外国投资者在中外合资企业中的非股权优势分析,国际经济贸易论文.docx

外国投资者在中外合资企业中的非股权优势分析,国际经济贸易论文内容摘要:近年来,我们国家在引进 FDI的经过中,出现了中外合资企业数量扩张减缓,发生产权变动和独资化的倾向.本文在概述相关的理论研究成果的基础上,分析了外国投资者通过对中外合资企业公司治理构造的设计、技术和品牌控制、合资企业数量控制以及销售区域控制等手段的共同使用,基本上能够实如今控制权不完好条件下对合资企业的本质性控制.作者以为,除资本产权与管理技能外,技术资源优势也是控制权的一个重要来源,并且可能架空资本产权权利.凡此种种,决定了外商独资企业将成为我们国家引进FDI的主要形式.合资企业正在不可避免地融入国外跨国公司所建立的全球生产体系之中,这一趋势对我们国家现行的政策体系构成了严峻挑战. 本文关键词语:中外合资企业;非股权优势;本质性控制;独资化倾向 Abstract: In recent years, in the process of introducing FDI into our country, it ap-pears that the Chinese-foreign joint venture s quantity expansion has been slowing down. And the property right of these enterprises has been changing and the sole ownership tend-ency has been turning up. On the basis of the relevant theories and research results, thisarticle analyzes how the transnational investor can basically obtain its substantial control ofthe joint ventures under the condition of the incomplete domination through the use of gov-erning the design of the management structure of the Chinese-foreign joint ventures ,andthe technical and the brand control, and the quantity as well as the region control. The an-thor believes that, besides the capital property right and the management skill, the tech-nological resource superiority is also an important origin of domination, and it can possiblymake capital property right lose its domination. All these have decided that the foreignsole-source investment enterprise is becoming the main form of introducing FDI. The jointventure is inevitably becoming a part of the global production system that the overseasmultinational corporation establishes, and this tendency constitutes a stern challenge toour country s present policy system. Key Words: Chinese foreign joint venture; non- stockholder s rights superiority ; sub-stantial control ; sole ownership tendency 一、引言 近年来,中外合资企业的数量扩张有逐步放缓的趋势:2000年外商独资企业所占比重已攀升至54.3%,而中外合资企业实际到位资金却初次出现负增长;2001年新批的外商独资项目已比合资项目多出70%,投资额是合资企业的2倍;外商独资企业正成为跨国公司进人中国的主流方式.不少外商在合资期限到期之际或通过增资扩股、收购等手段控股合资企业,或终止合资企业,自起炉灶(见图1).另一方面,不少外商在微观层次的详细案例也是屡见不鲜,比拟典型的如:阿尔卡特将其在上海贝尔的股份由31.65%增加到51%;三星集团将其在三星电子的股份由50%增加到91.5%;宝洁公司将其在北京熊猫的股份由50%增加到99%;杜邦公司将其在华独资企业增至6家.越来越多的迹象表示清楚,在华经营多年的跨国公司开场走向-条由合资到外资控股进而到外商独资的轨道. 影响跨国公司进人中国市场形式及其变化趋势的因素是多方面的.从宏观方面来看,在市场环境方面,中国市场稳定快速地扩大并蕴含宏大的增长潜力,使得跨国公司在进入中国市场的形式上追求高度控制的单独企业形态;另一方面,2000年到2001年,中国先后公布(中国外资企业法、(中国中外合作经营企业法和(中国中外合资经营企业法等法律、法规,一方面规范了外商投资者的行为,使它们的合法权益遭到保卫,同时也放宽了外商投资股权的某些规定.从微观方面分析,缺乏对特定国家环境的了解和经营经历体验是制约跨国公司进入该国市场及进入形式选择的重要因素.十分是像中国这样的经济转型国家,对于初人中国市场的外国投资者来讲,经济发展具有很大的不确定性.外商对华直接投资时首先考虑的就是合资企业-这种资源投人少、风险低的进人方式,以减少出资额,降低风险,并利用中方合资者在东道国的销售网络、人事关系等资源优势,取对方之长补自个之短,大大降低其本身的 学习成本 .但是,这些投资者一旦积累了在中国市场上的投资经营的经历体验与知识,就能更准确地估价经营风险与收益,进而运用其在合资企业中的控制权优势,一步步地实行合资企业的独资化,采取资源投人量大、控制程度高的进入方式.本文通过分析外国投资者所拥有的合资企业内部的管理优势和垄断优势,以此来分析外国投资者怎样运用其在合资企业中非股权优势来实现其对整个企业的实际控制,进而揭示出外国投资者逐步实现合资企业的产权变动的微观基础. 二、国内外学者的理论回首 关于国际直接投资(FDI)的本质,有的学者强调 经营资源 ,尤其是企业的无形资产.例如,日本学者原正行(1992)以为,FDI是企业特殊经营资源在企业内部的国际转移;另一位日本学者小岛清(1987)以为,FDI是以经营管理上的技术性专门知识为核心.2有的学者则强调 控制权 ,例如A.G.肯伍德和A. L.洛赫德(1992)以为,FDI是指一国的某公司在另一国设立分支机构,或获得该国某企业的控制权.相关国际机构、部门与理论界,例如联合国跨国公司与投资司、国际货币基金组织、WTO、美国商务部等,以为国际直接投资与国际间接投资的根本区别在于能否获得被投资企业的控制权,由于FDI所构成的无形资产处于核心地位,而货币资本则处于非常次要的地位,只能进行间接投资,所以FDI不仅直接介入经营管理,而且其直接目的就是获得被投资企业的控制权.基于此,有学者以为: FDI是指一国或地区企业通过垄断优势(主要表现为无形资产)的国际转移,获得部分或全部外国企业控制权,以实现最终目的和直接目的高度统一的长期投资行为. (李东阳,2002) 处于控制权地位的经营资源一般都是垄断资源,因而跨国公司要有一定的垄断优势,具体表现出这一思想的垄断优势理论(S. H. Hymer,1960)是FDI理论的基石.S. H.海默以为,跨国公司从事FDI的根本动因在于:一是排除竞争;二是利用垄断优势.跨国公司的垄断优势.包括先进技术、先进管理经历体验、雄厚的资金实力、信息、声誉销售渠道、规模经济等.海默的结论是,跨国公司对与东道国开创办理合资企业并无兴趣,而是乐于开创办理独资企业,以保持其垄断优势.H. G.约翰逊(1970)发展了海默的理论,认识到专利、专有技术、管理与组织技能等无形资产或知识资产是从事FDI的关键,垄断优势主要来源于跨国公司对知识资产的控制.大型跨国公司向东道国所转移的要素主要是上述垄断优势,货币资本的转移量较少,一般约为其对外直接投资额的10%,个别的投资项目甚至无需任何货币资本的转移,所需资金是在东道国、投资国和国际资本市场筹集的.获得对被投资企业的经营控制权是FDI的重要特征,也是其实现全球战略目的的重要条件. 内部化理论则从另外的角度解释了FDI以技术和知识产品为主的原因以及影响其内部化进程的因素,以为合资企业只是不稳定的短期契约,在发挥企业所有权优势以实现利益最大化方面的作用远不如独资公司,跨国公司一旦获取了组织内部市场的能力,建立独资子公司就成为它们随后的必然选择(P.J. Buchley Casson M.,1976; Dunning, J. H.,1981; Caves, R. E, 1982). 毕密斯(1991)的研究进一步表示清楚,由于发展中国家经营环境复杂,跨国公司支配合资企业的控制权越大,绩效往往越不理想,因而当地合伙人应当共享跨国合资企业的决策权,即企业决策由合资双方共同作出.在合资初期,即便经营绩效不佳,跨国公司也不会谋求对合资企业进行完全控制,但却会捉住总经理的职位紧紧不放. 国内的一些学者也对合资企业内部的控制权问题进行了研究.李维安博士(2002)对跨国公司在华企业的股权布置及其动态变化、董事会及其权利配置、管理层控制.鼓励机制等方面进行了实证研究,他的调查结果显示,当下中外合资企业公司治理的几个特征是:(1)控股和独资化倾向;(2)技术等关键资源的非股权控制;(3)多个母公司控制;(4)外方直接任命总经理、进行财务监控和直接任命关键部门的经理,由中方控制的董事会是 橡皮图章 (5)分权的决策机制.根据比拟优势,中方控制人事、国内营销等部门,外方控制技术、国外营销等部门. 国内外的研究成果能够粗线条地归纳为四点:选题视角比拟新颖,理论.上颇具新意,分析论证充分的优秀大学本科毕业论文. 近年来,中国已经成为吸引外国直接投资最为成功的国家,跨国公司在华的竞争策略一直是国内外理论界研究讨论的持续热门问题.越来越多的迹象表示清楚,在华经营多年的跨国公司,开场走上一条由合资到外商独资的轨道.国内外的学者显然注意到了这种现象,进行了大量的研究,主要从跨国公司增资扩股行为等股权布置的视角进行分析,很少有人从非股权优势的角度对在华跨国公司的独资化现象进行研究.周静同学独辟蹊径,分析了外国投资者怎样运用其在合资企业中的非股权优势来实现其对整个企业的实际控制,进而揭示出外国投资者逐步实现合资企业的产权变动的微观基础.论文的选题视角新颖,比拟成功.同时,题目(外国投资者在中外合资企业中的非股权优势分析较准确地反映了论文的研究内容,应用恰当. 该论文的显着特色是它的创新性.近年来,越来越多的中外合资或者合作企业在中国经营多年以后,转变为母公司控股型合资企业甚至是独资企业.该论文以为在原来的中外合资企业的权利布置形式中,跨国公司的实际控制权主要来源于协议或合约布置,而合约布置又来源于合作双方的会谈力.从跨国公司的角度看,外方的会谈力主要来自于两方面:一是管理技能优势;二是垄断优势.中方的会谈力主要来自大股东地位和国内市场优势两个方面.实际上以物质资本的投入获得的大股东地位,与当时中国更为稀缺的以人力资本为特征的管理技能和关键技术相比,几乎没有什么优势可言;同时,先天具有的国内市场优势等,在外方 增加合资企业数量并划分销售区域 等制度布置的冲击下也几乎荡然无存.由此可见,中外合资企业的公司治理形式,外国投资者在缺乏股权优势或股权优势不明显的情况下,通过对合资企业公司治理形式的设计,能够牢牢把握对企业的管理控制权,使得中方固然控制某些治理职能,但通常仅具有名义上的而非本质性的最终决策权.在这样一种公司治理构造下,外国投资者就实现了对合资企业的实际控制权.所以,跨国公司通过公司治理构造的设计以及技术控制、合资企业数量控制以及销售区域控制等手段的共同使用,基本上能够实如今控制权不完好条件下对合资企业的本质性控制.这一分析是正确和比拟深入的.由于国内外很少有人对此作全面深入的研究,故该论文具有一定的创新性.论文论点新颖,论据充分,论证也比拟严密.同时,论文表示出概念准确、清楚明晰,文理通畅,反映出该学生综合运用知识的能力. 该论文在写作规范方面也做得很好.论文包括了题目、中文内容摘要、外文内容摘要、目录、正文以下为参考文献部分,论文构造完好.内容摘要部分扼要地叙述了本论文的主要内容、特点,文字精练,是一篇具有独立性和完好性的短文.目录独立成页,包括了论文中全部章、节的标题及页码.论文正文包括绪论、论文主体及结论等部分.论文以下为参考文献中学术期刊类文献12篇、外文文献5篇,在论文正文中有以下为参考文献的编号,以下为参考文献的序号均按在正文中出现的顺序排列,文中引用文献正确、适宜. 该论文的缺乏之处是:从内容方面看,对政策建议的讨论能够再进一步深人;从文字表示出方面看,语言精练的程度有稍许欠缺.