计算 A 方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。（2）根据资料一和资料二，计算 B 方案的净现值、年金净流量。（3）根据资料二，判断公司在选择 A、B 两种方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。（4）根据要求（1）、要求（2）、要求（3）的结果和资料三，判断公司应选择 A 方案还是 B 方案。（5）根据资料四，如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。（6）根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放股利额。【答案】（1）A 方案的静态回收期=5000/2800=1.79（年）未来现金净流量的现值=2800（P/A，15%，3）=28002.2832=6392.96（万元）5000 万元前两年现金净流量现值=2800（P/A，15%，2）=28001.6257=4551.96（万元）5000 万元第 3 年现金净流量的现值=2800（P/F，15%，3）=28000.6575=1841（万元）A 方案动态回收期=2+（5000-4551.96）/1841=2.24（年）A 方案净现值=6392.96-5000=1392.96（万元）A 方案现值指数=6392.96/5000=1.28（2）B 方案的年折旧额=4200/6=700（万元）B 方案营业现金净流量=2700（1-25%）-700（1-25%）+70025%=1675（万元）B 方案终结期现金净流量=800 万元 B 方案净现值=1675（P/A，15%，6）+800（P/F，15%，6）-5000=1684.88（万元）B 方案年金净流量=1684.88/（P/A，15%，6）=445.21（万元）（3）因为两个互斥投资方案的项目计算期不同，所以应选择年金净流量法。（4）A 方案的年金净流量为 610.09 万元B 方案的年金净流量445.21 万元，故应选择 A 方案。九、某人于 2019 年 1 月 25 日按揭贷款买房，贷款金额为 100 万元，年限为 10年，年利率为 6%，月利率为 0.5%，从 2019 年 2 月 25 日开始还款，每月还一次，共计还款 120 次，每次还款的金额相同。要求：计算每月还款的数额。【答案】假设每次还款金额为 A 万元，则有 100=A（P/A，0.5%，120）A=100/（P/A，0.5%，120）=100/90.08=1.11（万元）。一十、B 公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为 60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为 N/60。如果继续采用 N/60 的信用条件，预计 2020 年赊销收入净额为 1000 万元，坏账损失为 20 万元，收账费用为 12 万元，所有客户均于信用期满付款。为扩大产品的销售量，B 公司拟将信用条件变更为2/30,N/90。在其他条件不变的情况下，预计 2020 年赊销收入净额为 1500 万元，估计有 40%的客户在折扣期内付款，其余在信用期付款，坏账损失为 25 万元，收账费用为 15 万元。假定等风险投资最低收益率为 10%，一年按 360 天计算。要求：（1）计算信用条件改变后 B 公司收益的增加额；（2）计算信用条件改变后 B 公司成本增加额；（3）为 B 公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。【答案】（1）增加的收益=（1500-1000）（1-60%）=200（万元）（2）改变信用条件后的平均收现期=3040%+9060%=66（天）增加的应收账款占用资金的应计利息=1500/3606660%10%-1000/3606060%10%=6.5（万元）增加的坏账损失=25-20=5（万元）增加的收账费用=15-12=3（万元）增加的现金折扣成本=15002%40%=12（万元）信用条件改变后 B 公司成本增加额=6.5+5+3+12=26.5（万元）（3）结论：应改变信用条件。理由：改变信用条件增加的税前损益=200-26.5=173.5（万元），大于零，所以应改变信用条件。