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公司分析公司分析第五章公司分析第五章公司分析 p第一节公司分析概述第一节公司分析概述p第二节公司基本分析第二节公司基本分析p第三节公司财务分析第三节公司财务分析p第四节公司重大事项分析第四节公司重大事项分析 第一节公司分析概述第一节公司分析概述p一、公司与上市公司的含义一、公司与上市公司的含义 p二、公司分析的意义二、公司分析的意义 一、公司与上市公司的含义一、公司与上市公司的含义pp公司是指依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业公司是指依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业公司是指依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业公司是指依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业法人。法人。法人。法人。我国我国我国我国公司法公司法公司法公司法有关条款所揭示的公司本质特征，我有关条款所揭示的公司本质特征，我有关条款所揭示的公司本质特征，我有关条款所揭示的公司本质特征，我国的公司应指全部资本由股东出资构成，股东以其出资额国的公司应指全部资本由股东出资构成，股东以其出资额国的公司应指全部资本由股东出资构成，股东以其出资额国的公司应指全部资本由股东出资构成，股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公或所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公或所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公或所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的依司债务承担责任的依司债务承担责任的依司债务承担责任的依公司法公司法公司法公司法成立的企业法人。成立的企业法人。成立的企业法人。成立的企业法人。按是否上市流通分为：上市公司、非上市公司。根据按是否上市流通分为：上市公司、非上市公司。根据按是否上市流通分为：上市公司、非上市公司。根据按是否上市流通分为：上市公司、非上市公司。根据我国我国我国我国公司法公司法公司法公司法规定，我国的规定，我国的规定，我国的规定，我国的上市公司是指其股票在证券上市公司是指其股票在证券上市公司是指其股票在证券上市公司是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。交易所上市交易的股份有限公司。交易所上市交易的股份有限公司。交易所上市交易的股份有限公司。证券投资分析中公司分析的证券投资分析中公司分析的证券投资分析中公司分析的证券投资分析中公司分析的对象对象对象对象主要是指主要是指主要是指主要是指上市公司上市公司上市公司上市公司。二、公司分析的意义二、公司分析的意义pp对于具体投资对象的选择最终都将落实在微观层对于具体投资对象的选择最终都将落实在微观层对于具体投资对象的选择最终都将落实在微观层对于具体投资对象的选择最终都将落实在微观层面的上市公司分析上（市场指数投资除外）。面的上市公司分析上（市场指数投资除外）。面的上市公司分析上（市场指数投资除外）。面的上市公司分析上（市场指数投资除外）。公司分析中最重要的是公司分析中最重要的是公司分析中最重要的是公司分析中最重要的是公司财务状况分析公司财务状况分析。财务报表财务报表通常被认为是通常被认为是通常被认为是通常被认为是最能够获取有关公司最能够获取有关公司信息的工具信息的工具。就投资者个人而言，宏观面分析与中观面分就投资者个人而言，宏观面分析与中观面分就投资者个人而言，宏观面分析与中观面分就投资者个人而言，宏观面分析与中观面分析难度较大，不具备分析基础，而相对简单、直析难度较大，不具备分析基础，而相对简单、直析难度较大，不具备分析基础，而相对简单、直析难度较大，不具备分析基础，而相对简单、直接且行之有效的就是公司分析。接且行之有效的就是公司分析。接且行之有效的就是公司分析。接且行之有效的就是公司分析。第二节公司基本分析第二节公司基本分析 pp一、公司行业地位分析一、公司行业地位分析 pp二、公司经济区位分析二、公司经济区位分析 pp三、公司产品分析三、公司产品分析 pp四、公司经营能力分析四、公司经营能力分析 pp五、公司盈利能力和公司成长性分析五、公司盈利能力和公司成长性分析 pp六、公司基本分析在上市公司调研中的实六、公司基本分析在上市公司调研中的实际运用际运用 一、公司行业地位分析一、公司行业地位分析 pp行业地位分析的目的是行业地位分析的目的是行业地位分析的目的是行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的找出公司在所处行业中的找出公司在所处行业中的找出公司在所处行业中的竞争地位竞争地位竞争地位竞争地位。衡量公司行业竞争地位的主要指标是。衡量公司行业竞争地位的主要指标是。衡量公司行业竞争地位的主要指标是。衡量公司行业竞争地位的主要指标是行业综合排序和产品的市场占有率行业综合排序和产品的市场占有率行业综合排序和产品的市场占有率行业综合排序和产品的市场占有率。二、公司经济区位分析二、公司经济区位分析 pp处在好的经济区位内的上市公司，一般具有较高处在好的经济区位内的上市公司，一般具有较高处在好的经济区位内的上市公司，一般具有较高处在好的经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值。的投资价值。的投资价值。的投资价值。pp上市公司区位分析的内容包括三个内容：上市公司区位分析的内容包括三个内容：上市公司区位分析的内容包括三个内容：上市公司区位分析的内容包括三个内容：pp（一）区位内的自然条件与基础条件（一）区位内的自然条件与基础条件（一）区位内的自然条件与基础条件（一）区位内的自然条件与基础条件自然和基础条件包括矿产资源、水资源、能自然和基础条件包括矿产资源、水资源、能自然和基础条件包括矿产资源、水资源、能自然和基础条件包括矿产资源、水资源、能源、交通、通讯设施等。源、交通、通讯设施等。源、交通、通讯设施等。源、交通、通讯设施等。pp（二）区位内政府的产业政策（二）区位内政府的产业政策（二）区位内政府的产业政策（二）区位内政府的产业政策pp（三）区位内的经济特色（三）区位内的经济特色（三）区位内的经济特色（三）区位内的经济特色三、公司产品分析三、公司产品分析pp产品分析包括三个内容：产品分析包括三个内容：产品分析包括三个内容：产品分析包括三个内容：产品的竞争能力分析、产品的市场占有率分产品的竞争能力分析、产品的市场占有率分产品的竞争能力分析、产品的市场占有率分产品的竞争能力分析、产品的市场占有率分析、产品的品牌战略分析。析、产品的品牌战略分析。析、产品的品牌战略分析。析、产品的品牌战略分析。pp（一）产品的竞争能力（一）产品的竞争能力（一）产品的竞争能力（一）产品的竞争能力 包括：成本优势、技术优势、质量优势包括：成本优势、技术优势、质量优势包括：成本优势、技术优势、质量优势包括：成本优势、技术优势、质量优势pp（二）产品的市场占有情况（二）产品的市场占有情况（二）产品的市场占有情况（二）产品的市场占有情况通常可以从两个方面进行考察：通常可以从两个方面进行考察：通常可以从两个方面进行考察：通常可以从两个方面进行考察：1.1.公司产品销售市场的地域分布情况公司产品销售市场的地域分布情况公司产品销售市场的地域分布情况公司产品销售市场的地域分布情况公司销售市场可分为：地区型、全国型和世界范围型。公司销售市场可分为：地区型、全国型和世界范围型。公司销售市场可分为：地区型、全国型和世界范围型。公司销售市场可分为：地区型、全国型和世界范围型。2.2.公司产品在同类产品市场上的占有率公司产品在同类产品市场上的占有率公司产品在同类产品市场上的占有率公司产品在同类产品市场上的占有率市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。市场占有率越高，表示公司的经营能力和竞争力越强，总量的比例。市场占有率越高，表示公司的经营能力和竞争力越强，总量的比例。市场占有率越高，表示公司的经营能力和竞争力越强，总量的比例。市场占有率越高，表示公司的经营能力和竞争力越强，公司的销售和利润水平越好、越稳定。公司的销售和利润水平越好、越稳定。公司的销售和利润水平越好、越稳定。公司的销售和利润水平越好、越稳定。pp（三）产品品牌的战略（三）产品品牌的战略（三）产品品牌的战略（三）产品品牌的战略品牌是一个商品名称和商标的总称。品牌是一个商品名称和商标的总称。品牌是一个商品名称和商标的总称。品牌是一个商品名称和商标的总称。品牌的三种功能：创造市场的功能、联合市场的功能、巩固市场品牌的三种功能：创造市场的功能、联合市场的功能、巩固市场品牌的三种功能：创造市场的功能、联合市场的功能、巩固市场品牌的三种功能：创造市场的功能、联合市场的功能、巩固市场的功能的功能的功能的功能 四、公司经营能力分析四、公司经营能力分析 pp1.1.公司法人治理结构公司法人治理结构公司法人治理结构公司法人治理结构公司法人治理结构有狭义和广义两种定义，狭义上的公司法人治理结构有狭义和广义两种定义，狭义上的公司法人治理结构有狭义和广义两种定义，狭义上的公司法人治理结构有狭义和广义两种定义，狭义上的公司法人治理结构是指有关公司董事会的功能、结构和股公司法人治理结构是指有关公司董事会的功能、结构和股公司法人治理结构是指有关公司董事会的功能、结构和股公司法人治理结构是指有关公司董事会的功能、结构和股东的权利等方面的制度安排；广义上的法人治理结构是指东的权利等方面的制度安排；广义上的法人治理结构是指东的权利等方面的制度安排；广义上的法人治理结构是指东的权利等方面的制度安排；广义上的法人治理结构是指有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财制度安排，包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财制度安排，包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财制度安排，包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财务制度、内部制度和管理等等。务制度、内部制度和管理等等。务制度、内部制度和管理等等。务制度、内部制度和管理等等。pp（二）公司经理层素质（二）公司经理层素质（二）公司经理层素质（二）公司经理层素质企业经理人员应该具备的素质包括：一是从事管理工企业经理人员应该具备的素质包括：一是从事管理工企业经理人员应该具备的素质包括：一是从事管理工企业经理人员应该具备的素质包括：一是从事管理工作的愿望；二是专业技术能力；三是良好的道德品质修养；作的愿望；二是专业技术能力；三是良好的道德品质修养；作的愿望；二是专业技术能力；三是良好的道德品质修养；作的愿望；二是专业技术能力；三是良好的道德品质修养；四是人际关系协调能力。四是人际关系协调能力。四是人际关系协调能力。四是人际关系协调能力。pp（三）公司从业人员素质和创新能力（三）公司从业人员素质和创新能力（三）公司从业人员素质和创新能力（三）公司从业人员素质和创新能力专业技术能力、对企业的忠诚度、责任感、团队合作专业技术能力、对企业的忠诚度、责任感、团队合作专业技术能力、对企业的忠诚度、责任感、团队合作专业技术能力、对企业的忠诚度、责任感、团队合作精神和创新能力等。精神和创新能力等。精神和创新能力等。精神和创新能力等。健全的公司法人治理结构体现在七健全的公司法人治理结构体现在七个方面：个方面：pp1.1.规范的股权结构。规范的股权结构。规范的股权结构。规范的股权结构。规范的股权结构包括三层含义：一是降低股权集中度，改变规范的股权结构包括三层含义：一是降低股权集中度，改变规范的股权结构包括三层含义：一是降低股权集中度，改变规范的股权结构包括三层含义：一是降低股权集中度，改变“一一一一股独大股独大股独大股独大”局面；二是流通股股权适度集中，发展机构投资者、战略投局面；二是流通股股权适度集中，发展机构投资者、战略投局面；二是流通股股权适度集中，发展机构投资者、战略投局面；二是流通股股权适度集中，发展机构投资者、战略投资者，发挥他们在公司治理中的积极作用；三是股权的流通性。资者，发挥他们在公司治理中的积极作用；三是股权的流通性。资者，发挥他们在公司治理中的积极作用；三是股权的流通性。资者，发挥他们在公司治理中的积极作用；三是股权的流通性。2.2.有效的股东大会制度。有效的股东大会制度。有效的股东大会制度。有效的股东大会制度。股东大会制度是确保股东充分行使权利的最基础的制度安排，能股东大会制度是确保股东充分行使权利的最基础的制度安排，能股东大会制度是确保股东充分行使权利的最基础的制度安排，能股东大会制度是确保股东充分行使权利的最基础的制度安排，能否建立有效的股东大会制度是上市公司建立健全公司法人治理机制的否建立有效的股东大会制度是上市公司建立健全公司法人治理机制的否建立有效的股东大会制度是上市公司建立健全公司法人治理机制的否建立有效的股东大会制度是上市公司建立健全公司法人治理机制的关键。关键。关键。关键。3.3.董事会权利的合理界定与约束。董事会权利的合理界定与约束。董事会权利的合理界定与约束。董事会权利的合理界定与约束。4.4.完善的独立董事制度。完善的独立董事制度。完善的独立董事制度。完善的独立董事制度。20012001年年年年8 8月，中国证监会发布了月，中国证监会发布了月，中国证监会发布了月，中国证监会发布了关于在上市公司建立独立董关于在上市公司建立独立董关于在上市公司建立独立董关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见事制度的指导意见事制度的指导意见事制度的指导意见，要求上市公司在，要求上市公司在，要求上市公司在，要求上市公司在20022002年年年年6 6月月月月3030日之前建立独日之前建立独日之前建立独日之前建立独立董事制度。立董事制度。立董事制度。立董事制度。5.5.监事会的独立性和监督责任。监事会的独立性和监督责任。监事会的独立性和监督责任。监事会的独立性和监督责任。6.6.优秀的职业经理层。优秀的职业经理层。优秀的职业经理层。优秀的职业经理层。7.7.相关利益者的共同治理。包括员工、债权人、供应商和客户等相关利益者的共同治理。包括员工、债权人、供应商和客户等相关利益者的共同治理。包括员工、债权人、供应商和客户等相关利益者的共同治理。包括员工、债权人、供应商和客户等主要利益相关者。主要利益相关者。主要利益相关者。主要利益相关者。五、公司盈利能力和公司成长性分五、公司盈利能力和公司成长性分析析 pp（一）公司盈利预测（一）公司盈利预测（一）公司盈利预测（一）公司盈利预测pp（二）公司经营战略分析（二）公司经营战略分析（二）公司经营战略分析（二）公司经营战略分析经营战略是企业面对激烈的变化与严峻挑战的环境，经营战略是企业面对激烈的变化与严峻挑战的环境，经营战略是企业面对激烈的变化与严峻挑战的环境，经营战略是企业面对激烈的变化与严峻挑战的环境，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。经营战略的特征：经营战略的特征：经营战略的特征：经营战略的特征：全局性、长远性、纲领性全局性、长远性、纲领性全局性、长远性、纲领性全局性、长远性、纲领性。pp（三）公司规模变动特征及扩张潜力分析（三）公司规模变动特征及扩张潜力分析（三）公司规模变动特征及扩张潜力分析（三）公司规模变动特征及扩张潜力分析分析公司成长性可以从五个方面分析：分析公司成长性可以从五个方面分析：分析公司成长性可以从五个方面分析：分析公司成长性可以从五个方面分析：pp1.1.公司规模的扩张的推动因素；公司规模的扩张的推动因素；公司规模的扩张的推动因素；公司规模的扩张的推动因素；pp2.2.纵向比较；纵向比较；纵向比较；纵向比较；pp3.3.与行业之间比较；与行业之间比较；与行业之间比较；与行业之间比较；pp4.4.预测未来前景；预测未来前景；预测未来前景；预测未来前景；pp5.5.分析财务状况。分析财务状况。分析财务状况。分析财务状况。六、公司基本分析在上市公司调六、公司基本分析在上市公司调研中的实际运用研中的实际运用 pp（一）公司调研的目的（一）公司调研的目的（一）公司调研的目的（一）公司调研的目的pp（二）公司调研的对像（二）公司调研的对像（二）公司调研的对像（二）公司调研的对像pp（三）公司调研的分类内容及重点（三）公司调研的分类内容及重点（三）公司调研的分类内容及重点（三）公司调研的分类内容及重点pp（四）公司调研的流程（四）公司调研的流程（四）公司调研的流程（四）公司调研的流程pp（五）公司调研所涉及的防止内幕信息及分析师（五）公司调研所涉及的防止内幕信息及分析师（五）公司调研所涉及的防止内幕信息及分析师（五）公司调研所涉及的防止内幕信息及分析师职业道德问题职业道德问题职业道德问题职业道德问题 第三节公司财务分析第三节公司财务分析 pp一、公司主要的财务报表一、公司主要的财务报表一、公司主要的财务报表一、公司主要的财务报表pp二、公司财务报表分析的目的与方法二、公司财务报表分析的目的与方法二、公司财务报表分析的目的与方法二、公司财务报表分析的目的与方法pp三、公司财务比率分析三、公司财务比率分析三、公司财务比率分析三、公司财务比率分析一、公司主要的财务报表一、公司主要的财务报表 pp在财务报表中，最为重要的有在财务报表中，最为重要的有在财务报表中，最为重要的有在财务报表中，最为重要的有资产负债表、利润资产负债表、利润资产负债表、利润资产负债表、利润表和现金流量表表和现金流量表表和现金流量表表和现金流量表。pp（一）资产负债表（一）资产负债表（一）资产负债表（一）资产负债表 pp（二）利润及利润分配表（二）利润及利润分配表（二）利润及利润分配表（二）利润及利润分配表 pp（三）现金流量表（三）现金流量表（三）现金流量表（三）现金流量表 （一）资产负债表（一）资产负债表 pp资产负债表是反映企业在某一特定资产负债表是反映企业在某一特定资产负债表是反映企业在某一特定资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表，它表明日期财务状况的会计报表，它表明日期财务状况的会计报表，它表明日期财务状况的会计报表，它表明企业在某一特定日期所拥有或控制企业在某一特定日期所拥有或控制企业在某一特定日期所拥有或控制企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和的经济资源、所承担的现有义务和的经济资源、所承担的现有义务和的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。所有者对净资产的要求权。所有者对净资产的要求权。所有者对净资产的要求权。总资产总资产总资产总资产=负债负债负债负债+净资产（资本、净资产（资本、净资产（资本、净资产（资本、股东权益）股东权益）股东权益）股东权益）资产负债表分为左方和右方，资产负债表分为左方和右方，资产负债表分为左方和右方，资产负债表分为左方和右方，左方列示资产各项目，右方列示负左方列示资产各项目，右方列示负左方列示资产各项目，右方列示负左方列示资产各项目，右方列示负债和所有者权益各项目。债和所有者权益各项目。债和所有者权益各项目。债和所有者权益各项目。同时，资产负债表还提供年初同时，资产负债表还提供年初同时，资产负债表还提供年初同时，资产负债表还提供年初数和期末数的比较资料。数和期末数的比较资料。数和期末数的比较资料。数和期末数的比较资料。（二）利润及利润分配表（二）利润及利润分配表pp利润表是反映企业一定时期内经营成果的会计报利润表是反映企业一定时期内经营成果的会计报利润表是反映企业一定时期内经营成果的会计报利润表是反映企业一定时期内经营成果的会计报表，表明企业运用所拥有的资产进行获利的能力。表，表明企业运用所拥有的资产进行获利的能力。表，表明企业运用所拥有的资产进行获利的能力。表，表明企业运用所拥有的资产进行获利的能力。我国采用多步式利润表格式。我国采用多步式利润表格式。我国采用多步式利润表格式。我国采用多步式利润表格式。利润表反映利润表反映利润表反映利润表反映5 5项内容：项内容：项内容：项内容：1.1.构成营业收入的各项要素。构成营业收入的各项要素。构成营业收入的各项要素。构成营业收入的各项要素。2.2.构成营业利润的各项要素。构成营业利润的各项要素。构成营业利润的各项要素。构成营业利润的各项要素。3.3.构成利润总额（或亏损总额）的各项要素。构成利润总额（或亏损总额）的各项要素。构成利润总额（或亏损总额）的各项要素。构成利润总额（或亏损总额）的各项要素。4.4.构成净利润（或净亏损）的各项要素。构成净利润（或净亏损）的各项要素。构成净利润（或净亏损）的各项要素。构成净利润（或净亏损）的各项要素。5.5.每股收益。每股收益。每股收益。每股收益。（三）现金流量表（三）现金流量表 pp现金流量表反映企业一定期间现金的流入和流出，现金流量表反映企业一定期间现金的流入和流出，现金流量表反映企业一定期间现金的流入和流出，现金流量表反映企业一定期间现金的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价物的能力。表明企业获得现金和现金等价物的能力。表明企业获得现金和现金等价物的能力。表明企业获得现金和现金等价物的能力。现金流量表分为：现金流量表分为：现金流量表分为：现金流量表分为：经营活动、投资活动和筹经营活动、投资活动和筹经营活动、投资活动和筹经营活动、投资活动和筹资活动资活动资活动资活动产生的现金流量三个部分。产生的现金流量三个部分。产生的现金流量三个部分。产生的现金流量三个部分。经营活动产生的现金流量通常可以采用间接经营活动产生的现金流量通常可以采用间接经营活动产生的现金流量通常可以采用间接经营活动产生的现金流量通常可以采用间接法和直接法两种方法反映。在我国，现金流量表法和直接法两种方法反映。在我国，现金流量表法和直接法两种方法反映。在我国，现金流量表法和直接法两种方法反映。在我国，现金流量表也可以按直接法编制，但在现金流量表的补充资也可以按直接法编制，但在现金流量表的补充资也可以按直接法编制，但在现金流量表的补充资也可以按直接法编制，但在现金流量表的补充资料中还要单独按照间接法反映经营活动现金流量料中还要单独按照间接法反映经营活动现金流量料中还要单独按照间接法反映经营活动现金流量料中还要单独按照间接法反映经营活动现金流量的情况。现金流量表的投资活动比通常所指的短的情况。现金流量表的投资活动比通常所指的短的情况。现金流量表的投资活动比通常所指的短的情况。现金流量表的投资活动比通常所指的短期投资和长期投资范围要广。期投资和长期投资范围要广。期投资和长期投资范围要广。期投资和长期投资范围要广。二、公司财务报表分析的目的与方二、公司财务报表分析的目的与方法法pp（一）主要目的（一）主要目的（一）主要目的（一）主要目的 pp财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析的目的是为向有关各方提供可以用来做出的目的是为向有关各方提供可以用来做出的目的是为向有关各方提供可以用来做出的目的是为向有关各方提供可以用来做出决策的信息。决策的信息。决策的信息。决策的信息。根据使用的主体不同，分析目的也不同：根据使用的主体不同，分析目的也不同：根据使用的主体不同，分析目的也不同：根据使用的主体不同，分析目的也不同：1.1.对公司的经理人员：通过分析财务报表判断公司的对公司的经理人员：通过分析财务报表判断公司的对公司的经理人员：通过分析财务报表判断公司的对公司的经理人员：通过分析财务报表判断公司的现状及可能存在的问题，以便进一步改善经营管理。现状及可能存在的问题，以便进一步改善经营管理。现状及可能存在的问题，以便进一步改善经营管理。现状及可能存在的问题，以便进一步改善经营管理。2.2.对公司的现有投资者及潜在投资者：主要关心公司对公司的现有投资者及潜在投资者：主要关心公司对公司的现有投资者及潜在投资者：主要关心公司对公司的现有投资者及潜在投资者：主要关心公司的财务状况、盈利能力。的财务状况、盈利能力。的财务状况、盈利能力。的财务状况、盈利能力。3.3.对公司的债权人：主要关心自己的债权能否收回。对公司的债权人：主要关心自己的债权能否收回。对公司的债权人：主要关心自己的债权能否收回。对公司的债权人：主要关心自己的债权能否收回。财务报表的一般目的可以概括为：评价过去的经营业财务报表的一般目的可以概括为：评价过去的经营业财务报表的一般目的可以概括为：评价过去的经营业财务报表的一般目的可以概括为：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。二、公司财务报表分析的目的与方法二、公司财务报表分析的目的与方法pp（二）分析方法与原则（二）分析方法与原则（二）分析方法与原则（二）分析方法与原则pp1.1.财务报表分析的方法有财务报表分析的方法有财务报表分析的方法有财务报表分析的方法有比较分析法和因素分析法比较分析法和因素分析法比较分析法和因素分析法比较分析法和因素分析法两大类。两大类。两大类。两大类。财务报表的比较分析是指对两个或几个有关的可比数财务报表的比较分析是指对两个或几个有关的可比数财务报表的比较分析是指对两个或几个有关的可比数财务报表的比较分析是指对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示财务指标的差异和变动关系，是财务报据进行对比，揭示财务指标的差异和变动关系，是财务报据进行对比，揭示财务指标的差异和变动关系，是财务报据进行对比，揭示财务指标的差异和变动关系，是财务报表分析中最基本的方法。表分析中最基本的方法。表分析中最基本的方法。表分析中最基本的方法。财务报表的因素分析是依据分析指标和影响因素的关财务报表的因素分析是依据分析指标和影响因素的关财务报表的因素分析是依据分析指标和影响因素的关财务报表的因素分析是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对财务指标的影响程度。系，从数量上确定各因素对财务指标的影响程度。系，从数量上确定各因素对财务指标的影响程度。系，从数量上确定各因素对财务指标的影响程度。最常用的比较分析方法有：单个年度的财务比率分析、最常用的比较分析方法有：单个年度的财务比率分析、最常用的比较分析方法有：单个年度的财务比率分析、最常用的比较分析方法有：单个年度的财务比率分析、不同时期的财务报表比较分析、与同行业其他公司之间的不同时期的财务报表比较分析、与同行业其他公司之间的不同时期的财务报表比较分析、与同行业其他公司之间的不同时期的财务报表比较分析、与同行业其他公司之间的财务指标比较分析三种。财务指标比较分析三种。财务指标比较分析三种。财务指标比较分析三种。pp2.2.财务报表分析的原则财务报表分析的原则财务报表分析的原则财务报表分析的原则（1 1）坚持全面原则；）坚持全面原则；）坚持全面原则；）坚持全面原则；（2 2）坚持考虑个性原则。）坚持考虑个性原则。）坚持考虑个性原则。）坚持考虑个性原则。三、公司财务比率分析三、公司财务比率分析 pp（一）变现能力分析（一）变现能力分析（一）变现能力分析（一）变现能力分析 pp（二）营运能力分析（二）营运能力分析（二）营运能力分析（二）营运能力分析 pp（三）长期偿债能力分析（三）长期偿债能力分析（三）长期偿债能力分析（三）长期偿债能力分析 pp（四）盈利能力分析（四）盈利能力分析（四）盈利能力分析（四）盈利能力分析 pp（五）投资收益分析（五）投资收益分析（五）投资收益分析（五）投资收益分析 pp（六）现金流量分析（六）现金流量分析（六）现金流量分析（六）现金流量分析 （一）变现能力分析（一）变现能力分析pp变现能力是公司产生现金的能力，它取决于可以在近期转变现能力是公司产生现金的能力，它取决于可以在近期转变现能力是公司产生现金的能力，它取决于可以在近期转变现能力是公司产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力的变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力的变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力的变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力的关键。关键。关键。关键。主要包括：流动比率和速动比率主要包括：流动比率和速动比率主要包括：流动比率和速动比率主要包括：流动比率和速动比率 pp1.1.流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率=流动资产流动资产流动资产流动资产/流动负债流动负债流动负债流动负债流动比率可以反映短期偿债能力，生产型公司合理的流动比率可以反映短期偿债能力，生产型公司合理的流动比率可以反映短期偿债能力，生产型公司合理的流动比率可以反映短期偿债能力，生产型公司合理的最低流动比率是最低流动比率是最低流动比率是最低流动比率是2 2。计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本公司历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高本公司历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高本公司历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高本公司历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款还是低。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款还是低。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款还是低。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。（一）变现能力分析（一）变现能力分析pp2.2.速动比率速动比率速动比率速动比率速动比率是比流动比率更进一步的有关变现能力的比速动比率是比流动比率更进一步的有关变现能力的比速动比率是比流动比率更进一步的有关变现能力的比速动比率是比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。率指标。率指标。率指标。速动比率速动比率速动比率速动比率=（流动资产（流动资产（流动资产（流动资产-存货）存货）存货）存货）/流动负债流动负债流动负债流动负债把存货从流动资产中剔除的原因：（把存货从流动资产中剔除的原因：（把存货从流动资产中剔除的原因：（把存货从流动资产中剔除的原因：（4 4点）点）点）点）（1 1）在流动资产中，存货的变现能力最差；）在流动资产中，存货的变现能力最差；）在流动资产中，存货的变现能力最差；）在流动资产中，存货的变现能力最差；（2 2）由于某种原因，部分存货可能已损失报废，还）由于某种原因，部分存货可能已损失报废，还）由于某种原因，部分存货可能已损失报废，还）由于某种原因，部分存货可能已损失报废，还没作处理；没作处理；没作处理；没作处理；（3 3）部分存货已低押给某债权人；）部分存货已低押给某债权人；）部分存货已低押给某债权人；）部分存货已低押给某债权人；（4 4）存货估价还存在着成本与当前市价相差悬殊的）存货估价还存在着成本与当前市价相差悬殊的）存货估价还存在着成本与当前市价相差悬殊的）存货估价还存在着成本与当前市价相差悬殊的问题。问题。问题。问题。通常认为正常的速动比率是通常认为正常的速动比率是通常认为正常的速动比率是通常认为正常的速动比率是1 1，低于，低于，低于，低于1 1的速动比率被的速动比率被的速动比率被的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。认为是短期偿债能力偏低。认为是短期偿债能力偏低。认为是短期偿债能力偏低。（二）营运能力分析（二）营运能力分析 pp营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能力，一般营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能力，一般营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能力，一般营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能力，一般通过公司资产管理比率来衡量，主要表现为资产管理及资通过公司资产管理比率来衡量，主要表现为资产管理及资通过公司资产管理比率来衡量，主要表现为资产管理及资通过公司资产管理比率来衡量，主要表现为资产管理及资产利用的效率。产利用的效率。产利用的效率。产利用的效率。主要包括：主要包括：主要包括：主要包括：存货周转率、应收账款周转率、流动资产存货周转率、应收账款周转率、流动资产存货周转率、应收账款周转率、流动资产存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率周转率和总资产周转率周转率和总资产周转率周转率和总资产周转率pp1.1.存货周转率和存货周转天数存货周转率和存货周转天数存货周转率和存货周转天数存货周转率和存货周转天数存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率=营业成本营业成本营业成本营业成本/平均存货（次）平均存货（次）平均存货（次）平均存货（次）存货周转天数存货周转天数存货周转天数存货周转天数=360=360天天天天/存货周转率（天）存货周转率（天）存货周转率（天）存货周转率（天）一般，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流一般，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流一般，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流一般，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度越快。动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度越快。动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度越快。动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度越快。pp2.2.应收账款周转率和应收账款周转天数应收账款周转率和应收账款周转天数应收账款周转率和应收账款周转天数应收账款周转率和应收账款周转天数=营业收入营业收入营业收入营业收入/平均平均平均平均应收账款应收账款应收账款应收账款pp3.3.流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率=营业收入营业收入营业收入营业收入/平均流动资产平均流动资产平均流动资产平均流动资产pp4.4.总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率 =营业收入营业收入营业收入营业收入/平均总资产平均总资产平均总资产平均总资产（三）长期偿债能力分析（三）长期偿债能力分析 pp主要是指负债比率，包括：资产负债率、产权比率、有形主要是指负债比率，包括：资产负债率、产权比率、有形主要是指负债比率，包括：资产负债率、产权比率、有形主要是指负债比率，包括：资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比率等。率等。率等。率等。pp1.1.资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率=负债总额负债总额负债总额负债总额/资产总额资产总额资产总额资产总额它反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹集的，它反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹集的，它反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹集的，它反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹集的，也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。负债包也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。负债包也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。负债包也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。负债包括短期负债和长期负债。括短期负债和长期负债。括短期负债和长期负债。括短期负债和长期负债。pp2.2.产权比率产权比率产权比率产权比率=负债总额负债总额负债总额负债总额/股东权益股东权益股东权益股东权益pp3.3.有形资产净值债务率有形资产净值债务率有形资产净值债务率有形资产净值债务率=负债总额负债总额负债总额负债总额/（股东权益（股东权益（股东权益（股东权益-无形资产）无形资产）无形资产）无形资产）pp4.4.已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数=税息前利润税息前利润税息前利润税息前利润/利息费用利息费用利息费用利息费用pp5.5.影响长期偿债能力的其他因素影响长期偿债能力的其他因素影响长期偿债能力的其他因素影响长期偿债能力的其他因素 ：例如长期租赁、担保