五粮液股利分配.pptx
u 公司简介u 背景知识 u 案例分析 u 总结与思考 主讲人：孙富主讲人：孙富平平 第1页/共40页一、公司简介 宜宾五粮液股份有限公司（股票代码：000858）是1997年8月19日经四川省人民政府批准，由四川省宜宾五粮液厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。第2页/共40页公司是在四川省宜宾五粮液酒厂的基础上经过资产重组设立。宜宾五粮液酒厂以其与生产经营有关的酿酒车间、磨粉制曲车间、陈酿勾兑车间等优质资产及其附属公司五粮液供销公司的资产及相应负债组成本公司。五粮液公司属白酒类食品制造行业，主要从事五粮液及其系列酒的生产和销售，生产能力达到年产45万吨（商品酒）规模，是世界上最大的酿酒生产基地。1996年被第五十届统计大会评为“中国酒业大王”，并保持至今。第3页/共40页珠海格力电器股份有限公司 成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2009年销售收入426.37亿元，连续9年上榜美国财富杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的第4页/共40页 “世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。2005年至今，格力空调连续5年全球销量领先。第5页/共40页二、背景知识 股利分配政策：是企业对有关股利分配事项的决策。企业取得的利润按照国家规定作相应的调整，依法交纳所得税后，才能对税后净利润进行分配第6页/共40页股利分配政策相关因素 1.公司规模 2.公司盈利能力 3.现金状况 4.企业资产的流动性 5.公司的再投资能力 6.公司的治理结构 7.公司所属的行业第7页/共40页8.公司的成长性。每个公司应依据自身所处的发展阶段和财务状况制定相应的分红方案。一般来说，那些正处于成长阶段、资金需求较大的企业，其股利分配政策倾向于保留利润；而已进入成熟阶段、业绩稳定、成长缓慢的公司完全可以给股东以稳定的现金股利第8页/共40页股票股利 是指公司用无偿增发新股的方式支付股利，因其既可以不减少公司的现金，又可使股东分享利润，还可以免交个人所得税，因而对长期投资者更为有利。股票股利侧重于反映长远利益，对看重公司的潜在发展能力，而不太计较即期分红多少的股东更具有吸引力。第9页/共40页股票股利的优点 公司采取以股票股利支付方式有以下优点：1、节约公司现金2、降低每股市价，促进股票的交易和流通3、日后公司要发行新股票时，则可以降低发行价格，有利于吸引投资者第10页/共40页4、传递公司未来发展前景的良好信息，增强投资者的信心5、股票股利在降低每股市价的时候会吸引更多的投资者成为公司的股东，从而使公司股权更为分散，这样就能防止其他公司恶意控制。第11页/共40页流动比率：流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。第12页/共40页现金股利，是指以现金形式分派给股东的股利，是股利分派最常见的方式 大多数投资者都喜欢现金分红，因为是到手的利润。企业发放现金股利，可以刺激投资者的信心。现金股利侧重于反映近期利益，对于看重近期利益的股东很有吸引力。第13页/共40页现金股利对公司财务的影响1.发放现金股利将减少企业的实物资产，直接影响企业内部资产的结构，致使长期资产与流动资产的比重发生变化，有利于调节资产的结构2.现金股利将引起所有者总额的减少，但不会引起股本结构的变化第14页/共40页三、案例分析（一）“五粮液”前四大流通股股东宜宾市国有资产经营有限公司宜宾五粮液股份有限公司中国工商银行融通深证100UBSAG中国银行易方达基金深证100第15页/共40页（二）历年股利分配情况u 1999年9月根据99年临时股东大会决议，以1999年6月30日总股本32,000万股为基数，用资本公积金转增股本，每10股转增5股，转增后总股本变更为48,000万股。后又经中国证券监督管理委员会证监公司核准，向原股东配售人民币普通股3,120万股，总股本变更为51,120万股。第16页/共40页u 2001年8月，实施2001中期分配方案，每10股送红股4股、公积金转增3股，共送转股35,784万股，总股本变更为86,904万股。u 2002年4月实施2001年度分配方案，每10股送红股1股、公积金转增2股、派现金0.25元（含税），共送股26,071.20万股，总股本变更为112,975.20万股。第17页/共40页u 2003年4月实施2002年度分配方案，按每10股转增2股的比例，以资本公积向全体股东转增股本22,595.04万股，总股本变更为135,570.24万股。u 2004年4月实施2003年度分配方案，每10股送红股8股，公积金转增2股，共送股135，570.24万股，总股本变更为271,140.48万股。第18页/共40页2007年2010年股利分配 公告日公告日 分红方案（每分红方案（每10股）股）送股 转增派息（税前）（元）2010年5月6日1.52009年5月4日0.52007年4月25日40.6第19页/共40页由上述数据可以看出五粮液股份有限公司从1999年至2010年采取的股利分配政策是派现加送红加转增而从1999年至2006年公司主要是股票股利为主第20页/共40页发放股票股利利可使股东分享公司的盈利而无须分配现金，便公司留存了大量的现金，便于进行再投资，有利于公司的长期发展。降低自身股价，提高股票流动性和可交易性第21页/共40页说明1999年至2006年五粮液股份有限公司是着重于发展自身的规模，筹集资金，壮大自己第22页/共40页1999年至2006年五粮液资产总额第23页/共40页现金流量第24页/共40页2009年9月五粮液股份有限公司突然发布公告称，其因涉嫌违反证券法规受到中国证监会立案调查，于是，这个被认为是“稀缺资源”而受到市场追捧的股票价格在下午应声狂跌，在开盘21分钟内即被封至跌停，引发了市场一片恐慌。第25页/共40页因为现金股利是在有足够多的累计盈余并有现金用于股利支付的情况下才发放。所以在2009年2010年五粮液股份有限公司派发现金股利有一方面的原因是为了挽回诉讼案中失去的投资者信心第26页/共40页2010年5月分配现金股利后股价图第27页/共40页派发现金股利的缺点第28页/共40页可以看出五粮液股份有限公司的流动比率相对于茅台、汾酒并不高，派发现金股利可能会使公司的现金流断裂，对经营状况造成巨大影响第29页/共40页五粮液VS格力五粮液股份有限公司是由国家持有大部分股权，而格力公司是一个民营企业，他们的不同之处在股利分配上就已见分晓第30页/共40页格力电器前三大流通股东珠海格力集团有限公司持股19.452%河北京海担保投资有限公司持股10.282%MORGAN STANLEY&CO.INTERNATIONAL PLC 持股2.352%第31页/共40页格力公司股利分配情况第32页/共40页由上图可见格力电器股利分配主要以现金股利为主格力作为一个民营企业它的股利分配政策同时采取了激励的模式；格力公司2005年时承诺在2007年从所持股份中划出2639万股的股份第33页/共40页 作为本公司管理层股权激励计划的股票来源。若2007年度公司经审计的净利润达到61,097.26万元，格力集团将按当年年底经审计的每股净资产值作为出售价格，向本公司管理层出售713万股的股份第34页/共40页而后2007年的实际利润超过了2007年度的目标利润，符合之前股权分置改革方案中关于2007年度对管理层实施股权激励的条件，认购股权实施第35页/共40页四、总结与思考 五粮液股份有限公司未来应该以分配现金股利为主；一般认为，在比较成熟的证券市场上，若公司存在能够为股东增值的投资机会时，此时公司将不支付股利，而将其留存于公司中以满足投资的需要，这样公司的业绩不断的提升，而股票价值和投资者的资本收益也持续的攀升，第36页/共40页 即呈现出高增长率、高增值、低负债率、低红利支付率并存的景象公司到了一定的规模之后就应该多分配现金股利，一是吸引更多的投资者；二是让自身的股票趋于稳定更适合长期投资第37页/共40页公司为了防止自身陷入财务危机而不分配现金股利，就会让公司变得像只一毛不拔的铁公鸡第38页/共40页 谢谢观赏第39页/共40页感谢您的观看。第40页/共40页
