财务管理计算题答案集合.pdf

第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 计算题参考答案计算题参考答案（一（一)（1)20021)2002 年年初甲设备投资额的终值为：年年初甲设备投资额的终值为：100000100000（1+10%1+10%）2=1000002=100000（F/PF/P，10%10%，2 2）121000121000（元）（元）(2)2002(2)2002 年年 年年 初初 各各 年年 预预 期期 收收 益益 的的 现现 值值 之之 和和 为为：2000020000（1+101+10 ）-1+300001+30000(1+10%(1+10%）2+500002+50000(1+10(1+10）-3=80539-3=80539（元）（元）（二）（二）（1 1）20022002 年年初乙设备投资额的终值为：年年初乙设备投资额的终值为：6000060000（F/AF/A，8%8%，3 3）1=1347841=134784（元（元)（2 2）20022002 年年初各年预期收益的现值为年年初各年预期收益的现值为:5:50000（0000（P/AP/A，8 8,3,3）=128855=128855（元）（元）（三）（三）20000（20000（P/A,9%P/A,9%，1010）=128360=128360（元）（元）（四）（四）方案方案1 1：期数为：期数为1010，利率为，利率为10%10%的预付年金求现值的预付年金求现值P=200000（P=200000（P/AP/A，10%10%，10101)1)+1=200000（+1=200000（5.7590+1)=13518005.7590+1)=1351800（元）（元）方案方案2 2：m=3m=3，n=10n=10 的递延年金求现值。的递延年金求现值。方方 法法 1:1:250000250000（P/AP/A，1010 ，1313）-(P/A,10-(P/A,10 ，3 3）=250000=250000（7.10347.10342.4869)=11541252.4869)=1154125（元）（元）方方法法2 2：250000250000(P/A(P/A，1010,10),10)(P/F(P/F，10%10%，3)3)=2500006.14460=2500006.14460。7513=11541097513=1154109（元）（元）由于方案由于方案2 2 的现值小于方案的现值小于方案1 1，因此，应该选择方案，因此，应该选择方案2 2。（五）（五）100000100000(P/A,10(P/A,10，6 6）-1=671560-1=671560（元（元)（六）（六）方案方案1 1 终值：终值：F1=120F1=120方案方案2 2 的终值：F2的终值：F2=20（=20（F/AF/A，7%7%，5)5)（1+7%)=123.0651+7%)=123.065 或F2或F2=20=20(F/A(F/A，7%7%，6 6）-1=123.066-1=123.066所以选择方案所以选择方案1 1（七（七)方案方案1 1：8080 万元万元方案方案2 2 的现值：P=20（的现值：P=20（P/A,7P/A,7，5 5）（）（1+71+7)=87.744)=87.744 或P=20+20或P=20+20(P/A(P/A，7%,4)=87.7447%,4)=87.744所以选择方案所以选择方案1 1（八（八)（1 1）后付等额租金方式下的每年等额租金额）后付等额租金方式下的每年等额租金额 50000/50000/（P/AP/A，16%,516%,5）1527015270（元（元)（2)2)后付等额租金方式下的后付等额租金方式下的5 5 年租金终值15270年租金终值15270（F/AF/A，1010，5)5)9322593225（元）（元）（3)3)先付等额租金方式下的每年等额租金额先付等额租金方式下的每年等额租金额 50000/50000/（P/AP/A，1414，4)4)111277612776（元（元)（4 4）先付等额租金方式下的先付等额租金方式下的5 5 年租金终值12776年租金终值12776(F/A,10(F/A,10，5)5)（1 110%10%）8579985799（元）（元）（5 5）因为先付等额租金方式下的）因为先付等额租金方式下的5 5 年租金终值小于后付等额租金方式下的年租金终值小于后付等额租金方式下的5 5 年年租金终租金终值值,所以应当选择先付等额租金支付方式。所以应当选择先付等额租金支付方式。第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 计算题参考答案计算题参考答案2 2提示：先付等额租金即预付年金提示：先付等额租金即预付年金,已知的设备款为现值，按照商定的折现率已知的设备款为现值，按照商定的折现率1616求年求年金；后付等额租金为普通年金，同样已知的设备款为现值，按照商定的折现率金；后付等额租金为普通年金，同样已知的设备款为现值，按照商定的折现率1414求年金求年金,比较两种方式的可行性比较两种方式的可行性,应按照企业自己的资本成本率应按照企业自己的资本成本率1010求终值。求终值。（九（九)（1)A1)A 股票的股票的 系数为系数为1.51.5，B B 股票的股票的 系数为系数为1.0,C1.0,C 股票的股票的 系数为系数为0 0。5 5，所以所以A A股票相对于市场投资组合的投资风险大于股票相对于市场投资组合的投资风险大于 B B 股票，股票，B B 股票相对于市场投资组合股票相对于市场投资组合的投资风险的投资风险大于大于C C 股票。股票。（2 2）A A 股票的必要收益率股票的必要收益率8%8%1.5（1.5（12128 8）1414(3(3）甲种投资组合的）甲种投资组合的 系数1.550系数1.550%1 1。030。030%0 0。520。5201.151.15甲种投资组合的风险收益率甲种投资组合的风险收益率1 1。15（。15（12%12%8 8）4 4。6%6%(4(4）乙种投资组合的）乙种投资组合的 系数系数3.4%/(12%3.4%/(12%8 8）0 0。8585乙种投资组合的必要收益率乙种投资组合的必要收益率8 83.43.41111。4 4(5(5）甲种投资组合的）甲种投资组合的 系数大于乙种投资组合的系数大于乙种投资组合的 系数系数,说明甲的投资风险大说明甲的投资风险大于乙的于乙的投资风险。投资风险。（十）（十）（1 1）A A 股票必要收益率股票必要收益率5%5%0.910.91(15%(15%5 5）14.1%14.1%（2 2）投资组合中）投资组合中A A 股票的投资比例股票的投资比例1/1/（1 13 36 6）1010投资组合中投资组合中B B 股票的投资比例股票的投资比例3/3/（1 13 36 6）3030投资组合中投资组合中C C 股票的投资比例股票的投资比例6/6/（1 13 36 6）60%60%投资组合的投资组合的 系数系数 0.91101.17300.91101.17301 1。860。8601 1。5252投资组合的必要收益率投资组合的必要收益率5 51.52（1.52（15155 5）2020。2020(十一）十一）证券投资组合的预期收益率证券投资组合的预期收益率=10=1080%+182080%+1820=11.6=11.6A A 证券的标准差证券的标准差=12=12B B 证券的标准差证券的标准差=20%=20%相关系数相关系数=0=0。0048/0048/（0.120.2）（0.120.2）=0.2=0.2证证券券投投资资组组合合的的标标准准差差=（0 0。1280%1280%）2+2+（0.2200.220）2+2802+280 20%0.004820%0.00481/2=11.111/2=11.11或或 者者=（0 0。1280%1280%）2+2+（0 0。220220 )2+280%20%02+280%20%0。20.120.21/2=11.11%20.120.21/2=11.11%第三章第三章 财务分析财务分析计算题参考答案计算题参考答案1 1、（1 1）因为产权比率负债总额）因为产权比率负债总额/所有者权益总额所有者权益总额8080所以，所有者权益总额负债总额所以，所有者权益总额负债总额/80/8048000/80%48000/80%6000060000（万元）（万元）（2 2）流动资产占总资产的比率流动资产）流动资产占总资产的比率流动资产/总资产总资产4040所以，流动资产总资产所以，流动资产总资产 4040（480004800060000)60000)40404320043200（万元）（万元）流动比率流动资产流动比率流动资产/流动负债流动负债 10010043200/1600043200/16000100100270270(3(3）资产负债率负债总额）资产负债率负债总额/资产总额资产总额 48000/48000/（48000480006000060000）100%100%44.4444.442 2、(1(1）流动比率）流动比率=315=315150=2150=2。1 1速动比率速动比率=（315-144-36)315-144-36)150=0150=0。9 9资产负债率资产负债率=350=350700=0.5700=0.5权益乘数权益乘数=1=1（1 10.5)=20.5)=2（2 2）总资产周转率）总资产周转率=0=0。5 5销售净利率销售净利率=63=63350=18350=18净资产收益率净资产收益率=18%=18%0 0。5 52=182=183 3、(1)2009(1)2009 年净资产收益率年净资产收益率=12=120.60.61 1。8=12.96%8=12.96%（2 2）差异）差异=4=4。8%8%12.9612.96=8 8。16164 4、（1 1）流动比率）流动比率=100000=10000080000=180000=1。2525速动比率速动比率=（1000001000004000040000）80000=080000=0。7575现金比率现金比率=5000=500080000=080000=0。06250625(2(2）毛利额）毛利额=500000=5000002020=100000=100000 元元销货成本销货成本=500000-100000=400000=500000-100000=400000 元元平均存货平均存货=400000=40000016=2500016=25000 元元（3 3）应收账款回收期）应收账款回收期=360=3604000040000500000=28500000=28。8 8 天天5 5、销售利润率、销售利润率=75=7515001500100%=5%100%=5%总资产周转率总资产周转率=1500=1500500=3500=3 次次权益乘数权益乘数=500=500（250+60)=1.6129250+60)=1.6129净资产收益率净资产收益率=75=75（250+60250+60）100100=24=24。19%19%6 6、（1 1）流动比率）流动比率=450=450218=2.06218=2.06速动比率速动比率=（450-170-35450-170-35）218=1.12218=1.12产权比率产权比率=590=590720720100%=81100%=81。9494资产负债率资产负债率=590=59013101310100100=45=45权益乘数权益乘数=1310=1310720=1720=1。8282（2 2）应收账款周转率）应收账款周转率=570=570150=3150=3。8 8固定资产周转率固定资产周转率=1014=1014860=1860=1。1818总资产周转率总资产周转率=1014=10141310=0.771310=0.77(3(3）销售净利率）销售净利率=253.5=253.510141014100100=25%=25%净资产收益率净资产收益率=253=253。5 5720720100100=35.21=35.21第四章第四章 固定资产投资管理固定资产投资管理计算题参考答案计算题参考答案计算题答案计算题答案1 1、使用旧设备的现金流出量现值、使用旧设备的现金流出量现值=9000+3000=9000+3000（P/AP/A，10%10%，5 5）=20373=20373 元元使用新设备的现金流出量现值使用新设备的现金流出量现值=20000+1000=20000+1000(P/A,10%(P/A,10%，5 5）=23791=23791 元元差量差量=3418=3418 元元所以所以,继续使用旧设备继续使用旧设备注注:本题两设备的使用年限相同，所以可以采用差量分析法，若年限不同，本题两设备的使用年限相同，所以可以采用差量分析法，若年限不同，必须用年均成本法计算必须用年均成本法计算.2 2、注、注:本题与教材本题与教材 P112P112例例 4-94-9 基本相同。基本相同。(1(1）计算现金流量）计算现金流量甲方案年折旧额甲方案年折旧额=20000/5=4000=20000/5=4000 元元乙方案年折旧额乙方案年折旧额=（300003000040004000）/5=5200/5=5200 元元甲方案甲方案20000200007600760076007600760076007600760076007600乙方案乙方案-33000-330009280928091609160904090408920892015800158007600=7600=（15000150005000500040004000）（1 14040）+4000+4000-33000=-33000=-（30000+300030000+3000）；9280=(170009280=(170005000500052005200）（1-40%)+52001-40%)+520015800=15800=（17000-500017000-50005200-2005200-2004 4）（1 14040）+5200+3000+4000=15800+5200+3000+4000=15800注注:这里没有说明税法残值与实际残值的差异这里没有说明税法残值与实际残值的差异,就不需要考虑残值的抵税效就不需要考虑残值的抵税效应，税法规定的残值是不交税的。应，税法规定的残值是不交税的。（2 2）净现值）净现值甲方案：甲方案：76007600(P/A,12(P/A,12，5 5）20000=739820000=7398 元元乙方案：乙方案：92809280（P/FP/F，12%,1)+916012%,1)+9160（P/FP/F，1212，2)+90402)+9040（P/FP/F，1212，3 3）+8920+8920（P/FP/F，1212，4 4）+15800+15800（P/FP/F，12%12%，5 5）-33000=3655-33000=3655。7676 元元注：现值系数的位数选择不同，计算结果稍有差异注：现值系数的位数选择不同，计算结果稍有差异(3(3）现值指数）现值指数甲方案：甲方案：1 1。3737乙方案：乙方案：1 1。1111（4 4）内含报酬率）内含报酬率采用插值法计算，甲方案采用插值法计算，甲方案 2626。1313采用逐步测试法及插值法计算，乙方案采用逐步测试法及插值法计算，乙方案 16.0616.06（5)5)投资回收期（静态投资回收期（静态)甲方案：甲方案：2 2。6363 年，乙方案年，乙方案:3:3。6262 年年结论：选择甲方案。结论：选择甲方案。3 3、（1 1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额2850002850008000080000+205000+205000（元）（元）（2 2）经营期因更新设备而每年增加的折旧（）经营期因更新设备而每年增加的折旧（20500020500050005000）/5/5+40000+40000（元）（元）（3 3）经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额）经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额10000100002525+2500+2500（元）（元）（4 4）经营期每年因营业利润增加而增加的净利润经营期每年因营业利润增加而增加的净利润100001000025002500+7500+7500（元元)(5(5）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失 910009100080000800001100011000（元（元)(6(6）经营期第）经营期第1 1 年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额1100011000252527502750（元（元)（7)7)建设起点的差量净现金流量建设起点的差量净现金流量 NCFNCF0 0（28500028500080000)80000)205000205000（元）（元）（8 8）经营期第经营期第 1 1 年的差量净现金流量年的差量净现金流量NCFNCF1 175007500400004000027502750（元）（元）(9(9）经营期第经营期第 2 24 4 年每年的差量净现金流量年每年的差量净现金流量NCFNCF2 24 4750075004000040000（元）（元）（1010）经营期第）经营期第 5 5 年的差量净现金流量年的差量净现金流量NCFNCF5 575007500400004000050005000(元）元）4 4、A A 设备的年均成本设备的年均成本=20000+400020000+4000（P/A,10%P/A,10%，8 8）30003000（P/F,10%P/F,10%，8)/8)/（P/AP/A，1010，8 8）=20000+4000=20000+40005 5。3349-30003349-30000.4665=20000+213390.4665=20000+21339。6 61399.5=39940.1/5.3349=7486.571399.5=39940.1/5.3349=7486.57B B 设备的年均成本设备的年均成本=10000+3000(P/F=10000+3000(P/F，10%10%，1 1）+4000(P/F,10%+4000(P/F,10%，2)+50002)+5000（P/FP/F，10%10%，3)+6000(P/F3)+6000(P/F，10%10%，4 4）+7000(P/F,10%+7000(P/F,10%，5)5)1000(P/F,10%1000(P/F,10%，5)5)/（P/AP/A，10%10%，5 5）=10000+3000=10000+30000.9091+40000.9091+40000 0。8264+50008264+50000.7513+60000.7513+60000.6830+60000.6830+60000.6209/3.7908=0.6209/3.7908=10000+2727.3+3305.6+3756.5+4098+372510000+2727.3+3305.6+3756.5+4098+3725。4 4/3.7908=7284.16/3.7908=7284.16所以，选择所以，选择 B B 设备设备.5 5、答案：旧设备的年均成本、答案：旧设备的年均成本=7000+3000(P/F=7000+3000(P/F，10%,110%,1）+3500+3500（P/F,10%P/F,10%，2)+4000(P/F,10%2)+4000(P/F,10%，3 3）+4500+4500（P/FP/F，1010，4 4）-1000-1000（P/F,10%P/F,10%，4 4）/（P/AP/A，10%10%，4)4)）=7000+30007000+30000.9091+35000.9091+35000 0。8264+40008264+40000.7513+45000.7513+45000 0。68306830/3.1699=/3.1699=7000+2727.3+28927000+2727.3+2892。4+30054+3005。2+23902+2390。5/3.1699=56835/3.1699=5683。2727新设备的年均成本新设备的年均成本=20000+200020000+2000（P/AP/A，10%10%，8 8）20002000（P/F,10%P/F,10%，8 8）/（P/AP/A，10%,810%,8）=20000+2000=20000+20005.33495.3349200020000 0。46654665/5/5。3349=3349=20000+1066920000+10669。8 8933/5933/5。33493349=29736.8/5.3349=5574.01=29736.8/5.3349=5574.01所以，购买新设备。所以，购买新设备。6 6、使用三种方法计算、使用三种方法计算答案答案 11将节约的付现成本作为旧机器的现金流出，分别计算两方案的现金流出总将节约的付现成本作为旧机器的现金流出，分别计算两方案的现金流出总现值，再求出净现值。现值，再求出净现值。项目项目计算过程计算过程现金流现金流时间时间折现系折现系现值现值量量数数继续使用旧设备：继续使用旧设备：旧设备变现价值旧设备变现价值700070000 01 1-70000-700000 0变现损失减税变现损失减税（7000070000120000120000-15000-150000 01 1-15000-15000）30%30%每年付现成本每年付现成本140000140000(1(130%30%-98000-9800015153 3。79077907371488371488）年年。6060每年折旧减税每年折旧减税240002400030%30%7200720015153.79073.790727293.0427293.04年年旧设备流出现值旧设备流出现值429195429195合计合计。5656使用新设备使用新设备:投资投资-48000-480000 01 1-480000-480000第第 1 1 年折旧减税年折旧减税240000240000303072000720001 10 0。9091909165455.2065455.20第第 2 2 年折旧减税年折旧减税120000120000303036000360002 20.82640.82642975029750。4040第第 3 3 年折旧减税年折旧减税400004000030%30%12000120003 30 0。751375139015.609015.60第第 4 4 年折旧减税年折旧减税400004000030%30%12000120004 40 0。6830683081968196。0000残值净收入残值净收入12000120005 50.62090.620974507450。8080残值净损失减税残值净损失减税(40000-12000(40000-12000）840084005 50.62090.620952155215。5656 30%30%新设备流出现值新设备流出现值354916.354916.合计合计4444净现值净现值新设备流出合计新设备流出合计-旧设备流出合计旧设备流出合计74279.1274279.12备注备注:答案数据为精确值答案数据为精确值.如不发生计算错误，不需要四舍五入。如不发生计算错误，不需要四舍五入。答案答案 2 2如果将节约的付现成本作为购置新设备的现金流入，分别计算两方案的现如果将节约的付现成本作为购置新设备的现金流入，分别计算两方案的现金流出总现值，再求出现值。金流出总现值，再求出现值。项目项目计算过程计算过程现金流现金流时间时间折现系折现系现值现值量量数数继续使用旧设备：继续使用旧设备：旧设备变现价值旧设备变现价值-70000-700000 01 17000070000变现损失减税变现损失减税（7000070000120000120000-15000-150000 01 1-15000-15000）3030每年折旧减税每年折旧减税240002400030307200720015153 3。790779072729327293。0404旧设备流出现值旧设备流出现值合计合计使用新设备：使用新设备：投资投资每年节约付现成每年节约付现成本本第第 1 1 年折旧减税年折旧减税第第 2 2 年折旧减税年折旧减税第第 3 3 年折旧减税年折旧减税第第 4 4 年折旧减税年折旧减税残值净收入残值净收入残值净损失减税残值净损失减税新设备流出现值新设备流出现值合计合计净现值净现值140000140000（1 130%30%）24000024000030%30%1200001200003030400004000030%30%400004000030%30%（40000-1200040000-12000）30%30%-48000-480009800098000720007200036000360001200012000120001200084008400年年0 01 15 5年年1 12 23 34 45 55 557706.957706.96 61 14800004800003 3。79097909371488.60371488.600.90910.90916545565455。20200 0。826482642975029750。40400.75130.751390159015。60600 0。6830683081968196。00000.62090.620974507450。80800.62090.620952155215。565674279.1274279.1274279.1274279.125 5新设备流出合计新设备流出合计旧设备流出合计旧设备流出合计 答案答案 3 3 使用差额分析法，寻找差额现金流量并计算净现值的方法使用差额分析法，寻找差额现金流量并计算净现值的方法.年份年份0 01 12 23 34 4投资成本投资成本-480000-480000旧机器变价旧机器变价7000070000账面价值账面价值120000120000变价亏损变价亏损5000050000变价亏损减变价亏损减1500015000税税付现成本节付现成本节140000140000140000140000140000140000140000140000约额约额折旧折旧(新机新机24000024000012000012000040000400004000040000器）器）折旧（旧机折旧（旧机2400024000240002400024000240002400024000器）器）增加的折旧增加的折旧216000216000960009600016000160001600016000税前利润增税前利润增量量所得税增加所得税增加（3030）税后利润增税后利润增加加增加营业现增加营业现金流量金流量税法残值税法残值预计净残值预计净残值-76000-76000440004400012400012400037200372008680086800102800102800124000124000372003720086800868001028001028001400001400002400024000240024000 016400016400049200492001148001148009080090800400004000012000120002280022800132001320053200532003080030800162800162800126800126800清理损失清理损失清理损失减清理损失减税税净现金流量净现金流量现值系数现值系数(10(10）现金流量现金流量现值现值净现值净现值39500395000 01 1-395000-3950007427974279。12121628001628001268001268001028001028000 0。7513751377233.6477233.641028001028000.68300.68307021270212。40402800028000840084001112001112000 0。620962096904469044。08080 0。909190910.82640.8264148001.4148001.48 8104787.6104787.64 4综合题答案综合题答案（1 1）使用新设备每年折旧额）使用新设备每年折旧额4000/54000/5800800（万元）（万元）1515 年每年的经营成本年每年的经营成本18001800160016002002003600(3600(万元）万元）运营期运营期 1 15 5 年每年息税前利润年每年息税前利润5100510036003600800800700700（万元）（万元）总投资收益率总投资收益率700/700/（400040002000)2000)10010011.6711.67普通股资本成本普通股资本成本0.80.8（1 15%5%）/12/125 51212银行借款资本成本银行借款资本成本6 6（1 12525）4.54.5新增筹资的边际资本成本新增筹资的边际资本成本 1212 3600/(36003600/(360024002400）4.54.5 2400/(36002400/(360024002400）9%9%NCFNCF0 0400040002000200060006000（万元（万元)NCFNCF1 14 4700700（1 12525）80080013251325（万元（万元)NCFNCF5 5132513252000200033253325（万元）（万元）该项目净现值该项目净现值6000600013251325（P/AP/A，9%9%，4 4）33253325(P/F(P/F，9 9，5)5)60006000132513253 3。23972397332533250.64990.6499453.52(453.52(万元万元)(2(2）该项目净现值）该项目净现值 453.52453.52 万元大于万元大于 0 0，所以该项目是可行的，所以该项目是可行的.第五章第五章 证券投资管理证券投资管理计算题参考答案计算题参考答案1 1、（1)1)设到期收益率为设到期收益率为 i,i,则有：则有：NPV=1000NPV=10001010（P/AP/A，i i，5 5）+1000+1000（P/F,i,5P/F,i,5）-1100=0-1100=0当当 i i7%7%时时NPVNPV100010001010（P/AP/A，7 7，5)5)10001000（P/FP/F，7 7,5,5）11001100100010001010 4.10024.1002100010000.71300.7130110011002323。02020 0当当 i i8 8时时NPVNPV1000100010%10%（P/A,8%P/A,8%，5)5)10001000（P/FP/F，8 8,5),5)110011001000100010%10%3 3。99279927100010000 0。680668061100110020.1320.130 0到期收益率到期收益率 i i7 7（2323。02020 0）/(23/(23。02022020。1313）(8%(8%7%7%）77。53%53%（2)2)甲企业不应当继续持有甲企业不应当继续持有 A A 公司债券公司债券理由是：理由是：A A 公司债券到期收益率公司债券到期收益率 7 7。53%53%小于市场利率小于市场利率 8%8%。2 2、（1 1）该债券的理论价值）该债券的理论价值100010008%8%（P/AP/A，10%,3)10%,3)10001000（P/FP/F，10%10%，3 3）950950。2525（元）（元）（2)2)设到期收益率为设到期收益率为 k k，则，则 940940100010008 8(P/A(P/A，k k，3 3）10001000（P/FP/F，k,3k,3）当当 k k1212时：时：100010008%8%（P/AP/A，k k，3)3)10001000(P/F(P/F，k k，3)3)903.94903.94（元（元)利用内插法可得利用内插法可得:（940940903.94903.94）/(950.25/(950.25903903。9494）（）（k k1212）/（10%10%1212）解得：解得：k k1010。44%44%3 3、甲股票价值、甲股票价值=0.3=0.3（1+3%)/(8%-31+3%)/(8%-3）=6.18=6.18 元元乙股票价值乙股票价值=0.4/8%=5=0.4/8%=5 元元所以不买甲，买乙所以不买甲，买乙.4 4、甲股票的价值为、甲股票的价值为 2 2。7/12%=22.57/12%=22.5 元元乙股票的价值为乙股票的价值为 3 3（1+41+4)/)/（12%-4%12%-4%）=39=39 元元5 5、债券价值、债券价值=100=100(P(PA A，9%9%，5 5）+1000+1000（P PF F，9 9，5 5）=100=1003.8897+10003.8897+10000 0。6499=388.97+649.90=1038.87(6499=388.97+649.90=1038.87(元）元）因此因此,当发行价为当发行价为 10301030 元时，应该购买。元时，应该购买。第六章第六章 营运资金管理营运资金管理计算题参考答案计算题参考答案1 1、2 2、方法、方法 1 1：总量分析法：总量分析法采用采用 A A 标准时：销售毛利标准时：销售毛利=400000=400000（1-60%1-60%）80000=8000080000=80000（元（元)应收账款占用资金的机会成本应收账款占用资金的机会成本=400000=40000030303603606060 10%=200010%=2000（元）（元）可能的坏账损失可能的坏账损失=400000=4000005 5=20000=20000（元）（元）采用采用 A A 标准时的净收益标准时的净收益=80000=800002000-200002000-200003000=550003000=55000（元）（元）采用采用 B B 标准时：销售毛利标准时：销售毛利=600000=600000（1-60%1-60%）80000=16000080000=160000（元）（元）应收账款占用资金的机会成本应收账款占用资金的机会成本=600000=600000454536036060%60%1010=4500=4500（元）（元）可能的坏账损失可能的坏账损失=600000=60000010%=6000010%=60000（元（元)采用采用 B B 标准时的净收益标准时的净收益=160000=1600004500-600004500-600005000=905005000=90500（元）（元）所以应当选择所以应当选择 B B 标准。标准。方法方法 2:2:差量分析法差量分析法销售毛利的差额销售毛利的差额=200000=200000（1 160%60%）=80000=80000（元（元)应收账款占用资金机会成本的差额应收账款占用资金机会成本的差额=600000=600000454536036060%60%10%10%40000040000030303603606060 1010=2500=2500（元）（元）可能的坏账损失的差额可能的坏账损失的差额=600000=60000010%-40000010%-4000005%=400005%=40