(本科)第六章-货币市场ppt课件.ppt

第第六六章章 货币市场货币市场 Money market 1（本科）第六章 货币市场ppt课件 主要内容主要内容同业拆借市场同业拆借市场 票据市场票据市场 短期政府债券市场短期政府债券市场 大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场 回购协议市场回购协议市场 2（本科）第六章 货币市场ppt课件第一节第一节 同业拆借市场同业拆借市场一、同业拆借市场的产生一、同业拆借市场的产生同业拆借市场是指银行等金融机构（中央同业拆借市场是指银行等金融机构（中央银行除外）之间为调剂头寸或解决临时资银行除外）之间为调剂头寸或解决临时资金困难所进行的短期资金融通的场所金困难所进行的短期资金融通的场所 3（本科）第六章 货币市场ppt课件第一节第一节 同业拆借市场同业拆借市场（一）同业拆借市场的形成（一）同业拆借市场的形成 同业拆借市场的形成，源于银行之间运用同业拆借市场的形成，源于银行之间运用超额准备金进行余缺调剂。它最早出现于超额准备金进行余缺调剂。它最早出现于美国。美国。4（本科）第六章 货币市场ppt课件第一节第一节 同业拆借市场同业拆借市场（二）同业拆借市场产生的原因（二）同业拆借市场产生的原因法定准备金不足法定准备金不足备付金不足备付金不足 结算资金不足结算资金不足 其他资金不足其他资金不足 5（本科）第六章 货币市场ppt课件第一节第一节 同业拆借市场同业拆借市场二、同业拆借市场的特点二、同业拆借市场的特点参与者都是金融机构参与者都是金融机构拆入资金不得做盈利性使用拆入资金不得做盈利性使用 利率属于市场利率利率属于市场利率 市场无形化程度高市场无形化程度高 拆借期限短拆借期限短 6（本科）第六章 货币市场ppt课件第一节第一节 同业拆借市场同业拆借市场三、我国的同业拆借市场三、我国的同业拆借市场新中国的同业拆借市场始建于新中国的同业拆借市场始建于1984年年10月，全国月，全国性的统一拆借市场形成于性的统一拆借市场形成于1996年年1月。月。从从1986年到年到1996年，拆借市场经过不断地治理整年，拆借市场经过不断地治理整顿，逐渐走向规范。顿，逐渐走向规范。1996年年1月月3日在上海利用全国外汇交易中心提供日在上海利用全国外汇交易中心提供的电子交易系统，建立了全国统一的同业拆借市的电子交易系统，建立了全国统一的同业拆借市场。场。7（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场一、票据承兑市场一、票据承兑市场（一）票据承兑的实质（一）票据承兑的实质 票据承兑是指商业票据（主要是商业汇票）票据承兑是指商业票据（主要是商业汇票）的付款人或指定银行承诺在汇票到期日按的付款人或指定银行承诺在汇票到期日按出票人的要求，保证向持票人付款的意思出票人的要求，保证向持票人付款的意思表示，并将该意思表示记载在票据上的一表示，并将该意思表示记载在票据上的一种票据行为。种票据行为。8（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场（二）票据承兑的办理（二）票据承兑的办理票据承兑分为两个方面，一是票据的付款票据承兑分为两个方面，一是票据的付款人或指定银行在票据上签字，写上人或指定银行在票据上签字，写上“承兑承兑字样字样”；二是把经过承兑的票据或承兑通；二是把经过承兑的票据或承兑通知书交给持票人，这样才算完成了承兑行知书交给持票人，这样才算完成了承兑行为。为。9（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场二、票据贴现市场二、票据贴现市场（一）票据贴现的含义（一）票据贴现的含义票据贴现是指持票人在票据到期前，将背票据贴现是指持票人在票据到期前，将背书后的票据提交银行，银行从票据面额中书后的票据提交银行，银行从票据面额中扣除自贴现日起到贴现日止的利息，将余扣除自贴现日起到贴现日止的利息，将余额支付给持票人的票据转让行为。额支付给持票人的票据转让行为。10（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场（二）票据贴现实质（二）票据贴现实质从表面上看，票据贴现是一种票据转让行为。但从表面上看，票据贴现是一种票据转让行为。但从性质上看，银行买入未到期票据体现了贴现银从性质上看，银行买入未到期票据体现了贴现银行对贴现申请人的授信行为，这种授信行为是将行对贴现申请人的授信行为，这种授信行为是将商业信用与银行信用有机结合的产物，体现的是商业信用与银行信用有机结合的产物，体现的是银行信用与商业信用交叉的双重信用关系。银行信用与商业信用交叉的双重信用关系。11（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场（二）贴现价格的计算（二）贴现价格的计算贴现利息票面金额贴现利息票面金额贴现利率贴现利率贴现期贴现期票据贴现价格票面金额贴现利息票据贴现价格票面金额贴现利息12（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场三、商业本票市场三、商业本票市场（一）商业本票的演变（一）商业本票的演变商业本票出现于商业本票出现于18世纪，最初源于商品赊世纪，最初源于商品赊销，是商品购买方由于资金一时短缺而开销，是商品购买方由于资金一时短缺而开给商品出售方的保证付款的凭证。给商品出售方的保证付款的凭证。这种凭这种凭证既列明出票人，又列明债权人，属于双证既列明出票人，又列明债权人，属于双名票据。名票据。13（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场到了到了19世纪初，商业本票的性质与形式都世纪初，商业本票的性质与形式都发生了变化，许多美国的大公司开始通过发生了变化，许多美国的大公司开始通过发行商业本票来筹集短期急需资金，并逐发行商业本票来筹集短期急需资金，并逐渐脱离了与商品交易的联系，成为了借者渐脱离了与商品交易的联系，成为了借者融资或筹资的手段，并演变为只列明出票融资或筹资的手段，并演变为只列明出票人姓名的单名票据。人姓名的单名票据。14（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场到了到了20世纪世纪20年代，美国的一些大公司开年代，美国的一些大公司开始设立自己的附属金融公司，专门从事商始设立自己的附属金融公司，专门从事商业本票的发行、转让、兑付等事宜。业本票的发行、转让、兑付等事宜。15（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场（二）商业本票的发行要素（二）商业本票的发行要素商业本票市场的筹资者商业本票市场的筹资者商业本票市场的投资者商业本票市场的投资者 商业本票的发行价格商业本票的发行价格 商业本票的发行方式商业本票的发行方式 16（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场四、我国的票据市场四、我国的票据市场我国的票据市场在本世纪初的我国的票据市场在本世纪初的1916年即以开始年即以开始。新中国建立时，金融机构还办理一些票据业务，新中国建立时，金融机构还办理一些票据业务，但在但在1950年年12月，根据政务院财经委员会通知停月，根据政务院财经委员会通知停止办理，直到止办理，直到1982年年2月，中国人民银行才试办同月，中国人民银行才试办同城商业承兑汇票贴现业务。城商业承兑汇票贴现业务。17（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场新中国票据市场发展经历了三个主要阶段：新中国票据市场发展经历了三个主要阶段：第一阶段：第一阶段：1982-1988年。年。1982年，中国人年，中国人民银行推行民银行推行“三票一卡三票一卡”，倡导商业银行，倡导商业银行发展票据业务，开始同城商业承兑汇票贴发展票据业务，开始同城商业承兑汇票贴现业务试点。现业务试点。18（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场第二阶段：第二阶段：1994-1997年。年。1994年下半年，年下半年，针对当时一些重点行业的企业货款拖欠、针对当时一些重点行业的企业货款拖欠、资金周转困难和部分农副产品调销不畅的资金周转困难和部分农副产品调销不畅的状况，中国人民银行会同有关部门提出在状况，中国人民银行会同有关部门提出在“五行业、四品种五行业、四品种”（煤炭、电力、冶金、（煤炭、电力、冶金、化工、铁道和棉花、生猪、食糖、烟叶）化工、铁道和棉花、生猪、食糖、烟叶）推广使用商业汇票，开办票据承兑、贴现推广使用商业汇票，开办票据承兑、贴现和再贴现业务，商业票据业务再次发展，和再贴现业务，商业票据业务再次发展，在几个有限城市形成小规模票据市场。在几个有限城市形成小规模票据市场。1989年，中国人民银行下发年，中国人民银行下发关于发行短关于发行短期融资券有关问题的通知期融资券有关问题的通知，将融资券发，将融资券发行审批权集中到人民银行总行。行审批权集中到人民银行总行。1996年年1月，月，票据法票据法颁行，为票据市场发展奠定了颁行，为票据市场发展奠定了法律基础。法律基础。19（本科）第六章 货币市场ppt课件第二节第二节 票据市场票据市场第三阶段：第三阶段：1998年以来至今。年以来至今。1998年以来，年以来，人民银行不断改进宏观调控方式，为支持人民银行不断改进宏观调控方式，为支持中小金融机构和中小企业发展，促进货币中小金融机构和中小企业发展，促进货币市场成长，采取了一系列措施推动票据市市场成长，采取了一系列措施推动票据市场发展。场发展。2000年，国内首家票据专营机构年，国内首家票据专营机构中国工商银行票据营业部在上海开业。中国工商银行票据营业部在上海开业。2003年，中国票据网启用，形成全国统一年，中国票据网启用，形成全国统一的票据市场服务平台。的票据市场服务平台。2004年年10月，人民月，人民银行发布银行发布证券公司短期融资券管理办法证券公司短期融资券管理办法，2005年年5月，发布月，发布短期融资券管理办短期融资券管理办法法，允许证券公司和非金融企业在银行，允许证券公司和非金融企业在银行间债券市场发行和交易短期融资券，拓宽间债券市场发行和交易短期融资券，拓宽了企业进入货币市场的融资渠道。了企业进入货币市场的融资渠道。20（本科）第六章 货币市场ppt课件第三节第三节 短期政府债券市场短期政府债券市场一、国库券市场的特点与作用一、国库券市场的特点与作用（一）国库券市场的特点（一）国库券市场的特点市场风险小市场风险小 流动性强流动性强 收益较高收益较高 21（本科）第六章 货币市场ppt课件第三节第三节 短期政府债券市场短期政府债券市场（二）国库券市场的作用（二）国库券市场的作用为政府弥补临时性、季节性财政赤字提供为政府弥补临时性、季节性财政赤字提供了可靠的资金保证了可靠的资金保证。中央银行实施货币政策创造了有利的市场中央银行实施货币政策创造了有利的市场环境。环境。是短期资金供求变化的晴雨表是短期资金供求变化的晴雨表 22（本科）第六章 货币市场ppt课件第三节第三节 短期政府债券市场短期政府债券市场二、国库券的发行与流通二、国库券的发行与流通(一一)国库券的发行国库券的发行1.国库券的发行方式国库券的发行方式国库券发行主要采取拍卖方式，也称竞价国库券发行主要采取拍卖方式，也称竞价投标方式投标方式。23（本科）第六章 货币市场ppt课件第三节第三节 短期政府债券市场短期政府债券市场2.国库券的发行价格国库券的发行价格国库券的发行价格一般采用贴现价格，即以国库券的发行价格一般采用贴现价格，即以低于票面金额发行，到期按面额兑付。低于票面金额发行，到期按面额兑付。发行价格国库券面值贴现利息发行价格国库券面值贴现利息发行价格面值发行价格面值（1贴现率贴现率发行期限）发行期限）24（本科）第六章 货币市场ppt课件第三节第三节 短期政府债券市场短期政府债券市场（二）国库券的流通（二）国库券的流通国库券在二级市场上的转让价格仍然是按国库券在二级市场上的转让价格仍然是按照贴现方式进行计算的。照贴现方式进行计算的。流通价格国库券面值贴现利息流通价格国库券面值贴现利息流通价格面值流通价格面值（1贴现率贴现率贴现期限）贴现期限）25（本科）第六章 货币市场ppt课件第三节第三节 短期政府债券市场短期政府债券市场三、我国的国库券市场三、我国的国库券市场我国历史上第一次发行国债是在我国历史上第一次发行国债是在1898年发年发行的行的“昭信股票昭信股票”。中华人民共和国成立后，发行国债分为两中华人民共和国成立后，发行国债分为两个时期：个时期：20世纪世纪50年代为一个时期，年代为一个时期，20世世纪纪80年代以后为一个时期。年代以后为一个时期。26（本科）第六章 货币市场ppt课件第四节第四节 大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场一、大额可转让定期存单的特点一、大额可转让定期存单的特点不记名、可转让不记名、可转让 面额大且固定面额大且固定 期限短期限短收益较高收益较高 27（本科）第六章 货币市场ppt课件第四节第四节 大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场二、大额可转让定期存单的发行二、大额可转让定期存单的发行(一一)大额可转让定期存单的发行方式大额可转让定期存单的发行方式一是批发式一是批发式二是零售式二是零售式28（本科）第六章 货币市场ppt课件第四节第四节 大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场（二）大额可转让定期存单的发行价格（二）大额可转让定期存单的发行价格一是按面额发行固定利率存单，其发行价一是按面额发行固定利率存单，其发行价格一般就是存单的票面面额。格一般就是存单的票面面额。另一种是贴现发行，以票面面额扣除一定另一种是贴现发行，以票面面额扣除一定贴现利息，发行价格低于面额。贴现利息，发行价格低于面额。29（本科）第六章 货币市场ppt课件第四节第四节 大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场三、大额可转让定期存单的转让三、大额可转让定期存单的转让对于已发行上市但尚未到期的对于已发行上市但尚未到期的CD存单，持存单，持有者在急需资金时，可在二级市场上将存有者在急需资金时，可在二级市场上将存单转让流通。单转让流通。30（本科）第六章 货币市场ppt课件第四节第四节 大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场四、我国的大额可转让定期存单市场四、我国的大额可转让定期存单市场我国的大额可转让定期存单市场开始于我国的大额可转让定期存单市场开始于20世纪世纪80年代。年代。1986年，中国交通银行首次年，中国交通银行首次分析大额可转让定期存单。分析大额可转让定期存单。1989年年1月和月和11月，中国人民银行出台了月，中国人民银行出台了中国人民银行关于大额可转让定期存单中国人民银行关于大额可转让定期存单管路办法管路办法和和中国人民银行关于大额可中国人民银行关于大额可转让定期存单转让问题的通知转让定期存单转让问题的通知，对大额，对大额可转让定期存单的面额、期限、利率和转可转让定期存单的面额、期限、利率和转让问题进行了统一规定规范了市场行为。让问题进行了统一规定规范了市场行为。1998年，中国人民银行下发文件，停止大年，中国人民银行下发文件，停止大额可转让定期存单的发行。额可转让定期存单的发行。31（本科）第六章 货币市场ppt课件第五节第五节 回购协议市场回购协议市场一、回购协议市场的含义与特点一、回购协议市场的含义与特点（一）回购协议市场的含义（一）回购协议市场的含义回购协议市场是指通过回购协议进行短期回购协议市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所。资金融通交易的场所。32（本科）第六章 货币市场ppt课件第五节第五节 回购协议市场回购协议市场（二）回购协议市场的特点（二）回购协议市场的特点期限短期限短 安全性高安全性高 收益较高且稳定收益较高且稳定 融入资金免交存款准备金融入资金免交存款准备金 33（本科）第六章 货币市场ppt课件第五节第五节 回购协议市场回购协议市场二、回购协议市场的利率与风险二、回购协议市场的利率与风险（一）回购协议市场的利率（一）回购协议市场的利率证券回购的期限证券回购的期限 一般而言，证券回购的期限越短，不确定因一般而言，证券回购的期限越短，不确定因素越少，风险越小，因而其利率相对来说素越少，风险越小，因而其利率相对来说应该低一些；反之，利率应该高一些。应该低一些；反之，利率应该高一些。34（本科）第六章 货币市场ppt课件第五节第五节 回购协议市场回购协议市场回购证券的资信等级回购证券的资信等级 通常用于回购的证券资产的资信等级高，质通常用于回购的证券资产的资信等级高，质地好，流动性强，如政府短期债券等，则地好，流动性强，如政府短期债券等，则回购利率较低；反之，利率较高。回购利率较低；反之，利率较高。35（本科）第六章 货币市场ppt课件第五节第五节 回购协议市场回购协议市场回购证券的交割方式回购证券的交割方式如果在证券回购交易过程中，回购证券的交如果在证券回购交易过程中，回购证券的交割采取实物交割方式，则协议买方（资金割采取实物交割方式，则协议买方（资金供应者）的风险更小，证券回购的利率水供应者）的风险更小，证券回购的利率水平相应低于其他交割方式下的利率水平。平相应低于其他交割方式下的利率水平。36（本科）第六章 货币市场ppt课件第五节第五节 回购协议市场回购协议市场其他货币市场利率水平其他货币市场利率水平 回购协议市场作为货币市场的一个子市场，与货回购协议市场作为货币市场的一个子市场，与货币市场其他子市场一样，都是短期资金融通的市币市场其他子市场一样，都是短期资金融通的市场，其证券回购利率的高低与其他货币市场利率场，其证券回购利率的高低与其他货币市场利率水平存在着紧密的联系，回购利率的水平如果脱水平存在着紧密的联系，回购利率的水平如果脱离了货币市场其他子市场的利率水平而单独确定，离了货币市场其他子市场的利率水平而单独确定，势必造成回购利率过高或过低，从而失去其存在势必造成回购利率过高或过低，从而失去其存在和发展的空间。和发展的空间。37（本科）第六章 货币市场ppt课件第五节第五节 回购协议市场回购协议市场（二）回购协议市场的信用风险（二）回购协议市场的信用风险一是要求质押的证券市值大于借款额一是要求质押的证券市值大于借款额二是当质押证券市值上涨或下跌一定百分比时，二是当质押证券市值上涨或下跌一定百分比时，相应调整回购协议。相应调整回购协议。三是资金供应者把质押证券转到资金需求者的清三是资金供应者把质押证券转到资金需求者的清算银行中由资金供应者监管的账户上。算银行中由资金供应者监管的账户上。38（本科）第六章 货币市场ppt课件第五节第五节 回购协议市场回购协议市场三、我国的回购协议市场三、我国的回购协议市场我国各主要金融机构自我国各主要金融机构自80年代末开始陆续年代末开始陆续开展回购协议业务。开展回购协议业务。1991年，全国证券交易自动报价系统年，全国证券交易自动报价系统（STAQ系统）建立。系统）建立。39（本科）第六章 货币市场ppt课件第五节第五节 回购协议市场回购协议市场1996年年4月，中国人民银行正式在公开市场业务中月，中国人民银行正式在公开市场业务中启动以短期国债为对象的回购交易，增强了货币启动以短期国债为对象的回购交易，增强了货币政策调控的主动性与灵活性。政策调控的主动性与灵活性。2004年年5月月18日，中国人民银行货币政策司将日，中国人民银行货币政策司将2000年年7月月28日公告的日公告的全国银行间债券市场债券回购全国银行间债券市场债券回购主协议主协议更名为更名为全国银行间债券市场债券质押全国银行间债券市场债券质押式回购主协议式回购主协议，协议内容不变。，协议内容不变。40（本科）第六章 货币市场ppt课件