第二篇A (8-11章)基本K线分析.pdf

第八章股票价格的基本分析第八章股票价格的基本分析第八章股票价格的基本分析第八章股票价格的基本分析基本分析又称基本面分析基本分析又称基本面分析基本分析又称基本面分析基本分析又称基本面分析，是指根据经济学是指根据经济学是指根据经济学是指根据经济学、金融学金融学金融学金融学、财务管理以及投资学等基本原理财务管理以及投资学等基本原理财务管理以及投资学等基本原理财务管理以及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的对决定证券价值及价格的对决定证券价值及价格的对决定证券价值及价格的基本要素如宏观经济指标基本要素如宏观经济指标基本要素如宏观经济指标基本要素如宏观经济指标、经济政策走势经济政策走势经济政策走势经济政策走势、行业发展情况行业发展情况行业发展情况行业发展情况、产品市场情况产品市场情况产品市场情况产品市场情况、公司销售以及财务方面的情况进行分析公司销售以及财务方面的情况进行分析公司销售以及财务方面的情况进行分析公司销售以及财务方面的情况进行分析，评评评评估证券的投资价值估证券的投资价值估证券的投资价值估证券的投资价值，判断证券的合理价位判断证券的合理价位判断证券的合理价位判断证券的合理价位，提出相应的投资提出相应的投资提出相应的投资提出相应的投资建议的一种分析方法建议的一种分析方法建议的一种分析方法建议的一种分析方法。基本分析的理论基础在于基本分析的理论基础在于基本分析的理论基础在于基本分析的理论基础在于：1、任何一种投资对象都有一种可以称为内在价值的固定基任何一种投资对象都有一种可以称为内在价值的固定基任何一种投资对象都有一种可以称为内在价值的固定基任何一种投资对象都有一种可以称为内在价值的固定基准准准准，而且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未而且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未而且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未而且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得来前景的分析而获得来前景的分析而获得来前景的分析而获得。Created by Neevia Document Converter trial version http:/2、市场价格和内在价值之间的偏差最终会被市场所纠正市场价格和内在价值之间的偏差最终会被市场所纠正市场价格和内在价值之间的偏差最终会被市场所纠正市场价格和内在价值之间的偏差最终会被市场所纠正，因此因此因此因此市场价格低于或高于内在价值之日就是买入或卖出之时市场价格低于或高于内在价值之日就是买入或卖出之时市场价格低于或高于内在价值之日就是买入或卖出之时市场价格低于或高于内在价值之日就是买入或卖出之时。基本分析的内容包括基本分析的内容包括基本分析的内容包括基本分析的内容包括：国际经济环境与证券投资国际经济环境与证券投资国际经济环境与证券投资国际经济环境与证券投资；宏观经济运宏观经济运宏观经济运宏观经济运行与证券投资分析行与证券投资分析行与证券投资分析行与证券投资分析；财政政策对证券市场的影响财政政策对证券市场的影响财政政策对证券市场的影响财政政策对证券市场的影响；货币政策对货币政策对货币政策对货币政策对证券市场的影响证券市场的影响证券市场的影响证券市场的影响；收入政策对证券市场的影响收入政策对证券市场的影响收入政策对证券市场的影响收入政策对证券市场的影响；行业分析和区行业分析和区行业分析和区行业分析和区域分析域分析域分析域分析；公司分析公司分析公司分析公司分析。一一一一、证券投资的宏观分析证券投资的宏观分析证券投资的宏观分析证券投资的宏观分析1、国际经济环境与证券投资国际经济环境与证券投资国际经济环境与证券投资国际经济环境与证券投资自从改革开放以来自从改革开放以来自从改革开放以来自从改革开放以来，我国经济越来越深入的融入到世界经我国经济越来越深入的融入到世界经我国经济越来越深入的融入到世界经我国经济越来越深入的融入到世界经济一体化的潮流中济一体化的潮流中济一体化的潮流中济一体化的潮流中，作为整体经济的一部分的资本市场作为整体经济的一部分的资本市场作为整体经济的一部分的资本市场作为整体经济的一部分的资本市场，不能不能不能不能不受到我国经济日益开放的影响不受到我国经济日益开放的影响不受到我国经济日益开放的影响不受到我国经济日益开放的影响；虽然我国资本市场在虽然我国资本市场在虽然我国资本市场在虽然我国资本市场在WTO的的的的框架下是有限度的逐步开放框架下是有限度的逐步开放框架下是有限度的逐步开放框架下是有限度的逐步开放，但其国际化的趋势是可以预期但其国际化的趋势是可以预期但其国际化的趋势是可以预期但其国际化的趋势是可以预期的的的的。Created by Neevia Document Converter trial version http:/(1)国际贸易关系与证券投资国际贸易关系与证券投资国际贸易关系与证券投资国际贸易关系与证券投资国际贸易关系的变动主要影响到产品市场和原材料供应依国际贸易关系的变动主要影响到产品市场和原材料供应依国际贸易关系的变动主要影响到产品市场和原材料供应依国际贸易关系的变动主要影响到产品市场和原材料供应依靠国外的公司靠国外的公司靠国外的公司靠国外的公司，国际贸易的发展也可能为原来以国内市场为主国际贸易的发展也可能为原来以国内市场为主国际贸易的发展也可能为原来以国内市场为主国际贸易的发展也可能为原来以国内市场为主的公司带来国际合作的机会的公司带来国际合作的机会的公司带来国际合作的机会的公司带来国际合作的机会，拓展这类公司发展的市场空间拓展这类公司发展的市场空间拓展这类公司发展的市场空间拓展这类公司发展的市场空间。在分析国际贸易关系时在分析国际贸易关系时在分析国际贸易关系时在分析国际贸易关系时，应该重点关注以下几个方面应该重点关注以下几个方面应该重点关注以下几个方面应该重点关注以下几个方面：A、世界经济形式世界经济形式世界经济形式世界经济形式，主要是美国主要是美国主要是美国主要是美国、日本日本日本日本、德国德国德国德国、英国英国英国英国、法国法国法国法国、意意意意大利大利大利大利、加拿大西方七国的经济形式加拿大西方七国的经济形式加拿大西方七国的经济形式加拿大西方七国的经济形式，特别是作为世界经济火车特别是作为世界经济火车特别是作为世界经济火车特别是作为世界经济火车头的美国经济头的美国经济头的美国经济头的美国经济；B、主要贸易伙伴的经济形式主要贸易伙伴的经济形式主要贸易伙伴的经济形式主要贸易伙伴的经济形式。我国主要的贸易伙伴是美国我国主要的贸易伙伴是美国我国主要的贸易伙伴是美国我国主要的贸易伙伴是美国、日日日日本本本本、欧共体和东南亚各国欧共体和东南亚各国欧共体和东南亚各国欧共体和东南亚各国；C、和主要贸易国的贸易关系和主要贸易国的贸易关系和主要贸易国的贸易关系和主要贸易国的贸易关系，如贸易保护如贸易保护如贸易保护如贸易保护、贸易壁垒贸易壁垒贸易壁垒贸易壁垒、贸易摩贸易摩贸易摩贸易摩擦擦擦擦、反倾销起诉等反倾销起诉等反倾销起诉等反倾销起诉等。Created by Neevia Document Converter trial version http:/(2)国际金融市场的动态与证券投资国际金融市场的动态与证券投资国际金融市场的动态与证券投资国际金融市场的动态与证券投资我国的资本市场没有对外开放我国的资本市场没有对外开放我国的资本市场没有对外开放我国的资本市场没有对外开放，人民币在资本项目下不能人民币在资本项目下不能人民币在资本项目下不能人民币在资本项目下不能自由兑换自由兑换自由兑换自由兑换，从理论上讲国际金融市场对我国股市影响不大从理论上讲国际金融市场对我国股市影响不大从理论上讲国际金融市场对我国股市影响不大从理论上讲国际金融市场对我国股市影响不大。但但但但有以下几个方面要注意有以下几个方面要注意有以下几个方面要注意有以下几个方面要注意：A、国际金融市场出现大的震荡会通过国际金融市场出现大的震荡会通过国际金融市场出现大的震荡会通过国际金融市场出现大的震荡会通过H股股股股、N股股股股、S股股股股、B股来股来股来股来影响我国股市影响我国股市影响我国股市影响我国股市；B、世界各国股票市场会对如石油价格世界各国股票市场会对如石油价格世界各国股票市场会对如石油价格世界各国股票市场会对如石油价格、战争战争战争战争、全球性的行业兴全球性的行业兴全球性的行业兴全球性的行业兴衰共同作出反应衰共同作出反应衰共同作出反应衰共同作出反应；C、国际股票市场的一些投资理念国际股票市场的一些投资理念国际股票市场的一些投资理念国际股票市场的一些投资理念、操作技巧会影响投资者操作技巧会影响投资者操作技巧会影响投资者操作技巧会影响投资者；D、国际股票市场的剧烈变动对投资者的信心有影响国际股票市场的剧烈变动对投资者的信心有影响国际股票市场的剧烈变动对投资者的信心有影响国际股票市场的剧烈变动对投资者的信心有影响。(3)国际汇率国际汇率国际汇率国际汇率、汇率变动对证券投资的影响汇率变动对证券投资的影响汇率变动对证券投资的影响汇率变动对证券投资的影响Created by Neevia Document Converter trial version http:/2、宏观经济运行与证券投资宏观经济运行与证券投资宏观经济运行与证券投资宏观经济运行与证券投资(1)宏观经济的主要指标宏观经济的主要指标宏观经济的主要指标宏观经济的主要指标国内生长总值国内生长总值国内生长总值国内生长总值（GDP）、）、）、）、就业率就业率就业率就业率、通货膨胀通货膨胀通货膨胀通货膨胀、对外经济对外经济对外经济对外经济政策政策政策政策。(2)GDP的变动对证券市场的影响的变动对证券市场的影响的变动对证券市场的影响的变动对证券市场的影响GDP是一国经济成就的根本反映是一国经济成就的根本反映是一国经济成就的根本反映是一国经济成就的根本反映，持续上升的持续上升的持续上升的持续上升的GDP表明表明表明表明国民经济良性发展国民经济良性发展国民经济良性发展国民经济良性发展，制约经济的各种矛盾趋于或达到协调制约经济的各种矛盾趋于或达到协调制约经济的各种矛盾趋于或达到协调制约经济的各种矛盾趋于或达到协调，人人人人们有理由对未来经济产生好的预期们有理由对未来经济产生好的预期们有理由对未来经济产生好的预期们有理由对未来经济产生好的预期。相反如果相反如果相反如果相反如果GDP处于不稳定的非均衡增长状态处于不稳定的非均衡增长状态处于不稳定的非均衡增长状态处于不稳定的非均衡增长状态，暂时的高暂时的高暂时的高暂时的高产出水平并不表明经济运行状态良好产出水平并不表明经济运行状态良好产出水平并不表明经济运行状态良好产出水平并不表明经济运行状态良好，不均衡发展可能激发各不均衡发展可能激发各不均衡发展可能激发各不均衡发展可能激发各种矛盾种矛盾种矛盾种矛盾，从而孕育严重的经济衰退从而孕育严重的经济衰退从而孕育严重的经济衰退从而孕育严重的经济衰退。Created by Neevia Document Converter trial version http:/(3)股价与经济周期的关系股价与经济周期的关系股价与经济周期的关系股价与经济周期的关系从股价与宏观经济的关系看从股价与宏观经济的关系看从股价与宏观经济的关系看从股价与宏观经济的关系看，股票可以分为三类股票可以分为三类股票可以分为三类股票可以分为三类：A、与宏观经济运行关系密切的股票与宏观经济运行关系密切的股票与宏观经济运行关系密切的股票与宏观经济运行关系密切的股票，如建材行业如建材行业如建材行业如建材行业、房地产行业房地产行业房地产行业房地产行业、金融行业金融行业金融行业金融行业、基础原材料行业的股票基础原材料行业的股票基础原材料行业的股票基础原材料行业的股票，这这这这些行业与经济周期同步些行业与经济周期同步些行业与经济周期同步些行业与经济周期同步。B、与经济周期关系不太密切与经济周期关系不太密切与经济周期关系不太密切与经济周期关系不太密切，受经济周期影响不大受经济周期影响不大受经济周期影响不大受经济周期影响不大的行业的行业的行业的行业，如日常生活用品行业如日常生活用品行业如日常生活用品行业如日常生活用品行业、公共事业的股票公共事业的股票公共事业的股票公共事业的股票；C、增长不受经济周期的影响增长不受经济周期的影响增长不受经济周期的影响增长不受经济周期的影响，如高科技行业如高科技行业如高科技行业如高科技行业、新兴新兴新兴新兴产业的股票产业的股票产业的股票产业的股票。Created by Neevia Document Converter trial version http:/另外另外另外另外，a、股价指数有可能领先或滞后于经济运行阶段股价指数有可能领先或滞后于经济运行阶段股价指数有可能领先或滞后于经济运行阶段股价指数有可能领先或滞后于经济运行阶段；b、股价变动与经济周期并非如影随形股价变动与经济周期并非如影随形股价变动与经济周期并非如影随形股价变动与经济周期并非如影随形，经济处于繁荣经济处于繁荣经济处于繁荣经济处于繁荣、高涨阶高涨阶高涨阶高涨阶段段段段，股市无疑是大牛市股市无疑是大牛市股市无疑是大牛市股市无疑是大牛市，但并非不会出现回调但并非不会出现回调但并非不会出现回调但并非不会出现回调；c、在经济增长周期的不同阶段在经济增长周期的不同阶段在经济增长周期的不同阶段在经济增长周期的不同阶段，不同行业的股票表现会不尽不同行业的股票表现会不尽不同行业的股票表现会不尽不同行业的股票表现会不尽相同相同相同相同，如前所述如前所述如前所述如前所述。3、财政政策与证券市场财政政策与证券市场财政政策与证券市场财政政策与证券市场(1)财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针理财政关系的一系列方针理财政关系的一系列方针理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称准则和措施的总称准则和措施的总称准则和措施的总称。(2)财政政策的手段和功能财政政策的手段和功能财政政策的手段和功能财政政策的手段和功能A、国家预算是财政政策的主要手段国家预算是财政政策的主要手段国家预算是财政政策的主要手段国家预算是财政政策的主要手段，国家预算收支的规模和收国家预算收支的规模和收国家预算收支的规模和收国家预算收支的规模和收支平衡状态可以对社会供求的总量平衡发生影响支平衡状态可以对社会供求的总量平衡发生影响支平衡状态可以对社会供求的总量平衡发生影响支平衡状态可以对社会供求的总量平衡发生影响。Created by Neevia Document Converter trial version http:/B、税收是国家凭借政治权利参与社会产品分配的重要形式税收是国家凭借政治权利参与社会产品分配的重要形式税收是国家凭借政治权利参与社会产品分配的重要形式税收是国家凭借政治权利参与社会产品分配的重要形式。税税税税收具有强制性收具有强制性收具有强制性收具有强制性、无偿性无偿性无偿性无偿性、固定性的特征固定性的特征固定性的特征固定性的特征。税收可以调节社会总税收可以调节社会总税收可以调节社会总税收可以调节社会总供求的结构供求的结构供求的结构供求的结构，可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税种或在同一税种中实行差别税率种或在同一税种中实行差别税率种或在同一税种中实行差别税率种或在同一税种中实行差别税率，以控制需求数量和调节供求以控制需求数量和调节供求以控制需求数量和调节供求以控制需求数量和调节供求结构结构结构结构。C、国债是国家按照有偿信用的原则筹集财政资金的一种形式国债是国家按照有偿信用的原则筹集财政资金的一种形式国债是国家按照有偿信用的原则筹集财政资金的一种形式国债是国家按照有偿信用的原则筹集财政资金的一种形式，同时也是实现政府财政政策同时也是实现政府财政政策同时也是实现政府财政政策同时也是实现政府财政政策，进行宏观调控的重要工具进行宏观调控的重要工具进行宏观调控的重要工具进行宏观调控的重要工具。国债的作用主要有国债的作用主要有国债的作用主要有国债的作用主要有：调节国民收入初次分配形成的格局调节国民收入初次分配形成的格局调节国民收入初次分配形成的格局调节国民收入初次分配形成的格局，将部分企业和居民收入以将部分企业和居民收入以将部分企业和居民收入以将部分企业和居民收入以信用的方式集中在政府手中信用的方式集中在政府手中信用的方式集中在政府手中信用的方式集中在政府手中，以扩大政府收支的规模以扩大政府收支的规模以扩大政府收支的规模以扩大政府收支的规模；调节国民收入的使用结构和产业结构调节国民收入的使用结构和产业结构调节国民收入的使用结构和产业结构调节国民收入的使用结构和产业结构，将部分用于消费的资金将部分用于消费的资金将部分用于消费的资金将部分用于消费的资金转化为投资基金转化为投资基金转化为投资基金转化为投资基金。调节资金供求和货币流通量调节资金供求和货币流通量调节资金供求和货币流通量调节资金供求和货币流通量。Created by Neevia Document Converter trial version http:/D、财政补贴财政补贴财政补贴财政补贴 包括价格补贴包括价格补贴包括价格补贴包括价格补贴、企业亏损补贴企业亏损补贴企业亏损补贴企业亏损补贴、财政贴财政贴财政贴财政贴息息息息、房租补贴房租补贴房租补贴房租补贴、职工生活补贴和外贸补贴职工生活补贴和外贸补贴职工生活补贴和外贸补贴职工生活补贴和外贸补贴。E、财政管理体制财政管理体制财政管理体制财政管理体制 是中央与地方各级政府之间以及国是中央与地方各级政府之间以及国是中央与地方各级政府之间以及国是中央与地方各级政府之间以及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种制度制度制度制度。主要功能是调节各地区主要功能是调节各地区主要功能是调节各地区主要功能是调节各地区。各部门之间的财力分各部门之间的财力分各部门之间的财力分各部门之间的财力分配配配配。F、转移支付制度转移支付制度转移支付制度转移支付制度 是中央财政将集中的一部分财政资是中央财政将集中的一部分财政资是中央财政将集中的一部分财政资是中央财政将集中的一部分财政资金金金金，按照一定的标准拨付给地方政府的一项制度按照一定的标准拨付给地方政府的一项制度按照一定的标准拨付给地方政府的一项制度按照一定的标准拨付给地方政府的一项制度。主主主主要功能是调整中央政府与地方政府之间的财政纵向不要功能是调整中央政府与地方政府之间的财政纵向不要功能是调整中央政府与地方政府之间的财政纵向不要功能是调整中央政府与地方政府之间的财政纵向不平衡平衡平衡平衡，以及调整地区间财政横向不平衡以及调整地区间财政横向不平衡以及调整地区间财政横向不平衡以及调整地区间财政横向不平衡。Created by Neevia Document Converter trial version http:/(3)财政政策的运作对证券市场的影响财政政策的运作对证券市场的影响财政政策的运作对证券市场的影响财政政策的运作对证券市场的影响A、减少税收减少税收减少税收减少税收、降低税率降低税率降低税率降低税率，扩大减免税范围扩大减免税范围扩大减免税范围扩大减免税范围。其政策的经济效应是其政策的经济效应是其政策的经济效应是其政策的经济效应是：增加微观经济主体的收入增加微观经济主体的收入增加微观经济主体的收入增加微观经济主体的收入，刺激经济主体的投资刺激经济主体的投资刺激经济主体的投资刺激经济主体的投资需求需求需求需求，从而扩大社会供给从而扩大社会供给从而扩大社会供给从而扩大社会供给。其对证券市场的影响为其对证券市场的影响为其对证券市场的影响为其对证券市场的影响为：增加人们的收入增加人们的收入增加人们的收入增加人们的收入，并同时并同时并同时并同时增加他们的投资需求增加他们的投资需求增加他们的投资需求增加他们的投资需求和和和和消费支出消费支出消费支出消费支出。前者直接引起证券市场价格上涨前者直接引起证券市场价格上涨前者直接引起证券市场价格上涨前者直接引起证券市场价格上涨，后者则后者则后者则后者则使得社会总需求增加使得社会总需求增加使得社会总需求增加使得社会总需求增加，总需求增加反过来刺激投资需总需求增加反过来刺激投资需总需求增加反过来刺激投资需总需求增加反过来刺激投资需求求求求。Created by Neevia Document Converter trial version http:/B、扩大财政支出扩大财政支出扩大财政支出扩大财政支出，增加财政赤字增加财政赤字增加财政赤字增加财政赤字。其政策效应是其政策效应是其政策效应是其政策效应是：扩大社会总需求扩大社会总需求扩大社会总需求扩大社会总需求，从而刺激投资从而刺激投资从而刺激投资从而刺激投资，扩大就业扩大就业扩大就业扩大就业。C、减少国债发行减少国债发行减少国债发行减少国债发行（或回购部分短期国债或回购部分短期国债或回购部分短期国债或回购部分短期国债）其政策效应是其政策效应是其政策效应是其政策效应是：扩大货币流通量扩大货币流通量扩大货币流通量扩大货币流通量，以扩大社会总需求以扩大社会总需求以扩大社会总需求以扩大社会总需求，从而刺激生产从而刺激生产从而刺激生产从而刺激生产。D、增加财政补贴增加财政补贴增加财政补贴增加财政补贴。其政策效应是其政策效应是其政策效应是其政策效应是：扩大社会总需求和刺激供给增加扩大社会总需求和刺激供给增加扩大社会总需求和刺激供给增加扩大社会总需求和刺激供给增加。紧的财政政策的经济效紧的财政政策的经济效紧的财政政策的经济效紧的财政政策的经济效应及其对证券市场的影响与上述分析相反应及其对证券市场的影响与上述分析相反应及其对证券市场的影响与上述分析相反应及其对证券市场的影响与上述分析相反。Created by Neevia Document Converter trial version http:/3、货币政策对证券市场的影响货币政策对证券市场的影响货币政策对证券市场的影响货币政策对证券市场的影响(1)货币政策货币政策货币政策货币政策：是指政府为实现一定的宏观经济目标而制定的关于货币供是指政府为实现一定的宏观经济目标而制定的关于货币供是指政府为实现一定的宏观经济目标而制定的关于货币供是指政府为实现一定的宏观经济目标而制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和准则应和货币流通组织管理的基本方针和准则应和货币流通组织管理的基本方针和准则应和货币流通组织管理的基本方针和准则。(2)货币政策的目标货币政策的目标货币政策的目标货币政策的目标 总体上包括总体上包括总体上包括总体上包括：稳定币值稳定币值稳定币值稳定币值（物价物价物价物价）；）；）；）；充分就业充分就业充分就业充分就业；经济增长经济增长经济增长经济增长；国际收支平国际收支平国际收支平国际收支平衡衡衡衡。由于货币政策目标本身不能操作由于货币政策目标本身不能操作由于货币政策目标本身不能操作由于货币政策目标本身不能操作、计量和控制计量和控制计量和控制计量和控制，因而为实因而为实因而为实因而为实现货币政策目标需要选定可操作现货币政策目标需要选定可操作现货币政策目标需要选定可操作现货币政策目标需要选定可操作、可计量可计量可计量可计量、可监控的金融变可监控的金融变可监控的金融变可监控的金融变量量量量，即中介目标即中介目标即中介目标即中介目标。在市场经济比较发达的国家一般选择在市场经济比较发达的国家一般选择在市场经济比较发达的国家一般选择在市场经济比较发达的国家一般选择利率利率利率利率、货币供应量货币供应量货币供应量货币供应量、超额准备金和基础货币等金融变量超额准备金和基础货币等金融变量超额准备金和基础货币等金融变量超额准备金和基础货币等金融变量作为中介目标作为中介目标作为中介目标作为中介目标。Created by Neevia Document Converter trial version http:/(3)货币政策工具货币政策工具货币政策工具货币政策工具货币政策工具又称货币政策手段货币政策工具又称货币政策手段货币政策工具又称货币政策手段货币政策工具又称货币政策手段，是指中央银行是指中央银行是指中央银行是指中央银行为调控中介目标为调控中介目标为调控中介目标为调控中介目标，实现货币政策目标所采用的政策手实现货币政策目标所采用的政策手实现货币政策目标所采用的政策手实现货币政策目标所采用的政策手段段段段。货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性政货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性政货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性政货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性政策工具策工具策工具策工具。一般性政策工具是指西方经常采用的三大政策工具一般性政策工具是指西方经常采用的三大政策工具一般性政策工具是指西方经常采用的三大政策工具一般性政策工具是指西方经常采用的三大政策工具A、法定存款准备金率法定存款准备金率法定存款准备金率法定存款准备金率B、再贴现政策再贴现政策再贴现政策再贴现政策C、公开公开公开公开市场业务市场业务市场业务市场业务选择性政策工具选择性政策工具选择性政策工具选择性政策工具：A、直接信用控制直接信用控制直接信用控制直接信用控制B、间接信用指导间接信用指导间接信用指导间接信用指导Created by Neevia Document Converter trial version http:/(4)货币政策对股票市场的影响货币政策对股票市场的影响货币政策对股票市场的影响货币政策对股票市场的影响A、紧的货币政策紧的货币政策紧的货币政策紧的货币政策 是指减少货币供应量是指减少货币供应量是指减少货币供应量是指减少货币供应量，提高利率提高利率提高利率提高利率，加强信贷加强信贷加强信贷加强信贷控制控制控制控制。如果市场物价上涨如果市场物价上涨如果市场物价上涨如果市场物价上涨，需求过度需求过度需求过度需求过度，经济过度繁荣经济过度繁荣经济过度繁荣经济过度繁荣，秩序混秩序混秩序混秩序混乱乱乱乱，被认为是社会总需求大于总供给被认为是社会总需求大于总供给被认为是社会总需求大于总供给被认为是社会总需求大于总供给，这时中央银行就会采取这时中央银行就会采取这时中央银行就会采取这时中央银行就会采取紧缩货币的政策以减少需求紧缩货币的政策以减少需求紧缩货币的政策以减少需求紧缩货币的政策以减少需求。B、松的货币政策是指增加货币供应量松的货币政策是指增加货币供应量松的货币政策是指增加货币供应量松的货币政策是指增加货币供应量，降低利率降低利率降低利率降低利率，放松信贷放松信贷放松信贷放松信贷控制控制控制控制。如果市场产品销售不畅如果市场产品销售不畅如果市场产品销售不畅如果市场产品销售不畅，经济运转困难经济运转困难经济运转困难经济运转困难，资金闲置资金闲置资金闲置资金闲置，被认被认被认被认为是社会总需求小于总供给为是社会总需求小于总供给为是社会总需求小于总供给为是社会总需求小于总供给，中央银行则会采取扩大货币供应中央银行则会采取扩大货币供应中央银行则会采取扩大货币供应中央银行则会采取扩大货币供应的办法增加总需求的办法增加总需求的办法增加总需求的办法增加总需求。总体上来说总体上来说总体上来说总体上来说，松的货币政策将使证券市场价格上扬松的货币政策将使证券市场价格上扬松的货币政策将使证券市场价格上扬松的货币政策将使证券市场价格上扬；紧的紧的紧的紧的货币政策将使证券市场价格下跌货币政策将使证券市场价格下跌货币政策将使证券市场价格下跌货币政策将使证券市场价格下跌。Created by Neevia Document Converter trial version http:/二二二二、证券投资的产业分析证券投资的产业分析证券投资的产业分析证券投资的产业分析产业的发展状况对于该产业的上市公司的影响非常巨大产业的发展状况对于该产业的上市公司的影响非常巨大产业的发展状况对于该产业的上市公司的影响非常巨大产业的发展状况对于该产业的上市公司的影响非常巨大，从某种意义上说从某种意义上说从某种意义上说从某种意义上说，投资于某上市公司投资于某上市公司投资于某上市公司投资于某上市公司，实际上就是以某产业为实际上就是以某产业为实际上就是以某产业为实际上就是以某产业为投资对象投资对象投资对象投资对象。1、产业的市场类型与股票投资产业的市场类型与股票投资产业的市场类型与股票投资产业的市场类型与股票投资A、完全竞争完全竞争完全竞争完全竞争在现实经济中在现实经济中在现实经济中在现实经济中，完全竞争的市场类型很少见完全竞争的市场类型很少见完全竞争的市场类型很少见完全竞争的市场类型很少见，初级产品的初级产品的初级产品的初级产品的市场类型近似于完全竞争市场类型近似于完全竞争市场类型近似于完全竞争市场类型近似于完全竞争。B、垄断竞争垄断竞争垄断竞争垄断竞争垄断竞争于完全竞争最主要的区别在于垄断竞争于完全竞争最主要的区别在于垄断竞争于完全竞争最主要的区别在于垄断竞争于完全竞争最主要的区别在于：生产的产品同种生产的产品同种生产的产品同种生产的产品同种但不同质但不同质但不同质但不同质，产品之间存在着差异产品之间存在着差异产品之间存在着差异产品之间存在着差异（即存在实质性或想像性的差即存在实质性或想像性的差即存在实质性或想像性的差即存在实质性或想像性的差异异异异），），），），一般制成品的市场属于这种类型一般制成品的市场属于这种类型一般制成品的市场属于这种类型一般制成品的市场属于这种类型。Created by Neevia Document Converter trial version http:/C、寡头垄断寡头垄断寡头垄断寡头垄断是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据了很大的市场份额的情形了很大的市场份额的情形了很大的市场份额的情形了很大的市场份额的情形。在这个市场上在这个市场上在这个市场上在这个市场上，通常存在着一个起领导作用的企通常存在着一个起领导作用的企通常存在着一个起领导作用的企通常存在着一个起领导作用的企业业业业，其他企业随该企业定价与经营方式的变化而相应其他企业随该企业定价与经营方式的变化而相应其他企业随该企业定价与经营方式的变化而相应其他企业随该企业定价与经营方式的变化而相应的进行某些调整的进行某些调整的进行某些调整的进行某些调整。资本密集型资本密集型资本密集型资本密集型、技术密集型产品技术密集型产品技术密集型产品技术密集型产品，如钢铁如钢铁如钢铁如钢铁、汽车汽车汽车汽车、彩电彩电彩电彩电、冰箱冰箱冰箱冰箱、空调等空调等空调等空调等，以及少数储量集中的矿石产品以及少数储量集中的矿石产品以及少数储量集中的矿石产品以及少数储量集中的矿石产品如石油等的市场多属于这种类型如石油等的市场多属于这种类型如石油等的市场多属于这种类型如石油等的市场多属于这种类型。Created by Neevia Document Converter trial version http:/D、完全垄断完全垄断完全垄断完全垄断是指独家企业生产某种特制产品的情形是指独家企业生产某种特制产品的情形是指独家企业生产某种特制产品的情形是指独家企业生产某种特制产品的情形。特制产品是特制产品是特制产品是特制产品是指那些没有缺少相近的替代品的产品指那些没有缺少相近的替代品的产品指那些没有缺少相近的替代品的产品指那些没有缺少相近的替代品的产品。完全垄断可以分为两种类型完全垄断可以分为两种类型完全垄断可以分为两种类型完全垄断可以分为两种类型：政府完全垄断政府完全垄断政府完全垄断政府完全垄断：如铁路如铁路如铁路如铁路、邮递邮递邮递邮递、彩票等部门彩票等部门彩票等部门彩票等部门；私人完全垄断私人完全垄断私人完全垄断私人完全垄断：根据政府授予的特许专营权或根据专利形成的独家经根据政府授予的特许专营权或根据专利形成的独家经根据政府授予的特许专营权或根据专利形成的独家经根据政府授予的特许专营权或根据专利形成的独家经营营营营，以及由于资本雄厚以及由于资本雄厚以及由于资本雄厚以及由于资本雄厚、技术先进而建立的排它性的私人技术先进而建立的排它性的私人技术先进而建立的排它性的私人技术先进而建立的排它性的私人垄断专营等垄断专营等垄断专营等垄断专营等。如微软对计算机操作系统的垄断如微软对计算机操作系统的垄断如微软对计算机操作系统的垄断如微软对计算机操作系统的垄断。Created by Neevia Document Converter trial version http:/2、产业的景气周期性与股票投资产业的景气周期性与股票投资产业的景气周期性与股票投资产业的景气周期性与股票投资A、增长性产业增长性产业增长性产业增长性产业：增长性产业的运动形态与经济活动总水平的周期及其振幅增长性产业的运动形态与经济活动总水平的周期及其振幅增长性产业的运动形态与经济活动总水平的周期及其振幅增长性产业的运动形态与经济活动总水平的周期及其振幅关系不大关系不大关系不大关系不大。近几年近几年近几年近几年，通讯通讯通讯通讯、电子元件和生物工程等产业表现出电子元件和生物工程等产业表现出电子元件和生物工程等产业表现出电子元件和生物工程等产业表现出这种形态这种形态这种形态这种形态。B、周期性产业周期性产业周期性产业周期性产业：周期性产业的运动形态直接与经济周期相关周期性产业的运动形态直接与经济周期相关周期性产业的运动形态直接与经济周期相关周期性产业的运动形态直接与经济周期相关。当经济处于当经济处于当经济处于当经济处于上升时期上升时期上升时期上升时期，这些产业会紧随其扩张这些产业会紧随其扩张这些产业会紧随其扩张这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时当经济衰退时当经济衰退时当经济衰退时，这些产业这些产业这些产业这些产业也相应跌落也相应跌落也相应跌落也相应跌落。例如消费品例如消费品例如消费品例如消费品、建材建材建材建材、房地产房地产房地产房地产、金融金融金融金融、工程机械工程机械工程机械工程机械、酒店等酒店等酒店等酒店等。C、防御产业防御产业防御产业防御产业：这些产业的产品需求相对稳定这些产业的产品需求相对稳定这些产业的产品需求相对稳定这些产业的产品需求相对稳定，受经济周期的影响不大受经济周期的影响不大受经济周期的影响不大受经济周期的影响不大。公共事业属于防御性产业公共事业属于防御性产业公共事业属于防御性产业公共事业属于防御性产业。Created by Neevia Document Converter trial version http:/3、产业的生命周期与股票投资产业的生命周期与股票投资产业的生命周期与股票投资产业的生命周期与股票投资产业的生命周期可以分为四个阶段产业的生命周期可以分为四个阶段产业的生命周期可以分为四个阶段产业的生命周期可以分为四个阶段，即初创期即初创期即初创期即初创期（也叫也叫也叫也叫幼稚期幼稚期幼稚期幼稚期）、）、）、）、成长期成长期成长期成长期、成熟期和衰退期成熟期和衰退期成熟期和衰退期成熟期和衰退期。A、初创期初创期初创期初创期：这一阶段这一阶段这一阶段这一阶段，由于产业创立投资和产品的研究由于产业创立投资和产品的研究由于产业创立投资和产品的研究由于产业创立投资和产品的研究、开发开发开发开发费用较高费用较高费用较高费用较高，而产品需求小而产品需求小而产品需求小而产品需求小，销售收入较低销售收入较低销售收入较低销售收入较低，因此这些创业因此这些创业因此这些创业因此这些创业公司财务上可能不但没有盈利公司财务上可能不但没有盈利公司财务上可能不但没有盈利公司财务上可能不但没