(本科)财务管理概论全套教学课件完整版PPT.pptx

财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT完整版PPT课件财务管理概论财务管理概论INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT完整版PPT课件第1章 财务管理概论财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT【学【学习习目目标标】通过本章学习：理解财务管理的概念掌握财务活动和财务关系所包含的内容了解财务管理的产生发展与其他学科的关系了解财务管理的环节理解财务管理的原则财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1.1.1 财务管理的概念财务管理的概念 财务管理是组织财务管理是组织企业财务活动企业财务活动、处理财务关系处理财务关系一项经济一项经济管理工作。管理工作。1.1.1企业财务活动企业财务活动企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。具体可以分为以下四个方面：企业筹资活动企业筹资活动企业投资活动企业投资活动企业经营活动企业经营活动企业分配活动企业分配活动财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1）企业筹资活动）企业筹资活动：是指企业通过各种融资渠道，运用不同融资方式从企业内部或外部获取所需的资金。2）企业投资活动）企业投资活动：是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。3）企业经营活动）企业经营活动：企业在正常的经营过程中也会发生一系列的资金收支。4）企业分配活动）企业分配活动：企业在经营过程中会产生利润，也可能会因对外投资而分得利润，这表明企业有了资金的增值或取得了投资报酬。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1 1.1.2.1.2 企业财务关系企业财务关系财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1）企业与所有者之间的财务关系）企业与所有者之间的财务关系企业所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。企业所有者主要有四类：（1）国家；（2）法人单位；(3)个人；(4)外商。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT2)企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业债权人主要有：(1)债券持有人；(2)贷款机构；(3)商业信用的提供者；(4)其他出借资金给企业的单位或个人。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3）企业与其他被投资单位的财务关系）企业与其他被投资单位的财务关系企业将其闲置的资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。企业向其他单位投资，应按约定履行出资义务，参与被投资单位的利润分配。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT4）企业与债务人的财务关系）企业与债务人的财务关系企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。企业将资金借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。企业同其债务人的关系体现的也是债权与债务关系。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT5）企业内部各单位的财务关系）企业内部各单位的财务关系企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。企业在实行内部经济核算制的条件下，企业供、产、销各部门以及各生产单位之间，相互提供产品和劳务要进行计价结算。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT6）企业与职工之间的财务关系）企业与职工之间的财务关系企业向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济关系。企业要用自身的产品销售收入，向职工支付工资、津贴、奖金等，按照提供的劳动数量和质量支付职工的劳动报酬。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT7）企业与税务机关之间的财务关系）企业与税务机关之间的财务关系企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。任何企业，都要按照国家税法的规定缴纳各种税款，以保证国家财政收入的实现，满足社会各方面的需要。及时、足额地纳税是企业对国家的贡献，也是对社会应尽的义务。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT 1.2财务管理的内容财务管理的内容1.2.1财务管理的对象财务管理的对象1）现金流转的概念2）现金的短期循环3）现金的长期循环4）现金流转不平衡1.2.2财务管理的主要财务管理的主要内容内容1）企业筹资管理2）投资管理3）营运资金管理4）利润及其分配管理财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1.2.1财务管理的对象财务管理的对象1）现金流转的概念）现金流转的概念在建立一个新企业时，必须先要解决两个问题：一是制定规划，明确经营的项目和规模；二是筹集必须的现金，作为最初的资本。企业建立后，现金变为经营用的各种资产，在运营中这些资产又陆续变回现金。根据所需时间不同，可分为：现金的短期循环和现金的长期循环财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT2）现金的短期循环）现金的短期循环现金转变为非现金资产，然后又恢复到现金，所需时间超过一年的流转，称为现金的短期循环。短期循环中的资产是短期资产，包括现金本身和企业正常经营周期内可以完全转变为现金的存货、应收账款、短期投资及某些待摊和预付费用等。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3）现金的长期循环）现金的长期循环现金转变为非现金资产，然后又恢复到现金，所需时间在一年以上的流转，称为现金的长期循环。长期循环中的非现金资产是长期资产，包括固定资产、长期投资、无形资产、递延资产等。现金固定资产投资出售折旧在产品产成品赊销应收账款收款现销财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT4）现金流转不平衡）现金流转不平衡如果企业的现金流出量与流入量相等，财务管理工作将大大简化。实际上这种情况极少出现，不是收大于支，就是支大于收，企业在一年中会多次遇到现金流出与现金流入不平衡的情况。（1）影响企业现金流转的内部原因（2）影响企业现金流转的外部原因财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT（1）影响企业现金流转的内部原因 盈利企业的现金流转。盈利企业，如不打算扩充规模，其现金流转一般比较顺畅。盈利企业也可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难。例如，付出股利、偿还借款、更新设备等。此外，存货变质、财产失窃、坏账损失、出售固定资产损失等，会使企业失去现金，并引起流转的不平衡。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT亏损企业的现金流转。从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期来看，又分为两类：一类是亏损额小于折旧额的企业，在固定资产重置以前可以维持下去；另一类是亏损额大于折旧额的企业，不从外部补充现金将很快破产。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT 扩充企业的现金流转。任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。固定资产扩充、存货增加、应收账款增加、营业费用增加等，都会使现金流出扩大。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT（2）影响企业现金流转的外部原因市场的季节性变化经济的波动通货膨胀竞争财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1.2.2财务管理的主要内容财务管理的主要内容1）企业筹资管理2）投资管理3）营运资金管理4）利润及其分配管理财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1）企业筹资管理）企业筹资管理（1）正确预测需要筹资的金额规模多少最合理；（2）合理确定筹资的方式；（3）如果采取借入资金，要对发行债券还是从银行借入做出决策；（4）对采取长期还是短期借款以及两者的比例做出选择与决策，同时还要对不同性质的银行的借款比例进行决策，保证借款的稳定性；（5）对还款方式进行选择等。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT2）投资管理）投资管理企业的投资包括购买固定资产和无形资产等的对内投资，也包括购买股票、债券、以及兼并、收购等的对外投资。在投资管理中，企业财务人员应对投资项目进行论证，不仅要论证投资方案的现金流入与流出，还要论证投资的回收期，同时要控制投资风险，对不同的投资方案进行选择或进行投资组合。根据企业的财务状况，确定合理的投资规模，防止盲目投资。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3）营运资金管理）营运资金管理营运资金是指企业在生产经营过程中占用的流动资产的资金。企业在日常生产经营过程中，会发生一系列的资金收付。主要涉及流动资产与流动负债的管理关键是加快资金周转，提高资金的使用效果。主要包括存货决策、生产决策、信用管理、税收筹划等。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT4）利润及其分配管理）利润及其分配管理在分配管理中，要根据企业的情况，制定最佳的分配政策，其中最主要的是股利的支付率的确定。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1.3财务管理的产生与发展财务管理的产生与发展1.3.1西方财务管理的产生和发展西方财务管理的产生和发展1.3.2我国财务管理的产生与发展我国财务管理的产生与发展财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1.3.1西方财务管理的产生和发展西方财务管理的产生和发展 19世纪末到20世纪30年代财务管理的产生 20世纪30年代到50年代财务管理的改进 20世纪50年代到80年代财务管理的改进20世纪80年代以后财务管理的新发展财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1.3.2我国财务管理的产生与发展我国财务管理的产生与发展1）财务管理的产生2）1949年到1978年以计划管理为主的时期3）1978年到1992年以利润和分配管理为主的时期4）1992年10月至今以筹资、投资管理与财务预测、决策为主的时期财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1.4 财务管理的原则财务管理的原则财务管理原则，是指组织企业财务活动和协调处理财务关系的行为准则，是体现理财活动规律性的行为规范，是对财务管理的基本要求。1.4.1 有关竞争环境的原则有关竞争环境的原则对资本市场中人的行为规律对资本市场中人的行为规律的基本认识的基本认识1.4.2 有关创造价值的原则有关创造价值的原则1.4.3 有关财务交易的原则有关财务交易的原则财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1.4.1 有关竞争环境的原则有关竞争环境的原则对资本市场中人的行对资本市场中人的行为规律的基本认识为规律的基本认识1）自利行为原则2）双方交易原则3）信号传递原则自利行为原则的延伸4）引导原则行动传递信号原则的运用财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1.4.2 有关创造价值的原则有关创造价值的原则1）有价值的创意原则2）比较优势原则3）期权原则4）净增效益原则财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1.4.3 有关财务交易的原则有关财务交易的原则1）风险报酬权衡原则2）投资分散化原则3）资本市场有效原则4）货币时间价值原则财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT1.5 财务管理的环节财务管理的环节1.5.1财务预测1.5.2财务决策1.5.3财务预算1.5.4财务控制1.5.5财务分析财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT本章内容结束本章内容结束财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT完整版PPT课件财务管理概论财务管理概论INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT完整版PPT课件第2章 财务管理环境财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT【学【学习习目目标标】通过本章的学习，了解财务管理环境的含义和分类；理解财务管理环境对财务管理活动的影响；掌握宏观环境因素及其对财务管理的影响；掌握微观环境因素及其对财务管理的影响。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT2.1 2.1 财务管理环境概述财务管理环境概述2.1.1 财务管理环境的含义 财务管理环境是企业财务活动赖以生存的土壤和条件，财务管理环境变化是推动财务管理理论和实务发展的动力。理财环境对企业运营和发展至关重要。财务管理环境可能制约、影响企业的财务决策，从而影响企业的经营活动。企业在进行财务管理决策时，必须正确把握环境变动趋势，及时调整企业的财务管理活动及经营活动，做出有利于企业长远发展的决策。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT2.1.2 2.1.2 财务管理环境的分类财务管理环境的分类1）按照财务管理环境影响的范围分类宏观财务管理环境 微观财务管理环境2）按照财务管理环境与企业的关系分类内部财务管理环境 外部财务管理环境3）按照财务管理环境的稳定性分类静态的财务管理环境 动态的财务管理环境财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT4）按照财务管理环境的性质分类政治环境 经济环境 法律环境文化环境 自然与社会环境等。5）按照财务管理环境作用的对象不同分类筹资环境 投资环境 分配环境等。6）按照公司对财务管理环境是否可控分类可控财务管理环境、不可控财务管理环境。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT2.2 2.2 财务管理的宏观环境财务管理的宏观环境宏观环境是影响财务管理系统的不可控因素。对企业财务管理活动影响最大的是经济环境、法律环境和金融环境。2.2.1经济环境 经济环境是指对财务管理产生重要影响的一系列经济因素。经济体制 经济周期 经济政策 经济发展水平 通货膨胀状况财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT2.2.2法律环境 法律环境是指企业组织财务活动、处理财务关系所必须遵守的各种法律、法规和制度。企业组织法规 税收法规 金融证券法规 财务法规 会计法规 企业终止清算法律法规2.2.3金融市场环境 金融市场环境包括：1）金融市场 金融市场是资金融通市场，是指资金供应者和资金需求者双方进行货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT金融市场的构成要素包括交易主体、交易对象、交易的组织形式和交易价格。金融市场的类型 按地理范围分类 国际金融市场和国内金融市场 按经营场所分类 有形金融市场和无形金融市场 按融资交易期限分类 长期资金市场和短期资金市场 按交易性质分类 发行市场和流通市场财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT 金融市场与财务管理的关系 金融市场是企业筹资和投资的重要场所 金融市场促进企业短期资金与长期资金的转化 金融市场为企业财务管理提供有用的信息 金融市场能够引导社会资本流动，提高资源配置2）利率 利率是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率，表明单位货币在单位时间内的利息水平。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT 利率的类型 根据与通货膨胀的关系，分为名义利率和实际利率 名义利率与实际利率之间存在如下的计算关系：1+名义利率=（1+实际利率）（1+通货膨胀率）根据利率形成机制不同，分为法定利率和市场利率 根据利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率 根据货币资金借贷关系持续期间内利率水平是否变动来划分，分为固定利率与浮动利率财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT 利率的决定因素利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率=无风险收益率+风险收益率 证券市场的有效性 弱式有效 在弱式有效市场上，证券价格已完全反映了所有的历史信息(包括成交时间、价格和成交量)，证券价格的未来走向与其历史变化之间相互独立，即所有证券价格变化都是不相关的，服从随机漫步理论。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT 次强式有效 次强式有效率市场的效率程度要高于弱有效率市场。在次强有效率市场上，证券价格不但完全反映了所有历史信息，而且完全反映了所有公开发表的信息。强式有效 强式有效市场是指证券价格完全反映了所有与价格变化有关的信息，这些信息既包括历史信息，也包括已公开信息和未公开信息。因此，任何人包括公司内部人也无法在证券交易中牟取超额利润。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT2.2.42.2.4社会文化环境社会文化环境社会文化是某一特定人类社会在其长期发展历史过程中形成的价值观念、行为方式、伦理道德规范、审美观念、宗教信仰及风俗习惯，它影响和制约着人们的道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度、消费观念和生活方式。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT【案例分析【案例分析2-12-1】中国企业非洲投资水土不服】中国企业非洲投资水土不服随着中国企业走出去，非洲逐渐成为中国海外投资的热点地区。根据中国商务部的数据显示，2015 年中非贸易额已经超过2500亿美元。中国在非洲投资的企业已经超过了2000家，项目遍及非洲50多个国家，非洲已成为中国海外在欧美和日本之后的第四大投资目的地。在此良好背景下，很多中国企业都已经或者筹划对非洲的投资计划，走出国门去非洲投资建厂。但是，过往案例告诉我们，不是所有的中国企业在非洲的投资都有斩获。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT（1）肯尼亚文化差异导致水土不服 在肯尼亚的首都内罗毕，当地人有着近乎固执的时间观念，超过8小时是不可能加班的，周六周日更不可能，这个几乎100信仰基督教的地方，他们宁可放弃1天赚几百块钱的机会，也要去教堂做礼拜。而在埃及，当地人有早上和下午祈祷的习惯，祈祷每次要花去15分钟的时间，如果不能很好地安排，这种习惯就会影响正常生产。在价值观上中非存在很大的区别，一位长期在非洲的中国老板总结：中国人认为如果不努力工作，就赚不到钱；而南非人认为明天会死，所以得活在今天。我们说人家好逸恶劳，人家却说我们欲壑难填。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT中非文化的差异根深蒂固，但很多中资企业的管理者却视而不见，一味地责备非洲人民懒惰，甚至动用很多粗暴的手段进行驯服。这导致一个非常严重的后果，即中资企业在非洲劳动市场的口碑普遍不佳，因此，许多本来稀缺的优秀人才更愿意选择西方企业。（2）安哥拉汇率风险导致损失惨重 为了避免本地币安哥拉款扎的汇兑风险，中企与安哥拉签订的合同常常使用美元作价，但很多本地施工合同必须用本地货币。2015年石油价格的暴跌导致外汇收入减少，因为资金短缺、债务偿还压力加大，银行体系流动性不足，安哥拉本地大幅贬值（50%以上），很多中国施工企业因此项目亏损严重，有些施工方不得不中断项目施工，因为越做越赔财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT汇率风险是经营风险中首当其冲的一个。汇率风险指因外汇市场变动引起汇率的变动，致使以外币计价的资产上涨或者下降所带来的风险。在此情况下，中国企业应当考虑使用套期保值等财务手段避免汇率损失。（3）雇佣黑人的风险极高 目前，越来越多的高科技企业如中兴、华为等也走向非洲掘金。这些企业对雇员的知识水平要求很高，但鉴于非洲整体落后的教育水平，雇佣到企业需要的人才已经是非常困难。同时，雇佣到的本地雇员法律意识强，对不合规的做法几乎是零容忍的态度，很多中国企业在工人压力下不得不成立工会，但也因此经常被本地员工举报而遭遇罢工和巨额罚款，这一现象昭示出中国企业雇员本地化的道路还任重道远财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT劳动法律风险是中国企业海外投资特别是收购并购后遭遇的典型法律风险，主要包括高级雇工缺乏和非法用工的问题。在非法用工方面，中国企业历来是被当地劳工所诟病和投诉的对象。由于缺乏有效的政府监管和习惯于其在中国的不良做法，一些中国企业在非洲无视当地法律，不与雇工签订劳动合同，随意解雇劳工，工资标准甚至低于所在国规定的最低保障工资，不注重保护员工基本权益，严重影响了中国企业在当地的形象。而非洲经历了多年殖民统治，处处都是西方文化的烙印，比如强势的工会组织，以及对个人自由的强调。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT讨论题：（1）以上中国企业海外投资案例反映的是哪些环境因素的影响？（2）请分析环境因素对企业开展经营活动会造成什么影响。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT2.3 2.3 财务管理的微观环境财务管理的微观环境2.3.1企业组织形式 独资企业 合伙企业 公司制企业2.3.2 公司治理结构 公司治理的主体 公司治理的主体就是有权进行公司治理活动的人或组织 公司治理的客体 公司治理客体就是指公司治理的对象。公司治理结构的内容 股东大会、董事会会、经理层和监事会。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT 公司治理对财务管理的影响 由于公司治理的本质就是一种制度安排，因此无论是企业的融资活动、投资活动还是利润分配活动都必然与这种制度安排发生联系。因此，公司治理机制构成了企业财务管理系统运行的基础环境2.3.3企业生产状况 企业生产状况主要是指由生产能力、厂房设备、生产组织、劳动生产率、人力资源、物质资源、技术资源所构成的生产条件和企业产品的寿命周期。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT2.3.4经营管理状况 经营管理状况是指企业的经营管理水平，包括物资采购、物资供应及物资销售能力等。企业经营管理状况对企业财务管理有重大影响。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT本章内容结束本章内容结束财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT完整版PPT课件财务管理概论财务管理概论INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT完整版PPT课件第3章 财务管理的目标财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT【学【学习习目目标标】通过本章的学习：了解财务管理目标与企业目标的关系掌握财务管理目标的各种观点及其比较理解代理冲突与财务管理目标财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT【本章内容本章内容】3.1财务管理目标与企业目标的关系3.2财务管理目标的各种观点及其比较3.3代理冲突与财务管理目标财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3.1财务管理目标与企业目标的关系财务管理目标与企业目标的关系3.1.1企业目标企业目标：1）生存2）发展3）获利 3.1.2财务管理目标与企业目标的一致性和独立性财务管理目标与企业目标的一致性和独立性财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3.2 财务管理目标的各种观点及其比较财务管理目标的各种观点及其比较3.2.1利润最大化利润最大化3.2.2资本利润率最大化或资本利润率最大化或每股利润每股利润最大化最大化3.2.3股东财富最大化股东财富最大化3.2.4企业价值最大化企业价值最大化3.2.5相关者利益最大化相关者利益最大化财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3.2.1利润最大化利润最大化这一观点认为，利润代表企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。优点：1）可以促使企业关心投入产出比例2）使企业经营资本有了可靠的资金来源3）利润指标简单明了，易于理解财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT不足之处：1）没有考虑资金的时间价值2）没有考虑风险因素3）容易导致短期行为4）没有考虑投资金额大小与利润的关系，即投资报酬率5）利润指标本身易受企业管理当局操控，不利于企业稳健成长财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3.2.2资本利润率最大化或资本利润率最大化或每股利润每股利润最大化最大化资本利润率是净利润与资本额的比率。每股利润是利润与股份数的比值。它们都是相对数，规避了利润最大化目标中的一个缺点，即它反映了利润和投入资本之间的关系，但是利润最大化目标其他的四个缺点都没有回避。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3.2.3股东财富股东财富最大化最大化股东财富最大化是企业财务管理的目标，其表现形式是每股市价最大化。影响每股市价的因素主要有：1）投资报酬率2）风险3）投资项目4）资本结构5）股利政策财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT优点：1）考虑了时间价值和风险价值2）在一定程度上能够克服企业追求利润上的短期行为3）容易量化，便于考核和奖惩缺点：1）按有利于股东利益来安排的，易导致道德风险产生财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3.2.4企业价值最大化企业价值最大化1）更多地考虑了利益相关者的利益2）不仅适用于上市公司，也适用于非上市企业3）包含了对尽可能高的投资回报率、尽可能低的财务风险与稳健的发展前景等多重要求，具有很强的综合性。4）考虑了资金的时间价值，更强调风险与报酬的均衡财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3.2.5相关者利益最大化相关者利益最大化 1）有利于企业长期稳定发展2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益4）体现了前瞻性和现实性的统一财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3.3 代理冲突与财务管理目标代理冲突与财务管理目标3.3.1代理关系与代理冲突3.3.2股东与管理者之间的代理冲突3.3.3股东与债权人之间的代理冲突3.3.4大股东与中小股东之间代理冲突3.3.5社会责任与企业财务管理目标财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT 3.3.1代理关系与代理冲突所有权与经营权的分离，使得所有者与管理者各自的利益出现了相互冲突的可能。如何分析和解决这些冲突，就是经济学研究的代理问题。企业存在的两种主要代理关系，即：债权人与股东之间的利益冲突、股东与管理者之间的利益冲突。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3.3.2股东与管理者之间的代理冲突股东与管理者之间的代理冲突1）基于传统的经理人机会主义行为倾向的股东与管）基于传统的经理人机会主义行为倾向的股东与管理者之间的代理冲突理者之间的代理冲突（1）解雇（2）接收（3）激励2）基于股东机会主义行为倾向的股东与管理者之间）基于股东机会主义行为倾向的股东与管理者之间的代理冲突的代理冲突财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3.3.3股东与债权人之间的代理冲突股东与债权人之间的代理冲突矛盾：股东未经债权人同意，迫使管理当局投资于比债权人预期风险要高的新计划。股东为了提高公司的利润，未征得现有债权人的同意而迫使管理者发行新债券，致使旧债券的价值下降。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT解决途径：债权人在在借贷合同上加入各种限制性条款。如果债权人发现企业有损害其利益的行为，拒绝同其作进一步合作，或者提出高于正常利率水平的利率要求以补偿可能出现的风险。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT 3.3.4大股东与中小股东之间代理冲突大股东与中小股东之间代理冲突大股东侵害中小股东利益的形式:关联交易转移利润非法占用巨额资金利用上市公司进行担保和恶意融资发布虚假信息操纵股价为派出的高级管理者支付过高的薪酬不合理的股利政策财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT保护中小股东的利益：完善公司治理结构完善公司章程，完善中小股东在股东大会上的投票机制规范信息披露的法律制度、加强会计信息披露监管财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3.3.5社会责任与企业财务管理目标社会责任与企业财务管理目标企业目标与社会目标在许多方面是一致的企业目标与社会目标也有矛盾的一面为促使企业履行社会责任：政府应以法律形式保护社会公众的利益对于法律不能约束的行为，应促使企业遵守商业道德规范或接受政府的行政监督企业还应受到社会舆论的监督财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT【案例分析【案例分析3-1】万科的控制权之争】万科的控制权之争 讨论题：（1）万科的控制权之争发生的原因主要有哪些？从财务管理目标的角度进行简要分析？（2）结合案例分析股东与管理者之间的代理冲突。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT本章内容结束本章内容结束财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT完整版PPT课件财务管理概论财务管理概论INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT完整版PPT课件第4章 货币时间价值财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT【学【学习习目目标标】掌握时间价值的概念与时间价值的度量；掌握一次性收付款项的终值与现值的计算；掌握系列收付款项的终值与现值的计算；掌握折现率与期数的计算；理解名义利率与实际利率的关系。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT4.1 4.1 货币时间价值的内涵货币时间价值的内涵4.1 货币时间价值的内涵 时间价值是投资收益减去风险报酬和通货膨胀补偿报酬后的剩余部分。4.1.2货币时间价值的本质 马克思政治经济学认为，时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。现代经济学将时间价值看做一种机会成本。当货币作为一种稀缺的、多用途的资源进行使用时，就会产生机会成本。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT4.1.3货币时间价值产生的前提 货币时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提4.1.4货币时间价值的意义 时间价值是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据。时间价值观念也是进行财务管理决策的重要条件4.1.5货币时间价值的表现形式 绝对数 货币时间价值量=投资收益-风险报酬和通货膨胀补偿报酬财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT相对数 货币时间价值=增值额/投资额4.1.6时间价值与利息率 银行存款利率、贷款利率、债权利息率、股票的股利率都可以看做投资收益率都包含了相应的风险报酬率与通货膨胀补偿率。货币时间价值是不考虑风险补偿与通货膨胀补偿时的资金增值部分。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT4.2 4.2 货币时间价值的计算货币时间价值的计算4.2.1时间价值应用中的相关概念 1）现金流量时间线 2）现值与终值现值 现值是现金流量当前的价值，一般用符号P或PV表示。终值 终值是现金流量在未来某一时点的价值，一般用符号F或FV表示。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT3）单利与复利单利 单利是指在规定期限内只就本金计算利息，每期的利息在下一期不作为本金，不产生新的利息收入。复利 复利，又称利滚利，指每期利息在下一个计息期计入本金，产生新的利息。财务管理概论财务管理概论 INTRODUCTION TO FINANCIAL MANAGEMENT4.2.2单笔现金流量终值与现值的计算 1）单利终值与现值计算 （1）单利利息的计算 单利利息的计算公式为：I=Prn【例4-1】企业向银行借入半年期、年利率为3%一次到期还本付息的短期借款200 000元。借款采