我国生猪期货上市环境与限制因素探析,金融硕士论文.docx

我们国家生猪期货上市环境与限制因素探析,金融硕士论文我们国家的养猪业一直以来存在着较大的价格风险，猪农对于生猪期货的上市有强烈的期望。基于我们国家特别充裕的生猪供给量，而且我们国家生猪市场的发展机制较为灵敏，这些条件使得我们国家的生猪市场特别庞大。根据国家统计局的数据显示，近三年来，我们国家的猪肉年均产量到达 5000 万吨以上，2021 年我们国家的猪肉产量为 5340 万吨，现已到达世界年平均猪肉产量的一半左右，猪肉生产能力已经成为世界首位。 但自 21 世界以来，我们国家的猪肉价格波动特别明显，呈现出一种周期性的价格波动情况，这样的价格波动对于我们国家国内的生猪及猪肉供求产生了严重的影响，使得我们国家的生猪及猪肉行业出现了一种会损害猪农利益的 猪周期 ，循环经过是：生猪出栏过剩 猪肉价格下降 减少猪肉供给量 价格上涨 增加养殖 生猪出栏过剩。这样的循环，给生猪行业的相关介入者都带来了宏大的风险性。在当前的经济环境下，市场中现货价格的滞后性始终存在，这就会导致消费者或者收购生猪的企业对于生猪或猪肉的供需发生错误过失，因而，在当前的情况下，生猪这一行业中的行业介入者最迫切需要的和最重要的是就是能利用具有价格预测属性的工具来预测生猪的市场价格，进行躲避风险，进而改良和完善现有的市场机制来解决当下生猪的销售问题。 生猪期货是我们国家期货市场中急需推出的一个期货品种，但对于生猪期货的上市还存在着很多制约因素亟待解决，所以本文对于我们国家生猪期货的上市条件及问题进行研究。通过生猪期货理论以及生猪期货上市条件的分析，再结合我们国家生猪产业的现在状况，对我们国家当前的生猪期货的市场进行相关分析，寻找我们国家生猪期货在上市经过中存在的制约因素，从多个角度研究我们国家的生猪期货，对资源实现配置的优化，推动生猪产业的可持续发展，为我们国家生猪期货上市提出详细可行的建议。 1.2 研究意义。 1.2.1 理论意义。 期货市场对于现货市场的价格具有指导作用，同时期货市场也能够为介入者提供套期保值策略以锁定利润。当前国内对于生猪期货的研究方面，由于我们国家的生猪期货上市决定较晚，发展经过较短，相应的文献及专着数量有限，当前的理论主要集中于研究生猪期货的上市能够为我们国家的生猪行业带来哪些好处，以及我们国家的生猪期货应该怎样设计等方面，而对于生猪期货上市经过中的还存在的问题研究缺乏。本文通过梳理期货上市的条件，同时对于我们国家生猪期货上市的有利条件进行总结，并在以前的文献基础上，对我们国家生猪期货上市的问题进行研究，寻找当前我们国家生猪期货上市经过中尚存的制约因素，并提出了相对应的对策建议，丰富了国内关于生猪期货的研究文献。 1.2.2 现实意义。 我们国家的生猪期货当前正处于上市的关键阶段，当前我们国家的生猪行业还存在一些对于生猪期货上市的制约因素，如生猪规模化程度较低，现货市场中的交易机制并不完善，信息传递效率较低等因素。本文通过对生猪期货的上市条件、必要性以及上市经过中的问题进行分析，研究对生猪期货合约的设计及制约条件，将有助于提高我们国家生猪产业和生猪期货行业的规模。 1.3 国内外研究现在状况。 1.3.1 国外文献研究。 由于外国的期货市场发展较早，期货产品种类较多，所以外国学者对于生猪期货的研究也比拟多，有的学者是从期货的价格波动对现货的影响方面研究，有些学者从期货的生猪期货本身的合约设计出发研究，本文对国外学者的相关研究的热门和内容进行了具体的分类，华而不实大部分主要关注期货市场的功能研究，生猪的市场价格，和生猪期货三方面进行研究。 1、关于期货市场价格稳定功能的研究。 Peck1976在两种环境下考察了商品价格的稳定性，即该种商品能否具有期货市场，通过比照研究，Peck 以为当一种商品具有期货品种时，该种商品的现货价格将得到更进一步的稳定。Tomek1971等一些学者研究了美国一些农产品期货对于该种商品现货价格的稳定性，包括小麦、棉花以及畜牧类商品，通太多次试验得到的结果，这些学者以为，在美国的农产品市场中，农产品期货商品对于商品的现货价格的稳定性起到了明显的作用。 David2007为了更好的研究商品现货价格的波动与期货市场建立之间的关系，以美国16 个商品期货为基础，通过标准差、方差等断定系数得到了相关的研究结果。该项试验的结果显示在 1%的显着性水平下，在商品期货上市后，绝大多数的商品现货价格的波动率具有了明显下降的趋势。当然，David 也指出，某种商品现货的价格波动是由于经济环境中的多种因素所影响的，所以在没有特定的前提假设的情况下，对某一时间段内的价格波动进行单一的比拟有可能会得出并不严谨的结论。 2、关于生猪价格的研究。 市场上生猪的产量和价格一直在波动。国内生猪市场遭到上市的国外生猪的影响宏大，国外的生猪期货的价格波动情况在 20 世纪下半叶引起了国外科学家的广泛关注，所以国外科学家对生猪价格波动的频率进行了调查和统计，并且在早些时候便开场研究不同方面的影响因素。Leuthold，Garcia 及 Chaherli2020通过评估生猪现货和期货市场中的价格领导作用，来确定价格发现点，并检查这些市场之间的信息流。使用超前/滞后因果关系分析和线性因果关系度量的强度来分析多年的数据。尽管生猪现货和期货市场之间存在着显着的瞬时关系，单向因果关系检验表示清楚，在价格发现经过中，期货市场通常主导着现货生猪市场。 3、关于生猪期货的研究。 关于生猪期货的研究，国外的研究成果较多，Marshall1999根据以往研究的总结，进行生猪期货的研究。以构建平衡价格模型为方式方法来研究期货市场中个期货品种价格的构成经过。在以后的学术界中，学者们通过研究，开掘出期货的三大功能，并以为在企业能够运用期货的功能来控制企业所面临的风险，同理，生猪期货可以以被生猪相关企业所运用来控制企业风险，期货商品的上市也将有利于该种商品现货市场上价格的平抑；1982年，Hayenga 通过分析美国的生猪现货与生猪期货之间的关联性, 验证了在美国的期货市场上，生猪期货能够使猪农或生猪企业实现本身的套期保值；美国的 Kenard 等2018通过研究美国市场上的大宗商品，包括活牛、活猪等家畜，用来检验商品期货存在的市场效率问题。相应的研究结果指出，期货市场存在着长期、持续的平衡关系，但不能反映在短期市场上；Hartmann，Peter Alexander1979调查结果表示清楚，部分生猪生产商将生猪期货价格作为预期的现金价格，通过半强式的市场效率检验，验证了生猪市场的效率，结果表示清楚，1971 年和 1976 年的某一时期，生猪期货市场没有充分利用现有信息，也没有正确利用现有信息，基于当时的认知，以为生猪期货市场将成为一个经济效益低下，效率不高的市场。 整体上来讲，外国的相关研究人员对生猪期货市场的研究开场较早，但由于生猪产业情况不同，外国学者的研究主要集中于期货的价格稳定功能的实现以及生猪期货对于生猪价格的影响。 【由于本篇文章为硕士论文，如需全文请点击底部下载全文链接】 1.3.2 国外文献研究 1.3.3 文献综述 1.4 论文框架 1.5 研究方式方法 1.6 本文创新点及文章局限性 1.6.1 本文创新点 1.6.2 文章局限性 第 2 章 生猪期货理论基础 2.1 生猪期货概念 2.2 生猪期货的功能 2.2.1 风险躲避功能 2.2.2 套期保值功能 2.3 合约介入者分析 2.3.1 套期保值者 2.3.2 套利者 2.3.3 投机者 2.4 生猪期货对于猪周期的平抑作用分析 第 3 章 中国生猪行业发展现在状况 3.1 生猪行业发展规模情况 3.1.1 生猪出栏量分析 3.1.2 生猪存栏量分析 3.2 生猪行业供需情况分析 3.2.1 生猪行业供给情况 3.2.2 生猪行业需求情况 3.3 总结 第 4 章 生猪期货上市影响因素研究 4.1 中国生猪期货上市必要性分析 4.2 生猪期货上市有利因素 4.2.1 我们国家生猪行业价格波动剧烈且波动频率较高 4.2.2 我们国家生猪及猪肉供需量宏大 4.2.3 生猪行业交易标准化已初具雏型 4.2.4 运输条件逐步完善 4.2.5 强烈的避险需求 4.3 生猪期货上市制约因素分析 4.3.1 规模化养殖程度较低 4.3.2 交割方式及地点难以确定 4.3.3 生猪产业链内利润分布不均 4.3.4 现货市场交易机制落后 4.3.5 部分投资者素质较低，缺乏金融知识 4.3.6 生猪产业相关政策缺乏，法律体系尚未健全 第 5 章 外国生猪期货研究 5.1 美国生猪期货研究 5.1.1 发展历程 5.1.2 合约设计 5.2 德国生猪期货研究 5.2.1 发展历程 5.2.2 期货合约设计 5.3 韩国生猪期货研究 5.3.1 发展历程 5.3.2 合约设计 5.4 国际生猪期货对我们国家的启示 5.4.1 加强现货基础，保持养猪积极性 5.4.2 根据现货情况合理制定期货合约 第 6 章 生猪期货上市对策建议 6.1 加快生猪规模化养殖发展 6.2 交割制度创新 6.3 完善产业链利润分配 6.4 完善生猪运输和储存环节 6.5 合约宣传和政策支持 6.5.1 加强期货知识科普，加大合约宣传 6.5.2 完善政策指导，制定相应的管理法规 结论 在之前的几个章节中，根据国内外关于生猪期货的发展以及当下我们国家生猪行业的发展规模，分析和研究了我们国家生猪期货的理论基础，我们国家生猪期货上市的有利条件以及必要性，同时也探究了我们国家当前还存在着的问题，并且都进行了系统性的分析，根据分析的结果，本文得出了下面研究结论： 当前我们国家生猪期货的上市条件已经齐全，我们国家的生猪市场规模宏大，价格波动频繁，再加上猪农和猪企的避险情绪高涨，这些条件使得生猪期货在我们国家上市的基本条件已经具备，在一定程度上加快了生猪期货上市的步伐，而且生猪期货的上市能够在一定程度上，加快我们国家生猪规模化养殖的步伐，逐步建立起生猪市场的淘汰机制。 当前我们国家的生猪期货还未上市，主要是由于还有很多没有能解决的问题存在。我们国家当前的生猪养殖还未到达规模化养殖的程度，同时由于我们国家的国土广阔，生猪出栏大省分布不均，使得我们国家的生猪期货的交割方式以及交割地点确实定存在较大的难度，再加上当前生猪现货市场中交易机制并未完善，期货合约介入者的素质较低，均对我们国家生猪期货的上市产生制约。 针对制约因素和存在的问题，我们国家应借鉴外国的生猪期货上市的经历体验，结合我们国家的国情，采用活体交割的交割方式，在不同的大区设立交割所，同时还应加大对于期货介入者，尤其是散户的相关知识的培训，以此加快我们国家生猪期货上市的进程。 以下为参考文献