2023年电大财务管理案例带部分答案版.docx
财务管理案例A案例4有两问没作，请大家自己作一下A案例一、a 1 .财务目的有 那几种提法,请简要说明。A答：具有代表性的提法有三种利润最大化、资本利 润率最大化、公司价值最大化利润最大化西方经济学家以往都是以利润最大 化来分析和评价公司行为和业绩的。用利润最大化来定位球儿理财目的,简明实 用，便于理解。但其有以下致命的缺陷.利润最大化是一个绝对指标，没有考 虑公司的投入和产出之间的关系。站.利润最大化没有考虑利润发生的时间，没 有考虑资金时间价值。C.利润最大化没有有效考虑风险问题。这可以使财务人员不顾风险的大小追求最 大的利润。d.利润最大化往往会使公司财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面的追求 利润的增长,而不考虑公司长远的发展。a2）资本利润率最大化是税后利润额 与资本额的比率。有点是把公司实现的利润额同投入的资本或股本进行对比,可 以说明公司的赚钱率，可以在不同资本规模的公司或公司之间进行比较,揭示其 赚钱水平的差异。但该目的导向尚不能避免与利润最大化目的共性的缺陷。外） 公司价值最大化 公司价值就是公司自身值多少钱。其内在价值都可以通过其未 来预期实现的钞票净流量的现在价值来表达。公司价值并不等于账面资产的总价 值，它应当反映公司潜在或预期获利能力。优点a.价值最大化目的考虑了取得钞票性收益的时间因素，并用货币时间价值的原 理进行了科学的计量。b.价值最大化克服公司在追求利润上的短期行为。ac.价值最大化目的科学的 考虑了风险和报酬之间的联系，能有效克服公司管理人员不顾风险的大小，只追 求片面利润的错误倾向。2、结合ABC三个公司的情况，请说明会计利润存在的缺陷区.利润最大化是一 个绝对指标,没有考虑公司的投入和产出之间的关系。砧.利润最大化没有考虑利 润发生的时间，没有考虑资金时间价值。c.利润最大化没有有效考虑风险问题。这可以使财务人员不顾风险的大小追求 最大的利润。M.利润最大化往往会使公司财务决策行为具有短期行为的倾向， 只顾片面的追求利润的增长，而不考虑公司长远的发展。A公司电煤价格高时只是一味的增长产量,没有有效地考虑风险问题。一旦市场 供求关系发生变化，产品一时卖不出去,就会导致积压,给公司带来贮存和资金占 用损失。碣公司在石油价格下跌的情况下,将资金投入期货市场，当时公司虽然获 得了利润,但是其没有有效地考虑风险问题,给公司带来很大的投资风险。利润最大化会计核算简朴,容易*控，可便于公司弄虚作假，导致会计信息失真。C 公司正是运用利润最大化这一特点进行的弄虚作假行为。：父、你认为判断公司应 当以哪种财务目的的提法为导向，其优点是什么，如何度量？我认为判断公司应当以公司价值最大化目的为导向，是由于公司的内在价值都可 以通过其未来预期实现的钞票净流量的现在价值来表达，因此，从公司价值角度, 它看重的不是公司已经获得的利润水平，而是公司潜在的获利能力和发明钞票的 水平。优点价值最大化目的考虑了取得钞票性收益的时间因素,并用货币时间 价值的原理进行了科学的计量。b.价值最大化克服公司在追求利润上的短期行为。c.价值最大化目的科学的考虑了风险和报酬之间的联系，能有效克服公司管理人 员不顾风险的大小,只追求片面利润的错误倾向。公司价值最大化是一个抽象的目的。在资本市场有效性的假定之下,它可以表达 为股票价值最大化或公司市场价值最大化。案例二A1、根据资料1,既然投资1号产品有风险，为什么尚有人购买？答：由于风险投资可以得到额外的收益，即风险价值。所谓投资风险价值是指投资 者由于冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益，它是对人们冒 险投资的一种补偿。投资1号产品要比保本一号多获得2. 5%的收益，所以尚有投 资的。%、什么是必要投资报酬率，由那几部分组成，若将预计年化收益率作为 必要报酬率，则两种理财产品的代表什么意义？ A答:必要投资报酬率投资人要承 担投资风险，因此他们规定从公司取得与所冒风险相相应的报酬率，这一报酬率 称为必要投资报酬率。它是由无风险报酬率和风险报酬率组成。无风险报酬率是 最低的社会平均报酬率，到期连本带利都可收回。保本1号的年化率2.5%代表 无风险报酬率，投资1号的年化率5 %代表必要投资报酬率,两种产品的差额5%-2. 5 % =2. 5%代表风险报酬率。外、风险和收益均衡原理的含义是什么，又是怎么 形成的?a答:风险和收益均衡：人们为什么进行风险投资，是由于风险投资可以得 到额外收益，即风险价值。所谓投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资 而获得的超过货币时间价值的额外收益，它是对人们冒险投资的一种补偿。风险 与收益是一种相应关系，它规定等量的风险带来等量的收益，即风险收益均衡。 形成:各投资项目风险大小是不同的，在投资报酬率相同的情况下，人民都会选 择风险小的投资，结果，竞争使风险增长，报酬率下降。最终，高风险就要有高报 酬，否则就没有人投资;地报酬的项目必须风险低。风险和报酬的这种关系，是市 场竞争的结果。4、风险和收益均衡原理，对材料2进行简要分析答:风险和收益均衡原理风险系数越大收益越高;风险系数越小收益越低。2 02 3年一2 0 23年偏股型基金由于其投资收益率高，债券型基金收益率低，所以少有 人问津。所以购买偏股型基金人多，销售火爆，竞争剧烈，这就导致了风险的增 长,报酬率下降。2 0 23年由于市场形势的变化,投资偏股型基金收益率下降,甚 至出现亏损,所以人们又转向投资风险系数较低的债券型基金。所以说财务管理 原则是：在风险一定的条件下必须使收益达成最高，在收益一定的情况下，风险 必须维持在较低的水平。案例三1、什么是资本成本，它的组成、性质和作用如何? 答：公司为筹集和使用资金而付出的代价即为资本成本。A组成:它涉及筹集费用 和使用费用两部分。a性质：a.从资本的价值属性看，它属于投资收益的再分派, 属于利润范畴。B.从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。作用：a.资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。b.资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的重要经济标准。2、根据资料1、2计算该公司个别资本成本和综合资本成本她长期借款成本二长 期借款年利息*(1-公司所得税率)/长期借款总额*(1筹资费用率)=100 0 * 6 %* (1-25%) /10 0 0*(1-1%0)即4. 5 %普通股发行成本二第一年 预计股利/筹资总额(1一筹资费用率)+预计年增长率=2 0 23*2切2023 *1.5* (1-0. 5% )+0= 1 . 34除合成本=4.5%*1000/4000+1.3 4 %*30 0 0/4 0 0 0 =0. 0 1 1 2 5 +0. 0 1 0 05=2. 1 3%3、根据计算结果分析负债和股权成本计算的区别，为什么会有这种区别？答：负债成本计算分母要减所得税，股权成本计算分母不减所得税。由于负债的 使用成本税法上准许税前列支，它可起到税收挡板的作用；股权的使用成本是公 司对税后利润的再分派，它不能起到节税的作用。4、资料3涉及的筹资方式，其优缺陷是什么？结合自3说明答：资料3是商业信用筹资方式。优点:筹资方便、限制条件少、成本低缺陷: 期限短，不能长期占用；风险大，发生次数频繁；会影响公司信用。在家电市场低 迷时公司可占用家电厂家的大量资金,家电经营商会默许；一旦家电市场形势发 生逆转,家电经营商也许不和你做业务,这对公司的商业信用产生大大的影响。a案例四：口、根据资料1,你认为在进行该项目评价时，评价的口径是使用会计利润还是钞票流量，为什么？答：应当用钞票流量对该进行项目评价。a只是由于科学的投资决策必须考虑资金的时间价值。利润和钞票流量重要区别第一，购置固定资产付出大量钞票是不计入成本;第二，将固定资产的价值以折旧 形势逐期计入成本，却又不需付出钞票；第三，计算利润时不考虑垫支的流动资 产数量和收回的时间；第四，只要有销售行为就拟定收入，未考虑未收到的部分 钞票；第五，项目寿命终了时，以钞票收回的固定资产残值和垫支的流动资金，在 计算利润时都不反映。用钞票流量才干使投资决策更符合客观实际情况。第一，利润的计算没有一个统一的标准，在一定限度上受存货估价、费用摊配和 折旧计提等不同方法的影响。第二，利润反映的是某一会计期间应计的钞票流量， 而不是实际的钞票流量。2、根据资料1,假如采用净现值(NPV)评价指标,该指标的数学表达式是什么， 假如必要报酬率为6%,请简朴计算一下该项目的净现值并进行评价, aN NCF"答: NPV= £ CT=1 (1+K) t 净现值(NC F) =1 3 00*6. 210-8000=73 万元a
