武钢股份增发新股及收购武钢主业案例分析.pptx

武钢可以采用全部向社会公众增发股票，或全部向大股东武汉钢铁（集团）公司定向增发股票来筹集收购集团钢铁主业的资金吗？第1页/共15页我们的回答：不行！第2页/共15页若全部向社会公众增发第3页/共15页在股价下行的市场环境下，发行风 险较大可能致使武钢集团失去控股权财务指标较严若全部向社会公众增发当时市场容量不够第4页/共15页 1）在股价下行的市场环境下，发行风险较大：公开增发股票较难定价，又因项目从制作方案到正式发行有时间差，若二级市场环境发生大变化，市场价与增发价接近，甚至低于增发价，则很有可能使发行失败。第5页/共15页 2）当时市场容量不够：武钢增发股份逾14亿股，筹资近90亿，若全部非公开发行，则当时的证券市场容量很可能不够，以至于发行失败。第6页/共15页 3）财务指标较严：公开增发公开增发定向（非定向（非公开）增公开）增发发配股配股盈利要求盈利要求q在配股的基础上，在配股的基础上，增加：最近三个会增加：最近三个会计年度加权平均净计年度加权平均净资产收益率平均不资产收益率平均不低于低于6%6%q无明无明确规定确规定q最近最近3 3个会计年度连个会计年度连续盈利；最近续盈利；最近2 2年内年内曾公开发行证券的，曾公开发行证券的，不存在发行当年营不存在发行当年营业利润比上年下降业利润比上年下降50%50%以上的情形以上的情形利润分配利润分配要求要求q最近最近3 3年以现金方年以现金方式累计分配的利润式累计分配的利润不少于最近不少于最近3 3年实现年实现的年均可分配利润的年均可分配利润的的3030p无明无明确规定确规定q最近最近3 3年以现金方式年以现金方式累计分配的利润不累计分配的利润不少于最近少于最近3 3年实现的年实现的年均可分配利润的年均可分配利润的3030第7页/共15页 4）可能致使武钢集团失去控股权 2003年，武钢股份股本总数为250857.6万股，其中武钢集团持有的国有法人股占总股本的84.69%；若2004年增发的141042.4万股全部流向市场，则武钢集团持有份额会减至45.79%，这将有可能使其失去对武钢股份的控制权。第8页/共15页若全部定向增发第9页/共15页违反上海证券交易所的上市规则很有可能损害中小股东利益若全部定向增发达不到筹资目的第10页/共15页 1）违反上海证券交易所的上市规则：上海证交所对上市公司的公众持股要求为：公众持股至少为25%；如果发行时股份总数超过4亿股，发行比例可以降低，但不得低于10%；若当时全部定向增发，则公众持股比例会由15.31%下降到9.80%，不符合规定。第11页/共15页 2）达不到筹资目的 如果武钢股份采用全部向武汉钢铁（集团）公司定向增发股票，这样就达不到筹集资金的目的，相当于只是将钱在企业内部之间转移，而且武钢（集团）公司也不一定能够拿出那么多钱。第12页/共15页 3）很有可能损害中小股东利益 若当时全部定向增发，武钢（集团）公司持有股份会由84.69%上升到90.20%，致使股权更加集中,使得第一大股东利用控股地位几乎完全支配了公司董事会和监事会,从而导致公司股权结构的极不平衡。中小股东的利益更易受损。第13页/共15页谢 谢！第14页/共15页感谢您的观看！第15页/共15页