第3章 外汇与汇率.doc

第一节 外汇汇率一、外汇汇率的含义外汇汇率，又称外汇汇价/外汇牌价，指的是不同货币之间兑换的比率二、汇率的标价方法（一）直接标价法（Direct Quotation System）以一定单位的外国货币为标准，折合成若干单位的本国货币来表示的汇率 单位外币=若干本币 一定单位：1，100，100000等 大多数国家（包括中国在内），均采用直接标价法。（二）间接标价法(Indirect Quotation System) 以一定单位的本币为标准，折合成若干的单位的外国货币表示的汇率。 单位本币=若干外币目前，只有少数国家采用间接标价法，如英国，欧盟，澳大利亚，新西兰等（三）美元标价法以一单位的美元为标准，折合成若干单位的非美元表示的汇率。单位美元=若干非美元国际间进行交易时，银行间的报价通常以美元为标准。采用美元标价法。这是二战后美元的特殊地位决定的。除了英镑、欧元、新西兰元和澳大利亚元外，都采用美元标价法。三、外汇汇率的种类（一）从银行买卖外汇的角度从银行买卖外汇的角度，将外汇汇率分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率。1、买入汇率（买入价）出口汇率 银行从同业或顾客那里买入外汇时使用的汇率出口商与银行之间的汇率2、卖出汇率（卖出价）进口汇率银行向同业或顾客卖出外汇时使用的汇率银行与进口商之间的汇率 银行通常采用双向报价法，差价一般在0.1%0.5%之间3、中间汇率（中间价） 中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/24、现钞汇率 现钞买入价低于外汇买入价，而现钞卖出价与外汇卖出价相同。 （二）按汇率的计算方法的不同按汇率的价算方法的不同，可将外汇汇率分为基准汇率与套算汇率。1、基准汇率（basic rate)基准汇率是指本国货币与基准货币或关键货币的汇率。大多数国家把本国货币对美元的汇率作为基准汇率。2.交叉汇率（cross rate）其他外国货币与本国货币之间的汇率，可以根据国际市场上该货币与关键货币之间的汇率和基准汇率套算出来。套算出来的汇率就是套算汇率，也称为交叉汇率。(三) 按汇兑方式的不同按汇兑方式的不同，外汇汇率可分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率三种。1、电汇汇率（T/T Rate Telegraphic Transfer Rate）2、信汇汇率（M/T RateMail Transfer Rate）3、票汇汇率 （D/D RateDemand Draft Rate）收款人汇款人资 金 关系汇款 汇 电/信 提 付申请 款 汇 供 款交款 回 通 收 付费 执 知 据 汇入行汇出行 通知付款（电传/信函） 付讫借记通知书 收款人汇款人 寄往或汇给收款人资 金 关系汇款 开 出 申请 立 示 付交款 汇 汇 款付费 票 票 汇入行汇出行 付讫借记通知书 （四）按外汇交易的交割期限的不同按外汇交易的交割期限的不同，外汇汇率可分为即期汇率和远期汇率1、即期汇率（Spot Rate ）进行外汇即期交易时使用的汇率。即期交易是指外汇买卖成交后，交易双方在两个营业日内进行交割的交易方式。 2、远期汇率 (Forward Rate) 买卖双方在远期外汇交易中达成的协议汇率。 远期外汇交易是指外汇买卖双方事先订立贸易合同，但不立即进行货币的支付，而是约定在未来一定时期按事先确定的汇率进行交割的交易方式。远期差价（Forward Rate ）指远期汇率与即期汇率的差额，远期差价由升水、贴水和平价三种形式。升水（Premium）表示远期汇率高于即期汇率。贴水（Discount）表示远期汇率低于即期汇率。平价（Par）表示二者相等。（五）按外汇管制的松紧程度不同按外汇管制的松紧程度的不同可以划分为官方汇率、市场汇率和黑市汇率1、官方汇率2、市场汇率（六）按汇率使用范围的不同划分 1、单一汇率（Single Rate) 一国政府对本国货币与另一国货币的兑换只规定一种兑换率。 2、复汇率(Multiple Rate) 一国在外汇管制情况下，对同一外国货币，因其目的不同，而规定不同的汇率。 （七）从经济分析和测算的角度划分 1、名义汇率（Normal Rate)各国官方公布的或在市场上通行的汇率，这些汇率没有经过通货膨胀或其他因素的调整。2、实际汇率(Real Rate) 以不变价格计算出来的某国货币汇率，是以不变价格计算出来的某国货币汇率。 er=e×P*/P3、有效汇率(Effective Rate) 又称汇率指数，是指一种货币相对于其他多种货币双边汇率的加权平均数。 劳动力成本、消费物价、批发物价、贸易比重均可以作为权数，计算有效汇率第二节 影响汇率变动的因素一、国际收支状况逆差本币汇率 顺差本币汇率二、通货膨胀率的差异结论：一国货币的长期对内贬值，迟早会引起该国货币的对外贬值，这一市场作用机制也是通过国际收支决定的。三、经济增长率的差异 结论：总的来说，高经济增长率在短期内易引起本币贬值，但长期来看，对本币对外升值起到有力的支持作用。四、利率的差异 利率水平提高，外资流入增加，外汇市场对本币需求增加，本币汇率上升。利率水平提高，投资和消费下降，总需求下降，进口减少/出口增加，本币汇率上升结论：一般来说，利率和汇率同方向变化 五、市场预期预期贬值货币替换货币贬值现在，信息交流迅速、获得信息的手段广、世界经济一体化发展。人们对某种货币的预期，有可能会颠覆一种货币的真正走向六、政府干预行为主要干预手段有：直接在外汇市场上买卖外汇；调整国内财政、货币政策；在国际范围内公开发表具有导向性的言论；与IMF和有关国家配合干预。七、重大的政治因素领导人的变更、大选、政变、战争、恐怖事件等突发事件，出乎外汇市场的预料，所以使外汇市场的汇率异常剧烈的波动。第三节 汇率变动对经济的影响一 汇率变动对国际收支的影响1、对贸易收支的影响外币表示的出口品价格降低 出口增加一国货币汇率下跌 本币表示的进口品价格上升 进口减少 贸易收支得到改善 一国货币贬值能否起到抑入扬出的效果要看是否进出口弹性是否符合“马歇尔勒那条件”，此外即是满足了这一条件，贬值对贸易差额的影响往往有一个先恶化，后改善的过程，即“J曲线效应”。 2、汇率变动对非贸易收支的影响 外币的购买力增强 本国的商品和劳务就变得相对便宜 增加该国的旅游收入一国货币汇率下跌 本币的购买力减弱 抑制本国对外贸易的支出3、对国际资本流动的影响资本在国际间流动的主要原因是追逐利润，因而汇率变动会影响资本流动。汇率变动前：一国货币汇率将要下跌 资本流出一国货币汇率将要上升 资本流入 汇率变动后： 预期进一步贬值 资本流出 预期回弹 资本流入预期不变 不发生资本流动二 汇率变动对一国国内经济的影响1、对国内物价水平的影响 本国货币汇率下跌 有利于本国商品出口 本国商品供应出现缺口 国内物价上升 本币货币汇率下跌 以本国货币表示的进口商品价格上升 带动效应 国内生产成本上升 物价上升 示范效应 国内同类商品价格上升2、国内就业和国民收入的影响一国货币汇率下降 刺激该国出口而抑制进口 出口工业和进口工业得到发展 带动国内经济实现充分就业 国民收入增加。另外如果一国就业水平已处于饱和状态，就不会出口产量的增加，对国民收入的改善将会不明显。3、对产业结构的影响当一国货币对外贬值后，其出口品的本币价格由于出口数量扩大而上升，进口替代平的价格由于进口本币价格上升带动而上升，从而整个贸易部门的价格对于非贸易部门的价格就会上升，由此诱发生产资源从非贸易部门向贸易部门转化，产业结构发生改变三 汇率变动对世界经济的影响1、货币不稳，激化了国家间争夺销售市场的矛盾，影响了国际贸易的正常发展。 2、汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成。3、汇率变动会引起国际金融领域的动荡，促进国际金融业务不断创新。