第3章 价值创造计量与评估.ppt

东北财经大学出版社第第3 3章章 价值创造计量与评估价值创造计量与评估目 录p3.1 价值创造计量p3.2 价值评估折现法p3.3 价值评估的其他方法3.1 价值创造计量1）价值创造及其表现（1）价值创造与资本增值（2）价值创造与股票价格及股利（3）价值创造与现金流量3.1 价值创造计量2）资本增值计量(1)资本增值指标的一般计算与评价(2)按资本票面价值计算与评价资本增值指标3.1 价值创造计量(3)按资本账面价值计算与评价资本增值指标目前实践中使用的资本保值增值率的实质与这种资本价值内涵相同，其计算公式是：资本保值增值率期末所有者权益期初所有者权益100%(3.7)影响账面资本变动的原因第一，投入资本的变动。第二，企业当期净利润。第三，企业利润分配时间。第四，物价水平变动。3.1 价值创造计量(4)按资本市场价值计算与评价资本增值指标市场资本增值额主要受以下因素影响：第一，投入资本变动。第二，每股收益变动。第三，市盈率变动。第四，宏观经济状况与政策变动。第五，投机因素影响。3.1 价值创造计量(5)资本增值指标计算与评价方法选择对不同资本增值指标的对比评价资本增值评价的实质与计算方法3.1 价值创造计量3）股东总收益率计量（1）股东总收益率（2）股东总收益率计量1年期的TSR计量3.1 价值创造计量长期TSR计量3.1 价值创造计量（3）TSR与TBR（经营总收益率）3.2 价值评估折现法1)以现金流量为基础价值评估(1)以现金流量为基础价值评估的意义(2)以现金流量为基础的价值评估方式3.2 价值评估折现法(3)以现金流量为基础的价值评估方法明确预测期现金净流量现值明确预测期后现金净流量现值明确非经营投资价值和债务价值3.2 价值评估折现法2）以经济利润为基础的价值评估（1）以经济利润为基础的价值评估特点与优点（2）以经济利润为基础的价值评估方法经济利润预测经济利润折现投资资本确定企业价值确定3.3 价值评估的其他方法1）以价格比为基础的价值评估(1)价格比的形式(2)相关价格比基数(3)选择价格比(4)选择该价格比的可比或类似公司(5)确定价格比值(6)预测价格比基数3.3 价值评估的其他方法2）EV、EV+和EBITDA（1）EV（企业价值）（2）EV+（企业增加值）（3）EBITDA东北财经大学出版社专业性、开放式、国际化的财经教育出版机构