同等学力-工商管理综合复习资料-财务管理.方案.pdf
财务名词解释部分：财务名词解释部分：*财务管理理论财务管理理论-根据财务管理假设的科学推理或财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、指导、评价、完善和开拓财务管理实践。*财务管理的理论结构财务管理的理论结构财务管理理论各组成部分以及这些部分之间的排列关系。它是以财务环境为起点，财务管理假设为前提，财务管理目标为导向，由财务管理的基本理论及应用理论构成的理论结构。*财务管理假设财务管理假设人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的,具有一定事实依据的假定和设想，是进一步研究财务管理论和实践问题的基本前提。*财务管理环境定义财务管理环境定义-财务管理以外的并对财务管理系统有影响作用的一切系统的总和构成财务管理的环境。财务管理目标财务管理目标企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准。产值最大化、利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化。*利润最大化利润最大化-通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，是利润达到最大.利润最大化缺点:没有考虑资金的时间价值；没有考虑风险问题；只顾眼前不顾长远利益股东财富最大化股东财富最大化-通过财务上的合理经营，为股东带来更多的财富。在股份经济条件下,股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的，股票数量一定时,当股票价格达到最高时，这股东财富也达到最大。所以股东财富最大化又称为股票价格最大化。*企业价值最大化企业价值最大化-通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上市企业总价值达到最大。它是现代财务管理的最优目标时间价值时间价值-扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬额.银行存款利率、各种债券的利率、股票的股利都可以看作投资报酬率，他们与时间价值是有区别的，只有在没有风险和没有通货膨胀的情况下,时间价值才与上述各报酬率相等。复利终值复利终值终值又称未来值，是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和.*复利现值复利现值以后年份收到或支出资金的现在价值。*年金年金一定时期内每期相等金额的收付款项。(2011 年）它每期都有而且金额相等,折扣、利息、租金、保险费的功能均为年金形式。年金按付款方式可分为普通年金(后付年金）、即付年金（先付年金）、延期年金和永续年金。*后付年金后付年金-又称普通年金，指每期期末有等额收付款项的年金。在现实经济生活中最为常见。先付年金先付年金又称即付年金，指在一定时期内,各期期初等额的收付款项。1先付年金和后付年金区别仅在于付款时间的不同。*递延年金递延年金-凡第一次收入或支出相等金额的款项,发生在第二期末或第二期以后某期末的年金。永续年金永续年金-凡无限继续收入或支出相等金额款项的年金。风险风险-是指在一定条件下和一定时期内,某项活动可能发生的各种结果的变动程度。*风险报酬风险报酬投资者因冒风险投资而获得的超过时间价值的那部分报酬.风险报酬有两种表示方法即风险报酬率和风险报酬额，财务管理中，通常采用风险报酬率来加以计量。期望报酬率期望报酬率各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率,它是反映集中趋势的一种度量.*标准离差标准离差-是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种度量.*非系统性风险非系统性风险又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性.这种风险可通过证券持有的多样化来抵消。因而这种风险成为可分散风险.正相关不能分散风险，而负相关可以分散风险。系统性风险系统性风险-又叫不可分散风险或市场风险，是由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。这些风险影响到所有的证券,因此，不能通过合理的证券组合分散掉。对投资者来说,这种风险是无法消除的，故称为不可分散风险。*证券组合的风险报酬证券组合的风险报酬-投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的那部份额外报酬.资本资产定价模型资本资产定价模型论述风险与报酬率的关系的一个最重要的模型，描述了必要报酬率 K 与不可分散风险 B 系数之间的关系这一模型的公式表示为:Ki=RF+i(Km-RF）式中Ki 代表第I 种股票或第I总证券组合的必要报酬率；RF 代表无风险报酬率；i 代表第I 种股票或第I 种证券组合的系数；Km 代表所有股票或所有证券的平均报酬率。系系数反映个别股票相对于市场上所有股票的平均风险股票变动程度的指标。财务分析法财务分析法通过对财务报表中有关项目进行对比,以揭示企业财务状况的一种方法.财务分析所提供的信息,不仅能说明企业目前的财务状况,更重要的是能为企业未来的财务决策和财务计划提供重要依据。主要包括企业偿债能力分析、企业盈利能力分析、企业资金周转情况分析*流动比率流动比率-流动资产与流动负债进行对比所确定的比率，他可用来反映企业短期偿债能力。根据惯例,流动比率等于2 的时候最佳.*速动比率速动比率-速动资产与流动负债进行对比所确定的比率,是反映企业短期偿债能力的一个重要指标。速动比率为1 是为最好。2应收帐款周转率应收帐款周转率 是利用赊销收入与应收帐款平均占用额进行对比确定的一个指标,有应收帐款周转次数和周转天数两种表示方法。存货周转率存货周转率由销货成本和存货平均占用额进行对比确定的指标，有存货周转次数和周转天数两种表示方法.*市盈率市盈率又称价格盈余比，是普通股每股市价与普通股每股盈余进行对比所确定的比率。公司财务人员和外部投资者对这一比率都很关心.杜邦模型分析法杜邦模型分析法是在考虑各财务比率内在联系的条件下，通过制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种方法.筹资筹资公司作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场,运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。融资租赁融资租赁是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁购买的租赁物的租赁.售后回租公司出售设备同时，按照特定条款从购买者手中租回使用，既解决了承租方对资金的急需,又不影响对资产的使用权。杠杆租赁杠杆租赁租赁公司无力筹措全部设备资金，则只支付设备的2040的价款,其余金额以该设备作抵押，向银行贷款，并把收取租金的权利让给银行作保证,承租方需向银行交付租金。MMMM 理论理论-无公司所得税情况下，企业的资金结构不影响企业的价值，即在上述假设前提下，不存在最优资金结构；有公司所得税的情况下,由于利息费用在交纳所得税之前支付,负债具有减税作用，因此利用负债可以增加企业价值，在此假设情况下，负债越多越好。权衡理论权衡理论既考虑负债带来的利益也考虑负债带来的各种成本，并对它们进行适当平衡确定资金结构的理论。*财务拮据成财务拮据成本企业没有足够的偿债能力，不能及时偿还到期债务。当财务拮据发生时，即使最终企业不破产，也会产生大量的额外费用或机会成本，这便是拮据成本。拮据成本由负债造成，会降低企业价值。代理成本代理成本-股东通过代理人即企业经理从债权人那里获得好处，债权人必须在贷款时通过各种保护性条款对自己进行保护，这些条款一定程度上限制企业经营、影响企业活力、降低企业效率。另外,这必然会发生额外的监督费用，抬高负债成本，以上两项都会增加企业费用支付或机会成本。*信息不对称理论信息不对称理论-在公司经理人员与普通投资者之间存在信息不对称，直接影响公司筹资的顺序和资本结构*资金成本资金成本企业筹集和使用资金必须支付的各种费用，包括用资费用和筹资费用。用资费用是企业在生产经营和投资过程中因使用资金而付出的费用，如股利、利息等；筹资费用是企业在筹集资金过程中因获得资金而付出的费用,如手续费、发行费等.资金成本=每年的用资费用/3（筹资数额-筹资费用）加权平均成本加权平均成本又称综合资金成本是以各种资金所占比重为权数,对各种资金的成本进行加权平均计算出来的,故称为加权平均资金成本。资金边际成本资金边际成本-资金每增加个单位而增加的成本。固定成本固定成本约束性固定成本约束性固定成本-属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。要想降低约束性成本，只能从合理利用经营能力入手。折旧费、保险费、管理人员工资、办公费等.*酌量性固定成本酌量性固定成本属于企业“经营方针成本,根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期的成本。要想降低酌量性固定成本,就要在预算时精打细算，合理确定这部分成本数额,如广告费、研发费、职工培训费等。混合成本混合成本在成本按习性进行分类时,有些成本虽然也是随业务量的变动而变动，但不成同比例变动，不能简单的归入变动成本和固定成本，这类成本称为混合成本。混合成本按其与业务量的关系又可分为半变动成本和半固定成本。*经营杠杆经营杠杆DOLDOL-由于存在固定成本而造成的息税前盈余变动率大于产销量变动率的现象，叫经营杠杆或营业杠杆。固定成本越高，经营杠杆系数越大,经营风险越大。经营杠杆系数=息税前盈余变动率/产销量变动率=基期边际贡献/基期息税前盈余*财务杠杆财务杠杆DFLDFL-由于固定财务费用的存在，使普通股盈余的变动幅度大于息税前盈余的变动幅度的现象，叫财务杠杆。财务杠杆系数=普通股每股盈余变动率/息税前盈余变动率=息税前盈余/息税前盈余利息-(优先股股利/（1-所得税税率）)联合杠杆联合杠杆DCL-DCL-从企业利润产生到利润分配的整个过程来看，既存在固定的生产经营成本，也存在固定的财务成本，这便使得每股盈余变动率远远大于业务量的变动率,通常把这种现象叫联合杠杆。DCL=DOLDFL*资金结构资金结构企业各种资金的构成及其比例关系。狭义的资金结构指长期资金结构，广义的资金结构指全部资金的结构（包括短期和长期资金）。资金结构问题总的来说是负债资金的比率问题，是负债在企业全部资金中的所占比重。*最优资金结构最优资金结构一定条件下使企业加权平均资金成本最低，企业价值最大的资金结构.企业投资企业投资-企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。是实现财务管理目标的基本前提，是发展生产的必要手段，是降低风险的重要方法。*现金流量现金流量与投资决策有关的现金流入和流出的数量.非贴现现金流量指标非贴现现金流量指标是指不考虑时间价值的各种指标。主要有投资回收期和平均报酬率。4*贴现现金流量指标贴现现金流量指标-是指考虑了资金时间价值的指标，主要有净现值、内部报酬率和利润指数.*净现值净现值投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额,叫净现值.优点：优点：考虑了资金的时间价值。缺点缺点：不能揭示各投资方案本身可能达到的实际报酬是多少.在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的选择决策中,应选用净现值中的最大者。内部报酬率内部报酬率-是使投资项目的净现值等于0 的贴现率。优点：考虑了资金的时间价值,反映了投资的真实报酬率，也易于理解，缺点是比较复杂.在只有一个备选方案的采纳与否决策中，内部报酬率大于或等于企业资金成本或必要报酬率就采纳,反之就拒绝。在多个方案的选择决策中，选用内部报酬率超过资金成本或必要报酬率最多的.利润指数利润指数又称现值指数,是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。优点：考虑了资金的时间价值,能够真实反映投资项目的盈亏程度，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比,缺点是不便于理解。在只有一个备选方案的采纳与否的决策中,利润指数大于或等于1，则采纳，否则就拒绝。*按风险调整贴现率法按风险调整贴现率法将与特定投资项目有关的风险报酬，加入到资金成本或企业要求达到的报酬率中，构成按风险调整的贴现率，并据此进行投资决策的方法。确定当量法-把不确定的各年的现金流量，按照一定的当量系数,折算成大约相当于确定的现金流量的数量，然后利用无风险报酬率来评价风险投资项目的决策分析方法.*股利政策股利政策管理当局对与股利有关的事宜所采取的方针政策。广义的股利政策包括：（1)股利宣布日的确定：（2)股利发放比例的确定(3)股利发放时的资金筹集。狭义的股利政策仅指股利发放比例的确定的问题。剩余股利政策剩余股利政策-企业盈余首先用于满足按资金结构和投资额确定的对权益资金的要求，在满足了这一要求以后，如果还有剩余，再将剩余部分用于发放股利的政策。优点优点:能与企业的投资机会和资金结构决策很好的配合;缺点缺点:股利波动不定,容易造成股票价格大幅变动，给普通股股东造成较大风险。*稳定的股利政策稳定的股利政策-支付给股东的股利不随盈余的多少而做调整，即不管盈余多少都维持一定股利。这种政策一般采用每股支付固定金额股利的办法，即使随盈余的变化有一些调整，但调整的幅度也较小。优点：有。优点：有利于投资者有规律地安排股利收入和支出，有利于股票价格稳定，投资者风险小;缺点：缺点：可能会出现资金短缺,财务状况恶化。变动的股利政策变动的股利政策一般通过固定股利支付比率的办法来进行.采用此种政策时，每股股利将随盈余的多少而进行调整.这一政策的优点是盈余与股利支付5能够很好配合，但不利于股票价格的稳定。*正常股利加额外股利的政策正常股利加额外股利的政策 是介于稳定的股利政策与变动的股利政策之间的一种政策。在采用此种政策时,一般每年都支付较低的固定股利，当企业盈余有较多增长时，再加付额外股利。这种政策既保证股利支付的稳定,又能做到盈余与股利支付的较好配合.当企业的盈余和现金流量波动比较剧烈时，采用此种政策最佳。企业并购企业并购-在现代企业制度下，一家企业通过取得其他企业的部分和全部产权，从而实现对该企业控制的一种投资行为。合并合并-是两个或两个以上的公司通过一定方式，组合成一个新的企业的行为,分为吸收合并和创设合并。吸收合并（兼并）吸收合并（兼并）-是两个或两个以上的企业合并，其中一个企业继续存在,另外的企业被解散、不复存在创设合并-是两个或两个以上的企业合并，原由企业都不继续存在,另外再创立一家新的企业。收购-一个公司通过持有一个或若干个其他公司适当比率的股权而对这些公司实施经营业务上控制的行为，分为资产收购和股票收购。资产收购资产收购-是一个公司购买目标公司的资产实现对目标公司的控制股票收购是一个公司直接或间接购买目标公司的部分或全部股票，以实现对目标公司的控制。善意并购善意并购-并购公司与被并购公司双方通过友好协商确定并购诸项事宜的并购。这种并购方式一般先由并购方公司确定被并购公司即目标公司,然后设法与被并购公司的管理当局接洽，商讨并购事宜。非善意并购当友好协商遭拒绝时，并购方不顾被并购方的意愿而采取非协商购买的手段，强行并购对方公司.国际财务管理国际财务管理-是财务管理的一个新领域，是按国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理国际财务关系的一项经济管理工作。*外汇一外汇一国持有的以外币表示的用以进行国际之间结算的支付手段。外汇包括:A，外国货币，包括纸币、铸币等;B，外国有价证券,包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；C，外国支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；D，其他外汇资金.直接标价法直接标价法-是以一定单位的外国货币为标准,折算为一定数额的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。我国及大多数国家采用.*间接标价法间接标价法以一定数额的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。交易风险交易风险企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率于结算日的汇率不一致,可能使收入或支出发生变动的风险。（2010 年）6*折算风险折算风险又称会计风险，是企业把不同的外币余额，按着一定的汇率折算为本国货币使会计帐簿上的有关项目发生变动的风险.*经济风险经济风险由于汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生的影响,从而使企业的收入和支出发生变动的风险。简答题部分简答题部分1 1 财务管理理论结构的起点财务管理理论结构的起点：现有财务管理理论研究起点：以财务管理环境为起点构建财务管理的理论结构 这是逻辑起点2 2 财务管理理论结构的基本框架财务管理理论结构的基本框架（1)财务管理理论的起点、前提与导向：（2）财务管理的基本理论（3）财务管理的通用业务理论（4）财务管理的特殊业务理论（5）财务管理理论的其他领域3 3 企业价值最大化具体内容：企业价值最大化具体内容：（1）强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承担的范围之内（2）创造与股东之间的利益协调关系;(3）关心本企业职工利益；（4）不断加强与债权人的联系。重大财务决策请债权人参加。(5）关心客户利益,不断开发新产品满足客户需求，以保持收入的增长。（6）讲求信誉（7）关心政府政策的变化。4 4 企业价值最大化优点：企业价值最大化优点：(1 1）考虑了资金的时间价值，有利于合理选择筹资投资方案，（2 2）考虑了风险与报酬的联系，反映了对资产保值增值的要求；（3 3）克服企业在追求利润上的短期行为；（4 4）有利于社会资源合理配置,实现社会效益最大化.5 5、简述企业筹资管理的基本准则、简述企业筹资管理的基本准则企业筹资是一项重要而复杂的工作,为了有效第筹集资金，实现筹资管理的目的,必须遵守一些基本原则（1）分析生产经营情况，合理预测资金需要量（2）合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金(3)了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源（4）研究各种筹资方式，选择最佳资金结构.（各1.5 分）6 6、简述判断财务指标优劣的标准。、简述判断财务指标优劣的标准。判别财务指标优劣的标准有以下几种：71)以经验数据为标准。经验数据是在长期的财务管理实践中总结出来，被实践证明是比较合理的数据。2）以历史数据为标准。历史数据是企业在过去的财务管理工作中实际发生过的一系列数据。3）以同行业数据为标准。同行业数据是指同行业有关企业在财务管理中产生的一系列数据。4）以本企业预定数据为标准。预定数据是企业以前确定的力争达到的一系列数据。7 7、吸收直接投资的优缺点、吸收直接投资的优缺点优点优点A.有利于增强企业信誉B。有利于尽快形成生产能力C.有利于降低财务风险缺点缺点A.筹资成本较高B.企业控制权分散8 8 普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点优点优点 无固定的利息负担 资金可永久使用,无固定的到期日 筹资风险小 能增加公司信誉 易吸收社会资本 能增强公司经营灵活性缺点缺点 筹资成本较高 新股东的增加,导致分散和削弱公司控制权 有可能降低股东的收益水平 可能导致股价下跌长期借款优缺点长期借款优缺点优点优点 筹资速度快，手续简便,银企可面对面协商 筹资成本低,利息可在税前利润中扣除 借款弹性大 可以发挥财务杠杆作用.缺点缺点 筹资数量有限,必须按期还本付息，风险较大。8 限制条件较多 筹资风险高发行债券优缺点发行债券优缺点优点优点 资金成本较低 可利用财务杠杆 保障股东控制权 便于调整资本结构缺点缺点 财务风险较高 限制条件较多 筹资数量有限融资租赁特点：融资租赁特点：1)承租方虽无产权，但能实质上控制该资产;租赁设备=全额融资；2）租赁期限较长；3)租赁合同比较稳定，租金固定；4)承租方负责设备的维修保养;5)租赁期满,承租方可选择留购、续租或退还.融资租赁租金的构成融资租赁租金的构成-决定租金的因素决定租金的因素6)租赁设备的购置成本7）利息费用8)租赁手续费9）预计租赁设备的残值10)租赁期限11）租金的支付方式融资租赁优缺点融资租赁优缺点优点优点1)能迅速获得所需资产2）限制较少，增加了筹资的灵活性3)可以免遭设备陈旧过时的风险4）租金可分期支付,能适当减低不能偿付的风险5）租金费用可在所得税前扣除，有利于减轻公司所得税负担6)可提供一种新的资金来源缺点缺点1）资金成本高2)不能按需进行拆卸、改装，难以改良资产3)丧失设备残值，也可视为承租企业的机会损失9优先股筹资的优缺点优先股筹资的优缺点优先股筹资的优点优先股筹资的优点 股利支付固定,又有一定的灵活性 避免享有投资控制权 不用偿还本金 能增加公司未来偿债能力优先股筹资的缺点优先股筹资的缺点 筹资成本较高 限制较多 可能会形成财务负担可转换债券可转换债券可转换债券的优点可转换债券的优点 发行初期资本成本较低 减少股份外流,保护现有股东权益可转换债券的缺点可转换债券的缺点 可能会减少筹资数量 实行转换后低成本优势会丧失 转换后普通股每股收益下降 会降低筹资灵活性,增加财务风险影响资本结构的因素影响资本结构的因素 销售收入的稳定性 公司的资产结构 公司的风险状况 公司的成长率 公司的盈利能力 政府的税收政策 管理人员的态度 贷款人和信用评级机构的影响 公司的财务灵活性 市场状况投资决策的基本原则投资决策的基本原则 认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 建立科学投资决策程序，认真进行可行性分析 及时足额筹集资金，保证投资项目的资金供应 认真分析风险和收益，适当控制企业的投资风险.简述投资决策中项目现金流量的构成简述投资决策中项目现金流量的构成初始现金流量10 固定资产投资 垫支的流动资金 其他投资费用 原有固定资产的变价收入营业现金流量 税后利润+折旧终结现金流量 固定资产残值收入或变价收入 垫支流动资金的收回 停止使用的土地的变价收入7 7、简述四种主要的股利分配政策、简述四种主要的股利分配政策（1）剩余股利政策：优点是股利政策能够与企业的投资机会和资金结构决策很好的配合；缺点是股利波动不定，容易造成股票价格大幅度变化，给普通股东造成较大风险.（2)稳定管理政策：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小；缺点是由于股利支付不能很好的与盈利情况配合。(3）变动股利政策(4）正常股利加额外股利的政策简述发放股票股利的动机股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利，通常也将其称为“红股。动机动机:1.1.节约公司现金2.2.降低每股市价，促进股票的交易和流通3.3.日后公司要发行新股票时，则可以降低发行价格，有利于吸引投资者4.4.传递公司未来发展前景的良好信息，增强投资者的信心5.5.股票股利在降低每股市价的时候会吸引更多的投资者成为公司的股东,从而使公司股权更为分散，这样就能防止其他公司恶意控制。3 3、简述股票回购的含义和动机、简述股票回购的含义和动机 股票回购是指公司出资购回公司本身发行的流通在外的股票。在公司进行股票回购时,由于市场上流通的股票数量将减少，在公司总利润不变的情况系下，公司流通在外的股票的每股收益将会有所提高,从而导致股价上涨，股东可以从股票价格的上涨中获得资本利得。股票回购的动机主要有：股票回购的动机主要有：（1 1）分配公司的超额现金(2 2）改善公司的资本结构（3 3）提高公司股票价格影响股利政策的因素影响股利政策的因素1 公司的投资机会2 公司的资本成本113 公司所处的生命周期4 公司的现金流量5 股权结构:控制权考虑6 行业因素7 其他因素3.3.简述国际财务管理的特点。简述国际财务管理的特点。简答简答：与国内财务管理相比，国际财务管理具有如下特点：(1）国际企业的理财环境具有复杂性。国际企业的理财活动涉及多国，而各国的政治、经济、法律和文化环境都有很多差异。国际企业在进行财务管理时，不仅要考虑本国的各方面环境因素，而且要密切注意国际形势和其他国家的具体情况。（2)国际企业的资金筹集具有更多的可选择性.（3）国际企业的资金投入具有较高的风险性。国际企业除面临国内企业所具有的风险外，还面临国际政治、经济环境中的各种风险,这些风险可以概括为两大类十个方面。12
