我国创投发展面临的八大“问题”.pptx

我国创投发展面临的八大我国创投发展面临的八大“问题问题”陈陈陈陈 玮玮玮玮 博士博士博士博士深圳市创业投资集团有限公司深圳市创业投资集团有限公司深圳市创业投资集团有限公司深圳市创业投资集团有限公司 总总总总 裁裁裁裁深圳市创业投资同业公会深圳市创业投资同业公会深圳市创业投资同业公会深圳市创业投资同业公会 会会会会 长长长长二二二二三年十一月二十九日三年十一月二十九日三年十一月二十九日三年十一月二十九日一、关于投资策略一、关于投资策略l l投资领域：高科技领域投资领域：高科技领域投资领域：高科技领域投资领域：高科技领域 非高科技领域非高科技领域非高科技领域非高科技领域l l投资阶段：投资阶段：投资阶段：投资阶段：“前段前段前段前段”投资投资投资投资 “中后端中后端中后端中后端”投资投资投资投资l l投资规模：小股权投资投资规模：小股权投资投资规模：小股权投资投资规模：小股权投资 控股投资控股投资控股投资控股投资l l投资方式：变异债转股方式、担保方式投资方式：变异债转股方式、担保方式投资方式：变异债转股方式、担保方式投资方式：变异债转股方式、担保方式没有创业板的日子里没有创业板的日子里没有创业板的日子里没有创业板的日子里二、关于法律、政策和扶持环境二、关于法律、政策和扶持环境l l关于创业投资基金关于创业投资基金关于创业投资基金关于创业投资基金l l关于有限合伙制关于有限合伙制关于有限合伙制关于有限合伙制l l关于税收优惠关于税收优惠关于税收优惠关于税收优惠l l关于投资限额关于投资限额关于投资限额关于投资限额l l关于投资手段关于投资手段关于投资手段关于投资手段三、关于管理模式与激励机制三、关于管理模式与激励机制创业投资基金直接投资创业企业需要有自己的组织机构和人员，投资收益减费用委托投资创业投资管理公司代理投资获得管理费，获得提成性的小部分投资收益没有费用但需支付管理费，获得大部分投资收益模式一模式一模式二模式二模式三模式三创 业 投 资直接投资模式四模式四拥有自己的管理公司直接获得投资收益创业投资基金投 资 者委托投资四、关于创业投资资金来源四、关于创业投资资金来源l l政府政府政府政府l l上市公司上市公司上市公司上市公司l l大型国有企业大型国有企业大型国有企业大型国有企业l l民营企业民营企业民营企业民营企业l l国外投资机构国外投资机构国外投资机构国外投资机构l l社保、养老基金社保、养老基金社保、养老基金社保、养老基金五、关于创业板五、关于创业板l l创业板：创投业的最佳退出渠道创业板：创投业的最佳退出渠道创业板：创投业的最佳退出渠道创业板：创投业的最佳退出渠道l l创业板对中小企业成长规范的影响创业板对中小企业成长规范的影响创业板对中小企业成长规范的影响创业板对中小企业成长规范的影响l l创业板：对其他退出渠道的影响创业板：对其他退出渠道的影响创业板：对其他退出渠道的影响创业板：对其他退出渠道的影响l l创业板在多层次资本市场体系中的创业板在多层次资本市场体系中的创业板在多层次资本市场体系中的创业板在多层次资本市场体系中的“承上启下承上启下承上启下承上启下”作用作用作用作用六、关于多层次资本市场六、关于多层次资本市场l l创业投资：具有阶段性使命的资本市场的参与者创业投资：具有阶段性使命的资本市场的参与者创业投资：具有阶段性使命的资本市场的参与者创业投资：具有阶段性使命的资本市场的参与者l l创业投资：是创业投资：是创业投资：是创业投资：是“专业专业专业专业”资本市场针对中小企业资本市场针对中小企业资本市场针对中小企业资本市场针对中小企业l l创业投资：多层次资本市场得以完善的关键环节创业投资：多层次资本市场得以完善的关键环节创业投资：多层次资本市场得以完善的关键环节创业投资：多层次资本市场得以完善的关键环节l l多层次资本市场：创业企业和创业投资得以持续多层次资本市场：创业企业和创业投资得以持续多层次资本市场：创业企业和创业投资得以持续多层次资本市场：创业企业和创业投资得以持续发展的基础发展的基础发展的基础发展的基础七、关于创业企业价值七、关于创业企业价值l l管理团队诚信、综合素质高代表最广大股东根本利益管理团队诚信、综合素质高代表最广大股东根本利益管理团队诚信、综合素质高代表最广大股东根本利益管理团队诚信、综合素质高代表最广大股东根本利益l l技术先进，竞争力强代表先进技术发展方向技术先进，竞争力强代表先进技术发展方向技术先进，竞争力强代表先进技术发展方向技术先进，竞争力强代表先进技术发展方向l l市场前景广阔代表广大市场的需求市场前景广阔代表广大市场的需求市场前景广阔代表广大市场的需求市场前景广阔代表广大市场的需求以以“三个代表三个代表”为核心为核心1.团队讲真话、办实事团队讲真话、办实事管理团队是选择项目时最重要的决定因素管理团队是选择项目时最重要的决定因素管理团队是选择项目时最重要的决定因素管理团队是选择项目时最重要的决定因素l l综合素质高，懂经营、善管理、会沟通综合素质高，懂经营、善管理、会沟通综合素质高，懂经营、善管理、会沟通综合素质高，懂经营、善管理、会沟通l l诚信度高，代表广大股东利益诚信度高，代表广大股东利益诚信度高，代表广大股东利益诚信度高，代表广大股东利益l l具有艰苦创业精神具有艰苦创业精神具有艰苦创业精神具有艰苦创业精神l l团队有共同的理念、相互信任与合作团队有共同的理念、相互信任与合作团队有共同的理念、相互信任与合作团队有共同的理念、相互信任与合作2.技术能卖出产品才是好技术技术能卖出产品才是好技术技术不在于高精尖程度，而在于：技术不在于高精尖程度，而在于：技术不在于高精尖程度，而在于：技术不在于高精尖程度，而在于：l l创新性，区别于传统技术创新性，区别于传统技术创新性，区别于传统技术创新性，区别于传统技术l l独占性，难以获取或复制独占性，难以获取或复制独占性，难以获取或复制独占性，难以获取或复制l l盈利性，带来成本下降或性能提高盈利性，带来成本下降或性能提高盈利性，带来成本下降或性能提高盈利性，带来成本下降或性能提高l l持续性，技术储备和持续创新能力持续性，技术储备和持续创新能力持续性，技术储备和持续创新能力持续性，技术储备和持续创新能力3.市场利润才是硬道理市场利润才是硬道理l l关注不能规模化经营的市场风险关注不能规模化经营的市场风险关注不能规模化经营的市场风险关注不能规模化经营的市场风险l l毛利率高毛利率高毛利率高毛利率高l l市场容量大、市场前景广市场容量大、市场前景广市场容量大、市场前景广市场容量大、市场前景广l l市场占有率高、比竞争者有优势市场占有率高、比竞争者有优势市场占有率高、比竞争者有优势市场占有率高、比竞争者有优势l l合适的营销模式合适的营销模式合适的营销模式合适的营销模式4.财务拧干财务拧干“水份水份”看报表看报表创业企业在引进创业投资的时候，往往虚增收入和资创业企业在引进创业投资的时候，往往虚增收入和资创业企业在引进创业投资的时候，往往虚增收入和资创业企业在引进创业投资的时候，往往虚增收入和资产，关注资产失真风险产，关注资产失真风险产，关注资产失真风险产，关注资产失真风险l l财务数据是否真实合理，财务管理是否规范财务数据是否真实合理，财务管理是否规范财务数据是否真实合理，财务管理是否规范财务数据是否真实合理，财务管理是否规范l l有形资产要相关，无形资产要有效有形资产要相关，无形资产要有效有形资产要相关，无形资产要有效有形资产要相关，无形资产要有效l l遗留问题，包括税收、大股东借款、集资款等是遗留问题，包括税收、大股东借款、集资款等是遗留问题，包括税收、大股东借款、集资款等是遗留问题，包括税收、大股东借款、集资款等是否已得到妥善解决否已得到妥善解决否已得到妥善解决否已得到妥善解决l l是否有明确合理的资金使用计划是否有明确合理的资金使用计划是否有明确合理的资金使用计划是否有明确合理的资金使用计划八、关于增值服务八、关于增值服务l l创业企业需要增值服务创业企业需要增值服务创业企业需要增值服务创业企业需要增值服务l l创投机构重视增值服务、具备增值服务能力创投机构重视增值服务、具备增值服务能力创投机构重视增值服务、具备增值服务能力创投机构重视增值服务、具备增值服务能力l l管理服务：创业投资的最大投资管理服务：创业投资的最大投资管理服务：创业投资的最大投资管理服务：创业投资的最大投资l l增值服务中的问题：增值服务中的问题：增值服务中的问题：增值服务中的问题：是是是是“特色特色特色特色”服务，而不是服务，而不是服务，而不是服务，而不是“全能全能全能全能”服务服务服务服务是是是是“距离距离距离距离”服务，而不是服务，而不是服务，而不是服务，而不是“贴身贴身贴身贴身”服务服务服务服务是是是是“战略战略战略战略”服务，而不是服务，而不是服务，而不是服务，而不是“战术战术战术战术”服务服务服务服务关于我们的实践关于我们的实践l l创新投每年都对已投资项目进行全面检查和评估创新投每年都对已投资项目进行全面检查和评估创新投每年都对已投资项目进行全面检查和评估创新投每年都对已投资项目进行全面检查和评估累计长期投资项目79个累计投资金额9.53亿元持有股权得长期投资项目55个累计投资金额5.2亿元成立四年来积极稳健地开展项目投资说明：2002年项目中有16.7%的项目是初创期项目，都处于亏损1.1.各年投资项目的盈亏比例各年投资项目的盈亏比例各年投资项目的盈亏比例各年投资项目的盈亏比例2.2.各年投资项目的质量表现各年投资项目的质量表现各年投资项目的质量表现各年投资项目的质量表现3.20023.2002年利润增降幅度较大的项目分析年利润增降幅度较大的项目分析年利润增降幅度较大的项目分析年利润增降幅度较大的项目分析2002年，有31.4的项目利润增长幅度在30以上，17.6的项目利润增长幅度在三位数以上；这些项目的投资时间平均分布在20002002年三年；这些项目的销售收入同期大幅增长；大部分项目利润实现2年增长；2002年，有部分项目出现利润大幅下滑；这些项目大部分利润连续两年下滑。4.4.时间与项目质量小结时间与项目质量小结时间与项目质量小结时间与项目质量小结5.20025.2002年经营数据实际与预测情况年经营数据实际与预测情况年经营数据实际与预测情况年经营数据实际与预测情况2002年，有17.6的企业在销售收入增长的同时，利润出现负增长，其中管理费用大幅增加是利润负增长主要原因；利用费用控制、关联交易来损害投资方利益。6.6.损害投资方利益情况分析损害投资方利益情况分析损害投资方利益情况分析损害投资方利益情况分析7.7.分析总结分析总结分析总结分析总结深圳创新投资集团有限公司概况深圳创新投资集团有限公司概况2001年8月2002年9月深圳市创新科技投资有限公司成立注册资本7亿元，其中深圳市政府出资5亿元1999年8月深圳市创新投资深圳市创新投资集团有限公司集团有限公司公司成功增资扩股，一些大的上市公司成为公司股东，注册资本增加到16亿元发发发发 展展展展 历历历历 程程程程注册资本16 亿元公司净资产接受中外合资、区域性专业性创投的委托资金银行融资管理资金规模30多亿元人民币资资资资 本本本本 规规规规 模模模模合资创业投资公司合资创业投资公司境外创业投资基金境外创业投资基金专业创业投资公司专业创业投资公司区域创业投资公司区域创业投资公司深圳创新投资管理公司中外合资创新管理公司创新区域性管理公司人事人事财务财务决策决策采用创业投资基金与基金管理公司的国际模式采用创业投资基金与基金管理公司的国际模式集团公司集团公司运运运运 作作作作 模模模模 式式式式深圳深圳深圳深圳(集团公司总部集团公司总部)哈尔滨成都武汉西安上海集集集集 团团团团 国国国国 内内内内 网网网网 络络络络成都以创业投资为核心综合性投资集团创业投资创业资本经营&发发发发 展展展展 方方方方 向向向向以创业投资为核心参股其他机构，为创业投资服务谢谢 谢谢 大大 家家！