焦炭期货交割规则解读优秀课件.ppt

焦炭期货交割规则解读第1页，本讲稿共38页焦炭期货上市四天来的表现焦炭期货上市四天来的表现第2页，本讲稿共38页前 言一个大体量的品种一个自主知识产权的品种一个接近于基础能源的品种第3页，本讲稿共38页我所其他品种的交割业务及规则体系我所其他品种的交割业务及规则体系交割过程交割过程制度配合制度配合现货商品生成期货商品现货商品生成期货商品期货商品的仓储管理期货商品的仓储管理期货持仓的交割了结期货持仓的交割了结期货商品变为现货商品期货商品变为现货商品标准仓单管理办法标准仓单管理办法标准仓单管理办法标准仓单管理办法交割细则交割细则指定交割仓库管理办法指定交割仓库管理办法第4页，本讲稿共38页焦炭期货的特殊性新的套保制度不一样的交易单位与交割单位可供交割品的品级焦炭期货交割制度的内涵增加焦炭期货交割制度的外延扩大第5页，本讲稿共38页主要内容主要内容了解所要交易的品种了解所要交易的品种日常交易中应注意的问题日常交易中应注意的问题风险控制制度套期保值制度面临交割时应注意的问题面临交割时应注意的问题第6页，本讲稿共38页大连商品交易所焦炭期货合约大连商品交易所焦炭期货合约 交易品种冶金焦炭交易单位100吨/手报价单位元（人民币）/吨 最小变动单位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4合约月份1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12交易时间每周一至周五上午9:0011:30，下午13:3015:00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后第二个交易日交割等级大连商品交易所焦炭交割质量标准交割地点大连商品交易所焦炭指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5交割方式实物交割交易代码J上市交易所大连商品交易所第7页，本讲稿共38页从焦炭需求出发从焦炭需求出发 交割质量标准交割质量标准以交割区域钢厂炉型为主以交割区域钢厂炉型为主，大多在大多在5002000立方米之间，很多钢厂没有立方米之间，很多钢厂没有自建配套焦化厂自建配套焦化厂;体现体现10001000立方米以上主流高炉的需求立方米以上主流高炉的需求,1000-2000米米3 3(35%)完全满足，完全满足，2000m3以上辅助；以上辅助；兼顾兼顾10001000立方米以下的高炉（立方米以下的高炉（4040）需求。）需求。设计原则设计原则第8页，本讲稿共38页指标允许范围（）灰分Ad12.5硫分St,d0.65抗碎强度M4082耐磨强度M107.5反应性CRI28反应后强度CSR62挥发分Vdaf1.5焦末(25mm)含量入库5.0出库7.0粒度(25mm)入库95.0出库93.0交割标准品质量要求交割标准品质量要求第9页，本讲稿共38页替代品质量差异及升贴水替代品质量差异及升贴水 指标允许范围()升贴水(元/吨)灰分Ad(12.5,13.0每增加0.1扣价3(13.0,13.5每增加0.1扣价5(13.5,14.0每增加0.1扣价10硫分St,d(0.65,0.70每增加0.01扣价3（0.70,0.75每增加0.01扣价5（0.75,0.80每增加0.01扣价10反应后强度CSR55,62)出现任一项扣价50，出现多项不累扣反应性CRI(28,32抗碎强度M4078,82)耐磨强度M10(7.5,8.5第10页，本讲稿共38页质量升贴水设计依据质量升贴水设计依据p灰分：现货贸易每个百分点3-5元/吨，第一档符合1000-2000立方米，鼓励交割，取3元/吨，第二档符合1000立方米以下，贴近国家政策，取5元/吨，第三档，减少交割纠纷，惩罚性贴水，取10元/吨；p硫分：类似灰分；p冷态和热态强度：CSR与CRI负相关，热强度与冷强度有一定的相关性，所以整体设置贴水，现货市场大小高炉所用焦炭的价差在150元/吨左右，强度指标整体设置50元/吨的贴水。第11页，本讲稿共38页水分水分-扣重扣重p水分Mt要求5.0，超过部分按实际水分四舍五入至小数点后一位扣重。p例如，实测水分为6.32，扣重1.3。第12页，本讲稿共38页焦末焦末-补价补价出库时，焦末含量或粒度不符合标准品质量要求的出库标准的，对超过焦末含量标准或不足粒度标准的部分四舍五入至小数点后一位，按照出库完成前一交易日最近月份焦炭合约结算价计算补偿金额例如，焦末含量出库标准为不超过7，实测为8.23，四舍五入至小数点后一位，补偿金额为对应货物货款的1.2。第13页，本讲稿共38页了解日常交易中应注意的问题-风险管理保证金与涨跌停板提高保证金的持仓基数三个板强减限仓与超仓强平第14页，本讲稿共38页涨跌停板与保证金焦炭现货价格，日涨跌幅度超过4的仅占1.7，涨跌幅度低于4的约占98.3。焦炭期货涨跌停板幅度为4。我所各品种最低交易保证金标准均为其涨跌停板幅度的1.25倍；会员加收，保证覆盖4，焦炭最低保证金为5；焦炭期货合约交易保证金上市初期暂定为合约价值的10%，涨跌停板幅度暂定为上一交易日结算价的6%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%。第15页，本讲稿共38页提高保证金的持仓基数合约月份双边持仓总量（N）交易保证金（元/手）N 25万手合约价值的5%(10%)25万手N30万手合约价值的8%(10%)30万手N35万手合约价值的9%(10%)35万手N合约价值的10%市场规模：焦炭产量是玉米2倍，价值接近玉米150万手，焦炭略打折扣，25万手第16页，本讲稿共38页三个板时的风险措施相对现有品种4、4、4，一共12的幅度，焦炭4、6、8，一共为18幅度，相当于增加一个停板，基本可以释放风险，减少触板；5、8、10的保证金水平可以覆盖停板交易状况涨跌停板幅度交易保证金标准第1个停板4(6%)5(10%)第2个停板68(10%)第3个停板810第17页，本讲稿共38页三个板强减包含两种情形：A.执行强减；B.不执行强减，采取各种措施。交易所可根据市场情况决定是否执行强减;第18页，本讲稿共38页限仓与超仓强平放宽经纪公司会员限仓规定超仓后不强平，限制同向开仓一般月份套保持仓随交割期临近限仓第19页，本讲稿共38页限仓基数市场规模：焦炭年产量为玉米的2.35倍，玉米20万手，焦炭5万手（相当于玉米50万手）；一般月份限仓：钢厂自有焦化厂对冲，年产能284万吨，月均24万吨，为2400手；交割月份限仓：独立焦化厂参与交割，产能约41万吨，月均3.4万吨，约为300手。第20页，本讲稿共38页焦炭合约的市场总持仓量达到某一规模前，期货公司会员焦炭合约持仓不受限制，达到某一规模后，按照市场总持仓量的一定比例确定限仓数额。当焦炭合约单边持仓大于5万手时，期货公司会员该合约持仓限额不得大于单边持仓的25%；小于等于5万手时，期货公司会员该合约持仓不受限制。非期货公司会员和客户的焦炭合约限仓数额以绝对量方式规定：一般月份持仓限额为2400手，交割月前一个月、交割月份分别为900手、300手；规则表述：限仓与超仓强平第21页，本讲稿共38页规则表述：限仓与超仓强平第二十七条 会员或客户的持仓数量不得超过交易所规定的持仓限额，超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。对超过焦炭合约持仓限额的期货公司会员，交易所将不执行强行平仓。第22页，本讲稿共38页交易手续费交易手续费最高不超过成交金额0.2。上市初期执行万分之一,大约20元/手（100吨），大豆4元/手（10吨）手续费与保证金的比例（费用/资金），与铜、铝、锌 相同第23页，本讲稿共38页了解日常交易中应注意的问题-套期保值 与其他品种套保制度差别使真实套保客户的持仓数量显现 一般月份套保与交割月份套保降低一般月份套保审批门槛 减少申请材料保证金、手续费优惠与限仓规定挂钩第24页，本讲稿共38页第二条 焦炭期货套期保值持仓额度分为一般月份(自合约上市之日起至交割月份前第二月的最后一个交易日)套期保值持仓额度和临近交割月份(交割月份前一个月和交割月份)套期保值持仓额度 。第七条 一般月份套保额度申请材料：（一）企业营业执照副本复印件；（二）企业最近二年的现货经营业绩；（三）企业套期保值交易方案第十三条 位列行业主管部门公告的符合位列行业主管部门公告的符合焦化行业准入条焦化行业准入条件件企业名单的证明材料企业名单的证明材料 第二十二条 交易所可以对套期保值额度内的交易保证金、交易手续费采取优惠措施 规则表述：套期保值第25页，本讲稿共38页申请期限：一般月份套期保值持仓额度的申请应当在套期保值合约交割月份前两个月的第一个交易日之前提出，而临近交割月份套期保值持仓额度的申请应当在套期保值合约交割月份前两个月的第一个交易日至倒数第十个交易日之间提出尚未申请一般月份套期保值持仓额度的，允许申请临近交割月份套期保值持仓额度临近交割月份套期保值持仓额度获得审批的会员或客户，应当在套期保值合约交割月份前一个月最后一个交易日收市前，按批准的交易方向和额度建仓。一般月份套期保值持仓在进入合约交割月前第一月和交割月份时，将参照期货品种限仓制度规定的额度执行，并按此额度标准转化为临近交割月份套期保值持仓。临近交割月份套期保值持仓额度不得重复使用。套期保值：申请与建仓第26页，本讲稿共38页时间点上市第一交易日至交割月前三月最后一个交易日:申请一般月份套保，随后审批，建仓交割月前两月第一个交易日至该月倒数第十个交易日:申请临近交割月份套保，交易所在进入交割月前一月之前审批，客户在交割月前一月当月建仓第27页，本讲稿共38页面临交割时应注意的问题交割标准：质量、流程标准化交割地点交割流程：一次性、入出库交割费用第28页，本讲稿共38页交割地点的设计交割地点的设计 通过适当升贴水设计，使山西作为国通过适当升贴水设计，使山西作为国内最大的焦炭产区充分发挥其作用。内最大的焦炭产区充分发挥其作用。排名12345省份山西河北山东河南辽宁产量8235.9 3923.5 2885.6 2041.7 1738.1 省份河北山东辽宁江苏山西消量5677.9 2328.5 2050.7 1928.9 1390.9 2008年排名前年排名前5的焦炭生产和消费省份的焦炭生产和消费省份/万吨万吨 数据来源：中国冶金报社课题报告数据来源：中国冶金报社课题报告第29页，本讲稿共38页交割地点的设计交割地点的设计相关系数河北山东江苏山西河北山东0.988江苏0.970.966山西0.9820.9810.955主交割区域内各点价格相关性强主交割区域内各点价格相关性强焦炭主要生产和消费省份价格相关性分析焦炭主要生产和消费省份价格相关性分析数据来源：联合金属网数据来源：联合金属网第30页，本讲稿共38页交割费用交割手续费：1元/吨出入库费用：根据市场情况，不定期核定和公布最高费用标准；汽车：12-13元/吨 火车：18-33元/吨 船舶：26元/吨仓储费：1元/吨天；检验费：市场化运作；最小抽样数量为3000吨，不足3000吨的按照3000吨计算费用，约合2元/吨。第31页，本讲稿共38页交割流程一次性交割（没有滚动交割）交割细则：第三十四条 交割单位：1000吨交割细则：第七十五条 焦炭合约交割单位为1000吨。入库出库升贴水结算第七十四条焦炭合约升贴水的差价款由货主同指定交割仓库结算。第32页，本讲稿共38页交割单位大于交易单位交割单位大于交易单位 交割月的持仓限制个人客户持仓和焦炭非交割单位整数倍持仓不允许交割。自交割月份第一个交易日起，交易所对个人客户交割月份合约的持仓予以强行平仓。最后交易日收市后，个人客户交割月份合约的持仓和非交割单位整数倍持仓仍未能平仓的，由交易所按照“不允许交割持仓优先，含有时间最短持仓的交割单位整数倍持仓优先”原则，选择对手方持仓对冲平仓，平仓价格为该合约交割结算价，并对客户持有的不允许交割持仓部分处以按交割结算价计算合约价值20的罚款，该款项支付给对方。若对冲双方均为持有不允许交割持仓的客户，交易所对双方分别处以按交割结算价计算合约价值20的罚款，不再支付给对方。第33页，本讲稿共38页配对原则“不允许交割持仓优先，含有时间最短持仓的交割单位整数倍持仓优先”原则（1）首先将买卖双方每个客户的零碎持仓挑出，剩余的持仓部分就是客户以10手整数倍存在的交割持仓。（2）将买卖双方的零碎持仓从大到小进行排序，按照现有系统遵循的最小配对数原则配对平仓。（3）由于买卖双方的零碎持仓在总数上很难保证相等，交易所将双方的零碎持仓平仓后，仍然持有零碎持仓的一方需要同对手方的整数持仓进行平仓。对手方的整数持仓采用被动选择机制，按照最晚建仓时间的原则进行选取。只要含有最晚建仓的持仓，就被选择。至此，买卖双方的所有零碎持仓全部平仓。（4）对于买卖双方剩余的以10手整数倍存在的持仓，按照现有系统遵循的最小配对数原则进行交割配对。第34页，本讲稿共38页零碎算例买:A客户35手,B客户20手,C客户24手卖:D客户个人10手,E客户16手,F客户53手不允许交割优先,5,4VS10,6,3,然后最小配对数,5,4VS10,则0VS1,6,3,5+4的罚款给交易所A30最晚建仓8.15,B20最晚建仓9.2,C20最晚建仓7.16,含有时间最短持仓优先,B20VSD1,E6,F3,10的罚款给B客户第35页，本讲稿共38页仓单管理办法交割预报第十一条会员办理交割预报时焦炭按30元/吨向交易所交纳交割预报定金。第十二条焦炭交割预报有效期为30天。.焦炭未返还的交割预报定金罚没给指定交割仓库 入库前通知第十四条办理完交割预报的货主在发货入库前3个自然日之前，应当将车船号、品种、数量、到货时间等通知指定交割仓库 仓单注销第四十五条 所有的焦炭标准仓单在每年的3月份最后一个工作日之前必须进行标准仓单注销。第36页，本讲稿共38页第37页，本讲稿共38页联系方式：0411-84808882 请提宝贵意见！第38页，本讲稿共38页