(本科)04—-国际资本流动ppt课件.ppt

国际资本流动的特点及主要分类第四章 开放经济下的国际资本流动1目 录2国际资本流动的形式、动因及影响国际资本与国际债务危机34跨境资本流动与宏观审慎监管国际资本流动的含义国际资本流动（InternationalCapitalMovements）是指资本基于经济或政治目的需要，从一个国家或地区（政府、企业或个人）向另一个国家或地区（政府、企业或个人）的流出和流入，即资本在国际范围内的转移。第一节 国际资本流动的特点及主要分类l（一）全球国际资本流动活跃度未恢复到危机前水平。第一节 国际资本流动的特点及主要分类根据麦肯锡有关数据统计，2007年以前次贷危机前全球国际资本流动规模达到年资本流动总规模12.4万亿美元，为历史顶点。2009年全球资本流动迅速达到谷底，仅2万亿美元，此后2010年尽管迅速反弹至6.4万亿美元，但后续的欧债危机及英国脱欧等负面影响使得全球国际资本流动规模缓慢下降，2016年仅4.3万亿美元，为2007年高点的三分之一。第一节 国际资本流动的特点及主要分类（二）债务性质国际资本流动大幅波动21世纪初直至2007年次贷危机爆发，债务性国际资本流动占总规模比重大约64%，但在金融危机后这一比重迅速下降至31%，而这也就成为了金融危机后全球国际资本流动规模远远小于危机前的重要原因之一。（三）欧洲商业银行风险容忍度降低是导致国际资本回流的主要原因（四）新兴经济体增加持有国外资产的规模逐步上升第一节 国际资本流动的特点及主要分类三、国际资本流动的类型（一）按照资本流动的期限或投资者目的划分第一节 国际资本流动的特点及主要分类三、国际资本流动的类型（二）按照资本流动方向划分第一节 国际资本流动的特点及主要分类（三）按照具体表现类型划分第一节 国际资本流动的特点及主要分类1 1直接投资直接投资 2 2证券投资证券投资3 3其他投资其他投资一、国际资本流动的表现形式（一）1940年1980年阶段主要表现为发达国家之间的资本流动（二）1980年2008年阶段主要表现为发达国家与发展中国家的资本流动（三）2008年至今全球经济政策不确定性提升致使国际资本流动规模与频率急剧下降第二节 国际资本流动的形式、动因及影响二、国际资本流动的动因（一）各国金融管制的放松（二）巨额金融资产的积累（三）国际资本市场存在收益率差异（四）国际资本规避风险的需要（五）全球经济政策不确定性的提升第二节 国际资本流动的形式、动因及影响三、国际资本流动的影响（一）积极影响增加社会福利分散风险减少管制成本第二节 国际资本流动的形式、动因及影响货币替代的含义货币替代是经济实体在一定的利率、汇率、税率等差异的情况下，因追求资本安全和利益最大化而采取的一种由外币代替本币职能的现象。第二节 国际资本流动的形式、动因及影响可能存在的风险对经济主权的冲击国内金融市场冲击（1）资本大量流入导致银行的不良贷款增加（2）资本流动易导致银行危机和货币危机的出现（3）股票价格会因为资本流动而发生扭曲第二节 国际资本流动的形式、动因及影响外债的含义外债是一国居民向境外法人或自然人借用且尚未偿还的，由债务人承担契约性偿还义务的全部债务。第三节 国际资本与国际债务危机国际债务衡量指标1.偿债率偿债率是指一国的偿债额（年偿还外债本息额）占当年该国外汇总收入的比率。第三节 国际资本与国际债务危机2.负债率负债率是指一国一定时期外债余额占该国当期国民生产总值的比率。第三节 国际资本与国际债务危机3.债务率债务率是指一国当年外债余额占当年外汇总收入的比率。第三节 国际资本与国际债务危机4.短期债务比率。短期债务比率是指当年外债余额中，1年以下（含1年）短期债务所占的比重，一般参照系数为25%。这是衡量一国外债期限结构是否安全合理的重要指标，它关系到一国当年还本付息额的大小。5.其他指标。第三节 国际资本与国际债务危机第三节 国际资本与国际债务危机冰岛债务危机冰岛银行通过高利率吸引欧美国家美元存款。为获取高收益而开始借短融长，直至外债超过国民生产总值1000倍，流动性资产仅占比4%。次贷危机爆发，冰岛面临破产风险国际债务危机案例迪拜债务危机迪拜长期以来外资与房地产发展模式。2009年11月25日，迪拜宣布其主权投资实体将重组，公司所欠近600亿美元债务将至少延期6个月偿还，投资者对迪拜的主权信用和偿债能力产生严重忧虑，引发全球金融市场的恐慌和动荡。欧元区债务危机2009年4月，爱尔兰财政危机曝光，12月希腊债务危机显现，之后西班牙、葡萄牙、意大利等国频频登上问题国家名单，这些国家2009年政府财政赤字比重均在8%以上。远超稳定与增长条约规定的3%的上限，导致市场焦虑急剧上升，欧元遭到大肆抛售，欧洲股市暴跌，整个欧元区正面临成立以来最严峻的考验，欧洲债务危机演变为欧洲系统性危机。国际债务危机的成因国际债务危机的成因1.外债规模膨胀2.债务结构不合理3.所借外债使用效率低下4.对外债缺乏宏观统一管理和控制5.债务国资本外逃情况严重第三节 国际资本与国际债务危机国际债务危机解决办法国际债务危机解决办法1.债务重新安排（1）债权债务双方协商延长本息偿还期限（2）减免债务国利息与本金负担（3）债务重新转换债权人2.债务资本化3.债务证券化第三节 国际资本与国际债务危机三元悖论的含义三元悖论（MundellianTrilemma），也称三难选择(TheImpossibleTrinity)，其含义是：在开放经济条件下，本国货币政策的独立性(Monetarypolicy)，汇率政策(Exchangerate)，资本的自由流通(Capitalmobility)不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标来实现调控的目的。第四节 跨境资本流动与宏观审慎监管宏观审慎监管的概念宏观审慎政策是指以防范系统性金融风险为目标，以运用审慎工具为手段，而且以必要的治理架构为支撑的相关政策。第四节 跨境资本流动与宏观审慎监管系统性风险的含义经济金融体系内可能引发全局性动荡或危机的风险第四节 跨境资本流动与宏观审慎监管外部冲击外部冲击价格偏离价格偏离价格预期价格预期上行上行投机过度投机过度系统性风险头系统性风险头寸积累寸积累相对真实需求缩减相对真实需求缩减实实际增速放缓际增速放缓债务成本高于资本收债务成本高于资本收益益企业利润下滑甚至倒闭企业利润下滑甚至倒闭系系统性风险爆发统性风险爆发系统性风险的积累与爆发国际资本流动的系统性风险特征跨境资本流动宏观审慎管理：国际实践政策工具政策工具国家国家主要内容主要内容金融交易税金融交易税巴西巴西对证券投资、固定收益投资、短期外债等外汇兑换环节征收外汇交易税，税率与适用范围随宏观风险变化而调整无息准备金无息准备金智利和巴西智利和巴西对短期外债、具有投机性质的贸易信贷、FDI等缴纳一定比例准备金，缴存比例与适用范围根据资本流动情况进行适度调整。宏观审慎稳定特别费宏观审慎稳定特别费韩国韩国对国内外商业银行持有非核心类外币负债征收一定比例宏观审慎稳定特别费，当风险加大时可适当提高比例外汇衍生品头寸限制外汇衍生品头寸限制韩国韩国要求国内商业银行持有的外汇衍生品头寸不得高于上个月期末权益资本金的50%，外资银行这一比例不得高于250%累进特别费累进特别费马来西亚马来西亚对证券投资流出的外汇兑换环节征收特别费，费率与投资期限成反比具体措施市场化的汇率利率调节跨境资本流动基于“负面清单”等原则的合规性监管包括托宾税在内的宏观审慎措施本外币并表的微观审慎管理临时性的资本管制手段我国跨境资本流动管理启示我国跨境资本流动管理启示感谢聆听！感谢聆听！