万科A财务报表综合分析[1].pdf
万科 A 财务报表综合分析1-作者:_ -日期:_ 万科财务报表综合分析 万科企业股份有限公司以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至 2003 年 12 月 31 日止，公司总资产 105.6 亿元，净资产 47.01 亿元。1988 年12 月，公司公开向社会发行股票 2,800 万股，集资人民币 2,800 万元，资产及经营规模迅速扩大。1991 年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳证券交易所挂牌交易。1991 年 6月，公司通过配售和定向发行新股 2,836 万股，集资人民币 1.27 亿元，公司开始跨地域发展。1992 年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993 年 3 月，本公司发行 4,500 万股 B股，该等股份于 1993 年 5 月 28 日在深圳证券交易所上市。B 股募股资金 45,135 万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997 年 6 月，公司增资配股募集资金人民币 3.83 亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000 年初，公司增资配股募集资金人民币 6.25 亿元，公司实力进一步增强。公司于 2001 年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司 72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002 年 6 月，万科发行可转换公司债券，募集资金 15 亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。目前万科业务已经扩展到 16 个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。最新市场估值指标分别是，市盈率为 82.28、市净率为 59.47、市现率为90.37、市售率为 55.61、PEG为 66.09；而同期行业均值分别为 48.55、45.73、53.63、26.56、80.51。一.用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*资产周转率 净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 二。分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*资产周转率 净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 1、净资产收益率=投资报酬率*平均权益成数 权益成数=1/1资产负债率 时间 项目 备注 权益乘数 3.125 3.125 实际操作中用权益成数替代平均权益乘数 投资报酬率（%）7.8 6.301 净资产收益率（%）24.375 19.6906 2 投资报酬率 时间 项目 销售净利率（%）15.669 13.1544 10.0109 14.2156 总资产周转率（%）0.0525 0.3806 0.2375 0.1789 投资报酬率（%）1.86 1.72 1.68 1.81 3 资金结构分析 时间 项目 资产负债率（%）68.0628 67.0017 67.287 66.4271 股东权益比率（%）31.9372 32.9983 26.9823 33.5729 数据分析结果：（1）净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出万科房地产的净资产收益率较高，而且从2009 年-2010 年的增幅较大，说明了企业的财务风险小。（2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了 较多地风险。该公司权益乘数大，说明万科地产的负债程度较高，企业风险较大。（3）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。万科房地产的销售净利率在这两年间有所提升，说明了该企业的盈利能力有所提升。二、资产负债分析 1、资产结构与变动分析 2009 年 09 月，万科 A 资产总额为 12,950,250.92 万元，其中流动资产为12,379,276.80 万元，占比为 95.59%，流动资产占比很高，它的盈利能力和周转效率对公司的经营状况起决定性作用；长期投资为 284,510.12 万元，占比：2.20%；固定资产为 125,605.71 万元，占比为 0.97%；无形资产及其它资产为 160,858.29 万元，占比：1.24%，。而上期上述指标分析别为 96.45%、1.91%、0.77%、0.87%。资产结构及变动表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%2008 年占比%2009 年占比%流动资产 11,715,184.76 12,379,276.80 5.67%96.45%95.59%长期投资 231,895.19 284,510.12 22.69%1.91%2.20%固定类资产 93,813.18 125,605.71 33.89%0.77%0.97%其它长期资产 105,634.67 160,858.29 52.28%0.87%1.24%资产总计 12,146,527.80 12,950,250.92 6.62%100.00%100.00%净利润 111,610.09 134,709.72 20.70%-总资产收益率 2.00%2.00%0.00%-由此可见，从企业资产数量来看，长期资产、流动资产都较上期增加，长期资产增加的速度快于流动资产，资产总额增加，长期资产的比重增加，企业调整了资产构成的结构。从资产的质量来看，资产总额增加，净利润增加，资产增加的速度与净利润相同，总资产净利率保持不变，企业资产从质量上与上期相同，新增资产并没有带来过多的新利润。2、流动资产结构与变动分析 流动资产总额为 12,379,276.80 万元，其中货币性资产(货币资金+交易性金融资产)为 2,761,461.61 万元，占比 22.31%；应收票据为 0.00 万元，占比 0.00%；应收款项(应收账款+其他应收款+预付账款)为 942,592.25 万元，占比 7.62%；存货为8,675,222.94 万元，占比 70.08%，存货占比很高，它的质量决定了流动资产的质量，只有加强销售及存货管理，才能提高流动资产的整体质量水平；其它资产为 0.00 万元，占比-0.01%；而上期上述指标分析别为 17.02%、0.00%、8.39%、74.58%、0.01%。流动资产结构及变动表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%2008 年占比%2009 年占比%货币资金 1,994,241.78 2,761,461.61 38.47%17.02%22.31%交易性金融资产 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%应收票据 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%应收账款 77,767.00 50,152.32-35.51%0.66%0.41%预付款项 536,469.26 473,385.47-11.76%4.58%3.82%其他应收款 369,149.37 419,054.46 13.52%3.15%3.39%应收关联公司款 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%应收利息 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%应收股利 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%存货 8,737,557.35 8,675,222.94-0.71%74.58%70.08%其中：消耗性生物资产 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%一年内到期的非流动资产 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%其他流动资产 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%流动资产合计 11,715,184.76 12,379,276.80 5.67%100.00%100.00%营业收入 2,254,191.30 2,954,383.85 31.06%-流动资产周转率 0.21 0.25 19.05%-纵观流动资产变化可以看出：企业贷币性资产增长幅度大于流动资产增长幅度，并且也大于其它类资产的增长幅度，说明企业应付市场变化能力得到增强。企业在流动资产增加的同时，销售收入也增加，并且增幅大于流动资产，流动资产经营质量较上期提高较多。3、固定资产结构与变动分析 固定资产总额为 125,605.71 万元，其中固定资产为 115,075.92 万元，占比为91.62%，在建工程为 10,529.80 万元，占比为 8.38%，工程物资为 0.00 万元，占比为0.00%，固定资产清理为 0.00 万元，占比为 0.00%；而上期上述指标分析别为68.60%、31.40%、0.00%、0.00%。固定资产结构及变动表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%2008 年占比%2009 年占比%固定资产 64,356.58 115,075.92 78.81%68.60%91.62%在建工程 29,456.60 10,529.80-64.25%31.40%8.38%工程物资 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%固定资产清理 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%固定资产总额 93,813.18 125,605.71 33.89%100.00%100.00%营业收入 2,254,191.30 2,954,383.85 31.06%-固定资产周转率 5.02 5.14 2.39%-固定资产总额比上期增加 31,792.53 万元，增长 33.89%；固定资产总额增加的原因如下：固定资产增加 50,719.33 万元，共计增加固定资产 50,719.33 万元；在建工程减少 18,926.80 万元，共计减少固定资产 18,926.80 万元；从单项较上期相比较而言：固定资产大幅增加，增加 78.81%；在建工程大幅减少，减少 64.25%；工程物资基本上没有变化；固定资产清理基本上没有变化。由此可见，企业固定资产总额较上期上升，并且营业收入较上期上升，固定资产周转率较上期上升，说明企业资产从量上、质上都好于上期，并且营业收入增长大于固定资产增长速度，固定资产利用情况比较良好。4、应收款项结构与变动分析 应收款项结构及变化表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%2008 年占比%2009 年占比%应收账款 77,767.00 50,152.32-35.51%7.91%5.32%预付款项 536,469.26 473,385.47-11.76%54.55%50.22%其他应收款 369,149.37 419,054.46 13.52%37.54%44.46%应收款项合计 983,385.63 942,592.25-4.15%100.00%100.00%营业收入 2,254,191.30 2,954,383.85 31.06%-本期应收款项合计 942,592.25 万元，其中应收账款为 50,152.32 万元，占比5.32%，预付款项为 473,385.47 万元，占比 50.22%，其他应收款为 419,054.46 万元，占比 44.46%；而上期上述指标分析别为为 77,767.00 万元，占比 7.91%、为536,469.26 万元，占比 54.55%、为 369,149.37 万元，占比 37.54%。从单项较上期相比较而言，应收账款大幅减少，减少 35.51%、预付款项大幅减少，减少 11.76%、，其他应收款大幅增加，增加 13.52%。通过分析可以看出：在应收款项占比中，其它应收款为 50.22%，占比过大，有可能存在上级单位占用款问题或调节利润的问题；应收账款的变动幅度与营业收入变动基本相符，与销售收入变化基本协调。5、存货变动分析 在存货搭配分析中，可以看出存货为 8,675,222.94 万元，营业成本为2,061,899.60 万元；而上期上述指标分析别为为 8,737,557.35 万元、为1,341,615.95 万元。从单项较上期相比较而言，存货有所减少，减少 0.71%，营业成本大幅增加，增加 53.69%。存货变化表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%存货 8,737,557.35 8,675,222.94-0.71%营业成本 1,341,615.95 2,061,899.60 53.69%毛利率 0.40 0.30-25.00%存货周转率 0.17 0.24 41.18%通过毛利率及存货周转率的变化分析，可以看出企业毛利率的下降，促进了存货的加速周转，说明市场上的同类产品已经处于相对的过剩状态，降价是可以带动市场购买者的购买欲望的。企业可以充分利用当前的时机，进一步巩固已取得的成绩；另外通过存货的搭配分析可以看出：企业存货的变化与营业成本变化协调。6、长期投资结构与变动分析 企业投资总额为 284,510.12 万元，其中长期应收款为 12,997.70 万元，占比为4.57%；固定资产为 248,552.66 万元，占比为 87.36%；在建工程为 22,959.76 万元，占比为 8.07%；从单项较上期相比较而言，交易性金融资产基本上没有变化，一年内到期的非流动资产基本上没有变化，长期应收款大幅减少，减少 66.09%，长期股权投资基本上没有变化，投资性房地产基本上没有变化，固定资产大幅增加，增加 40.57%，在建工程大幅增加，增加 37.08%。投资结构及变动表 项目万元 2008 年 09月 2009 年 09月 新增%2008 年占比%2009 年占比%交易性金融资产 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%一年内到期的非流动资产 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%长期应收款 38,330.29 12,997.70-66.09%16.53%4.57%长期股权投资 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%投资性房地产 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%固定资产 176,816.20 248,552.66 40.57%76.25%87.36%在建工程 16,748.70 22,959.76 37.08%7.22%8.07%长期投资合计 231,895.19 284,510.12 22.69%100.00%100.00%投资收益 6,814.16 31,424.21 361.16%-投资总额比上期增加 52,614.93 万元，增长率为 22.69%。投资总额增加的原因如下：固定资产增加 71,736.46 万元，在建工程增加 6,211.05 万元，共计增加投资77,947.52 万元；长期应收款减少 25,332.59 万元，共计减少投资 25,332.59 万元；企业投资以权益性投资为主，应关注投资项目的盈利能力和持续发展能力，本期投资收益上升，权益投资能力增强。7、资本结构分析与变动分析 企业本期资本总额为 21,423,080.86 万元，其中流动负债为 6,286,522.65 万元，占比为 48.54%；非流动性负债为 2,427,313.29 万元，占比为 18.74%；所有者权益为4,236,414.97 万元，占比为 32.71%；长期资本为 17,186,665.89 万元，占比为51.46%；经营性负债水平比较高，日常经营生产活动重要性比较强，风险比较大；而上期上述指标分析别为 55.95%、13.71%、30.34%。资本结构及变动表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%2008 年占比%2009 年占比%流动负债 6,796,103.04 6,286,522.65-7.50%55.95%48.54%非流动负债 1,665,259.46 2,427,313.29 45.76%13.71%18.74%所有者权益 3,685,165.30 4,236,414.97 14.96%30.34%32.71%负债和所有者权益总计 12,146,527.80 12,950,250.92 6.62%100.00%100.00%资本总额比上期增加 1,906,222.46 万元，增长率为 9.77%。资本总额增加的原因如下：非流动性负债增加 762,053.84 万元，所有者权益增加 551,249.67 万元，共计增加资本 1,313,303.50 万元；流动负债减少 509,580.39 万元，共计减少资本509,580.39 万元；从单项较上期相比较而言，流动负债有所减少，减少 7.50%，非流动性负债大幅增加，增加 45.76%，所有者权益大幅增加，增加 14.96%。由此可见，从企业资本整体来看，长期资本较上期增加，流动资本较上期减少，长期资本增加的速度快于流动资本减少的速度，资本总额增加，长期资本的比重增加，企业通过增资调整了资本构成的结构，资金风险比上期减弱，成本相比上升。8、流动负债结构与变动分析 本期流动负债总额为 6,286,522.65 万元；其中营业环节负债为 4,514,552.09 万元，占比为 71.81%；筹资环节负债为 832,291.99 万元，占比为 13.24%；收益分配环节负债为 939,678.58 万元，占比为 14.95%；营业环节上的负债比重最大，表明公司的资金来源以营业性质为主，比较正常，运营成本比较低。流动负债结构及变动表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%2008 年占比%2009 年占比%短期借款 453,351.58 191,524.22-57.75%6.67%3.05%交易性金融负债 626.87 0.00-100.00%0.01%0.00%应付票据 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%应付账款 1,019,844.10 1,212,751.67 18.92%15.01%19.29%预收款项 3,107,980.47 3,456,873.98 11.23%45.73%54.99%应付职工薪酬 14,511.49 38,649.02 166.33%0.21%0.61%应交税费-187,539.48-193,722.58-3.30%-2.76%-3.08%应付利息 10,863.91 3,592.78-66.93%0.16%0.06%应付股利 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%其他应付款 1,122,837.05 936,085.79-16.63%16.52%14.89%应付关联公司款 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%一年内到期的非流动负债 1,253,627.05 640,767.76-48.89%18.45%10.19%其他流动负债 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%流动负债合计 6,796,103.04 6,286,522.65-7.50%100.00%100.00%流动负债总额比上期减少 509,580.39 万元，下降率为 7.50%。流动负债总额减少的原因如下：应付账款增加 192,907.58 万元，预收款项增加 348,893.50 万元，应付职工薪酬增加 24,137.53 万元，共计增加流动负债 565,938.61 万元；短期借款减少261,827.36 万元，交易性金融负债减少 626.87 万元，应交税费减少 6,183.10 万元，应付利息减少 7,271.13 万元，其他应付款减少 186,751.26 万元，一年内到期的非流动负债减少 612,859.28 万元，共计减少流动负债 1,075,519.00 万元；纵观流动负债变化可以看出：说明企业流动负债较上期下降，但营业性质负债增加，融资性负债下降，筹资风险下降，资金压力增大。9、长期资本结构与变动分析 本期长期资本总额为 6,553,122.54 万元；其中长期借款为 1,765,639.87 万元，占比为 26.94%；应付债券为 578,715.79 万元，占比为 8.83%；实收资本为1,099,521.02 万元，占比为 16.78%；资本公积为 849,696.81 万元，占比为 12.97%；盈余公积为 658,198.50 万元，占比为 10.04%；未分配利润为 859,210.97 万元，占比为 13.11%；少数股东权益为 742,139.58 万元，占比为 11.32%；而上期上述指标分析别为 18.99%、11.03%、21.04%、14.93%、10.33%、10.74%、12.94%。长期资本结构及变动表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%2008 年占比%2009 年占比%长期借款 992,390.74 1,765,639.87 77.92%18.99%26.94%应付债券 576,174.67 578,715.79 0.44%11.03%8.83%长期应付款 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%专项应付款 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%实收资本 1,099,521.02 1,099,521.02 0.00%21.04%16.78%资本公积 780,299.49 849,696.81 8.89%14.93%12.97%盈余公积 539,547.02 658,198.50 21.99%10.33%10.04%未分配利润 561,245.27 859,210.97 53.09%10.74%13.11%少数股东权益 676,242.46 742,139.58 9.74%12.94%11.32%长期资本合计 5,225,420.67 6,553,122.54 25.41%100.00%100.00%净资产收益率 8.00%8.00%0.00%-长期资产适合率 511.00%428.00%-16.24%-长期资本总额比上期增加 1,327,701.88 万元，增长率为 25.41%。长期资本总额增加的原因如下：长期借款增加 773,249.13 万元，应付债券增加 2,541.12 万元，资本公积增加 69,397.32 万元，盈余公积增加 118,651.48 万元，未分配利润增加297,965.70 万元，少数股东权益增加 65,897.11 万元；企业长期资本总额较上期上升，但是净资产收益率与上期持平，说明企业长期资本从量上好于上期，但从质上与上期相同，长期资本利用正常；另外企业的长期资产的资金全部来自长期资本，但是比上期下降，采取了比较保守的资本组合方式；由于盈利能力的增加，建议企业可继续以改变现在的资本组合，采取适当比较适中的组合方式，进一步增加盈利能力。三、利润分析 1、利润总额情况分析 2009 年 09 月，利润总额为 501,707.92 万元；较上期的 375,042.13 万元上升33.77%；正常营业利润为 470,849.94 万元，占比为 93.85%；投资收益为 31,424.21 万元，占比为 6.26%；补贴收入为占比为 0.00%；营业外收入为 7,514.60 万元，占比为 1.50%；营业外支出为 8,080.84 万元，占比为 1.61%；影响利润总额的其他科目为占比为 0.00%；本期企业盈利主要靠自身的经营，利润的可靠性高，利润来源多样化，盈余质量好；而上期上述指标分析别为 98.39%、1.82%、0.00%、1.23%、1.44%、0.00%。利润总额结构及变动表 项目万元 2008 年 09月 2009 年 09月 新增%2008 年占比%2009 年占比%正常营业利润 369,018.88 470,849.94 27.60%98.39%93.85%投资收益 6,814.16 31,424.21 361.16%1.82%6.26%补贴收入 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%营业外收入 4,623.70 7,514.60 62.52%1.23%1.50%营业外支出 5,414.60 8,080.84 49.24%1.44%1.61%影响利润总额的其他科目 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%利润总额 375,042.13 501,707.92 33.77%100.00%100.00%2、营业利润情况分析 2009 年 09 月，营业利润为 502,274.16 万元，比上期增加 126,441.12 万元，增长 33.64%；营业利润总额增加的原因如下：营业收入增加 700,192.55 万元，投资收益增加 24,610.05 万元，营业税费减少 27,004.95 万元，营业费用减少 19,929.29 万元，管理费用减少 11,633.10 万元，资产减值损失减少 80,298.93 万元，共计增加营业利润 863,668.87 万元；公允价值变动净收益减少 1,795.62 万元，营业成本增加720,283.64 万元，财务费用增加 15,148.48 万元，共计减少营业利润 737,227.75 万元；本期营业收入上升，但销售毛利率下降，说明企业采取了降低产品的整体市场价格以换取增加市场份额做法，但是营业成本及税费没有得到相应控制，反而上升，最终导致销售毛利率下降。营业利润变动表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%2008 年占比%2009 年占比%营业收入 2,254,191.30 2,954,383.85 31.06%599.79%588.20%营业成本 1,341,615.95 2,061,899.60 53.69%356.97%410.51%营业税费 248,004.16 220,999.21-10.89%65.99%44.00%营业费用 113,377.70 93,448.42-17.58%30.17%18.61%管理费用 100,370.56 88,737.46-11.59%26.71%17.67%财务费用 27,285.55 42,434.03 55.52%7.26%8.45%资产减值损失 56,483.61-23,815.32-142.16%15.03%-4.74%公允价值变动净收益 1,965.11 169.49-91.38%0.52%0.03%投资收益 6,814.16 31,424.21 361.16%1.81%6.26%影响营业利润的其他科目 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%营业利润 375,833.04 502,274.16 33.64%100.00%100.00%销售毛利 2,254,191.30 2,954,383.85 31.06%-销售毛利率 40.00%30.00%-25.00%-本期同口径营业利润为 367,733.93 万元，经营活动现金净流量为 1,124,120.93万元，差额为 756,387.00 万元，利润质量正常。企业营业利润较上期增加，营业利润增长幅度大于营业收入增长幅度，说明企业本期经营质量比较好，各项费用得到了较好的控制，营业收入的增长都转化为营业利润。4、收入构成情况分析 在收入构成中，收入总额为 5,461,902.56 万元，较上期增加：33.71%；其中营业收入占比：54.09%，投资收益占比：0.58%，营业外收入占比 0.14%；而上期上述指标分析别为 55.18%、0.17%、0.16%。从现金回笼情况来看：本期销售现金回笼小于90%，销售工作非常不正常，有可能存在比较严重的虚盈实亏。本期企业经营债权增长幅度小于销售收入的增长幅度，说明企业的售货回款非常好，出现了供不应求的局面。从单项较上期相比较而言，营业收入大幅增加，增加 31.06%，投资收益大幅增加，增加 361.16%，营业外收入大幅增加，增加 16.62%。收入结构表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%2008 年占比%2009 年占比%营业收入 2,254,191.30 2,954,383.85 31.06%55.18%54.09%公允价值变动净收益 1,965.11 169.49-91.38%0.05%0.00%投资收益 6,814.16 31,424.21 361.16%0.17%0.58%影响营业利润的其他科目 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%补贴收入 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%营业外收入 4,623.70 7,514.60 62.52%0.11%0.14%影响利润总额的其他科目 0.00 0.00 0.00%0.00%0.00%收入总计 4,084,845.22 5,461,902.56 33.71%100.00%100.00%纵观收入结构变化可以看出：企业收入来源主要以营业收入为主，经营正常。但投资收益增长速度超过营业收入增长速度，值得引起关注。5、成本费用结构分析 成本费用总额为 5,438,087.24 万元，较上期增加 31.31%；其中营业成本及税费为1,589,620.12 万元，占比为 41.98%；经营管理成本为 241,033.81 万元，占比为4.13%；营业外支出及资产损失 61,898.21 万元，占比为-0.29%；所得税 111,610.09万元，占比为 2.48%；而上期上述指标分析别为 38.39%、5.82%、1.49%、2.70%。从单项较上期相比较而言，营业成本及税费大幅增加，增加 43.61%，经营管理成本有所下降，下降 6.81%，营业外支出及资产损失大幅下降，下降 125.42%，所得税大幅增加，增加 20.70%。成本结构及变动表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%2008 年占比%2009 年占比%营业成本 1,341,615.95 2,061,899.60 53.69%32.40%37.92%营业税金及附加 248,004.16 220,999.21-10.89%5.99%4.06%销售费用 113,377.70 93,448.42-17.58%2.74%1.72%管理费用 100,370.56 88,737.46-11.59%2.42%1.63%财务费用 27,285.55 42,434.03 55.52%0.66%0.78%资产减值损失 56,483.61-23,815.32-142.16%1.36%-0.44%营业外支出 5,414.60 8,080.84 49.24%0.13%0.15%所得税 111,610.09 134,709.72 20.70%2.70%2.48%成本费用总计 4,141,328.83 5,438,087.24 31.31%100.00%100.00%成本费用总额比上期增加 1,296,758.40 万元，增长率为 31.31%；成本费用总额增加的原因如下：营业成本增加 720,283.64 万元，财务费用增加 15,148.48 万元，营业外支出增加 2,666.24 万元，所得税增加 23,099.63 万元，共计增加成本费用761,197.99 万元；营业税金及附加减少 27,004.95 万元，销售费用减少 19,929.29 万元，管理费用减少 11,633.10 万元，资产减值损失减少 80,298.93 万元，共计减少成本费用 138,866.27 万元；企业支出主要以营业支出及税金为主，支出结构正常。本期固定成本占比为 0.00%，上期为 0.00%，与上期持平。6、营业成本分析 营业成本为 2,061,899.60 万元，较上期增加 53.69%，大幅增加，增加 53.69%；主营业务税金及附加为 220,999.21 万元，大幅减少，减少 10.89%；营业收入为2,954,383.85 万元；本期销售成本率为 69.79%，上期为 59.52%。营业成本结构及变动表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%2008 年占比%2009 年占比%营业收入 2,254,191.30 2,954,383.85 31.06%100.00%100.00%营业成本 1,341,615.95 2,061,899.60 53.69%59.52%69.79%营业税金及附加 248,004.16 220,999.21-10.89%11.00%7.48%从现金支出情况来看：本期采购现金支出率大于 110%，采购工作不正常，采购现金支出比较多。公司营业成本增加，营业收入增加，营业成本增长速度超过营业收入，企业内部成本控制能力下降，主营盈利能力减弱。7、期间费用分析 营业费用为 93,448.42 万元，较上期减少-17.58%，大幅减少，减少 17.58%。管理费用为 88,737.46 万元，较上期减少-11.59%，大幅减少，减少 11.59%。财务费用为42,434.03 万元，较上期增加 55.52%，大幅增加，增加 55.52%。营业利润为502,274.16 万元，较上期增加 33.64%，大幅增加，增加 33.64%。公司营业费用下降，营业利润上升，营业费用取得很好的效果，企业的销售活动取得了明显的市场效果。公司管理费用下降，营业利润上升，企业内部管理成本控制能力上升。公司财务费用增加，营业利润增加，财务费用增长速度超过营业利润，企业筹资运用控制能力下降，主营盈利能力减弱。期间费用结构及变动表 项目万元 2008 年 09月 2009 年 09月 新增%2008 年占比%2009 年占比%营业费用 113,377.70 93,448.42-17.58%30.17%18.61%管理费用 100,370.56 88,737.46-11.59%26.71%17.67%财务费用 27,285.55 42,434.03 55.52%7.26%8.45%营业利润 375,833.04 502,274.16 33.64%100.00%100.00%8、经营风险分析 在经营费用项目分析中，可以看出营业费用为 93,448.42 万元，占比 41.60%，管理费用为 88,737.46 万元，占比 39.51%，财务费用为 42,434.03 万元，占比 18.89%；而上期上述指标分析别为营业费用为 113,377.70 万元，占比 47.04%、管理费用为100,370.56 万元，占比 41.64%、财务费用为 27,285.55 万元，占比 11.32%。从单项较上期相比较而言，营业费用大幅减少，减少 17.58%、管理费用大幅减少，减少 11.59%、，财务费用大幅增加，增加 55.52%。经营费用变化表 项目万元 2008 年 09 月 2009 年 09 月 新增%2008 年占比%2009 年占比%营业费用 113,377.70 93,448.42-17.58%47.04%41.60%管理费用 100,370.56 88,737.46-11.59%41.64%39.51%财务费用 27,285.55 42,434.03 55.52%11.32%18.89%费用合计 241,033.81 224,619.90-6.81%100.00%100.00%营业收入 2,254,191.30 2,954,383.85 31.06%-经营平衡收入 602,584.52 748,733.01 24.25%-纵观本期经营费用的变化可以看出：营业费用下降，营业收入增长，企业在控制营业费用的支出上取得很好的效果；管理费用下降，营业收入增长，企业在控制管理费用的支出上取得很好的效果；财务费用的增长幅度大于营业收入的增长幅度，财务费用增长过快，企业应控制财务费用的
