我国农业上市公司资本结构对公司绩效的影响,金融硕士论文.docx

我们国家农业上市公司资本结构对公司绩效的影响,金融硕士论文摘 要 农业是我们国家国民经济的基石，粮食安全与国家安全息息相关，和国家都非常重视三农问题。农业上市公司作为我们国家当代农业的引领者，其发展绩效离不开融资及资本构造的影响。本文特选取以种植业为主的上市公司，实证分析资本构造对公司绩效的影响。大量研究显示，适宜的资本构造有利于提升公司绩效，促进公司价值最大化。本文立足农业特殊的产业背景，从企业内部治理视角出发讨论农业上市公司资本构造与公司绩效之间的关系。 研究样本选择上，选取证券之星网站 2018 年-2022 年 12 家典型农业上市公司为代表。 首先通过描绘叙述性统计分析对样本数据进行定性分析，其次通过 LM 检验、Hausman 检验选择个体固定效应模型，通过 Stata 软件利用 LSDV 法对面板数据进行实证研究，综合定性分析及定量分析的结果得出最终结论。 通过描绘叙述性统计分析，能够看出：我们国家农业上市公司股权构造较不平衡，流动负债率较高，净资产收益率均值约是 A 股上市公司的五分之一，资产负债率均值比 A 股上市公司的一半还少。 其次，选取净资产收益率作为公司绩效的度量指标。分别选取代表资本构造整体的指标及资本构造内部指标的变量对资本构造进行较为系统的实证度量。经过挑选，选择资产负债率作为代表资本构造整体的指标，选择长期负债率、短期负债率及流动负债率作为债务构造的度量指标，选择股权集中度、股权制衡度及股权性质作为股权构造的衡量指标。 同时，基于模型的完好性和全面性，选择公司规模、主营业务增长率、总资产周转率、现金偿债率等变量作为衡量公司规模、成长能力、营运能力及现金流能力的指标为本文的控制变量。文章为硕士论文，如需全文请点击底部下载全文链接】 (二)研究意义. 1.理论意义 2.现实意义. (三)研究思路与内容 1.研究思路 2.研究内容 3.研究方式方法. (四)创新之处 二、理论与文献综述. (一)理论基础 1. MM理论及修正后的MM理论 (二)文献综述 1.资本构造与公司绩效的关系 2.债务构造与公司绩效的关系 3.股权构造与公司绩效的关系. 4.文献评述 三、相关概念及现在状况分析. (一)资本构造相关概念. 1.资本构造. 3.股权构造. (二)描绘叙述性统计分析 1.我们国家农业上市公司资本构造分析. 2.我们国家农业上市公司绩效分析 四、实证分析 . 一研究假设 1.资本构造整体与公司绩效. 2.股权构造与公司绩效 3.债务构造与公司绩效. (二)变量选取 (三)样本选取与数据来源 (四)构建个体固定效应模型 (五)模型检验. 1.资本构造方程检验. 2.股权构造方程检验. 3.债务构造方程检验. 五、 结 论 通过以上对我们国家农业上市公司资本构造整体、股权构造及债务构造进行描绘叙述性统计分析，我们能够得出如下结论：净资产收益率普遍较低，但存在个别企业收益率较高，所以我们国家农业企业还是有比拟大的利润提升空间；总资产周转率较低，不排除农业企业的季节性因素影响；收入增长率将近10%，讲明大部分农业上市公司处于成长期；资产负债率不够高，没有有效利用规模效应和杠杆效应；股权集中度普遍处于一个正常水平；股权制衡度则不太统一，高中低水平都有；大部分农业上市公司都有国有股不同程度的介入；流动负债率较高，而长期负债率和现金偿债率较低，表示清楚大部分农业企业的债务构造都来源于流动负债，且普遍存在较大的还款压力。 实证研究结果可知：我们国家农业上市企业的公司绩效与资产负债率之间呈现显着的负相关关系，即资产负债率越低，公司绩效越高。这一实证结论与研究假设和描绘叙述性统计分析结论相反，需要进一步讨论；股权集中度和股权性质与公司绩效之间存在不显着的正相关关系，而股权制衡度与公司绩效之间呈不显着的负相关关系，股权性质同研究假设相一致，但不显着。股权构造与公司绩效之间不存在显着的相关关系，这可能与我们国家农业企业尚处于成长期和我们国家资本市场不太成熟有关；债务构造方面，流动负债与公司绩效之间呈显着的负相关关系，与研究假设一致。长期借款和短期借款与公司绩效之间呈不显着的正相关关系；除此之外，对控制变量的分析能够看出：我们国家农业上市公司的企业规模与公司绩效呈显着的负相关关系；总资产周转率与公司绩效之间存在不显着的正相关关系；成长能力与公司绩效之间呈现显着的正相关关系；现金能力与公司绩效呈显着的正相关关系。 综合前文对我们国家农业上市公司的描绘叙述性统计分析及实证分析，能够得到如下结论： 1资产负债率相对较低，未充分利用杠杆效应从我们国家农业上市公司资产负债率的统计分析结果能够看出，我们国家农业上市公司的资产负债率较低, 比A股上市公司平均资产负债率的一半还少。但是实证研究结果却显示，我们国家农业上市企业的公司绩效与资产负债率有显着的负相关关系，即资产负债率越低，公司绩效越高。定性分析与定量分析的结果是互相矛盾的，需要进一步对此进行讨论。根据修正后的MM理论，债务融资因其抵税作用，能够有效降低企业成本，增加公司绩效。我们国家农业上市公司的负债比例已经是一个较低的状态，进一步降低负债比率，债务的抵税效益减小，企业的成本必定增加，会导致公司绩效降低，这显然与实证结论的研究不符。但是实证研究结果是根据现实的数据测算得出，也是存在一定的根据，所以需要对出现这一测算结果的原因进行深切进入探究。通过对流动负债、长期负债率和现金偿债率的分析，本文对资产负债率与公司绩效呈负相关关系的原因进行揣测：我们国家农业上市公司的负债大多数来源于流动负债，流动负债比率过高，但与其相对应的现金偿债率却很低，短期偿债能力与短期负债水平高度悬殊。资产负债率越高意味着负债越多，负债越多意味着流动负债越多，流动负债越多则表示清楚企业有较大的偿债压力及财务风险，因而会影响企业的日常经营活动，降低公司绩效。流动负债过高，而短期偿债能力却远远缺乏，给企业带来源源不断的资金周转压力，导致公司绩效降低。实证研究的结果也证实了这一揣测，流动负债与公司绩效负相关，而现金能力对公司绩效有积极影响。 2流动负债率过高，易导致财务危机对债务构造的统计分析表示清楚，我们国家农业上市公司的流动负债率较高，平均值到达83%，这是一个非常严重的问题。企业太多地依靠短期负债，而农产品的周期又比拟长，资金不能及时回流，极易引发资金链断裂问题，进而危及企业的生产经营。不仅如此，企业也会一直存在较大的财务压力，在经营经过中，需要不断地进行资金筹措来归还债务。实证研究也对此做出了类似的结论：现金偿债率与公司绩效有显着的正相关关系。究其原因，是由于我们国家农业上市公司对短期资金有较大的依靠性，存在较为严重的财务风险。根据这一结论，需要提高现金偿债率来提高公司绩效。但是一味地提高现金偿债率显然与农业企业的行业特性不符，为了偿债而持有一些流动性较强的资产也存在较大的时机成本，不利于企业的盈利。固然可以以考虑从提高现金偿债率方面入手，但只能解决燃眉之急，还是需要从流动负债率过高的根本源头上去解决问题。 3未充分利用规模效应实证研究结果表示清楚，我们国家农业上市公司的公司绩效与公司规模呈显着的负相关关系，即公司规模越小，公司绩效越高。但这一结论显然与事实相反，我们国家农业上市公司的规模普遍不大，并且这一结论也与规模效应也相违犯，讲明我们国家农业上市公司未充分利用规模效应，没有最大化地发挥资产的作用。 以下为参考文献. 1林杨贵.基于改良杜邦分析体系的农业上市公司财务绩效评价研究D.西南科技大学,2022. 2罗捷.我们国家农业上市公司经营绩效研究D.太原:山西财经大学, 2020. 3赵景芬.农业上市公司多元化经营测度、影响因素及绩效研究D.沈阳:沈阳农业大学,2020. 4许珺.中国农业上市公司投资效率研究D.长春:吉林农业大学, 2020. 5张美诚.农业上市公司绩效指标构建及其评价研究D.长沙:湖南农业大学, 2020. 6林乐芬.中国农业上市公司绩效的实证分析J.中国农村观察, 200406):66-70. 7彭熠,黄祖辉,邵桂荣.非农化经营与农业上市公司经营绩效一-理论分析与实证检验J.财经研究, 2007(10) 117-130. 8彭熠.我们国家农业上市公司经营绩效研究D.杭州:浙江大学, 2006. 9王怀明，闫新峰.农业上市公司资产构造与公司绩效的研究J.华东经济管理，2007(02):4043. 10高毅.中国农业上市公司财务风险构成机理和控制研究D.重庆:西南大学,2018. 11蔡防.“工业反哺农业、城市支持农村 的经济学分析 J .中国农村经济, 2006,(1).11-17. 12李传宪,赵紫琳.民营上市公司债务构造与企业绩效关系研究一基于 债务多元化的实证检验J.会计之友, 2020,(4):93-97. 13童勇,朱贺，易鹏.股权构造、债务资本成本与公司绩效研究一基于沪深 A股上市公司的实证分析J.统计与管理, 2021,(11):47-51. 14谢秋玲,赵小克,李媛.我们国家电力行业上市公司债务构造与绩效关系研究J.青岛科技大学学报(社会科学版) ,201 6,32(1):71-75. 15万迈.我们国家农业上市公司债务构造与企业绩效相关性研究J.浙江树人大学学报(人文社会科学) , 2021,15(6):4249. 16王亚玲.西藏上市公司债务构造与经营绩效关系的实证研究J.商, 2021.(4): 169-170. 17陈梅.公司债务构造与经营绩效-以长安汽车股份有限公司为例J.品牌,2021,(7):201 -202. 18谢闪闪，余国新.农业上市公司资本构造对盈利能力的影响研究J.农村经济与科技, 2021,29(09):173-174. 19杨宝,徐公伟.债务构造、公司绩效与上市公司治理J.特区经济, 2018,(2):102-103. 20王艳辉,王晓翠，我们国家上市公司债务构造与经营绩效的实证研究J.山西财经大学学报, 2007(S1):134-135. 21尹宗成,王建建,李冬嵬.公司债务构造与经营绩效-基于高速公路行业上市公司的实证研究J.财会通讯，2018,(36): 132-133,145. 22刘超,沈燕萍.建筑业上市公司融资构造与经营绩效关系研究J.市场研究, 2020,(3):66-69. 23江乾坤,宋玉华.中国民营上市公司债务构造与经营绩效的相关性研究J.技术经济, 205,(5):30-32. 24化晓宇.混改背景下股权构造和公司绩效关系研究J.当代企业, 2022,(9):31-32. 25化晓宇.混合所有制背景下股权构造和公司绩效关系研究综述J. 绿色财会,2022,(8):52-56. 26李维安,李汉军.股权构造、高管持股与公司绩效一来自民营上市公司的证据J.南开管理评论, 2006,9(5):4-10. 27肖作平.股权构造、资本构造与公司价值的实证研究J.证券市场导报, 2003,(1):71-76. 28曹廷求，杨秀丽,孙宇光.股权构造与公司绩效:度量方式方法和内生性J.经济研究, 2007,42(10) 126-137. 29杨德勇，曹永霞.中国上市银行股权构造与绩效的实证研究J.金融研究, 2007,(5):87-97. 30王奇波，宋常.国外关于最优股权构造与股权制衡的文献综述J.会计研究, 2006,(1):83-88. 31胡洁，胡颖.上市公司股权构造与公司绩效关系的实证分析J.管理世界,2006,(3):142-143. 2谢军.第一大股东、股权集中度和公司绩效J.经济评论, 2006.(1)-70-75.97. 33孙菊生，李小俊.上市公司股权构造与经营绩效关系的实证分析J.现代财经, 2006.(1):80-84. 34苏武康.中国上市公司股权集中度与公司绩效实证研究J.经济体制改革, 20,3)111-114.